2011年9月美联储议息会议点评：扭曲操作难解长期问题
9.11十周年纪念日联系教材说说9.11事件
9.11带来的影响
经济上影响
直接经济后果
9.11事件在经济上产生了重大及实时的影响。大量设在世 事件在经济上产生了重大及实时的影响。 事件在经济上产生了重大及实时的影响 界贸易中心的大型投资公司丧失了大量财产、员工与数据。 界贸易中心的大型投资公司丧失了大量财产、员工与数据。 全球许多股票市场受到影响，一些例如伦敦证券交易所 伦敦证券交易所还 全球许多股票市场受到影响，一些例如伦敦证券交易所还 不得不进行疏散。纽约证券交易所直到9.11事件后的第一 不得不进行疏散。纽约证券交易所直到 事件后的第一 个星期一才重新开市。道琼斯工业平均指数开盘第一天下 个星期一才重新开市。道琼斯工业平均指数开盘第一天下 跌14.26%。其中跌幅最严重的要数旅游、保险与航空股。 。其中跌幅最严重的要数旅游、保险与航空股。 美国的汽油价格也大幅度下跌。当时美国经济已经放缓， 美国的汽油价格也大幅度下跌。当时美国经济已经放缓， 美国经济已经放缓 9.11事件则加深了全球经济的萧条。 事件则加深了全球经济的萧条 事件则加深了全球经济的萧条。 美国911事件”发生后，美国经济一度处于瘫痪状态， 事件” 一度处于瘫痪状态， 美国 事件 发生后，美国经济一度处于瘫痪状态 对一些产业造成了直接经济损失和影响。 对一些产业造成了直接经济损失和影响。
4. 我们要加强和国际社会的合作。严厉打击恐怖 我们要加强和国际社会的合作。 活动不是一个国家的任务，而是全世界共同的目标。 活动不是一个国家的任务，而是全世界共同的目标。 5.我们应研究增加对国际战略商品的储备特别是石 5.我们应研究增加对国际战略商品的储备特别是石 油储备的问题， 油储备的问题，尽量减少恐怖活动引发的金融动荡 对我国经济的影响。 对我国经济的影响。
今年是“9·11”恐怖袭击十周年。对于美国、 今年是“9·11”恐怖袭击十周年。对于美国、 恐怖袭击十周年 中东乃至全世界来说， 9·11”并没有在2001年 并没有在2001 中东乃至全世界来说，“9·11”并没有在2001年 11日结束 相反，它是10 日结束。 10年来世界格局发生剧 9月11日结束。相反，它是10年来世界格局发生剧 变的开始。个人命运的改变， 变的开始。个人命运的改变，成为这场变局最鲜 活的注脚。 十周年纪念日即将到来之际， 活的注脚。在“9·11”十周年纪念日即将到来之际， 十周年纪念日即将到来之际 我们细数这10年来的变局 年来的变局， 我们细数这 年来的变局，除了缅怀那些逝去的 生命外，更多的是反思、求解。经过10年的反恐 生命外，更多的是反思、求解。经过 年的反恐 战争， 战争，美国人对于这些年来自己所遭受的和造成 是否有所反思？面临新的变局， 的，是否有所反思？面临新的变局，一直动荡不 安的中东地区，到底何去何从？ 安的中东地区，到底何去何从？东西方文明的冲 有没有平息的可能？最重要的是， 突，有没有平息的可能？最重要的是，我们所处 的这个世界，会变得更好，还是更坏？ 的这个世界，会变得更好，还是更坏？
2011.9月份国内时事(转自网页)
2011年9月时事政治(9月国内时事政治/国际时事政治) 2011年9月2日，国家海洋局责令发生溢油事故的蓬莱19-3全油停注、停钻、停产。
2011年9月2日，日本新内阁成员名单发布，新首相任命仪式和新阁僚认证仪式当天下午在皇宫举行，以野田佳彦为首相的日本新内阁正式成立。
2011年9月6日，国务院新闻办公室发表《中国的和平发展》白皮书，全面阐释了中国和平发展道路的开辟、中国和平发展的总体目标、中国和平发展的对外方针政策、中国和平发展是历史的必然选择以及中国和平发展的世界意义等内容。
白皮书重申，中国将坚定不移沿着和平发展道路走下去。
2011年9月6日，由卫生部疾病预防控制局组织编写的伤害干预系列技术指南对外发布，包括《老年人跌倒干预技术指南》《儿童道路交通伤害干预技术指南》《儿童溺水干预技术指南》《儿童跌倒干预技术指南》。
其中《老年人跌倒干预技术指南》提出，发现老年人跌倒时，不要急于扶起，要分情况进行处理。
