第一章 投资银行的产生与发展
日本投资银行的产生及发展
日本投资银行的产生和发展
日本投资银行业的发展主要经历了三个阶段：
(一)1947-1992年
日本财政省成立于1947年负责对金融系统的监管。
它被授权监管银行，同时与日本央行共同承担制定财政政策和货币政策的职责。
1971年以前，国外的证券机构禁止在日本开展业务。
1971年涉及国外证券机构的法律允许外国机构进入日本金融市场从事投资银行业务。
（二）.1992-1998年
和美国一样，日本也解除了投资银行和商业银行分业的规定。
随着1992年《金融机构改革法案》的颁布，商业银行、投资银行。
保险公司允许通过子公司的形式从事各自业务。
该法案也场胜利证券交易与监督委员会，承担了许多原本时财务省的监管职责。
（三）1998年至今
1998年，日本开始金融大改革，逐步解除对金融业的管制。
金融大改革的一个重要部分就是将证券交易与监督委员会从财务省分离出来，2002年成立了日本金融厅，是目前日本证券业的监管者。
1999年间，《金融系统改革法案》允许商业银行拥有经纪机构以从事股票和债券的承销业务。
另外，通过了一部新的法律—《金融产品销售法》，监管承销活动。
2006年通过的《金融工具与交易法》，成为日本证券行业和证券公司监管的主要法律。
该法律规定了对经济自营商的注册和监管、上市公司合理披露信息的义务、上市公司大股东的合理披露、要约收购规则、上市公司内控等。
中国投资银行业的发展特点及趋势
中国投资银行业的发展特点及趋势King.Arthur 发表于 2019-7-1 22:54:00在中国，投资银行的产生与发展是与中国证券市场的发展密不可分的，中国资本市场十余年的发展史表明,投资银行已成为推动中国证券市场发展的重要主体，投资银行也就是实际意义上中国的投资银行，中国的投资银行业务在80年代就已开展，当时的中国国际信托公司、中国银行在境外设立的商业银行以及一些证券公司在一定层次和程度上扮演投资银行角色。
到目前为止，国内已经有九十多家投资银行、2600多家营业部。
粗略划分，十年风雨的中国投资银行发展到目前已经经历了数量增长时期、蓄势整理时期、大规模重组规范发展时期。
一中国投资银行业的发展历程1.1 放量增长时期（1985---1996）在中国，投资银行与证券市场的开始一直是在悄然无声的进行着。
中国投资银行正式登上历史舞台是1985年成立的深圳特区证券公司，此后，中国投资银行从无到有，伴随着中国证券市场的成长而迅速扩张。
1990年深沪两地证券交易所挂牌交易后,中国投资银行业正式登上了中国经济的舞台。
在中国证券市场发展的初期，证券经营机构在没有风险的情况下就可以获得高额收益，市场也没有严格的准人限制，银行、信托公司等竞相挤身证券业。
到1996年底各类投资银行拥有营业网点2600多家平均每家拥有营业网点6家，430家投资银行与兼营机构共同拥有的总资产为1600亿元，平均总资产每家3.72万元，平均净资产不到5000万元,平均资本金仅为2000—3000万元。
从结构层次来看,中国投资银行已基本上形成三个层次:全国性投资银行、地方性投资银行、兼营性投资银行,其中全国性投资银行主要是华夏、南方、国泰、海通等几家大投资银行,地方性投资银行主要是各省、市人民银行、财政部等办的专营证券机构,兼营投资银行主要是信托投资公司、租赁公司等非银行金融机构办的证券营业部。
1.2 蓄势整理时期(1997---1998)1996年中国实行了银证分离，规定了分业经营的模式,中国投资银行业格局进行了第一次大规模的调整,各商业银行分行下属的信托投资公司均撤销,只保留了四大国有商业银行总行的信托投资公司并经营证券业务,各省人民银行兴办的投资银行独立为省级投资银行;同时一些投资银行通过兼并重组信托投资公司的证券营业部,规模得以迅速扩张。
2投资银行的历史演进和发展趋势
• 这样，一方面商业银行短期资金大量涌入 证券市场，造成证券市场的虚假繁荣和空 前高涨；另一方面金融机构在证券市场中 的赢利产生了示范效应促使更多的居民纷 纷到银行提款投入证券市场，银行被迫采 取抛售所持证券和收回老贷款等办法来缓 和资金紧张，从而又造成证券市场上价格 暴跌和信用链的断裂，最终导致了经济危 机。
中国混业经营的先锋——中国平安
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• 2007年4月，中国平安保险 （集团）股份有限公司平安保险 董事长兼首席执行官马明哲表 示，公司旨在发展成为领先的国 际金融集团，未来要加快银行与 资产管理业务的发展，他对未来 保险、银行、资产管理三大支柱 平衡发展充满信心，平安混业经 营格局基本成型。公司首席投资 执行官约翰·皮尔斯表示，中短 期内，平安保险的投资组合配置 不会有太大改变。
③ 充分掌握企业的经营状况，降低贷款呆账率 和投资银行承销业务风险；④ 加强了银行业的 竞争，提高效益，促进社会总效用提高。
限制了银行的业务 活动，削弱了本国 金融机构的国际竞 争力；
巨大的风险
第三节 投资银行的混业化趋势
(一)分业经营型投资银行运作模式 美国分业经营产生的历史背景。1927年《麦克法顿 法》进一步放松了商业银行承销股票的权力，使商 业银行大规模地进人证券市场。而当时的联邦政府 对证券市场采取放任自流的政策，致使恶性投机行 为不断加重，最终导致1929年10月的股市大崩溃， 美国经济乃至整个世界经济遭受了惨重的损失。
