宏观经济学第16章总结
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宏观经济学第16章
中国失业类型
中国失业类型： 中国失业类型： ——体制型失业。长期以来是低工资、多就业 体制型失业。 体制型失业 长期以来是低工资、 隐性失业）的就业政策， （隐性失业）的就业政策，向市场经济转轨过程 企业自负盈亏，隐性失业显性化。 中，企业自负盈亏，隐性失业显性化。 ——结构性失业。产业结构的调整，传统产业缩 结构性失业。 结构性失业 产业结构的调整， 第三产业异军突起。同时产业实行技术升级， 减，第三产业异军突起。同时产业实行技术升级， 高素质劳动力缺位。 高素质劳动力缺位。 ——农村大量的剩余劳动力 农村大量的剩余劳动力
（三）失业的种类
⑴自然失业[Natural Unemployment] 自然失业 ——经济中某些难以避免的原因所引起的失业。 经济中某些难以避免的原因所引起的失业。 经济中某些难以避免的原因所引起的失业 摩擦性失业[Frictional Unemployment] 摩擦性失业 ——劳动力在正常流动过程中所产生的失业现象（ ——劳动力在正常流动过程中所产生的失业现象（或指人 劳动力在正常流动过程中所产生的失业现象 们在不同地区、职业或生命周期的不同阶段不停地变动 们在不同地区、 工作而引起的失业） 工作而引起的失业） 结构性失业[Structural Unemployment] 结构性失业 ——指劳动力的供求结构不一致而引起的失业。 ——指劳动力的供求结构不一致而引起的失业。 指劳动力的供求结构不一致而引起的失业 ⑵周期性失业[Cyclical Unemployment] 周期性失业 ——由于总需求不足而引起的短期失业。 由于总需求不足而引起的短期失业。 由于总需求不足而引起的短期失业
1、由于经济萧条而形成的失业属于（ 由于经济萧条而形成的失业属于（ ）。 A、摩擦性失业 B、结构性失业 C、周期性失业 D、永久性失业 某人由于彩电行业不景气而失去工作， 2、某人由于彩电行业不景气而失去工作，这种失 业属于（ 业属于（ ）。 A、摩擦性失业 B、结构性失业 C、周期性失业 D、永久性失业 某人由于刚刚进入劳动力队伍尚未找到工作， 3、某人由于刚刚进入劳动力队伍尚未找到工作， 这是属于（ 这是属于（ ）。 A、摩擦性失业 B、结构性失业 C、周期性失业 D、永久性失业
高鸿业_第五版_宏观经济学_第16章..
一寸光阴一寸金 西方经济学· 宏观· 第16章 8
5.财政政策的资源配置效应
市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领 域是完全不同的。
社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域； 政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生 产领域。
政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、 尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。
支出，如行政事业费。
直接投资的购买性支出。
政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。
只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。
（2）政府收入：
税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以 间接税为主体，会拉大贫富差距。 一寸光阴一寸金 西方经济学· 宏观· 第16章 3
2.功能财政
预算赤字：政府财政支出>收入（的差额）。
预算盈余：政府收入超过支出（的余额）。
功能财政：政府为了实现充分
斟酌使用的财政政
就业和消除通货膨胀，需要赤字 就赤字，需要盈余就盈余。
策的具体体现 凯恩斯主义思想
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（凯恩斯之前，衰退时，收入减少，为平衡支出，必须
主要是） 年度平衡预算
增加收入，会加深衰退。
一寸光阴一寸金
西方经济学· 宏观· 第16章 9
银行制度
1、中央银行 (1)发行的银行：垄断一国货币发行权 （2）银行的银行：同商业银行进行业务往来 （3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行 2、商业银行 （1）负债业务：吸收存款 （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券 （3）中间业务：代客结算
