证券投资与分析—宝钢股份
宝钢增发A股案例——资本结构分析
案例分析：宝钢增发A股案例案例目标本案例介绍了宝山钢铁股份有限公司增发融资过程的始末，思考宝钢在选择其资本结构时，采取A股增发方式的原因。
一、宝钢简介宝山钢铁股份有限公司（股票代码600019，以下简称“宝钢”），2000年2月3日，由上海宝钢集团公司（以下简称“宝钢集团”）以主体资产的一、二期工程及部分三期资产发起设立，同年12月12日正式在上海证券交易所挂牌上市。
公司坐落于中国上海，注册资本175亿元，是上海宝山钢铁集团最重要的子公司。
公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。
在汽车制造、家电生产、石油开采、油气输送、压力容器、集装箱用材等领域，宝钢在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。
宝钢是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。
《财富》2005年全球企业500强排名中，宝钢居309位，全球钢铁行业企业排行中，宝钢居第6位。
自发行上市以来，宝钢保持了较为快速的增长，其主营收入年平均增长率18.39%，其净利润年平均增长率更是达到37.59%（详见表1）。
表1 宝钢上市以来经营业绩增长情况资料来源：相关年份的年度报告。
二、资本结构状况1．负债情况宝钢的各项财务指标显示，其资本结构的安全性很强（见表2）。
宝钢的负债于2003年大幅下降，由2002年末的333亿降为2003年末的252亿，并于2004年末持续下降至222亿元；相应地，公司资产负债率在2003、2004年大幅下降，到2004年末期已下降到34.61%，达到其上市之后的最低水平，显示宝钢具有较强的资产安全性。
在总负债水平较低的前提下，宝钢的长期负债在2001年至2004年处于持续下跌状态，长期负债额由2001年底的237亿跌至2004年底的101亿；相应地，公司长期负债占总资产的比重在2004年底基本达到其上市之后的最低点（仅高于2000年底）。
相对于长期负债，宝钢的流动负债变动较小，处于相对稳定的状态。
宝钢投资价值分析
宝钢股份投资价值分析2013年4月案例介绍选题原因：作为北京科技大学经管学院的学生，在学好经济管理类知识的同时，我们也随时感受着母校浓厚的钢铁氛围，能够把自己所学首先运用在钢铁行业让我们骄傲。
截至报告期，国内上市钢铁股56只，2012年盈利股票屈指可数，宝钢即为其中之一。
这也吸引了大批想要投资钢铁股的股民毅然选择了宝钢。
可是，股票是否有价值，该企业是否值得投资不能只看表象，所以我们选择宝钢作为分析对象，来研究其投资价值，给予部分股民以指导建议。
内容摘要及逻辑思路：宝山钢铁股份有限公司是中国最大、最具竞争力的钢铁联合企业。
连续10年在《财富》世界500强中榜上有名，净利润，营业总收入等指标均领先于同行业大部分其他公司。
从宏观经济来看，2012年全球总体上经济低迷，我国在激烈的竞争与积极的合作中处于复苏阶段，整体上运行良好。
国家的积极的财政政策和稳健的货币政策将对经济的持续健康发展起到促进作用。
从钢铁行业来看，我国是钢铁大国却不是钢铁强国，我国的钢铁行业尚未达到生命周期的成熟阶段，面对国际上反倾销浪潮，面对国内增长不高的内需，钢铁业还有很大的提升空间；另外，国内大型钢铁企业优势明显，行业在与上游供应商及下游客户议价方面处于弱势，情况严峻。
我们主要从宝钢近三年的财务报表着手，分析了其主要数据变动及可循的变动原因，认为宝钢无盈余操纵等做假丑闻；分析了其偿债能力、经营业绩、商业财务风险、增长潜力等，认定宝钢基本情况良好，通过抽样调查分析判断宝钢盈利营运等能力优于同行业大部分企业。
我们采用相对估值及绝对估值两个基本思路为宝钢估值，判断宝钢目前是否被错估，指导投资者做出投资决策。
相对估值法中，我们选用市盈率、市净率、市销率等比率，抽取样本股确定A股钢铁业平均水平，得出宝钢被低估的结论，并给出合理的价值区间：4.29-7.01元；绝对估值法中，我们首先预测2013-2017年的三大财务报表数据，选取每股股东权益，每股主营收入，每股收益，每股自由现金流等指标，运用股利折现模型，现金流折现模型，剩余收益定价模型三种方法为宝钢股份定价，最后得出现金流折现模型在宝钢价值预测中失灵，其他两种方法确定了7.25-13.63元合理价值区间的结论。
