基于层次分析法的中小企业筹资风险研究
基于模糊层次分析法的融资风险评价
基于模糊层次分析法的融资风险评价随着大众创业、万众创新、新经济、新业态等各种新兴经济形态的出现，融资已成为企业发展的必经之路。
对于大部分众筹平台和投资机构来说，如何对企业的融资风险进行科学评估已经成为了企业是否能够获得融资的关键。
然而，传统的融资风险评估方法，仅仅只是从个人信用、公司年收入、行业前景等量化因素进行评估，而忽略了企业的经营与管理模式、团队的实力和创新能力、行业和市场环境等诸多不确定因素。
这些因素是影响企业融资的根本因素，因此需要寻找一种更全面更科学的方法对企业的融资风险进行评估。
本文提出一种基于模糊层次分析法的融资风险评价方法。
模糊层次分析法（FAHP）是用于处理多属性多评价因素的一种有效分析方法，能够充分考虑人为主观性和不确定性，对于不同的问题具有较高的通用性。
FAHP是在将数学模型和模糊数学原理相结合的基础上，构建基于层次结构的模型，将层次结构体系中的不同层次因素及其关系进行量化，并使用特定的计算方法将标量化的信息转换为模糊数，最终得到指标权重。
FAHP的基本流程主要包括：确定判断矩阵和层次结构；构建判断矩阵和计算隶属度函数；计算判别函数和模糊权重；检验和验证结果并做出决策。
在构建融资风险评价的层次结构时，我们首先将评价指标分为三个层次：一级，二级和三级。
在一级指标考虑企业的风险承担能力、经营和创新能力、行业和市场环境等因素，在二级指标中考虑企业运营管理、企业财务状况、的人才实力和创新能力、市场和行业发展前景等因素。
在三级指标中，我们考虑到企业的资产负责率、现金流量、利润率等财务指标以及企业团队及创始人价值观与创造力、行业及市场前景、市场竞争等各因素的影响。
假设现有3家公司申请融资，可以分别为A、B、C三家公司，建立三个判断矩阵来进行分析评估。
在建立判别函数时，我们依据“不利”“轻度不利”“中立”“轻度有利”“有利”这五个等级来建立隶属度函数，并在加权平均的基础上，计算出企业融资风险评价的模糊权重，并将其进行排序。
会计毕业论文-我国中小企业的筹资风险及防范措施研究
我国中小企业的筹资风险及防范措施研究摘要中小企业的筹资具有不确定性，这种不确定性的存在也就导致了中小企业的筹资风险。
中小企业要想得到更好的发展前景，就必须能够全面的分析中小企业在发展过程中的风险，因此筹资风险成为很多学者研究的课题。
本文针对我国中小企业在筹资过程中可能遇到的问题，首先介绍了我国中小企业筹资风险和筹资方式及筹资渠道，其次介绍了我国中小企业筹资的发展现状，再次介绍筹资中存在的风险问题及防范措施，最后得出相应的结论，使得中小企业在发展的过程当中能够合理有效的规避筹资风险，降低损失，从而提高中小企业的综合竞争力。
关键词：筹资风险；筹资方式；负债期限ABSTRACTSMEs in the development and growth of the process, inevitably fund-raising activities, and therefore funding risk are a number of scholars to study the subject. Financing SMEs is an essential part of our management activities, because the financing has some uncertainty, so the funding process, will inevitably encounter some risks. However, these risks is an objective reality, can not be completely eradicated, but we can choose a reasonable and effective way to reduce financing risk, thereby