公司价值与公司价值评估
价值评估——公司价 值的衡量与管理读书笔记
价值评估——公司价值的衡量与管理读书笔记。
标题：探索公司价值评估——从《公司价值的衡量与管理》中的读书笔记谈起一、引言公司的价值评估是企业管理中至关重要的一环。
如何衡量公司的价值，以及如何管理和提升公司的价值，一直是管理者们关注的焦点。
在我最近的阅读中，我对《公司价值的衡量与管理》这本书进行了深入的阅读，并对其中的一些观点产生了深刻的理解和反思。
接下来，我将根据这本书中的内容，结合自己的一些观点，探讨公司价值评估的重要性和具体操作。
二、价值评估的重要性在《公司价值的衡量与管理》一书中，作者对于价值评估的重要性进行了深入阐述。
价值评估不仅仅是一个用来衡量公司财务状况的工具，更是一种全方位的管理思维。
通过对公司价值的评估，管理者可以更清晰地了解公司的核心竞争力、未来发展潜力和风险隐患，从而为公司的战略决策和发展方向提供有力支持。
价值评估也是投资者和股东们关注的焦点。
他们希望通过对公司价值的评估，来判断自己的投资是否安全和可持续。
公司价值的衡量不仅关乎公司自身的发展，更是对外部利益相关者的一种责任和承诺。
三、价值评估的方法与工具在书中，作者对于价值评估的方法和工具进行了详细的介绍和分析。
从传统的财务分析到现代的绩效评价，从静态的资产负债表到动态的股价模型，价值评估的方法和工具不断地在不断地创新和发展。
管理者们需要根据自己公司的特点和发展阶段，选择适合的方法和工具，来综合评估公司的价值，从而指导公司的发展战略和管理决策。
然而，价值评估并不仅仅是一个量化的过程，更是一个深度的分析和思考。
管理者需要结合公司的实际情况，进行综合分析和判断，而不是简单地套用模型和公式。
这需要管理者有非常深厚的行业经验和洞察力，以及全面的市场和行业信息。
四、个人观点与理解通过对《公司价值的衡量与管理》这本书的阅读和理解，我对于公司价值评估有了更深刻的认识。
价值评估并不是一句口号或者一个概念，而是需要深入思考和实践的。
作为公司的管理者，我们需要具备全面的知识和能力，来综合评估公司的价值，制定科学的战略和决策。
如何评估一家公司的价值
如何评估一家公司的价值在投资的过程中，评估一家公司的价值是至关重要的。
通过对公司的价值进行准确评估，投资者可以辅助决策，降低风险并实现可持续的回报。
本文将介绍如何评估一家公司的价值，从财务指标、市场分析和行业对比等方面进行综合评估。
一、财务指标评估1. 营业收入：营业收入是衡量一家公司经营业务的总收入，可以通过查阅公司的财务报表获取。
较高的营业收入通常意味着公司具备竞争力和较好的销售能力。
2. 净利润：净利润是指公司在扣除所有费用后所获得的利润，也是衡量公司盈利能力的指标之一。
稳定增长的净利润意味着公司管理良好，有望为股东带来回报。
3. 资产负债表：通过分析公司的资产负债表，可以了解公司的资产和负债情况，包括流动资产、固定资产、负债和股东权益等。
平衡的资产负债结构通常是一家健康的公司的标志。
4. 现金流量表：现金流量表可以揭示公司的现金收入和现金支出情况，包括经营性现金流、投资性现金流和筹资性现金流。
充裕的现金流通常是公司稳定运营和发展的基础。
5. 市盈率：市盈率是股价与每股盈利的比率，是评估公司是否被高估或低估的重要指标之一。
较低的市盈率可能意味着公司具备较低的估值，具备较高的投资价值。
二、市场分析评估1. 行业地位：了解公司在所处行业中的地位和竞争优势，可以评估公司的市场占有率、品牌影响力和市场前景等。
在相对垄断或高增长行业中的领先地位通常会使一家公司的价值增长。
2. 市场趋势：分析市场趋势，包括行业增长率、市场规模和未来预测等，有助于评估公司的发展潜力。
市场趋势对公司的长期增长和盈利能力具有重要影响。
3. 竞争分析：了解公司的竞争对手、市场份额和差异化竞争策略，有助于评估公司的竞争力和市场定位。
竞争对手的优势和劣势会直接影响公司的价值。
4. 客户和供应商：分析公司的客户和供应商关系，包括长期合作关系、客户忠诚度和供应链可靠性等。
稳定的客户和供应商关系有助于提升公司的稳定性和可持续性。
三、行业对比评估1. 相关指标对比：将目标公司与同行业其他公司进行对比，包括营业收入、净利润、市盈率等指标。
公司价值评估的主要方法
公司价值评估的主要方法公司价值评估是指通过定量和定性的分析方法，对一家公司的价值进行估计和评估。
常见的公司价值评估方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。
