国际投资的起源与发展

1)经济因素
（增长率、市场规模、投资利润率、劳动力素质）
2)政治因素
（改革、开放、区域经济一体化）
3)跨国公司的战略因素
（投资存量规模、复合化发展——一体化生产网络）
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当代国际直接投资的行业发展 格局
第一产业：比重不高，还有所降低 第二产业：占据重要地位，比重略有提高
从资源劳动密集型转向资本技术密集型 出现了低股权、非股权和跨国公司间的战略联盟 出现了带有区域性色彩的公司网络 国际投资趋势会继续加强
投资资金的地区来源变化：美国——法国、德国、 日本、英国等
投资的地区流向变化：殖民地国家——工业发达 国家
投资的产业流向变化：采掘业以及铁路运输—— 制造业
投资方式的变化：股权参与——非股权参与
20世纪80年代以来：迅猛发展阶段。国际 直接投资与间接投资齐头并进。国际直接投 资飞速增长，投资规模急速扩大。
0
1990
1991
美国对外国直接投资 美国吸收外资
1992 1993 1994
1995
1996
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影响国际投资区域格局的因 素
1．发达国家的趋势 （1）经济衰退与增长的周期性因素 （2）跨国公司的兼并收购战略因素 （3）区域一体化政策因素
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2．发展中国家的趋势 ——发展中国家吸收国际投资增长率高于 发达国家的原因：
发展，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据 主导地位
国际直接投资开始于19世纪80年代。（跨国公司出现）。例如1， 美国的“胜家牌”（(Singer ) 缝纫机厂；例如2，美国吉列公司 “老头牌”刮脸刀片； 例如3，德国的拜尔公司在美国的纽约开 设化学工业制药分厂
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一战前：初步形成阶段。主要形式为国 际间接投资，国际直接投资有限。对外 投资主要以向外国政府及殖民地政府贷 款、购买外国和殖民地私人铁路公司和 其他公司发行的证券等方式进行。
国际投资的动机 1、生产国际化是促进国际投资的直接动机 2、开发和利用国外自然资源、利用国外廉价劳动力和其他 资源，降低生产成本是进行国际投资的根本动机 3、分散和减少投资风险也是进行国际投资的重要动机 4、实现企业全球发展战略是跨国公司直接投资的最高层次
体现 国际投资的条件 1、国际分工的新发展是国际投资发展的客观前提 2、科技革命引起的社会生产力大发展是国际投资大发展的
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国际投资不断发展的原因
➢ 科技进步：剩余资本、产业更新、便捷的技术手段 ➢ 国际金融市场的大发展：市场规模急遽扩大、市场自由化、
金融创新、融资证券化、机构化 ➢ 政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低 ➢ 跨国公司的全球化战略
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1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
第三产业：发展最快，比重显著提高
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国际投资行业发展趋势
国际投资行业格局的变迁
1.一次世界大战前
英法美德等发达国家对殖民地区的初级产业和基础设施 投资，对制造业投资很少。
2.二次世界大战期间
对制造业投入有所增加。
3.二次世界大战后
重点转向第二产业——制造业。
4.80年代中期以来
新动向——第三产业（服务业）比重迅速提高。
资金来源：以发达国家为主，发展中国家对 外直接投资发展迅速。
地区流向：仍以发达国家为主，但内部配置 变化幅度较大。80年代，流向发达国家的 国际直接投资越来越集中在少数几个发达国 家，进入90年代后，出现分散化趋势；流 向发展中国家的国际直接投资80年代出现 分散化趋向，90年代则出现集中化趋势， 且集中程度越来越高（经济增长速度快，经 济发展前景良好的国家和地区）
3.恢复增长阶段（1945－1979）
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0 1960
1971
1975
主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979） 单位：亿美圆
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4.迅猛发展阶段（2０世纪80年代以来）
20
18
18.3
投资的产生与发展
国际投资的起源和发展 国际投资的发展趋势 国际投资的证券化趋势
投资的定义
美国投资家威廉·夏普所做的定义 为了获得可能和不确定的未来值而做出的确定的现 在值的牺牲。 特点：意识性、获利性、资产性、不确定性
国际投资的含义：是各个国家之间的投资，是为获 取预期的经济利益而将资本投放到国外的活动。具 体地讲，国际投资是投资主体，将有形资产或无形 资产，通过跨国界营运以实现预期的经济利益的行 为。
1984年10月10日，由中德双方各出资50%组建上海大众
汽车有限公司的合资协议在人民大会堂签署，最初的期 限定为25年，合同包括有关生产项目和至90年代初期合 作第一步生产能力的具体约定。1985年，上海大众汽车
有限公司正式成立。据被誉为桑塔纳之父的蒋涛回忆， 在6年过程中，光谈判就进行了60多次，其中和大众汽 车就谈了29次。
物质基础 3、国际经济一体化趋势的加强为国际投资活动提供了渠道 4、发达国际鼓励对外投资和发展中国家需要引进外资促进
了国际投资的发展
有别于国际投资的相关概念
国际资本流动 资本输出 国内投资与国际投资 国际投资与国际贸易 国际投资与国际金融
国际投资的特点
国际投资主体多元化 国际投资客体多样化 国际投资目的多元化 国际投资环境多样化，投资运行复杂化
500000 0
1975
1985
1989
1990
1994
国际证券发行额 国际信贷发行额
国际金融市场构成状况（1975-1994）
15
7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 1975 1980 1985 1989 1990 1994
发行额
国际金融市场的发行量（1975-1994）
22
10
8
8.5
6 4
6.5 4.6
2
2
0 1989
1999
总国际投资 总国际直接投资 总国际间接投资
国际投资的进展（1989-1999）（按GDP比重）单位：%
12
1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 19821987
1989
1991
1993
1995
1997
一、国际投资的起源与发展
（一）国际投资的发展阶段及主要特征
1. 初始形成阶段(1914年以前)：以债务性证券投资为主（90 ％），生产性直接投资很少（10％）
2. 低迷徘徊阶段(1914-1945)：总量萎缩，仍以证券投资为主 3. 恢复增长阶段(1945-1979)：直接投资显著增长，占据主导
地位（60％左右） 4. 迅猛发展阶段(20世纪80年代以来) ：两种方式的投资竞相
一战至二战期间：停滞徘徊阶段。仍以 国际间接投资为主，国际直接投资有较 大发展。在一战期间大发横财的美国对 外长期投资在此期间一直以直接投资为 主。
二战结束到20世纪70年代末：恢复增长阶段：二 战结束到20世纪50年代末是恢复阶段，20世纪60 年代到70年代末是快速增长期。国际直接投资的 增长速度持续超过国际贸易的增长，投资规模大 大超过以前任何时期。
1999
世界吸收外国直接投资流量表 单位：亿美元
13
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 1981
1987 1989
1990
1993
国际债券发行 国际股票发行 总计
14
5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000