财务管理论述题

1、你认为总资产周转率为10.0、销售净利率为2%的A公司，和总资产周转率为2.0、销售净利率为10%的B公司，哪一个盈利能力更强？请举出以上两类公司的例子。

由于总资产周转率×销售利润率＝总资产收益率，A公司的总资产收益率＝10×2%＝20%，B公司的总资产收益率＝2×10%＝20%，故两公司的总资产收益率是一样的，因此在两公司的资产总额一样的情况下，公司的盈利是一样的。

假设A，B两公司的总资产均为100万元，A公司总资产周转率为10，则A公司的销售收入为1000万元；销售利润率为2%，利润总额为20万元。

B公司的总资产周转率为2，则B公司的销售收入为200万元，销售利润率为10%，利润总额为20万元。

如果两公司的资产总额不等,那么资产总额大的公司，其获利的绝对额就大。

盈利能力强弱，就单一销售利率指标而言，当然是越高越好，这两个公司中A公司是薄利多销，B公司是利大但周转次数少。

周转率较高但净利率较低的企业比如商场超市；周转率低，净利率高的企业比如生产周期较长的工业企业。

2、假设目前短期银行贷款利率处于较低水平，公司CEO建议用短期贷款筹措所有营运资金的需求，CFO要求你准备一个由他签字的备忘录简要说明为什么这不是一种最好的营运资金筹集策略，并分析不同筹集策略对公司收益与风险的影响。

（1）这不是最好的营运资金筹集的策略。

（2）营运资金是指流动资产减流动负债后的净额。

企业的稳定发展需要平衡。

筹资管理是平衡的艺术。

筹资管理需要你在资金成本和财务风险之间寻求最佳平衡点。

营运资金的管理对于企业的生存、发展具有重要的意义。

（3）当前短期银行贷款利率处于较低水平，但是用短期贷款筹集所有的营运资金并不是最好的策略。

用短期贷款筹措所有的营运资金的策略属于一种激进型的策略。

企业全部的营运资金用短期贷款来筹集，这种做法使得企业短期偿债风险加大，而且短期贷款资金成本较高，与商业信勇，短期融资券相比高出许多，而抵押贷款因需要支付管理和服务费用，成本更高。

在筹资时，我们可以采用多种方式相结合，分散风险，不要把鸡蛋放在同一个篮子上，可采用长短期贷款相结合的方式，商业信用、短期融资券。

（1）稳健型筹资政策，特点是：企业大部分资产以长期资金来融通，当临时性占用的流动资产出现高峰时，企业也需要融通少量的流动负债就可满足需要。

因此，这种筹资策略使得企业的营运资金加大，短期偿债的风险下降；但由于长期资金的比例太大，因此造成企业资金成本上升，从而导致收益下降。

（2）激进型筹资政策。

特点是：用长期资金来融通；对于经常性占用的流动资产，一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金来融通；而对于临时性占用的流动资产，全部采用短期资金来融通。

采用激进型的筹资策略，企业大部分的流动资产用短期资金来融通。

因此，这种筹资策略使得企业的营运资金减少，短期偿债风险加大，但由于短期资金占得比例较大，因而企业的资金成本较低，能增加企业收益。

（3）折衷型筹资政策，特点是：对于长期资产和经常性占用的流动资产，用长期资金来融通；而对于临时性占用的流动资产，则用短期资金来融通。

折衷型的筹资策略是介于稳健型的筹资策略和激进型的筹资策略之间的一种策略，因而使企业的营运资金介于以上两种策略之间。

以上几种筹资策略对营运资金规模的影响较大，不同的策略可以影响企业的报酬和风险。

在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加，但也增加了企业的财务风险。

因此，企业必须权衡和风险后确定采用何种策略。

3、投资项目的经济评价方法：
⑴静态分析法：投资回收期、平均利润率
动态分析法：净现值、获利指数、内含报酬率、等年值。