（2）转移 支付自动变 化
（3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。
5.财政政策的资源配置效应
市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领 域是完全不同的。
社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域； 政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生 产领域。
政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、 尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。
支出，如行政事业费。
直接投资的购买性支出。
政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。
只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。
（2）政府收入：
税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以 间接税为主体，会拉大贫富差距。 一寸光阴一寸金 西方经济学· 宏观· 第16章 3
2.功能财政
预算赤字：政府财政支出>收入（的差额）。
预算盈余：政府收入超过支出（的余额）。
功能财政：政府为了实现充分
斟酌使用的财政政
就业和消除通货膨胀，需要赤字 就赤字，需要盈余就盈余。
策的具体体现 凯恩斯主义思想
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（凯恩斯之前，衰退时，收入减少，为平衡支出，必须
主要是） 年度平衡预算
增加收入，会加深衰退。
一寸光阴一寸金
西方经济学· 宏观· 第16章 9
银行制度
1、中央银行 (1)发行的银行：垄断一国货币发行权 （2）银行的银行：同商业银行进行业务往来 （3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行 2、商业银行 （1）负债业务：吸收存款 （2）资产业务：发放贷款，投资购买债券 （3）中间业务：代客结算
（2）转移 支付自动变 化
（3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。
萨缪尔森[宏观经济学](第19版)笔记(第16章 通货膨胀)
笔记(第16章 通货膨胀)](https://img.taocdn.com/s3/m/73c7fa3ebe1e650e53ea9941.png)
萨缪尔森[宏观经济学](第19版)笔记(第16章通货膨胀)萨缪尔森《宏观经济学》（第19版）第16章通货膨胀复习笔记跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、通货膨胀的定义及影响1．通货膨胀的定义通货膨胀意味着一般价格水平的上涨。
通货膨胀的严重程度可以用通货膨胀率来衡量。
人们一般采用价格指数来计算通货膨胀率，常用价格指数有：消费价格指数和GDP 紧缩指数。
通货膨胀率即价格水平变动的百分比，用公式可以表示为：通货膨胀(t 年)=t 年的价格水平-(t -1)年的价格水平t -1年的价格水平⨯100%2．通货膨胀的类型（1）按照严重程度不同，通货膨胀可以分为三类：低通货膨胀、急剧通货膨胀和恶性的通货膨胀。
①低通货膨胀是指年通货膨胀率为一位数的通货膨胀。
其特点是价格上涨缓慢且可以预测，人们对货币比较信任，愿意签订以货币形式表示的长期合同。
②急剧通货膨胀是指总价格水平以每年20%、100%，甚至200%的二位数或三位数的速率上涨时的通货膨胀。
这种急剧的通货膨胀局面一旦形成并稳固下来，便会产生严重的经济扭曲。
其特点为：一般地说，大多数经济合同都会实行指数化；货币贬值非常迅速，人们仅在手中保留最低限度的货币以应付日常交易所需；金融市场逐渐消亡，资本逃向国外；人们囤积商品，购置房产，而且绝对不会按照很低的名义利率出借货币。
③恶性通货膨胀是指各种价格以每年百分之一百万，甚至百分之万亿的惊人速率持续上涨的通货膨胀。
（2）按是否可预期，通货膨胀又可以分为两类：可预期的通货膨胀和不可预期的通货膨胀。
曼昆《宏观经济学》(第10版)笔记和课后习题详解 第16章 关于稳定化政策的不同观点【圣才出品】
第16章关于稳定化政策的不同观点16.1复习笔记【知识框架】【考点难点归纳】考点一：积极的经济政策和消极的经济政策★★★1．积极的经济政策（1）观点当经济遭受冲击时，运用经济政策在能够稳定经济，防止产出和就业的不必要波动，进而保持国民经济平稳快速发展。