以下将详细介绍这些主要方法。
一、财务指标法：财务指标法是通过分析和评估一家公司的财务表现和财务指标，从而估计其价值的方法。
常见的财务指标包括净利润、营业收入、现金流量等。
利用财务指标法，可以对公司的财务状况、盈利能力和发展潜力进行评估。
例如，通过对比公司与同行业其他公司的财务指标，可以评估公司的相对竞争力和市场地位。
二、市场比较法：市场比较法是通过对比公司与类似市场参与者的交易和市场表现来进行公司价值的评估。
这种方法常用于上市公司和市场透明度较高的行业。
通过比较公司的市值、市盈率、市销率等指标与类似公司的指标，并结合市场回报率和可比公司的交易价格，可以评估公司的价值水平和潜在风险。
三、收益法：收益法是基于公司未来的盈利能力和现金流量来评估公司价值的方法。
常见的收益法包括贴现现金流量法（DCF法）和市盈率法。
贴现现金流量法通过将未来所有现金流量贴现到现在，计算出公司的净现值，从而评估公司的价值。
市盈率法则是通过比较市场上同行业公司的市盈率与公司的预期收益，从而评估公司的价值。
四、资产法：资产法是通过评估公司的资产和负债情况来进行公司价值评估的方法。
常用的资产法包括净资产法、重置成本法和涉税资产法。
净资产法是指通过减去公司的负债，计算出公司的净资产价值。
重置成本法则是通过评估公司的固定资产和无形资产，计算出公司的重置成本，从而评估公司的价值。
涉税资产法则是结合公司的税收政策和资产评估，计算出公司的涉税资产价值。
五、实物法：实物法是基于公司实物资产的价值来进行公司价值评估的方法。
这种方法常用于房地产和基础设施等资产密集型行业。
实物法通过评估公司的实物资产的市场价值、折旧和剩余价值等因素，从而评估公司的价值。
综上所述，公司价值评估的主要方法包括财务指标法、市场比较法、收益法、资产法和实物法等。
公司评估价值方法
公司评估价值方法
公司评估价值方法是指通过一系列的分析和计算，对公司进行全面的评估，确定其价值的方法。
下面将介绍几种常用的公司评估价值方法。
1. 财务指标法：这是最常见的评估公司价值的方法之一。
通过对公司的财务指标进行分析和比较，确定其价值。
常用的财务指标包括市盈率、市净率、企业价值/EBITDA等。
这些指标
可以顺利反映公司的盈利能力、财务稳定性和投资价值，是评估公司价值的重要参考指标。
2. 市场比较法：该方法通过比较市场上类似企业的交易价格，来评估公司的价值。
这种方法适用于可交易的公司，可以通过与其他公司的市场比较，确定公司的估值范围。
该方法的不足之处是需要找到类似企业的交易价格，这在实际中可能会有一定的困难。
3. 增长法：该方法基于公司的未来增长预期，通过估计公司未来的现金流量来确定公司的价值。
这种方法适用于高增长公司，可以反映公司未来的盈利能力和投资价值。
4. 盈利能力法：该方法通过对公司的盈利能力进行评估，来确定公司的价值。
这种方法通常使用财务指标如净利润、营业收入等来评估公司的盈利能力，从而确定其价值。
综上所述，公司评估价值方法有很多种，每种方法都有其适用的场景和局限性。
在实际应用中，根据具体的公司情况和评估
目的，选择合适的方法进行评估，可以更准确地确定公司的价值。
企业价值评估与企业估值
企业价值评估与企业估值现代经济中，企业价值评估与企业估值是非常重要的概念和工具。
企业价值评估是指通过对企业的各种资源、能力和未来收益进行综合分析，确定企业在特定时间点的价值水平。
企业估值则是指通过利用不同的估值方法和技术，对企业的实际价值进行估算和量化。
本文将介绍企业价值评估与企业估值的基本概念、评估方法和应用。
一、企业价值评估的基本概念企业价值评估是一种对企业进行综合分析和评估的过程，通过对企业的财务状况、经营业绩、市场竞争力和未来发展潜力等多方面因素进行综合考虑，从而确定企业在某个特定时间点的价值水平。
企业价值评估的基本概念包括以下几个方面：1. 财务状况评估：通过对企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务数据进行分析，评估企业的盈利能力、偿债能力和运营能力。
2. 盈利能力评估：通过对企业过去几年的财务数据和业绩指标进行分析，评估企业的盈利能力和成长潜力。
3. 市场竞争力评估：通过对企业所处行业的市场情况、市场份额、竞争对手和市场趋势等进行分析，评估企业在市场上的竞争力和发展潜力。