reducing the loss of such profits SMEs maximized.Key words：financing risk; Method of financing; Term Liabilities1前言 (1)2中小企业筹资理论概述 (1)2.1中小企业概念界定 (1)2.2筹资方式及渠道 (1)2.3筹资风险 (2)3 中小企业筹资的现状 (2)3.1银行贷款是中小企业筹资的主要来源 (2)3.2中小企业筹资的筹资成本相对较高 (3)3.3内源筹资额有限 (3)4 中小企业的筹资风险表现 (4)4.1自有资金风险 (4)4.2留存收益风险 (4)4.3筹资方式风险 (5)4.4负债期限选择风险 (5)5中小企业筹资风险防范措施 (6)5.1 合理使用资金 (6)5.2合理分配留存收益 (6)5.3选择适当的债务筹资与股权筹资比例 (7)5.4确定最佳的筹资期限的组合方式 (7)6结论 (8)参考文献 (9)致谢 (10)目前，我国的中小企业已经超过了一千万家，占我国企业总数的90%左右，提供了将近75%的城镇就业机会，实现的单月总产值大约占全国的60%，对我国的经济增长和社会发展起着尤为重要的作用。
层次分析法在企业财务风险分析中的应用
层次分析法在企业财务风险分析中的应用一、层次分析法简介层次分析法（AHP）是由美国学者托马斯·塞伦提出的，是一种用于多准则决策的数学模型，通过构建层次结构，将复杂的决策问题分解成若干层次，从而进行逐层比较和综合，最终得出最优决策结果的方法。
AHP方法将问题划分为目标层、准则层和方案层，通过构建层次结构和专家判断矩阵，计算得出各层次因素的权重和最终决策结果，以实现多准则决策的科学性和合理性。
在企业财务风险分析中，AHP方法可以应用于构建企业财务风险评估模型，帮助企业管理者全面了解企业面临的各种财务风险，有效地进行风险管控和决策。
二、AHP在企业财务风险分析中的应用1.建立层次结构模型在进行企业财务风险分析时，首先需要确定目标层、准则层和方案层，构建一个层次结构模型。
目标层即是企业财务风险评估的目标，准则层包括各种影响企业财务风险的因素，如负债率、偿债能力、盈利能力、流动性等，方案层则是各种风险应对策略和措施。
通过构建层次结构模型，可以将复杂的财务风险问题分解成若干个层次，并且明确了解各因素之间的关系，有助于深入分析和综合评价。
2.建立判断矩阵当层次结构模型构建完成后，就需要对各级因素进行两两比较，得到专家判断矩阵。
专家判断矩阵是一种用于表达专家意见和判断结果的矩阵，通过专家对各因素之间的重要性进行比较，可以得出各因素之间的权重，从而为最终的决策提供依据。
在比较负债率和偿债能力时，专家可以通过打分的方式对两者的重要性进行评定，得出判断矩阵，以此类推对其他因素进行比较。
3.计算权重和一致性检验通过层次分析法可以计算得出各因素的权重，即各因素在企业财务风险评估中的重要程度。
AHP方法还提供了一致性检验，可以检查判断矩阵的一致性，确保专家判断结果的合理性。
一致性检验的结果可以帮助企业管理者判断专家判断结果的可信度，并在有必要时进行修正，提高决策的科学性和可靠性。
4.综合评价和决策通过计算得出的各因素权重，可以进行综合评价，得出企业的财务风险等级和排名。
基于层次分析和模糊数学的小微企业信用评价研究
2014年26期总第765期（4）股票增值△S是股票的市场价值与股票资本的差额,即根据式(3)和式(4),有而将它代入上式,得到上式中明确的表现出曲线i、Ke 之间的关系，我们进行分析可知，要想股东的财富增加到更大，相应的股票的市场价值与股票资本的差额△S 需要取得最大值。
据此可知,以曲线△S 取得最大值点所对应的债务权益比d*，就是企业应该选择的最佳资本结构。
以上的筹资决策推导过程，我们也可以看出企业债务融资的两种效应，其一就是在企业增加债务融资的过程中，企业会相应的多承担很多风险，这种增加也就是替代效应。
