折现率分析与计算的一个案例1
资本预算4个案例分析
总体要求：资本预算案例分析，共4个，每个同学4个案例需要全部单独完成，讨论时每2个小组讨论1个案例。
案例1：快乐周末轮胎有限公司经过广泛的研发工作，快乐周末轮胎有限公司近期研制了一种新轮胎——“超级轮胎”。
现在需要对生产和销售“超级轮胎”的投资必要性进行决策。
这种轮胎除了能用于一般的快车道，对那些经常行驶于湿滑路面和野地的驾驶员也非常适用。
截至目前，已累积发生研发成本1000万美元。
“超级轮胎”将于今年面市，快乐周末公司打算在市场上销售四年，花费了500万美元的市场调查显示：“超级轮胎”存在一个相当大的市场。
假设你是快乐轮胎有限公司的一个财务分析师，公司的CFO，亚当.史密斯先生要求你评估“超级轮胎”项目，并拟定一份是否进行投资的建议书。
你被告知所有过去对“超级轮胎”的投资都是沉没成本，除了马上将发生的初始投资，假定所有的现金流量都是年末发生的。
快乐周末需要马上投资120 000 000美元购买生产没备以制造“超级轮胎”。
此设备预计有七年的使用寿命，第四年年末时可以51428571美元出售。
快乐周末公司打算在两类市场上销售“超级轮胎”。
（1）初级设备制造商（OEM）市场。
OEM市场包括为新车购买轮胎的主要的大汽车公司（如通用汽车）。
在OEM市场上，“超级轮胎”预计能以每只轮胎36美元的价格出售，生产每只轮胎的可变成本为18美元。
（2）更换市场。
更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。
这个市场上的利润较高。
快乐公司预计能以每只轮胎59美元的价格出售，生产每只轮胎的与OEM市场上的相同。
快乐周末轮胎有限公司打算以高于通货膨胀率1%的速度提高价格。
可变成本同样也以高于通货膨胀率1%的速度增加。
此外，“超级轮胎”项目第一年将发生25000000美元的销售和一般管理费用（这个数字在此后年份里预计将以通货膨胀率的速度增加）。
快乐周末公司的公司所得税税率为40％。
年通货膨胀率预计保持在3.25%不变。
公司使用12%的折现率来评价新产品决策。
资产评估例题
第二章市场法（直接比较法）案例1：某待估资产为一机器设备，年生产能力为150吨.评估基准日为2013年2月1日。
（1）从市场上收集到一个该类设备近期交易的案例，该设备的年生产能力为210吨，市场成交价格为160万元。
(2）将待估设备与收集的参照设备进行对比并寻找差异。
（3)发现两者除生产能力指标存在差异外,从参照设备成交到评估基准日之间，该类设备的市场价格比较平稳，其他条件也基本相同.分析：由于待估资产与参照资产的差异主要体现在生产能力这一指标上，即可通过调整功能差异来估算该资产的价值.评估值=160×150/210=114.29(万元)案例2：某待估资产为两室一厅居住用房，面积为58平方米，建筑时间为1999年，位置在某市闹市区,评估基准日为2013年5月1日。
在待估房屋附近，于2011年12月曾发生过房屋交易活动,交易价格为580000元。
经调查和分析，评估人员认为该居住用房所处位置、面积、建造时间、交易的市场条件等方面与待估资产基本相同。
分析:由于待估资产与参照资产的差异仅仅在交易时间这一指标上,所以只对时间差异进行调整即可推算出被估资产的市场价值。
经调查,2013年居住用房价格与2011年相比上升了9.3％,则:资产评估值=580000×（1+9。
3％）=633940(元）案例3：某企业因严重的资不抵债而进行破产清算,其中有一套机器设备需拍卖。
评估人员从市场上搜集到正常交易情况下的一个交易案例，该交易资产与待估设备型号、性能、新旧程度基本相同，成交时间为2012年6月，成交价格为365.2万元.评估基准日为2012年8月1日.分析：待估资产与参照资产的差异仅仅在市场交易条件这一指标上，可通过调整交易条件来估算该套待估设备的市场价值。
经评估人员分析,待估资产快速脱手的价格将低于正常售价的30％，则待估资产的评估值为：资产评估值=365。
2×（1—30％)=255.64（万元)案例4:待估资产为某机器设备，其生产时间为2005年6月30日，评估基准日为2013年1月1日.搜集到一交易案例，该机器设备和待估设备型号相同,属同一厂家生产，交易时间为2012年12月31日，交易价格为124000元,该机器设备的生产时间为2005年1月1日。
中级财务管理投资管理必考知识点
中级财务管理投资管理必考知识点一、知识概述《投资管理必考知识点》①基本定义：投资管理简单说就是对企业的投资活动进行计划、决策、组织、领导、控制和创新等管理活动。