4. 未来发展潜力评估：通过对企业所处行业的发展前景、产品创新能力和战略规划等进行分析，评估企业未来的发展潜力和市场价值。
二、企业估值的基本方法企业估值是指通过利用不同的估值方法和技术，对企业的实际价值进行估算和量化。
常用的企业估值方法包括以下几种：1. 市场比较法：通过对企业所处行业的上市公司、交易对手或相似企业进行比较，确定企业的估值水平。
2. 收益法：通过对企业未来的经营收益进行估算和贴现，确定企业的估值水平。
3. 资产法：通过对企业的资产负债表和资产价值进行估算，确定企业的估值水平。
4. 现金流量法：通过对企业未来的现金流量进行估算和贴现，确定企业的估值水平。
三、企业价值评估与企业估值的应用企业价值评估与企业估值在现代经济中具有广泛的应用。
具体包括以下几个方面：1. 投资决策：在进行企业投资决策时，价值评估与估值可以帮助投资者评估企业的风险和收益，从而做出明智的投资决策。
公司价值评估
公司价值评估近年来，随着经济的快速发展，公司越来越需要进行价值评估，以便了解公司真实的价值并做出相应的决策。
下面将从概念、意义、方法等方面来介绍公司价值评估。
一、概念公司价值评估是对公司的实际价值进行评估，包括经营业绩、财务状况、未来发展前景等方面。
其目的在于确定公司真实的价值，为公司的健康发展提供参考。
二、意义公司价值评估的意义在于为投资者和管理者提供了重要的信息。
对于投资者而言，可以在投资前对公司进行全面了解，从而做出明智的投资决策。
对于管理者而言，可以了解公司的经营状况及其未来发展前景，从而做出正确的决策，推动公司健康发展。
三、方法1. 资产法评估资产法评估是公司价值评估的一种常用方法，其核心就是资产净值法。
资产净值法指的是以公司资产为基础，减去其负债后所得的净值，即为公司的价值评估。
但是，这种方法并不能充分反映公司的真实价值，因为它无法考虑公司未来的营业收入等因素。
2. 市场法评估市场法评估是另一种常用的公司价值评估方法。
其核心是以市场上同行业公司的估值作为参考值，找到相应的因素后判断公司的价值。
这种方法通过市场真实反映公司价值，但是也存在参考样本不足、财务报表不准确等问题。
3. 收益法评估收益法评估是一种将未来收益估算作为公司价值评估的方法。
其核心在于对公司未来的盈利能力进行估算，从而推算出公司的价值。
这种方法能够较好地反映公司未来发展的情况，但是也受到许多不确定因素的影响。
四、结论综上所述，公司价值评估对于公司的健康发展和投资者的决策都具有重要的意义。
在评估公司价值时，应根据公司的实际情况选取相应的评估方法，以确保评估结果真实可靠。
同时，我们也要注意评估所用数据的准确性和完整性，避免因数据的不准确而导致错误决策的出现。
如何正确评估和管理公司价值
如何正确评估和管理公司价值在现代商业世界中，正确评估和管理公司的价值对于企业的长期成功至关重要。
一家公司的价值不仅仅体现在其资产和股东权益上，还包括其品牌声誉、人力资源和战略定位等方面。
本文将介绍一些评估和管理公司价值的有效方法和策略，以帮助企业实现可持续发展和成功。
一、确定评估指标要正确评估公司的价值，首先需要确定一些关键的评估指标。
这些指标可以包括财务指标，如净利润、每股收益和资产回报率，以及非财务指标，如市场份额、员工满意度和客户忠诚度等。
这些指标应该与公司的战略目标和价值观相一致，以便更好地反映公司的整体价值。
二、利用财务工具进行评估财务工具是评估和管理公司价值的重要工具之一。
其中一个常用的工具是财务比率分析。
通过对公司的财务报表进行比较和分析，可以了解公司的财务状况和表现。
常用的财务比率包括流动比率、利润率和资本回报率等。
此外，还可以使用财务模型，如贴现现金流量模型（DCF），来估计公司未来现金流量的现值。
三、衡量非财务价值除了财务指标外，评估公司价值还需要考虑非财务因素。
这些因素可以包括品牌价值、知识产权、员工素质和声誉等。
例如，一个具有强大品牌和知名度的公司往往能够获得更高的市场价值。
因此，评估公司的非财务价值需要综合考虑这些因素，并找到相关的衡量方法和指标。
四、定期进行价值评估公司的价值评估不是一次性的工作，而是需要定期进行。
随着市场和公司内部环境的变化，公司的价值也会发生变化。
因此，定期进行价值评估可以帮助企业及时了解其价值状况，并采取相应的管理和调整措施。
评估的频率可以根据不同公司和行业的特点来确定，但建议至少每年进行一次全面评估。
五、有效管理公司价值一旦确定了公司的价值，企业还需要采取措施来管理和提升其价值。
其中一个重要的管理策略是制定和实施有效的战略规划。
