2019全球知名的智能交互解决方案提供商视源股份的竞争优势分析
2019年电视板卡和交互平板双龙头视源股份的竞争优势分析
2019年电视板卡和交互平板双龙头视源股份的竞争优势分析目录1.视源是电视板卡和交互平板双龙头 (6)1.1从电视板卡到交互平板 (6)1.2公司业绩持续高速成长 (8)1.3股权激励持续强化内生动力 (10)2.研发设计为核心，铸就产业链最强话语权 (11)2.1专攻研发设计，轻资产模式为主 (11)2.2坚持零应收政策，公司强势地位明显 (12)3.板卡业务：智能化升级增长强劲，拓展白电更大空间 (13)3.1智能电视板卡升级，带动业务稳定增长 (13)3.2竞争对手不足为虑，毛利率有望改善 (15)3.3加大投资，拓展白电更广阔市场 (15)4.教育平板：明星业务增长亮眼，教育信息化2.0开幕 (16)4.1教育信息化保持高投入，催化智能交互平板行业爆发 (16)4.2希沃是教育平板绝对龙头，产品力得到市场认可 (18)4.3从硬件到软件，教育信息化2.0市场再深耕 (21)5.会议平板：会议市场数倍于教育，明日之星爆发在即 (23)5.1会议市场方兴未艾，巨头引领智能办公趋势 (23)5.2MAXHUB复制教育平板成长逻辑，已成为会议平板领导者 (25)5.3拓展企业服务市场，各领域衍生空间无限 (28)6.盈利预测和投资评级 (29)7.风险提示 (33)图表目录图1视源液晶显示主控板卡产品 (6)图2希沃教育平板 (7)图3 MAXHUB会议平板 (7)图4主营业务结构 (7)图5视源整体营收增长（亿） (8)图6视源扣非净利润增长（亿） (8)图7显示板卡和交互平板营收 (8)图8显示板卡和交互平板毛利率 (8)图9视源毛利率和净利率 (9)图10视源费用率 (9)图11视源人均创收大幅领先行业 (9)图12视源人均创利高 (9)图13视源人均薪酬超过行业 (9)图14视源股权结构 (10)图15视源研发投入（亿） (11)图16视源员工构成 (11)图17视源商业模式 (12)图18应收和预付较低（亿） (13)图19应付和预收较高（亿） (13)图20经营活动现金净流量持续超过净利润 (13)图21全球液晶电视、智能电视出货情况（百万） (14)图22中国液晶电视、智能电视出货情况（百万） (14)图23液晶显示主控板卡量和平均单价（万、元） (14)图24液晶电视主控板卡量和全球市占率（万） (14)图25智能板卡和非智能板卡出货量（万） (14)图26智能板卡和非智能板卡平均单价（元） (14)图27视源和金锐显板卡业务营收对比（亿） (15)图28视源和金锐显毛利率对比 (15)图29中关村电子产品月价格指数 (15)图30视源智慧家居解决方案 (16)图31视源白电产品应用 (16)图32国家财政性教育经费与GDP占比（亿） (16)图33智慧课堂信息化布置 (17)图34教育信息化推动智能交互行业快速增长 (18)图35中国教育IWB市场出货量（万） (19)图36中国教育IWB市场销售额（亿） (19)图37中国IWB市场细分行业结构 (19)图38交互智能平板2017年销量份额 (19)图39交互智能平板2017年销售额份额 (19)图40希沃和鸿合营收对比（亿） (20)图41希沃和鸿合毛利率对比 (20)图42希沃（含会议平板）和鸿合交互平板销量（万） (20)图43希沃（含会议平板）和鸿合交互平板单价（元） (20)图44希沃云班牌 (21)图45数字化分析软件“希沃信鸽” (21)图46希沃教育云和智慧教室解决方案 (22)图47软件持续加深公司护城河 (23)图48教育信息化公司收入水平 (23)图49教育信息化公司切入角度各不相同 (23)图50会议平板集成多种办公功能 (24)图51中国商业显示市场快速增长（亿） (24)图52投影机市场15年增速下滑（万台） (25)图53商用投影仪增长停滞（万台） (25)图54谷歌Jamboard (25)图55微软Surface Hub 2S (25)图56中国会议平板销量和销售额（万台、亿元） (25)图57中国会议平板2017年客户结构 (25)图58中国会议平板2017年市场占有率 (26)图59各尺寸平板均价与涨跌幅（万） (26)图60个尺寸平板市场占有率 (26)图61会议平板技术变化趋势 (27)图62 MAXHUB X3 电磁电容产品推出 (27)图63 MAXHUB智能会议解决方案 (29)图64智能交互显示医疗应用 (29)图65智能交互显示零售应用 (29)图66视源股份PE-Band (32)表1视源发展历程 (6)表2视源2017年股权激励 (10)表3视源2018年股份激励 (10)表4视源和鸿合专利数量对比 (11)表5视源销售占比分类 (12)表6教育信息化相关政策 (17)表7国内K12学校教室总数测算 (21)表8教育平板渗透率 (21)表9会议平板渗透率 (28)表10板卡业务测算 (30)表11教育平板测算 (30)表12会议平板测算 (31)表13其他业务测算 (31)表14整体业务测算 (31)表15估值对比 (32)。
