国际投资复习大纲完成版2010

1.国际投资
2.外汇缺口
3.国际直接投资/国际间接投资
4.储蓄缺口
5.垄断优势
6.顺贸易型投资/ 逆贸易型投
资
7.比较优势8.内部化优势9.所有权优势/区位优势
10.独资企业11.合资企业12.合作经营
13.许可证合同14.特许营销15.工程承包合同
16.出口信贷17.国际保理18.证券存托凭证
19.衍生证券20.期权合约21.互换合约
22.买方信贷23.福费廷24.混合贷款
25.跨国公司26.划拨价格27.欧洲债券
28.全球债券29.补偿贸易
30联属行31.附属行32 .国际银团
33.国际信贷34.国际租赁35.分理处
36.投资气候37.投资环境38.市场环境
39.投资基金40.共同基金41.契约型基金
42.对冲基金
43.圭封闭式基
金
44.开放式基金
45.公司型基金46.东道国原则47.母国原则
48.汇率风险49 .交易风险50.折算风险
51.经济风险52.经营风险53.利率风险
、思考题：
1. 国际投资学与国际金融学的区别。

2. 国际投资的性质/国际投资发展的几个不同阶段。

3. 当代国际投资的特点和发展趋势。

4. 当代国际投资迅猛发展的主要原因。

5. 垄断优势论与比较优势论的主要观点与区别。

6. 内部化理论的主要观点及评价。

7. 区位优势对国际投资的意义和影响。

8. 跨国公司将外部市场内部化的主要成本。

9•收购兼并与绿地投资的不同特点、利弊及决策考虑因素。

10. 独资企业投资方式的特点和利弊。

11. 国际直接投资与国际间接投资的不同特点。

12. 非股权直接投资的主要形式。

13. 合资企业的特点、合作企业与合资企业的区别。

14. 国际证券投资的主要影响因素。

15. 影响国际间接投资的主要因素。

16国际投资环境的基本特性。

17. 基金投资与股票投资的主要区别。

18. 买方信贷与卖方信贷的区别及优缺点。

19. 欧洲债券与外国债券的区别。

20. 影响债券定价的内部因素和外部因素。

21. 跨国公司对外直接投资的主要目标及其对全球经济的影响。

22. 跨国公司的主要特征与及其海外拓展的不同阶段。

23•跨国公司组织体制的不同类型及其决定因素/内部管理的一体化。

24•跨国公司资金管理体制设置的原则/筹资和内部资金往来的方式。

25 •跨国公司划拨价格的具体形式及其作用。

26. 国际投资环境的基本特征及改善投资环境的重要作用。

27. 跨国银行的基本特征及其在国际投资中的作用。

28. 母国和东道国对跨国银行监管的原则和主要内容。

29 .跨国银行监管的重要性、监管的主要目标。

30. 我国对外资银行监管条例的主要内容和特点。

31. 我国对外资银行监管的难点与重点。

32. 制约养老金和保险公司国际投资发展的主要原因。

32.证券投资基金的主要特征和作用。

35 .跨国公司并购的动因及其带来的效益。

36.跨国并购的主要支付方式。

31. 国际投资经营风险管理的主要手段。

32. 区别性政府干预与非区别性政府干预。

33. 国际投资与经济增长的关系。

34. 邓宁OIL理论的基本观点及简要评价。

35. 国际投资证券化迅速发展的原因及其趋势。

40. 我国开放QFII和QDII的意义和作用及如何加强监管。

41. 汇率变动对国际投资的影响/如何加强国际投资的外汇风险管理。

三、计算题：
1.计算国际债券的到期收益率
2.计算国际债券的发行成本
一、名词解释：
1.国际投资是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨国投资，即将本国的资金、设备、技术、商等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。

2■外汇缺口M —X是进口与出口的差额，被称为外汇缺口
3.国际直接投资即一国投资者在国外投资兴办企业，通过参与企业的生产经营活动，取得或拥有对国
外企业实际的经营管理权和控制权为特征的国际投资。