战略规划应该与公司的长期目标和价值观相一致，并包括明确的目标和行动计划。
此外，企业还应注重员工发展和培训，提高员工素质和士气，以支持公司的长期价值增长。
公司价值评估的主要方法
公司价值评估的主要方法
公司价值评估的主要方法有：
1. 市盈率法（PER）：根据公司过去一段时间的净利润与市值的比率来评估公司的价值。
该方法适用于盈利稳定、成长率可预测的公司。
2. 折现现金流量法（DCF）：根据公司未来一段时间内所产生的现金流量，将其折现到现值，再计算出公司的总价值。
该方法适用于公司的现金流量明确、可预测的情况。
3. 市净率法（PBR）：根据公司的市值与其净资产的比率来评估公司的价值。
该方法适用于资产为主导的公司，尤其是不可替代的资产。
4. 市销率法（PSR）：根据公司的市值与其销售额的比率来评估公司的价值。
该方法适用于销售额为主导的公司。
5. 公司对比法：根据类似行业或类似规模的其他公司的估值水平来评估目标公司的价值。
该方法适用于没有明确可比公司的情况下，可以通过对行业和市场的分析，得出相对合理的估值。
6. 杜邦分析法：通过分解公司的回报率和杠杆率，来评估公司的价值。
该方法适用于对公司的财务表现进行深入分析，并从中识别出公司的价值驱动因素。
7. 实物价值法：根据公司拥有的实物资产（如土地、房屋、机械设备等）的市值来评估公司的价值。
该方法适用于具备明显实物价值的公司。
以上方法都有其适用范围和局限性，应根据具体情况选择合适的评估方法。
此外，还可以结合多种方法进行综合评估，以获取更全面准确的公司价值。
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成熟期： 特点—— 收入、 现金流量稳定 增长
评估价值时: 关注— 现金流量的状况
公司价值评估时应关注的侧重点的演变过程
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一、未来的不确定性决定了价值评估的高风险性 二、信息成本决定了公司价值评估的有限时效性
三、人的主观因素决定了公司价值评估的非绝对客观性 四、评估过程决定评估结果
根据可口可乐公司的并购决定，并购的目标公司汇源 果汁的投资价值就是每股价值12.2港元、公司的投资 价值196.47亿港元或约24亿美元。
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公司市场价值（Market Value） =股东权益市场价值+公司债务市场价值
=股票的每股市价*公司发行在外的普通股股数 +公司债务市场价值
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第一，所有的公司价值评估都是主观的，而不是客 观的数学演算。价值评估模型完全依赖于所输入的 数据，而这些数据又是以价值评估者对公司的观点 为基础的。
第二，公司的利益各方对公司进行价值评估通常有 不同的目的。在每种情况下通常至少有两方的利益 截然不同。
第三，价值评估背后的争论是重要的——你可以使 用不同的价值评估模型来达到你所希望的价值，这 取决于你所输入的数据。因此，你必须能够验证你 所使用的数据及其假设。
确定资产价值。 思腾斯特（Stern&Steward）财务咨询公司的经济附
加值（Economic Value Added，EVA）指标。 费尔森和奥尔森（Feltham and Ohlson）的剩余收
益模型。
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为弥补折现现金流法的不足，梅耶斯（Myers）教 授提出了调整现值法（APV）
2008-9-2可口可乐公司提议的收购价格为每股12.20港元， 并将按相等价格收购已发行的可转债及期权，于要约成功完 成后以现金支付。
假设汇源果汁债券持有人悉数兑换全部可换股债券、汇源果 汁购股权持有人悉数行使全部汇源购股权，根据收购建议应 付的代价将增至约196.47亿港元。
可口可乐据此预计，若并购建议交易获得接纳，将作价约24 亿美元。此次收购价值196.47亿港元或约24亿美元，就是并 购交易双方对汇源果汁公司所作出的公允价值。
前提：证券市场完全有效
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公司终止经营时，其全部资产所能实现的价值。 较短的公开市场期限内非自愿或被迫处置 清算价<正常交易条件下的市场价值
