认识创业投资.

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venture与一般意义上的风险（risk）的不同之处：
risk是指人们在从事各项活动中所遇到的、不可预测 又不可避免的不确定性。风险（risk）的含义里没有主动 的成分，例如，个人股票投资可能赚钱，也可能赔钱，成 功与失败的可能性既取决于投资者个人的经验和素质，也 取决于市场本身的状况。而市场的因素在很大程度上是不 可预测、不可控制的。这种不可预测、不可控制的不确定 性就是风险。投资者并不喜欢这种不确定性，但却不得不 面对它，，接受它的客观存在这一事实。
第六讲 获取风险资本支持的前提： 认识创业投资
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★ 回顾国内创业投资的发展
第一家成立的创业投资公司
——20世纪80年代成立的中创投资公司，由于创投业务 较少，在市场上挣扎了几年后很快转向房地产产业。
第一次创业投资高潮
——2000年前后，受互联网、纳斯达克和国内创业板即 将推出的传闻影响，国内创投达到了高潮，2000-2001年，仅 深圳设立的创投公司就超过了100家。
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获发展。著名的苹果电脑公司、微软公司等无一不
是借助创业投资起家的。美国80年代起家的许多高
技术公司的回报率曾达100%以上，30%以上是家常
便饭。当然，大约有20-30%的创业投资几乎全是赔
本的。创业投资家必须同时投资许多项目，有些成
功，有些失败，得失相抵，使最后的平均回报率达
到30%以上。
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综合各方面专家的观点，创业投资具有下述内涵：
1）是指投资者对风险项目的投资行为； 2）创业投资是将资金投入到具有高风险的经济活动 中，并期望获取高收益； 3）创业投资是指对面临技术上、市场上的高风险，
但具有增长潜力的高技术企业的投资；
4）创业投资是以科学技术为基础，研究新技术革命的
发展而成长起来的将高新技术转化为产品的投资活动；
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9）、创业投资是指投入高新技术的研究开发 并使之商品化的资金，亦有人称之为创业基金或冒 险资本；
10）、创业投资，是指专门的风险投资源为获
巨额利润将风险资本投放于高技术产业化过程中的 投资行为。
产、经营技术密集型产品并使之产业化的投资；
5）创业投资是指在高新技术产业领域内进行的，以 在企业成熟阶段获得高额资本收益为目的的投资活动；
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6）凡是以高技术与知识为基础，生产、经营技术 密集的高新技术产品或服务的投资，都可视为创业投 资； 7）、创业投资主要是指，对那些未来有可能开辟 新市场而目前仍处于构想阶段的高新技术的投资；
新技术小企业的创建的资本投资。
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由于高技术的开发具有很大的风险，同时也具 有相当高的潜在收益，所以国人也称之为风险投资。
现在，人们通常所说的创业投资，如果不加特殊的 限定，一般就是指狭义的概念，即高技术创业投资。
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创业投资的典型界定如下：
联合国经济合作与发展组织在1983年召开的第二次工业发达
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国际创业投资界认为，“创业投资”并不仅仅是指风险
资金或“钱”，它的内涵远比这深远得多，其实质上是指高技
术产业化中～个资金的有效使用过程中的支持系统，是一种科 研、企业和金融有机结合的投资机制。这个支持系统由风险投 资公司、创业企业、风险资本和风险技术4个部分组成。风险 投资公司是专门筹集和投放风险资本的金融企业。
股改之后IPO开始发行
鼓励创业投资的新政策出台
《创业投资企业管理办法》 《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）若干配套政策》 《创业投资引导基金》
国内创业投资又开始活跃！！！
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风险资本是最重要的创业资本来源。创 业者要想得到风险资本的支持，必须认 识风险资本的运作过程------创业投资。
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因此，我们认为创业投资是指为获取高技术成 功的巨大收益，而愿冒一定风险将资本以股权形式 投入到成长中的高技术创业企业，并参与创业企业 的创建与管理，待创业企业成熟后出售股权，收回
投资的一种新型投资机制。
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（二）创业投资的特点
1.高风险与高回报并存 风险投资原文为venture capital。 venture与一般意义上的风险（risk）有何不同？
我国诞生了一个新的行业：风险投资业
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您可知道: 有一片海，没有巨浪狂涛，却一样惊心动魄、扣人 心弦——那就是风险投资业。 有一种人，没有盖世功勋，却一样成就卓越、令人
仰慕——那就是创业企业家和风险投资家。
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第二次创业投资高潮
2004年5月，深圳中小企业板推出 试点三板市场 创业板即将推出
国家投资方式研讨会上指出：“凡是以高技术与知识为基础，
生产与经营技术密集的高技术产品或服务的投资，均可视作创 业投资。” 根据欧洲投资银行的研究，风险资本指为形成和建立专门 从事某种新思想或新技术生产的小型企业而以持有一定的股份
形式承诺的资本。
按照西方的理解，创业投资是指对具有技术上、市场上的 高风险，但增长潜力大的高技术企业的投资。
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一、创业投资概述
（一） 什么是创业投资 创业投资，也译作风险投资（Ｖｅｎｔｕｒｅ Ｃａ ｐｉｔａｌ）。它最早诞生于美国。１９４６年，美国研 究与开发创业投资基金（ＡＲＤ）的成立，正式拉开了现 代创业投资的序幕。自此，创业投资的发展虽然伴随着曲 折，但其在第二次世界大战后美国高科技企业的蓬勃发展 中扮演了重要角色。尤其到了20世纪80年代，在政府的税 收改革和美国高技术公司兴起的推动下，美国创业投资大
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这些表述实际上包含了两种类型的创业投资， 即广义的创业投资和狭义的创业投资。前两项指 的是广义的创业投资，后面的内容指的是狭义的
创业投资。
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广义的创业投资泛指一切具有高风险和高潜在收益的 资本投资。 狭义的创业投资则指专门用于购买在新的思想和新技
术方面独具特色的小企业的股份，并以股东的身份参与创 新小企业的建立和管理。简言之，就是专门用于高技术、