金融市场学(课后习题答案)
金融市场学第四版课后题答案
《金融市场学》习题答案习题二答案：1. b、e、f2. 略3. 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：(1) 定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
(2) 定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3) 定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
(4) 定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4. 回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1，000，000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：(1) 用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
(2) 回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(3) 交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
(4) 货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5．贴现收益率为：[ (100-98.01) /100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+ (100-98.01) /98.01]365/316－1=2.35%债券等价收益率为：[(100-98.01)/98.01] ×365/316=2.35%6．平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%习题三答案一、计算题1．（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
金融市场学第三版(张亦春)课后习题答案
《金融市场学》习题答案习题二答案3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：〔1〕定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
〔2〕定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
〔3〕定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
〔4〕定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率确实定取决于多种因素，这些因素主要有：〔1〕用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
〔2〕回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
〔3〕交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
〔4〕货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[〔〕/100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+〔〕/98.01]365/316 －1=2.35%债券等价收益率为：[〔〕/98.01] ×365/316=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%%%*15%+3%%*12.5%=3.12%习题三答案1.〔1〕从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
〔2〕当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.〔1〕该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
〔2〕下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
张亦春 《金融市场学》课后答案
第三章习题:1．X股票目前的市价为每股2０元,你卖空1000股该股票。
请问:（1）你的最大可能损失是多少?（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托,指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少?2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿:（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交?（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交?（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货?3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用1500０元自有资金加上从经纪人借入的５００0元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6％。
（1）如果Ａ股票价格立即变为①２2元，②20元，③1８元,你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比?（2）如果维持保证金比率为２５%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知?（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金,那么第（2)题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利.一年以后,若A股票价格变为:①22元,②2０元，③１８元,你的投资收益率是多少?你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系?4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1０0０股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息.（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为２2元、20元和18元时，你的投资收益率是多少?（2）如果维持保证金比率为2５%,当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知?（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，(1)和(2）题的答案会有什么变化? 5．下表是20０2年７月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托,要求按13。
24元买进１0０00股,请问能成交多少股，成交价多少?未成交部分怎么办？6．3月１日,你按每股16元的价格卖空100０股Ｚ股票．４月1日,该公司支付每股1元的现金红利。
金融市场学课后答案解析
7. 令 3 个月和 6 个月国库券的年收益率分别为
1+r
3=（ 100/97.64 ） 4=1.1002
1+r
6=（ 100/95.39 ） 2=1.0990
r 3 和 r 6，则
求得 r 3=10.02%，r 6=9.90%。所以 3 个月国库券的年收益率较高。
8. （ 1）0 时刻股价平均数为（ 18+10+20） /3=16 ，1 时刻为（ 19+9+22） /3=16.67 ，股价平均数
（ 1） 此时你输入一笔限价卖出委托，要求按
13.22
200
13.23
3200
13.24
2400
13.18 元的价格卖出 1000 股，请问能否
（ 2）
成交，成交价多少？ 此时你输入一笔限价买进委托，要求按
13.24 元买进 10000 股，请问能成交多
少股，成交价多少？未成交部分怎么办？
6． 3 月 1 日，你按每股 16 元的价格卖空 1000 股 Z 股票。 4 月 1 日，该公司支付每股 1 元的 现金红利。 5 月 1 日，你按每股 12 元的价格买回该股票平掉空仓。 在两次交易中， 交易费
答案：
1． （ 1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着
X 股票价格的上升而增加。
（ 2）当股价上升超过 22 元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失
就是 2 000 元左右。
2． （ 1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即
40.25 美元成交。
（ 2）下一个市价买进委托将按 41.50 美元成交。
（ 3）我将增加该股票的存货。因为该股票在
金融市场学课后习题答案
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
金融市场学第四版课后题答案解析
《金融市场学》习题答案习题二答案：1. b、e、f2. 略3. 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：(1) 定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
(2) 定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3) 定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
(4) 定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4. 回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1，000，000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：(1) 用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
(2) 回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(3) 交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
(4) 货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5．贴现收益率为：[ (100-98.01) /100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+ (100-98.01) /98.01]365/316－1=2.35%债券等价收益率为：[(100-98.01)/98.01] ×365/316=2.35%6．平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%习题三答案一、计算题1．（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
