新自由主义_金融危机与资本主义模式的调整_美国模式_日本模式和瑞典模式的比较

社会 科学 文献 出 版 社 ， 王洛林 、 余永 定 、 李薇 ． ２０ 世 ① 以上 数据综 合 参考伊藤 成 ． 幻想破灭 的资本主义 Ｍ ． 北京 ： ２００８ ， １１２ － １１９ ； 纪 ９０ 年代的日本经济 Ｊ ． 世 界 经济 ２００１ １０ ； Ｔａｋｅｏ Ｈｏｓｈｉａｎｄ Ａｎｉｌ Ｋ Ｋａｓｈｙａｐ Ｊａｐａｎ ｓ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｃｒｉｓｉｓ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｓｔａｇｎａｔｉｏｎ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓ Ｖｏｌｕｍｅ １８ Ｎｕｍｂｅｒ １ Ｗｉｎｔｅｒ ２００４ ３ － ２６ ．
基金项目：“ 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目—— — 重点学科骨干人才资助项目 ”《 马克思主义经济学与当代资本主义多 样性研究 》 成果， 项目编号： ＮＫＺＸＡ１０００１
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ＥＣＯＮＯＭＩＳＴ
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融市场上去除管制、 在国际贸易上 主张自由化 。这些政策 主张被作为医治 经济衰退的灵丹妙药， 也迅速 其结果是导致 ２０ 世纪 ９０ 年代三种市场模式同时陷入了金融危机。 在日本模式和瑞典模式中得到推广， １． 美国模式的新自由主义化 里根入 主白宫后 ， 一直推行放松管制的政策。 当时的美联储主席保罗 沃 克尔为 了抑制通货膨胀 ， 突 但同时也摧毁 了美国 银行， 特别 然将利率提高 到史无前例 的水平 。美联储的这一行 为遏制了通货膨胀 ， 是对于那 些专业化于家庭住房抵押 贷款的金融机 构， 因为它们发 放出去的贷款利率是固定的， 但是它们 支付给存款者 的利率却 是不断攀升 的， 为了生存， 银行需要寻找新的出路， 而里根政 府的自由化 政策为 它们提供 了契机。 由于放松 金融管制政策 ， 金融机构可以向充满风险 的新领域投资， 甚至可以购买垃圾债券 ， 它们试 图通过发 放高风险、 高利息 的贷款来给自己寻找生路。 与此同时， 里根政府进行了 税制改革， 试 １９８１ 年， 图通过减税来刺激经济复苏。这一改革使房 地产开发商获得可以加速折旧的权利和其他好处，精明 的 开发商开始抓住时机， 通过投资房产进行避税。于是， 毫无用处的写字楼 在一座座城 市拔地而起， 到了 一些大都市的 商业房 地产的空房率超过了 ３０％ ， 美国房地产泡沫迅速 出现。１９８６ ２０ 世纪 ８０ 年代中期， 年， 里根政 府由于税收方面 的优惠政策 受到了 社会普遍批评， 不得不调整 税收政策， 进行增税改革 ， 这一 改革不仅拿走 了房地产开发商的巨额利益， 而且对避税行为实施了更为严格地规制。 这一 税制变革成为美国房地产泡沫开始破裂 的诱因， 美国股市经历了 “ 黑色星 １９８７ 年 １０ 月 １９ 日， 期一” 的打击， 一天之内， 股票市场 总价值 下降了 ２３％ 。随后， 美国房地产金融机 构开始破产， 美国政府 为了挽救 这些金融机 构， 付出 了超过 １０００ 亿美元的成本， 而那些没有倒闭的银行以及那些破产银行的 投资者也付出了沉重代价。 经济泡沫使美国经济进入了 １９９１—１９９２ 年的衰退期。 美国失业率上升到历 “ 史 新 高， 高达 １０％ ， 预算赤字 从 １９８９ 年占 ＧＤＰ 的 ２． ８％ ， 攀升到 １９９２ 年的 ４． ７％ 。 斯蒂格利茨指出： 以
