投资学习题解答
投资学习题+答案
投资学习题+答案一、单选题（共30题，每题1分，共30分）1、若提高一只债券的初始到期收益率,其他因素不变,该债券的久期( )。
A、变小B、无法判断C、变大D、不变正确答案：A2、以下说法不正确的是( )。
A、价格高开低收产生阴K线B、光头阳K线说明以当日最高价收盘C、价格低开高收产生阳K线D、今日价格高于前日价格必定是阳K线正确答案：D3、在周期天数少的移动平均线从下向上突破周期天数较多的移动平均线时,为股票的( )。
A、卖出信号B、买入信号C、等待信号D、持有信号正确答案：B4、合格的境内机构投资者的英文简称为( )。
A、QFIIB、QDIIC、RQFIID、RQDII正确答案：B5、有四种面值均为100元的债券,投资者预期未来市场利率会下降,应该买入( )。
债券名称到期期限票面利率甲 10年 6%乙 8年 5%丙 8年 6%丁 10年 5%A、乙B、丙C、甲D、丁正确答案：D6、投资与投机事实上在追求( )目标上是一致的。
A、风险B、处理风险的态度上C、投资收益D、组织结构上正确答案：C7、除权的原因不包括( )。
A、发放红股B、配股C、对外进行重大投资D、资本公积金转增股票正确答案：C8、一个股票看跌期权卖方承受的最大损失是( )。
A、执行价格减去看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、看跌期权价格正确答案：A9、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。
A、28%B、40%C、58%D、45%正确答案：D10、股票看涨期权卖方承受的最大损失可能是( )。
A、无限大B、执行价格减去看涨期权价格C、看涨期权价格D、执行价格正确答案：A11、下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、头肩顶B、三重顶C、双底D、双顶正确答案：C12、下列关于证券投资的风险与收益的描述中,错误的是( )。
A、在证券投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿B、风险和收益的本质联系可以用公式表述为:预期收益率=无风险利率+风险补偿C、美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券,把短期国库券利率视为无风险利率D、在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,这种情况是对利率风险的补偿正确答案：D13、若提高一只债券的票面利率,其他因素不变,该债券的久期( )。
投资学课后习题答案
第一章1. 答：交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。
它的主要研究内容包括：从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程序中形成的，并分析交易机制对资产交易的过程和结果的影响。
2. 答：报价驱动机制与指令驱动机制的区别在于：①价格形成方式不同。
在采用做市商制度的市场上，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的开盘价与随后的交易价格都是竞价形成的。
前者从交易系统外部输入价格，后者的成交价格是在交易系统内部生成的。
②信息传递范围与速度不同。
采用做市商机制，投资者买卖指令首先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，成交量与成交价随后才会传递给整个市场。
在指令驱动机制中，买卖指令、成交量与成交价几乎同步传递给整个市场。
③交易量与价格维护机制不同。
在报价驱动机制中，做市商有义务维护交易量与交易价格。
而指令驱动机制则不存在交易量与交易价格的维护机制。
④处理大额买卖指令的能力不同。
做市商报价驱动机制能够有效处理大额买卖指令。
而在指令驱动机制中，大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘，完成交易常常要等待较长时间。
其它交易机制还包括混合交易机制、特殊会员制度等。
3. 答：一般来说，做市商市场的流动性要高于竞价市场，即投资者在竞价市场所面临的执行风险要大于做市商市场。
但是，竞价市场的透明度要好于做市商市场，同时，做市商市场的平均交易成本要高于竞价市场。
竞价市场的优点：①透明度高。
在指令驱动制度中，买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布，投资者几乎可以同步了解到交易信息。
透明度高，有利于投资者观察市场。
②信息传递速度快、范围广。
指令驱动制度几乎可以实现交易信息同步传递，整个市场可以同时分享交易信息，很难发生交易信息垄断。
③运行费用较低。
投资者买卖指令竞价成交，交易价格在系统内部生成，系统本身表现出自运行特征。
这种指令驱动系统，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。
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二、单选
1、根据 CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险
2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（ B ）进行的。
A．个别风险 B．贝塔系数
C．收益的标准差
D．收益的方差
3、市场组合的贝塔系数为（ B ）。
A、0
6、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ABC ） A.经营风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险
四、判断题