7案例七 权证——宝钢权证
权证是在股权分置改革中作为非流通股股东向流通股东支付对价的金融衍生产品，宝钢权证是股权分置改革中的第一只权证。
宝钢权证上市以后的炒作曾引起市场的极大争议，尽管以后很多权证的爆炒程度与宝钢权证相比有过之而无不及，但作为第一只权证，仍然具有典型意义。
一、基本条款及释义宝钢权证是在股权分置改革中出现的第一个权证，是宝钢股份的控股股东在股权分置改革中向流通股股东支付的对价。
权证的基本条款见下表：表5 权证的基本条款宝钢权证的发行人是宝钢集团而不是上市公司宝钢股份，权证持有人行权时获取的宝钢股票是宝钢集团原先持有的，宝钢股份的总股本并没有增加，所以宝钢权证是备兑权证。
宝钢权证的具体含义为，一份权证赋予持有人，在且仅在时，每份权证需再支付4.50元，向宝钢集团购买宝钢股份的股票。
到行权日，如果宝钢股份的价格高于4.50元，宝钢权证就是价内权证；宝钢股份的价格低于4.50元，宝钢权证就是价外权证；宝钢股份的价格等于4.50元，宝钢权证就是价平权证。
宝钢权证自2005年8月22日起在上海证券交易所挂牌交易，交易方式与股票基本一致。
在买卖权证前投资者需与证券公司签订《权证业务风险揭示书》。
单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位0.001元人民币，交易方式T+0交易，即当日买进权证，当日可以卖出。
宝钢权证的涨跌幅限制按以下公式计算：权证涨幅价格=权证前一日收盘价格+（标的证券当日涨幅价格—标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例权证跌幅价格=权证前一日收盘价格—（标的证券前一日收盘价—标的证券当日跌幅价格）×125%×行权比例。
当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。
宝钢权证最后交易日是2006年8月23日，即2006年8月24日，宝钢权证终止上市，不再交易。
到2006年8月30日，权证的持有人可以根据宝钢股份的市场价格决定是否行权。
权证行权的申报数量为100份的整倍数，当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销。
EVA指标计算——宝钢股份
EVA指标计算—以宝钢股份为例这里首先介绍一下什么是EVA指标，EVA是经济增加值的简称。
它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。
该指标和传统的净利润指标相比，考虑了资本成本，同时从企业价值增值这一根本目的出发，对依据现代会计准则得出的净利润进行调整，因此可以更加准确的评价企业业绩。
下面以宝钢股份（600019）为例，介绍如何计算EVA指标。
首先介绍一下EVA指标计算公式，EVA指标=税后净营业利润-资金总成本。
其中：税后净营业利润=营业收入－折扣和折让﹣营业税金及附加－营业陈本＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏账准备－管理费用－销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益－EVA税收调整资金总成本=总资产×综合资金成本率下面介绍一下资本构成：EVA资本，债务资本，股本资本。
EVA资本=债务成本+股本成本-在建工程-非营业现金债务成本=短期借款+一年内到期长期借款+长期负债合计股本成本=股东权益+少数股东权益+坏账准备+存货跌价准备+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入-累计税后补贴收入下面是宝钢股份的财务报表资产负债表 2011-12-31货币资金.74 短期借款632.91交易性金融资产 3.86 交易性金融负债--应收票据.16 应付票据18.61应收账款19.47 应付账款.70预付款项94.46 预收款项.08其他应收款40.03 应付职工薪酬16.55应收关联公司款-- 应交税费-2.21应收利息.94 应付利息 