对于我国发展股指期货的思考
股指期货交易政策演变与股票市场质量
股指期货交易政策演变与股票市场质量股指期货交易政策演变与股票市场质量引言：股票市场作为经济的重要组成部分，对整个经济体系的运行起着至关重要的作用。
股票市场质量直接关系到投资者的权益保护以及市场的稳定和健康发展。
股指期货作为股票市场的衍生品，其交易政策的演变对股票市场质量的影响不可忽视。
本文将探讨股指期货交易政策的演变对股票市场质量的影响，并分析其存在的问题和改进的方向。
一、股指期货交易政策的演变1. 早期政策探索期股指期货在我国的发展可以追溯到上世纪90年代末。
当时，中国证监会为了解决股市交易的波动性风险和激励市场活力，开始了对股指期货的研究和试点。
1997年2月，上证综合指数期货开始试点交易，成为我国第一种股指期货品种。
2. 限制交易规模为了防范市场风险和过度波动，我国股指期货交易政策在初期对交易规模进行了限制。
试点阶段，投资者只能参与单边交易，且保证金比例较高，限制了大量资金的流入，以此控制市场风险。
3. 逐步开放市场随着试点的成功，我国股指期货市场逐步开始开放。
在投资者准入方面，原先只有机构投资者才能参与股指期货交易，后来开放给个人投资者，增加了市场的参与主体。
交易制度上，也逐步放宽了投资者的交易限制和时间限制，提高了市场的流动性。
4. 完善交易机制为了提高股票市场质量，股指期货交易政策也进行了多次调整和完善。
在交易机制上，引入了T+0交易制度和熔断机制，以提高市场的流动性和稳定性。
同时，还对交易规则进行了细化和完善，加强了对市场操纵、内幕交易等违法行为的打击力度，保护了投资者的权益。
二、股指期货交易政策对股票市场质量的影响1. 提升市场流动性股指期货的推出，为股票市场提供了更多的交易机会，吸引了更多的资金流入。
交易政策的调整和完善，使得市场的流动性得到提升，投资者能够更便捷地进行交易，增加了市场的活跃度。
2. 减少市场波动股指期货的存在可以对冲股票市场的风险，减少市场的波动。
通过做多或做空股指期货，投资者能够在市场走势不确定时保持较为稳定的收益。
关于我国适时推出股指期货的思考
［ 键词 ］ 关 股指 期货 影 响 建议
股 指 期货 的 全称 是股 票 指数 期货 ， 是一 种 以 股票 价格 指数作 为标 的物 的金融 期货 合约 。即在
未来 某个 特 定 日期 ， 约双 方根 据 者发 展迅 速 ，金 融创 新活 动趋 于 活跃 ， 资 本市 场迎 来 良好 的发 展机 遇 。可 以说 ， 时 推 适 出股指 期货 ，符 合我 国金融 创新 的 目标 需要 ， 也 顺 应 了投资 者有 效 规避 风 险 、 实现 资产 保值 的迫 切需 求 。 ２ ．我 国股票 现 货 市场 信 息 披露 制 度 日趋 完 善， 股票 交 易采 用公 开 竞价 、 自动撮 合 ． 易行情 交 实 时 显示 ，基 本 符 合 股指 期 货 的信 息 透 明 度要
运作 框架 已经形 成 。证券 市场 的发 展为股 指期 货 的推 出提供 了现 货市 场 的资源 。只有 现货 而没 有 期货 的市 场是残 缺不 全 的市场 。 目前 我 国经济 持 续快 速增 长 ， 货 市 场 规 模 不 断 扩 大 ， 险 管 理 期 风 和监 管水 平不 断提 高 ，品种 创新 步 伐不 断 加快 。
地 规 避 ， 国股 票 市 场 波动 较 为 剧 烈 ， 险 中系 我 风 统 风 险所 占成 分较 高 ， 系统 性 风险是 由于制 度设
２ ０ ． ｏ ８８
新 疆 农 垦 经 济
金 融 与 财 会
我 国在 不 断 推进 资本 市 场 改 革 开 放 和 稳 定 发 展 的过程 中 ， 本市 场各 项基 础性 制 度 建设 已 资
取 得重 大进展 ， 主要 表现在 ：
我国股指期货推出一些思考
关于我国股指期货推出的一些思考中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)01-045-01摘要股指期货在我国已经经过了8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备。
终于,近日中国金融期货交易所宣布,沪深300股期货合约将于2010年4月16日上市。
