MarketAnalysis(投资分析与投资组合管理)
《投资分析与组合管理》金融专业词汇中英文对照表
词汇表（1）Abnormal rate of return 异常收益率某证券的实际收益率和根据市场收益率和与市场相关程度计算的该证券的预期收益率之间的差。
Accumulation phase 积累阶段个人在工作生涯的前半期，通过资产积聚以满足短期需求和达到长期目标的投资生命周期Actuarial rate of return 精算收益率一种用于计算某一特定福利养老金计划未来现金流现值的贴现率，以此确定公司对此计划年度贡献的大小。
American Depository Receipts (ADRs) 美国存股证（或称美国预托收据、美国存托凭证）一种由美国银行出具的，证明持有人对某一外国公司股票拥有间接所有权的所有权凭证。
股权存放在公司母国的银行内。
Analysis effect 分析效应根据某个特定指数选择的债权组合的收益率和通过买卖某些短期内定价不合理然后向合理价格回归的债券所获得收益率之间的差。
Anomalies 异常证券价格关系同一个众所周知的假说——有效市场假说相矛盾。
Arbitrage 套利（套汇）一种交易方在交易中无需资本承诺和风险承担即能获得保证收益的交易策略。
套利交易的一个简单例子就是同一时间里，同一证券因在不同市场上存在价格差异而进行的交易活动。
Arbitrage pricing theory (APT) 套利定价理论一种用与金融资产相关的一些风险因素描述该金融资产预期收益率的理论。
Arithmetic mean (AM) 算术平均数一种计算年平均收益率的方法，将持有期总收益率除以持有年数即得算术平均数的年平均收益率。
Asset allocation资产配置为了一定投资目的，决定如何在不同资产类别间分配投资者财富的过程。
Asset class 资产类别拥有相似特征、层次、风险或回报的证券。
Assets under management (AUM) 公司管理的资产由一家投资公司所管理的资产的总市场价值。
现代投资组合理论与投资分析
现代投资组合理论与投资分析---------------I09660112 09数学与应用数学一班 冯晨本学期，我们跟着骆桦老师学习投资组合，收获良多。
让我们知道什么是投资组合，如何利用投资组合来使我们的投资风险降到最低。
还有很多知识，如有效投资、投资组合分析、资本资产定价模型、套利定价模型、公司两阶段增长模型、期权定价理论等等，很多很多。
下面是本学期期末任务，分四个部分：1、对资本资产定价模型的认识课本上使用简单方法和严格方法推导，我们可以得到资本资产定价模型相同的结果如下：()i M F i F R R R R β=+-其中i R 是资产i 的预期回报率，FR 是无风险回报率，i β是贝塔系数，即资产i 的系统性风险， M R 是市场m 的预期市场回报率，M F R R - 是市场风险溢价（market risk premium ），即预期市场回报率与无风险回报率之差。
这个关系式是金融领域最重要的发现之一。
这个方程也称为证券市场线，描述了经济中所有资产与投资组合的期望收益率的关系。
任何资产或投资组合的收益率，无论是否是有效率的收益率，都可以由这一关系确定。
这里，M R 和FR 并不是我们所要考察的资产的函数，所以任意两个资产的期望收益率的关系可以简单的归因于它们具有不同的贝塔值，并且贝塔值越高则均衡收益率也越高。
这里的贝塔值是系统风险的度量指标，这是由于非系统风险总可以通过分散投资还消除的。
资本资产定价模型的应用。
资本资产定价模型主要应用于资产估值和资源配置等方面。
1资产估值是指应用资本资产定价模型可以估计一个证券的均衡状态的价格，将这个价格与现行的实际市场价格相比就可以知道这个证券是否偏离均衡价格，如果偏离，那么后续必定会回归到均衡价，利用这一点，我们便可获得超额收益。
2资源配置的应用就是根据对市场走势的预测来选择具有不同贝塔系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。
证券市场线表明，贝塔系数反映证券或组合对市场变化的敏感性，因此，当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高贝塔系数的证券或组合。
投资分析与组合管理读书札记
《投资分析与组合管理》读书札记一、资产分配策略分析资产分配策略是投资者根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限和市场预期等因素，将投资资金分配到不同的资产类别中。
