【绝对干货】中国军工上市公司分类及投资视角
中国十大军工集团56家A股上市公司归属及主营业务一览
俺看军工板块投资脉络这么把握比较恰当：第一，从所属集团的规模、集团内上市公司家数及业务看资产注入预期和潜力；第二，优质资产注入带来上市公司盈利能力的提升；第三，产业链整合带来的协同效应释放；第四，同一业务下多家上市公司整合后带来的其它行业资产注入预期。
中国十大军工集团56家A股上市公司归属及主营业务一览一、中国核工业集团，08年集团收入：366亿元所属上市公司：中核科技：主营工业阀门制造；军品比重：低二、中国核工业建设集团，08年集团收入：不详所属上市公司：无三、中国航天科技集团，08年集团收入：582亿元所属上市公司：中国卫星：主营小卫星制造；军品比重：56%航天电子：主营航天电子、信息、元器件；军品比重：80%。
航天机电：主营汽车零部件、新能源；军品比重：无航天动力：主营工程机械配件；军品比重：无四、中国航天科工集团，08年集团收入：623亿元所属上市公司：航天晨光：主营航天发射地面辅助设备、汽车、电子元器件、电机。
军品比重：20%航天电器：主营电子元器件、电机。
军品比重：90%航天科技：主营智能控制领域。
军品比重：无航天通信：主营武器系统、电信增值服务。
军品比重：19%航天信息：主营防伪税控系统。
军品比重：无航天长峰：主营计算机、医疗设备。
军品比重：无五、中国航空工业集团，08年集团收入：1660亿元所属上市公司：西飞国际：主营运输机、轰炸机。
军品比重：70%贵航股份：主营航空、汽车零部件。
军品比重：40%（注资后）中航重机：主营关键基础件。
军品比重：39%中航三鑫：主营玻璃幕墙。
军品比重：无哈飞股份：主营直升机。
军品比重：66%航空动力：主营航空发动机制造。
军品比重：58%ST 宇航：主营航空发动机控制。
军品比重：80%（重组后）成发科技：主营外贸转包。
军品比重：0.51%ST 昌河：主营飞机照明系统。
军品比重：65%（重组后）中航光电：主营电子元器件。
军品比重：54%中航精机：主营汽车座椅调角器。
军工行业市场状况及2024年投资预测
添加标题
市场竞争：随着军 工行业的不断发展， 市场竞争将越来越 激烈。未来，军工 企业需要不断提高 自身实力，加强品 牌建设和市场营销， 提高市场竞争力。
军工行业国际合作与交流
全球军工市 际合作模式
未来发展展 望与建议
军工行业投资价值评估方法
财务分析：评估军工企业的盈利能力、偿债能力和运营效率等。 市场前景：分析军工行业的发展趋势、市场需求和竞争格局。 技术实力：评估军工企业的研发能力、产品创新和核心技术等。 政策支持：考虑国家对军工行业的政策支持和战略意义。
添加标题
科技创新：军工行业 是技术密集型行业， 科技创新是军工行业 发展的重要驱动力。 未来，军工行业将继 续加大科技创新投入， 推动技术升级和产业
升级。
添加标题
国际化合作：随着 国际形势的变化， 军工行业的国际化 合作越来越重要。 未来，军工行业将 进一步加强国际合 作，推动军工产品 出口和技术交流。
投资策略建议
深入研究军工企业基本面， 选择具有竞争优势和良好业 绩的企业进行投资
关注国家安全和战略需求， 把握军工行业发展趋势和投 资机会
关注军工行业技术创新和产 业升级，积极参与相关领域
投资和合作
注意风险控制，合理配置资 产，保持投资组合的稳健性
和收益的可持续性
军工行业技术发展趋势
信息化：提升武器装备的信息化水平，实现智能化作战
投资机会分析
军工行业市场状 况概述
2024年军工行 业投资预测
投资机会分析
投资建议
投资风险分析