本文从我国当前实际国情出发,谈谈本人对我国股指期货推出的可行性和必要性,以及所要面临挑战的一些看法。
关键词股指期货可行性必要性存在问题股指期货,即股票价格指数期货,是一种金融创新衍生产品,它是以股票价格指数为标的标准化期货合约,也就是期货买卖双方约定在未来某个特定的日期,以约定的股票价格指数的大小进行指数标的的交易。
我国股指期货指的是以沪深300股为标的的一种股票指数期货,它经过了多年的酝酿和筹备,一而再的延迟推出,因而本人想对近期我国股指期货的推出进行探讨。
一、我国股指期货推出的可行性和必要性对于我国股指期货推出的条件是否成熟,我国金融研究人员的观点也是不一致。
其中认为不成熟的观点主要缘于以下忧虑:一是认为市场因素,我国证券市场本身发育不成熟,大的蓝筹股不够多,很容易被超级机构操纵,造成市场大的波动;二是认为投资者的投资理念也不成熟,市场易产生过度投机。
本人认为,这些都不应该说明我国股指期货推出条件不成熟的理由。
自股改以来,我国证券市场很多大的蓝筹股的回归,如中国石油等 ,同时在近几年里我国市场上有许多新的公司上市,奠定了我国市场走向成熟的基础。
而且随着我国经济发展,证券市场的大起大落,我国投资者也逐渐走向理智,具备了比较多的投资经验,为我国股指期货的推出创造了一个良好的环境,具有很强的可行性。
二、我国股指期货推出的可行性和必要性股指期货的推出也将对我国金融市场创造一个更加稳定,更加优良的投资环境。
股指期货的卖空机制、杠杆特性等赋予了它得天独厚的优势。
因而股指期货的推出具有很大的必要性,它必将影响我们的投资模式,改变我们的投资思维,推动整个投资市场的发展。
2024年股指期货市场调查报告
2024年股指期货市场调查报告一、引言本报告旨在分析股指期货市场的现状、发展趋势和相关问题，并为投资者和相关机构提供有益的参考和决策依据。
通过对股指期货市场的调查和研究，我们能够更好地了解该市场的运作机制和特点，从而更好地把握市场机遇和风险。
二、背景和概述股指期货是一种以股指作为标的物的金融衍生品。
它在过去几十年里得到了快速发展，成为国内金融市场的重要组成部分。
股指期货市场具有高效、风险控制能力强的特点，为投资者提供了一种灵活多样的投资工具。
三、股指期货市场的发展现状3.1 市场规模和交易量股指期货市场的规模在过去几年中稳步增长，交易量也呈现出良好的态势。
据统计数据显示，截至目前，股指期货市场的总交易量已超过X亿元，市场规模逐年扩大。
3.2 参与主体和市场竞争股指期货市场的参与主体包括个人投资者、机构投资者和市场制造者等。
各类投资者在市场中展开交易，形成了激烈的市场竞争。
不同类型的投资者具有不同的交易策略和风险偏好，为市场增添了多样性和活力。
3.3 市场监管和政策支持股指期货市场的监管和政策支持是其稳定运行和健康发展的重要保障。
监管部门加强了对市场参与主体的监管力度，提高了市场的透明度和规范性。
同时，政府还出台了一系列支持政策，鼓励创新和发展，推动市场的繁荣。
四、股指期货市场的风险与挑战4.1 市场波动性和风险控制股指期货市场的波动性较高，投资者需要灵活运用风险控制工具进行风险管理。
对于个人投资者来说，风险控制是保证资金安全的关键；对于机构投资者来说，风险控制是提高投资回报的重要手段。
4.2 市场竞争和技术创新随着市场竞争的加剧，股指期货市场也面临着技术创新的挑战。
各类投资机构为了拓展市场份额，不断推出新的交易工具和策略，投资者需要不断学习和适应市场变化，保持竞争优势。
4.3 外部因素和政策风险股指期货市场还受到外部因素和政策风险的影响。
国内外经济形势的变化、政策调整等因素都可能对市场产生重要影响。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
浅析股指期货
若投资者 没有现货持仓 ，其对利空消息的 （ 促进资本市场的持续健康发展和完善 二） 预 期或判断 便无法在 现货市 场上得 到反 股指期货 是现货市场发展到一定阶段 三 、有 关股 指期 货监管措 施 的建议