这种效应表现在上图一中就是:企业的债务权益比有增加趋势以后，曲线r 和曲线Ke 也会按不同的比率增加,而且其中的任一债务权益比,都是前者低于后者。
第二就是财务杠杆效应，这主要反映的是企业在进行债务筹资时，会导致企业的期望利润上升或者下降。
图一中的曲线i，从纵坐标上的Q 开始的递减、再上升，然后走下划线，这种走向也体现了这种效应。
单从这两种情况来看，当股东的成本低于股东收益时，股东的财富就会有所上升，反之就会下降，当然在股东的成本与股东收益相等时，那么股东财富便不会增加也不会减少。
因此,以资本市场上的参数为约束条件,企业筹资决策的目标就是在股东成本低于股东收益的基础上，实现股东财富的最大化。
3.企业价值曲线的变化趋势一般情况下，我们认为债权的市场机制也就等于债权利息的资本化，即上式中D 为债券的市场价值，D′0代表的是债券的票面价值，而r0即为票面利息率，r 则表示债券市场利息率。
企业在规划债券的发行时，债券本身的票面价值可以反应出企业筹集的债券资本，同样的，企业债券票面价值的利息率可以反应债券的市场利息。
因此，企业的债券利息费用（每年只支付一次）D′0r0就等于前面所述的D0r,也就是债券的市场价值约等于企业筹集的债券资本,即企业价值V，就等于债券与股票的市场价值相加的和,即V=S+D。
根据式(2)、式(5)和式(6),得V=S-S0+D+S0=△S+D0+S0=△S+V0。
层次分析法在企业财务风险分析中的应用
层次分析法在企业财务风险分析中的应用层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）是一种多准则决策方法，通过定性和定量分析来帮助人们做出决策。
它最早由美国数学家托马斯·塞子提出，并广泛应用于决策分析领域。
在企业财务风险分析中，层次分析法可以帮助企业更好地评估和处理财务风险，提高财务决策的科学性和准确性。
本文将介绍层次分析法在企业财务风险分析中的应用，并探讨其在实际中的价值和意义。
层次分析法在企业财务风险分析中的应用主要体现在以下几个方面：1. 利用AHP对财务风险因素进行权重分配在企业财务风险分析中，存在着多个影响财务风险的因素，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
这些因素之间相互影响，各自的重要性也不尽相同。
利用层次分析法，可以通过定性和定量分析，对这些财务风险因素进行权重分配，确定各个因素对于整体财务风险的贡献程度，从而更准确地评估企业的财务风险状况。
2. 构建财务风险评估模型利用AHP方法，可以构建财务风险评估模型，将各个财务风险因素纳入到一个层次结构中，并确定它们之间的层次关系和相互影响。
在此基础上，可以建立数学模型，对企业的财务风险进行定量化分析和评估，为企业的财务决策提供科学依据。
3. 辅助风险管理决策在企业面临不同的财务风险时，需要根据实际情况进行相应的风险管理决策。
层次分析法可以帮助企业对不同的风险因素进行排序和比较，找出主要的风险来源，并据此制定相应的风险管理策略。
AHP方法还可以帮助企业进行不同风险管理策略的效果评估，帮助企业选择最合适的风险管理措施。
以上几点展示了层次分析法在企业财务风险分析中的应用，接下来，我们将探讨AHP 在实际中的价值和意义。
AHP方法可以帮助企业更全面地认识和理解财务风险。
通过对财务风险因素进行权重分配和层次分析，可以清晰地了解各个因素之间的相互关系，找出关键的风险因素，避免盲目应对风险，从而提高企业对财务风险的认识和理解。
基于层次分析法的中小企业财务风险评价研究——以南京新昌环保设备制造有限公司为例
财经纵横267基于层次分析法的中小企业财务风险评价研究——以南京新昌环保设备制造有限公司为例汪静涵 西安培华学院摘要：随着社会发展水平的不断提高，中小企业的发展取得了显著性进步。
但是中小企业在发展的过程中，其财务风险与之并存。
在采取有效措施之前要对财务风险进行准确评价。
本文介绍了财务风险的内涵和影响因素，分析了层次分析法在中小企业财务风险评价中的应用。
