平安证券--宏源证券(000562)经纪业务市场份额由0.98%提升至1.33%
非银金融行业周观点：券商底部信号强化仍需持续确认，保险关注开门红
非银行金融行业行业研究 | 行业周报⚫转融资市场化改革和费率下调、标的大扩容接踵而至，两融市场迎来重大利好。
1）本周证金公司宣布启动市场化转融资业务试点，设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间，对应设置三档费率上下限。
券商可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。
转融通平台集中匹配达成竞价交易。
当日申报、当日成交、当日资金可用。
2）同时证金公司下调各档转融资费率40bp，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。
3）本周五沪深两所同时公告，分别扩大其融资融券标的范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，扩容幅度达38%。
沪深两市股票标的数量覆盖率分别由48%和35%提升至60%和52%。
扩容后范围实现了对沪深300和创业板成份股的全覆盖，而中证500/1000的覆盖率分别达到98%和85%。
⚫券商板块短期投资情绪有望回暖，底部信号有所强化仍需进一步确认。
1）一系列政策利好有助于提升资本市场资金使用效率与资源配置效率，并向两融市场引入更多增量资金并提升A股短期流动性，大概率将提升券商板块的短期投资情绪，同时在一定程度上有助于提振近期比较萎靡的两融业务市场。
2）3）在板块经历“戴维斯三杀”的短期洗礼之后，此次利好无疑是为处于历史底部的板块注入了强心剂，有助于底部信号的强化，同时左侧布局的性价比或提升。
4）正如先前的国办降费意见不应过度解读为利空一样，此次政策不应当过度解读为监管定向为券商减负或定向对券商释放利好，而更多是顺应整体资金利率水平下行的大背景做出的市场化利率调整。
虽然此次政策利好融资业务，但是整体影响不大，毕竟融资业务还是个客需型业务，和市场风险偏好与赚钱效应相关，与利率水平并没直接关系。
关注沪港两地的金融“五虎上将”
2014年第45期Financial ·Wealth沪港通的启动为两地投资者提供了更加广泛的投资选择，增加了两地市场的融通性，金融股的H/A 溢价已经缩窄到1%左右。
在沪港通列车开通之际，我们推出投资者一定要带上车的五只股票组合，H 股包括光大控股、中国太平、远东宏信、重庆农商行和中国信达，A 股包括中国平安、中信证券、招商证券、招商银行和中国太保。
继续看多金融股我们认为沪港通是中国资本市场开放的重要一步，为2015年MSCI 将A 股加入新兴市场指数奠定了基础。
可以预计，如果A 股纳入国际指数，虽然初期其所占权重也有限，但考虑到人民币有可能在2020年底前实现自由兑换，6-8年后，A 股将按照国际通行的法则纳入国际性指数，而不会给予明显折扣，A 股有望主导一系列国际化指数中的“中国样本”。
未来的这些重大变化，将带来大量指数基金的被动性买入，而国内投资者对于金融股特别是银行股的配置明显低于权重。
一些独特标的值得拥有中国信达(1359.HK)系四大不良资产管理公司中唯一一家上市公司。
依托其非金融企业不良资产收购业务和广泛的融资渠道，信达始终保持领先的市场份额，在行业总资产和收入中占比份额分别达到40%和50%。
公司作为特殊机遇投资者的商业模式具有独特性，目前2015年市净率只有1.09倍，对应ROAE 则达到16.6%。
中国光大控股(0165.HK)系一家跨香港和中国内地的多元化金融控股企业，母公司为中国光大集团。
公司秉持“3+2大资产管理战略”，专注发展直接投资、资产管理和产业投资业务，并形成与投资银行(企业融资)和经纪业务(财富管理)等收费性业务共同发展的格局。
目前，光大控股正从被动金融持关注沪港两地的金融“五虎上将”毛军华762014年第45期Financial ·Wealth股公司向资产管理公司积极转型，股价相对于NAV 的较大折扣提供了向上空间。
远东宏信(3360.HK)是中国领先的金融综合服务机构，致力通过融资租赁以及其他增值服务，为客户提供度身订制的一站式金融服务解决方案。
月酝知风——汽车行业：价格战为“表”，定价权切换为“里”
2023年03月15日证券研究报告行业评级：汽车强于大市（维持）平安证券研究所汽车团队月酝知风——汽车行业价格战为“表”，定价权切换为“里”核心摘要⏹价格战的直接原因是排放法规切换以及年初以来汽车需求疲弱。
7月1日我国将正式实施国六B的排放法规，新的排放要求中新增了RDE测试的限制要求以及20万公里的耐久试验（目前RDE仅为监测要求，耐久性试验为16万公里），环保部暂未明确延迟执行，因此部分车企或存在去库存需求。