映 ；而 由于股 指期货 市场提供 了做 空机 的产 物 ，也是 发 展 中国 家 发展 金 融衍 品市 制 ，这些信息可 以反映在期货价格 的变动 场 的 首选 产 品 。我 国 股权 分 置 改 革 已基 本 （ ） 一 加强配套监管 ，坚持立法先行 从国内以往推出新的金融产品的历史
一
、
股指 期货 的功 能作 用
（ 价格发现功能 一）
月 ，沪深Ａ股上市公司总数达 １ １ 家 ， ５４ 总 在 冒着面临诉讼 风险的情况下 ，推出了首 市值突破２ 万亿元 。 ４ 股市发展可谓气势如 个 以我 国 Ａ股 指 数 为 标 的的 股 指 期货 新 华 ０股指期货 ， 其主导我 国 Ａ股 定价 虹 。但同时我国Ａ股的平均市盈率 不断上 富时 Ａ５
主要是指股指期货价格的变动要先于 升 ，目前在 ５ 倍 ７ 倍。市场积累的风险 权的意 图可见一斑 。而且由于我国对 Ａ５ ０ ０ ０ 现 货 股 指 的变 动 ，进 而 可用 来 预 测 现货 股 急剧增大。更为重要的是单边的牛市行情 股 指期货没有管辖权 ，其发展将对我 国的 指 的变化。因为股指期货市场的建立 ，增 不可维持 ，今后的投资者将面临震 荡幅度 金融安全造成一定威胁。因此 ，尽快推出 加 了所能反映的信息含量。在没有股指期 不断加大 的市场环境。对于机构投 资者来 股 指期 货 ，捍 卫 我 国股 市 定 价权 已成 为 我 货 、现货市场上 又不 允许 卖空的情 况下 ， 说 急 需 金 融 工 具避 险 。 国资本市场 国际化的 当务之急。
我国股指期货的发展现状及对策研究报告
编号(学号)：110664089XX外国语大学滨海外事学院本科毕业论文中文题目：我国股指期货的发展现状及对策研究英文题目：The development of stock index futures in Chinapresent situation and countermeasure research姓名：王欣专业：金融学班级：110406指导教师：凌志完成时间：2015年5月中文摘要为顺应我国经济体制改革的需要，在经过一系列先期准备和可行性研究之后，我国期货市场于1990年正式诞生，进入21世纪后，中国期货市场迅速进入新的发展阶段。
在20余年的发展中，中国期货市场逐步从小到大、从无序到有序、从萧条逐渐走向繁荣。
2010年4月16 日，沪深300股指期货合约正式上市交易，这表明我国在资本市场发展的历史进程中又取得了重大进展，我国期货市场也终于建立了金融期货和商品期货并存的完整链条。
股指期货的推出，必然对中国股票市场具有非常重要的影响，是我国金融市场走向成熟的重要一步。
股指期货是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品和证券市场最为有效的风险管理工具之一，是证券公司、基金等机构投资者资金管理的避险工具，目前已成为国际资本市场体系中的重要组成部分。
作为一项重大的金融创新，股指期货的推出对我国期货市场和股票市场都将产生革命性的影响。
本文将从期货市场的发展以及对国外股指期货发展现状分析，研究我国股指期货在发展中存在的问题，并提出相应的建议对策。
关键词：股指期货；套期保值；期货市场ABSTRACTTo meet the need of the economic system reform in our country, after a series of early preparation and feasibility study, China's futures market was born in 1990, after entering the 21st century, China's futures market quickly into the new stage of development. In more than 20 years of development, China's futures market gradually grew up, gradually from disorderly to orderly, from depression to prosperity. On April 16, 2010, the CSI 300 stock index futures contracts traded formally, this