政策风险：军工行业受国家政策影响较大，需关注政策变化及监管动向。 技术风险：军工行业技术更新换代快，投资需关注技术研发及创新能力。 市场风险：军工市场竞争激烈，需关注市场需求及竞争格局。 财务风险：军工企业财务状况复杂，需关注企业盈利能力及偿债能力。
我国军工上市公司存在的主要问题及对策_喻鑫
表 2 我国军工企业资本运作各阶段情况
所处阶段
时间
主要方式
军转 民资 产证券化
1993 年 到 2005 年
军工 企 业 将 民 品 业 务 通 过 IP O 上 市, 目 前经 过 这一 阶 段的军工企业已经达 54 家。
军工 资产 证券 化阶 段
2006 年 到 2008 年
军 工 企 业 通 过 I PO、 股 改、 增发等逐 步实 现军工 资产 的 上市。
资料来源: wind 资讯
9
国防科技工业
( 二) 有效利用资本市场, 实现产业的整合与 发展
发展是推动军工集团走向大融合、大整合的根 本动力。通过有效地利用资本市场, 实现产业的整 合与发展, 是军工行业发展的必然选择。一方面, 选择现有上市公司为平台进行 专业化整合经 济实 惠, 效率高, 横向、纵向的 兼并收购过程之后, 我国军工行业相关平台类上市 公司将走过从生产单一品种, 到平台专家, 进而到 全业务技术集成的演变, 实现跨越式发展。因此, 以现有上市公司为平台整合集团资产是最经济、快 捷、现实的选择。
国防生产有保障, 供应稳定, 却也显得僵化, 冗员太多, 包袱重, 研发投入不足 ( 十大军工集团 中, 两大造船工业集团市场化程度较高, 民品逐渐 占主要地位, 而两大核工业集团处于独特领域, 这 四大集团相对而言整合的迫切性要小一些) 。同时, 这种分工模式显然也不能够适应未来战争网络分布 式体系对抗的要求。未来军事工业必须构建全价值 链的技术集成能力, 能够向军方提供一个完整系统
中国兵器装备集团公司
中国电子科技集团公司 合计
长安汽车 ( 000625) 、中国嘉陵 ( 600877)
5
天兴仪表 ( 000710) 、天威保变 ( 600550)
中国军工行业基本分类及十二大军工集团产业介绍（五兵器工业）
中国军⼯⾏业基本分类及⼗⼆⼤军⼯集团产业介绍（五兵器⼯业）五、兵器⼯业代表企业：中国兵器⼯业集团公司、中国兵器装备集团公司1999年7⽉1⽇，经国务院批准，在原中国兵器⼯业总公司及其所属企事业单位基础上，改制组建成⽴中国兵器⼯业集团公司和中国兵器装备集团公司。
中国兵器⼯业集团公司(简称中国兵⼯集团、对外称中国北⽅⼯业集团公司），是中央直接管理的特⼤型国有企业，现有⼦集团和直管单位46家。
该公司⾯向陆、海、空、天以及各军兵种研发⽣产精确打击、两栖突击、远程压制、防空反导、信息夜视、⾼效毁伤等⾼新技术武器装备，是陆军武器装备研制发展主体和三军毁伤与信息化装备研制发展的⾻⼲⼒量，在中国的国防现代化建设中发挥着基础性、战略性作⽤。
经营范围包括坦克装甲车辆、⽕炮、⽕箭炮、⽕箭弹、导弹、炮弹、枪弹、炸弹、航空炸弹、深⽔炸弹、引信、⽕⼯品、⽕炸药、推进剂、战⽃部、⽕控指控设备、单兵武器、民⽤枪⽀弹药的开发、设计、制造、销售等。
旗下上市公司12家，包括：华锦股份、北⽅国际、北化股份、长春⼀东、光电股份、北⽅股份、北⽅导航、凌云股份、晋西车轴、内蒙⼀机、中兵红箭，及在⾹港上市的安捷利实业。
中国兵器装备集团公司（对外称中国南⽅⼯业集团公司），是中央直接管理的特⼤型国有企业。
集团公司拥有特种产品、车中国兵器装备集团公司辆、新能源、装备制造四⼤产业板块。
在国防建设领域，⾯向国内所有武装⼒量提供轻武器、装甲车辆、特种车辆等，在机动压制、光电信息和反恐特装⽅⾯也占有重要地位。
