第16章-宏观经济学
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– 属于一种国家信用, 其基础是以国家的税收支付能力为保证的; – 清偿不能由债权人要求法律强制执行; – 发行的信用是国家的政治主权和国民经济资源, 所以公债发行 不需要提供担保。
第二节 财政政策
二、自动稳定器和相机抉择的财政政策
• 自动稳定器
– 经济系统本身存在的一种减少对国民收入冲击和干扰的机制。 主要包括： • 失业保障机制
–宏观经济陷入严重的萧条之中, 需求严重不足, 居民个人自 发性投资和消费大为减少, 失业情况严重, 单凭市场的调节力 不从心。 –利率已经达到最低水平，使得利率刺激投资和消费的杠杆
作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复
苏, 只能依靠财政政策, 通过扩大政府支出、减税等手段来摆 脱经济的萧条。 –货币需求利率弹性趋向无限大。
• 辅助性措施
– 信用控制、道义劝告和窗口指导
第三节 货币政策
• 美国货币政策工具影响货币供给的效果
第三节 货币政策
二、基础货币、货币乘数和货币供给
• 基础货币
– 包括商业银行存入中央银行的存款准备金与居民所持有的 现金之和。 – 基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金 +居民手持现金
税来偿还债务, 估计未来收入会减少, 于是会把目前收入增加的部分储蓄起来,
以备将来缴税, 从而消费者目前的消费支出并未增加。 • 从这意义上说，政府债务相当于未来税收，因此，借债筹资等价于税收筹资。
第二节 财政政策
三、财政政策效应
•
政府变动收支后对社会经济活动如就业、产出等产生的有效作 用以及相应的反应。从IS-LM 模型看, 指IS曲线移动对国民收入变 动的影响。财政政策效应即IS曲线移动对国民收入变动的影响
– 中央银行通过买卖有价证券，吞吐基础货币，调节货币供 应量的活动。
• 法定准备金率
– 中央银行对商业银行吸收的存款规定一个最低限度的不得 用于放贷的准备金为法定准备金，法定准备金占银行全部 存款的比率为存款准备金率。
第三节 货币政策
• 再贴现率
– 再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银 行申请再贴现时的预扣利率。 – 再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了 货币投放，直接增加货币供应量。 – 再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且 会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再 贴现规模。
补偿性财政政策的质疑。
第二节 财政政策
• 功能财政和充分就业预算盈余
– 指国家关于财政活动不能仅以预算平衡为目的, 而应以充分 发挥财政的经济职能, 保持整个经济稳定发展为目的的理论。 – 理论思想：不能机械地运用财政预算收支平衡的观点来对待 赤字和预算盈余, 而应从反经济周期的需要来利用预算赤字
第三节 货币政策
• 流动性陷阱
– “流动性陷阱” 的LM曲线是一条水平线, 它的货币利 率弹性无限大，货币供给量的任何变动都不会使LM曲 线移动。 – 货币供应量的任何增加或减少都不会影响利率和国民 收入, 从而货币政策就没有任何效应。
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第三节 货币政策
•一国陷入“流动性陷阱”的特点
一、宏观经济政策目标体系 • 充分就业
– 凯恩斯：不存在“非自愿”失业 广义的充分就业指一切生产要素都 有机会以自己愿意的报酬参加生产状 – 现代货币学派：总失业率等于自然失业率
态，即劳动力和生产设备都达到充分 利用的状态。 稳定物价是指通过宏观经济政策使 经济增长是指在一个较长时间跨度 某一时期内的一般物价水平保持相对 狭义上是指总失业率等于自然失业 内一国人均产出（或人均收入）水平 的稳定。 率的状态。 国际收支平衡是指采取各种措施纠 的持续增加。 正国际收支差额，使其趋于平衡。
• 传统的政府债务观点 • 短期直接影响是刺激消费支出，导致更高的产量和更低的失业。长期 会引起国民储蓄减少, 从而减少产量。
第二节 财政政策
– 李嘉图等价原理
• 政府通过借债筹资和征税筹资是相同的, 政府债务并不能产生短期刺激总需求