（2）具体含义积极政策的支持者认为经济经常遭受冲击，总需求与总供给模型说明了经济冲击可能引起衰退，衰退是高失业、低收入和经济困苦增加的时期。
经济政策在稳定经济上是成功的，宏观经济政策应该是“逆风而上”，即当经济萧条时刺激经济，而当经济过热时抑制经济。
凯恩斯是积极政策的最主要代表。
2．消极的经济政策（1）观点当经济遭受冲击时，受诸多因素的影响，运用经济政策可能会最终破坏经济的稳定，支持无为而治。
（2）不主张用政策干预经济的理由（见表16-1）表16-1不主张用政策干预经济的理由图16-1内在时滞与外在时滞的区分3．预期和卢卡斯批判（1）理性预期和适应性预期（见表16-2）表16-2理性预期和适应性预期（2）卢卡斯批判（见表16-3）表16-3卢卡斯批判考点二：斟酌处置政策与固定政策规则★★★★1．斟酌处置政策（见表16-4）表16-4斟酌处置政策2．固定政策规则（见表16-5）表16-5固定政策规则3．时间不一致性和通货膨胀与失业之间的权衡（1）假设①假定菲利普斯曲线描述了通货膨胀和失业之间的关系，失业可表示为：u＝u n－α（π－Eπ）。
参数α决定了失业对出乎预期的通货膨胀的反应程度。
②假定中央银行选择通货膨胀率。
中央银行想要低失业与低通货膨胀，但要付出一定的成本。
将失业与通货膨胀的成本表示为：L（u，π）＝u＋γπ2。
式中，参数γ为相对于失业而言中央银行对通货膨胀的厌恶程度。
L（u，π）被称为损失函数，中央银行的目标是最小化损失。
（2）考虑固定政策规则的货币政策固定政策规则要求中央银行把通货膨胀固定在某一特定水平，只要私人主体相信中央银行对这个规则作出的承诺，预期的通货膨胀水平就将是中央银行所承诺的水平。
经济学原理(宏观)课程第16章_第2节_财政政策
累进税：税率随征税客体总量增加而增加
所得税
比例税：税率不随征税客体总量变动而变动
我国利息税，99年：20%，2007年：5%，2008： 免征
08:17
11
三 财政收入
税收
对社会总需求的调节作用 定量税 变动税收总量，刺激总需求 比例税 社会总需求水平过低时 降低税率，引致社会总需求增加 社会总需求水平过高 提高税率，引起社会总需求降低
08:17
合计 17.5
9
08:17
10
三 财政收入
税收
是国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无偿 地取得财政收入的一种手段
特点：强制性、无偿性、固定性
按收入中被扣除的比例：
累退税：累退税是指税率随征税客体总量增加而递减
不符合税收分配原则，一般不宜被采用
英国的物业税
08:17
18
四 财政政策的自动稳定机制
政府税收的自动变化
经济 高涨
问题：
收入增加，为何税收 会自动增加？
收入增 加
结论：经济高涨时期， 税收自 政府税收的自动增加， 动增加
起到抑制经济过热的 作用
08:17
需求 上升
可支配 收入增 速减缓
通货 膨胀
抑制 需求 过度 上升
19
四 财政政策的自动稳定机制
税收 公债
问题：公债利息不也是 支出吗？
回答：公债利息是转 移支付的一部分。
政府购买支出
政府转移支付
08:17
3
一 财政的构成与财政政策工具
政府使用的财政政策工具有：
（一）变动政府购买性支出 （二）变动政府转移支付 （三）变动税收 （四）发行公债
宏观经济学第16章
国际收支则既无逆差也无顺差。
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
09:30
引入
财政政策含义
为促进就业水平提高、减轻经济波动、 防止通货膨胀、实现稳定增长而对政府支 出、税收和借债水平所进行的选择或对政 府收入和支出水平所做的决策。
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
09:30
一、财政的构成及工具
09:30
经济增长（growth ）：指在一个特定时期内经济社会 所产生的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期 内实际国内生产总值年均增长率来衡量。
经济发展（development） ：以产出增长为基础的社 会经济结构、社会和政治结构的总体进步，用基本必需品的 消费量、收入与分配的均等程度、识字率、健康水平、就业 状况、产出结构、社会福利、群众参予等指标来衡量。
隐性失业
表面上有工作，实际上对生产并没有做出 贡献的人所处的就业状态。其边际生产力 为零。
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
09:30
