企业财务分析的方法

企业财务分析的方法简介

担保公司开展融资担保业务，势必要对申请担保人进行全面调查，其中：对企业财务状况的调查分析是重中之重。对企业财务状况的调查，首要的任务是从分析企业的月度、季度、年度等会计报表（主要有：资产负债表、损益表、现金流量表）入手。通过分析，使客户经理了解并掌握被调查企业的资金运动和经营状况等财务活动，为担保公司是否对申请担保人提供融资担保，提供量化的科学的决策依据。

那么，如何对企业进行全面的财务分析，包括有效简易的现金流预测分析呢！本人根据自己通过学习财务分析知识，结合银行对客户经理，要求在企业调查中，必须掌握企业财务分析的指标体系、计算法则、分析操作要领以及简易的现金流预测分析方法和工具。

一、财务分析指标和定义

注：

1、对企业规模各指标计算综合增长率，对比率指标均计算算术平均值。

2、计算上述财务指标，除了完整的资产负债表、损益表和现金流量表外，尚需要补充以下指标：

1）或有负债总额（含对外担保总额、未决诉讼、有追索权的票据贴现及其他法定义务的表外负债）；2）利息费用和当年资本化利息；

3）无形资产中的土地使用权未摊销余额（必须是取得国有土地使用权证、可以自由转让的土地）；4）当年折旧和摊销；

3、年平均存货＝（年初存货净额+年末存货净额）/2；

4、年平均应收帐款＝（年初应收帐款净额+年末应收帐款净额）/2；

5、年平均应付帐款＝（年初应付帐款余额+年末应付帐款余额）/2；

6、年平均总资产=（年初总资产+年末总资产）/2；

7、应付现金股利是年报损益表中计划的分配优先股和普通股股利或利润所需要的现金。

8、长期资本=长期负债合计+股东权益合计；长期性资产=总资产-流动资产合计。

二、财务指标分析

财务指标分析这里主要指客户经理在企业调查中对财务指标的使用。

1．企业规模分析单指标含义

主营业务收入净值

略

净利润

总资产

1、企业的收入和净利润应与企业的规模相适应。如果企业的总资产高于同规模的企业的中位值，而收入和利润却较低，意味着企业的资产中可能包含较多的非营运资产，或企业产品市场表现较差，也可能是企业生产的成本较高等，说明企业的竞争力较弱，特别是连续几年的情况类似时，更是如此。反之，如果企业的总资产小于同类企业中值，而收入和利润较高，尤其特别高时，应检查企业财务报表的真实性。如果真实性不存在问题，则说明企业的竞争能力较强，特别是连续几年的情况相类似时，这种结论较肯定。

将企业的收入和利润连续三年增长率与同规模企业比较，如果高于同类企业中值，说明企业发展状况较好，反之较差。

2．盈利能力分析单指标含义

主营业务利润率反映企业产品和服务的竞争力，此值越高，竞争力越强，抵抗市场风险的能力较强。如果大大高于行业中值，请检查报表信息的真实性。

息税前营业利润率反映了企业的成本控制水平和生产率的高低。此值越高，成本控制和管理水平

2．盈利能力分析单指标含义

越好。

总资产收益率反映了税前总资本的所有收益，为正向指标，即越高越好。

净资产收益率反映了税后股东收益，为正向指标，即越高越好。

2、盈利能力分析时，主营业务利润率和息税前营业利润率提供了在同行业企业可比的一致指标。这两个指标越高，企业的盈利能力和竞争力就越强，当然要注意指标过高可能蕴涵的数据不真实风险。在数据真实的情况下，如果这两个指标高于行业中值，说明企业的盈利能力较强。

由于利润总额和净利润容易受非经常损益及其他利润操纵手段的影响，有时影响还很大，因此对企业的盈利能力进行评价时不能过分依赖这两个指标。当主营业务利润率和息税前营业利润率低于行业中值，而总资产收益率和净资产收益率却较高时，需要检查利润中非经常损益的影响，如果影响比较大，则不能作出盈利能力较强的结论。