３ 房地产价格损失在 ４０％ —５０％ 。 １７％ ，
二、 金融危机与不同市场经济模式的局部调整 ２０ 世纪 ９０ 年代：
几乎在同一时间， 发达国家 三种市场经济模式同时陷入 了金融危机和 衰退 之 ２０ 世纪 ９０ 年代初期， 中， 这暴露了新自由主义理论 在实践中的局限性。然而， 任何一种理论从其 产生 、 应用 到 退 出 历史 舞 台 ， 都不是一蹴而就的事情。要使新自由主义主 张退出历史舞台， 不仅需要理论 上的交锋 ， 还需要行动上的 试验。面对几乎同时到来的金融危机， 美国 、 日本和瑞典三种 模式都不同程度地意识 到新自由主义 政策 的局限性， 因此， 都对本国的政策取 向进行了不同程度的调整， 调整的 总体方向就是削弱新自由主义的 政策主张。当然， 由于各国国情不同， 调整的程度和 效果也各不相同。 １． 美国模式的调整与 反复 １９９３ 年 １ 月，美国民主党总统候选 人克 林顿入主白宫，标志着 执政长达十二年之久的美国 共和党 下台。克林顿上任面对的美国经济 形势正是衰退 期，如何驾驭 经济 形势，对 克林顿政府提出 了严峻挑
一、 新自由主义兴起 ２０ 世纪 ８０ 年代： 与发达国家不同市场经济模式的集体转向
２０ 世纪 ７０ 年代末和 ８０ 年代初期，英国的撒切尔夫人上台 和里根入 主白宫 ，标志着新自由主义 意 新盎格鲁—— — 撒克逊” 模式拉开了序幕。他们大刀阔斧地在所有制领域 实行私有化、 在金 识形态下 的 “
中图分类号： Ｆ０３９ 文献标识码： Ａ 文章编号： １００３ —５６５６ ２０１１ ０４ —００８６ —１０
标志着新自由主义市场经济模式的终结 。 其实， 自从 ２０ 世纪 ８０ 年代初期新 ２００７ 年美国次贷危机， 自由主义兴起以来，主要发达国家的不同市场经济模式就受到新自由主义思潮的严重影响，它们经历 了 ２０ 世纪 ８０ 年代的集体转向—— — ９０ 年代的金融危机和局部调整—— — ２００８ 年的金融危机和深度调整 的发展变化过程 。本文试对这一变化过程进行理论梳理，以期厘清新自由主义与金融危机和资本主义 模式调整的关系， 把 握资本主义模式发展变化 趋势， 在发展 “ 中国模式 ” 中吸取教训 ， 寻找可 资借鉴 的经 验。
经济学家
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从 １９８０ 年到 １９９１ 年，房地产价格翻倍增长，但从泡沫破裂开始一直到 ２００３ 年，地价一直在下跌，比 到 ２００３ 年比最高值下跌了 ６０％ 。 １９９１ 年最高峰下跌了 ４５％ 。商业房地产的价格下 跌更为严重， 经济泡沫的 破灭 使日 本经济 在 ２０ 世纪 ９０ 年代的 平均 增长 速度 仅为 １． ２％ ，为 发达国家 中最低水 平， 有些年度还出现了负增长。失业率 从 １９９０ 年的 ２％ 上升为 １９９８ 年的 ４％ ， ２００２ 年又进一步上升为
１ 经济的潜在表现与实 际表现的差距来衡量， １９９１ 年衰退和战后的平均衰退一样糟糕 。”