以控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目的的投资活动。

其主要特征是投资者拥有对企业的经营管理权和控制权。

直接投资不仅涉及货币资本的流动，而且带动商品和生产要素的转移。

国际间接投资指通过国际证券投资（FPI）和国际信贷投资（FCI）方式进行的国际投资，是主要
依靠投资取得的股息、利息及买卖差价来实现资本增值的国际投资方式
4.储蓄缺口I —S是投资与储蓄差额，被称为储蓄缺口
5■垄断优势以市场的不完全竞争和垄断资本集团对某些工业部门所具有的垄断优势解释国际直接投资的原因。

6■顺贸易型投资顺贸易型投资是指起着增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资•逆贸易型投资是指起着减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资•
7.比较优势如果一个国家在本国生产一种产品的机会成本（用其他产品来衡量）低于在其他国家生产该产品的机会成本的话，则这个国家在生产该种产品上就拥有比较优势。

&内部化优势它是国际生产折衷理论的基本内容之一，指企业在通过对外直接投资将其资产或所
有权内部化过程中所能拥有的优势。

也就是说，企业将拥有的资产通过内部化转移给国外子公司，可以比通过交易转移给其他企业获得更多利益。

9.所有权优势又称垄断优势或厂商优势，是指一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。

区位优势是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。

10独资企业独资经营企业是指外国投资者按照东道国法律，在其境内注册建立的独立经营、自负盈
亏的全资企业。

它是国际直接投资的传统方式。

11■合资企业指2个或2个以上属于不同国家或地区的公司，企业或其他经济组织依据东道国的法律，并经东道国政府批准，在东道国境内设立的，以共同投资，共同经营，共享受益，共担风险方式组成的经济实体。

合作企业是指根据东道国有关法律规定，在东道国境内通过签订合同而不采取股份形式建立的进行合作生产、合作销售或合作技术投资等形式的经济技术合作，并共享利润、共担风险的契约式合营企业。

12■合作经营合作经营是指两国或两国以上的投资人采取合作的方式共同经营某个企业或投资项目。

13■许可证合同外国公司与东道国签订许可证或技术特许合同，按一定的价格向东道国转让某种技术，包括专利、商标或技术诀窍，而对转让的技术知识的补偿采取提成支付的方式，即在一定的年限内，按产品的产量和产品的销售价格，根据协议规定的百分比提取提成费。

转让方除提供技术资料外，还须负责人员培训、现场指导等，保证受让方达到预期的使用目标。

受让方须依合同承担某些义务，如保证技术的使用不超过规定的范围，不将技术向第三方泄露等。

因此，受让方的经营活动在一定程度上会受到转让方的控制。

14.特许营销商业和服务业中营销总店允许分店使用它的商品名称，并对分店的经营活动给予协助的一
种非股权参与的投资方式
15工程承包合同指国际经济技术合作公司或一国承包公司，以自己的资金、劳务、设备、材料、管理和许可证等，按期完成并交付国际工程业主所委托的工程项目或其他有关经济活动，而国际工程业主按期进行验收和支付工程价款或报酬的合同。

16出口信贷出口信贷是一国政府为了支持和扩大本国资本货物的出口和对大型工程项目的投资，加强国际竞争能力，以利息补贴和提供信贷担保的方式，通过本国银行向本国出口商或向外国进口商或进口方银行提供的一种与出口贸易相结合的优惠性中长期贷款。

17.国际保理国际保理业务，又称国际保付代理，是一项集贸易融资、结算、帐务管理和风险担保于一体的综合性金融服务。

18■证券存托凭证一种以证书形式发行的代表投资者对境外证券所有权的可转让证券。

又称存托凭证、存托收据或存股证。

佃.衍生证券衍生证券（derivative security ，也称衍生证券，衍生工具）是一种证券，其价值依赖于其它更基本的标的（underlying，也称基本的）变量。