• 商人演变成为汇票经纪人或银行家，他们与金匠家族合而 成为早期的商人银行。
• 18世纪的后期，伦敦成为欧洲和国际的贸易金融中心。最 早出现的商人银行是巴林兄弟公司。拿破仑战争期间，英 国的商人银行得到了充分的发展。19世纪的欧洲，一些有 能力影响和控制各大公司财务状况和经营状况的大投资银 行，如巴林家族、海姆布鲁斯家族和罗斯柴尔德家族，已 在欧洲资本市场乃至整个国民经济生活中发挥举足轻重的 作用。
投资银行学课后练习题(1-4章)
注：后边有“（*）”的题目答案不一定正确，请自行斟酌第一章投资银行概论一、不定项选择题1、以下不属于投资银行业务的是 C 。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理2、 A 是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理3、现代意义上的投资银行起源于 D 。
A北美B亚洲C南美D欧洲4、证券市场由ABCD 主体构成。
A证券发行者B证券投资者C管理组织者D投资银行5、通常的承销方式有ABCD 。
(*)A包销B投标承购C代销D赞助推销6、以下属于投资银行的功能的是ABCD 。
A媒介资金供需B构造证券市场C促进产业整合D优化不确定7、投资银行的早期发展主要得益于ABCD 。
A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展二、判断题1、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
（×）解析：经纪人是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
2、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。
（√）3、我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能开展存贷款业务，而不能经营投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务，而证券公司只能经营投资、经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。
（×）4、现代投资银行业组织形式的主流是公司制。
（√）（*）三、简答题1、简述投资银行在金融市场中的地位。
①提供金融中介服务②推动证券市场的发展③提高资源配置效率④推动产业集中2、简述我国投资银行的产生和发展。
答：从1981年恢复发行国债，到1988年允许国债流通，再到1990年上海证券交易所成立，经过一系列试点，终于产生了中国的证券市场，投资银行也应运而生。
投资银行概述PPT(38张)
第一节 投资银行的历史演进和发展趋势
现代意义上的投资银行起源于欧洲，于19 世纪传入美国， 并在美国得到迅速发展，普及于全世界各国。
美国投资银行业的几个发展阶段： （1）自由发展的“合业”阶段（20世纪20年代以前） （2）迅速膨胀的“合业”阶段（20世纪20～30年代初期） （3）严格监管的“分业”阶段（1933年至20世纪70年代中 期） （4）再趋“融合”的扩张阶段（20世纪70年代末至今）
第二节 投资银行的产生和发展
（二）投资银行的发展 投资银行从其起源至今，随着经济金融的发展，经历
了若干发展阶段。从投资银行的业务发展和经营范围 来看，它可以划分为四个阶段： 1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段（早期的投资银 行）：18世纪商人银行（Merchant Bank），严格限于 证券承销和在一级市场上筹措资金，以及二级市场上进 行证券交易（即经纪人/交易商功能） 2.严格意义上的投资银行阶段：19世纪，资本市场业务全 面开展。 3.全能投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场 业务。 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转让大额定期存单 （CDs）、期货、期权等
第一节 投资银行的演进和发展趋势
二、发达国家的投资银行
（一）英国的商人银行 1.为公司提供有关的金融服务 • 为新上市的股份公司担任财务顾问 • 为公司收购与兼并担任顾问 2.投资管理 3.商人银行业务的多样化
（二）美国的投资银行 • 摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）
（三）日本的投资银行 • 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） • 政策：间接融资为主；低利率 • 特点：公司间相互持股
• 70年代后，风险控制技术提高 • 出现了许多创新型金融工具 • 业务融合
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