shows that in the process of the history of the development of capital market in our country and made major progress, China's futures market is finally set up a plete chain of financial futures and modities futures coexist. Launch of stock index futures, inevitably has a very important influence on China's stock market, is an important step in the financial market to mature in our country.Stock index futures is the best financial derivatives trading and liquidity inthe world and one of the most effective risk management tool in the securities market, securities panies, fund is institutional investors such as hedge funds management, has bee an important part of the international capital market system. As a major financial innovation, launch of stock index futures to the futures market and stock market in China will be a revolutionary impact. This article from the development of the futures market and the development of stock index futures at home and abroad presently shape analysis, research our country stock index futures in the problems existing in thedevelopment, and putforward the corresponding suggestion countermeasure.KeyWords：Stock index futures ，Money market hedge ，Future market目录一、引言1（一）研究背景1（二）研究意义1二、相关知识概述1（一）股指期货的定义2（二）国外股指期货研究综述3（三）股指期货的功能5三、我国股指期货的发展现状6（一）运行平稳6（二）交易量日益增加6（三）机构参与7（四）投资模式多样化8四、我国股指期货发展存在的主要问题8（一）交易所存在着系统风险8（二）股指期货经纪公司结构不完善9（三）投资者结构不平衡10（四）股指期货市场监管体系不完善11五、我国股指期货未来发展对策建议12（一）完善期货交易结算管理体系12（二）加强股指期货经纪公司控机制13 （三）提高投资者交易道德14（四）完善股指期货市场监管体系14六、结语15参考文献16我国股指期货的发展现状及对策研究一、引言（一）研究背景从2010年4月上市交易到现在，沪深300股指期货已经在我国上市4年多，截至2014年底，沪深300股指期货已进行到深入发展和稳定的时期，沪深300股指期货的成熟度不断提高，质量稳步提升，对我国股市的影响也越来越明显。
对股指期货推出时机的思考
风险称为不可控风险 ， 由宏 观性因素决定 的， 是 而且作用时 间
长、 涉及面广 ， 以通过分散投资 的方法加 以规避 。股指期货 难 交易的实质 ，是投资者将其对整个股 票市场指数 的预期风 险 转移 到期货市场的过程 。当市场受宏 观因素影响产生大幅度
３ ６