显示板卡行业品牌企业视源股份调研分析报告
一、公司概况-主营业务
视源股份主要从事液晶显示主控板卡和交互智能平板的设计、研发与销售。公司主要产品包括液晶电视主控板卡、 面向教育市场的希沃（seewo）交互智能平板、面向企业市场的MAXHUB高效会议平台。
液晶电视主控 板卡
市占率 36.1%
11.9% 37.2%
德赛电池
43.4%
资料来源：Wind，太平洋证券研究院
0.1% 0.0% 45.1%
2013 0.0% 44.1% 0.0% 30.0% 56.2% 0.0% 0.0%
-10.7% 0.0% 44.4%
2014 58.2% 22.3% 0.0% 34.8% 50.3% 5.4% 51.1% 8.8% 48.9% 34.5%
1400 1200 1000
800 600 400 200
0
2011
2012
2013 2014 自由现金流
2015 2016 2017 自由现金流占收入比重
2018
10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%
二、盈利能力和成长能力均居行业TOP 7/232
视源过去几年无论在盈利能力还是成长能力上都是A股电子公司中的佼佼者。
• 盈利能力方面，2018年公司ROE、ROIC、ROA分别排名电子行业第5、2和7名，自由现金占收入比重在7.6%， 排名全行业第8。
• 成长能力方面，公司过去7年收入、利润复合增速分别为46.7%和52.5%，在电子行业中位居第7和第6位。
表：视源股份历史财务表现
指标
2011
2012
2013
ROE
表：电子行业扣非后加权ROE排名
2019年国内视觉人工智能技术领先企业虹软科技的竞争优势分析
2019年国内视觉人工智能技术领先企业虹软科技的竞争优势分析正文目录1.国内视觉人工智能技术领先企业 (4)1.1. 国内视觉人工智能解决方案提供商 (4)1.2. 公司的发展历程 (4)1.3. 股权比较分散 (4)1.4. 公司营收和净利润保持较快增长 (5)1.5. 公司业务结构单一，毛利率维持高水平 (6)2.行业情况分析 (6)2.1. 视觉人工智能发展前景广阔 (7)2.2. 智能手机出货保持增长，带动视觉人工智能需求 (8)2.2.1. 智能手机行业稳定发展，市场集中度进一步提高 (8)2.2.2. 智能手机出货量预计将保持稳定增长 (9)2.2.3. 5G 时代来临，催生智能手机市场增量需求 (9)2.2.4. 双/多摄像头渗透率逐年提升，智能手机摄像头市场规模持续增长 (10)2.2.5. 深度摄像日渐兴起，开启三维人机交互新时代 (10)2.3. 视觉人工智能向智能汽车行业渗透 (11)2.3.1. 驾驶安全备受重视，驾驶员状态监控系统前景可期 (11)2.3.2. ADAS 为自动驾驶吹响前奏，视觉人工智能让汽车感知世界 (11)2.3.3. 汽车智能化程度逐步提升，智能辅助驾驶有望迎来爆发性增长 (11)2.3.4. 我国汽车产销量逐年增加，自动驾驶汽车市场潜力巨大 (12)2.4. 视觉人工智能技术与金融保险及其他IoT 行业的融合 (12)3.公司情况 (13)3.1. 公司的主要业务 (13)3.1.1. 智能手机视觉解决方案 (13)3.1.2. 智能驾驶视觉解决方案 (14)3.1.3. 其他IoT 智能设备视觉解决方案 (14)3.2. 公司市场地位领先 (15)3.3. 公司技术能力被市场认可 (16)3.4. 公司的主要优势 (17)4.募集资金用途 (19)5.盈利预测 (20)5.1. 对比公司 (20)5.2. 盈利预测 (22)6.风险提示 (22)图表目录图1 发行上市前公司股权结构 (5)图2 公司营业收入（单位：亿元，%） (6)图3 公司归母净利润（单位：亿元，%） (6)图4 公司各产品营收占比 (6)图5 公司销售毛利率和销售净利率 (6)图6 2010 年至2017 年历届ImageNet 冠军人脸识别准确率与神经网络层数情况 (7)图7 2015 年至2022 年全球智能手机用户数量（亿人） (9)图9 2017-2021 年全球深度摄像头市场规模 (11)图10 全球无人驾驶汽车市场规模预测（亿美元） (12)图11 2018 年智能手机出货量前五名 (15)图12 公司主要客户 (19)表1 全球手机出货量情况 (9)表2 国内参考公司 (16)表3 募投项目及投资金额 (19)表4 公司与可比公司对比 (21)。