2011年9月7日，国务院日前印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，确定到2015年，我国万元国内生产总值能耗下降到0.869吨标准煤(按2005年价格计算)，比2010年下降16%，比2005年下降32%。
“十二五”期间，我国将实现节约能源6.7亿吨标准煤。
2011年9月7日，一架客机在俄罗斯西部坠毁，导致43人死亡。
2011年9月7日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议。
对于渤海环境保护，会议确定了今后一个时期的工作目标：确保渤海生态安全，入海污染物排放总量下降，力争渤海近岸海域水质总体改善，力争实现人海和谐。
为加强环境保护，会议指出，当前要严格执行环境影响评价制度，切实加强重金属污染防治，严格化学品环境管理，加强农村环境保护，加快建设环境监测预警体系，完善环境法律政策体系。
2011年9月8日，国务院日前公布修订后的《公安机关督察条例》，此条例自2011年10月1日起施行。
2011年9月9日，国家统计局发布报告称，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。
911事件属于一种不可预期的突发事件在经济学上
9.11事件属于一种不可预期的突发事件。
在经济学上，这是一种典型的暂时性的外生性冲击。
这种冲击对美国经济乃至对世界经济的影响是短暂的还是持久的，其短期影响与中期影响分别是什么？现在回答这类问题，也许为时尚早。
难怪9月14日，索罗斯在复旦大学演讲时指出，他从来不作短期的预测（因为，短期的预测往往容易被证明是错误的）。
事件发生之后，美国股市和美元汇率双双走低。
在美国股市停市4天重新开市后，上周道琼斯综合指数连续五天下跌。
开市第一天（9月17日）就下挫近700点；在事件发生后到9月21日，美元对欧元、日元等主要货币的汇率基本稳定。
纽约汇市收盘价欧元兑美元一直在0.9220上方盘旋。
直到9月24日，美元汇率才跌破多个支撑位，对欧元一度下探至0.9080，对日元一度下跌至117.6，特别是美元对瑞士法郎由1.687下跌至1.6041。
与此同时，引人注目的另一则消息是美联储降息。
9月17日，在纽约股市重新开盘之前，美联储宣布了今年以来的第8次降息，将联邦基金利率下调50个基本点，降至7年半以来最低点3.0％。
在金融学上，如果所有有关的信息能够完全反映在金融产品的价格之中，并且任何投资者或投机者都无法利用上述信息获得稳定的、持续的超常收益，那么，这种市场就是一种有效的市场。
市场的有效程度，取决于价格对信息的反映程度以及信息本身的属性（公开信息抑或内幕信息）。
因而，一旦市场是有效的，价格变化已经包含了所有有关的信息。
所谓信息反映在价格之中，是因为信息将影响人们的预期。
所以，本次事件之后投资者对美国经济前景的预期，是导致美国股市和美元汇率走低的根本原因。
从9月11日以来的股市和汇市表现来看，市场有效性的假设在美国是成立的。
具体地讲，由于这一事件是一种突发事件，是人们所无法预期的，所以，当这种信息反映在股市和汇市上时，必然导致它们双双走低。
问题的关键在于：事件之后，投资者对美国经济前景的预期是否发生了变化。
如果预期发生变化，那么这种影响是暂时的还是长期的？笔者认为：由于短期的影响已经发生，所以，我们关心的是美国的经济政策能否冲销事件对美国经济的负面短期影响。
成也萧何,败也萧何!—浅析“9·11”事件后美国对全球经济的影响
大 大增强 。美 国 已成为 名副其 实的世 界经 济 火 将 上升的忧 虑将 使 消费者 继续 收 紧开支 ，从 而进 车头 ，在 自身高 速成长 的 同时 ， 也刺 激 了垒 球经
美 国劳 工部公 布报 告显 示， 国 １ 龄失业 美 国经 济的衰退 程度 会 比预期 的严 重 ，可能要达 囊 ０月 率飙 升 ０ ５ 由 ９月份 的 ４ ９ 升至 ５ ４ 是 到 许 多 美 国人％， ％， ％，
２ ０ 年第 四 季度 美 国 接近五年 来 的最 高失业率。该报告还显示 ， 国就 地 步。多 数经 济学家 估 计 ， ０ １ 美 Ｐ下跌 幅 度甚 至要超 过 第三季度 。 经济学 从 业市场 在 １ Ｏ月份遭受 ２ 多年来 最严 重的冲击 ， ０ 有 的 ＧＤ Ｐ连 续 出现 两 个 季度 的负增 ４ ． 万 个职位被削 减， １５ 失业率上升原 固是 “ ９・１” 意 义 上讲 ， 一 目 ＧＤ １