戴国强《货币金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(投资银行)【圣才出品】
第六章投资银行6.1 复习笔记一、投资银行的产生与发展1．投资银行的产生及早期发展从投资银行产生和发展的历史来看，20世纪70年代以前，投资银行经历了一个漫长的产生和早期发展过程。
这一过程可分为以下三个阶段：（1）1929年以前：产生及持续发展阶段现代意义上的投资银行最初产生于欧洲，主要是由18、19世纪众多的销售政府债券和贴现企业票据的商号演变而来，其中大多数为商人在经营其他业务时所兼营。
在投资银行的早期发展中，以下几个因素起了突出的重要作用：①证券与证券交易投资银行诞生伊始，就同证券结下了不解之缘，而证券交易及证券交易所的发展，更是投资银行迅猛壮大的催化剂。
证券交易所的发展为投资银行奠定了其作为证券承销商和证券经纪人在证券市场中的突出地位。
②战争及国债以美国为例，在美国独立战争中，美国的战时国会、各州和军队都发行了各种各样的中期债券和临时债券。
战争结束后，美国联邦政府为了取信于民，就以发行联邦债券的形式承担了这笔共达8000万美元的债务。
在发行债券进行筹资的过程中，投资银行作为中介机构起了重要作用；同时，通过经营批发业务、安排证券发行、进行证券承销等，投资银行的自身业务也得到了飞速发展。
③股份公司股份制的出现，为投资银行提供了大显身手的机会，股份公司的发展为投资银行的迅速发展拓展了业务空间，与此同时，投资银行的服务也推动了股份公司的发展。
④基础设施建设资本主义经济的迅猛发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，18、19世纪，欧美掀起了建设基础设施的高潮。
在此过程中，资金的需求十分巨大，这是任何个人所无能为力的，于是，投资银行业务在筹资和融资过程中得到了突飞猛进的发展。
不仅如此，投资银行还通过为铁路公司发行股票和债券，达到其控制这些公司的目的。
⑤企业兼并资本主义的发展始终伴随着企业之间的兼并与联合。
为了帮助企业融资并促进并购活动的完成，投资银行在1897年发行了62起可转换成其他证券和资产的债券。
投资银行学考试大纲
投资银行学考试大纲第一章投资银行概述第一节投资银行的概念一、投资银行的定义1.最广义：华尔街的全部业务2.第二广义：包含资本市场的全部业务3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购 4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易二、投资银行在金融市场上的地位金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场）1.在货币市场a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要b.投资银行是许多商业票据的承销商2.在债券市场a.承销债券和代客买卖债券b.债券投资基金c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券3.在股票市场a.股票的主要承销商、经纪商、做市商b.作为证券自营商也买卖股票4.与期货、期权市场的关系2.投资银行自己可以管理基金3.投资银行可以代理客户管理基金（三）投资银行和保险公司的关系投资银行作为保险公司的顾问提出建议（四）投资银行和养老基金四、投资银行的功能商业银行金融中介机构存贷款间接融资货币市场（主要）；资本市场存贷利差存款人（风险小）；商业银行（风险大）央行（一）媒介资金供需资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人）（二）构造证券市场一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销）二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商（三）优化资源配置：优胜劣汰（四）促进产业组合第二节投资银行的产生和发展一、投资银行的起源产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国商品经济条件下自然产生的商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行二、投资银行的发展1.早期的投资银行：18世纪MerchantBank2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权三、发达国家的投资银行（一）英国的商人银行1.为公司提供有关的金融服务2.投资管理（二）美国的投资银行摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利）（三）日本的投资银行1948年《证券交易法》（从美国移植过来）政策：间接融资为主；低利率特点：公司间相互持股四、发展中国家的投资银行亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等第三节投资银行的业务一、投资银行的业务划分1.