国内外知名互联网公司竞争对手分析
国内外知名互联网公司竞争对手分析一、公司背景介绍互联网行业是当今世界上最具活力和竞争力的行业之一，拥有许多国内外知名互联网公司，这些公司在创新技术和商业模式方面都有非常大的影响力。
二、国内互联网公司竞争对手分析1. 腾讯公司腾讯公司是中国最具影响力的互联网公司之一，它拥有庞大的用户群体和完善的产品线。
腾讯公司的主要竞争对手包括阿里巴巴集团和百度公司，这些公司在电商和搜索引擎领域有强大的竞争力。
2. 阿里巴巴集团阿里巴巴集团是中国最大的电子商务公司，旗下拥有淘宝、天猫等众多知名电商平台。
阿里巴巴集团的主要竞争对手是腾讯公司和京东集团，这些公司在社交媒体和物流配送方面有一定的竞争优势。
3. 百度公司百度公司是中国领先的搜索引擎公司，它在搜索技术和搜索广告领域有着强大的竞争力。
百度公司的主要竞争对手包括腾讯公司和阿里巴巴集团，这些公司在移动互联网和大数据领域有一定的竞争优势。
三、国外互联网公司竞争对手分析1. Google公司Google公司是全球最大的互联网公司之一，它在搜索引擎、云计算和人工智能领域有强大的竞争力。
Google公司的主要竞争对手包括Facebook公司和亚马逊公司，这些公司在社交媒体和电子商务领域有着巨大的市场份额。
2. Facebook公司Facebook公司是全球最大的社交媒体公司，旗下拥有Facebook、Instagram等知名社交媒体平台。
Facebook公司的主要竞争对手是Google公司和Twitter公司，这些公司在在线广告和实时信息传播方面具有竞争优势。
3. 亚马逊公司亚马逊公司是全球最大的电子商务和云计算公司，它在电商和物流配送领域具有强大的竞争力。
亚马逊公司的主要竞争对手包括Google公司和阿里巴巴集团，这些公司在搜索引擎和跨境电商方面具有竞争优势。
四、国内外互联网公司竞争对手的创新能力分析1. 技术创新能力国内外互联网公司竞争对手在技术创新能力方面都非常强大，不断推出新的产品和服务。
罗技携手视源股份,从产品到方案,开启合作共赢之路
罗技携手视源股份，从产品到方案，开启合作共赢之路 4月19日，罗技与视源股份举办战略合作签约仪式，双方将发挥各自领域上的技术和产品优势，通过资源整合，打造具有差异化竞争力的视频会议解决方案，共同拓展企业级视频协作市场。
罗技中国副总裁任涛先生和视源股份企业服务集团副总经理王靖夫作为签约代表签署了双方战略合作协议。
从产品到方案开启合作共赢之路 罗技中国副总裁任涛先生表示：“此次双方的战略合作可谓强强联手，优势互补。
视源股份的高效会议平台MAXHUB与罗技的视频会议产品相整合，形成一套完整的智能协作解决方案，将打破传统会议室的构建模式，让企业更为高效地开展视频协作，实现化繁为简的会议效果。
” 作为一家高科技创新型上市公司，视源股份目前在国内交互智能平板市场占有率高居首位，旗下拥有MAXHUB、SEEWO等多个子品牌。
其中，MAXHUB是集高清显示、触摸书写、无线传屏等功能于一体的企业级智能会议平板，只需一台设备即可满足会议展示、远程屏幕共享、在线智能书写等多种协同需求，帮助企业提升会议效率，实现企业跨区域、跨组织、跨职能的沟通。
而罗技在网络摄像头领域已经深耕三十年，2016年视频会议摄像头出货数量已超过传统硬视频业务各大厂商。
截止目前，全球500强企业中有一半以上均采用了罗技视频会议设备。
不管是大型会议室还是紧凑型空间，罗技均拥有针对性的场景化解决方案，为企业提供高质量的音视频体验。
高效会议，就是那幺简单 开会是企业进行头脑风暴和沟通协作的重要方式，却常常被低效的沟通工具、路途的劳顿等无谓地浪费了大量的会议时间。
罗技和视源股份此次合作的愿景，正是希望每一个与会者都成为会议的主人，把开会这件事变得真正简单、高效。
罗技和视源股份各自拥有丰富全面的产品线，能够兼容各种软件平台，企业可以根据自身需求和不同会议场景，选用罗技C1000e、C3500e、CC4000e 等各种型号的产品结合65、75、86英寸等不同尺寸的MAXHUB智能会议平板，打造灵活、高效的协作空间。
智源方案和雄迈方案
1. 引言智源方案和雄迈方案是两种智能化解决方案，主要应用于各行业的信息化建设中。
本文将对这两种方案进行详细介绍，包括方案的概述、特点、应用领域以及优势。
2. 智源方案2.1 概述智源方案是一种基于人工智能和云计算技术的解决方案，旨在提高企业的智能化水平，提供全面的信息化支持。
该方案主要包括智能分析、智能决策和智能服务三个核心模块，可以通过对大数据的分析和挖掘，提供企业决策的科学依据。
2.2 特点智源方案具有以下特点：•全面性：智源方案覆盖了企业信息化建设的各个方面，包括数据分析、决策支持、业务流程优化等。
