2016年云南白药集团股份有限公司投资价值分析
云南白药企业价值评估总结
云南白药企业价值评估总结云南白药是一家知名的中药企业，以白药系列产品闻名于世。
作为中国国内最早出现的中成药品牌之一，云南白药在过去几十年里一直保持着稳定的市场地位和良好的声誉。
本文将对云南白药企业的价值进行评估总结。
首先，考虑到云南白药的品牌知名度和市场份额，其品牌价值应该被充分肯定。
云南白药的白色药膏产品被广大消费者所熟知，具有一定的消费者忠诚度。
其品牌形象经过多年市场推广和品牌建设，已经成为行业内的领导者之一。
在竞争激烈的药品市场中，云南白药的品牌价值为企业带来了竞争优势，为其产品销售和市场占有率奠定了基础。
其次，云南白药企业在研发方面具备较强的实力和技术能力。
作为一家具有悠久历史的中药企业，云南白药一直重视新药研发和技术创新。
通过不断投入资金和资源，企业建立了一套完善的研发体系，并与多所知名高校和科研机构建立了合作关系。
这使得企业能够不断推出符合市场需求的新产品，并不断提高产品的质量和竞争力。
另外，云南白药企业在市场拓展方面也取得了较好的成绩。
除了传统的药店渠道销售外，云南白药还开展了多种营销方式，如电商渠道和医保定点销售等。
通过多渠道布局，企业提高了产品的市场覆盖面和销售额，并进一步巩固了品牌地位。
最后，云南白药企业在质量管理方面始终保持高标准。
强调草本药品的品质和安全性，云南白药严格遵守GMP（药品生产质量管理规范）标准，确保产品的质量可靠。
企业不断加强质量控制和监督体系，加强与监管部门的合作，有效提升了产品的质量水平。
总而言之，云南白药企业在品牌价值、研发能力、市场拓展和质量管理等方面展现了较为突出的优势。
这些优势不仅体现在企业的经营业绩上，也反映出其长期发展的潜力。
随着经济的进一步发展和人民健康意识的提升，云南白药企业将有更大的发展空间，持续为人们提供优质的中成药产品。
基于FCFF 模型的云南白药企业价值评估
一、引言企业财务管理的总目标是企业价值最大化，不管是从经营管理者还是投资者的角度来看，最为关心的问题都是如何正确评估企业价值。
随着经济的发展，传统企业价值评估方法很难适应当今复杂多变的经济形式，然而FCFF模型作为大部分企业实际在价值评估时所采用的方法，深受当前国际上许多学者的认可。
FCFF模型的使用，主要是从整体上预测企业未来几年高速增长期以及稳定增长期的价值。
因此，可以考虑运用FCFF模型对医药行业的企业进行价值评估。
这样估算出来的结果会更加科学合理符合该行业的实际情况。
基于此，本文选择FCFF模型，将云南白药作为案例研究对象，通过预测该企业的自由现金流，进而计算得出企业价值，希望对企业的内部管理者于外来投资者的判断有一定程度上影响。
二、FCFF模型的基本原理美国学者拉巴波特是在20世纪80年代提出的企业自由现金流量折现模型（FCFF），强调利用自由现金流对整个企业进行价值评估。
本文选择两阶段增长模型：第一阶段是高速增长阶段，又称观测期，第二阶段是永续增长阶段，又称为永续期，第一阶段的增长率明显高于第二阶段。
企业价值等于预测期价值与永续期价值之和。
其基本模型如下：V=∑i=1i=n FCFF i(1+WACC)i+FCFFn+1 (WACC-g n)(1+WACC)n其中：V为企业价值；FCFFi表示第i年预测的企业自由现金流量，WACC为加权平均资本成本，g n为永续期增长率。
三、案例分析——以云南白药为例（一）公司简介云南白药集团股份有限公司(以下简称“云南白药”)于1993年在深交所挂牌上市，是云南省第一家A股上市公司。
公司经营涉及中药资源、药品、健康品以及医药物流等领域，产品在国内、东南亚等地畅销，并逐渐进入欧美日等发达国家。
公司于2006年的主要经济指标稳居全国中医药行业前列，2017年市值过千亿，是20年来沪深两市投资回报最高的公司之一。
云南白药于2019年完成混改，实现整体上市，百年中华老字号品牌企业焕发新的生机活力。
毕业论文 浅析云南白药投资价值【用心整理精品资料】
浅析云南白药投资价值摘要企业价值评估在目前资本市场不断发展和完善的背景下具有极其重要的现实意义,公司的价值分析越来越受到投资大众的重视，对企业价值进行准确及时的评估成为投资者做出投资决策、进行有效理财的重要环节。
随着“十二五”的出台，我国中药产业有望迎来“黄金十年”。
而云南白药作为中药产业“老大哥”,其未来投资价值引人注目。
本文以云南白药为研究对象，从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面对其进行财务分析；对绝对估值法和相对估值法进行简介,阐述相对估值法的适用性，并且运用相对估值法中的PE+PEG法对其股价进行评估，得到目前云南白药股票可以买入的结论，为投资者提供借鉴。
关键词：云南白药、财务分析、相对估值法AbstractEnterprise value evaluation has extremely important practical significance in the current capital market development and perfection of the background, value analysis of the company's increasingly by the investing public attention, the enterprise value of accurate and timely assessment to make investment decisions for investors, an important part of effective financial management。
With the introduction of "Twelfth Fi ve Year Plan”，the traditional Chinese medicine industry is expected to usher in the "golden ten years"。
云南白药集团2016年财务报告分析