不愿意接受现有的工资水平而形成的 失业。
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
09:30
通常起源于劳动力的供给方 因素的变动。
由于劳动力市场上的信息不对称，工人暂时不 能找到合适的工作。
求结构的变化
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
09:30
c失业的影响
自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更
对个人的影响： 适合自己的工作；非自愿失业，使收入
减少，生活水平下降
政府要增加福利支出，造成财政困难
对社会的影响： 影响社会稳定
使实际GDP减少 美国学者统计：失业每增加1％，犯罪增加4％，自杀率增加4.1%,精 神病增加4.3%；工人失业后，1／8夫妻分居，20％失眠，28％头疼，21 ％胃病。
郑州西亚斯学院 刘炜
2019/6/6
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引入
财政政策含义
为促进就业水平提高、减轻经济波动、 防止通货膨胀、实现稳定增长而对政府支 出、税收和借债水平所进行的选择或对政 府收入和支出水平所做的决策。
郑州西亚斯学院 刘炜
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一、财政的构成及工具
09:30
经济增长（growth ）：指在一个特定时期内经济社会 所产生的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期 内实际国内生产总值年均增长率来衡量。
经济发展（development） ：以产出增长为基础的社 会经济结构、社会和政治结构的总体进步，用基本必需品的 消费量、收入与分配的均等程度、识字率、健康水平、就业 状况、产出结构、社会福利、群众参予等指标来衡量。
隐性失业
表面上有工作，实际上对生产并没有做出 贡献的人所处的就业状态。其边际生产力 为零。
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不愿意接受现有的工资水平而形成的 失业。
郑州西亚斯学院 刘炜
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通常起源于劳动力的供给方 因素的变动。
由于劳动力市场上的信息不对称，工人暂时不 能找到合适的工作。
求结构的变化
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2019/6/6
09:30
c失业的影响
自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更
对个人的影响： 适合自己的工作；非自愿失业，使收入
减少，生活水平下降
政府要增加福利支出，造成财政困难
对社会的影响： 影响社会稳定
使实际GDP减少 美国学者统计：失业每增加1％，犯罪增加4％，自杀率增加4.1%,精 神病增加4.3%；工人失业后，1／8夫妻分居，20％失眠，28％头疼，21 ％胃病。
宏观经济学第十六章
但事实是，当预期收入减少1美元时，消费同时减 少50美分，因而预期收入变动引起了预期消费的 变动；
为此，存在两种解释：
一些消费者可能没有理性预期，他们对未来收入的预期完 全根据现期收入；
一些消费者可能有借贷约束，消费只能根据现期收入。
45
16.6 即时愉快的吸引力
大卫莱布森（David Laibson）的行为经 济学研究：将心理学注入消费研究领域。
-(1+r )
C2
C1
C2 1r
Y1
Y2 1r
1
(1+r )
Y2
Y1
C1
18
16.2.2 消费者偏好
无差异曲线反 映能给消费者 带来相同满足 的消费C1 与 C2 的组合。
C2
C’’2 B
C’
2
C’’1
无差异曲线越 高，表明获得 的满足程度越 大。
C
IC2
A
IC1
C’
1
C1
19
消费者偏好
C2
无差异曲线上
38
16.4.2 持久收入假说的含义
持久收入假说可以解开消费函数之谜：
▪ 持久收入假说意味着： APC = C/Y = aY P/Y = aY P/(Y T +Y P)
▪ 短期内，如果现期收入变动都来自持久性收入，
则无论收入高低其APC都是稳定的，但收入的 一部分变动是来自于暂时性收入的，而且暂时 性收入并未带来同样比例的消费，因此高收入 家庭的APC会比低收入家庭的APC低。
在两个模型中，向前看的消费者将消费建 立于预期的未来收入的基础之上。 霍尔加入了理性预期假设 ，人们利用所有 可获得的信息预测如收入等未来变量来安 排消费。
为此，存在两种解释：