期货 的生存和发展提供有力 的保 障 ，有助于股指期货 的安全
波动时 ， 股指期 货能有效规避市场风险， 实现资产保值。
其次 ， 利用股指期货 进行 投资能迅速建立投资组合 ， 而且
所需的资金数量 ，那需要大量 的资金 和精 力去建仓 ，但购买股指期
货， 只需要少量资金就可以跟踪大盘指数 ， 分享市场利润 。
的规模 ， 股市场上市公 司已超过 １０ 家 ，总市值 已达十几万 Ａ ５０
亿， 沪深 ３０ 上证５ 、 ０、 ０ 上证 １０ 深证 １０ ８、 ０ 等成分 股指数 已经 比
较成熟。另外 ， 国的机构投资者也具有一定 的规模 ， 我 以基金、 证券 、 保险． Ｑ Ｉ ￣ ＦＩ Ｉ Ｉ 为代表 的机构投资者持有 国内股票 的市值 以 超过总市值的３ ％。 ０ 第三个条件是市场监管要公平公 正。监管 的力度为股指
欧 洲 期 货 交 易 所 单 道 琼 斯 欧 元 Ｓ ｘ５ 衍 生 品 的 交 易 量 就 达 ｔ ｘ０ ｏ
股指期货 的第二个条件是必须对股票指数 进行 精确的计
算和及 时的调整 ， 减少操控 的机会。同时要有较多的市场参与
者， 活跃 市场 。 避 免 市 场 被 操 纵 。我 国 股 票 市 场 已具 有 一 定 也
场进行进 一步的分析 ，以说 明我国推 出股指期货如此谨 慎的
原因。
一
、
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股指期货是现代资本市场的产物，是以股票价格指数作为标的物的期货合约。
20世纪70年代，随着二战后布雷顿森林体系的解体，国际经济形势发生了急剧的变化，浮动汇率制取代了固定汇率制。
经济和金融的双混乱加之接踵而至的石油危机，致使西方各国汇率、利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格频频暴跌，投资者迫切需要一种能够有效规避股市风险、实现资产保值的金融工具。
于是，股指期货应运而生。
1982年2月24日美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出世界第一个股指期货合约——价值线综合指数期货合约。
从此，国际股票指数期货市场不断发展，目前已成为金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，是国际资本市场中最有活力的风险管理工具之一。
2010年4月，我国第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式推出，这是进一步完善我国金融市场的重要举措。
一、股指期货交易对股票现货市场的促进作用从市场经济运行以及市场的发展历程看，股票指数期货市场作为一个由众多投资者自发积极参与的市场，其存在以及发展本身就证明了其对股票现货市场，进而对整个市场体系的积极作用。
（一） 股票指数期货交易发挥了稳定证券市场与规避投资风险的积极功能，扩大了证券市场的规模指数期货交易存在的根本原因是大大节约交易成本，这是其生命力的真正所在。
正是这种独特的交易成本优势，使得股指期货具有稳定现货市场和规避风险的功能。
其机理在于：现货市场价格及成交量是反映投资者在该市场的需求及风险的重要信息，期货市场集合这些信息，连同期货交易的动向，拟定新的价格。
由于期货市场集合信息较现货市场更快，而且期货交易所特有的低交易成本和高杠杆作用，使得投资者一旦察觉价格有异，往往会在期货市场上率先反应，从而使得股指期货市场上的价格波动传递到现货市场时，由于信息已经率先反应，现货市场的价格波动就不会过于剧烈。
此外，股指期货市场的避险功能也有利于吸引原本担心风险的投资者进入市场，增加现货市场的市场深度和流动性，对股市规模的扩大有刺激作用。
（二）股票指数期货交易增加了机构投资者对证券市场的信息掌握，并提高了机构投资者对新信息反应的速度股指期货市场以其较低的交易成本以及低保证金规定，带来的相对现货市场的更高的流动性，为机构投资者提供了另外一个获取新信息时用以改变股权风险暴露的更为有效的市场。
对于机构投资者而言，执行指令的速度快，也是股指期货市场的优势。
据估计以合理的价格出售一批股票大约需要2—3分钟，而在股指期货市场上仅仅需要30 秒钟或更短的时间，这就使得机构投资者更容易把握、利用新信息所带来的市场机会。