云南白药集团股份有限公司财务报表分析姓 名：专业班级： 学 号：课 程：指导教师：目录一、 战略分析 .............................................................................................. 1 一、 公司背景分析 . (1)（一）公司简介 (1)（二）主要经营业绩和财务数据 ................................................................ 2 二、 战略分析 .. (3)（一）医药行业的五力模型分析 (3)（二）云南白药竞争战略分析 (6)二、 会计分析 (8)（一）识别关键会计政策和会计估计 (8)（二）应收账款质量分析 (9)（三）存货质量分析 (13)C xYuan2014管理学基地班 财务报表分析三、财务分析 (14)一、趋势分析 (14)（一）财务状况纵向分析 (14)（二）盈利能力纵向分析 (16)二、结构分析 (17)（一）资产负债表结构分析 (17)（二）利润表结构分析 (19)三、比率分析 (20)（一）杜邦分析 (20)（二）经营管理效率分析 (22)（三）资产管理效率分析 (24)（四）财务管理效率分析 (25)四、现金流量分析 (27)（一）现金流量总体分析 (27)（二）经营活动现金流量分析 (30)（三）投资活动现金流量分析 (31)（四）筹资活动现金流量分析 (32)四、综合结论 (33)一、战略分析一、公司背景分析（一）公司简介云南白药是由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制。
1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。
公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司，代码为000538。
经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。
1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
云南白药价值投资分析
2012年云南白药主 要产品在基层市场 将迎来新发展。云 南白药中央型产品 均进入了国家基本 药物目录，随着 2012年各省基本药 物制度的实质性推 进，以前更多地在 城市医院布局营销 力量的白药产品， 则面临在基层市场 放量增长的历史性 机遇。
机 会
劣 势
威 胁
由于云南白药拥有药品专 利权，故在云药的细分市 场上，来自于其他竞争对 手的威胁较小。
云 南 白 药 投 资 分 析
一·公司简介
云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,代码 000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。 1996年10月公司更名为云南白药集团股份有限公司。经过40多年的发 展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产逾 107·89亿（2012年第三季度末） 云南白药由名贵药材制成，具有化瘀止血、活血止痛、解毒消肿 之功效。问世百年来，云南白药以其独特、神奇的功效被誉为“中华 瑰宝，伤科圣药”，也由此成名于世、蜚声海外。 经营范围涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物, 制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑 材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务， 医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用 品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产 品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要 销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区 的市场
投资亮点
1.公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中 药材、生物制品等,公司产品以云南白药系列、三七系 列和云南民族特色药品系列为主,共17种剂型200余个产 品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并逐渐进入日本、 欧美等发达国家市场。云南白药是我国云南省特有的老 字号中成药,“云南白药”品牌是经过百年的发展的老 品牌。公司是我国知名中成药生产企业,公司现拥有全 资、控股、参股企业18家,是云南大型工商医药企业,是 中国中成药五十强之一。 2.依托科研机构保证新产品研发:云南省药物研究所建 所50余年,主持研发30余种原创新药,该研究所目前由公 司托管,作为新品开发的主要力量,公司下属事业部也设 有相应的产品研发团队,为公司今后可持续发展、产品 线不断扩充提供保障。
云南白药投资价值分析报告
云南白药投资价值分析报告一．公司基本情况分析（一）云南白药集团股份有限公司，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。
1993年12月公司在深圳证券交易所上市交易。
经过40多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产100亿多，总销售收入逾130亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。
公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,共17种剂型200余个产品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。