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长 ， 表 明该 目经济 进入 衰退 。 就
年代 以来 的晟 高水平 ，日本 经 济早 已处在 衰退 中。 由于
Ｔ行业 需求 减 弱， “ ９・１”事 件 造成 投 资环 境 恶 １ 不过大 多数经 济 学家 相信 ，“ ９—１ 恐怖 事件对 第 全 球 Ｉ １ 四季 度 Ｇ Ｐ造成 的负面 影 响 ， 远远超 过第 三季度 ， Ｄ 要 再 化 ，因而 在世 界经 济大环 境 中 ，日本经 济 的严峻局 面仍 难 强有 力的经 济刺激 方 案 ， 都难 以扭 转第 四季度 经济进 ～ 会持 续下 去， 以避免 负增 长的命运 。 日本经 济 已进 入 步萎缩 的前 景。 １ 来的第 ４个 衰退 期 ，今 后 日本 经 济将 不得 不面 临 ０年
5月期货从业资格投资解析考题试卷及答案
2011年5月期货从业资格投资解析考题试卷及解答1道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化，所考虑的是趋势的（）。
A. 期间B. 幅度C. 方向D. 逆转解答：C2某商品期货出现多头挤仓的迹象，但随着交割日临近，突发事件使近月合约投机多头被迫砍仓，价格出现超跌。
这将导致（）。
A. 近月合约和远月合约价差扩大B. 近月合约和远月合约价差缩小C. 短期存在正向套利机会D. 短期存在反向套利机会解答：AC3近年来，越来越多的投资者在境内外商品期货市场间进行跨市套利。
他们面临的风险因素是（）。
A. 进出口政策调整B. 交易所的风险控制措施C. 内外盘交易时间的差异D. 两国间汇率变动解答：ABCD4L、M和N三个国家的国债到期收益率曲线如图所示。
如果三国都不存在通货膨胀，则对三国经济增长状况的合理判断是（）。
A. L和M增长，N衰退B. L增长快于M，M增长快于NC. N增长快于M，M增长快于LD. L和M衰退，N增长解答：AB5根据相反理论，正确的认识是（）。
A. 牛市疯狂时，是市场暴跌的先兆B. 市场情绪趋于一致时，将发生逆转C. 大众通常在主要趋势上判断错误D. 大众看好时，相反理论者就要看淡解答：AB6图中反映了2010年底以来，PTA期货价格冲高后回落。
在解析影响PTA价格的因素时，须密切关注（）。
A. 下游企业开工率B. 行业的垄断性C. 原油价格走势D. 需求的季节性变动解答：ABCD7回归解析是期货投资解析中重要的统计解析方法，而线性回归模型是回归解析的基础。
线性回归模型的基本假设是（）。
A. 被解释变量与解释变量之间具有线性关系B. 随机误差项服从正态分布C. 各个随机误差项的方差相同D. 各个随机误差项之间不相关解答：ABCD8依据马尔基尔（MALKIEL）债券定价原理，对于面值相同的债券，如果（），由到期收益率变动引起的债券价格波动越大。
A. 到期期限越长B. 到期期限越短C. 息票率越高D. 息票率越低解答：AD9对于多元线性回归模型，通常用（）来检验模型对于样本观测值的拟和程度。
FED声明鹰派不足中性有余,9月加息需唯非农及耶伦是瞻
FED声明鹰派不足中性有余，9月加息需唯非农及耶伦是瞻分析人士称，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的7月货币政策会议声明基本符合市场预期，但略微体现了更为乐观的看法，称“经济前景的短期风险已经减弱”。
下周的7月份非农就业报告和耶伦8月26日在杰克逊霍尔的讲话将受到密切关注，以判断9月份加息可能性。
以下便是各大机构及投行对此次美联储货币政策声明的解读及对其加息预期所产生的影响：★中性有余，9月加息概率上升：高盛集团认为，美联储声明为FOMC今年加息时机选择留下余地，“最早可能9月份”。
9月份加息概率从25%提高至30%，依然预计12月份加息可能性40%。
经济前景的短期风险已经减弱，这样的措辞朝向去年年底的“接近平衡”措辞更近一步。
巴克莱银行认为，美联储声明比预期“略微鹰派”；措辞确认了美联储9月份可能加息的预期，只要劳动力市场继续表现良好。
预计耶伦在杰克逊霍尔将发出更加坚定的信号。