它提供了一站式的解决方案，满足了企业的多样化需求。
•智能化：智源方案依托人工智能技术，能够自动化地处理大量的数据，并通过算法分析提供决策建议。
它可以学习和改进自身的性能，适应企业的发展变化。
•高效性：智源方案的核心是提供高效的信息化支持，它能够快速处理大量的数据，并提供及时准确的结果。
这种高效性可以大大提升企业的决策和业务处理效率。
2.3 应用领域智源方案适用于各行各业的信息化建设，尤其是那些需要处理大量数据并进行决策的领域。
以下是几个代表性的应用领域：•金融行业：智源方案可以用于金融行业的风险评估、信贷申请审批等方面，为金融机构提供更准确、便捷的服务。
•制造业：智源方案可以通过对制造过程中的数据进行分析，提供优化方案，提高生产效率和质量。
•商业零售：智源方案可以帮助商业零售企业分析消费者行为和购物偏好，制定个性化的营销策略。
2.4 优势智源方案在智能化解决方案中具有明显的优势：•数据处理能力强：智源方案可以处理大量的数据，包括结构化和非结构化数据，通过算法分析提供决策建议。
这种能力可以帮助企业更好地理解和应对市场变化。
•自动化运行：智源方案可以自动化地处理数据，并为企业提供决策建议。
这种自动化运行可以减少人力资源的浪费，提高工作效率。
•个性化定制：智源方案可以根据企业的具体需求进行个性化定制，提供更适合的解决方案。
人工智能为企业带来的竞争优势
人工智能为企业带来的竞争优势随着科技的快速发展和人工智能技术的日益成熟，越来越多的企业开始意识到人工智能在业务中的潜力。
正是因为其强大的智能计算能力和快速的数据处理能力，人工智能已经成为了许多企业获得竞争优势的重要工具。
本文将重点探讨人工智能在企业中带来的竞争优势。
一、更高效的生产力通过应用人工智能技术，企业可以实现生产过程的自动化和智能化。
例如，利用人工智能技术对生产线进行优化，可以有效地降低生产成本并提高产能。
人工智能还可以进行数据分析，帮助企业发现生产中的潜在问题并进行预测性维护，从而减少生产线的停机时间，提高设备的利用率。
此外，在供应链管理中，人工智能还可以通过预测需求和优化物流，提高供应链的效率和准确性。
二、智能决策和数据分析企业在日常运营中需要做出许多决策，如市场营销策略、产品定价和销售预测等。
在过去，这些决策通常依靠人工经验和直觉，存在一定的风险。
而随着人工智能技术的应用，企业可以利用机器学习和数据分析来辅助决策。
通过分析大量历史数据和市场趋势，人工智能可以准确地预测市场需求和消费者的偏好，帮助企业制定更科学合理的决策。
此外，人工智能还可以在实时中继数据分析方面发挥重要作用，从而帮助企业及时调整策略。
三、提升客户体验对于企业而言，提供良好的客户体验是保持竞争优势的重要因素。
而人工智能技术可以为企业提供多种方式来提升客户体验。
首先，通过自然语言处理和语音识别技术，人工智能可以实现智能客服，为客户提供24小时在线的咨询和解答服务。
其次，通过机器学习和数据分析，人工智能可以根据客户的偏好和历史消费行为，个性化推荐产品和服务，提高客户的满意度和忠诚度。
最后，人工智能还可以应用在虚拟现实和增强现实技术上，为客户提供更沉浸式、个性化的体验。
四、创新新业务模式人工智能技术的创新应用可以帮助企业开创新的业务模式并创造新的商业价值。
例如，一些企业利用人工智能技术的图像识别能力开发智能安防产品，大大提升了安全防护的效果。
2019年交互智能产品成长潜力及视源股份的成长空间
[Table_Yemei]
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图表目录
图 1：长虹 LT3788 型液晶电视机的内部结构.................................................................................. 5 图 2：公司液晶显示主控板卡产品 .................................................................................................... 6 图 3：全球液晶电视出货量、公司液晶显示主控板卡销量及市占率 ............................................ 6 图 4：交互智能平板集电脑、电视、普通白板及音响功能于一体 ................................................ 6 图 5：2017 年 MAXHUB 市场份额居首............................................................................................ 