高教版金融市场学课后习题答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：限价买入委托限价卖出委托价格（美元）股数价格（美元）股数39.75 1000 40.25 20039.50 1200 41.50 30039.25 800 44.75 40039.00 300 48.25 20038.50 700该股票最新的成交价为40美元。
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：限价买入委托限价卖出委托价格（元）股数价格（元）股数13.21 6600 13.22 20013.20 3900 13.23 320013.19 1800 13.24 2400（1）此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学第三版(张亦春)课后习题标准答案
《金融市场学》习题答案习题二答案３.同传统的定期存款相比,大额可转让定期存单具有以下几点不同:(１)定期存款记名、不可转让;大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2)定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3)定期存款；利率固定;大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的,且一般高于定期存款利率。
(４）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息;大额可转让定期存单不能提前支取,但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,５５6－1,000,０00=1，55６RMB设回购利率为ｘ,则:１,000,０00×x×7/３６0=1５56解得:x＝8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：(1)用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高,流动性越强，回购利率就越低，否则,利率相对来说就会高一些。
(2)回购期限的长短。
一般来说，期限越长,由于不确定因素越多,因而利率也应高一些。
但这并不是一定的,实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4)货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：［（１00-98.01）/１0０]×360/31６=2.２7%ﻩ真实年收益率为:[１+（100-９８.01）/９８．0１]365／3１6-1=2.35%ﻩ债券等价收益率为:[(100－98.01)/98.01] ×365/31６=２．35％6．平均收益率=２.91％*35%＋3.2%*25%+3．85%*15%+3%*12.５%+2.７8％＊１2.5%=３.１２％习题三答案1．(1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着Ｘ股票价格的上升而增加。
(2)当股价上升超过２２元时,停止损失买进委托就会变成市价买进委托,因此最大损失就是2０00元左右。
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（3）变动率为0。
9.（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284
所以Y=27.60元。
5.（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6.你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
4.银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。
5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。
（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：
10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为1GBP = USD 1.6645/58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1.6645×100,000=166,450美元。
7.令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则
1+r3=（100/97.64）4=1.1002
1+r6=（100/95.39）2=1.0990
求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。
8.（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期美元16.3455万。获利情况：
在伦敦市场投资3个月的本利和为：
GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15（万）
在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：
GBP10×1.6025×（1+8%×3/12）÷1.6085=10.1619（万）
金融市场学
习题二答案
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
价格增长/美元
37.06
0.00
-9.26
息票收入/美元
0.00
80.00
100.00
税前收入/美元
37.06
80.00
90.74
税前收益率（%）
8.00
8.00
8.00
税/美元
7.41
24
28.15
税后收入/美元
29.64
56
62.59
税后收益率（%）
6.40
5.60
5.52
2.降低。因为目前债券价格高于面值。而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。
2.下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3.你原来在账户上的净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。
（7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。
（8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。
（9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。
因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648
因此该指数变动率为35.2%。
10.（1）息票率高的国债；
（2）贴现率低的国库券。
习题四答案
1.判断题
（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。
（2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01）/100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01]×365/316=2.35%
这实际上是将以美元计算的收益锁定，比不进行套期保值多收入（1.6645-1.6600）×100,000=450美元。
当然，假若2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升了。此时，美出口商不能享受英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。
6.该银行可以做“6个月对12个月”的远期对远期掉期交易。
（1）按“1英镑=1.6730美元”的远期汇率水平购买6个月远期美元500万，需要5,000,000÷1.6730=2,988,643.2英镑；
投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值
4.你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；
若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（4）按“1英镑=1.6800美元”的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到5,020,920.5美元（注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵）。
这样一买一卖获利5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7美元，按当时的即期汇率折合为15,567.485英镑，如果除去第一次掉期交易时损失的5,349.6英镑，可以获利：
3.以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%，2.976%，3.031%。
4.（1）8.75%，因为折价债券被赎回的可能性较小。
8.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。
因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成3个月的利率为0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和0.37%[（1.6085-1.6025）/1.6025×100%]，因此应将资金投放在纽约市场较有利。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：
（15000+20000-1000X）/1000X=25%
所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：
（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%
（1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%
习题三答案
1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
15,567.485-5,349.6=10,217.885英镑。
7.不能同意该商人的要求。我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。德国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法，如果按照德国商人的要求，按照8月15日的马克价支付，则我国公司得到马克为750万美元 DM1.5288 （1+ 3%）=1180.998万DM，然后我国公司再把得到的马克按照11月20日的汇率1USD=DM1.6055兑换为美元，得到美元1180.998万DM/1.6055=735.595万美元。第二种方法的收益比第一种要少。所以，我们认为我国公司不应该同意该商人的要求，坚持按照合同原来的方式支付货款。