的效应。 • 消费者是向前看的, 他们的支出不仅基于其现期收入, 而且还基于其预期的未 来收入。 • 政府通过借债为减税筹资, 消费者现期收入虽然增加, 考虑到未来政府需要增
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LM曲线越陡峭,货币需求利率弹性越 小,扩张性货币政策下利率下降幅度 较大, 投资增加较大, 从而使国民收入 增加较大, 即货币政策效应较大
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第三节 货币政策
三、货币政策效应
（二） LM曲线的斜率
图16-9 （a）“流动性陷阱”与（b）古典主义极端
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IS曲线较陡峭, 表示投资的利率弹性较小。 扩张性货币政策下，利率下降时, 投资 不会增加很多, 国民收入也不会有较大 提高，货币政策效应越弱。
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r1来自百度文库
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第三节 货币政策
• LM曲线的斜率与货币政策效果
LM曲线越平缓,货币需求利率弹性越大, 扩张性货币政策下利率下降幅度较小, 投资增加较少, 从而使国民收入增加较 少, 即货币政策效应较小
– 经济出现衰退, 失业人数增加, 更多居民具备申请失业救济金的资格, 政府对 失业者支付的津贴或救济金就会相应增加。可以抑制人均收入特别是可支配收 入的下降。
• 农产品价格维持制度 • 所得税税收体系
– 经济衰退, 人们的收入减少, 其支付的所得税随之减少, 有助于减缓可支配收 入的下降。
第二节 财政政策
第一节 宏观经济政策目标
二、宏观经济政策目标的抉择
• 宏观经济政策目标抉择的不同主张
– 凯恩斯主义：短期稳定（在短期内不改变一个国家的潜在生产能
力，而尽可能使总需求与潜在总供给之间同步增长。）
– 现代货币主义：保持长期价格稳定（认为总需求管理政策会
使经济运行陷入更大的不稳定中）
– 宏观经济政策目标的选择必须考虑经济运行周 期的特征和社会所面临的主要问题
– 其中，支出乘数和货币需求对产出水平的敏感程度较稳定，挤 出效应的决定性因素为货币需求及投资需求对利率的敏感程度。
– 挤进效应
第十六章
宏观经济政策
第三节 货币政策
– 货币政策工具 – 基础货币、货币乘数和货币供给 – 货币政策效应
– “相机抉择”和“规则”之争
第三节 货币政策
一、货币政策工具
• 公开市场业务
• 货币需求的收入弹性不同。此时LM 曲线越平缓, 货币需求的收入弹性就越小。 LM2 • 货币需求的利率弹性不同。此时LM 曲线越陡峭, 货币需求的利率弹性越小。 r LM1 r r1 E1 E0 E2 IS1 IS 0 Y0 Y1 Y2 Y 0 Y0 Y1 E1
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• 相机抉择的财政政策
– 政府根据宏观经济指标分析宏观经济行驶后，斟酌使用的 经济政策，可简单归结为“逆经济风向”行事。 – 实际上就是政府以繁荣年份的财政盈余补偿萧条年份的财 政赤字, 将年度财政收支平衡变为整个经济周期的财政平 衡。缺点是不灵活。 – 20 世纪60 年代后期, 美国经济陷入“滞胀”危机, 引起对
• 支出乘数的大小。越大，利率提高使投资带动国民收入减少越多，挤出效应 越大。 • 货币需求对产出水平的敏感程度。k越大，L1上升越多，利率上升越多，挤 出效应越大。 • 货币需求对利率变动的敏感程度。H越小，货币需求稍有变动，利率变动越 多，挤出效应越大。 • 投资需求对利率变动的敏感程度。d越大，一定的利率变动对投资影响越大， 挤出效应越大。
第十六章 宏观经济政策
第十六章
第一节 第二节 第三节 第四节
宏观经济政策
宏观经济政策目标 财政政策 货币政策 财政政策和货币政策的局限性和协 调 第五节 供给管理政策 第六节 本章评析
第十六章
宏观经济政策
第一节 宏观经济政策目标
– 宏观经济政策目标体系
– 宏观经济政策目标的抉择
第一节 宏观经济政策目标
第二节 财政政策
– 如图16-4所示, 在图(a) 和图(b)中, LM曲线的斜率是相同的, 只是 IS曲线的斜率不同。对于相同的财政扩张政策, 这两种情况下的均 衡国民收入的变动量不同。