4.68应收股利0.16 应付股利.32存货386.91 其他应付款 1.71一年内到期的非流动资产 5.02 一年内到期的非流动负债.29其他流动资产-- 其他流动负债32.21流动资产合计979.75 流动负债合计074.85可供出售金融资产94.37 长期借款20.00持有至到期投资-- 应付债券50.96长期应收款.00 长期应付款--长期股权投资12.97 专项应付款 1.15投资性房地产8.00 递延所得税负债 1.85固定资产 1.46 其他非流动负债30.80在建工程.75 非流动负债合计.76工程物资0.74 负债合计 1.61固定资产清理-- 实收资本（或股本）.00生产性生物资产-- 资本公积029.54油气资产-- 盈余公积172.18无形资产26.75 减：库存股--开发支出-- 未分配利润445.21商誉-- 少数股东权益17.34长期待摊费用.52 外币报表折算价差-8.69递延所得税资产41.88 非正常经营项目收益调整--其他非流动资产75.69 归属母公司所有者权益0882.93非流动资产合计8850.13 所有者权益 1.27资产总计5829.88 负债和所有者合计5829.88首先计算税后净营业利润（nopat），又上文公式可知，Nopat=营业收入－折扣和折让﹣营业税金及附加－营业成本＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏账准备－管理费用－销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益－EVA税收调整= 67.17债务成本=短期借款+一年内到期长期借款+长期负债合计= 535.96股本成本=股东权益+少数股东权益+坏账准备+存货跌价准备+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入-累计税后补贴收入= 1.82EVA资本=债务成本+股本成本-在建工程-非营业现金=535.96+1.82-.75=3726.03这里选择最高利率7.05%权益资本成本率计算：权益资本成本率即为股本资本成本率，可以使用资产定价模型计算权益资本成本率。
对首钢股份和宝钢股份的比较分析
对首钢股份和宝钢股份的比较分析1 资本集中过程比较分析1.1 北京首钢股份有限公司资本集中过程1999年10月15日北京首钢股份有限公司(简称“首钢股份”)经北京市人民政府京政函199834号文批准，由首钢总公司独家发起并以社会募集的方式设立，注册地位于北京市石景山区石景山路，注册资本528,938.96万人民币，法定代表人为赵民革，[1]同年12月在深圳证券交易所上市(证券代码:000959)[2],是首钢集团所属的境内唯一上市公司。
公司具有完善的法人治理结构，董事会、监事会下设董事会办公室、监事会办公室，实行董事会领导下的总经理负责制。
其对外投资16家公司，控股11家企业，具有1处分支机构。
首钢股份1999年上市以来，公司始终坚持用高新技术改造钢铁业的发展战略，不断进行大规模的设备技术改造，生产工艺、技术水平始终处于国内领先地位。
2003年入选深证成份指数和深证100指数。
首钢总公司作为独家发起人,以经评估确认后的净资产301,169.66万元,按65％折为股本,计196,000万股,其余105,169.66万元计入资本公积金。
1999年9月9日，中国证券监督管理委员会证监发行字[1999]91号文核准首钢股份在我国首家采用法人配售与上网发行相结合的方式向社会公开发行人民币A股股票，总股本231000万股，其中首钢总公司持有国有法人股196000万股（占总股本的84.85%），向社会公开发行35000万股（占总股本的15.15%），其中向战略投资者配售9,200万股,向一般法人投资者配售8,300万股,上网发行17,500万股，每股面值人民币1元，发行价每股5.15元。
首钢股份发行A股共募集资金180250万元，扣除发行费用1925万元，实际募集资金178325万元。
2003年12月16日公司成功发行了20亿元可转换公司债券，实际募集资金194319万元，12月31日首钢转债挂牌上市。
截止2004年12月31日，首钢股份总股本231002.0012万股。
宝钢集团经济增加值分析价