一些消费者可能没有理性预期，他们对未来收入的预期完 全根据现期收入；
一些消费者可能有借贷约束，消费只能根据现期收入。
45
16.6 即时愉快的吸引力
大卫莱布森（David Laibson）的行为经 济学研究：将心理学注入消费研究领域。
-(1+r )
C2
C1
C2 1r
Y1
Y2 1r
1
(1+r )
Y2
Y1
C1
18
16.2.2 消费者偏好
无差异曲线反 映能给消费者 带来相同满足 的消费C1 与 C2 的组合。
C2
C’’2 B
C’
2
C’’1
无差异曲线越 高，表明获得 的满足程度越 大。
C
IC2
A
IC1
C’
1
C1
19
消费者偏好
C2
无差异曲线上
38
16.4.2 持久收入假说的含义
持久收入假说可以解开消费函数之谜：
▪ 持久收入假说意味着： APC = C/Y = aY P/Y = aY P/(Y T +Y P)
▪ 短期内，如果现期收入变动都来自持久性收入，
则无论收入高低其APC都是稳定的，但收入的 一部分变动是来自于暂时性收入的，而且暂时 性收入并未带来同样比例的消费，因此高收入 家庭的APC会比低收入家庭的APC低。
在两个模型中，向前看的消费者将消费建 立于预期的未来收入的基础之上。 霍尔加入了理性预期假设 ，人们利用所有 可获得的信息预测如收入等未来变量来安 排消费。
宏观经济学 第五讲 宏观经济政策实践(第16章)
1993年～ 今：第四阶段
目标：促进经济增长 依据：新凯恩斯主义经济学，凯恩斯主义“疑似”复兴 典型：克林顿经济学（克林顿1993——2001执政）：基 本内容：大幅度减少财政赤字，使衰退的美国经济得以复苏 和发展。增税、减少支出。紧缩性财政政策，但却不乏增加 有效需求的切实举措。
总结
经济学的基本任务是要解释经济事实，为经济 社会出现的重要经济问题提供原因解释和政策 建议。 当一个经济问题取代另一个经济问题成为主要 的经济问题时，相应地一种新的理论就会产生， 一个新的经济学流派就会取代原有的经济学流 派。 所以，西方经济学各流派的出现和发展大体上 都要经过这样的三部曲：新的经济问题——新 的政策建议——新的经济理论（新的流派形成）
四个目标很难完全统一，应据经济形势确定不 同时期的各个目标次序 将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的 范围内，经济要适度增长，国际收支则既无 逆差也无顺差。
（二）政策工具：三个方面
需求管理：管理总需求
1、源：20世纪30年代大萧条，总需求不足 2、工具：财政政策与货币政策
供给管理：管理总供给
21
相关链接：我国税收体制改革历程 1949年以后：统收统支。 20世纪80年代三步走： 第一步利改税。所有企业上缴的利润改税收。 第二步拔改贷。国企拔款改银行贷款。 第三步统改包。中央与地方财政包干制，中央 定基数，余下由地方支配，多收多支，少收少 支。 1994年分税制： 中央和地方分开征税，一个中央税，一个地方 税，还有一个共享税。
70年代初～1992年：第三阶段
目标：抑制“滞胀” 特征：经济政策自由化与多样化，如货币学派、供给学派并 存 典型：里根经济学（里根1981——1989执政）:基本内容 是四大支柱：减税、压缩非国防财政支出、紧缩货币供给以 便降低通货膨胀、放松管制。扩张性财政政策，紧缩性货币 政策。
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2.引发成本推动型通货膨胀
美元增加将导致其他国家出口增加和 本币升值，如果本币升值幅度低于外国 商品涨价幅度，将引起企业的进口品成 本上升或者间接工资上涨，从而引起通 货膨胀。
3.导致热钱冲击，推高资产价格 美国实行量化宽松政策，增加货币供 给，必然导致利率下降和美元贬值，降 低美元资产持有者的收益。为了规避这 一风险，美元持有者通常会采取行动， 将美元兑换成其他有升值趋势的货币， 例如日元、人民币。由于美元是主要的 国际结算货币和国际储备货币，持有美 元资产的经济主体范围十分广泛，政府、 企业、个人和金融机构都持有美元，他 们抛售美元的行为将进一步增加美元的 国际供给，壮大热钱的规模及冲击力度， 受到热钱青睐的股票市场和房地产市场 很容易出现价格泡沫。
3、QE1对市场产生的影响
美国自量化宽松政策实行以来，从失业率来看， 短期和长期内失业率均未有明显改善，不降反增。尤 其是2009年4月到5月短短一个月间，失业率从8.9%直 升至9.4%，之后数月又升至10%及以上，数据表明美 联储的QE1计划对于失业的调整彻底失败。 美国的股市则是2009年3月份QE1后开始反弹，由 于美元下探，全球商品市场大幅反弹，但由于短期债 券的利率过高，市场还没有出现大量拆借资金去对冲 通货膨胀。 QE1导致美元大幅贬值，从而引发新一轮资源价格 上涨，原油跟黄金走势凌厉。