受购置税减半退出及新能源车购买补贴退坡等因素影响，2023年初以来汽车消费需求不足。
2023年1-2月我国汽车销量为362.5万台（同比下降15.2%），同期燃油乘用车销量仅219.3万台（同比下滑幅度超过25%）。
⏹深层原因：合资品牌在新能源车领域被边缘化，定价权切换至特斯拉与自主品牌龙头企业手中。
1）合资车企所依赖的燃油车市场整体规模在快速萎缩，我国燃油乘用车销量从2017年到2022年减少了700万台左右。
2）新能源领域合资品牌正被边缘化，2022年我国新能源车渗透率已达到27.8%，自主品牌的新能源车渗透率达到40%~50%，主流合资车企新能源车渗透率不足5%。
3）旧有合资模式不能适应新发展形势。
2018年我国汽车合资股比放开+鲇鱼特斯拉入华后，合资车企中外股东方核心诉求不一致，中方第一要务是发展自主新能源品牌，外方则谋求更高的本土控制权。
合资车企缺乏有竞争力的新能源车产品，且大多没有插混车型布局，过去树立的品牌价值无法迁移；2023年自主品牌加速铺设独立新能源销售渠道，合资车经销渠道在新能源车领域的劣势将进一步凸显。
⏹投资建议：尽管价格战短期影响车企利润，但更应关注价格战背后的深层原因及后续影响，近几年多个外资品牌退出中国，预计后续还将有弱势品牌出清，看好自主品牌份额继续大幅上升。
2023年重点关注插混车战略转型坚决的车企，推荐长安汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车。
精选空气悬架、抬头显示、域控制器等渗透率技术低+发展空间大的优质赛道，推荐已于对应细分赛道进行精准卡位、前瞻布局的配件企业，推荐中鼎股份、华阳集团、华域汽车、福耀玻璃、德赛西威、经纬恒润。
000166申万宏源：关于股东上海久事(集团)有限公司参与转融通证券出借业务的公告
证券代码：000166 证券简称：申万宏源公告编号：临2021-50
申万宏源集团股份有限公司关于股东上海久事(集团）有限公司参与转融通
证券出借业务的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
2021年5月27日，公司收到股东上海久事（集团）有限公司（以下简称“上海久事集团”）《关于参与转融通证券出借业务的告知函》。
上海久事集团为有效盘活资产，提高资产运作效率，拟参与转融通证券出借业务，将其持有的公司股份不超过250,399,445股（即不超过公司股份总数的1%），出借给中国证券金融股份有限公司。
截至2021年5月27日，上海久事集团已出借2,000,000股予中国证券金融股份有限公司。
截至本公告发布日，上海久事集团持有公司股份数量1,210,810,389股，占公司总股份的4.836%。
特此公告。
申万宏源集团股份有限公司董事会
二〇二一年五月二十七日。
26131160_荐股专区
2013年第29期Industry ·Company华泰联合最大收益率：24.36%机构名称华泰联合海通证券尚财投资国泰君安国信证券推荐股票北信源利德曼东方雨虹掌趣科技内蒙君正股票代码300352300289002271300315601216最大收益率24.36%20.84%13.81%11.89%8.28%超越大盘26.66%23.14%16.11%14.19%10.58%机构名称国泰君安海通证券华泰联合国信证券安信证券推荐次数2525252525平均收益0.59%1.51%-0.86%0.48%-0.10%平均最大收益7.87%7.29%7.22%6.77%6.59%最大收益率超越大盘10.17%9.59%9.52%9.07%8.89%本周排名（7月15日－19日）累计排名注：收益率的计算公式为：（本周五收盘价—上周五收盘价）/上周五收盘价。
最大收益率的计算公式为：（本周最高价—上周五收盘价）/上周五收盘价。
大盘表现采用沪深300指数在相应计量周期内的变动幅度来计量，超越大盘指机构或所推荐股票的收益率高于同期大盘表现的值。
累计排名榜中剔除了荐股次数不足3次（不含3次）的机构。
本周个股推荐：独一味002219本周沪指全周下跌2.30%，周五在中石油上涨的情况下当天仍下跌1.52%，创业板同时形成长上影，后市不容乐观，建议短期观望为宜。
北信源(300352):公司是一家拥有自主知识产权的信息安全企业，通过不断进行技术创新，在终端安全管理产品、数据安全管理产品、安全管理平台产品及安全服务整体解决方案等方面形成多项核心技术，公司已成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全主要厂商之一。