在民品领域，发挥军⼯技术优势，积极参与市场竞争，培育出了“长安汽车”、“天威变压器”等⼀批知名品牌，成为国防科技⼯业中市场化程度⾼、民品规模⼤、经济效益好的军民结合型军⼯集团。
旗下上市公司11家，包括长安汽车、保变电⽓、江铃汽车、中国嘉陵、建摩B、湖南天雁、东安动⼒、利达光电、西仪股份、中原特钢，及⾹港上市公司长安民⽣物流。
现代常规兵器包括坦克、装甲战⽃车辆、枪械、⽕炮、⽕箭、战术导弹、弹药、爆破器材和⼯程器材等。
全面分析十大军工集团整合趋势
全面分析十大军工集团整合趋势（附最新军工上市公司）每过一段时间里，军工整合投资重组等等都是最大的投资亮点。
中航重机原隶属中航工业一集团贵州金江公司，主营民用液压件。
2007年通过增发，收购了中航世新燃气轮机公司、安大航空锻造公司、永红航空机械公司以及金江公司。
2008年，定向增发收购中航工业燃机动力公司、江苏金河铸造公司以及无锡马山永红换热器公司。
2009年，收购金州包头可再生能源有限公司，进入了风力发电领域。
10月29日中航重机公告，拟以15.35元/股价格，增发1.16亿股，中航工业携17.9亿资产注入，中航重机（600765）进军风电制造业。
二级市场上，该股一字封停。
一：整合的趋势1999年，为了引入内部竞争机制，由原来核工业部门、航天工业部、兵器工业部等转变而来的五大军工集团一分为二，形成了军工十大集团。
这十大军工集团分别为：中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业（第一集团、第二集团）、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团和中国电子科技集团。
经过十年的发展，军工企业的问题变得越来越突出。
军工资产高度分散，一些军工企业盈利能力较差。
从国外经验看，军工资产进行大规模的专业化整合是必然规律。
上世纪90年代，美国军工企业由50多家经过并购整合形成五大军工集团，并促成了今天波音和洛克希德马丁国防工业巨头的诞生。
因此军工行业资产整合是大势所趋，因此具有资产注入预期的军工股成为市场关注的热点。
根据2008年1月7日发布的《国防科技工业2007年经济运行分析报告》，40家资产规模超过1000亿元的中央企业中，军工集团占7家，包括：中船集团、中船重工、航天科技、兵器装备、中核集团、兵器工业、中国一航。
目前已经有近60多家具有军工背景的公司实现了上市，总市值超过3500亿元，流通市值超过2500亿元。
但除此之外，军工集团内仍有大量优质资产没有上市。
四大军工系股票
“电子系”：中国电子科技集团公司(CETC)成立于2002年3月份，是经国务院批准、在原信息产 业部直属研究院所和高科技企业基础上组建而成的国有大型高科技企业集团。主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。相关上市公司如下：卫士通、太极股份、海康威视、华东电脑、四创电子。
“兵器系”：根据国资委对兵器集团的产业定位，重型车辆与重型装备、特种化工与石油化工、 光电材料与器件是兵器集团未来发展的三大支柱产业。“兵器系”旗下的上市公司包括：辽通化工、江南红箭、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业。
“航天系”：航天科技集团包括宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业、航天服务业等4 大主业。“航天系”旗下的上市公司包括：航天科技、中国卫星、航天机电、航天信息、航天晨光、航天通信、航天长峰、航天电子。
