宏观经济学课件7

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浮动汇率制度
― 中央银行不规定汇率水平，而是由外 中央银行不规定汇率水平，
汇市场供求自由决定汇率水平。 汇市场供求自由决定汇率水平。 •清洁浮动：完全自由浮动 清洁浮动： 清洁浮动 •肮脏浮动：有管理的浮动 肮脏浮动： 肮脏浮动
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10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1985
同一价格定律
― 即在自由贸易和不考虑运输成本等交
易费用的情况下， 易费用的情况下，同一篮子商品在各 国以同种货币表示的价格应该是相等。 国以同种货币表示的价格应该是相等。
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购买力平价下的汇率表示
PCHN = ERMB ⋅ PUSA
$
⇒ ERMB
$
PCHN = PUSA
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2008年中国国际收支平衡简表 2008年中国国际收支平衡简表 项 目 差 额
4261
3488 314 457
单位： 单位：亿美元
贷 方
17258
15816 915 525
借 方
12997
12328 601 68
一、经常项目
A.货物与服务 货物与服务 B.收益 收益 C.经常转移 经常转移
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（四）实际汇率
― 用同一种货币来度量的国外与国内价
格水平的比率。 格水平的比率。
e=
E × Pf P
其中： Pf 为外国商品的价格水平 P 为本国商品的价格水平
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（五）购买力平价理论（PPP） 购买力平价理论（PPP） 购买力平价
―用购买力为其货币定的价值
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直接标价法
― 用一单位的外币作为标准，将其折算成 用一单位的外币作为标准，
一定数量的本国货币所表示的汇率。 一定数量的本国货币所表示的汇率。
$1 = RMB7.00 E RMB = 7.00
$
•在直接标价法下，汇率越高意味着一单位 在直接标价法下， 在直接标价法下 外币可以兑换更多的本币，即汇率升高， 外币可以兑换更多的本币，即汇率升高， 本币贬值。 本币贬值。
•因此，实际汇率反映了两国物价水平之比， 因此，实际汇率反映了两国物价水平之比， 因此 实际汇率上升，意味着相对于美国而言， 实际汇率上升，意味着相对于美国而言，中 国商品在价格上更具有竞争力。 国商品在价格上更具有竞争力。
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（六）净出口函数
nx = x(e) − m( y, e)
￥/$ 8.6187 8.3507 5.7619 4.7838 3.7659 8.2784 8.2771
1988
1991
1994
1997
2000
2003
图7.1 人民币汇率走势（1985-2003） 人民币汇率走势（1985-2003）
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该书认为： 该书认为：现在的中美 贸易几乎就是20世纪80 20世纪 贸易几乎就是20世纪80 年代日美贸易战的翻版。 年代日美贸易战的翻版。 80年代 年代， 在80年代，美国经济疲 软，而日本经济一片繁 荣，为解决巨额贸易逆 差问题， 差问题，美国联合一些 发达工业国家逼迫日本 政府签署了著名的“ 政府签署了著名的“广 场协议” 之后， 场协议”。之后，日元 在短期内暴涨了3 在短期内暴涨了3倍，从 而引发了日本前所未有 的经济泡沫。 的经济泡沫。导致了日 本近10年的经济衰退。 10年的经济衰退 本近10年的经济衰退。
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（二）汇率制度 固定汇率制度 ― 本国政府将本国货币与某一外币的兑 换率固定在某一水平，非万不得已， 换率固定在某一水平，非万不得已， 不轻易变动此汇率水准。 不轻易变动此汇率水准。
• 固定汇率的实质是中央银行承诺，允许 固定汇率的实质是中央银行承诺， 货币供给调整到确保均衡汇率等于所宣 布汇率的水平时。 布汇率的水平时。而且只要中央银行随 时准备按照固定汇率买卖外汇， 时准备按照固定汇率买卖外汇，货币供 给就会自发地调整到必要的水平。 2010-11-11给就会自发地调整到必要的水平。
第七章 国际经济联系
© 版权所有：林孝文 2009 版权所有： 福州大学 管理学院
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第一节 国际收支
一、国际收支平衡表
― 在一定时期内一个国家（包括居民、 在一定时期内一个国家（包括居民、
企业和政府） 企业和政府）与世界其他国家之间的 全部经济交易进行系统记录的报表。 全部经济交易进行系统记录的报表。
BP = nx − F
nx = F
→国际收支平衡 国际收支平衡
⇒ q −γ ⋅ y + n
EPf P
= δ (rw − r )
γ n EPf q ⇒ r = y + (rw − − ) δ δ p δ