3．营运效率分析单指标含义

存货周转天数

存货周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业创造收入的能力较差，或者企业存在大量积压时间较长的存货。

应收帐款周转天数应收帐款周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业产品竞争力较差，或者是由于某种原因导致企业的信用政策放宽。

应付帐款周转天数应付帐款周转天数如果高于同类企业中值较多，说明企业对商业信用有较强依赖，或者存在这拖欠货款的现象。

总资产周转率反映资产资产创造收入的能力，该值为正向指标，即越大越好。

3、（存货周转天数＋应收帐款周转天数－应付帐款周转天数）是企业将存货转换成现金的周期，这个数字越小，企业营运效率越高。将这个数据与同类型企业的数据比较，可以方便的得到企业营运效率的结论。

应该注意，在作出营运效率结论时，应该强调企业是否对应付帐款有较强依赖。如果依赖较强，用同类企业中值计算现金转换周期，然后再与同类型企业的数据比较。

4．流动性和现金流

分析

单指标含义

盈余现金保障倍数首先，该指标应为正数；若为负数，说明企业产生现金的能力很差。其次，如果此值低于1很多，说明企业产生现金的能力较弱。如果此值高于1，说明企业产生现金的能力较强。

留存现金流/ 总资本支出反映了企业可以为长期投资最多提供多少自有资金，该比例为正向指标。

长期资产适合率如果该指标小于1很多，则企业存在着严重的“短资长用”问题。

利息保障倍数衡量企业依靠正常经营偿付固定支出的能力，利息保障倍数越高，企业的偿债能力就越强。当该指标低于2时，该企业的短期偿债能力不足。

流动比率如果这两个指标低于同类企业中值，则企业的流动性较差。注意不要轻易用

这两个指标的绝对值得出结论。

速动比率

4、营运效率分析分为两个内容：现金流分析和短期偿债能力分析。如果企业产生现金的能力强，长短期资产和资本的配置合理，短期偿债能力较强，则企业的流动性风险较小。如果企业产生现金的能力较弱，或着虽然产生现金的能力较好，但远不能满足企业投资对自有资金的需求，或者企业存在着严重的“短资长用”问题，则企业的流动性风险就较大。

5.长期偿债能力分

析

单指标含义

资产负债率如果资产负债率高于同类企业中值很多，则债务负担较重。

调整后资产负债率是企业可以变现的资产的帐面价值与企业所有法定债务责任的对比，反映了企业用资产偿还债务的能力。如果该指标高于同类企业中值很多，则长期偿债能

力较差。

总有息债务/ 留存现金流是企业在不进行投资时依靠自身经营活动产生的现金流清偿完所有的有息债务所需的平均年数，反映了企业依靠经营对其债务提供的保障。该数为负向指标，

即越小越好。

5、如果调整后的资产负债率和总有息债务/ 留存现金流均较差，或调整后的资产负债率较好，而总有息债务/ 留存现金流较差，则企业的长期偿债能力较差。如果调整后的资产负债率较差，而总有息债务/ 留存现金流均较好，则企业的长期偿债能力可能以后得到改善。

三、现金流的评估

在财务分析中现金流的分析与预测是非常重要的，但同时现金流的分析和预测又是一项十分复杂的工作，其内容主要包括：对过去经营现金流状况进行评估；对预测现金流所需要的参数进行估计；以及对经营现

金流进行预测，并在此基础之上对企业的偿债能力进行评估。对经营现金流评估的重点是：

1、企业过去是否产生了正的经营现金流，这可以从过去企业经营活动产生的净现金流上观察出，也可

以从盈余现金保障倍数上间接地反映出来。一般而言，企业的（净利润+折旧和摊销）应该是正值，因此若盈余现金保障倍数为正值，说明企业产生了正的经营现金流；若（净利润+折旧和摊销）为负值，说明该企业的投资本金处于难以收回的境地。当发生（净利润+折旧和摊销）为负值的情况时就应该引起银行的高度重视。