信息安全是指计算机信息系统的硬件、软件和数据受到保护，不受偶然和恶意的原因而遭到破坏、更改、泄露，系统连续可靠正常地运行。
公司收入快速增长，产品需求高景气。
公司在产品、资质、客户基础和标杆案例方面具有明显的竞争优势。
证券行业2022年度策略报告：行业持续稳健增长 新动能蓄势待发
行业研究证券研究报告行业策略报告[Table_RepTitle]行业持续稳健增长新动能蓄势待发[Table_Title]--证券行业2022年度策略报告[Table_Author]分析师：王雯执业证书编号：S1380516110001联系电话：************邮箱：****************.cn[Table_Author]研究助理：孟业雄执业证书编号：S1380117080010联系电话：************邮箱：********************.cn[Table_PicQuote]证券Ⅱ（中信）与上证综指走势图资料来源：Wind ，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级中性[Table_Report]相关报告Date]2021年12月8日内容提要：●2021年前三季度，证券行业实现营业收入3663.57亿元，净利润1439.79亿元，同比分别增长7.00%和8.51%，增长速度相较2020年和2019年同期出现明显下降且降幅较大。
证券行业经过2019年和2020年的高速发展，目前已进入相对和缓的发展阶段。
●2021年中国资本市场重大事件之一为北交所开市，从宣布成立到揭牌开市只历时2个多月，凸显了高层对于北交所服务创新型中小企业的殷切希望，凸显出我国在完善资本市场多层次体系建设方面的决心，凸显出面对疫情和中美关系不确定性陡增的大背景下，我国用高质量发展和创新发展破局的清醒认识。
“注册制”、“法制”和“保护投资者利益”成为监管高频词汇。
●2021年9月1日创下2021年单日成交额高峰，全天总成交额为1.71万亿元。
昔日被视为成交额高点的“万亿”标准，今年被屡屡达到，截至目前，共有126个交易日成交额突破“万亿”，而2020年只有48个交易日成交额突破“万亿”，2019年仅有12个交易日成交额突破“万亿”。
●在股票和企业债券2019-2021年高基数的影响下，预计2022年投行业务或将小幅变化，北交所和注册制改革带来的增量业务释放或需时日，难以在2022年为投行带来明显增量机会。
非银行业周报：三季报亮眼，静待曙光
三季报亮眼，静待曙光非银行业周报2020/11/1报告摘要:本周两市日均成交额7296亿元，环比增加5.34%；日均换手率2.31%，较上周的2.16%有所上升。
北上资金净流出83亿元，较上周的140亿净流出放缓。
周四两融余额15261亿元，环比下降0.22%。
本周保险、券商板块弱势整理。
市场仍在观察美国大选结果，以及大体量IPO对资金的影响。
今年前三季度，49家上市券商实现营业收入3764亿元，归母净利润1298亿元，同比分别增长25.74%和45.55%，利润增速符合我们前期的预测。
前三季度，上市险企实现归母净利润1718亿元，同比下降19.29%。
上市险企的净利润下滑主要有两个原因：一是750天国债收益率下行导致计提准备金增加，二是去年高基数（手续费及佣金支出税前扣除政策导致利润厚增）。
►券商观点：板块整体市净率1.89倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。
10月31日，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议。
会议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。
推进金融双向开放。
积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期。
中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。
近期，蚂蚁集团上市进展、数字货币在深试点等事件引起市场广泛关注，非银标的中的东方财富业绩持续超预期，有望成为短期金融科技板块活跃的受益标的。
►保险观点：保险：负债端受国内经济复苏提振，聚焦各家险企推进2021年“开门红”预售的数据，主销产品对标银行理财类产品收益率优势提升，有望带动保费规模进一步扩大。
证券行业月度报告：退市新规正式实施，资本市场深改红利延续