证券承销（本源业务）2.经纪业务（基础性业务）3.私募发行：向特定的投资者发行股票4.兼并和收购（M&A）5.资产管理6.基金管理7.金融创新8.风险投资二、投资银行与商业银行业务的趋同化1.70年代后，风险控制技术提高22.出现了许多创新型金融工具3.业务融合三、投资银行业务的发展趋势1.业务多样化趋势：允许业务交叉2.国际化趋势3.专业化趋势4.业务集中化第二章投资银行的发展模式第一节投资银行发展模式比较一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离（一）英国：商人银行与商业银行业务相分离（二）美国1929年10月19日经济危机开始用立法限制企业合业经营：1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案1934年《证券交易法》1939年《信托契约法》对商业银行从事证券业务严格限制1.商业银行可以买卖政府的公债2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖（三）日本1948年《证券交易法》商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务（四）分离型模式特点严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险二、综合性模式（全能型模式）德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较（一）分离型模式的优缺点优点：1.降低金融体系的风险2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正）3.促进专业化分工4.有利于金融体系的稳定缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力（二）综合性模式的优缺点优点：1.有利于银行实行规模经营32.有利于降低银行自身的风险3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险第二节投资银行发展的新趋势一、投资银行发展环境的变化20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃20世纪80年代：区域合作，欧共体20世纪90年代：经济全球化，WTO（一）国际货币体系的建立和调整1946年，固定汇率制1971年8月15日，浮动汇率1999年1月1日，欧元正式诞生（二）金融全球化趋势加强1.国际资本流动，国际游资增加2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997）（三）金融工具创新金融衍生工具：期权、期货、互换二、美日英投资银行模式的变化（一）美国1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业（二）日本金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制（三）英国80年代始，金融自由化第三节中国投资银行发展模式的选择一、发展历程：1979年以前：中国人民银行1979年2月：中国农业银行以后：中国人民建设银行——基建投资贷款中国工商银行——工商企业贷款中国银行——外汇业务计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济（一）混业经营：1992年以前商业银行、信托公司组成了证券公司农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开）上海交易所：1990年12月深圳交易所：1991年4月监管：人民银行，上海、深圳市政府（二）分业经营：1992年以后1992年经济过热41992年8月10日，深圳，810事件1992年11月，中国证监会（CSRC）成立1994年，证券业、银行业分离1995年7月1日，《商业银行法》正式实施1999年7月1日，《证券法》，银证信保严格分离1998年11月，封闭式投资基金2001年9月，开放式基金二、分业经营的原因1.风险控制：投机盛行，做庄2.法律法规滞后：无法可依3.监管能力不足4.内控制度脆弱5.专业化分工不完善三、合业经营：发展方向1.金融市场的效率提高2.产业、企业多元化发展：金融控股公司3.加入WTO的需要第三章投资银行的组织结构第一节投资银行的组织形态一、合伙人制二、混合公司制：收购兼并三、公众持股公司：现代优势：1.资本集中迅速、快捷2.经营管理不受干预，保持连续性3.激励、约束机制健全第二节投资银行的规模结构一、超大型投资银行（Bulge-brackeFirm）是指在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面卓然超群的投资银行，在美国就是指美里尔·林奇（简称美林）、摩根·斯坦利，第一波士顿、所罗门兄弟、高盛及希尔逊·莱曼兄弟公司6大投资银行。
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五、基金管理（Management of Fund）