就好比你家里有点闲钱，你要考虑把钱投到哪里，是买房、炒股还是存银行，这一系列对钱怎么投、投多少的思考和操作过程就有点像企业的投资管理。
②重要程度：在中级财务管理里这可是核心内容，企业想发展、想赚钱就得搞投资，不管是扩大生产规模还是开展新业务，好的投资管理能让企业财源广进，要是投资管理不善，企业就可能亏本甚至倒闭，所以对这一块内容学好、学透那是相当有必要的。
③前置知识：你需要知道基本的财务比率，像利润率怎么计算之类的，对资金的时间价值有一定了解，就是今天的100块钱比明天的100块更值钱这个道理。
④应用价值：在实际的企业里，投资部门那是相当重要啊。
有效的投资管理能让企业资产保值增值。
比如说一家传统的汽车制造企业，要是做好投资管理，投资到新能源汽车研发上，很有可能就转型成功了，要是投资管理做的菜，可能都跟不上时代步伐就被淘汰了。
二、知识体系①知识图谱：投资管理是中级财务管理学科中的重头戏，在财务决策等其他板块里也会涉及到投资方面的考量，属于连锁反应那种，一环套一环的。
②关联知识：它和财务管理里的筹资管理有联系，你想啊，投资要钱，钱从哪里来，很大一部分靠筹资。
还有利润分配也有关系，如果投资赚了钱才好分配利润嘛。
③重难点分析：掌握难度：难度中等偏上吧。
有些概念比较抽象，像净现值这些指标的计算和理解。
关键点：首先得理解投资的目标是什么，是为了短期捞一笔呢，还是长期的战略布局。
其次，那些评价投资项目好坏的指标得吃透。
④考点分析：在考试中的重要性：那可是必考内容，属于重点中的重点。
考查方式：可能会出计算分析题，给你几个投资项目的相关数据，让你计算指标判断哪个项目好；也可能出现在简答题里，问你投资管理的流程或者影响投资决策的因素这些。
三、详细讲解【理论概念类】①概念辨析：投资：企业为了获取收益或者实现战略目标，将资金投入到各种资产上的经济行为。
资本预算4个案例分析
总体要求：资本预算案例分析，共4个，每个同学4个案例需要全部单独完成，讨论时每2个小组讨论1个案例。
案例1：快乐周末轮胎有限公司经过广泛的研发工作，快乐周末轮胎有限公司近期研制了一种新轮胎——“超级轮胎”。
现在需要对生产和销售“超级轮胎”的投资必要性进行决策。
这种轮胎除了能用于一般的快车道，对那些经常行驶于湿滑路面和野地的驾驶员也非常适用。
截至目前，已累积发生研发成本1000万美元。
“超级轮胎”将于今年面市，快乐周末公司打算在市场上销售四年，花费了500万美元的市场调查显示：“超级轮胎”存在一个相当大的市场。
假设你是快乐轮胎有限公司的一个财务分析师，公司的CFO，亚当.史密斯先生要求你评估“超级轮胎”项目，并拟定一份是否进行投资的建议书。
你被告知所有过去对“超级轮胎”的投资都是沉没成本，除了马上将发生的初始投资，假定所有的现金流量都是年末发生的。
快乐周末需要马上投资120 000 000美元购买生产没备以制造“超级轮胎”。
此设备预计有七年的使用寿命，第四年年末时可以51428571美元出售。
快乐周末公司打算在两类市场上销售“超级轮胎”。
（1）初级设备制造商（OEM）市场。
OEM市场包括为新车购买轮胎的主要的大汽车公司（如通用汽车）。
在OEM市场上，“超级轮胎”预计能以每只轮胎36美元的价格出售，生产每只轮胎的可变成本为18美元。
（2）更换市场。
更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。
这个市场上的利润较高。
快乐公司预计能以每只轮胎59美元的价格出售，生产每只轮胎的与OEM市场上的相同。
快乐周末轮胎有限公司打算以高于通货膨胀率1%的速度提高价格。
可变成本同样也以高于通货膨胀率1%的速度增加。
此外，“超级轮胎”项目第一年将发生25000000美元的销售和一般管理费用（这个数字在此后年份里预计将以通货膨胀率的速度增加）。
快乐周末公司的公司所得税税率为40％。
年通货膨胀率预计保持在3.25%不变。
公司使用12%的折现率来评价新产品决策。
请财务管理的高手做一下~~~
时间价值与风险价值1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。
2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。
计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。