1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。FT 2、CAPM 模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将 0.75 的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为 0.75 的资产组合。F 4、CAPM 模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。 F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β 大于 1 的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T
14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ）
A.单因素模型
B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型
三、多项选择题
1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ ABD ）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合 M 点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合 M 点右上方的资产组合
《投资学》习题及其参考答案
《投资学》习题及其参考答案第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
一、填空题1、真实资本、金融资本2、持久性经济要素3、实物资本、无形资本、金融资本、人力资本4、实物资本投资、金融资本投资、人力资本投资5、个人投资、企业投资、政府投资、外国投资6、试比较主要西方投资流派理论的异同？7、资金筹集、分配、运用、回收与增值第2章市场经济与投资决定四、问答题1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？3、结合新制度经济学的有关知识，谈谈你对中国投融资制度改革的看法或建议。
四、问答题1、答：投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。
投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。
一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征：（1）拥有投资权利，能相对独立地作出投资决策，包括投资目标的确定、投资方式的选择等方面的自主决策。
（2）投资主体必须承担相应的投资风险和责任，包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。
（3）投资主体必须享有一定的投资收益，不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。
2、答：计划经济和市场经济下投资决定的不同表现在四个方面：（1）计划经济下的投资决定。
计划经济下的投资制度是政府主导型的投资制度。
这种投资制度的典型是改革前的前苏联、东欧、和中国等国家。
①投资主体。
政府是主要、甚至是唯一的投资主体。
政府投资主体以中央政府为主，包揽了各行各业的几乎所有投资。
企业不是投资主体，只是政府部门的附属和政府投资的实施者。
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一、选择题
1.投资学主要解决的是（）
A.投资资产配置
B.资产定价
C.证券定价
D.投资产生的风险分析
答案：A
2.以下属于基本投资理论的是（）
A.市场超额收益理论
B.理性投资者理论
C.技术分析理论
D.约束最优投资决策理论
答案：B
3.投资组合中各资产之间的相关系数越小，表明投资组合的（）
A.风险性
B.收益率
C.可靠性
D.稳定性
答案：A
4.投资学的主要内容是（）
A.证券投资
B.资产定价
C.投资策略研究
D.资产配置
答案：D
二、填空题
5.投资学的基本原理是，投资者应尽可能通过正确的投资组合减少投资风险与保证投资收益，以实现____________的最大化。
答案：投资收益
6.用投资学的思想来构建投资组合，则是基于____________的理论支撑。
答案：多元化
7.投资策略的设计应充分考虑市场的____________，科学分析投资风险以达到投资的最优选择。
投资学习题及其答案
《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。
完整word版投资学练习题及标准答案
、基本概念1、 资本资产定价模型的前提假设是什么？2、 什么是资本配置线？其斜率是多少？3、 存在无风险资产的情况下， n 种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明） ；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、 什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？6、 什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。
7、 什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8 P 的含义二、单选1、根据 CAPM ，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ AA •市场风险B •非系统风险C .个别风险D •再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（A •个别风险B •贝塔系数3、市场组合的贝塔系数为（ BA 、0B 、1C 、-14、无风险收益率和市场期望收益率分别是 0.06 和 0.12。
根据 CAPM 模型，贝塔值为 1.2 的证券 X 的期望收益率为（ D ）。