这一策略的目的是实现投资组合的多元化，降低单一资产的风险，提高整体投资组合的风险调整后收益。
风险承受能力分析：在进行资产分配时，首先要评估投资者的风险承受能力。
风险承受能力较低的投资者更倾向于选择风险较低的资产，如债券、货币市场基金等。
而风险承受能力较高的投资者则可以考虑配置更多的股票、商品等风险较高的资产。
投资目标分析：投资目标的不同会影响资产分配策略。
长期投资者更注重资产的长期增值潜力，可能会选择成长性较高的资产进行配置。
而短期投资者更注重现金流和短期收益，可能会选择流动性较强的资产。
投资期限分析：投资期限的长短会影响投资者的投资策略和资产分配。
长期投资者可以有更多的时间和机会去分散投资，降低单一资产的风险。
短期投资者则需要更加关注市场的短期波动，及时调整投资组合。
市场预期分析：市场预期限也是制定资产分配策略的重要因素之一。
投资者需要对市场的发展趋势、行业前景等进行深入研究和分析，以便在合适的时机调整投资组合的配置比例。
当预期股票市场将出现上涨行情时，投资者可以增加对股票的配置比例；反之，当预期市场将出现波动或下行风险时，投资者可以更多地配置债券等相对稳定的资产。
资产分配策略是投资分析与组合管理的核心环节之一，在制定资产分配策略时，投资者需要综合考虑自身的风险承受能力、投资目标、投资期限和市场预期等因素，以实现投资组合的多元化和降低风险的目的。
投资者还需要不断学习和调整投资策略以适应市场的变化和挑战。
在实际操作中，投资者可以通过多种方式进行资产配置，如定期定额投资、动态资产配置等。
投资者还可以借助专业的投资顾问或金融机构的帮助来制定和执行资产配置计划。
《投资分析与组合管理》一书为投资者提供了宝贵的投资知识和经验，有助于投资者更好地理解和应用资产配置策略以实现投资目标。
一文彻底弄懂投行IBD、ST、Research等部门！
一文彻底弄懂投行IBD、ST、Research等部门！投行是投资银行的简称。
和商业银行不同，一般来说，投行是为公司、政府或者是富人提供建议、筹集资金的机构。
根据投行的规模和业务覆盖面来说，投行又分为Bulge Bracket(即大投行)和Boutique bank(精品投资银行)。
前者包含高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(BoA Merrill Lynch) 等，除了传统投行业务外，还会做一些其他的工作。
例如，这些公司会有专门从事证券交易的部门(Capital Markets)，也会为机构/个人提供相关证券的调查(sell-side research)以及投资管理等(Asset Management)。
后者一般规模较小，或专注于某类金融产品、或专注于某些行业、或专注于某些业务、或专注于某些市场，又或者平台齐全但规模相对较小。
从职位部门、职能来看，外资投行一般分为IBD、Sales&Trading、Research、PrivateBanking、quant和其他支持部门等几块。
IBD投行的核心业务包括launch IPO、offer additional stock 或者是Merge & Acquisition (M&A)等为需要通过上市融资的公司提供的服务。
这些都是投行里核心的也是传统的项目，所在的division叫做Investment Banking Division，简称IBD。
一般IBD分为product group以及industry/sector group。
Product group主要分为兼并(M&A)、杠杆融资(lev fin)以及重组(restructuring)三大块。
在这个group从业的人员需要有一定的产品知识，并且是各类交易的执行者。
而在industry group需要cover各具体行业，并且工作更多的是进行市场活动(pitching)。
投资分析与投资组合管理策略
投资分析与投资组合管理策略第一章：引言随着金融市场的不断发展，投资分析与投资组合管理策略已成为金融领域中的重要主题。
投资分析是指通过研究和评估各种投资工具和资产，对投资项目进行分析，以获得投资决策的基础。
而投资组合管理策略则是通过合理配置不同投资品种，降低风险，提高收益，以实现投资目标。
本文将深入探讨投资分析和投资组合管理策略的相关知识点。
第二章：投资分析2.1 定量分析定量分析是一种通过利用数学和统计方法，对投资项目进行量化分析的方法。
常用的定量分析工具包括财务比率分析、回归分析和时间序列分析等。
财务比率分析可以通过计算和比较财务指标，如利润率、偿债能力和运营能力等，来评估企业的财务状况。