要求：计算净现值并判断方案是否可行？4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表：如果利率为10%，要求：计算这一系列收益的现值及判断投资项目是否可行。
5．企业投资100要求计算：（1）预期收益期望值、标准差、标准差率；（2）风险收益率、风险收益额6（1筹资决策甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。
如发行费均忽略不计，所得税率为33％。
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。
（4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求（1）计算债券资金成本。
（2）计算优先股资金成本（3）计算普通股资金成本。
（4）计算加权平均成本（以账面价值为权数）3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30% 要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。
基准折现率
基准折现率折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
基准折现率则是一个管理会计的概念，它实际上是折现率的基准，通常是用来评价一个项目在财务上，其内部收益率（IRR）、折现率是否达标的比较标准.基准折现率也称基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的受益水平,表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。
基准折现率的影响因素综合资金成本、投资的机会成本、投资风险、投资人的期望以及市场环境包括通货膨胀率、产业发展、政策、科技技术等几个因素。
例如：综合资金成本：资金来源主要有借贷资金和自有资金二种。
对于借贷资金，基准折现率必须高于贷款的利率。
对于自有资金，基准折现率该行业的最低期望收益率。
资金费用率是借贷资金利息和项目自有资金最低期望盈利的综合费用率。
通货膨胀率：在预期未来存在着通货膨胀的情况下，如果项目的支出和收入是按预期的各年时价计算的，项目资金的收益率中包含有通货膨胀率。
为了使被选项目的收益率不低于实际期望水平，就应在实际最低期望收益率水平上，加上通货膨胀率的影响。
如果项目支出和收入在整个项目寿命期内是按不变价格计算的，就不必考虑通货膨胀对基准收益率的影响。
基准折现率的确定原理：1.风险报酬理论：简而言之，企业的经营风险与财务风险越大，投资者的要求报酬率就会越高，基准折现率越高2.成本理论：I w——加权平均资金成本，即基准收益率I c；K s为权益资金成本；K d——资本金成本；E——公司股本市场价值；D——公司负债的市场价值。
3.资本定价模型：基准折现率=无风险报酬率+β（市场必要报酬率—无风险报酬率）基准折现率的计算公式：ic = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) − 1式中，ic为基准收益率；i1为年资金费用率与机会成本之高者；i2为年风险贴补率；i3为年通货膨胀率。
折现率的计算
折现率的计算
折现率是十分重要的价值分析工具，它可以准确衡量资产的价值，在互联网行
业和金融投资领域被广泛采用。
折现率的计算方法有多种，其中包括保守折现法、动态折现法、估净现值法、资本负债衡量单位折现法等。
首先介绍保守折现法，保守折现法以支付固定折现率计算出折现后的价值，该
折现率是根据支付固定利息而确定的，由系统限定的金融条件决定，通常用在金融中，用以衡量不同投资的价值。
其次是动态折现法，动态折现法将资产的价值折现到给定的时间点上，例如计
算某投资的未来收益的价值，该方法把未来的资产收益折现为现金，根据投资者偏好，从而获得折现率。
再者是估净现值法，估净现值法则是将购买资产的现金价值和以后估算的所有
收益折现金额总计来获得现值，计算折现率时，应综合考虑投资成本以及对未来所有收入的折现程度。
最后是资本负债衡量单位折现法，这种方法是在评价长期负债的价值时的估算
方法，为了让投资者更好地了解企业的价值，可以根据企业资产的折现率来估算蟑螂负债的价值。
计算折现率的方法有多种，其主要依赖相对稳定的经济环境，此外，折现率也根据时间变化而变化。
以上是折现率计算原理及方法介绍。
建设项目经济评价计算案例