军工概念股： 哈飞股份、中船股份、长春一东、航天机电、东安动力、光电股份、北方股份、航天信息、洪都航空、航天动力、成发科技、抚顺特钢、中兵光电、凌云股份、风帆股份、晋西车轴、航天晨光、贵航股份、迪马股份、航天通信、广船国、*ST轻骑、ST长信、中航重机、华东电脑、航天长峰、中国嘉陵、航天电子、四创电子、中国重工、飞亚达A、中航地产、深天马A、辽通化工、中兴通信、北方国际、中信海直、长安汽车、天兴仪表、*ST南方、振华科技、中航动控、西飞国际、中核科技、航天科技、中航精机、航天电器等。
四大军工系资产整合是掘金主线，包括中航系、兵器系、航天系、电子系。
“中航系”：由中航一集团和中航二集团合并成立的中航工业集团，该集团拥有18家A股上市公 司，几乎占据了全部航天军工板块类上市公司的四分之一。而作为军工整合的领先军，“中航系”旗下的上市公司包括：中航动控、中航飞机、中航精机、中航三鑫、中航光电、成飞集成、中航电测、哈飞股份、洪都航空、中航电子、成发科技、贵航股份、*ST黑豹、中航重机、航空动力。
十大军工央企集团旗下A股名单及操作策略
5.33%资金研报]、海特高新[-3.00%资金研报]、龙溪股份[
6.06%资金研报]等20多只个股涨幅超过5%。
巧合的是，中航集团增持的重点公司，大部分有实质性军工业务，比如主营航空整机业务的中航飞机、航天机电产品的中航机电、航电系统的中航电子等等。
无独有偶，这类个股也正是反弹的主要标的。
中航动控、中直股份、中航飞机、成发科技、中航动力等多只个股7月以来最大涨幅超过100%。
这一规律延展到整个军工板块行情也同样适用，这说明市场对具有实质性军工业务的军工概念股更加青睐：一方面这类个股有一定业绩支撑，另一方面集团资产注入概率高。
因此，军工的操作策略主要在于分辨出哪些是“假军工”的股票，哪些具有实质性的概念。
值得注意的是，相比中航集团，另外九大军工央企集团，航天科工集团、兵器工业集团、兵器装备集团、航天科技集团、中国电子科技集团、南北船、核工业集团及核建集团，上市的军工资产仍相对较少。
其中，核建集团目前仍没有A股上市公司，核工业集团下属有中核科技A股上市。
截止到最新，兵器工业集团旗下北方创业、江南红箭两只个股停牌，航天科技集团旗下航天电子停牌，中国电子科技集团旗下卫士通、太极股份、海康威视3只个股停牌；中船重工旗下风帆股份停牌。
根据已经披露的信息，北方创业、航天电子、风帆股份3只个股均涉及到资产注入，江南红箭则是实际控制人正在筹划与公司相关
的重大事项。
一级市场军工企业的投资逻辑
一级市场军工企业的投资逻辑
一级市场指的是新发行的证券在证券市场上首次公开出售的市场。
军工企业投资的逻辑可以从以下几个方面来分析：
1. 国防需求稳定：军工企业作为国防工业的核心组成部分，直接面向国家安全需求，其产品和服务的需求相对稳定。
无论经济周期如何变化，国家都需要维护军队力量，提升国家安全能力，因此对军工企业的需求保持稳定。
2. 政策支持和发展机会：军工企业通常受到政府的政策支持，政府在提升国家安全能力和推动军工发展方面扮演重要角色。
政府的投资和政策支持可以为军工企业提供更多的发展机会和市场。
3. 技术壁垒和竞争优势：军工领域通常需要高度复杂和专业的技术，这种技术的研发和应用需要大量的资金和资源投入。
投资军工企业可以享受到军工企业所积累的技术壁垒和竞争优势，从而有利于获得回报。
4. 长期稳定合作关系：军工企业往往与政府、军方等有着长期稳定的合作关系，这种合作关系在一定程度上可以提供更多的商业机会和稳定的订单。
投资军工企业可以从稳定的合作关系中获得长期稳定的回报。
综上所述，投资军工企业的逻辑在于稳定的国防需求、政策支持和发展机会、技术壁垒和竞争优势以及长期稳定的合作关系等因素的综合作用下，可以获得相对稳定的投资回报。