1、投资基金 投资基金是一种金融信托制度，将众多投 资人的资金集中起来，交由专业的基金经理来 管理，基金经理依据投资组合原理将信托资产 分散投资于各类金融工具，同时基金托管人通 过对基金资产账户的保管对基金经理的行为进 行监督，投资人按照出资比例分享收益并承担 有限责任。它是一种大众投资方式。 2、投资银行的具体工作:建立基金、管理基金、 承销基金。
一、投资银行的含义
（3）第三广泛的定义 投资银行只限于某些资本市场的活动， 着重证券承销和收购兼并。基金管理、风 险资本、风险管理不包括在内，按照公司 方针主要用于支持零售业务的研究不包括 在内，但包括商人银行业务。
一、投资银行的含义
（4）最狭义的定义 投资银行的业务严格限制于其最传统 的业务，包括一级市场的证券承销、筹措 资本和二级市场的证券经纪与自营交易业 务。
1、创造性：创新和革新 2、专业性：投资理论；融资经验和渠道； 行业专长和业务能力；市场洞察力；公 关技能 3、职业道德：保守秘密；信息隔离；遵 守法律；诚信原则；公开原则
第二节
投资银行类型
一、国外对投资银行的分类 二、国内投资银行分类
一、国外对投资银行的分类
指标： 规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等 1、超大型投资银行 如：美国的美林、摩根斯坦利、第一波士顿、雷曼兄 弟公司、高盛公司，日本的野村证券等 2、大型投资银行：也是从事综合性投资银行业务 3、次大型投资银行：以本国金融中心为基地，专门 为某些投资者群体或较小的公司提供服务的投资银 行
投资银行理论与实务
主讲人 董君
课程学习方式：
1、以笔记为主，参考教材 2、要重视关键名词的英文翻译 3、参考其他书籍、报刊、杂志及网站 报纸：《中国证券报》、《中国金融报》等 杂志：《资本市场》、《国际金融研究》等 网站：国际著名投资银行的网站
前言
投资银行产业代表着高智慧、高科技， 是金融领域的知识经济。投资银行产业是现代金 融的核心。金融界的许多传奇、壮举都围绕着投 资银行业务，它的名字象征着财富和力量。
二、证券交易(Broker and Dealer)
证券交易是证券承销的延续,绝大多数投 资银行具有强大的交易能力。 1、经纪商（ Broker ） 以委托代理人的身份为客户买卖证券 2、自营商(Dealer) 用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营 交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量 3、做市商 通过参与证券交易，为其所承销的证券或某 些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场， 并维持其市场价格的平稳
美国著名历史学家和金融专家罗伯特•索 贝尔说过：“投资银行是华尔街的心脏，确实也 是华尔街之所以存在的重要原因。”
第一章
投资银行的产生与发展
投资银行概述 投资银行的类型 投资银行的业务与特点 投资银行的历史演进 投资银行在我国的发展 现代投资银行的发展趋势
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
一、投资银行的含义
罗伯特•库恩倾向于第二级定义（第二广泛 的定义），认为它最符合目前国际投资银行的 实际情况，是投资银行的最佳定义。根据投资 银行应该“为公司服务的原则”，他指出那些 业务范围仅限于帮助客户在二级市场出售或买 进证券的金融机构不能称作投资银行，而只能 叫做“证券公司”或“证券经纪公司”。 在我国，能够被称做“投资银行”的是那 些具备证券承销资格的综合类证券经营机构。
四、兼并与收购 （Mergers and Acquisitions）
兼并与收购是企业产权变动、产权 交易的基本形式。兼并是指任何一项由 两个或两个以上的企业实体形成一个新 经济单位的交易。收购是指一家公司与 另一家公司进行产权交易，由一家公司 获得另一家公司的大部分或全部股权或 资产以达到控制该公司的行为。
投资银行
证券承销发行、兼并收购、 风险资产管理、基金管 理、资产证券化 直接融资 长期资本市场 佣金、资金运营收益、利 息收入 风险性、开拓性、稳健性 智慧密集型 证监会 投资银行保险制度
项目 机构性质 本源业务 主要活动领域 功能 业务概貌
投资银行 金融中介机构 证券承销 资本市场 直接融资，并侧重长期nancial Engineering）
一、投资银行的含义
本书对投资银行的内涵作出如下界定：
投资银行是充当资本供给者与需求者 之间的中介，从事证券承销、证券交易和 企业并购等资本市场业务的金融机构。
二、投资银行与商业银行的联系与区别
项目 业务 融资手段 融资服务对象 利润构成 管理原则 宏观管理 保险制度
商业银行
资产业务、负债业务、中 间业务 间接融资 短期资金市场 存贷利差收入、资金运营 收入、表外收入 安全性、流动性、收益性 资金密集型 银监会 存款保险制度
三、证券的私募（Private Placement）