8 图 6：MAXHUB 品牌主要产品及智能会议解决方案...................................................................... 8 图 7：液晶显示主控板卡业务收入、占比及增速（万元） ............................................................ 9 图 8：交互智能平板业务收入、占比及增速（万元） .................................................................... 9 图 9：视源股份员工构成情况（2018.12.31） .................................................................................. 9 图 10：鸿合科技员工构成情况（2018.6.30） .................................................................................. 9 图 11：视源股份、鸿合科技知识产权情况（件）（2018.6.30） .................................................. 10 图 12：视源股份、鸿合科技关键技术领域专利（件）（2018.12.10） ........................................ 10 图 13：按销售渠道划分的主营业务收入比例（最新公布数据截至 2018 年中） ...................... 10 图 14：“微笑曲线” ...........................................................................................................................11 图 15：公司外协加工成本及占主营业务成本比例 .........................................................................11 图 16：视源、鸿合研发费用（万元）及费用率 .............................................................................11 图 17：视源、鸿合销售费用（万元）及费用率 .............................................................................11 图 18：全球液晶电视出货量及增速 ................................................................................................ 13 图 19：中国智能电视销量及渗透率 ................................................................................................ 13 图 20：液晶显示板卡、智能电视板卡销量及占比 ........................................................................ 13 图 21：液晶显示板卡、智能电视板卡销售收入及占比 ................................................................ 13 图 22：国家教育经费支出（亿元）及增速 .................................................................................... 15 图 23：国家财政性教育经费占 GDP 比重 ...................................................................................... 15 图 24：2018 中国大陆教育 IWB 市场细分行业结构...................................................................... 