建设项目经济评价计算案例咱们就以一个开小餐馆的建设项目为例吧。
一、初始投资。
1. 场地租赁与装修。
首先呢，要找个合适的店面。
租下这个店面，押一付三，一个月租金是5000元，那一次性就得拿出20000元（5000×4）。
装修可不能马虎，毕竟餐馆的环境很重要。
简单装修一下，买桌椅、厨具、装饰啥的，总共花了80000元。
这两项加起来，初始投资在场地租赁和装修这块就花了100000元啦。
2. 设备采购。
炉灶、冰箱、消毒柜这些厨房设备是必不可少的。
炉灶3000元，冰箱5000元，消毒柜2000元，还有其他一些小设备，总共算下来花了15000元。
3. 人员招聘与培训。
要找个厨师，一个月工资8000元，先预支一个月工资当定金，就是8000元。
服务员招聘了两个，一个月工资3500元，也是先预支一个月工资，那就是7000元。
然后还要给他们简单培训一下，培训费用花了3000元。
这块总共就是18000元。
把这些初始投资加起来：100000 + 15000+18000 = 133000元，这就是开这个小餐馆的初始投资。
二、运营成本。
1. 食材成本。
假设每天的食材成本大概是1000元，一个月按30天算，那一个月的食材成本就是30000元。
2. 水电费。
水电一个月大概1500元。
3. 人员工资。
厨师一个月8000元，两个服务员一个月共7000元，那人员工资一个月就是15000元。
所以每个月的运营成本就是30000+1500 + 15000 = 46500元。
三、收入预测。
1. 餐品定价与销量。
咱们餐馆主打家常菜，一道菜平均定价30元。
假设每天能卖出200道菜，那一天的收入就是6000元，一个月（30天）的收入就是180000元。
四、经济评价指标计算。
1. 盈亏平衡点。
盈亏平衡点就是收入等于成本的时候。
设每月销售量为x道菜。
成本 = 133000÷菜品平均利润+46500（这里的133000是初始投资分摊到每个月，假设我们按一年（12个月）来分摊，那每个月就是133000÷12≈11083元；菜品平均利润 = 30 食材成本（假设食材成本占菜价的40%，那就是30×0.4 = 12元），菜品平均利润就是18元）。
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折现率分析与计算的一个案例摘要折现率是收益法评估中的一个基本参数，但是在资产评估实践中，对如何确定折现率存在着不同意见，本文以一个现实的案例为背景，分析了折现率的实质、内涵，并对折现率进行分析和计算，为大家提供一个参考。
关键词：折现率β系数α系数正文随着产权交易市场的发展，企业整体价值评估业务越来越多，为了指导和规范企业整体价值评估，2004年, 中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见（试行）》，其中第二十九条对合理确定折现率提出了“注册资产评估师应当综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资回报率、加权平均资金成本等资本市场相关信息和被评估企业、所在行业的特定风险等因素，合理确定资本化率或折现率。
”的要求，作者以现实生活中的一个对某企业进行整体资产评估的案例为背景，对评估师应该如何对企业折现率进行计算和分析，从而确定合适的折现率的过程进行了陈述，供大家参考。
被评估企业基本情况：该企业是一家国有集团公司全资企业，生产汽车零部件，属于交通运输设备制造业，基准日：2007年6月30日，评估目的是为被关联上市公司收购提供价值参考。
一、折现率的确定原则与方法折现率是一个将未来收益还原或转换为现值的比率，折现率的实质是投资者所要求的风险报酬率，企业投资者的为了获得较高的投资收益，就必须承担较高的风险，即收益率与投资风险成正相关。
折现率的本质揭示了确定折现率的基本思路，即折现率应等同于具有同等风险的资本收益率。
（一）折现率的确定原则1.折现率应高于国债利率和银行利率。
在一般情况下，企业将资本投资于国债或银行，基本上不需承担风险，但投资回报率较低，其收益主要体现的资金的时间价值，但是，对于企业来说，在付出一定的劳动之后，却不能取得的相应的经营收益，企业组织的存在也就失去意义，因此，投资者会主动承担一定风险投资，以期获得更多收益。
2.折现率水平应以行业平均收益率为基础。
作为行业的一个组成部分，企业收益水平有明显的行业特征，行业特征影响着行业竞争规则的确立，决定了本行业在国民经济中竞争的地位，进而决定了行业的平均收益率和行业内企业的发展空间。