公司是我国知名中成药生产企业之一,是云南大型工商医药企业之一,是中国中成药五十强之一。
1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。
2010中药行业品牌峰会品牌评选活动首次发布的中药行业各领域十强企业品牌榜单上,云南白药在中药企业传统品牌榜单十强中排名第一。
（二）云南白药的主打产品就是中成药，它在整个中成药市场中占有很大的市场比例，堪称中药行业的“大哥”级人物。
地处“药材之乡”--云南，拥有丰富的药物资源；又毗邻缺医少药的东南亚，在开拓东南亚市场上具备无与伦比的优势；与多个科研单位合作，具备医药科研开发条件和能力；而它的秘密配方，则是它的核心竞争力。
二．公司所在行业分析（一）快速增长势头不变医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业”，虽然在GDP中所占份额不大，但它事关人民健康、经济发展、社会稳定，国家安全具有十分重要的战略地位。
随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化化趋势的日益加剧，我国医疗卫生服务的需求将越来越大，据有关专家估计，到2020年我国可能成为仅次于美国的全球第二大医药市场。
（二）新医改带来扩容机遇“医改”是关系到国际民生的大事，是改革的重点之一。
新医改将加快医药结构性调整，推动医改并购、重组、联合，医药企业的发展将呈现规模化、集约化、专业化。
同时新医改有助于推动区域龙头企业发展，迅速发展区域经济。
云南白药集团股份有限公司投资价值分析报告
2013-2014-2《证券模拟交易实训》期末考核主题：云南白药集团股份有限公司投资价值分析报告班级：姓名：学号：指导老师：目录一、公司简介 (3)二、基本面分析 (4)（一）宏观经济分析 (4)（二）行业分析 (4)1、经济周期与行业分析 (4)2、行业生命周期分析 (4)3市场结构与竞争市场分析 (5)4、我国医药行业存在的问题 (7)（三）公司财务分析 (9)1、资产负债表分析 (9)2、利润表分析 (10)3、现金流量表分析 (10)三、技术面分析 (13)（一）日K线分析 (13)（二）KDJ曲线分析 (15)（三）MACD曲线分析 (16)（四）RIS分析 (17)四、投资建议 (17)参考文献： (18)云南白药集团股份有限公司投资价值分析一、公司简介云南白药集团股份有限公司，公司股票简称云南白药,股票代码000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。
公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。
1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。
经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。
1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
公司于2006年5月29日实施股权分置改革。
公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。
公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。
云南白药集团盈利能力分析
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目云南白药集团盈利能力分析院别经济学院专业会计学学生姓名张瑶瑶学号 013130940指导教师李珍职称讲师2017 年 4 月 30 日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院别：经济学院专业：会计学姓名：张瑶瑶学号： 0131309402017年 4月 30 日Ray Ball,Joseph Gerakos,Juhani T. Linnainmaa,Valeri Nikolaev（2015）在爱斯唯尔期刊中提出现金为基础的经营盈利分析包括应计项目预测的平均收益率，投资者可以通过增加策略投资提高其盈利能力。
并分析影响盈利能力的主要因素。
A Danis,DA Rettl，TM Whited（2014）所建立的动态权衡模型。
分析企业盈利能力与杠杆率之间的动态关系。
寻觅最优的资本结构，从而提高企业的盈利能力。
徐赛在《企业盈利能力评价与分析—以青岛海尔集团有限公司为例》一文中说到分析企业盈利能力,不仅能了解企业的经营状况,为利益相关者提供科学决策的有力依据,还能发觉治理者在经营治理中存在的问题。
本文以杜邦分析体系为基础,根据海尔集团2013—2015年的相关财务数据,分析该集团的盈利能力。
分析中主要选取营业净利率、总资产周转率和平均权益乘数三个指标来衡量对股东权益酬劳率的影响,并运用因素分析法定量说明各指标对盈利能力的影响程度。
计算结果发觉三年中2014年的盈利能力最强,2015年盈利能力有所下降,并剖析原因,提出了提高盈利能力的相应建议,这将对海尔集团的经营治理具有理论和现实指导意义。
张梨花在《企业盈利能力分析》一文中提出盈利能力分析是财务分析的一项核心内容,不仅是所有者最为关注的,也是企业经营者和债权人一定关注的。
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云南白药集团股份有限公司投资价值分析
一、公司简介
云南白药集团股份有限公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。
1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会全体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。
经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。