A . 0.06B . 0.144C . 0.12 美元D . 0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（ D ） A .它包括所有证券 B •它在有效边界上C 市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D •它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（ C ） A .资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B •资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C .资本市场线也叫证券市场线 D •资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（ D ）。
A 、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系作业 1资产组合理论＆ CAPM）。
B ）进行的。
C .收益的标准差D .收益的方差）。
D 、0.5B 、 也叫资本市场线C 、 与所有风险资产有效边界相切的线D 、 描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线根据 CAPM 模型，进取型证券的贝塔系数（ D ） B 、等于0 C 、等于1 D 、大于19、 A 、 美国“ 911” 系统性风险 事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（ B 、非系统性风险C 、信用风险 A ） D 、流动性风险10 、下列说法正确的是（ C ） A 、 分散化投资使系统风险减少 B 、 分散化投资使因素风险减少 C 、 分散化投资使非系统风险减少 D 、 .分散化投资既降低风险又提高收益 11、现代投资组合理论的创始者是（ A ） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛 12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（ D ） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线 13 、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（ A. 无差异曲线向左上方倾斜B. 收益增加的速度快于风险增加的速度C. 无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 B ） 14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A.单因素模型 B.特征线模型C.资本市场线模型 D.套利定价模型 A ）三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ ABD ）。
《投资学》习题及答案
《投资学》作业1资产组合理论＆CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。
A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。
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股 票 权 重
A 0.35 B 0.4 C 0.25
0.6 0.7 0.8
方 差
0.5 0.6 0.8
第六章 投资风险与投资组合
解:p x11 x22 x33 0.350.60.40.7 0.250.8 0.69
12 12 12I 2 0.50.62 0.6 0.284
2 2
22
22I 2
五年到期，年息票率为7%，每年付息一次。试计 算其当前收益率和到期收益率。 解： 当前收益率=息票/价格=70/960=0.073=7.3% 到期收益率：n=5, FV=1000, PV=960, PMT=70, 则有：YTM=8%
第五章 无风险证券的投资价值
补充4： 一种债券的当前收益率为9%，到期收益率为10%，
第五章 无风险证券的投资价值
补充2： 假定有一种债券年息票率为8%，其售价为
953.10元，三年到期，每年付息，计算其到 期收益率。 解：n=3, FV=1000, PV=953.10, PMT=80, 则有：YTM=9.88%
第五章 无风险证券的投资价值
补充3： 某公司的债券，票面额为1000元，售价为960元，
118421美元×[1+E(r)]=135000美元 因此E(r) =14%。 资产组合的价格被设定为等于按要求的回报
率折算的预期收益。
第六章 投资风险与投资组合
（3）如果国库券的风险溢价现值为12%，要 求的回报率为6%+ 12%= 18%。
该资产组合的现值就为 135000美元/ 1.18 = 114407美元。 （4）对于一给定的现金流，要求有更高的风
第五章 无风险证券的投资价值
补充6：当前一年期零息票债券的到期收益率为7%， 二年期零息票债券的到期收益率为8%。财政部计 划发行两年期债券，息票率为9%，每年付息。债 券面值为100元。（1）该债券的售价是多少？（2） 该债券的到期收益率是多少？
解：（1）P= 9/1.07+109/(1.08*1.08)=101.86 （2）解方程；9/(1+r) +
第四章 证券市场及期运行
解：（1）平均法
g1
1n
ni1
P1i 1001( 8 16 9
Poi
5 14.84 27.1 16.79
7 6 )10016.983 11.25 8.55
第四章 证券市场及期运行
（2）综合法
n
g1
P1i
i1 7911.258.55100 816976
第六章 投资风险与投资组合
1．假定某资产组合中包含A、B、C三种 股票，股份数分别为150、200、50，每 股初始市场价分别为20元、15元和30元， 若每股期末的期望值分别为30元、25元 和40元，计算该资产组合的期望收益率。
第六章 投资风险与投资组合
解： 总投资：7500元 权重：XA=0.4 XB=0.4 XC=0.2 单只股票预期收益率：
第四章 证券市场及期运行
解：（1）成交量周转率
成交量周转率 上市 成股 交份 量总数100%
5080304060
100%
50006000800040007000
260 100%8.67% 30000
第四章 证券市场及期运行
（2）成交额周转率
成交额周上 转市 率 成股 交时 额价 10总 % 0 额 5014.848027.1608.55 10% 0