4.作用 投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足 双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价， 执行财务顾问功能，根据证券的发行条件和资 金供给者的投资需求及风险偏好，对潜在的投 资者进行分类和排队，帮助发行人寻找和确定 适合的机构投资者，参加私募证券的助销交易。
一、投资银行的含义
1. 投资银行在各国的称谓
美国：投资银行（Investment Bank） 日本：证券公司(Security Firm) 英国：商人银行(Merchant Bank) 德国：私人承兑公司 中国香港：吸储公司 法国：实业银行
一、投资银行的含义
2.投资银行的概念
美国日内瓦投资公司总裁，国际著名 投资银行学家罗伯特•库恩(Robert Kuhn) 根据投资银行的业务范围，将其定义分为 四级。
一、证券承销
证券承销： 是投资银行帮助证券发行人就发行 证券进行策划，并将公开发行的证券出 售给投资者以筹集所需资本的业务活动。 是投资银行的传统业务和本源业 务，是投资银行最重要也最主要的业务 领域。
一、证券承销
投资银行所做的工作主要有： 1．就证券发行种类、发行条件和时间提 出建议，帮助设计、策划，提供咨询服 务 2．与发行人签订承销协议并按协议条件 从发行人处购买证券 3．向公众分销（distribution）
三、证券的私募（Private Placement）
2. 特点 发行者与投资者双方协商发行价格、条件 等，是特殊的融资形式，不受公开发行的章程 限制。除节约发行时间、发行成本外，还能够 比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银 行和投资者带来更高的收益率，所以发行规模 仍在扩大。 3.缺点 流动性差，发行面窄，难以公开上市扩大 企业知名度等。
中央银行
宏观管理
二、投资银行与商业银行的联系与区别
所有权或债权 资金短缺者（筹资者） 资金盈余者（投资者）
资
金 投 资 银行
资
金
投资银行金融中介作用
二、投资银行与商业银行的联系与区别
资金短缺者（借款人）
资金盈余者（存款人）
资
金
资
金
商业银行
债 权 债 权
商业银行金融中介作用
三、投资银行的行业特征
第一节
投资银行概述
作为金融市场中最具有活力和创新 性的行业，投资银行被誉为金融体系的 轻骑兵、市场经济中的金融工程师。
第一节
投资银行概述
一、投资银行的含义 二、投资银行与商业银行的联系与区别 三、投资银行的行业特征
一、投资银行的含义
从历史发展及其现状来看，投资银行 在最广阔的范围内是资本所有权与使用权 交易的中介，是确定资本最佳使用方案、 最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置 者。
四、兼并与收购 （Mergers and Acquisitions）
投资银行参与并购活动的方式： （1）评估公司发展规划和并购风险，寻 找并购对象 （2）提供交易价格和非价格条件咨询， 设计交易结构，安排谈判或者帮助制定 反并购策略 （3）策划并购融资方案 （4）为并购后公司整合和战略调整提供 咨询
六、风险投资（venture investment）
指对新兴的极具发展潜力的企业特 别是新兴高科技企业创业期的权益性投 资。除了投入权益性资本外，风险投资 机构还往往主动参与企业管理，提供人 才、技术和专业管理知识的服务。
六、风险投资（venture investment）
投资银行的风险投资业务： （1）帮助创业企业进行权益证券私募 （2）帮助来自自身外部的风险投资基金 筹集和管理风险资本 （3）设立风险投资基金 （4）帮助创业企业发行股票（IPO）公 开上市和通过二级市场交易，或是协助 并购交易 ，实现风险资本退出
商业银行 金融中介机构 存贷款 货币市场 间接融资，并侧重短期融资 表内与表外业务
利润根本来源
风险特征
佣金
一般情况下，投资人面 临的风险较大，投资银 行风险较小
存贷款利差
一般情况下，存款人面临的 风险较小，商业银行面临的 风险较大
经营方针与原则
在控制风险前提下，更 注重开拓
专门的证券管理机构
追求收益性、安全性、流动 性三者结合，坚持稳健原则
二、证券交易(Broker and Dealer)
美国《证券交易法》定义自营商为“任何为自 己账户买卖证券的人”。证券自营商除为自己 赚取利润外，还起着做市商的作用。
三、证券的私募（Private Placement）
1. 概念 私募是相对与证券的公开发行而言。 公开上市是指发行者必须向国家的证券监 管部门（如美国的证券交易委员会）登记，并 按时公布业绩报告，过程费时而复杂。 私募是通过向少数投资者定向募集资金的 方式为证券发行者进行股权融资，它是为了规 避公开发行的种种限制或快速筹资的需要。
二、证券交易(Broker and Dealer)
美国《证券交易法》定义经纪商为：“任何代 理他人从事证券交易业务的人，但不包括投资 银行”。判断一个人是否属于经纪商，美国法 院采取以下标准：一是代理买卖了证券，从事 了证券业务，代理活动不一定是全日的；二是 从事证券买卖中，收取了佣金或者其他形式的 补偿；三是向公众表明自己为经纪商；四是代 顾客保管了资金或证券。