2、考察企业产生的经营现金流是否与经营利润相匹配。如果两者相差比较大，就应该仔细追究原因，

主要的原因可能是：

1）是否营运资金增加较多；

2）净利润中有过多的来自于非经营损益利润；

3）企业的营业收入中有虚假的成分。

3、考察企业的经营现金流是否平稳。这可以用三年的经营现金流的平均值为基准，分析各年数值的偏

离情况。如果波动很大，就很难预测企业未来现金流能够维持在某个水平上。在这种情况下，根据稳健性

原则，信用分析就应该以较低的值为预测基础。

4、判断企业的经营现金流是否充足。一方面，相对于每年的投资而言，经营现金流是否能够提供所需

要的自有资金，这可以从“留存现金流与总资本支出的比”指标中看出。实际上，该指标就是企业为投资提

供自有资金的上限比例。若该比例过低，则说明企业的长期投资主要是依赖于债务；当该比例过高时也需

要检查企业是否进行了合理的投资。此外，一旦发现企业实际投资数量较少时，就必须分析企业目前的经

营和增长能否维持。总之，投资的需求是预测企业未来现金支出的重要方面。另一方面，相对于企业的债

务偿还而言，看现金流是否具备有效地降低企业财务杠杆的能力。“总有息债务/留存现金流”指标以及“利息保障倍数”指标是用以这方面判别的较好指标。

综上所述，对过去现金流的分析就是对企业能够维持正常经营的能力、企业收入的真实性和稳定性以及企业现金流入相对于支出需求的充足性进行的评估，对未来企业现金流的预测要依赖于这些评估的结论。

四、最近一期的资产质量分析

介绍最近一期主要资产质量分析的表格（表格省略）中的数据项来源和含义。

1、最近一期：指贷款申请日前一个季度；

2、应收帐款：指应收帐款净额；

3、以下的值为各帐龄下的应收帐款净额（其他应收款）占资产负债表上应收帐款净额（其他应收款）的比例，单位为1％；

4、大户名单”列出金额最大的3家客户，按从大到小的顺序分放在表中的1，2或3行。“％”下的值为各行的应收帐款净额（其他应收款）占资产负债表上应收帐款净额（其他应收款）的比例；

5、企业的关系填写为母公司（控股或不控股）、子公司（控股或不控股）、相同母公司、无股权联系。

6、应收帐款和其他应收款分析时，结合帐龄和应收帐款的占用原因、与占用人的关系等，判断这些应收帐，特别是2年以上帐龄应收款项回收的可能性。一般而言，需要为这些应收款项计提充足的坏帐准备，例如，对2年以上的应收款项全额计提准备。此外，在分析企业的坏帐计提政策是否稳健时，必要的话，要根据应收款的帐龄和金额，按照稳健的计提比例，估算坏帐准备。

7、存货的金额是指存货净额，“％”是指各部分占资产负债表上存货净额的比例。

8、企业的存货跌价准备政策，分析企业的存货计价是否符合稳健的原则。调查企业是否存在大量的、期限超过一年以上的存货，或者，是否存在大量的滞销品，使用价值大幅降低的原材料等。

9、固定资产质量主要是指企业的资产中，是否存在不能用于经营的大额资产，比如由于技术升级而不再使用的设备，由于经营不善而停业的分厂等。如果存在，按其帐面价值填写。

10、定资产成新率＝固定资产净值/ 固定资产原值。若固定资产成新率较低，比如低于60％，说明固定资产陈旧，其市场价值和帐面价值可能有较大差异。此时，查阅企业是否足额计提了固定资产减值准备。如果没有或没有充分计提，说明固定资产计价不符合稳健原则。