回归分析可以通过建立数学模型，研究不同变量之间的关系，并预测未来趋势。
时间序列分析则主要用于研究和预测时间序列数据的走势。
2.2 定性分析定性分析是一种通过主观判断和综合分析，对投资项目进行质量评估的方法。
定性分析主要依靠经验和专业素质，进行判断和预测。
常用的定性分析方法包括 SWOT 分析、PEST 分析和风险评估等。
SWOT 分析可以通过评估投资项目的优势、劣势、机会和威胁，来评估其发展潜力。
PEST 分析则主要从宏观经济、政治、社会和技术等方面，分析投资项目所处的外部环境。
风险评估是评估投资项目所面临的各种风险，并制定相应的应对策略。
第三章：投资组合管理策略3.1 资产配置资产配置是投资组合管理中最重要的一环。
合理的资产配置可以实现风险分散，提高组合的稳定性。
资产配置需要根据投资者的风险承受能力和收益目标，选择不同投资品种，并控制不同资产的权重。
常用的资产配置模型包括马科维茨均值-方差模型和资本资产定价模型等。
3.2 期限结构配置期限结构配置是根据不同投资品种的期限结构来进行投资组合的配置。
投资品种的期限结构反映了市场对未来收益和风险的预期。
期限结构配置可以根据市场情况和投资者的预期，选择适合的期限结构，以实现对未来收益的预测和风险的控制。
管理名词解释汇总
管理名词解释汇总变革 (Chage)公司内部变革所需的精力远大于预期。
这个事实是非常重要的，因为变革需要大量软件方面的投资，而这种投资的决策往往比决定是否要投资在像机器和建筑物特硬件方面还要困难。
组织获得新知的能力是一个与变革有关的重要知识。
所有企内部的成功最后都取决于彻底与不断的学习。
首先发现顾客和市场需求结构改变，以及了解隐藏在这些改变背后动机的组织或个人，就拥有成功的最好时机。
所以讨论组织内部变革过程的焦点就放在学习能力了。
学习性组织就是能早期体认到问题所在，严格地评估自己的差失，并且持续地研究能获得最大化成功的效率行为型态。
这种组织检视自己的企业使命，试着找出更好的技术、方法和途径，并且更新自己的视野、目标和策略。
活动基础成本（Activity-Based Costing, ABC）ABC重要的背景概念，是愈来愈复杂的工业系统，其直接原料和人工成本的比重已渐渐减少，取而代之是联合成本以相同的比例持续地成长。
以前直接原料和人工占了极大部份，所以用各别的变动成本比例来分摊占极小部份的联合成本是可以接受的。
近来，这样的分摊基础却比较不合理。
企业的基本职能（Basic Functions of Business）企业的基本职能有四，分别代表了企业循环的不同阶段。
1.发展 2.行销 3.生产 4.管理基准评比法（Benchmarking）基准评比方法一词源自于调查（surveying），在调查当中，基准点固定不变，做为参考指针。
在企业系统中，基准点一词已被广泛用在比较不同公司相同部门之间的生产力表现，即成本、时效和品质。
一个基准评比法项目表面上似乎很简单，然而有一些成功的要素和陷阱必须要知道。
如果我们想要衡量某一组织的效率，即价值和生产力的函数，整体来说通常会有一个地方可做为起点。
在事业组织当中，这个地方可由损益表上得知。
在其它类型的组织中，也可能由其它数字，像是成员数或市场占有率中看出。
即使整体看来所有地方都令人满意，但织织的不同功能部门仍然会有一些地方需要改进。
投资组合管理第1章
of Economic Theory, 13(3):341-360, 1976.
TABLE OF CONTENTS (TENTATIVE)
第五章 普通股分析（（1）第十六、十七、十八章，（2）第十七、十八章） 宏观分析 行业分析 股权估值模型
*第六章 有效市场假说（（1）第四章，（2）第十一、十二章） 有效市场假说 关于效率市场假说的实证研究 行为金融
GRADING(1)
作业：本课程将布置几次平时作业，平时作业需在布 置后第二周上交(以小组为单位完成作业)。
课题：每个小组需完成一个课题，以PPT形式上交。 考试：期末考试闭卷笔试。 成绩计算方法：平时作业 (20%) + 期末课题(20%)
+ 期末考试（60%） 讲座：VC/PE，IPO，私募基金，大家的需求？
There are two reasons for not including advice on “guaranteed” ways to beat the market in this book.
First, to do so would make a successful system public and hence unsuccessful.