概述QE1对市场的影响 对市场的影响 概述
1、背景分析 从2007年美国次贷危机爆发，美国 的金融市场遭受了严重的打击。并出现 了信贷紧缩现象，美国想注资金融业以 消除金融危机对实体经济的影响。美联 储连续7次下调联邦市场利率，至2008年 底，利率已降至0%-0.25%的低位。但结 果却并收受到明显效果，金融市场风险 溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重。
第十六章 宏观经济政策实践
经济政策目标:
•充分就业 •价格稳定 •经济持续均衡增长 •国际收支平衡
财政政策
• 西方国家财政的构成
税收 政府收入 公债 国家财政 政府购买 政府支出 转移支付
财产税 所得税 流转税 短期 中期 长期
财政政策工具
政府使用的财政政策工具 政府使用的财政政策工具有： 财政政策工具有 （1）变动政府购买支出； 变动政府购买支出； （2）变动政府转移支付； 变动政府转移支付； （3）变动税收； 变动税收； （4）发行公债。 发行公债。
充分就业预算盈余与财政政策方向
• 充分就业预算盈余：指既定的政府预算在充分就业的国民 收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余 。 充分就业预算盈余概念的重要作用： 1. 把收入水平固定在充分就业水平上，消除经济中收入水平 周期性波动对预算状况的影响，从而能更准确地反映财政 政策对预算状况的影响，并为判断财政政策是扩张性的还 是紧缩性的提供较为准确的依据。若充分就业预算盈余增 加了或赤字减少了，财政政策就是紧缩的，反之，则政策 是扩张的。 2. 使政策制定者充分注重充分就业问题，以充分就业为目标 确定预算规模从而确定财政政策。因此，这一概念得到较 为广泛的运用。
四、如何应对美国的量化宽松政 策
美国第二轮量化宽松政策的溢出效应将 通过货币、国际大宗商品涨价渠道影响 中国。在未来一年中，中国很可能出现 物价上涨、贸易顺差减少以及GDP超预 期增长。受制于美国的经济结构，美元 贬值促进出口增加大约存在一年半的时 滞，量化宽松货币政策对美国实体经济 的刺激作用可能在2012年中期见效。
存款创造和货币供给
•法定准备率与法定准备金的概念 中央银行规定的准备金在存款中起码应当占的比 率叫法定准备率。 • 货币创造的过程 由于商业银行都想赚取尽可能多的利润，它们会把 法定准备金以上的那部分存款当做超额准备金贷放出 去或用于短期债券投资。正是这种比较小的比率的准 备金来支持活期存款的能力，使得银行体系得以创造 货币。 •另外几个货币创造乘数的公式 考虑到超额准备率、现金-存款比率、高能货币 等因素，货币创造乘数又可以表示为： k=1÷(rd+re) k=1÷(rc+rd+re) M/H=(rc+1)÷(rc+rd+re)
三、美国量化宽松政策对中国经 济的影响
增加中国的贸易顺差和GDP 加大中国通货膨胀的压力 导致中国的货币数量增加
美国QE3政策是否会推行？ 政策是否会推行？ 美国 政策是否会推行
经济方面，美国第三季度实际GDP初值年化季率增长 2.5%，经济学家预期增长2.5%，自2010年第三季度以 来新高，此外，美国10月密歇根大学消费者信心指数 终值升至60.9，缓解了市场对美国重陷经济衰退的担忧。 尽管美国数据有所好转，同时前不久美联储已经 进行了4000亿美元的“扭转操作”以降低长期利率， 但这美联储并未放弃实施QE3的举措，美联储副主席 耶伦周五表示，美联储正在寻找方式进一步放宽货币 政策，以促进美国经济复苏。 樊纲：美国不会执行QE3政策-320x240.Flv
概述QE2对市场的影响 对市场的影响 概述
背景跟动机
1.第一次量化宽松政策成效不佳 2.奥巴马政府为争取连任 3.促进美国经济稳步回升
美国量化宽松政策对世界经济的影响
1.对其他国家经济增长的影响有正有负 美国实行量化宽松政策，增加了国 际流通货币，宽松的国际货币环境有利 于经济增长。对于低储蓄或存在资本约 束的国家，国际流通货币输入能够提高 其进口支付能力，购买经济发展所需的 机器设备，进而提高劳动生产率，促进 产出和收入增长。实行固定汇率制度的 国家，美国的宽松货币政策将带来类似 于本国实行扩张性货币政策的输出效应， 导致GDP增加或物价上涨。而实行浮动 汇率制度的国家，美国的宽松货币政策 则容易带来“以邻为壑”的负效应，可 能导致GDP减少。
2、QE1的实施过程