图16-4
IS 曲线斜率 与财政政策效应
图16-5表示LM 曲线的不同斜率对均衡国民收入的影响。 – LM 曲线的斜率不同可能有两种基本的原因。
图16-3 财政政策的效应
第二节 财政政策
三、财政政策效应
• 财政政策效应的大小取决于IS 曲线和LM 曲线的 斜率。
– IS 曲线斜率影响： – LM 曲线不变时, IS 曲线的斜率越小, 财政政策效应越 小; – LM 曲线的斜率影响： – 对于正常IS 曲线的既定变动, LM 曲线越平缓, 财政政 策效应越大。
– 转移支付、公债利息等。
• 转移支付是政府或企业无偿地支付给个人或下级政府的资金。
它是一种收入再分配的形式。
• 政府支出方式还包括政府补贴。即政府为了调整各种商品价格 或生产所支付的开支。
第二节 财政政策
• 政府收入
– 政府通过征税、对公共物品或服务的使用者进行收费以及金 融市场借债（发行公债）等方式获得政府收入。
第三节 货币政策
• 货币乘数
– 反映货币供应量和基础货币间的倍数关系,完整的货币 乘数的计算公式是：k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、 Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在 存款中的比率。 – 货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货 币供给等于通货和活期存款的总和；基础货币等于通 货和准备金的总和。
和预算盈余。
– 功能财政：相机抉择财政政策 – 衡量财政政策方向测度指标：充分就业预算盈余
第二节 财政政策
• 赤字和公债
• 政府可以向央行借债、向公众借债。两种方法对宏观经济的影响效应 不同的。前者可能导致严重的通货膨胀。
– 政府为了弥补财政赤字, 通常做法是借债或者出售政府的资产。
– 对于债务融资效应的争论
– 经济过热，通货膨胀：稳定物价 – 经济衰退，失业增加：促进增长，增加就业
第十六章 宏观经济政策
第二节 财政政策
– 财政政策工具 – 自动稳定器和相机抉择的财政政策 – 财政政策效应
第二节 财政政策
一、财政政策工具
• 政府支出，包括：
– 政府购买
• 指政府直接在市场上购买产品、服务及资本品而形成的开支。
– 税收
• 政府按照法律事先规定的标准, 凭借手中的政治权力强制地、无偿地从 个人和企业中取得财政收入的一种手段。 • 主要可分为四种类型: 个人所得税、社会保险税、产品和进口税以及公 司税。
第二节 财政政策
– 公债
• 政府运用国家信用筹集财政资金时形成的对公众的债务。 • 特点:
– 债务人是国家, 而债权人是公众, 双方并不是处于对等的地位;
• 货币供应量
货币供应量=基础货币×货币乘数
第三节 货币政策
三、货币政策效应
• 货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜 率，货币政策的扩张性或者收缩性的变动可以反 映在LM曲线的移动上。 货币供给量的 LM
产生了过度货 币供给,资产市 场的迅速调整 使得均衡点迅 速向下移动到 E`点
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初始均衡点E0 E0
增加使LM曲线 由LM移至LM1 利率下降提高 了总需求, 从 而导致存货减 少,企业增加 投资, 使产出 和收入增加。 均衡点沿LM1 曲线向上移动 到E1
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第三节 货币政策
• IS曲线的斜率与货币政策效果
IS曲线越平缓, 投资需求利率弹性越大, 扩张性货币政策下利率下降, 使得投资 需求增加越多, 国民收入增加得越多, 货币政策效应越大。
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图16-5
LM 曲线的斜率与财政政策效应
第二节 财政政策
– 政府开支增加所引起的私人消费或者投资支出减少称为“挤 出效应”。 – 政府开支增加 利率上升 私人消费或投资减少
• 财政政策产生挤出效应的重要原因是政府支出增加引起
了利率上升, 而利率上升会引起私人投资与消费减少。
第二节 财政政策
– 挤出效应的大小取决于多种因素。
• 稳定物价 • 经济增长 • 国际收支平衡
第一节 宏观经济政策目标
二、宏观经济政策目标的抉择
• 宏观经济政策目标的一致性和冲突