然而，
需要注意的是，军工行业也存在一定的风险和不确定性，例如政策变化、技术突破等，投资者应该具备风险意识并进行深入的研究和分析。
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【绝对干货】中国军工上市公司分类及投资视角注：因文章发表在年初，故有部分上市公司事实与文中所述有差别。
强军固本是全国的共识，军工改革渐行渐近。
军工行业的改革或将体现为军工企业类资产注入(整体上市)的持续推进，以及军队体制编制、军品定价机制、军民结合、管理层持股、军工科研院所改制等方面。
这些变革有望成为相关上市公司中短期业绩改善及中长期成长的驱动力。
就军工板块的投资而言，主要的逻辑有注资、重组和改革。
中国军工上市公司有四个群落：一是十大军工集团下属的62多家上市公司（A股）；二是其他央企下属的涉军上市公司，不足10家；三是地方国企的涉军企业，主要的大约10家；四是若干民企参军的企业，主要有10家。
随着更多的民企上市，民参军还会不断增加。
目前整个军工股板块大约有100家上市公司，总市值大约3000亿元；扣除控股股东及一致行动人的持股，实际流通市值约1200亿元。
市场普遍认为，大多数军工上市公司都具有业绩差、估值高的特征，长期以来只具有概念炒作意义。
但是，随着国企改革和军企重组步伐的加快，随着军品采购体制的逐步市场化，这一观念必须有所转变。
军工是一座山，莽莽苍苍；军工是一片海，迷雾蒙蒙。
既然难以看透，那就不必以报表为视角了。
如果专注于财务分析，无异于上山数石头，下海捉浪花。
观其大略，军工企业分类的方法有多种，不同的分类带来了不同的投资视角。
（一）从是否有过资本运作角度看，可分为：1．最近一两年内已进行过注资或增发的公司。
资产重组是军工概念股之所以受到追捧的主要原因之一。
近年来，军工资产证券化进展最快的当属中航工业集团。
旗下的相关上市公司不时有黑马狂奔。
军工股资产重组的主要方式有两种，注资和借壳上市。
借壳上市比较成功的范例很多，如国睿科技、中航动控等。
但是，注资却被市场误读的很深。
因缺乏公开透明，一些公司拟注入的资产存在严重的高估现象，其作假程度远超新股发行。
现行制度下，注资主要依靠中介机构的把关，因缺乏必要的监督和处罚机制，往往是评估值根据大股东的需要而定，想要多少就是多少。
二级市场上，投资者盲目炒作注资概念，造成股价的严重透支。
去年，监管层还对同行业的资产整合开辟了绿色通道，或将助推注资过程的资产高估行为。
所以，关注注资，更需要谨慎，更需要关注注资之后上市公司的增长性、成长性。
2．尚未有任何资本运作动作。
目前,我国军工行业的证券化率只有20%–25%,整个国防工业仍有70%以上的资产未实现上市,这正是资产注入的预期所在。
因此，此类军工上市公司都有注资、重组的可能。
值得重点关注的是那些股本小、市值低、主业不振，经营陷入困境的公司，可能最先得到集团的注资救助。
此外，其他央企和地方国企所有的的优质军工资产，在国企混合所有制改革的大潮中，如需整合，十大军工集团必将优先受益。
如北方信息控制集团对江西联创信息的收购等。
（二）从上市公司主业在集团框架下的定位，可分为：1．作为集团主业运作平台的上市公司。
国资委核定的央企集团的主业，一般只有三、四个。
多数军工集团的主业板块很多，但下属的上市公司不是很多，每一上市公司的主业定位比较容易确定。
只有兵器工业、兵器装备集团，因下属上市公司过多，一些主业板块的上市公司不止一家，致使部分上市公司在集团的主业定位难以确定，比如兵器工业集团的重型装备与车辆板块，上市公司有6家，每一家的主业定位就很难确定。