3.折现率与收益额相匹配的原则。
企业的资金来源有不同的口径，不同的资金有不同的回报要求，因此，企业的折现率口径的不同，直接决定了最后计算出来的折现值的口径，因此，我们应该将折现率与收益额进行匹配。
考虑到企业的实际情况，本次评估从投资者获取投资汇报的角度，采用了股东投资回报和股东权益折现率相匹配的方法。
（二）折现率的确定方法折现率的确定方法，一般有如下3种：1.风险累加法：其原理：在一般情况下，投资者投资于收益不确定的资产时，承担了投资风险，必然会要求相应的收益。
累加法的理论依据是当投资者愿意投资于某一风险性资产时，它必然会要求对其额外承担的风险有所补偿。
因此累加法是将无风险的报酬率加上对各种风险及负担的补偿率作为折现率的一种方法。
其数学表达式：折现率＝无风险报酬率＋∑各种风险报酬率2.资金加权平均成本法其原理：企业资金的来源有若干种，主要是债权人和股东，债权人和股东将资金投入某一特定企业，都期望其投资的资金成本得到补偿。
所谓资金加权平均成本是指以某种筹资方式所筹措的资本占资本总额的比重为权重，对各种筹资方式获得的个别资本的成本进行加权平均，所得到的加权资本成本，亦称综合资金成本。
其数学表达式：折现率＝∑W i K i3.资本定价法其原理：资产的风险来源可分为两类：一类是由企业特定行为产生的非系统风险，这种风险可通过组合投资来消除；另一类是由市场行为产生的系统风险（也称市场风险），它影响所有资产的价格。
资本资产定价模型通过β值来衡量市场风险，以资本资产定价模型为基础对企业风险进行分析的折现率法就是资本定价法。
其数学表达式：r=R m+β（R m-R f）+α其中第1种方法，过于依赖于评估师的个人经验判断，任意性比较大，不利于定量分析，本次评估没有采用；第2种方法，考虑到该企业虽然是一个独立单位，但是根据集团公司给他们规定的财务体制，该企业只具备相对独立的资金筹集能力，资金的来源受制于集团公司，而且资金利息具有任意性，而我们的评估对象不包括集团公司，对于来源于集团资金的资金成本无法掌握，难以计算其实际的综合资金成本。
第三种方法是以现代投资理论为基础，参照了美国夏普先生在20世纪60年代发明的权益资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，简称为CAPM模型)（为此，该学者获得了1990年度的诺贝尔经济学奖），该模型在全世界广大地区得到广泛应用。
我们决定采用第3种方法。
二、资本资产定价法的原理及公式在正常情况下，投资者所要求的风险报酬率，会随着风险的增加而增加，只要投资者所得的报酬率高于必要报酬率，则此种投资就有价值。
现代投资理论表明：证券投资风险分为系统风险和非系统风险两大类。
系统风险是指与证券市场的整体运动相关联的风险，如购买力风险、利率风险和政策风险等。
它衡量的是整个市场大势走势所引起的证券收益率的波动性，作用于市场中的全体证券，不能通过投资组合加以分散化，因此又称为不可分散的风险。
系统风险涉及面大，往往会使股市中的所有证券发生较大幅度的波动。
非系统风险是指由影响某种或某类证券的特有事件所引起的风险，如经营风险、财务风险等，它仅作用于单个证券，可以通过投资组合加以分散，故又称为可分散的风险。
由此衍生出了单指数模型：Ri＝αi＋βiRm＋εi其中，Ri为第i个股票或投资组合的收益率，Rm为市场组合收益率，εi为模型的随机扰动项，αi和βi为模型的系数。
该模型是建立在以下假设条件之下的：假设1：所有的投资者均依据预期收益率与标准差选择资产组合。
假设2：所有的投资者对各项资产的预期收益率、标准差及资产收益率间的相关性有相同的预期。
假设3：市场中没有摩擦，该假设意味着不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，并且假定信息向市场中每个参与者自由流动、在借贷和卖空上没有限制及市场上只有一个无风险利率。
在假设条件在现实生活中不可能存在，它只是描述了一种理想的均衡状态。
但是，资本资产定价模型的成立并不需要上述所有假设条件全部都成立，附加以上的假设条件只是为了容易推导和解释资本资产定价模型。
由于该模型具有理论严密、计算准确的特点，因此我们以该模型为基础的资本定价法作为折现率依据。