凯投宏观认为，“经济前景的短期风险已经减弱”的措辞“明显暗示”基准利率在下一次9月份的会议可能上调。
瑞穗证券表示，美联储声明略微鹰派，如果7月份就业报告强劲，9月、12月加息将进入倒计时。
MFR认为，美联储声明“肯定”为9月份采取行动留下余地；市场需要研判这段时间的经济数据和美联储官员的讲话，从中寻找指引。
预计“下一次（也是今年唯一一次）加息”在9月份。
巴黎银行认为，9月份加息可能性看起来高于50%，且看起来美联储似乎正在为加息一次做准备，只要经济数据符合预期，预计美联储的沟通措辞未来数周将进一步变化，美联储降低了启动下一次加息所需的就业市场状况门槛。
★鹰派不足，9月加息可能性未显著上升：CIBC认为，美联储政策声明有细微变化，说明朝向加息方向取得“一些进展”，然而“现在没有什么证明将在9月份加息”。
杰富瑞认为，美联储声明在下次加息时机方面没有新内容，与6月份的声明相比，鸽派气息降低，且内容更加直白，少了些晦涩，可能体现了加强沟通的努力。
2011年美联储议息会议日程安排
2011年美联储议息会议日程安排(表)
美国联邦公开市场委员会(FOMC)一年召开八次例会。
会议中，委员们回顾经济金融状况，决定适当货币政策，评估货币政策稳定以及经济可持续性发展所面临的风险。
2011年FOMC会议召开时间见如下：
2011年美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议日程安排(北京时间)
2011年美联储联邦公开市场委员会(FOMC)成员名单：
附1：美国联邦公开市场委员会(FOMC)构架
美国联邦公开市场委员会(FOMC)由12个成员组成，其中包括：7位美联储理事会成员，纽约联储主席，剩下的4位成员由11位州联储主席每年一次轮流担任。
11个联储分成四组，各组联储主席组内轮流出任FOMC委员：第一组为波士顿联储、费城联储、里奇蒙德联储；第二组为克利夫兰联储、芝加哥联储；第三组为亚特兰大联储、圣路易斯联储、达拉斯联储；第四组为明尼阿波利斯联储、堪萨斯联储、旧金山联储。
没有投票权的联储主席也可参加FOMC会议讨论政策制定。
附2：2010年全年美联储FOMC会议声明及纪要(表)。
SVSFX 议息会议在即,疲软经济数据难以改变初衷
SVSFX 议息会议在即，疲软经济数据难以改变初衷本周二到周三（9月17日-18日）美联储将如期进行货币政策会议，在此之前，美联储部分官员的讲话、美国发布的系列经济数据等构成了解读未来货币政策的间接依据，近期美国经济复苏步伐迟缓，数据不尽人意，对此市场臆测纷纷，但此绝非日后缩减QE的关键性因素，各方因素表面，疲软经济数据难以改变美联储缩减购债规模的初衷。
上周三美国7月批发销售月率预期上升0.5%，而实质上升仅为0.1%，不及预期的销售数据彰显了美国经济发展依然迟缓的局面。
美国8月进口物价指数表现平平，数据显示月率增长0.5%，前值为0.2%，公布值为0.0%，进口物价指数年率前值1.0%，预期0.4%，实际公布值为0.1%。
上周五美国9月密歇根大学指数初值91.8，预期94.8，前值95.2；美国9月密歇根大学预期指数初值67.2，预期74.0，前值73.7。
美国9月密歇根大学消费者信心指数初值回落至76.8，为今年4月以来最低水平，预期82.0，8月终值为82.1。
未来12个月经济前景指数初值走低至85，8月终值为95；未来一年通胀预期初值为3.2%，未来五年通胀预期为3.0%。
9月密歇根大学现况指数初值创下4月以来最低；9月密歇根大学预期指数初值创下1月以来最低。
通胀指标不及预期构成缩减QE的障碍性因素。
与此同时美国劳工部发布的数据显示上周美国首次申请失业救济人数降至292,000人，创下2006年4月份以来的最低水平，市场传言美国劳工部对此过于乐观数据表示怀疑，因此靓丽的经济数据并没有给予美元反弹动力。
纵然系列数据没有令缩减计划预期升温，但这并不能因此而彻底否决美联储的初衷和决心，有美国经济学家表示“尽管经济复苏态势较为微弱，缩减QE的进程仍然将会开启。
”但预测计划将会有所延迟，12月份可能会发生变化，并不如美联储预计的9月份。
高盛首席经济学家师哈哲思依然认为美联储届时会削减每月购债金额，但已把150亿美元的预期削减力度下调至100亿美元，可能削减的部分完全是美国国债，原因是就业数据不佳。