２． 日本模式的新自由主义化 日本的经济 政策 基本方针于 ２０ 世纪 ８０ 年代初转向了新自由主义， 起初， 新自由主义是作为 临时行 政改革路 线而被引入日本的， 在临时行政调查委员 会提出的各种行政改革 的建议中， 提出了新自由主义 主张： 削减公务员 定编， 控制社会 保险、 医疗、 教育等各项财 政支出， 取消各 种财政补贴 ， 实行国 有企业民 营化， 对各个领域放松管制 等等。 ２ 在自由化理 念的指导下， 日本政府对金融市场 采取去管制 的政策， 利率自由化， 银行准备金越来越 少， 对公司的债务限 制门槛也不断降低。就银行业来说， 日 本 银行 在 失 去 了 “ 主银行” 地位以后， 开始给 中小企业尤其是房地产行业贷款； 开拓消费信 贷业务， 增加 家庭贷款也成为日本银行的重要发展 方向， 这催生房 地产行业的泡沫。就制造业来说， 因为生产过剩导致 利润率下降， 大企业开始把资本 投向金融 领域， 出现了企业金融化的 趋势。 去管制在 国际市场也同样存在， 由于美日贸易中美国长期出现逆差， 为了缓解逆 差， 新自由主义 政 策要求金融自由化， 日本固定汇率难以为继， 广场协议” 导致日元升值， 日本出口企业受到重创。 １９８５ 年“ 日本出现了通货膨胀 迹象， 日本央行将其官方利率从 １９８９ 年中期的 ２． ５％ 逐渐上调到年 １９８９ 年， 末的 ４． ２５％ ， 到 １９９０ 年夏季， 上调到了 ６％ 。利率 上调使股票价 格开始崩盘， 到 １９９２ 年底， 日本股票市 场价值仅 为 １９８９ 年高峰时的 ３８％ ， 股票市场的市 值损失高达 ４３０ 亿日元。 随后， 房地产泡沫开始破裂 ， － ８７ －
① 达到战后的最高水平 。这次金融危机 后日本经济一 蹶不振。 ５． ７％ ，
３． 瑞典 模式的新自由主义化 瑞典进入了经济 学家鼓吹已久的去管制时 期， 社 民党 政 府 开 始了 所 谓 “ 体制 ２０ 世纪 ８０ 年代初期， 转变” 的政策， 具体包括削减公共福利、 放松管制以及大规模的私有化。这些政策 破坏了瑞典银行在战 后以来的严 格管制制 度， 到 １９８９ 年， 货币管制最终被取消。 去管制 刺激了银行之间的竞争 和信贷市场的 繁荣， 银行、 抵押机构、 金融公司 和其他机构获得了在国内信贷市场 上自由竞争 的新环境。在危机前 ５ 年， 瑞典信贷快速扩张， 私人借 款达到国 内生产总值 的 ８５％ —１３５％ ， 相当比例的借款用于房地产和金 人们被乐观情绪笼罩， 除 房 地 产外 ， 制造领域 的投资也出现 融资产的投机。由于经济的 持续快 速增长， 过 热 现象 。 信用 扩张 使私人借 款达到国 内生产总值的 ８５％ —１３５％ ，其中 相当 比 例的 借款 用 于房 地产 和金融 与 此同 时 ， 制造业领域的投资也出现了过 热现象。由于经济的持续快 速增长， 人们被乐观 资产的投机， 情绪所笼罩。２０ 世纪 ８０ 年代 中后期， 瑞典金融市场 异常活跃 和繁荣， 股票市场和 房地产市场价格迅速 上升， 股票价 格指数上升了 １１８％ ； 家庭金融资 产占 ＧＤＰ 的比例从 ８２％ 上升为 １０２％ 。 １９８５—１９８８ 年， 为了防止危机， 政府于 １９９１ 年提出了税制改革， 同 时， 央行提高了银 １９９０ 年瑞典出现了危机 迹象， 行利率， 导致资产价格开始下跌。 德国高利率 政策和马克币值升高通 过瑞典的固定 １９９０ 年两德统 一后， 汇率传导到瑞典， 进一步抬高了瑞典利率， 刺穿了资产泡沫。 危机到达 顶峰。 为制止资本 外 １９９２ 年夏天， 保卫瑞典货币， 央行在短短几 天内将基准 利率提高到 ５００％ ， 但 仍然 没 有 效 果。 瑞典实施的高利率 和 逃， 使得经济雪上加霜， 银行损失巨大。据估计 ， 从 １９９０—１９９３ 年， 银行累计贷款损失接近 其他紧缩手段 ，