内容目录1 市场行情回顾 (3)2 证券市场要素跟踪 (4)3 投资建议 (6)4 行业信息 (7)5 风险提示 (10)图表目录图1：申万一级行业指数12月表现 (3)图2：上市券商、全部A股历史PB估值情况 (4)图3：两市日均成交金额 (4)图4：市场融资融券余额 (4)图5：北向资金当月净买入额 (5)图6：市场股票质押业务(周) (5)图7：市场股权融资 (5)图8：市场债券融资（企业债、公司债） (5)图9：市场资管产品发行 (6)图10：市场主要指数表现 (6)表1：上市券商个股涨跌幅排名 (3)表2：上市券商最新PB估值情况 (4)1市场行情回顾非银金融行业12月跑输大市。
上证综指12月上涨2.40%，沪深300指数上涨5.06%，同期申万非银金融行业指数下跌1.65%，跑输上证综指4.04个百分点，跑输沪深300指数6.71个百分点，在28个申万一级行业指数中位列第19位。
非银金融二级子行业指数中，证券板块上涨0.52%，保险板块下跌3.58%，多元金融板块下跌9.39%。
图1：申万一级行业指数12月表现资料来源：wind，财信证券上市券商12月表现分化。
行业涨幅前5位分别为中原证券(28.34%)、中金公司(15.46%)、方正证券(14.97%)、国联证券(11.68%)、中泰证券(11.18%)。
行业跌幅前5位分别为国金证券(-9.56%)、浙商证券(-7.22%s)、华泰证券(-6.68%)、国泰君安(-6.36%)、第一创业(-5.95%)。
上市券商12月涨跌幅中位数为-1.02%。
表1：上市券商个股涨跌幅排名股票代码股票名称12月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）股票代码股票名称12月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）601375.SH 中原证券28.34 30.97 600109.SH 国金证券-9.56 75.76 601995.SH 中金公司15.46 99.66 601878.SH 浙商证券-7.22 38.72 601901.SH 方正证券14.97 19.61 601688.SH 华泰证券-6.68 -10.15 601456.SH 国联证券11.68 248.53 601211.SH 国泰君安-6.36 -3.16 600918.SH 中泰证券11.18 193.19 002797.SZ 第一创业-5.95 20.51资料来源：wind，财信证券上市券商估值较上月基本持平。
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公司点评宏源证券 (000562) 推 荐 (维持)经纪业务市场份额由0.98%提升至1.33%金融行业首席研究员 联 系 人 邵子钦 田 良 86-755-22626592 86-755-22627750 shaozq@ tianliang@日期 2009.08.12宏源证券半年报披露， 公司 2009 年 1-6 月归属母公司所有者净利润 5.22 亿元，每股 收益 0.36 元，同比增长 48.47%；截至 2009 年 6 月末公司净资产 56.63 亿元，每股净 资产 3.88 元，同比增长 12.91%；全面摊薄 ROE 为 9.21%，较去年同期上升 2.21 个 百分点。
图表1总资产 净资产 股本 营业收入宏源证券 20091H 财务摘要20091H 18,963 5,663 1,461 1,311 522 299 533 943 223 28 0.36 3.88 0.20 9.21% 40.64% 20081H 18,730 5,016 1,461 971 351 324 301 759 28 21 0.24 3.43 0.22 7.00% 30.98% 同比 1.24% 12.91% 0.00% 35.09% 48.47% -7.74% 77.24% 24.32% 708.37% 35.17% 48.47% 12.91% -7.74% 提升 2.21 个百分点 提升 9.66 个百分点单位：百万元归属母公司所有者净利润 非自营净利润 业务及管理费 代买手续费净收入 自营收入 承销净收入 EPS BVPS 剔除自营后 EPS ROE 营业费用率资料来源：公司报告一、经纪和自营是收入增长的两大来源2009年上半年公司营业收入同比增长3.41亿元， 其中自营业务收入增长1.95亿元， 经纪 业务收入增长1.85亿元，承销业务同比增长0.07亿元，其他业务收入同比下降0.47亿元 （见图表2）。
图表2业务类别 经纪业务 承销业务 自营业务 其他业务 营业收入20091H经纪、自营是主要收入来源营业收入 20091H 943 28 223 117 1,311 20081H 759 21 28 163 971单位：百万元同比增加 185 7 195 -47 341 同比增长 24% 35% 708% -29% 35%资料来源：公司报告二、经纪业务市场份额由0.98%提升至1.33%经纪业务收入增长源于市场份额提升。