Work with financial assets(金融资产) such as stocks and bonds
投资管理的综合分析与决策模型
要点一
均值-方差优化
均值-方差优化是投资组合优化中最 经典的方法之一。它通过最小化投资 组合的风险（方差）并最大化预期收 益（均值），来寻找最优的投资组合 配置。
要点二
有效前沿与无差异曲 线
有效前沿是指在给定风险水平下，预 期收益最高的投资组合集合。无差异 曲线则表示投资者对不同风险和收益 组合的偏好程度。通过有效前沿和无 差异曲线的分析，可以找到符合投资 者偏好的最优投资组合。
THANKS
感谢观看
市场分析与预测
通过对市场趋势、宏观经济环境、行业前景等因素进行深入分析和预测，可以为制定有效的投资组合策略提供重要依 据。
投资标的的选择与配置
根据投资者的风险偏好和投资目标，以及市场分析和预测的结果，选择适合的投资标的并进行合理的资 产配置。这需要考虑不同资产类别之间的相关性、风险收益特征等因素。
投资组合优化方法
投资组合的多样化
多样化是投资组合理论的核心思想之一。通过将资金分配到不同的投资 标的上，可以降低整体投资组合的风险，提高投资收益的稳定性。
投资组合策略制定
投资者风险偏好与目标
在制定投资组合策略时，首先需要了解投资者的风险偏好和投资目标。不同的投资者有不同的风险承受能力和投资期 限，因此需要制定个性化的投资组合策略。
风险调整收益评估
运用夏普比率、索提诺比率等指标，综合考虑风险与收益，评估模 型的绩效表现。
模型稳定性评估
考察决策模型在不同市场环境下的表现稳定性，以确保模型的长期有 效性。
07
结论与展望
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
研究结论总结
投资决策模型有效性
本研究通过实证分析验证了所构建的投资决策模型的有效 性，该模型能够较准确地预测投资收益与风险，为投资者 提供有价值的决策支持。
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• Given the two components in the valuation procedure, which is more volatile?
Pi D1 / E1 E1 k g
Applying the DDM Valuation Model to the Market
Pi D1 / E1 E1 k g
Determinants of the Earnings Multiplier:
1. The expected dividend payout ratio 2. The required rate of return on the stock 3. The expected growth rate of dividends for the stock
• The time pattern of expected returns
• The required rate of return on the investment
Vj
D0g)2 (1 k)2
...
D0 (1 g)n (1 k)n
Vj
Pj
D1 kg
• What are some differences between stock market statistics for the U.S. versus other countries?
Applying the DDM Valuation Model to the Market
• The stream of expected returns
Lecture Presentation Software
to accompany
Investment Analysis and Portfolio Management
Seventh Edition by
Frank K. Reilly & Keith C. Brown
Chapter 13
Chapter 13 Stock Market Analysis
Questions to be answered:
• How do we apply the basic reduced form dividend discount model (DDM) to the valuation of the aggregate stock market?
• What would be the prevailing value of the market as presented by the S&P 400 based upon the reduced form DDM?
• What would be the prevailing value of the market (S&P 400) based upon the value of free cash flow to equity (FCFE) model?
Chapter 13 Stock Market Analysis
• What steps are involved in estimating the earnings per share for an aggregate market series?
• What variables affect the aggregate operating profit margin and how do they affect it?
g = f(b,ROE)
ROE = Net Income / Equity
Estimating Growth Rate
• Growth rate of dividends is equal to
– Retention rate - the proportion of earnings retained and reinvested
Chapter 13 Stock Market Analysis
• What are the variables that determine the level and changes in the market earnings multiplier?
• How do you arrive at an expected market value and an expected rate of return for the stock market?
Market Valuation Using the Reduced Form DDM
• Estimating k and g for the U.S. equity market • The nominal risk-free rate • The equity risk premium • The current estimate of Risk Premium and k • Estimating the growth rate of dividends (g)
• What has happened to the values for the other relative valuation ratios - i.e., the P/BV, P/CF, and P/S ratios?
Chapter 13 Stock Market Analysis
• What additional factors must be considered when you apply this microanalysis approach to the valuation of stock markets around the world?
– Return on equity (ROE) – rate of return earned on investment
▪ An increase in either or both of these variables causes an increase in the expected growth rate (g) and an increase in the earnings multiplier