– 一致性与互补性 – 例如
– 矛盾与冲突
“米德冲突”及稳定物价与充分就业之间的冲突
米德冲突：当国际收支逆差与国内经济疲软并存，或是国际收支顺 差与国内通货膨胀并存时，财政、货币政策都会左右为难。
第二节 财政政策
二、自动稳定器和相机抉择的财政政策
• 自动稳定器
– 经济系统本身存在的一种减少对国民收入冲击和干扰的机制。 主要包括： • 失业保障机制
–宏观经济陷入严重的萧条之中, 需求严重不足, 居民个人自 发性投资和消费大为减少, 失业情况严重, 单凭市场的调节力 不从心。 –利率已经达到最低水平，使得利率刺激投资和消费的杠杆
作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复
苏, 只能依靠财政政策, 通过扩大政府支出、减税等手段来摆 脱经济的萧条。 –货币需求利率弹性趋向无限大。
• 辅助性措施
– 信用控制、道义劝告和窗口指导
第三节 货币政策
• 美国货币政策工具影响货币供给的效果
第三节 货币政策
二、基础货币、货币乘数和货币供给
• 基础货币
– 包括商业银行存入中央银行的存款准备金与居民所持有的 现金之和。 – 基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金 +居民手持现金
税来偿还债务, 估计未来收入会减少, 于是会把目前收入增加的部分储蓄起来,
以备将来缴税, 从而消费者目前的消费支出并未增加。 • 从这意义上说，政府债务相当于未来税收，因此，借债筹资等价于税收筹资。
第二节 财政政策
三、财政政策效应
•
政府变动收支后对社会经济活动如就业、产出等产生的有效作 用以及相应的反应。从IS-LM 模型看, 指IS曲线移动对国民收入变 动的影响。财政政策效应即IS曲线移动对国民收入变动的影响
– 中央银行通过买卖有价证券，吞吐基础货币，调节货币供 应量的活动。
• 法定准备金率
– 中央银行对商业银行吸收的存款规定一个最低限度的不得 用于放贷的准备金为法定准备金，法定准备金占银行全部 存款的比率为存款准备金率。
第三节 货币政策
• 再贴现率
– 再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银 行申请再贴现时的预扣利率。 – 再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了 货币投放，直接增加货币供应量。 – 再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且 会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再 贴现规模。
补偿性财政政策的质疑。
第二节 财政政策
• 功能财政和充分就业预算盈余
– 指国家关于财政活动不能仅以预算平衡为目的, 而应以充分 发挥财政的经济职能, 保持整个经济稳定发展为目的的理论。 – 理论思想：不能机械地运用财政预算收支平衡的观点来对待 赤字和预算盈余, 而应从反经济周期的需要来利用预算赤字
第三节 货币政策
• 流动性陷阱
– “流动性陷阱” 的LM曲线是一条水平线, 它的货币利 率弹性无限大，货币供给量的任何变动都不会使LM曲 线移动。 – 货币供应量的任何增加或减少都不会影响利率和国民 收入, 从而货币政策就没有任何效应。
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第三节 货币政策
•一国陷入“流动性陷阱”的特点
一、宏观经济政策目标体系 • 充分就业
– 凯恩斯：不存在“非自愿”失业 广义的充分就业指一切生产要素都 有机会以自己愿意的报酬参加生产状 – 现代货币学派：总失业率等于自然失业率
态，即劳动力和生产设备都达到充分 利用的状态。 稳定物价是指通过宏观经济政策使 经济增长是指在一个较长时间跨度 某一时期内的一般物价水平保持相对 狭义上是指总失业率等于自然失业 内一国人均产出（或人均收入）水平 的稳定。 率的状态。 国际收支平衡是指采取各种措施纠 的持续增加。 正国际收支差额，使其趋于平衡。
• 传统的政府债务观点 • 短期直接影响是刺激消费支出，导致更高的产量和更低的失业。长期 会引起国民储蓄减少, 从而减少产量。
第二节 财政政策
– 李嘉图等价原理
• 政府通过借债筹资和征税筹资是相同的, 政府债务并不能产生短期刺激总需求