关键词：层次分析法；中小企业；财务风险中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2016)034-000267-01前言中小企业为了降低财务风险、提高企业的经济效益、优化企业管理，应用层次分析法对企业财务风险进行评价，能够将复杂的问题简单化，能够为企业有序管理提供决策支持。
因此，本文探究中小企业应用层次分析法评估财务风险具有重要的现实意义。
一、财务风险评价的内涵及影响因素（一）财务风险的基本内涵财务风险的定义具有广义和狭义之分。
广义定义指的是，中小企业在经营管理的过程中，经营管理各个环节的预期与实际发展存在较大出入，进而企业会相应的出现经济亏损、财务运行失衡等现象，进而会导致企业发生财务风险。
财务风险具体可以细分为筹集资金、投资、资金回收以及资金收益等四个方面[1]。
狭义定义指的是，企业在经营时，企业经济收益与实际预期存在差异，即企业在无序运行中产生的财务风险。
由于中小企业的自行运转能力较差，经常通过借贷来维持企业经营，如果企业的借贷资金不能够支付贷款和利息，那么企业极易陷入财务风险。
（二）财务风险评价的基本内涵所谓财务风险评价，即以识别风险为前提、衡量风险为基础，并将风险的范围、大小、次数、影响等因素作为判断标准，分析企业在发展中面临的各种损失，进而总结损失中产生的财务风险。
财务风险评价具有综合性的特点。
（三）财务风险评价的影响因素首先，国家政策的影响。
为了提高企业财务风险评价的准确性，分析国家政策是极为必要的，因为政策在财务风险中干预中起着重要作用。
基于层次分析法的中小企业财务风险评价研究以环利公司为例
基于层次分析法的中小企业财务风险评价研究以环利公司为例一、本文概述本文旨在通过运用层次分析法（Analytic Hierarchy Process, AHP）对中小企业的财务风险进行评价研究。
层次分析法作为一种定性与定量相结合的多目标决策分析方法，能够有效地处理复杂系统中的各种因素及其相互关系，为企业决策者提供科学、合理的依据。
本文选取环利公司作为研究案例，深入分析其面临的财务风险，并构建相应的财务风险评价体系。
本文将对中小企业财务风险的概念、特点及其重要性进行阐述，为后续研究奠定理论基础。
接着，介绍层次分析法的基本原理和步骤，包括目标层的确定、准则层的构建、指标层的选取以及权重的确定等。
在此基础上，以环利公司为例，详细介绍其财务状况、风险来源及风险表现，并运用层次分析法构建其财务风险评价体系。
通过本文的研究，期望能够为中小企业提供一种有效的财务风险评价方法，帮助企业识别潜在风险，制定防范措施，提高财务管理水平。
也希望本文能够为相关领域的研究人员提供有价值的参考和启示。
二、中小企业财务风险评价理论基础中小企业作为国民经济的重要组成部分，其财务风险的评价与控制一直是学术界和企业界关注的热点问题。
为了有效地对中小企业的财务风险进行评价，需要建立一套科学、合理的理论基础。
层次分析法（Analytic Hierarchy Process, AHP）作为一种多准则决策分析方法，能够系统地分解复杂问题，通过定性与定量相结合的方式进行决策分析，因此在财务风险评价中得到了广泛应用。
层次分析法的基本原理是将一个复杂问题分解为若干个相互关联、相互影响的因素，并按照这些因素之间的逻辑关系建立层次结构模型。
通过专家打分或其他方法确定各因素的权重，进而计算各方案的综合得分，为决策者提供科学依据。
在中小企业财务风险评价中，可以将影响财务风险的各种因素按照其性质和关系划分为不同的层次，如目标层、准则层和指标层，从而形成一个层次分明的评价体系。
层次分析法在企业财务风险分析中的应用
层次分析法在企业财务风险分析中的应用层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）是一种多属性决策方法，广泛应用于企业的决策分析中，包括财务风险分析。
