2020年注册会计师财务成本管理章节练习试题第四章资本成本(含答案解析)
第四章资本成本一、单项选择题1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.公司的总风险越大，公司资本成本越高B.假设不考虑所得税、交易费用等其他因素的影响，投资人的必要报酬率等于公司的资本成本C.公司的资本成本是各资本要素成本的加权平均值D.无风险利率不影响公司资本成本的高低2.下列各项因素中会导致加权平均资本成本下降的是（）。
A.市场利率上升B.提高普通股股利C.适度增加负债D.向高于现有资产风险的新项目大量投资3.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是（）。
A.债权人的期望收益B.债权人的承诺收益C.债权人的利息率D.债权人的长期债务的票面利率4.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为（）。
A.8%C.6.12%D.8.33%5.使用可比公司法计算债务资本成本时，下列各项中不属于选择的可比公司应具有的特征的是（）。
A.与目标公司处于同一行业B.与目标公司商业模式类似C.与目标公司财务状况类似D.与目标公司在同一寿命周期阶段6.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。
A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%7.甲公司税前债务成本为12%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为（）。
A.9%B.15%C.12%8.大和公司拟发行优先股，每股发行价格为125元，发行费用为12元，预计每股年股息为15元，则优先股资本成本为（）。
A.11.25%B.13.27%C.14.01%D.15.78%9.某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%，则留存收益资本成本为（）。
A.12%B.12.04%C.12.2%D.12.24%10.某企业的资本结构中权益乘数是2，税前债务资本成本为12%，β1.5，所得税税率为25%，股票市场的风险溢价是10%，无风险利率为权益为4%。
则加权平均资本成本为（）。
A.11%B.12%C.13%D.14%二、多项选择题1.资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的最低收益率，从企业的角度看，资本成本是投资项目的（）。
A.实际成本B.过去成本C.未来成本D.机会成本2.下列各项属于影响企业资本成本的外部因素的有（）。
A.利率B.资本结构C.投资政策D.市场风险溢价3.下列关于资本成本的表述中错误的有（）。
A.债务资本成本低于权益资本成本B.债务的承诺收益是债务的真实成本C.在进行未来决策时，现有债务的历史成本是相关成本D.因为存在违约，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益4.采用风险调整法估计债务资本成本，下列相关表述错误的有（）。
A.信用风险的大小是根据信用级别估计的B.需要使用与公司债券总期限相同的政府债券C.税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率D.税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+通货膨胀率+企业的信用风险补偿率5.考虑所得税的情况下，关于债务成本的表述正确的有（）。
A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本B.优先股的资本成本高于债务的资本成本C.利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本D.不考虑发行成本时，平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率6.下列关于市场风险溢价的估价中，正确的有（）。
A.估计市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析B.较长的期间所提供的风险溢价无法反映平均水平，因此应选择较短的时间跨度C.几何平均数是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标D.多数人倾向于采用几何平均法7.下列情况下，可以使用实际的利率计算资本成本的有（）。
A.存在恶性的通货膨胀B.存在良性的通货膨胀C.预测周期特别长D.预测周期特别短8.下列方法中，可以用于计算普通股资本成本的有（）。
A.资本资产定价模型B.到期收益率法C.可比公司法D.债券收益率风险调整模型9.下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（）。
A.风险溢价是凭借经验估计的B.普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间C.历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D.资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的三、计算分析题1.甲公司是一家制造企业，2019年度财务报表有关数据如下：单位：万元甲公司没有优先股，目前发行在外的普通股为2000万股。
假设甲公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。
公司目前已经达到稳定增长状态，未来年度将维持2019年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。
2019年的期末长期负债代表全年平均负债，2019年的利息费用全部是长期负债支付的利息。
公司的所得税税率为25%。
要求：（1）计算甲公司2020年度预期销售增长率。
（2）计算甲公司未来的预期股利增长率。
（3）假设甲公司2020年年初的股价是12.65元，计算甲公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
2.甲公司计划以2/4（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。
如果决定投资该项目，甲公司将于2018年1月发行8年期债券。
由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级，该公司所得税税率为25%，甲公司收集了最近上市的公司债券5种，这5种债券及与其到期日相近的政府债券的到期收益率如下：甲公司适用的企业所得税税率为25%。
目前市场上有一种还有8年到期的已上市政府债券。
该债券面值为1000元，票面利率8%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1100元，刚过付息日。
要求：（1）根据所给资料，估计无风险利率；（2）采用风险调整法计算税前债务资本成本；（3）采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本；（4）计算加权平均资本成本。
四、综合题甲公司正在编制2018年的财务计划，公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。