的效应。 • 消费者是向前看的, 他们的支出不仅基于其现期收入, 而且还基于其预期的未 来收入。 • 政府通过借债为减税筹资, 消费者现期收入虽然增加, 考虑到未来政府需要增
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LM曲线越陡峭,货币需求利率弹性越 小,扩张性货币政策下利率下降幅度 较大, 投资增加较大, 从而使国民收入 增加较大, 即货币政策效应较大
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第三节 货币政策
三、货币政策效应
（二） LM曲线的斜率
图16-9 （a）“流动性陷阱”与（b）古典主义极端
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IS曲线较陡峭, 表示投资的利率弹性较小。 扩张性货币政策下，利率下降时, 投资 不会增加很多, 国民收入也不会有较大 提高，货币政策效应越弱。
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第三节 货币政策
• LM曲线的斜率与货币政策效果
LM曲线越平缓,货币需求利率弹性越大, 扩张性货币政策下利率下降幅度较小, 投资增加较少, 从而使国民收入增加较 少, 即货币政策效应较小
– 经济出现衰退, 失业人数增加, 更多居民具备申请失业救济金的资格, 政府对 失业者支付的津贴或救济金就会相应增加。可以抑制人均收入特别是可支配收 入的下降。
• 农产品价格维持制度 • 所得税税收体系
– 经济衰退, 人们的收入减少, 其支付的所得税随之减少, 有助于减缓可支配收 入的下降。
第二节 财政政策
第一节 宏观经济政策目标
二、宏观经济政策目标的抉择
• 宏观经济政策目标抉择的不同主张
– 凯恩斯主义：短期稳定（在短期内不改变一个国家的潜在生产能
力，而尽可能使总需求与潜在总供给之间同步增长。）
– 现代货币主义：保持长期价格稳定（认为总需求管理政策会
使经济运行陷入更大的不稳定中）
– 宏观经济政策目标的选择必须考虑经济运行周 期的特征和社会所面临的主要问题
– 其中，支出乘数和货币需求对产出水平的敏感程度较稳定，挤 出效应的决定性因素为货币需求及投资需求对利率的敏感程度。
– 挤进效应
第十六章
宏观经济政策
第三节 货币政策
– 货币政策工具 – 基础货币、货币乘数和货币供给 – 货币政策效应
– “相机抉择”和“规则”之争
第三节 货币政策
一、货币政策工具
• 公开市场业务
• 货币需求的收入弹性不同。此时LM 曲线越平缓, 货币需求的收入弹性就越小。 LM2 • 货币需求的利率弹性不同。此时LM 曲线越陡峭, 货币需求的利率弹性越小。 r LM1 r r1 E1 E0 E2 IS1 IS 0 Y0 Y1 Y2 Y 0 Y0 Y1 E1
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• 相机抉择的财政政策
– 政府根据宏观经济指标分析宏观经济行驶后，斟酌使用的 经济政策，可简单归结为“逆经济风向”行事。 – 实际上就是政府以繁荣年份的财政盈余补偿萧条年份的财 政赤字, 将年度财政收支平衡变为整个经济周期的财政平 衡。缺点是不灵活。 – 20 世纪60 年代后期, 美国经济陷入“滞胀”危机, 引起对
• 支出乘数的大小。越大，利率提高使投资带动国民收入减少越多，挤出效应 越大。 • 货币需求对产出水平的敏感程度。k越大，L1上升越多，利率上升越多，挤 出效应越大。 • 货币需求对利率变动的敏感程度。H越小，货币需求稍有变动，利率变动越 多，挤出效应越大。 • 投资需求对利率变动的敏感程度。d越大，一定的利率变动对投资影响越大， 挤出效应越大。
第十六章 宏观经济政策
第十六章
第一节 第二节 第三节 第四节
宏观经济政策
宏观经济政策目标 财政政策 货币政策 财政政策和货币政策的局限性和协 调 第五节 供给管理政策 第六节 本章评析
第十六章
宏观经济政策
第一节 宏观经济政策目标
– 宏观经济政策目标体系
– 宏观经济政策目标的抉择
第一节 宏观经济政策目标
第二节 财政政策
– 如图16-4所示, 在图(a) 和图(b)中, LM曲线的斜率是相同的, 只是 IS曲线的斜率不同。对于相同的财政扩张政策, 这两种情况下的均 衡国民收入的变动量不同。
图16-4
IS 曲线斜率 与财政政策效应
图16-5表示LM 曲线的不同斜率对均衡国民收入的影响。 – LM 曲线的斜率不同可能有两种基本的原因。
图16-3 财政政策的效应
第二节 财政政策