宝钢集团经济增加值分析一、宝钢集团介绍中国宝武钢铁集团有限公司，是国务院国有资产监督管理委员会监管的国有重要骨干中央企业，总部位于上海和武汉。
子公司宝山钢铁股份有限公司，简称宝钢股份，是中国宝武钢铁集团有限公司在上海证券交易所的上市公司。
中国宝武钢铁集团有限公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。
二、经济增加值2.1概念经济增加值（Economic Value Added，EVA），是指从企业税后净营业利润中扣除股权和债务在内的所有资本成本之后的剩余收益。
EVA的思想源于经济利润基础之上的剩余收益，其中经济利润是指公司从成本补偿角度获得的利润，它不仅要求企业将所有的运营费用计入成本，而且还要将全部资本成本计入成本。
这种资本成本不但包括向债权人支付的利息这类显而易见的成本，还包括股东投入资本的机会成本。
EVA指标的核心理念反映了现代企业制度所追求的企业目标——股东价值最大化。
所以，EVA指标可以成为资本市场评价企业是否为股东创造价值、资本是否保值增值的标准。
投资收益率高低不是企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准，关键在于是否超过资本成本。
2.2计算方法按照国资委的标准，经济增加值的计算公式为：经济增加值= 税后净营业利润- 资本成本= 税后净营业利润- 调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润= 净利润+（利息支出+ 研究开发费用调整项- 非经常性收益调整项×50%）×（1- 25%）调整后资本= 平均所有者权益+ 平均负债合计- 平均无息流动负债- 平均在建工程其中部分指标计算如下：（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。
（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。
（3）非经常性收益调整项包括以下内容：变卖主业优质资产收益；主业优质资产以外的非流动资产转让收益；与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等其他非经常性收益。
宝钢权证定价分析
改变等 ，都将影响公司的收益风险特性 。因此 ， 公司预期收益率的波动率也
将发 生变 化 。
权证估价的基本方法是 ＢａｋＳｈ ｌ Ｂａｋ Ｓ ｈｌ ，１７ ） ｌ —ｃｏｅ ｃ ｓ（ ｌ 与 ｃｏ ｓ ３ 理论 。 ｃ ｅ ９
式 （ ２）就是 著 名 的 ＢＳ公 式 。 —
我们也可以应用风险中性估价原理 （ ｈ ｖ ，２０ ） 为权证估价 ， Ｓｒ ｅ ０４ ｅ 其基 本思想是权证在风 险中性概率测度下期望价值 的现值 ，就是权证 的理论价 格。通过计算权证在风险中性概率测度下期望价值的现值 ，我们就可以得到 权证 的理论价值。
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（１）
其中 是股票预期收益率 的波动率 ，ｒ 是无风险利率。。
如果设 到期 日为 丁，执 行价 格 为 ，则 基 于股票 的欧式看 涨期 权在 ｆ 时
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直接观测到。因此 ，在为权证定价时 ，我们必须借助一定的方法估计标的资 产预期收益率的波动率。 除了以上主要 因素外 ，其它经济因素也会影响权证的价格 。例如权证的
供 给数量 、对 权证 交 易的限 制措施 、投 资者 的 风险态 度等 ，对 权证价 格 也有
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中大管理研究
２０ ０ ６年第 １ （ 卷 ２）
在 中国这样 一个新 兴 的市 场经 济 中 ，各 种金 融衍 生产 品还 是新 生事 物 ，
宝钢股份研究报告
宝钢股份研究报告引言：宝钢当前是否低估？市净率反映的是市场所愿意给予此部分资产的认可。
对于重资产的优质龙头，如果给予资产1倍PB，背后反映的假设是市场期望的合理ROE回报应对标机会成本，而机会成本=无风险收益率+风险溢价。