目前，包括远期合约、期货、期权、互换等在内的金融衍生品被称为衍生证券”。

20■期权合约期货合约是指交易双方在期货交易所按照规定的章程办法，以竞价方式买卖在未来的特定时间交割特定商品或金融资产的合约。

21互换合约交易双方在约定的时间内，按照预先确定的规则和市场行情将不同货币或不同利率特点的债务彼此相互交换，从而相互进行一系列有关支付的一种交易。

22■买方信贷出口方银行或非银行金融机构直接向外国进口商或通过进口方银行向进口商提供贷款，使进口商得以向出口商支付进口货款的一种贸易信贷方式。

23■福费廷又称包买业务，指出口方把经进口方承兑和进口方银行担保的远期汇票或本票，在无追索权
的基础上出售给出口地银行或金融公司，提前取得现金的一种融资形式。

24■混合贷款是指由外国政府或商业银行联合起来向借款国提供贷款，用于购买贷款国的资本商
品和劳务。

外国政府提供低息优惠贷款或赠款和出口信贷或商业贷款结合适用。

25跨国公司通过对外直接投资的方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，
从事生产、销售或其他经营活动的国际性企业。

26■划拨价格亦称内部调拨价格或转移价格，是指跨国公司内部交易时使用的、由公司总部规定的价
格。

划拨价格是实现跨国公司全球战略目标的工具，它不受价值规律和供求关系的影响，是根据跨国公司全球战略目标和利润最大化目标，由高级经理人员人为制定的。

27.欧洲债券是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。

是指以外在通货为单位，在本国外在通货市场进行买卖的债券
28.全球债券是指在全世界的主要国际金融市场(主要是美、日、欧)上同时发行，井在全球多个证交所上市，进行24小时交易的债券。

29■补偿贸易是外商向东道国企业提供技术设备、各种服务、人员培训等作为投资，待东道国企业工程
项目投产后用项目产品或其他产品返销作为投资回报的一种非股权参与投资方式。

30联属行跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为当地银行或其他
外国银行所有，跨国银行仅拥有少数股权。

31附属行跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为跨国银行所有。

这是它与联属行的重要区别。

附属行还可经营分行所不能经营的非银行业务。

32屆际银团指由一家或几家银行牵头，多家不同国家的银行参加而联合组成的国际银行团，通常体
现在国际银团贷款业务中。

国际银团贷款：是指借款人以委任书(Mandate Letter )的形式授权牵头行(Leading Bank或Managing Bank)组织银团向其提供贷款。

其传统方式，也可以说是最基本的方式主要有两种：直接参与型( Direct Participation 或Loan Syndication )和间接参与型(Indirect Participation 或Loan Participation) 。

直接参与型的国际银
团贷款是在牵头行的组织下，各参与行直接与借款人签订贷款协议，按照一份共同的协议所规定的统一条件贷款给借款人，参与行与借款人之间存在着直接的债权债务关系。

而间接参与型的国际银团贷款则是先由牵头行向借款人提供或承诺提供贷款，然后由牵头行把已提供的或将要提供的贷款以一定的方式
转让给参与行，参与行与借款人之间一般不存在直接的债权债务关系，某些情况下借款人甚至不知道参与行的存在33屆际信贷是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际金融市场上，
向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际机构提供的贷款。

34屆际租赁是不同国家的出租人与承租人之间的租赁活动。

其当事人分属不同的国家。

出租人、承
租人和供货人可分别属于两个以上不同的国家或地区。

35■分理处跨国银行在国外设立的介于办事处与分行之间的分支机构，不具有法人资格，可参与当地部分银行业务，但不能办理当地居民活期存款和出售存款单，贷款业务只限于小额贷款。

36■投资气候又称宏观经济状况，主要指一国所处的的经济成长阶段、收入水平、通货膨胀状况、国际收支状况和国际清偿能力等条件。

37投资环境即在一定的国际政治经济格局条件下，某一国家或地区为接受或吸引外资所具备的基本条件，是在特定的国际环境背景下，一国经济状况、政治制度、法律制度、传统文化、地理位置、自然条件等各种影响国际投资外部因素的综合反映。

38■市场环境即市场体系的完善程度、市场的结构和容量、进入市场的难易程度、商品的有效需求等。

外国投资者倾向于在东道国当地市场销售产品，而东道国政府则更倾向于外资企业产品出口，以增加外汇收入。

39■投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金, 并由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

40■共同基金是指通过信托、契约或公司的形式，公开发行基金证券（如受益凭证”基金单位”基金股份”等），将众多零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行操作，并按出资比例分担损益的投资机构。