对于在集团框架内定位明确的公司，重点关注的是集团同质资产的注入，以及注入后的盈利性、成长性。
如电子科技、航天科工、航天科技集团旗下的上市公司，产业定位和注资的方向就很明确。
2．不契合集团主业板块的公司。
非集团主业的上市公司，大体有三类：一是壳资源股。
未来的出路，要么被集团注入其他主业资产，实现集团内转型，如江南红箭、ST昌河等；要么由外部资产借壳，如功亏一篑的信威通信借壳中国嘉陵传闻等。
二是依照有关规定需要移交出去，或有外部股东控制的。
如中航工业的飞亚达、中航地产、天虹商场等；三是原有主业凋敝，经营步履维艰，而集团下属上市公司过多，或没有适合的资产注入，致使其成为集团的累赘，如兵器装备集团的中国嘉陵、ST 轻骑、云内动力、ST天威、东安动力，航天科技集团的四维图新等。
国企改革或为这些公司提供了很好的外部重组机遇。
（三）从主业的军品含量，可分为：1．军品占比高的公司。
在十大军工集团所属的60家上市公司中，真正涉及军品生产的也只有不足40家，其中只有不足30家的军品在主营中的占比较多。
如成飞集成、洪都航空、航空动力、中航动控、西飞国际、中航光电、中航电测、中航精机、成发科技、哈飞股份、中航重机、航天晨光、航天电器、航天通信、航天科技、中国卫星、航天电子、中国重工、光电股份、北方导航、北化股份、西仪股份、国睿科技、四创电子、卫士通等。
其他央企所属的博云新材、钢研高纳等大约10家，军品也有较多的占比。
民企上市公司中有一定军品的有高德红外、海兰信、旭光股份等大约10家。
随着军品采购的加速市场化，军品占比较高的公司，业绩有望得以大幅提升；同时，集团公司的相关军品亦会加速注入。
对此类公司，重点关注的是内涵式增长性。
2．民品占比高的公司。
在全部军工上市公司中，一半以上没有军品或军品极少（占主营不足10%）。
军工企业改革的大原则是“军民融合、以军促民、以军为主，共同发展”。
一些具有优质民品，发展前景广阔的公司，集团公司未来注入军品的可能性不可低估。
（四）从控制能力上看，可分为：1．绝对控股。
控股股东及一致行动人持股比例达到50%以上的，既有主营为军品的上市公司，如光电股份、国睿科技等；亦有含有一定军品的上市公司，如西仪股份等。
还有民品占主导的上市公司，甚至是竞争性领域，如北方股份、长春一东等。
国有股比例过高，对于军品较多的上市公司是必要的，但继续注入资产就存在瓶颈（总股本4亿股之内的，社会公众股不低于25%；总股本4亿股以上的，社会公众股比例不低于10%），再融资亦受到了制约。
关注的重点就是其如何破局。
而对于竞争性领域民品主导的公司，国有股权过高，不仅对注资和再融资有制约，而且不符合国企改革的方向。
解决的办法，要么注入或置换入军品资产，要么推进混合所有制改革，引进民资，稀释国有股权比例。
2．相对控股。
控股股东及一致行动人持股比例较少的上市公司，军品占比较多，集团注资的动力就更充足。
（五）从上市公司主业类型看，可分为：1．传统行业、过剩行业。
军工企业的投资冲动不亚于一般国企。
在集团公司框架内定位于过剩产能的上市公司，除非特别的事件刺激，或在混合所有制改革中具有实质性动作，否则价值提升比较困难。
天威保变、中国船舶的案例值得深思。
2．战略新兴产业。
主业定位于战略新兴产业的上市公司，显然更能得到集团的支持，亦更能得到资金的关注。
我国军工集团内，很多技术和产品在世界上都具有行业先进性，无与伦比，如能借助资本市场，成功转型为军民两用，很好的开拓出了民用市场，其成长性不可限量。
未来最值得关注的相关领域有：新能源。
不仅仅指太阳能、生物能等，更重要的是新核能的应用。
我国登月即将成为现实，氦-3的获取和实际应用将成为摆在我们面前的题目。
