白银基本概况分析

白银基本概况分析

白银概述

白银是人类开发利用最早的金属之一。纯银是一种锦绣的银白色金属，金属光泽强，比重10.5，仅次于白金和黄金。白银具有良好的延展性和可塑性，能与金、铜、镉、铝、镁、钨、锡等金属组成合金用于电子电器、工艺饰品等领域；白银硬度2．17，熔点960．8℃，化学性质稳定，在常温下不氧化；白银导电性能特别好，被广泛应用于手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机领域；白银对光反射的灵敏性，可用于催化剂和影像业。由于白银具有抗炎特性，还能用于医疗方面，治疗大面积烧伤纱布需要镀银离子。

白银在地壳中的含量甚低，平均含量为1千万分之一，亦即每吨岩石中仅含银0．1克。按地壳中元素的分布情况仍属微量元素，仅比金平均高约为20倍。在天然界中有单质的天然银存在，但主要以化合物状态产出。银的矿物主要以硫化物的形式存在。虽然银的工业矿物不少，但它们却很少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金矿中。

白银供给

白银的供给主要来自矿产银、旧银回收、政府净出售等方面。白银的供应逐步放缓。世界黄金存量从1940年的3万多吨，增加到如今的15.8万吨。70年时间里，增长了5倍还多。而白银，从1940年的30多万吨（黄金的10倍），到70年后约3万吨，仅为当年的1/10。

2010年全球白银供给分类占比图来源：金汇期货（1）地上的现货白银存量

地面库存只要由回收银和私人收藏以及政府的银锭库存构成。全球目前大约存有13.74万吨现货白银，而地上现货白银的存量每年还在大约以2%的速度增长。

（2）矿产银

全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有1/3是以银为主的独立银矿床。根据2009年的统计数据，全球白银储量为51万公吨；2010年，银矿产量在上升2.5％至735.9百万盎司。现货白银开采平均总成本大约略低于260美元/

盎司。由于开采技术的发展，现货白银开发成本在过去20年以来持续下跌。白银不像黄金那么难于开采和冶炼，它一般以其他矿产的副产品形式。一旦价位高企，银矿业者可以很快扩大产量。

2009年各国白银储量图来源：金汇期货

据2009年的统计数据，储量主要分布在秘鲁、澳大利亚、波兰、智利、中国、墨西哥、美国等国，他们约占世界总储量和储量基础的85%左右，玻利维亚、加拿大、俄罗斯、哈萨克斯坦等国也有不少银资源。

2010年各国白银产量图来源：金汇期货

2010年世界白银协会数据显示，白银产量主要集中在墨西哥（18%）、秘鲁（16%）、中国（14%）、澳大利亚（8%），智利（6%），玻利维亚（6%），美国（5%）、波兰（5%）、俄罗斯（5%），加拿大（3%）和阿根廷（3%）。这11个产银国年产量合计占世界总产量的将近90%。所以一旦这些主要产银国有自然灾害等不确定事件发生，就会对银价产生影响。

附：2009年前15大产银量矿场(单位：百万盎司)

2009年前15大银矿产银量来源：世界白银协会调查刊物（3）央行白银净出售

中央银行是白银现货的最大持有者。1969年，官方白银储备量为36458吨，占当时全部地表白银存量的42.6%。到1998年，官方白银储量有所下降，大约为34000吨，但占当时已开采全部白银存量的比重却不足25%。白银的主要用途由重要储量资产逐渐变为珠宝等用途，因此，30年间白银的官方储备有较大数据的下降。而现货市场上白银的抛储备对白银价格造成一定的影响。

中国的白银资源丰富，白银产量逐年增加。多年以来，中国一直作为全球白银的主要供应国，保持着一年数千吨的白银净出口量。一直到2007年才转变为净进口国。

中国历年白银月度产量来源：金汇期货

白银需求

白银的需求主要包括工业用银，如微电子、医学、建筑、航空、太阳能电池等领域；摄影成像方面；珠宝首饰；保值需求等。从1998年以来，世界白银总需求呈总体增长趋势。具体来说，制造业需求总体有下降趋势，其中照相业和银器用银下滑幅度较大。印度、泰国、意大利和美国是全球四个珠宝首饰银器消费国。日本、意大利、德国、瑞士、英国、印度等是全球主要的白银消费国。美国是目前世界上最大的白银消费国，用银量约占全世界总消费量的40％。

2010年全球白银需求分类占比图来源：金汇期货

（1）工业需求和摄影成像用银

一般来说，世界经济的发展速度决定了白银工业用途的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用现货白银作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，现货白银以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。随着太阳能电池、点半的运用兴起，白银替代汞成为其原材料的需求也逐渐增加。照片业用银方面，主要用于射线照片、书画印刻和消费者使用的照片。随着数码产品的普及，摄影胶卷和相纸需求大大下降，白银的成像用银有所下降。

2001-2010年全球白银工业用量占比来源：金汇期货过去，白银在工业方面的需求达到60%左右。随着摄影胶卷、相纸需求的减少，09年工业需求只占总需求的43%多一点。随后伴着经济发展，太阳能电池电板的运用兴起，白银

慢慢替代原料汞（考虑到汞的污染性），2010年，白银的工业需求增长了20%。

2001-2010年全球白银总供给及工业用银对比图来源：金汇期货（2）保值需求

现货白银储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。对于投资大众而言，白银投资是分散投资风险，抵御通货膨胀，保留财富的有效手段之一。在经济不景气的态势下，由于现货白银相对于货币资产保险，导致对现货白银的需求上升，金银价格上涨。

（3）投机性需求

贵金属属性赋予白银投资性需求。目前，白银已成为全球普遍接受的投资产品。近两年来，白银的投资需求每年以50％以上的速度增长，尽管工业用银在金融危机期间有所下降，但投资需求的增长已经填补了实体市场的低迷，随着经济的复苏，实体市场也将出现需求的上涨。

2006-2012年IShare白银ETF持仓量来源：金汇期货

投资者正以各种形式购买白银。全球范围内，白银ETF持仓已增至5.86亿盎司，2011年底时为5.76亿盎司。全球最大白银ETF基金IShares，其持仓量从最初的653吨增长到2011年3月超过11000吨，不到5年的时间增长了16倍。这说明市场对于白银投资的需求是很旺盛的。过去四年，在投资需求的推动下，国际银价上涨很快，而过高的价格在一定程度上抑制了白银实物需求。

近年来，随着白银消费需求量的提升和白银市场的渐次开放，我国对白银需求量越来越大。2005年时，中国净出口白银达3000吨。由于工业需求和首饰用银的大幅增长，2010年中国白银总进口量较2009年增长15%达5159吨，进口额创下历史纪录；净进口量更激增近4倍。

感光材料、电子电气、白银首饰及其银器和政府铸币等仍是中国白银最主要消费领域。据统计，约70%的白银消费来自电子业为主的工业领域。随着全球经济从金融危机中复苏，该领域的增长步伐不断加快。医疗、太阳能、水净化等领域的工业用银需求都有显著增长。据咨询公司汤森路透的数据显示，中国对包括银粉、未加工银和半成品的白银进口一直在增加，2010年的进口就已占到全球供给的10%以上。

同时，身为贵金属的白银，随着人民生活水平的提高，白银首饰、银器、投资银币的消费需求也不容忽视。

其他影响因素