20091H公司实现经纪业务收入9.43亿元，同比 增长24.32%。
经纪业务市场份额由0.98%提升至1.33%。
市场份额提升源于新疆的区域优势。
20091H市场股基权成交额同比增长20%，公司主 要经纪业务市场新疆地区成交额同比增长37%，在公司股基权交易额同比增长63%。
在 此轮行情中，新疆市场份额增长排在第8位。
二季度佣金率小幅反弹。
市场上涨使得投资者对于交易成本的敏感性降低，佣金率下降 压力暂时减缓。
1Q较2008年股基权净佣金率下降12%， 2Q较1Q净佣金率上升4%， 2009 年上半年总体较2008年全年净佣金率下降幅度为10.40%（东北证券降幅为7.42%、国 元证券降幅为22%）（见图表4、5）。
三、自营规模较年初增长18.54%，其中权益占比提升至30%20091H末公司交易性金融资产规模为24.74亿元，较年初增长18.54%，同时对于权益 类资产（股票、基金）的配置由21%提升至30%，上半年公司实现证券投资收益2亿元， 公允价值变动损益0.23亿元，可供出售类金融资产浮盈1.22亿元（见图表3）。
公司自营波动性居中。
近6年公司自营收入占比的波动性在上市券商中排名第五。
2009 年1Q，公司实现自营收入1.51亿元，2Q为0.71亿元，中报显示70%的交易性金融资产 为债券（见图表3、6）。
图表3种类公司交易性金融资产规模及结构20081H 规模 占比 94.59% 5.41% 100.00% 2008Y 规模 60 376 1,651 2,087 占比 2.88% 18.01% 79.11% 100.00%单位：百万元20091H 规模 288 449 1,728 0 10 2,474 占比 12% 18% 70% 0% 0% 100%股票 基金 债券 权证 短期融资券 合计419 24 443资料来源：公司报告公司点评 2/6维持“推荐”评级。
基于全年日均股票成交2300亿元，自营收入2.70亿元的假设，预计 2009年EPS为0.81元、BVPS为4.34元，以最新收盘价计算的PE为30.53倍，PB为5.71 倍，略低于行业平均，考虑到公司区域佣金优势有望保持，维持 “推荐”评级。
图表4亿元 股基权 交易额 2008Y 20091Q 20092Q 20091H 7381 2,924 3,672 6,597 1.09 1.34 1.32 1.33 11.78 4.10 5.33 9.43 0.160% 0.140% 0.145% 0.143%20091H宏源证券盈利驱动因素分析经纪业务 份额% 净佣金 净佣金率 投行业务 主承 销额 41.98 15.00 8.00 23.00 承销 收入 0.88 0.12 0.16 0.28 证券投 资收益 4.43 1.17 0.83 2.00 公允价值 变动损益 -4.34 0.34 -0.12 0.22 自营业务 交易性金融 资产规模 20.87 20.30 24.74 24.74 可供出售金 融资产规模 5.35 8.79 9.68 9.68资料来源：公司报告图表5单位：‰ 2008Y 20091Q 20092Q上市券商净佣金率比较东北 1.804 1.711 1.638 国元 1.516 1.140 1.231 宏源 1.596 1.402 1.452 中信 1.697 1.478 海通 1.348 1.332 国金 1.338 1.093 -资料来源：Wind图表6上市券商自营收入占比波动性比较中信 东北 39% 7% 3% 10% 28% 2% 15% 12% 宏源 9% 0% 46% 43% 1% 20% 21% 4% 7% 54% 47% -5% 21% 29% 光大 长江 -14% 16% 10% 60% 53% 29% 26% 38% 广发 5% 15% 6% 35% 31% 9% 17% 9% 招商 -2% 19% 9% 42% 33% 12% 19% 13% 海通 -23% -4% -115% 33% 32% 15% -10% 153% 1% -703% 68% 57% 6% -114% 4371% 1% 51% 41% 50% 36% 17% 国元 国金 15% 3% 12% 29% 35% 18% 19% 7%2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均占比（均值） 波动性（方差）资料来源：Wind图表7市场预测2007 17.70% 5,261 