我国正在参与的人造小太阳项目，以及由此激发出的产业链具有非常广阔的前景。
新环保。
以工业三废的处理和回收利用为主要内容的传统环保行业将继续深化，并进而扩展到生活三废的治理，从而推进再制造业的大发展。
而以人工影响天气、自然环境的治理、局部空气净化等为主要方向的新环保，将日趋兴盛，更具战略意义。
新工业自动化。
以机器人和3D打印为核心的新工业自动化，必将引发制造业的颠覆性革命。
此外，与3D打印相连的还有新材料的研发和应用。
新交通。
拥堵遏制不住人类的发展和理想。
飞行工具小型化、民用化；运载工具的快速化、信息化必将迅速实现。
整个交通、物流行业的革命性变化不可避免。
新通讯。
从有线通信到无线通信，从光纤通信到量子通信的革命异常迅猛。
信息安全。
美国的窃听丑闻和斯诺登事件，昭示了信息安全就是国家安全。
信息安全已上升到国家战略的高度。
新武器。
热核武器的出现不代表武器研发的终极。
以激光武器、电磁武器、气象武器、基因武器、太空武器等为主的新概念武器将不断涌现，并引发各国的武器更新潮。
高新技术武器研发将是我国军工企业长期的使命和挑战。
除上述分类视角外，军工上市公司从股本和规模等因素看，可分为国有大中型企业和国有中小企业；从基金、机构参与度，可分为基金重仓股和以小股东为主的公司；从核心竞争力看，可分为核心竞争力强大，发展空间广阔的公司和核心竞争力缺失，未来发展不明的公司。
因有交叉，不需赘述。
总结一下，军工上市公司的投资逻辑简单说就是注资、重组和改革。
包括以下基本方式：第一，集团注资。
或提升上市公司现有主业的规模、集约度和核心竞争力；或改变了现有主业的格局，促使公司经营转型，获得更宽广的发展路径。
第二，借壳。
彻底否定公司现有的主业方向，植入集团内部或外部新的资产和发展模式，实现了质的变化和飞跃。
第三，外部重组。
更换了控股股东，但主业方向未变化；或者在混合所有制改革中引进了民营资本，实现了治理结构的彻底更新。
第四，管理层级提升。
上市公司多为集团的子公司或孙公司。
央企改革的大方向是整体上市。
管理层级提升之后，可以得到更多的经营授权、投资和其他资源，进一步打开发展的空间。
第五，事件刺激。
主要军工上市公司一览国有军工概念股：(一)国务院国资委地方国资军工概念股北京国资委七星电子(002371) 集成电路设备制造商，部分军工配套产品用于神舟飞船等国家重点工程。
湖南国资委湘电股份(600416) 电机行业龙头，国家重大装备国产化基地。
正式进军新能源汽车领域。
江西国资委联创光电(600363) 主营是LED封装，改制中，大股东即将变更为赣商联合会辽宁国资委抚顺特钢(600399) 我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。
绵阳国资委四川九洲(000801) 数字电视设备领先企业，近期计划出售子公司股权。
山西国资委太原重工(600169) 列车车轮车轴将成为主营，高铁概念。
陕西国资委宝钛股份(600456) 占据90%高端钛材市场，大飞机、军舰制造概念。
天津国资委百利电气(600468) 80%钨钼产品出口，为神一至六飞船提供配供电发射设备。
烟台国资委烟台氨纶(002254) 世界第二大、国内第一大间位芳纶生产企业。
云南国资委贵研铂业(600459) 贵金属加工行业龙头，汽车为其催化剂项目，利润贡献突出。
中国兵器装备集团ST轻骑(600698) 重组进行中，置入中国嘉陵(600877)、建摩B(200054)摩托车资产。
长安汽车(000625) 长安与福特和马自达双合资运营分布，预计2011年内完成。
利达光电(002189) 经营性关联欠款过多，被河南证监局责令整改。