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资产评估师——内在价值vs评估价值？ 会计师——账面价值？ 投资者——内在价值=公允价值=市场价值？ 经营者——内在价值？
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一、公司价值的含义 二、公司价值的表现形式
其它要求权 少数股东权益
有息负债 所有者权益
其它要求权
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少数股东权益
债务价值
权益价值
——2.
公为公司权司ຫໍສະໝຸດ 价利持值人有所资
有产
价 值 分 享
， 从 而 构 成
创 造 现 金 流
了量
公司经营资本和非经营性资产所创造的全部现金流量
美国学者沃尔特提出相应的价值评估公式（DPCSP） （1956年）r&k
戈登利用威廉姆斯的股利折现模型，推导出了固定 股利增长率的公司股票价值模型（1962年）
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MM理论假设 资本资产定价模型（CAPM）解决了折现率的风险测
度问题 斯提杰克（Dve Strickek）的单项资产评估加和法来
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投资价值（Investment Value）是建立在MM理论基 础上的公司价值概念，由于MM理论认为公司价值是 由公司的投资决策及其所决定的获利能力和经营风险 所决定的：
公司价值＝现有项目投资价值＋新项目投资价值。 投资价值是公司并购、股权转让等资产经营活动中涉
及最多的一种价值概念，它是公司相对于一个特定的 所有者或预期所有者的价值，表现为该公司给所有者 带来的未来收益的价值。
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谁教？ 谁学？ 学啥？ 咋评？
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14
12 10
12.2
10.94 11.28 10.94
8
6
4
4.14
2
2.33 汇源股价
0
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第一节 公司价值概述
企业价值
第二节 公司价值评估理论及其演变
第三节 公司价值评估的需求
第四节 公司价值评估的局限
流动负债
2807.058 非流动负债 总负债
5977.21
非流动资产 总资产
7333.02 7302.914 股东权益 负债与所有者权益
10018.542 10109.972
1858.682 2437.589
910.703 900.622
644.135
52.972
3283.15 3963.835
1497.484 870.199
项目
06/2012
12/2011
项目
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06/2012 12/2011
现金及银行结存 应收账款 存货 其他资产 流动资产 物业、厂房及设备
106.668 590.681 1122.289
2685.522 6005.889
276.572 银行贷款 606.353 应付账款 1149.56 其流动银行贷款
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寻找到有投资价值的公司股票进行投资，以期获得 投资收益
内在价值的存在是价值投资者的此时持股的动力和 理由
投资者可以通过对公司内在价值评估来获取投资收 益
长春高新000661；
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支付现金方式实施对目标公司的兼并、收购，关心 目标公司的估值问题，以确定支付价值的大小
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一、费雪的资本价值评估模型 二、威廉姆斯的股利折现模型 三、MM的公司价值评估模型 四、公司价值评估理论的新发展