层次分析法通过将复杂的决策问题层次化，将问题拆解成一系列的层次结构，然后通过对不同因素进行定性和定量分析，最终得出一个综合的判断结果。
在企业财务风险分析中，层次分析法可以用于评估和分析不同的财务风险因素，并确定它们在整体财务风险中的重要性。
下面是层次分析法在企业财务风险分析中的应用流程：1. 确定层次结构：确定财务风险分析的层次结构，包括上层目标层、准则层和方案层。
上层目标层是财务风险分析的最终目标，准则层是影响财务风险的各种因素，方案层是具体的财务风险应对措施。
2. 构建判断矩阵：通过使用专家判断、问卷调查或定量数据分析，构建准则层与上层目标层之间以及准则层与方案层之间的判断矩阵。
判断矩阵用于比较不同因素之间的重要性，专家根据其经验和判断对不同因素之间的相对重要性进行评估。
3. 计算权重矩阵：根据判断矩阵，通过层次分析法的计算方法，计算每个因素的权重矩阵。
权重矩阵表示了每个因素对上一层因素的重要性。
4. 整合权重：将不同因素的权重进行整合，得出每个因素对整体财务风险的影响程度。
通过对不同因素的权重进行加权求和，可以得出一个综合的风险评估结果。
5. 灵敏度分析：通过对权重矩阵进行灵敏度分析，可以评估不同因素权重的变化对最终结果的影响程度。
这样可以帮助企业了解到底哪些因素对财务风险的影响最为敏感，进而制定相应的风险管理策略。
1. 结构化分析：通过层次分析法，能够将复杂的财务风险问题进行层次化分解，使问题更具结构性，更易于理解和分析。
3. 可比较性强：通过对不同因素进行定量化评价，可以将不同因素进行比较，更好地理解和把握不同因素的影响程度。
4. 灵活性：层次分析法适用于不同规模和复杂程度的财务风险问题，可以根据具体情况进行灵活调整和应用。
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判断矩阵以及重要度计算和一致性检验结果如
下：
含义 两个要素相比，具有同样的重要性 两个要素相比，前者比后者稍重要 两个要素相比，前者比后者明显重要 两个要素相比，前者比后者强烈重要 两个要素相比，前者比后者极端重要 上述相邻判断的中间值 两个要素相比后者比前者的重要性标度
３
［Ｊ］．融资／投资，２０１０（２）． ［２］秦苒．河南省中小企业融资风险评估及预警研究［Ｊ］．区域经 济，２００８（１）． ［３］牟伟明，韩宇望．基于调查数据的中小企业融资约束的分析 ［Ｊ］．常州工学院学报，２００９（５）． ［４］赵丽霞．我国中小企业融资现状和管理方式分析［Ｊ］．企业视
窗，２００８（３）．
Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＳＭＥｓ ＳＭＥｓ ＳＭＥ
ｉｓ ｓｔｉｌｌ
ａｒｅ
ｉｎｎｏｖａｔｉｖｅ
ａ
ｓｏｕｒｃｅ
ｏｆ
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ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｉｎ
ｒｅｃｅｎｔ
ｙｅａｒｓ．ｔｈｅ ｒａｐｉｄ
ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ
ｔｏ
ｏｆ
ＳＭＥｓ．ｂｕｔ
ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｏｆ
ｔｒｏｕｂｌｅｄ ｂｙ
ｄｉｆｆｉｃｕｌｔ ｐｒｏｂｌｅｍ．Ｔｈｉｓ ｕｐ
２００７（６）．
Ｔｈｅ Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｆ
ＳＭＥｓ
Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ Ｒｉｓｋｓ Ｂａｓｅｄ ＹＡＮＧ Ｘｉｎ
ｏｎ
Ｉｎｄｉｃａｔｏｒ Ｓｙｓｔｅｍ
（Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ ａｎｄ
Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｔａｉｙｕａｎ ｅｃｏｎｏｍｉｃ
Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｔａｉｙｕａｎ ０３００２４，Ｃｈｉｎａ）
ｌ
中小企业筹资风险评估层次分析
对于中小企业筹资风险预警主要针对其融资风
险的表现形式和影响因素，特别关注与企业偿债相关 的能力测试和预警［５］。从山西省中小企业的发展规
模来看，其抗风险能力较差，本文特别注重定量监测
山西省企业负债经营的财务风险程度。建立能够反映 山西省中小企业自身特点的筹资风险监测预警指标 体系。采用筹资风险预警综合指数（Ｆｅｗｃｉ）代表中小 企业筹资风险，建立ＡＨＰ（层次分析模型）模型如图
２
重要地位。目前，山西省中小企业的数目已占企业总 数的９０％以上，在工业总产值中占１／２以上，同时造 就了１／３的财政收入，１／２的城镇居民收入。这些中 小企业为大企业的发展提供着配套服务，而且大部分 的科技创新也来自于这些中小企业。可以说，山西省 未来的经济发展，很大程度建立在中小企业的发展之 上。然而，在山西省中小企业繁荣的背后，我们也看 到了许多问题【１］。由于现阶段山西省经济的发展水 平还比较低，经济环境尚有许多不尽如人意的地方， 大多数中小企业的经营始终面临着严峻的挑战，有许 多企业处于经营困境之中。导致这种局面的原因有 国内市场需求的波动、相关法规的欠缺、中小企业自 身的经营管理落后等，但最为严重的就要数中小企业 的筹资问题了。中小企业筹资过程中，其风险评估关 系着企业的筹资成败，甚至企业的未来。
Ｃ．Ｉ一（２ｍａｘ—ｎ）／
１．５２２ ２ｌ ０．５２７ ７７
Ｃ ２
（ｎ一１）＜０．１通过一致性检验
ｆ ３
表６凼、ｄ：．ｄ，对ｄ的影响
ｄ ｄ
ｌ
ｄ ｌ
１
ｄ２ ２ １ １／２
巩
３ ２ １
Ｗ．
Ｏ．５３８ ９６ Ｏ．２９７ ２６ Ｏ．１６３ ７８
Ａ： Ａｍａｘ＝１．００３ ７ １．６２４ ８
而
ｄ
３
１／ｚ １／３
总结 中小企业进行筹资时需要对企业资产负债率、净
资产收益率、流动比率、速动比率、存货周转率、流动 资产周转率、总资产周转率、销售增长率、固定资产增 长率、资产保值增值增长率进行评估。其中影响筹资 风险的重要的因素是企业的资产负债率。
参考文献
［１］方泉，刘志超．基于博弈论的产业集群内中小企业融资模型
Ｉｓ］邵国良，王满四．中小民营企业融资渠道现状与特征探析［刀．
８８
万方数据
０．２９７２５×０．６０７ｂ３＋０．３４９９９×０．０７６ｃｌ＋０．４７７７８× ０．０７６ｃ２＋０．１７２２３×０．０７３ｃ３＋０．５３７９６×０．１１１ｄ１＋ ０．２９７２６×０．１１ｌｄ２＋０．１６３７８×０．１１ｌｄ３
由上式可得到各个因素所占的比重如表７所示。
８７
万方数据
科技和产业 表７各个子因素对财务风险预警指数的影响
收稿日期：２０１０－－０６—１４
霉豸豸
目罂露鏊收益率ｎ’
净錾籽墓Ｐ
图１
羹量量
臻
销售增长率ｋ． 蛳一爰翌增长翠产
塑保值增值率ｐ
筹资风险预警层次缝隙模型
制作标度定义表如表１所示。
作者简介：杨鑫（１９８４一），男，山东菏泽人，太原理工大学硕士研究生，研究方向：会计学。
８６
万方数据
基于层次分析法的中小企业筹资风险研究 表１标度定义表 标度
第ｌＯ卷第８期
２０１０年８月
科
技
和
产
业
Ｖ０１．１０，Ｎｏ．８ Ａｕｇ．， ２０１０
Ｓｃｉｅｎｃｅ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ ａｎｄ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｖ－
基于层次分析法的中小企业筹资风险研究
杨 鑫
（太原理工大学经济管理学院，太原０３００２４）