有关信息如下：（1）公司银行借款年利率当前是8%，明年将下降为7.9%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年年末付息一次，到期偿还本金；（2）公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年年末付息一次，到期还本，当前市价为850元；（3）公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率不变；（4）公司当前（本年）的资本结构为：单位：万元（5）公司所得税税率为25%；（6）公司普通股的β值为1.2；（7）当前国债的收益率为4.5%，市场上普通股平均收益率为12.5%。
（计算单项资本成本时，百分数保留2位小数）要求：（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后资本成本。
（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为股权资本成本。
（4）如果仅靠内部筹资，2019年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。
参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险利率。
（2）经营风险溢价。
（3）财务风险溢价。
所以选项D错误。
2.【答案】C【解析】市场利率上升，会导致债务资本成本上升，同时也会引起股权资本成本上升，所以会导致加权平均资本成本上升，选项A错误；提高普通股股利导致股权资本成本上升，导致加权平均资本成本上升，选项B 错误；适度增加负债，不会引起财务风险增加，而增加债务比重，会降低加权平均资本成本，选项C正确；向高于现有资产风险的新项目大量投资，公司风险就会提高，导致加权平均资本成本上升，选项D错误。
3.【答案】A【解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。
因为公司可以违约，所以承诺收益夸大了债务成本。
在不利的情况下，可以违约的能力会降低借款的实际成本。
4.【答案】A【解析】税前债务资本成本=6.12%/（1-25%）=8.16%，票面利率=(√1+8.16%−1)×2=8%。
5.【答案】D【解析】可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。
最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
6.【答案】B【解析】本题满足可持续增长率的条件，则股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/（110-10）=10%普通股资本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。
7.【答案】D【解析】风险溢价是凭借经验估计的。
一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。
对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。
所以普通股资本成本=12%×（1-25%）+5%=14%。
8.【答案】B【解析】优先股资本成本=15/（125-12）=13.27%。
9.【答案】C【解析】留存收益资本成本=0.6×（1+10%）/30+10%=12.2%。
10.【答案】D【解析】权益乘数=资产/权益=（负债+权益）/权益=1+负债/权益=2，负债/权益=1，权益资本成本=4%+1.5×10%=19%，税后债务资本成本=12%×（1-25%）=9%，加权平均资本成本=9%×1/2+19%×1/2=14%。
二、多项选择题1.【答案】CD【解析】企业的资本成本是指投资资本的机会成本，是未来成本。
2.【答案】AD【解析】在市场经济环境中，影响资本成本的因素主要有利率、市场风险溢价、税率、资本结构和投资政策，其中利率、市场风险溢价、税率属于外部因素，资本结构和投资政策属于内部因素。
3.【答案】BC【解析】现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。
因为存在违约，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，债务的承诺收益并不是债务的真实成本。
4.【答案】BD【解析】需要使用与公司债券到期日相同或相近的政府债券，而不是总期限相同，所以选项B错误；税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率，所以选项D错误。
5.【答案】BCD【解析】由于所得税的作用，利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本，所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率，选项A错误，选项C正确；优先股成本的估计方法与债务成本类似，不同的只是其股利是税后支付，没有“政府补贴”，所以优先股资本成本会高于债务，选项B 正确。
2024年CPA注册会计师考试《财务成本管理》练习题(含答案)
2024年CPA注册会计师考试《财务成本管理》练习题（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.下列关于利率构成的各项因素的表述中，不正确的是（）。
A.纯粹利率是没有风险、没有通货膨胀情况下的资金市场的平均利率B.通货膨胀溢价是证券存续期间预期的平均通货膨胀率C.流动性风险溢价是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿D.违约风险溢价是指市场利率风险溢价2.甲企业产销X产品，2022年7月计划产量1000件。
单位产品材料消耗标准为5千克。
本月实际产量900件，月初车间已领未用材料100千克，本月实际领料4800千克，月末已领未用材料120千克。
本月材料用量差异是（）。
A.不利差异300千克B.不利差异280千克C.有利差异200千克D.不利差异320千克3.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要收益率与风险之间的关系。
当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。
A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降4.甲公司只生产一种产品，每件产品的单价为5元，单价敏感系数为5。
假定其他条件不变，甲公司盈亏平衡时的产品单价是（）元A.3B.3.5C.4D.4.55.某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是（）。
A.保护性看跌期权B.抛补性看涨期权C.多头对敲D.空头对敲6.用来表示顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例是（）。
A.品质B.能力C.资本D.抵押7.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。
下列各项中最能反映客户“能力”的是（）。