复盘近十年宝钢股份市净率，发现其低于0.8时段并不少见。
在2014年年中，甚至一度出现宝钢PB跌至0.5左右的极值情况。
彼时主要源于产能增加与需求下行所导致的悲观预期。
而相对角度来看，宝钢股份市净率低于板块的时间，在近几年逐步减少，反映市场对于宝钢的定价有所修复，但是我们认为，宝钢股份依旧处于相对低估状态，仍具有进一步上行空间，其驱动来自宝钢龙头优势，在“双碳”大背景下的进一步提升。
行业现状：“弱现实”与“强预期”，稳增长将引领需求走势反弹稳增长背景下，行业处于强预期与弱现实的过渡期中。
需求端，制造业、地产、基建以及出口需求呈现多重分化，地产偏弱，出口偏强，长材偏弱，板材较强。
供需双弱格局自2021年延续至今。
从供给端看，同比角度未显弹性，产量低于2021年、2019年同期。
从需求端看，需求结构分化明显，制造业强于地产，由此，测算板材需求同比-3.64%，测算长材需求同比-7.47%，从2022年1-2月数据看：1)制造业需求高位企稳。
无论是汽车同比+11.10%还是工业增加值同比+7.50%，均表现出较强的韧性；2)基建需求贡献显著增量。
2022年1-2月基建投资同比+8.61%，而2021年全年同比2020年仅+0.21%，在去年专项债后置今年年初使用以及财政加码发力背景下，此数据将推动钢铁部分需求修复；3)地产需求为最弱一环。
2022年1-2月拿地与新开工增速，分别同比下滑42.30%、12.20%，其中，新开工增速基于基数较高等原因，并未如市场想象般悲观，但拿地数据持续下滑，对未来开工弹性依旧造成制约。
当下，制造业需求高位企稳源自于制造业内部结构亦升级高端化，因此高端制造为主体的产业链成为后工业化时代的关键支撑；而钢铁主要的制造下游汽车、家电均属于升级、更新较快的产业，或支撑高端钢材的需求弹性，宝钢便是耕耘在此赛道之中，其需求稳定性较之地产建筑领域，明显更佳。
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题目：宝山钢铁股份有限责任公司投资分析报告正文：宝钢集团有限公司简称宝钢（Baosteel），是中国最大的钢铁公司，也是国有企业，它的总部位于上海。
子公司宝山钢铁股份有限公司(上交所：600019)，简称宝钢股份，是宝钢集团在上海证券交易所的上市公司。
宝钢是我国目前最具现代化的钢铁联合企业，具有与浦项、新日铁等世界一流企业抗衡的实力。
宝钢股份的盈利能力远远超过国内其他钢铁公司。
随着中国的宏观经济步入一个新的增长期，以及各种大型投资基金的推出，宝钢的业绩和股票价格都将有出色的表现。
一、宏观经济分析（1）、我国经济形势分析：2010年第一季度GDP增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点，较上年第四季度加快2.2个百分点。
4、5月份工业增加值增长率分别为17.8%和16.5%，较第一季度分别降低1.8个和3.1个百分点。
依据工业增长水平测算，第二季度GDP增长率在10.5%左右，上半年GDP增长率在11%左右。
总体看，尽管出现回落态势，但经济增长仍保持着较高速度。
在扩大内需一系列措施支持下，2009年以来居民消费信心持续增强，买房、买车等消费结构升级活动趋于活跃。
随着人口向城市的持续转移、就业和收入形势好转，居住性的买房需求增加较快，受房价快速上涨及近期房地产市场调控的影响，这些需求没有充分释放，但累积的能量在不断增强。
如果房价走稳，政策对其进行积极引导，就会释放较大的买房需求潜力。
汽车市场需求可能会出现短期调整，但其持续较快扩大的总趋势不会改变。
综合看，消费结构升级活动将持续活跃，而且不断趋向健康稳定，在其影响下，消费将继续保持较高水平增长，全年消费实际增长率预计大体保持在2009年水平。
国内消费市场持续活跃和出口强劲恢复，也将对各类企业发展提供越来越多的机会，逐步引导其生产投资趋于活跃。
综合这些情况，政府投资增量基本消失后，在市场力量推动下，投资增幅将保持在20%左右。
房地产投资将成为投资的主导力量，若政策调控得当，有望保持30%左右的持续快速增长。
（2）、我国证券市场现状分析我国证券市场发展壮大很快。