11、无形资产调查的关键是看企业的无形资产和入帐价值是否符合会计准则的要求，特别要关注自建无形资产的合法性。对不符合规定的无形资产和不合理的高估价值，应从资产中扣除。

12、或有负债是指对外担保、未决诉讼、售后服务承诺等法律明确规定的、可以较准确计量的、可能给企业带来的损失。

13、抵产抵押、质押情况应调查企业已将哪些资产做了抵押或质押，这些资产的帐面价值和评估价值是多少。

14、上述分析计算基础上，粗略地将估算应收帐款、其他应收款、存货、固定资产、无形资产等的计提准备或应扣除额从总资产中扣除，以反映企业真实的资产价值，并对真实的资产价值和报表提供价值的差异进行分析，如果差异较大，该企业的资产质量可能不高。

15、真实的资产减去所有表内负债和或有负债，可以得到真实的净资产。用企业申请的贷款额除以该净资产，可以反映企业的资产对贷款的支持情况。

五、财务分析总结

六、实例分析

（事由：某某铜业有限公司向某银行申请贷款20，000，000元，申请我担保公司为其提供担保，并由第三人提供反担保。）

现以某某铜业有限公司05年度会计报表数据为例分析

（见：附表）

（一）企业规模

1、主营收入净额2，174，787，820元；

2、净利润4，801，976元；

3、总资产981，747，180元。

（二）盈利能力

1、主营业务利润率=17，870，890/2，174，787，820=0.82%；

2、息税前营业利润率=（306，453+3，818，694）/2，174，787，820=0.19%；

3、总资产收益率=（7，508，343+3，818，694）*2/（981，747，180 +792，945，947）=1.28%；

4、净资产收益率= 4，801，976*2/（446,928,492+437,281,017=1.09%；

（三）营运效率

1、存货周转天数=（202，176，865+149，888，244）/2*360/2，154，018，635=29.42；

2、应收账款周转天数=[（19，887，909+13，765，091） +（14，326，218+32，530，813）]/2*360/2，174，787，820=6.66；

3、应付账款周转天数=[（92，786，532+4，722，022）+(55,000,000+0)]/2*360

/2，154，018，635=12.74；

4、总资产周转率= 2，174，787，820*2/（981，747，180+792，945，947）=2.45次/年。

(四) 现金流

1、盈余现金保障倍数=157，349，122/（4，801，976+31，833，841+1，216，768）=4.16(倍)；

2、留存现金流与总资本支出比=（157，349，122-3，818，694）

/7，713，793=19.90（倍）。

（五）流动性(短期偿债能力)

1、长期资产适合率=446，928，492/（981，747，180

-555，012，766）=1.05；

2、利息保障倍数=(306,453+3,818,694)/(3,818,694+0)=1.08；

3、流动比率=555，012，766/534，818，687=1.04；

4、速动比率=(555,012,766-202,176,865-0-57,295,029-0)/534,818,687=0.55。

（六）长期偿债能力

1、资产负债率（%）=534，818，687/981，747，180=54.48%；

2、调整后的资产负债率（%）=（534，818，687+0+0）/（981，747，180-53，451，740+0）=57.61%；

3、总有息债务与留存现金流比=（300，000，000+50，076，250）

/（157，349，122-3，818，694）=2.28(倍)。

（七）简要的综合分析

由于未对企业进行实地调查，对企业的资产质量包括应收帐款、其他应收款、存货质量、固定资产质量、无形资产、或有负债、资产抵（质）押情况无法用数据分析，对企业管理中的其他情况和问题未经调查也无法得知。

因此，就计算的结果而言，应该与同类企业、与企业上年度对应值、、三年平均值、行业的平均值、行业的中位值等进行纵向和横向进行比较，在动态的比较中，才能更进一步发现企业哪些方面好、指标优，哪些方面存在问题、指标劣。现凭自己的工作经验，根据上述指标计算结果，只能作出如下大致的评价：