三、财政政策效应
• 财政政策效应的大小取决于IS 曲线和LM 曲线的 斜率。
– IS 曲线斜率影响： – LM 曲线不变时, IS 曲线的斜率越小, 财政政策效应越 小; – LM 曲线的斜率影响： – 对于正常IS 曲线的既定变动, LM 曲线越平缓, 财政政 策效应越大。
– 转移支付、公债利息等。
• 转移支付是政府或企业无偿地支付给个人或下级政府的资金。
它是一种收入再分配的形式。
• 政府支出方式还包括政府补贴。即政府为了调整各种商品价格 或生产所支付的开支。
第二节 财政政策
• 政府收入
– 政府通过征税、对公共物品或服务的使用者进行收费以及金 融市场借债（发行公债）等方式获得政府收入。
第三节 货币政策
• 货币乘数
– 反映货币供应量和基础货币间的倍数关系,完整的货币 乘数的计算公式是：k=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、 Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在 存款中的比率。 – 货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货 币供给等于通货和活期存款的总和；基础货币等于通 货和准备金的总和。
和预算盈余。
– 功能财政：相机抉择财政政策 – 衡量财政政策方向测度指标：充分就业预算盈余
第二节 财政政策
• 赤字和公债
• 政府可以向央行借债、向公众借债。两种方法对宏观经济的影响效应 不同的。前者可能导致严重的通货膨胀。
– 政府为了弥补财政赤字, 通常做法是借债或者出售政府的资产。
– 对于债务融资效应的争论
– 经济过热，通货膨胀：稳定物价 – 经济衰退，失业增加：促进增长，增加就业
第十六章 宏观经济政策
第二节 财政政策
– 财政政策工具 – 自动稳定器和相机抉择的财政政策 – 财政政策效应
第二节 财政政策
一、财政政策工具
• 政府支出，包括：
– 政府购买
• 指政府直接在市场上购买产品、服务及资本品而形成的开支。
– 税收
• 政府按照法律事先规定的标准, 凭借手中的政治权力强制地、无偿地从 个人和企业中取得财政收入的一种手段。 • 主要可分为四种类型: 个人所得税、社会保险税、产品和进口税以及公 司税。
第二节 财政政策
– 公债
• 政府运用国家信用筹集财政资金时形成的对公众的债务。 • 特点:
– 债务人是国家, 而债权人是公众, 双方并不是处于对等的地位;
• 货币供应量
货币供应量=基础货币×货币乘数
第三节 货币政策
三、货币政策效应
• 货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜 率，货币政策的扩张性或者收缩性的变动可以反 映在LM曲线的移动上。 货币供给量的 LM
产生了过度货 币供给,资产市 场的迅速调整 使得均衡点迅 速向下移动到 E`点
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初始均衡点E0 E0
增加使LM曲线 由LM移至LM1 利率下降提高 了总需求, 从 而导致存货减 少,企业增加 投资, 使产出 和收入增加。 均衡点沿LM1 曲线向上移动 到E1
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第三节 货币政策
• IS曲线的斜率与货币政策效果
IS曲线越平缓, 投资需求利率弹性越大, 扩张性货币政策下利率下降, 使得投资 需求增加越多, 国民收入增加得越多, 货币政策效应越大。
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图16-5
LM 曲线的斜率与财政政策效应
第二节 财政政策
– 政府开支增加所引起的私人消费或者投资支出减少称为“挤 出效应”。 – 政府开支增加 利率上升 私人消费或投资减少
• 财政政策产生挤出效应的重要原因是政府支出增加引起
了利率上升, 而利率上升会引起私人投资与消费减少。
第二节 财政政策
– 挤出效应的大小取决于多种因素。
• 稳定物价 • 经济增长 • 国际收支平衡
第一节 宏观经济政策目标
二、宏观经济政策目标的抉择
• 宏观经济政策目标的一致性和冲突
– 一致性与互补性 – 例如
– 矛盾与冲突
“米德冲突”及稳定物价与充分就业之间的冲突
米德冲突：当国际收支逆差与国内经济疲软并存，或是国际收支顺 差与国内通货膨胀并存时，财政、货币政策都会左右为难。