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nx
nx
nx = F
H
K
nx2
I
Y2 Y1 Y
nx1
G
r
r BP = 0 r1 r2 Y
2.23
2.684.37
4.63
资料来源：余芳东：《对世界银行按美元计价的中国GDP数据分析》，《管理世 界》2004年第1期
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例子7.1 例子
大米= 大米= 美国1kg大米=$0.5 ;中国1kg大米=RMB2
设：E RMB $
=8
⇒ e RMB $ = E ⋅ Pf P = (8 ⋅ 0.5) / 2 = 2
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（二）净资本流出函数 F=流向外国的本国资本量 F=流向外国的本国资本量 -流向本国的外国资本量
F = δ (rw − r )
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r
r2 r1
F (r )
0
F2
F1
F
净资本流出曲线
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四、国际收支平衡与BP曲线 国际收支平衡与 曲线 •国际收支差额=净出口-净资本流出 国际收支差额=净出口国际收支差额
二、资本和金融项目
A.资本项目 资本项目 B.金融项目 金融项目
189
31 159
7698
33 7665
7509
2 7506
三、储备资产 四、净误差与遗漏
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-4189 -261
4189 261
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二、汇率与对外贸易
（一）汇率及其标价
― 指一个国家的货币折算为另一个国家
货币的比率，又称外汇的价格。 货币的比率，又称外汇的价格。
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例子7.1： 例子7.1：美元倾销 7.1 从1985年2月26日至1995年10月10日，美元与 1985年 26日至1995年10月10日 日至1995 日元的比价从原来的1美元兑换264日元， 264日元 日元的比价从原来的1美元兑换264日元，跌至 100.43日元 1995年 日元， 月间还跌破80日元， 80日元 100.43日元，1995年4-5月间还跌破80日元， 美元贬值62% 这意味着，一件100 62%。 100美元的美国 美元贬值62%。这意味着，一件100美元的美国 商品1985年在日本的售价为26400日元， 1985年在日本的售价为26400日元 商品1985年在日本的售价为26400日元，而 1995年仅为10043日元，而一件26400日元的 1995年仅为10043日元，而一件26400日元的 年仅为10043日元 26400 日本商品1985年在美国的售价为100美元， 1985年在美国的售价为100美元 日本商品1985年在美国的售价为100美元， 1995年则为263美元 年则为263美元。 1995年则为263美元。
F1
F2
F
J
E2
C
D
E1
F
BP 曲线的推导
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资本完全流动下时BP曲线 资本完全流动下时BP曲线 BP
n EPf q γ BP : r = y + (rw − − ) δ δ P δ
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固定汇率制度的运行机制 •假定中国人民银行宣布它将汇率固定100 假定中国人民银行宣布它将汇率固定100 假定中国人民银行宣布它将汇率固定 日元=7人民币，但在现有货币供求均衡时， =7人民币 日元=7人民币，但在现有货币供求均衡时， 汇率是100日元=5人民币， 100日元=5人民币 汇率是100日元=5人民币，此时存在一个 套利机会。 套利机会。 •套利者可以在市场上用50人民币购买1000 套利者可以在市场上用50人民币购买1000 套利者可以在市场上用50人民币购买 日元，然后将1000 1000日元卖给中国人民银行 日元，然后将1000日元卖给中国人民银行 而获得70人民币，获利20人民币。 70人民币 20人民币 而获得70人民币，获利20人民币。同时中 国自动增加了货币供给， 国自动增加了货币供给，降低了单位人民 币兑换日元的数量，向固定汇率靠拢。 币兑换日元的数量，向固定汇率靠拢。
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间接标价法
― 用一单位的本国货币作为标准，折算为 用一单位的本国货币作为标准，
一定数额的外国货币来表示的汇率。 一定数额的外国货币来表示的汇率。
RMB1 = $0.143
E$
= 0.143
RMB
• 在间接标价法下，汇率越高意味着一 在间接标价法下， 单位本币可以兑换更多的外币， 单位本币可以兑换更多的外币，即汇 率升高，本币升值。 率升高，本币升值。
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世界银行用于中国GDP国际比较的货币转换系数 国际比较的货币转换系数 世界银行用于中国