1、该公司是由某集团公司和某房地产公司分别出资25200万元和2800万元，于2000年10月18日在某市工商局登记注册，注册资金28000万元；公司的经营范围：有色金属（铝、铜）冶炼及加工。石墨及碳素制品制造，机械产品加工，金属材料、化工原料、建筑材料购销，经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务。是一家实力较强的以生产为主的综合性经营企业。

2、目前有色金属行业总体情况良好。该公司在当地是一家最大的有色金属冶炼加工企业，纳税大户，是当地财政收入的支柱企业；公司在全省同行业中生产经营规模属中上水平，2005年,全年生产加工主要产品铝锭？吨；主营业务收入21.75亿元；总资产9.82亿元。

3、该公司2005年的会计年报经某某会计师事务所验审，无保留意见。现根据企业提供的这份年报进行分析，我们认为企业整个生产经营和财务状况是好的，主要体现在：

1）企业生产经营情况正常。企业生产和产品销售情况良好，2005年主营业务收入2，174，787，820元，比2004年增长11.30%；货款回笼正常，05年应收帐款周转天数只有6.66天；存货的周转天数也只有29.42天；

2）企业管理基础好，管理水平较高。据调查，公司按照现代企业管理制度要求，建立了一整套适应市场经济要求的经营机制和管理体制。使企业的管理水平得到不断提高，在开发新产品、提高市场占有率、增收节支、节能降耗等方面都取得了很大的成绩；

3）企业的资产质量较好，结构基本合理。调查中未发现有大量不适用的库存原料、不适销的库存产品；未发现有超过3个月的应收帐款和超过6个月的其他应收款；未发现有待处置的流动资产、待处置或闲置的固定资产；通过与其他类似企业对比分析，在该行业中，企业存货202，176，865元，占流动资产的比例为36.43%属于比较正常；流动资产占企业总资产的比例为56.53%也基本合理；

4）企业的资金流转速度正常，现金流比较充裕。据测算，2005年全年的总资产周转率达到2.45次，与上年基本持平，快于比同行业的平均水平；全年经营性现金净流入为157，349，122元，而上一年的经营性现金是净流出8，406，220元。因此，今年的盈余现金保障倍数达到4.16倍。由于今年收回对外投资，回笼现金180，000，000元；与此同时增加对外投资236，820，000元；所以，全年经营性、投资性、融资性合计的现金净流入为33，163，467元；

5）企业的短期和长期的偿债能力均较强。从企业的短期偿债能力分析，

长期资产适合率为1.05，说明企业不存在短资长用的问题；流动比率为1.04；速动比率为0.55，均高于同类企业的中值，说明企业的变现能力较强。从企业的长期偿债能力分析，资产负债率为54.48%；调整后的资产负债率为57.61%，从同行业对比看，也基本合理。

4、从该公司2005年的会计年报中发现的主要问题：

1）企业的利润率过低。公司全年的净利润为4，801，976元；主营业务利润率为0.82%；息税前营业利润率为0.19%；总资产收益率为1.28%；净资产收益率为1.09%，均比上一年有大幅度下降。主要是矿产资源价格大幅度提价，加上电价提高，影响成本大幅度上升；由于营业利润少，利息保障倍数只有1.08倍，离我们的要求有一定距离；

2）企业在管理上尚有潜力可挖。不合理的资金占用现象还是存在。比如：企业的预付帐款占用达到57，295，029元，占短期银行借款300，000，000元的19%，如按年6%的利息计算，就直接影响利润3，400，000元；

3）企业的固定资产基本用于抵押银行的短期流动资金贷款。其中：厂房及土地按评估值的50%，设备按评估值的30%。该企业向我公司申请担保已无现成的未经抵押的资产。

综合上述分析，我认为该公司总的来说，生产经营情况正常，财务状况良好，第一还款来源较充足，符合担保条件……