1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
公司于2006年5月29日实施股权分置改革。
公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。
公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。
公司是经过百年的发展的老品牌。
云南白药集团股份有限公司股票简称云南白药,股票代码为000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。
二、基本面分析
（一）宏观经济分析
进入2016年，医药产业在多重因素下进入快速发展期：
一是政府方面加快了推动医药行业发展和转型升级的步伐，多次发布相关政策；二是随着“新医改”步入深水区，参保医疗保险的人数将持续上涨；
（二）行业分析
1、经济周期与行业分析
目前我国经正处于一个恢复发展的时机，医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。
其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。
医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。
2、行业生命周期分析
整体来说，医药行业整体处于发展阶段，但其中细分产品具有很大的差异性，虽然大部分医药产品都处于成长阶段，但其中相当部分生物医药产品和一些创新药品还处于初创阶段。
3、市场结构与竞争市场分析
公司发布公告，2016年1Q实现净利润6.22亿元，YOY 10.77%，折合ESP 为0.6元，符合预期。
2015年公司主营业务收入为51.70亿元，YOY 9.80%，营收增速继续保持稳定增长。
我们预计：医药工业板块销售同比增10%。
其中预计，药品事业部销售收入同比持平；健康产品事业部销售收入同比增15%；中药资源事业部同比增30%。
医药商业板块销售收入同比增5%，维持稳定增速。
报告期公司综合毛利率为28.69%，同比下降0.5个pp。
本期综合费用率为15.26%，同比下降0.4个pp。
（三）公司财务分析
1、资产负债表分析
债和盈余公积总体呈增长趋势，说明了公司的实力有所增强，偿债能力也有所增强。
2、利润表分析
亿元增加到了158亿元，营业成本的增长比率小于营业收入的增长比率，说明了公司的经营和管理水平有所提升；利润总额增长了大约三倍，由10.4亿元增加到27亿元，说明了公司的经营状况良好。
3、现金流量表分析
近三年来企业的经营活动产生的现金流入与现金流出呈现一个上升趋势，说明了企业的经营状况良好，成长性也较好，但是企业经营活动现金净流量的波动较大，稳定性不足。
（2）投资活动产生的现金流量分析
近四年来企业投资活动产生的现金流入与现金流出呈现一个稳定的上升趋势，说明了企业扩大规模或开发新的利润增长点，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但是云南白药进行了有效投资，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。
在2013年年末，云南白药的投资活动产生的现金流净流量为正，说明了企业在经过几年的投资以后，已经不需要做大量投资，资金已经产生了盈余。
（3）筹资活动产生的现金流量分析
近几年来，云南白药的筹资活动产生的现金流入保持在了一个相对稳定的水平以内，筹资活动产生的现金流出总体呈现了一个上升的趋势，筹资活动产生的现金净流量较大，企业面临的偿债压力较大。
但是结合云南白药的资产负债表来看，企业的现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，偿债压力较小；临偿债压力，资金实力反而增强，企业资金实力增强，财务风险较低。
三、技术分析
（一）日K线分析
图2.1-1云南白药日K线图
如图2.1-1，
一、云南白药的近几天形成向上突破趋势，且能在股票的K线图形中找到形成的支撑点，之后股票总体将呈现上涨趋势；
二、单从日K线图形来看，在连续的上涨之后，近两日出现了连续的小阳星，股票K线图形成上升趋势，但是上升的压力有所增大，多空双方竞争激烈，但是总体上来说还是多方占优；
三、从成交量来看，近几日的成交量较大，并且成交量总体呈现一个上下波动的稳定趋势，说明了以后一段时间内成交量并不会有太大变化。
从以上几点来看，云南白药近期虽存在可操作之处但存在一定风险。
图2.1-2云南白药日K线图
如图2.1-2所示，公司的K线图形态总体呈现出一个下降形态，但是在下降趋势出现并见底之后向上形成突破趋势。
另外公司的股价降到53.50元时触底反弹，呈现出轻微波动上升趋势，上升趋势较为平缓，因此云南白药公司股票后市可能继续上涨但涨幅微弱。
（二）KDJ曲线分析
图2.2-1云南白药的KDJ曲线图
如图2.2-1所示，近日J线最大值已经突破100，D线和K线也向上突破40且有上涨的趋势，从这几点来看，虽然长线投资可以操作，但是短线投资风险较小更适合投资。
（三）MACD曲线分析
图2.3-1云南白药的MACD曲线
如图表2.3-1所示，近日公司的MACD曲线经过一段时间的上涨后突破0值，随后又出现下降趋势突破0值继而反弹在略高于0值处呈现上下波动趋势，按一般情况来说，如果MACD曲线突破0值后，一般会有一个星期左右的时间股票的价格会继续上涨，上图呈现的MACD曲线在突破0值后的涨幅并不明显，所以并不建议马上投资，可等待一段时间后再观察判断。
（三）RIS分析
图2.4-1云南白药RSI曲线图
如图2.4-1所示，云南白药的RSI的最小值突破20，出现了超卖现象，表示近期内可能出现上涨趋势，但是从总体来说并未看到任何下降和上升减缓的趋势，近几日短线还可以继续操作。
三、投资建议
从技术面分析来看，结合云南白药的日K线图形、MACD、RSI、KDJ，云南白药的短期存在可操作之处，但是相对风险较大且收益不高，应谨慎操作，注意风险的控制。