同时，由于股指期货市场中的价格是由避险者、投资者和套利者根据其对宏观经济、市场走势的整体判断而形成的预期所决定的，隐含了众多的投资者对未来股价预期的调涨，因此市场的均衡价格足以反映市场预期股票指数在未来的价格走势。
这对机构投资者的投资行为无疑具有较高的指导性，在一定程度上也降低了其投资风险。
（三）股票指数期货市场的套利行为具有稳定及调节股价的功能指数套利，作为一种联系市场均衡的经济机制，往往被视为是一些市场敏锐人士把握机会获利的重要投资策略，具有恢复市场均衡的特殊作用。
近十几年来，很多经济学家不仅从理论上探讨了股票指数期货交易对股票价格波动率的影响，而且进行了广泛的实证研究，并得出了比较一致的研究结论，即股指期货的出现，不仅没有增加现货市场的价格波动，而且使得其波动性有下降的态势。
（四）股票指数期货纳入投资组合中，可提供基金管理者更为安全的投资管理由于股指期货所特有的规避证券市场系统性风险的功能，一旦把股指期货纳入投资者的投资组合，投资者在现货市场上的风险头寸就可以通过期货市场上的反向操作加以对冲，这一点对于拥有巨额资金的机构投资者的投资安全而言，就显得更为迫切与必要。
事实上，在股指期货最发达的美国，以股指期货作为交易标的新型交易策略，如“指数套利”、“组合保险”等已经成为机构投资者日常操作的交易策略。
（五）开展股指期货交易丰富了投资工具，有利于培育机构投资者股指期货的做空机制使得机构投资者可从原来的买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式。
目前我国的证券市场是一个单向的做多市场，这就意味着基金管理人要想实现在市场上的资本增值，必须先购买股票。
而市场波动却是双向的，当进入阶段性的空头市场时，基金管理人则缺乏有效的工具回避市场风险。
这个问题在封闭式基金中虽然也存在，但并不突出，然而开放式基金完全不同，一旦市场出现下跌，基金的兑付压力就会显着增大。
基金管理人必将无法承受日益增大的兑现压力，而进行部分资产的变现，从而引起基金重仓股的股价快速下跌，如此恶性循环的结果会使基金面临被迫清算的窘境。
因此，开放式基金的推出必须有相应的金融衍生品尤其是股指期货与其相配套。
二、股指期货交易对股票现货市场的消极影响从理论上看，开通股票指数期货可能会对现货市场产生以下五种消极的影响（一）交易转移股票指数期货交易对于股票现货交易而言具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等优点，并且借助于程序交易的存在，其指令执行的速度较现货市场更为快捷，因此在期货市场推出上市交易初期，会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者的部分交易由股票现货市场对于我国发展股指期货的思考谷志欣 李淼 中央财经大学金融学院摘 要：2010年4月，我国第一个股指期货合约——沪深300股指期货正式推出，这是进一步完善我国金融市场的重要举措。
如何利用股指期货的积极作用，同时控制风险，成为我国证券市场面临的新挑战。
本文通过论述股指期货交易的对现货市场的促进和消极影响，并结合我国的具体情况，提出相关针对性的措施，以期对我国持续健康发展股指期货有所裨益。
关键词：股指期货 股票现货 金融衍生品中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2012）02—0103—02ORIENTAL ENTERPRISE CULTURE /103 /|金融天地|Financial World转移至股指期货市场，甚至会产生期货的市场交易规模超过现货市场的情况，进而减少了现货市场的流动性，这就是所谓的“交易转移”现象。
如日本在1988 年9 月推出股指期货后，股指期货市场的成交量远远超过了现货市场，最高时曾达现货市场的10 倍，而同一时期作为股指期货标的现货市场的交易日见清淡。
（二）市场间价格波动的传递开放股指期货市场是否会增大现货市场中股票价格的波动性，一直是各界关心和争议的焦点。