41契约型基金契约型基金是基于信托投资契约而成立的基金，又称为信托型投资基金。

一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方组成。

其三方关系通常是：基金管理公司通过发行受益凭证募集资金，组成信托财产，依据信托契约进行投资；银行担当基金保管公司，负责保管信托财产并办理有关代理业务。

投资者持有受益凭证，分享投资收益。

42对冲基金国际对冲基金是私人投资组合的基金，通常离岸设立，以充分利用税收优惠和规避管
制的便利条件，其组合形式通常采取私人合伙公司或有限责任公司形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品，其投资策略一般采取投资于多种资产、利用杠杆效应或在其投资组合内运用各种套利技术。

43封闭式基金基金规模在发行前确定，并在发行后规定期限内固定不变的投资基金。

圭寸闭式基金既不能追加也不能赎回，但投资者可在证券市场向第三者转让其持有的基金份额，因此又称为公开交易投资基金。

投资者以基金分红和转让基金份额时的溢价等形式获得回报。

44.开放式基金又称追加型基金，即基金规模不固定，投资者可根据自身情况随时申购或赎回基金单位的投资基金，基金也可随时因市场供求情况变化而增加发行。

开放式基金的净资产价值反映在基金单位的赎回或发行价格上并决定投资者的盈亏，投资者的收益包括基金分红和赎回基金份额时的溢价。

45公司型基金公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如有价证券，货币）的股份制投资公司。

这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。

所募集的资金通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。

基金持有人既是基金投资者又是公司股东，凭持有的股份分享投资收益。

46■东道国原则即均按东道国的法律、法规体系进行管制。

47母国原则即允许一国的银行可依照其母国的法规在国外开设分行，并接受母国的监督与管制
48■汇率风险因汇率的变化而导致国际投资者在海外资产和负债价值变化的不确定性。

49交易风险是指汇率的变动对跨国公司债权和债务价值影响的不确定性。

50■折算风险亦称会计风险，是指反映在跨国公司总公司汇总报表上的、因汇率变动而使其国外子公司外币资产和负债产生收益或损失的可能性。

51■经济风险是指未能预测的汇率变化导致国际投资的现金流量净现值变化的可能性。

52■经营风险即由于市场条件和生产技术条件变化，或由于跨国公司自身经营管理不善等原因导致损失的可能性。

53利率风险利率的变化影响金融资产价格导致基金投资损失的可能性。

二、思考题：
1.国际投资学与国际金融学的区别。

广义的国际金融：包括国际投资，国际投资是国际金融的一个重要方面。

狭义的国际金融：国际资金融通，是国际间接投资的一种形式。

国际金融研究主要关注国际收支平衡表，国际投资研究主要关注国际投资头寸表。

国际金融学：国际货币资本领域，主要是各种短期资金的流动。

研究的行为主体主要是国家或国际组织，偏重于研究资本运动对国际收支平衡、汇率和利率的波动对国家的经济实力的影响。

国际投资学：国际投资领域，不仅包括货币资本要素，尤其涉及生产性要素；对于货币资本要素, 主要研究长期资本的运动。

研究的行为主体主要是企业，侧重于研究国际投资运作所能取得的经济效益和国际投资头寸的变化。

2.国际投资的性质/国际投资发展的几个不同阶段。

是社会分工国际化深入发展的表现形式
是生产关系国际间运动的客观载体
具有深刻的国际政治、经济内涵
阶段：
兴起阶段(1890—1914)
停滞阶段(1914—1945)
复兴阶段(1945 一1979)
迅猛发展阶段(1980-2000)
调量整理阶段(2001年以来)
3.当代国际投资的特点和发展趋势。