第四章 证券市场及期运行
解：简单算术平均数
Pa 1nin1Pi 15(14.8427.1016.79
11.258.55)15.706
第四章 证券市场及期运行
4．现假定题3中五只股票的发行量分别 为5000万股、6000万股、8000万股、 4000万股和7000万股，请以发行量为权 数，用加权平均数方法计算五只股票的 股价平均数。
（1）如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿 意支付多少钱去购买该资产组合？
（2）假定投资者可以购买（1）中的资产组合数量， 该投资的期望收益率为多少？
（3）假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资 者愿意支付的价格是多少？
（4）比较（1）和（3）的答案，关于投资所要求的 风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？
500104.84600027.170008.55 0.92%
第五章 无风险证券的投资价值
1．张某投资购买某年的债券，名义利率 为5%，当年的通货膨胀率为3%，计算张 某投资的实际收益率。
解：5%-3%=2%
第五章 无风险证券的投资价值
2．某债券面值100元，年利率6%，2000 年1月1日发行，2005年1月1日到期，复 利计息，一次还本付息。投资者于2002 年1月1日购买该券，期望报酬率为8%， 该债券的价值评估为多少？
第五章 无风险证券的投资价值
补充5： 六个月期国库券的即期利率（年利率）为4%，一
年期国库券的即期利率为5%，问六个月后隐含的 六个月远期利率是多少？
解：利率是年利，但是支付方式是半年一次。因此， 一年期债券每期的即期利率为2.5%，而6个月债券 则是2%。半年的远期利率为：
1+f =1.025*1.025/1.02=1.03 这意味着远期利率是3%/半年，或者6%/年。
第四章 证券市场及期运行
解： 5000+6000+8000+4000+7000=30000
n
Pa
WiPi
i1 n
Wi
1 (500014.84600027.10 30000
i1
800016.79400011.2570008.55)15.866
第四章 证券市场及期运行
5．现假定题3中五只股票基期的收盘价 分别为8元、16元、9元、7元和6元，请 分别用平均法、综合法和加权综合法计 算股价指数。
第四章 证券市场及期运行
1．某钢铁股份有限公司股票的价格信息 为：买方报价16元，卖方报价17元。
某投资者已作出17元限价买入指令。分析该 指令的含义并判断该指令是否会被执行。
另一投资者已作出17元限价卖出指令。分析 该指令的含义并判断该指令是否会被执行。
第四章 证券市场及期运行
2．某投资者要卖出某钢铁股份有限公司 100股股票，如果市场上最后两笔交易的 价格为17元、16元，下一笔交易中，投 资者以何种价格限价卖出，成交可能性 较大？
第五章 无风险证券的投资价值
解：
F(1i)N 10 (1 06% 5 ) V 0(1r)n (18% 3 )10 .263
第五章 无风险证券的投资价值
3．如果每年1次计提利息，并支付利息， 其它条件同题2，计算该债券的投资价值。
第五章 无风险证券的投资价值
解：
V 0
n t 1
i F (1 r ) t 1 (1 r ) n
109/[(1+r)(1+r)]=101.86, 则有 r=7.958%
第五章 无风险证券的投资价值
补充7： 假定一年期零息票债券面值100元，现价
94.34元，而两年期零息票债券现价84.99元。 你正考虑购买两年期每年付息的债券，面值 为100元，年息票率为12%。 （1）两年期零息票债券的到期收益率是多少？ 两年期有息债券呢？
第五章 无风险证券的投资价值
解： V0(1Fr)n (1 18% 03 0)7.938
第五章 无风险证券的投资价值
补充1： 假定有一种债券，年息票率为10%，到期收
益率为8%，如果债券的到期收益率不变， 则一年以后债券的价格会如何变化？为什么？ 解：更低。随着时间的推移，债券的价格现 在虽然高于面值，但将会向面值靠近。
A=50%， B=66.7%， C=33.3%
投资组合期望收益率：
p=53.34%
第六章 投资风险与投资组合
2．假定A证券从第1 年至第3年的收益率 分 别 为 20% 、 25% 和 15% ， 而 B 证 券 从 第 1 年 至 第 3 年 的 收 益 率 分 别 为 15% 、 25% 和 20%，计算两种证券投资收益的协方差。
险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。 预期价值的多余折扣相当于风险的罚金。
第六章 投资风险与投资组合
补充2：你管理一种预期回报率为18%和标准 差为28%的风险资产组合，短期国债利率为 8%。你的委托人决定将其资产组合的70%投 入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的 短期国库券基金中，则该资产组合的预期收益 率与标准差各是多少？
17元或更高；16元或更高； 17元或更低；16元或更低。
第四章 证券市场及期运行
3. 2002年11月20日，长江通信股票的收 盘价为14.84元；华工科技股票的收盘价 为27.10元；烽火通信股票的收盘价为 16.79元；道博股份股票的收盘价11.25 元；东湖高新股票的收盘价为8.55。请 用简单算术平均数计算这五只股票的股 价平均数。
第六章 投资风险与投资组合
解：
（1）预期现金流为 0.5×70000+0.5×200000=135000美元。 风险溢价为8%，无风险利率为6%，要求的
回报率为14%。 因此，资产组合的现值为： 135000/1.14=118421美元
第六章 投资风险与投资组合
（2） 如果资产组合以118421美元买入，给 定预期的收入为135000美元，而预期的收 益率E(r)推导如下：
（1）问此债券的售价是高于还是低于票面额，并 说明理由。（2）债券的息票率是高于还是低于9%？ 解：（1）如果到期收益率大于当前收益率，债券 必须具有到期时价格增值的前景。因此，债券必须 以低于面值的价格发行。 （2）息票利率一定低于9%。如果息票利率除以价 格等于9%，则价格低于面值，而价格除以面值就 会小于9%。