虽然指数期货价格与现货市场价格存在密切的联系，但相比之下，由于股指期货与未来相联系，带有较大的不确定性，从而指数期货的价格波动往往较现货市场更为激烈，而这种价格波动通过指数套利或其他渠道，间接影响股票市场的现货价格，进而增大现货市场的价格波动，这一点在一系列实证研究中得到了证实，如Harrjs （1989）和Damodaran（1990）的研究得出在美国在引入S&P指数期货交易以后，S&P 指数波动的方差明显增大，Lockwoodh 和Ljnn（1990）的研究结论也类似；在日本，Lee 和Ohk（1992）的研究也显示了在新加坡国际货币交易所引入日经225指数期货之后，日经225指数波动的方差也增大了。
（三）指数套利、证券组合保险等交易策略的消极影响股票指数期货交易市场出现以后，在证券市场上出现了一些与股票指数期货交易紧密相连的交易策略，如指数套利、证券组合保险等等。
这些独特的交易策略，使得股指期货市场与股票现货市场紧密地联系在一起，但是当市场出现混乱，尤其是股票价格出现下跌时，这些交易策略却成为众矢之的。
无论是证券监管部门、经济金融专家，还是普通的投资大众都把它们视为引起市场混乱的罪魁祸首。
（四）可能产生不公平交易行为以及市场操纵等违法行为由于股指期货市场与现货市场之间客观上存在着某种联动关系，这就会使一些机构大户有时可能会在交易中以牺牲广大中小投资者利益为代价，运用股指期货交易来操纵市场，以牟取暴力。
此外由于股指期货的交易者通常也是股票现货的经纪商或自营商，这就使得其可能在经营自营业务时，因其客户即将在某一市场上从事交易而抢在客户之前在另一市场上为其自营账户下单以赚取利润，从而在现货或期货市场产生不公平行为，这种行为被业内人士称为“抢轿”。
（五）可能影响现货市场投资者的心理，引起市场恐慌性抛售，进而出现市场的大幅动荡投资者通过指数套利、投资保险等交易策略，把股指期货市场与卖出指数期货的标定现货市场紧密地联系在一起，从而这两个市场在很大程度上是一个市场，当它们失去联系时，就如同一个投资者在一种股票上被给予了两种价格。
一旦两种市场上的价格均出现下跌态势时，投资者们就会认为这两个市场上的价格都不对头，于是感到恐慌，更多地抛售，这就是1987年10月美国纽约股票市场所出现的状况。
三、股指期货的价格稳定措施及政策建议（一）保证金制度。
由于股指期货的高风险性，因此设定有关风险控制(价格稳定)措施尤为重要，我国应重点设计以下风险控制措施保证金机制。
如果保证金水平定得太低，违约风险将会增加。
这些违约风险将造成大量强行平仓现象的发生，从而加剧了市场的波动。
（二）逐日盯市制度。
保证金制度运作的最大特点在于“逐日盯市”。
逐日盯市制度是指结算机构在每日闭市之后结算、检查交易者保证金账户余额，使保证金余额维持在一定的水平之上，防止负债现象发生的一种结算制度。
逐日盯市制度实际上降低了合约的违约风险。
（三）涨跌幅限制制度。
自1987年10月全球性股灾以后，不少交易所对衍生晶合约规定了每日价格涨跌限制，涨跌幅及断路措施有助于信息的传播，交易者将有较多的时间重新思考、评估有关信息，从而可避免恐慌及过度反应，能使市场暂时保持平静。
但是也有学者认为涨跌幅限制延迟了价格发现的时间，而且不能降低信息的不对称性，相反却会阻碍新信息的发散，从而增加噪音交易行为，但是以上论点的基础是证券市场的半强式有效性。
对我国而言，为抑制过度投机，涨跌幅限制不可缺少。
（四）限仓制度。
限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者，及防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。
根据不同的目的，限仓可分为以下几种形式：(1)根据保证金的数量规定持仓限额；(2)对会员的持仓量限制；(3)对客户的持仓量限制。
（五）大户报告制度。
与限仓制度紧密相关的另一个控制交易风险，防止大户操纵市场行为的制度就是大户报告制度。
在交易所建立限仓制度后，若会员或客户持有的头寸达到交易所规定的数量时，则必须向交易所申报。
如有些交易所规定，当交易者的持仓量达到交易所限仓规定的80%时，会员和客户应当向交易所申报其交易头寸和资金等情况。
参考文献：[1]常清，期货市场前沿理论探讨[M]机械工业出版社，2005。