达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，1990年到1997年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入21世纪以来国债发行数额年均达到千亿元。
迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。
但是在高速发展的背后，都必然存在很多的问题。
这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。
首先，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，例如，我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。
另外，我国股市总值占GDP的比重就更低了。
其次，而目前我国企业主体地位非常脆弱。
政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。
仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，然后，市场分割，整体性差；市场中介机构不完善；流动性不足；资本市场交易工具品种单一、结构残缺；证券市场制度不健全。
二、行业分析从全球范围来看，钢铁总的消费和生产量将保持低速度增长。
在我国，钢铁工业经过几十年的发展，生产能力和总量表现为过剩，尤其表现在产品结构方面的结构性过剩，主要是产品结构不平衡，初级产品重复建设严重，普通钢板如建筑用钢产量过剩，需求增长缓慢，产品供大于求；而一些高附加值的产品如用于汽车生产的冷轧板供不应求，生产能力较低，不能满足国内市场需求，需要依靠进口来满足。
今年我国政府加大基础建设投资力度，势必极大地带动国内钢材市场的发展。
近期国家又减少钢材的进口量，这将给国内钢铁企业提供一个巨大的发展空间。
与钢铁行业紧密相关的汽车工业是我国未来国民经济增长的主导产业之一。
目前国内能够供应汽车用钢板的只有宝钢、鞍钢、武钢和攀钢等企业，鞍钢、武钢和攀钢只能供应部分热轧板。
国内汽车板主要是由宝钢和进口提供。
宝钢提供的汽车板在国内的市场占有率约56％左右，进口汽车板在国内的市场占有率为30％左右。
同时我国供应汽车用的冷轧板，钢种大多是08A1，钢板的内在质量和轧后的表面质量都难于满足轿车工业的要求，国内汽车板的需求和生产之间在品种、质量、数量上都存在较大差距，汽车板生产具有广阔的市场发展前景。
除了汽车行业之外，家用电器是另一个钢铁需求潜力很大的行业，其中电冰箱和洗衣机是高档冷轧板用量最大的两个产品。
虽然这些传统家电在城市的普及率已超过80％，但它们的增长速度依旧没有放慢，需求增长的动力主要来自于新产品的更新换代、价格的不断降低，出口的逐年增长，以及农村普及率的不断提高。
对于国内的钢铁企业而言，家电用钢是一个有待开发、潜力巨大的市场。
随着我国国民经济的不断发展，对钢铁产品的需求将会由高附加值的钢铁产品来推动。
在这样的前提下，宝钢将更注重优化其产品结构。
加大对高附加值产品的研制和投资力度，开发340Mpa、370Mpa和390Mpa强度级别的深冲钢板；IF钢超深冲钢板；440-540Mpa的高强度钢板；590Mpa或大于590Mpa的高强度钢板；热镀锌、电镀锌板，用以替代进口。
另外，宝钢还将生产国内短缺的造船厚板、冷轧电工钢和高效建筑用钢，以填补这些产品在国内市场的空白。
未来的宝钢将以高技术含量、高附加值的钢铁精品继续称雄于国内钢铁企业。
三、公司竞争力分析宝钢公司主要从事钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务、技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务。
公司生产和销售多种规格的高附加值钢材和钢坯，生产产品包括冷轧板、热轧板、无缝钢管、高速线材、钢坯及板坯。
其产品广泛用于汽车、家电、集装箱、石油天然气开采与运输、压力管道等行业。
它的大多数产品的高技术含量、高附加值，使宝钢成为国内唯一生产这些产品的厂家。
随着新一轮发展战略的推进，宝钢正在加快一体化运作的步伐，集中发展对市场影响大、在我国钢铁工业结构调整中需要战略性投资、能与国际顶尖钢铁产品相抗衡的钢铁精品，全面提升钢铁业的综合竞争力。