在资产评估的实践中，鉴于现代证券市场已经成为国民经济的晴雨表，我们以证券市场的运营来模拟国民经济运营，以单个企业股票在证券市场的风险与收益来模拟企业的市场风险，根据以上思路，根据资产评估理论，我们对以上公式进行变形、代换为我们常用的评估公式：其公式为：r=R m+β（R m-R f）+α其中：R f为无风险报酬率R m为市场期望报酬率β为风险报酬系数β（R m-R f）反映的是企业的行业风险β为风险报酬系数，贝塔系数衡量企业收益相对于基准收益的总体波动性，是一个相对指标。
β越高，意味着企业相对于基准收益的波动性越大。
实际上反映的是企业的行业风险。
α是企业的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额，反映的是企业个别风险报酬率，包括企业经营风险、财务风险。
※由于投资组合和统计误差的原因，α与εi具有不同的含义，α不能通过统计方法计算，而应该通过对企业本身的状况进行分析得来三、无风险报酬率R f的确定在正常情况下，投资者将资本投资于国债或银行，基本上是不需承担投资风险，因此，我们选取基准日的国债利率或银行利率作为无风险报酬率。
国债利率银行利率执行日期：2007-05-19其中国库券的基准年利率为3.42％，银行存款的基准年利率3.06%，从投资者的角度考虑，当然是选取比较高的无风险报酬率，因此，我们以基准日的国库券基准年利率3.42％为无风险报酬率。
四、行业风险报酬率β（R m-R f）的确定(一)市场期望收益率R m的确定：我们通过行业分析来确定市场期望收益率R m，其只要指标是净资产收益率，净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标，是指税后净收益与股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高。
与本次评估对象同属交通运输设备制造业的有72家，我们挑选了和该企业类似的5支企业股票，并且以其2006年度经过审计后的净资产收益率的平均值作为市场平均收益率。
通过新浪财经网站等网站查询，2006年度这5家公司的净资产收益率情况如下：净资产收益率/行业平均收益率计算表故R m市场平均收益率=6.61%(二)β系数的计算原理β系数为风险报酬系数，实质上是风险报酬斜率，反映的是个别企业的超额收益与基准市场超额收益之间的变化关系，是一个相对指标。
β越高，意味着企业相对于基准超额收益的波动性越大。
β系数的定性分析：在目前的中国经济生活中，汽车还远远没有普及，购买汽车的巨大开支和保养汽车的费用决定了在现阶段，基本上是一种奢侈品，在市场经济兴旺的时候，人们在经济景气的刺激下，有足够的财力和热情采购汽车和对汽车进行维修，在经济萧条的时候，人们的生活紧迫，缺乏足够的财力和热情从事采购汽车和对汽车进行维修，因此汽车配件行业相对于整个市场来说，行业风险大于市场风险，因此，该行业的β系数应该大于1。
β系数等于市场平均收益率和个股收益率的协方差除以市场收益率的方差，即：β＝)(), (x D YXCov其中：协方差的定义：E[(X-E(X))(Y-E(Y))]称为随机变量X和Y 的协方差，记作COV(X，Y)，即COV(X，Y)=E[(X-E(X))(Y-E(Y))]。
根据资本市场线的理论，风险报酬斜率与市场平均收益率和个股收益率的关系如下：这条证券市场线表明各种证券的收益率与以β值作为衡量测度风险之间的关系。
在证券市场线上，这M点（、1.0）表示某个有效证券或有效证券组合的预期收益率与市场证券组合的预期收益率相符。
这个市场证券组合即上述提到的以某个具有一定权威性的股指作为测定的基准。
当β值小于1，表示某证券的预期收益率将低于市场预期收益率，或者说，某证券的风险度低于市场风险度。
(三)β系数的计算过程如下：由于我们是以股市价格风险与收益来模拟企业市场风险与收益，因此我们采用证券市场数据进行推算。
证券市场收益率R m ＝11t ---t t Index Index Index t Index 为当期股市指数1-t Index 为紧邻当期之前期指数个股收益率R i ＝11---t t t R R R t R 为当期个股收盘价格；1-t R 紧邻当期之前期个股收盘价格本次评估评估人员选取与本次评估同行业的5支企业股票的个股收盘价格作参考，同时我们选取由上海证券交易所和深圳证券交易所组织的中正指数公司统一编制的：沪深300指数，为测算β系数的基础数据。
由于证券市场价格波动频繁，短期价格波动中偶然性因素太多，因此不宜采用较短期间作为计算市场收益率和个别收益率的周期，而应采用较长期间作为计算市场收益率和个别收益率的周期，故对于上述数据参数我们以2006年7月1日到2007年6月30日的数据作为参考。