3.10% 246,619 307,672 63,729 7,639 723% 1,895 2008 17.80% 1,821 1.02% 290,517 121,366 45,214 2,962 478% 1,071 2009E 10.00% 4,000 0.63% 319,569 269,793 158,436 2,002 549% 2,300单位：亿元 名义 GDP 增速 指数点位 股票融资/GDP GDP 总市值 流通市值 市场股票融资额 换手率 日均单边股票交易额资料来源：平安证券公司点评 3/6图表8宏源证券业绩预测2007 2008 2009E 2007 年增长率（%) 2,626 2,366 65 5 143 240 30 3,082 156 1,302 1,468 1,611 1,187 EPS(元） BVPS（元） PE（倍） PB（倍） 8,088 6,324 981 95 28,556 22,211 1,461 6,345 6,345 经纪市场份额 经纪佣金率 承销市场份额 ROE ROA 每股股息（元） 股息支付率 手续费及佣金净收入 代买卖证券业务 证券承销业务 客户资产管理业务 投资收益 营业收入 净利润 总资产 净资产 607% 721% 53% 585% 497% 538% 190% 63% 每股盈利及估值指标 1.39 4.11 17.78 6.04 0.6 41% 盈利能力（%） 33.98% 8.94% 业务假设（%） 1.10% 0.291% 0.51% 1.16% 0.159% 0.76% 1.28% 0.135% 0.84% 10.88% 3.54% 18.70% 4.16% 0.37 3.41 66.90 7.28 0.1 27% 0.81 4.34 30.53 5.71 0% -40% -47% 114% -71% -64% -73% -33% -17% 92% 101% -26% -46% 93% 119% 87% 27% 2008 2009E 利润表摘要（人民币百万元）手续费及佣金净收入 代买卖证券业务 证券承销业务 客户资产管理业务 利息净收入 投资收益 公允价值变动损益 营业收入合计 营业税金及附加 业务及管理费 营业支出合计 利润总额 属母公司所有者净利润2,289 2,212 41 134 1,532 394 4,435 213 849 1,203 3,226 2,0381,364 1,178 88 0 158 443 -434 1,598 81 750 862 735 542资产负债表摘要（人民币百万元） 结算备付金 交易性金融资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 资产总计 负债合计 股本 属母公司所有者权益 所有者权益合计 6,457 532 789 52 22,800 16,801 1,461 5,999 5,999 2,264 2,087 535 3 15,305 10,326 1,461 4,979 4,979资料来源：平安证券图表9简 中信 海通 宏源 东北 称证券行业估值比较评级 推荐 中性 推荐 推荐 推荐 中性 中性 中性 推荐 推荐 推荐 股价 2009-8-11 34.54 17.86 24.80 42.51 37.51 23.84 24.24 23.64 35.79 50.13 EPS（元） 2008 1.10 0.40 0.37 0.71 0.71 0.36 0.42 1.51 1.04 1.50 2009E 1.37 0.66 0.81 1.38 1.03 0.57 0.70 0.52 1.72 2.67 PE（倍） 2008 31.35 44.51 66.90 60.27 53.18 67.01 57.86 15.63 34.30 33.36 45.69 2009E 25.29 27.07 30.53 30.71 36.42 42.14 34.65 45.11 20.85 18.76 30.57 BVPS（元） 2008 8.33 4.66 3.41 3.88 3.88 3.31 2.75 4.33 5.51 8.45 2009E 9.41 5.27 4.34 4.73 8.46 3.61 3.47 2.74 6.10 9.65 PB（倍） 2008 4.15 3.83 7.28 10.94 9.67 7.20 8.82 5.46 6.50 5.93 6.68 2009E 3.67 3.39 5.71 8.98 4.43 6.61 6.98 8.61 5.87 5.19 6.11东北（配股后） 国元 长江 国金 成大 敖东 平均注：东北证券配股按照10配3方案，总融资额40亿元计算。