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贡献
◦ 资本的当前价值实质上就是未来收入的折现值，简言之， 价值是未来收入的资本化 。
◦ 净现值作为投资原则 ◦ 公司的价值就是依照市场利率贴现的未来收益现值。
20 世纪70 年代以后发展起来的期权定价理论给公 司价值评估提供了一种新的思路
◦ 经营资产价值 ◦ 投资机会的价值
不确定性的广泛存在使基于未来现金流预测的传统 折现方法面临严峻挑战
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一、价值投资的需要 二、企业实施兼并、收购的需要 三、公司价值管理的需要 四、制定并实施期权激励计划 五、首次公开发行股票需要 六、为公司发展募集资本
海普瑞
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公司融资前的市场估值，无论是对老股东还是对新 股东而言，都非常重要
◦ 公司融资前的价值被高估，原有股东将从中受益 ◦ 公司融资前的价值被低估，新股东将从中受益
创业期： 特点—— 无收入、 负现金流量、 和负收益
评估价值时: 关注— 管理水平 经营理念
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成长期： 特点—— 收入保持高速增长、 因大规模的资本支出 导致负现金流量
4780.634 4834.034
5237.908 5275.938 10018.542 10109.972
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公司内在价值（Intrinsic Value）是指公司可预见的未来 预期产生的现金流量的现值。
未来整体盈利能力：未来现金流量&贴现率
汇源果汁每股内在价值
◦ 中金公司2008年9月18日目标价每股定值（也即汇源果汁的内在 价值）为7.25港元。
价值管理的目标是实现企业价值的最大化，那么， 通过企业价值评估来了解企业的价值创造途径和方 法
企业为增加其价值，可以按投资资本回报率、资本 成本和投资资本增长率的分解因素采取相应措施
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实施期权激励计划，能够显著提高并改善公司的经 营业绩
实施期权激励计划，能够显著提高资本市场投资者 对公司股票的信心
由于制定股票期权时对公司内在价值判断失误致使 股票期权无法行权
——苏宁电器
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公司要为公司股票的发行价格定值的问题，这是在 IPO活动中的首要问题
制定发行价格的依据就是对公司整体的估价结果： 发行价=eps*p/e（核定市盈率） Eps=profit/股份数 股份数=净资产/面值=（资产-负债）/面值
◦ 招商证券（香港）2008年9月12日发布的关于汇源果汁的研究报 告，给予卖出评级，给出的目标价为4.5港元，是当日市场价格 9.5港元的47.4%，也仅有中金公司估价的62.1%。
(每股内在价值*普通股股数14.68亿)
公司内在价值=权益价值+债权价值
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从市场交易的公平性和可交易性的角度，公允价值（Fair Value）是指买卖双方在完全了解有关信息的基础上，在没有 任何压力的情况下愿意进行交易的价格。
股权换股权的并购交易中，不仅收购公司需要对被 收购公司的内在价值进行评估，而且目标公司也需 要对收购公司内在价值进行评估
并购后新公司的市场价值超过并购前各公司的市场 价值之和，那么并购就具有可行性
国企的MBO
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价值管理（或者简称VBM）基本上是关于如何进行 企业管理业绩衡量并如何进行管理层激励，以有利 于股东价值的创造
公司价值
公司 经营资产
公司非 经营性资产
公司自由 现金流量
公司非经营 现金流量
公司经营价值
公司非经营 性资产价值
——1.
价金公
值流司
量持
，有
价 值 形 成
并 决 定 公 司
资 产 创 造 现
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