全球资本市场急剧膨胀，国际资本流动增速远远超过国际贸易量增长速度。

发达国家在国际资本流动中仍占主导地位，发展中国家比重逐步增加。

发达国家的国际投资地位发生较大变化，美国成为世界最大的净债务国。

私人资本流动远远超过官方资本流动，跨国公司成为国际资本流动的主体。

直接投资在国际资本流动中的重要性不断提高，成为发展中国家利用外资的主要方式。

第三产业尤其是服务业和高科技产业的比重增加较快，成为国际资本投向的主要产业。

发展中国家债务危机有所缓解，但债务危机发生的可能性依然存在
趋势
投资主体国别结构多极化
投资客体内容多样化
投资方式不断创新
投资范围趋于地区化和全球化
投资产业结构向较高层次转移
4.当代国际投资迅猛发展的主要原因。

科技进步带来生产力的飞跃
国际金融市场的迅速发展
跨国公司的全球化经营战略
各国政府的推动与国际投资环境改善
5.垄断优势论与比较优势论的主要观点与区别。

垄断资本集团对于某些工业部门的垄断以及由此形成的垄断优势是其国际直接投资成功的前提条件。

跨国公司正是凭借这些垄断优势，才得以克服在国外经营中遇到的种种不利因素，胜过东道国当地的企业，获取超额
垄断利润。

因此，垄断资本利用对商品市场和要素市场的某种垄断地位建立的垄断优势来追求最大限度的利润，是国际直接投资的根本原因。

国际直接投资应按照比较优势的原则进行
各国应根据本国具体情况和特点选择发展对外投资或引进外资的道路和策略。

对投资国来说，应该从本国已经处于或即将陷入比较劣势的产业进行对外直接投资。

而对于东道国来说，弓I进外资的部门应是本国具有潜在比较优势的部门。

按照这种比较优势的原则进行国际投资可以扩大双方的对外贸易，增加双方的福利，使投资国和东道国都获得成功。

6.内部化理论的主要观点及评价。

内部化理论的核心思想是“高斯定理”
“高斯定理”旨在解释企业组织的形成原因和规模扩张的界限，其中心思想是：市场上的生产者们既可以通过契约形式，以市场交易的方式从事生产活动，也可以将原本通过市场交易方式进行的生产活动以企业的方式加以组织（即实行外部交易的内部化），其抉择标准在于内部化的管理成本与外部交
易成本的比较。

主要贡献：
注重市场不完全性的一般形式；
不仅强调垄断和工艺的作用，而且特别强调知识资产等中间产品市场的不完全性；
以跨国公司内部化的分工协调机制与外部市场相互矛盾关系来对外直接投资的决策，在一定范围内可以解释战后各种形式的对外直接投资，包括跨国经营的服务性行业如跨国银行的形成和发展。

局限性：
内部化理论只是注重从微观角度进行考察，而没有从全球经济一体化的高度来分析跨国企业的国际生产与分工，而且忽视了国际投资的区位选择和投资场所、投资国和被投资国的相对优势等问题。

7.区位优势对国际投资的意义和影响。

区位优势，是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。

区位优势包括两
个方面：一是要素禀赋性优势，即自然资源、地理位置、气候条件、土地和劳动力资源及价格等。

二是制度政策性优势，即政治制度、贸易金融政策、法律法规的完善性与执行情况、行政效率以及对外资的优惠条件等。

当东道国的区位优势较大时，企业就会从事国际投资。

区位优势不仅决定着企业从事国际生产类型
也决定着FDI的部门结构和进入行业。

&跨国公司将外部市场内部化的主要成本。

内部化成本包括：
⑴形成的内部市场对企业取得最优规模经济起着限制性作用；
⑵企业间的通讯联络成本；
⑶海外经营的国家风险、经济风险成本；
⑷企业组织管理费的增加
9■收购兼并与绿地投资的不同特点、利弊及决策考虑因素。

跨国公司对外直接投资的方式主要分为跨国并购和绿地投资，绿地投资又称新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。

并购或购并是指购买外国企业的股权达到一定比例，从而达到对外国企业经营管理权的控制，使之成为投资者的全资企业或控股企业。

收购兼并与绿地投资的不同特点表现为：
1、研发密集度高低程度的不同。

一个企业的研发密集度较低，则该企业更倾向于并购的方式，反之，则更愿
意选择绿地投资。

2、经营多样化程度高低的不同。

经营多样化程度较高的企业可能通过并购方式进入新市场，反
之，可能通过绿地投资方式。