宝钢的竞争优势如下：（1）、国内竞争优势宝钢的总产量、主营业务收入和盈利能力在国内钢铁行业处于优势地位，产品的质量和制造成本也在国内同行处于领先地位。
在热轧、冷轧板卷及无缝钢管等高质量钢材产品的供应方面，宝钢几乎具有垄断优势。
2009年, 主营业务收入和净利润均高于国内其他钢铁企业。
2009年, 公司主营业务收入占国内十大钢铁企业总收入的24.4％,而利润总额占这十大企业税前利润总额的61.9％。
宝钢在钢铁市场上的优秀表现和领先的市场地位有利于公司向国内外的用户争取到有利的交易条件，从而提高资金的使用效率。
它的国内竞争优势是建立在一流的设备，使用高品质进口铁矿石以及先进和管理基础上。
由于建造一个先代化的钢铁联合企业需要巨额投资及较长投资周期，国内竞争对手在短时期内很难达到宝钢的水平。
应此宝钢与国内钢铁企业不存在实质上的竞争。
（2）、国际竞争优势在全球钢铁行业中，宝钢股份是最有竞争力的企业之一。
根据《世界钢铁企业指南》分析，宝钢在国际2 2 家大型钢铁联合企业中综合竞争力仅次于日本的新日铁和韩国的浦项，排名第三。
在大多数国际大型钢铁企业面临有限的增长空间之时，宝钢股份正处于下一个高增长时期到来前夕。
虽然我国对进口钢板的限制在逐年减少，各种关税或非关税的保护在短期内不可能完全消失。
在中国加入WTO以后，关税将逐步从目前的10.58％下降到2005年的8.07％。
对于毛利润较低的钢铁行业来说，8.07％的关税对国外竞争对手而言依旧是相当可观的。
而宝钢身处中国经济最发达、人口最多的城市，交通设施、海动条件极为便利，其优越的地理位置使宝钢具有运输成本低，库存低和交货时间短等长期竞争优势。
另外，国内劳动力资源丰富，工资水平远远低于国外竞争对手，使宝钢的生产成本与国外对手相比处于较低的水平。
在面对竞争日益国际化的趋势中，宝钢在世界钢铁行业的竞争力日益加强。
四、公司财务分析（1）2000年—2002年财务状况分析该公司总资产、主营业务收入、主营业务利润、净利润均呈现大幅增长的态势，公司进入良性发展阶段。
（2）、偿债能力分析该公司短期偿债能力有所趋弱，资产负债率在财务制度的合理范围之内。
（3）、经营效率分析该公司存货周转率、应收帐款周转率呈逐年递减之势，但总资产周转率增长将近有7倍。
五、公司价格定位分析（1）、钢铁类上市公司财务指标比较表从以上数据可以看出，钢铁行业的整体业绩表现较好，首钢具有盘大、绩优的市场特征，是行业龙头和篮筹股的典型代表（2）、宝钢K线图从图上分析，该股在完成一个中型三重底后（波浪理论之下降a、b、c），正依托30日均线，沿着一个缓慢的上升通道逐步盘升，如果做中长线的话，可继续持有，做短线的话如果该股放量上冲可适当减磅，在跌到30日线时补回仓位。
即使该股跌破30日均线，由于该股总体估值不高，也只是主力诱空手段，可继续加大仓位。
六、总结投资宝钢的优势（1）、技术优势：奠定良好的竞争实力。
同类产品比其他厂家售价每吨要高200元左右，仅此一项宝钢每年就可多赚50亿，也就是其他厂家盈亏平衡时宝钢依然可以保持每年0.3元以上的盈利。
(2)、成本优势:宝钢拥有自己的铁矿石供货渠道且地处沿海，厂区设有30万吨矿石码头，仅采购和运输成本比其他厂家每吨产成品就要低100元左右。
每年成本可以节省26亿左右。
（3)、区位优势：地处全国经济最发达的长三角，腹地广阔需求旺盛，运距短，独享广阔市场。
（4）、规模优势：全国第一、全球第三大钢铁公司，品牌优势十分明显，国家扶持力度非常大，规模优势将进一步凸显，有潜力成为全球第一大钢铁公司。
(5）、隐形资产高：厂区地处上海城区，占地面积惊人，当初买地成本低廉，现在应有几十倍升值空间，在账面每股净资产上并没有充分体现。
所以投资上海宝钢股票是不错的选择。
七、投资建议由于宝钢作为行业龙头企业，在国内外均有较大的市场占有率，因此投资宝钢股票亏损的风险较小，适合中长期稳定投资，如果想短期内获得较理想的收益，那么宝钢则不适合作为投资者的第一选择。
当然投资股票除了要关注企业内部经营状况，还要结合当下的银行利率、通货膨胀率及其他行业的投资收益率，进行综合对比分析来确定股票的投资价值。
最后必须的提到的是“！”望投资者谨记！作者：王凯波。