2008年11月25日，美联储宣布，将购买政府支持 企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与 房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府 国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)所担保的抵押贷款支持 证券(MBS)。 2009年3月18日FOMC召开会议，决定美联储在未 来6个月内购入最高3000亿美元长期国债。同时将在原 先决定购买5000亿美元抵押贷款支持证券的基础上， 再购买7500亿美元抵押贷款支持证券。
加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上 加霜。繁荣时期要泼水降温， 浇油。 浇油。
美国量化宽松货币政策
量化宽松是一种货币政策，是指中央 银行在实行零利率或近似零利率政策后， 通过公开市场操作，购买证券（通常为 国债等中长期债券），增加基础货币供 给，使银行在央行开设的结算户口内的 资金增加，向市场注入大量流动性，以 改变市场主体对利率和汇率的预期，恢 复市场信心，刺激经济复苏的政策。与 传统工具不同，量化宽松被视为一种非 常规货币政策操纵工具。 “量化宽松”中的“量化”指将会创造 指定金额的货币，而“宽松”则指减低 银行的资金压力。
财政政策工具的运用
第一，经济萧条时期的运用 萧条时期，总需求不足，此时，政府可以提高购 买支出水平，如举办公共工程；可以增加社会福利费 用，提高转移支付水平，从而增加人们的可支配收入 和消费支出水平；可采取减税措施。以此增加社会整 体需求水平，抑制经济衰退，实现充分就业。 第二，经济过热时期的运用 在经济过热时期，总需求过多，此时，政府可以采 取减少购买支出的政策；可以减少社会福利支出，降 低转移支付水平，从而降低人们的可支配收入；可采 取增税措施。以此来降低社会整体需求水平，抑制通 货膨胀。
据此，我们提出几点政策建议： 1.将控制货币数量作为首要的应对目标 2.将物价作为重点管理对象 3.提高人民币汇率的灵活性 4.抓紧时间调整进出口结构
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4.有利于发达国家而不利于发展中国家的 经济增长
发达国家获得了比较显著的美国货币政策溢出效益。 发展中国家因为实行外汇管制，金融市场国际化程度 较低，它们的GDP很难获得有利的输出效应。同样是 美国实施扩张性货币政策，拉美国家与G7其他六国获 得的外部效应大相径庭。拉美国家的GDP与美国的货 币政策之间呈现负相关关系，其传导途径表现为：美 国货币扩张→拉美国家利率下降→资本流出→总需求 减少→GDP减少。
自动稳定与斟酌使用
• 自动稳定器 1.个人所得税 2.政府转移支付 3.农产品价格维持制度 • 斟酌使用 1.实行补偿性财政政策 2.进行需求管理
功能财政和预算盈余
• 功能财政 政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就 赤字，需要盈余就盈余，而不应为实现财政收支平衡妨碍 政府财政政策的正确制定和实行 • 预算平衡 在经济衰退时实行扩张性政策，有意安排预算赤字；在 繁荣时期实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以繁荣时的 盈余弥补衰退时的赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相 抵而实现预算平衡。
三大货币政策工具
•再贴现率
通过贴现率变动来控制银行准备金效果是相当市场业务是中央银行控制货币供给最主要的手段；具有 灵活性。
•法定准备率
变动法定准备率是中央银行调整货币供给最简单的办法；作 用十分猛烈。
政策总原则
• 逆经济风向行事 • 1、萧条时期，扩张性货币政策，增加货 萧条时期，扩张性货币政策， 币供给，使利率下降，刺激消费和投资。 币供给，使利率下降，刺激消费和投资。 • 2、繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货 繁荣时期，紧缩性货币政策， 币供给，使利率上升，减少消费和投资。 币供给，使利率上升，减少消费和投资。 • 总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上 总之，萧条时期要雪中送炭，
货币政策
•货币政策含义： 中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供 应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一 定经济目标的行为。 • 货币政策与财政政策的异同： 财政政策直接影响总需求规模，而货币政策还 要通过利率的变动间接来对总需求发生影响 • 货币政策的类型： 1、扩张性货币政策 2、紧缩性货币政策