A.流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例B.获取现金流量的能力C.财务状况D.获利能力8.与合伙企业相比，下列有关公司制企业特点的说法中，正确的是（）。
注册会计师财务成本管理分类模拟题资本结构(四)有答案
注册会计师财务成本管理分类模拟题资本结构(四)一、单项选择题1. 某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果年利息增加50万元，那么联合杠杆系数将变为______。
A.3B.6C.5D.4答案：B[解答] 根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解得：EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得：原有的利息=100(万元)，所以利息增加后的联合杠杆系数=(200+100)/(200-100-50)=6。
2. 根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为4000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为150万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为40万元和50万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为______万元。
A.4050B.4000C.3960D.4060答案：A[解答] 根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=4000+200-150=4050(万元)。
3. 在考虑企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是______。
A.企业的资本结构与企业价值无关B.随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大C.有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低D.有负债企业的权益资本成本比无税时的要小答案：A[解答] 在考虑企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税现值，由于不同的资本结构下，利息抵税现值不同，所以，企业的资本结构与企业价值有关，具体地说，企业的价值随着负债程度增大而增加。
4. 下列关于权衡理论的表述中，不正确的是______。
A.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B.随着债务比率的增加，财务困境成本的现值会减少C.有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值D.财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定答案：B[解答] 权衡理论认为，随着债务比率的增加，财务困境成本的现值也会增加。
2020年注册会计师《财务成本管理》考试模拟试题及答案
2020年注册会计师《财务成本管理》考试模拟试题及答案解析一、单项选择题1、当存在无风险并可按无风险报酬率借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是( )。
A.最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合B.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合C.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合D.最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合【答案】D【解析】当存在无风险资产并可按无风险报酬率借贷时，最有效的风险资产组合是从无风险资产的报酬率开始，做有效边界的切线得到的切点M所代表的组合，他是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们将其定义为“市场组合”。
2、甲企业采用标准成本法进行成本控制，当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是( )。
A.直接材料数量差异B.直接人工效率差异C.变动制造费用效率差异D.固定制造费用能量差异【答案】D【解析】固定制造费用能量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用。
因此实际产量大于预算产量时，成本差异表现为固定制造费用能量差异。
3、与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的()。
A.持有成本和短缺成本均较低B.持有成本和短缺成本均较高C.持有成本较高，短缺成本较低D.持有成本较低，短缺成本较高【答案】C【解析】相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。
4、甲部门是一个利润中心。
下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是( )。
A.部门边际贡献B.部门营业利润C.部门税后利润D.部门可控边际贡献【答案】D【解析】部门可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，所以用部门可控边际贡献为业绩评价依据是最佳选择。
5、实施股票分割和股票股利产生的效果相似，它们都会( )。
2024年注册会计师考试财务成本管理试卷与参考答案
2024年注册会计师考试财务成本管理模拟试卷(答案在后面)一、单项选择题（本大题有14小题，每小题1分，共21分）1、在财务成本管理中，下列哪个指标不属于财务指标？（）A、资产负债率B、流动比率C、投资回报率D、市场占有率2、下列关于财务成本管理的表述中，正确的是（）。
A、财务成本管理的主要目标是降低企业的生产成本B、财务成本管理主要关注短期成本控制C、财务成本管理侧重于企业的成本结构分析D、财务成本管理侧重于企业的财务风险控制3、下列关于财务成本管理中资本结构理论的说法中，正确的是（）A、莫迪利安尼-米勒定理认为，在有税的情况下，企业的价值取决于其资本结构。
B、权衡理论认为，随着债务融资比例的提高，企业的税后加权平均成本会下降。
C、代理理论认为，随着债务融资比例的提高，股东和管理层的利益冲突会加剧。
D、凯恩斯理论认为，财务杠杆与企业价值无关。
4、在下列财务指标中，最能反映企业短期偿债能力的是（）A、流动比率B、速动比率C、资产负债率D、权益乘数5、某公司预计下年度销售量为10000件，固定成本为100000元，变动成本为每件10元，销售单价为每件50元。
根据本量利分析，该公司下年度的盈亏临界点销售量为（）件。
A. 5000件B. 6000件C. 7000件D. 8000件6、下列关于财务杠杆系数的说法中，错误的是（）。
A. 财务杠杆系数越高，企业财务风险越大B. 财务杠杆系数等于息税前利润变动率与销售额变动率的比值C. 财务杠杆系数可以通过企业负债比例来衡量D. 财务杠杆系数与企业的盈利能力无关7、下列关于债券定价公式的说法，正确的是：A、债券定价公式中，折现率等于债券票面利率。