摘要：近年来我国中小企业发展迅速，但筹资问题依然是困扰中小企业的一大难题。本文针砷中小企业筹资风险进行 研究，使用ＡＨＰ法对影响中小企业筹资风险的各个因素进行量化分析，对影响中小企业筹资风险的资本获利能力、资 金清偿能力、资金利用能力、资产保值增值能力建立一套科学的指标体系进行分析，并得出结论。
Ｃ．Ｉ一（２ｍａｘ—ｎ）／（ｎ一１）
０．８９４ ２９ ０．４９２ ０６
＜０．１通过一致性检验
当设定口１，ａ２，ｂｌ，６２，ｂ３，ｆｌ，ｃ２，ｃ３，ｄｌ，ｄ２，ｄ３各个
标准以后可得到如下： Ｆｅｗｃｉ＝０．２０６×０．５ａＩ＋０．２０６×０．５ａ２＋ ０．５３８９５×０．６０７×ｂ１＋０．１６３７８×０．６０７×ｂ２＋
６ １
１
６ ３ ｌ ２
２
ｂ ２
３
ｂｏ ｂ
３
１／３
１／２
１／２ １
Ｃ．Ｉ＝（Ａｍａｘ—ｎ）／（行一１）
＝Ｏ．００５
５＜０．１通过一致性检验
表５
ｆ ｆ １ Ｃ ２ ｆ
３
ａ、ｃ
２，ｃ３对ｃ的影响 Ｗ．
Ａ， ，ｌｍａｘ＝１．０５１ ８４ １．１０５ ５４
Ｃ
１
１ ２ １／３
１／２ ｌ ｌ／２
３ ２ １
Ｏ．３４９ ９９ ０．４７７ ７８ Ｏ．１７２ ２３
Ｗｉ
２吉蚤（州∑：一小（滓１＇２＇３－”，疗）
Ａ｛＝（ＡＷ）ｉ／Ｗｆ，（ｉ＝ｌ，２，３…，九） 其中Ⅳ，表示归一化后的权重，，ｚ表示要素的个 数，ｉ和Ｊ分别表示行和列，知表示第ｉ个特征根， （Ａｗ）ｉ表示向量ＡＷ的第ｉ个分量，由上面可得到表
２一表６。
倒数
表２
ｎ ｎ
ａ。６，ｃ。ｄ对筹资风险预警综合指数的影响
第１０卷第８期
Ｉ
ａ，
ａ２
ｂ－ ０．３２７
ｂｚ
０．０９９
ｂ。
ｃ１
ｃ。
ｃ。
ｄ－
ｄ
ｚ
ｄ
ｓ
１
０．１０３
Ｏ．１０３
ｉ
０．１８０
０．０２７
０．０３６
０．０１３
ｌ
０．０５７
０．０３３
０．０１８
由上面可知，资产负债率是影响筹资风险最重要 的因素，固定资产收益率、净资产收益率、速动比率是 影响筹资风险的次要影响因素。
表３
口 ａ １ ａ
２
口１．ｎ
２对ｎ的影响
Ａ， ，ｔｍａｘ＝０．５
Ｗ．
Ｏ．２５ ０７５
ａ１
ｌ ３
１／３ １
Ｏ．５ Ｏ．５
Ｃ．Ｉ＝（．：Ｉｍａｘ一雄）／ （”一１）＜０．１通过一致性检验
ａ ２
表４
６ ｂ
１
籼．６：．厶，对６的影响 Ｗ．
Ｏ．５３８ ９５ Ｏ．１ ６３ ７８ Ｏ．２９７ ２５ Ａ， ，Ｉｍａｘ４ ２８
关键词：层次分析法；中小企业；筹资风险 中图分类号：Ｆ２７５．１ 文献标志码：Ａ 文章编号：１６７１—１８０７（２０１０ Ｊ０８－－００８６－－０３
改革开放以来，中小企业的发展十分迅速。以山
西省为例，山西省中小企业在全省经济发展中占据着
收益率，长期吸纳大量外来资金甚至会导致企业破 产。流动比率与速动比率也在资产清偿上占着重大 的影响因素。资金利用能力直接影响着所筹集资金 的盈利状况［４］。其主要影响因素有总资产周转率，流 动资产周转率，存货周转率。资产保值增值能力对企 业筹资风险也有着十分重大的影响。
Ｃ
６
ｄ ２ ６
Ｗ．
０．２０６ ０．６０７ Ｏ．０７６ Ｏ．１１１
Ａ。 ４．１６２ ４．２４１ ３．５２５ ４．１９８ ，ｌｍａｘ＝４．０３１
ｂ
ｆ
１ ３
１／３
１ １／９
３ ９ １ ２
Ｃ．Ｉ＝（Ａｍａｘ一挖）／（ｎ一１） ＝０．０１０３３＜０．１ 通过一致性检验
ｄ
１／３ １／ｚ
］／Ｚ
ｌ
１／６
同上可得到如下：
１所示。
中小企业筹资风险
中小企业筹资风险主要来自财务风险。其主要
影响因素有资本获利能力、资金清偿能力、资金利用 能力、资产保值增值能力［２］。资本获利能力也就是单 位资本能够得到的受益，主要在固定资产收益率、净 资产收益率上反映；资本清偿能力主要影响因素有资 产负债率、流动比率速动比率；资产负债率也就是企 业的外来资金与自有资产比例。外来资金与自由资 产的比例结构与财务上的利益与风险有着非常密切 的关系嘲。在财务杠杠的作用下，当投资回报率大于 利息率时，提高外来资金就会提高资产收益率。在投 资回报率低于利息率时，提高外来资金就会降低资产