16 图 25：中国各级各类学校总数（所） ............................................................................................ 16 图 26：中国各级各类学历教育在校生数（百万人） .................................................................... 16 图 27：中国大陆地区会议平板市场规模及预测 ............................................................................ 17 图 28：中国大陆地区会议平板市场规模 ........................................................................................ 17 图 29：2018 年中国智能家居行业的关键产品，智能家电占据重要地位 ................................... 17 图 30：智能家电市场规模及预测 .................................................................................................... 18 图 31：2017 年智能家电市场结构（单位：亿元） ....................................................................... 18 图 32：公司提供的智能家电产品 .................................................................................................... 18 图 33：公司提供的医疗解决方案 .................................................................................................... 18 图 34：存储芯片 DRAM、NAND Flash 现货均价（美元） ......................................................... 20 图 35：公司年度毛利率整体保持平稳（%） ................................................................................. 20 图 36：公司各主营业务毛利率情况(%) .......................................................................................... 20 图 37：公司销售费用（万元）及销售费用率 ................................................................................ 21 图 38：公司管理费用（万元）及管理费用率 ................................................................................ 21
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2019全球知名的智能交互解决方案提供商视源股份的竞争优势分析
目录
一、视源股份：全球知名的智能交互解决方案提供商 (6)
二、盈利能力和成长能力均居行业TOP 7/232 (7)
（一）盈利水平位居行业前2% (8)
（二）成长能力处于行业前3% (9)
三、公司竞争优势：创新、供应链管理和规模效应 (10)
（一）创新能力是公司在竞争中胜出的关键 (10)
（二）优秀的供应链管理能力是公司又一核心竞争力 (11)
（三）规模效应带来成本优势 (13)
四、板卡业务现金牛属性依旧，会议业务接力教育高增长 (13)
（一）电视板卡：智能产品占比持续上升 (13)
（二）家电板卡：打破部件业务天花板 (15)
（三）未来教育：教育信息化2.0下的最大受益者 (16)
（四）会议服务：高效会议，智胜未来 (18)
五、原材料成本下行提升公司获利能力 (19)
（一）供需失衡，内存价格持续下行 (19)
（二）国内高世代产线集中投产，预计大尺寸面板价格维持低位 (20)
六、盈利预测与投资建议 (22)
（一）盈利预测 (22)
（二）投资建议 (22)
七、风险因素 (22)
附录1：收入拆分表预测 (23)
附录2：财务报表预测 (24)。