B、债券定价公式中，未来现金流是指债券到期时一次性支付的金额。
C、债券定价公式中，折现率应等于债券到期时的市场利率。
D、债券定价公式中，未来现金流是指债券发行时一次性支付的金额。
8、下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，不正确的是：A、CAPM模型适用于所有类型的投资。
2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：资本结构含答案
2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：资本结构含答案单项选择题1.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是()。
A.增发普通股B.增发优先股C.增发公司债券D.增加银行借款答案：A解析：本题的主要考查点是财务杠杆作用产生的原因。
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]从上述公式可以看出，增发公司债券，增加银行借款，均会增加利息。
增发优先股也会增加优先股股利，在其他条件不变时，均会加大财务杠杆系数。
只有增发普通股不会加大财务杠杆系数。
2.某企业2019年的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，普通股每股收益(EPS)的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2019年预期的销量增长率为()。
A.40%B.50%C.20%D.25%答案：C3.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数，从而降低企业总风险的是()。
A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量答案：C从上式可以看出，降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量、增加优先股股利等均会增加企业总风险，而节约固定成本支出，会使企业总风险降低。
4.若某企业的经营处于盈亏临界状态，则下列说法中，错误的是()。
A.此时营业收入正处于营业收入线与总成本线的交点B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的销售息税前利润率等于零D.此时的边际贡献等于固定成本答案：B解析：当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，息税前利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A说法正确。
由于息税前利润为零，销售息税前利润率自然也为零，选项C说法正确。
又由于：边际贡献=固定成本+息税前利润，选项D 说法是正确的。
经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润，由于此时企业息税前利润为零，经营杠杆系数趋向无穷大，选项B说法错误。
5.某公司2018年营业收入为500万元，变动成本率为40%，2019年经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。
2024年注册会计师全国统一考试CPA《财务成本管理》练习题(含答案)
2024年注册会计师全国统一考试CPA《财务成本管理》练习题（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________一、单选题(25题)1.甲公司采用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本，税前债务资本成本8%，股权相对债权风险溢价6%，企业所得税税率25%。
甲公司的股权资本成本是（）。
A.8%B.6%C.12%D.14%2.下列关于短期债务筹资的说法中，不正确的是（）。
A.筹资速度快，容易取得B.债权人对于短期负债的限制比长期负债相对严格一些C.一般地讲，短期负债的利率低于长期负债D.筹资风险高3.某两年期债券，面值1000元，票面年利率8%，每半年付息一次，到期还本。
假设有效年折现率是8.16%，该债券刚刚支付过上期利息，目前其价值是（）元。
A.994.14B.997.10C.1000D.1002.854.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。
下列各项中最能反映客户“能力”的是（）。
A.流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例B.获取现金流量的能力C.财务状况D.获利能力5.甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用交互分配法分配辅助生产成本。
本月供电车间供电30万度，成本费用为12万元，其中燃气车间耗用1万度电；燃气车间供气15万吨，成本费用为30万元，其中供电车间耗用1万吨燃气。
下列计算中，不正确的是（）。
A.供电车间的交互分配率为0.414元/度B.燃气车间分配给供电车间的成本费用为2万元C.供电车间对外分配的成本费用为13.6万元D.燃气车间对外分配的成本费用为28.4万元6.关于产品销售定价决策，下列说法不正确的是（）。
A.产品销售定价决策关系到生产经营活动的全局B.在竞争激烈的市场上，销售价格往往可以作为企业的制胜武器C.在市场经济环境中，产品的销售价格是由供需双方的力量对比所决定的D.在寡头垄断市场中，企业可以自主决定产品的价格7.与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的是（）。
2020年注册会计师《财务成本管理》章节题库-第四章至第六章(圣才出品)
第四章资本成本一、单项选择题1．某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%，预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为（）。
A．18.52%B．18%C．16.4%D．18.72%【答案】B【解析】公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，表明公司处于可持续增长状态。
股利增长率＝可持续增长率＝预计利润留存率×期初权益预期净利率＝80%×15%＝12%，留存收益资本成本＝预期下年现金股利额/普通股当前市价＋股利增长率＝1.2/20＋12%＝18%。
2．下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A．风险越大，公司资本成本也就越高B．资本成本仅与公司的投资活动有关C．公司的资本成本与资本市场有关D．可以用于营运资本管理【答案】B【解析】公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。
A项，公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高；B项，资本成本的概念包括两个方面：①资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；②资本成本与公司的投资活动有关，它是投资的必要报酬率；C项，公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升；D项，在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策。
3．下列关于债券筹资的说法中，不正确的是（）。
A．债务筹资产生合同义务B．债权人本息的请求权优先于股东的股利C．现有债务的历史成本可以作为未来资本结构决策的依据D．债务筹资的成本低于权益筹资【答案】C【解析】在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本。
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。
2020年注册会计师《财务成本管理》试题及答案(卷四)
2020年注册会计师《财务成本管理》试题及答案（卷四）单项选择题1.基本标准成本，在发生()变化时，就需要进行修订。
A.产品的物理结构B.市场供求变化导致的售价C.市场供求变化导致的生产经营能力利用程度D.由于工作方法改变而引起的效率答案：A解析：本题的主要考查点是基本标准成本需要修订的情形。
基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。
所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。
只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。
由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。
2.在采用计件工资制度下，直接人工的价格标准就是()。
A.实际的工资率B.预定的小时工资C.计划的工资率D.实际的小时工资答案：B解析：本题的主要考查点是在采用计件工资制度下，直接人工的价格标准的含义。
直接人工的价格标准，在采用计件工资制度下，是预定的每件产品支付的工资除以标准工时，或是预定的小时工资。
3.某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗4小时/件，变动制造费用标准分配率6元/小时。
本月生产产品300件，实际使用工时1500小时，实际发生变动制造费用12000元。
则变动制造费用效率差异为()元。
A.1800B.1650C.1440D.1760答案：A解析：本题的主要考查点是变动制造费用效率差异的计算。
变动制造费用效率差异=(1500-300×4)×6=1800(元)(U)。
4.在进行成本差异分析时，固定制造费用的差异可以分解为()。
A.价格差异和数量差异B.耗费差异和效率差异C.能量差异和效率差异D.耗费差异和能量差异答案：D解析：固定制造费用的总差异可以分为两类差异：耗费差异和能量差异，或分为三类差异:耗费差异、闲置能量差异和效率差异。
会计考试(注册会计师)财务成本管理《第四章 资本成本》题库试卷带答案及解析(一)
会计考试（注册会计师）财务成本管理《第四章资本成本》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________1、资本成本从计算与应用价值看属于（）。
A沉没成本B机会成本C实际成本D计划成本答案解析：一般说来，资本成本是投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
综上，本题应选B。
【神总结】2、下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A公司资本成本是公司募集和使用资金的成本B公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率C不同公司之间资本成本的差别取决于无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价三个因素D公司新投资项目风险与现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本答案解析：选项A、B说法正确，资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率；选项C说法错误，影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为不同公司受无风险利率的影响相同；选项D说法正确，如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险低于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本低于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险高于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本高于公司资本成本。
综上，本题应选C。
3、在目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，可以用来估计债务成本的是（）。
A风险调整法B财务比率法C到期收益率法D可比公司法答案解析：如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
2020年度注会《财务成本管理》试题参考答案及解析
答案与解析一、单项选择题 1.【答案】C【答案解析】资本市场指的是期限在1年以上的金融工具交易市场，资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。
商业票据、短期国债和银行承兑汇票都属于货币市场工具，选项C 正确。
2.【答案】A 【答案解析】相关系数=1时，两项资产完全正相关，不能分散风险。
只要相关系数小于1，就具有风险分散效应，相关系数越小风险分散效应越强，相关系数的最小值为-1，因此当相关系数=-1时，风险分散效应最强，所以选项A 正确。
3.【答案】C 【答案解析】股权资本成本=本公司税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价=8%×（1-25%）+6%=12%，选项C 正确。
4.【答案】C 【答案解析】由于债券半年付息一次，半年期的票面利率＝8%/2=4%，半年期的折现率＝√1+8.16%−1＝4%，半年期的票面利率=半年期的折现率，所以该债券平价发行，由于刚刚支付过上期利息，所以，目前的债券价值＝债券面值＝1000元，选项C 正确。
5.【答案】B 【答案解析】息税前利润=150/（1-25%）+100=300（万元），财务杠杆系数=300/［300-100-37.5/（1-25%）］=2，选项B 正确。
6.【答案】A 【答案解析】配股除权参考价=（27+20×50%×80%）/（1+50%×80%）=25（元），乙财富的变化=1000×（1+50%）×25-20×1 000×50%-1 000×27=500（元），选项A 正确。
7.【答案】C 【答案解析】根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。
因此，公司应该采用高股利支付率政策，选项C 正确。
9.【答案】8.【答案】B 【答案解析】甲公司放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（90-30）=12.24%，选项B 正确。