融资融券

第一类：牛市领涨股，也就是强周期行业，这类股票
在牛市中涨幅巨大，与市场大盘相关性高，波动率高，在 熊市中，往往也成为跌幅最大的股票。 强周期行业：黑色金属，有色金属和采掘。
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（三）融券卖空的法则
2、什么样的股票适合卖空？
第二类：出现重大利空的股票。今年8月9日，一家媒
体的官方微博宣称，张裕的产品检出残留农药多菌灵，多 菌灵为美国禁用农药，有致癌的危险。8月10日开盘张裕A （000869）巨量跌停，一天市值蒸发30亿，之后持续下跌， 到目前已经累计下跌了30%。
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（二）融券卖空熊市盈利 在融券做空出现以前，如果市场出现趋势性的下跌，那么投 资者只会出现两种情况，一种不幸被套一路套牢，亏损严重造成 被动持股，另一种幸运一些及时空仓持币观望，别无他法。 融券做空出现后，投资者完全可以利用趋势性下跌，融券卖空， 在熊市中获得盈利，实现资产的增值。 案例，从11年7月到11年12月，沪指下跌了20.61%，宝钢股 份（600019）持续下跌，如果在6.08元/股时融券卖空，在4.71元 /股时买回，抓住这一波段的下跌行情，收益高达22.53%。
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证券抵押融资的操作流程： 2、客户持有的股票为非标的证券的情况
客户持有200万元市值的非标的证券，想要融资66万元现金， 使用6个月。假设客户授信额度为200万。该证券折算率0.55， 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）融资融券保证金比例只需 要0.6，因此最多可融资买入183.3万元510300。
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融券卖出7.58元/股
买入7.44元/股
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（五）证券抵押融资 案例，客户有300万市值的浦发银行，浦
发银行最近不断上涨，客户目前结婚买房要用
钱，现在卖出浦发银行可能会损失未来获利机
会，但是房价也涨的很快。
怎么办？
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浦发银行600000
股票要涨
结婚买房要首付
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浦发银行600000
300万市值股票 浦发银行600000
2010.3.31 正式推出 2011.12.5 标的范围扩大
2011.10.26 由试点转为常规
2012.8.30 转融通推出
截至2013年8月末，全市场开户人数超过196.7
万人，融资融券余额达到2525亿元。
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（四）融资融券业务的优势
计息方式更灵活
• 商业银行，小额贷款公司或信托公司贷款：一般都有固定期限，客户需按固 定期限支付利息； • 融资融券：采用随借随还的模式，从客户融资买入股票算起，到客户偿还资 金结束，按实际使用天数计息。
通俗的说就是，我借你钱去买股票，还可以借你股票让你卖。
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（二）融资融券交易 融资买入：投资者在没有现金的情况下，买入证券，清算 时由证券公司提供资金支付，投资者在约定的时间内偿还资金。 融券卖出：投资者在没有证券的情况下，卖出证券，清算 时由证券公司提供证券交割，投资者在约定的时间内偿还证券。
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（三）融资融券业务的发展现状
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融券卖出58元/股
卖空收益：58元融券，45元还券， 一股净赚13元。
买券还券45元/股
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（三）融券卖空的法则
3、卖空的时机选择 最好的卖空时机不是股价见顶的时候，通常见顶后
的3-5个月内股价会继续在高位震荡，最终50日和200日均
线死叉形成后，股价放量跌破50日均线时，是卖空的最好 时机。
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三、融资融券投资策略介绍
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（一）融资放大投资规模 普通客户只能进行本金交易，融资融券客户可以 向券商借入资金融资买入。按照最低保证金比例50%计 算，即客户有50万的保证金，就可以再借入100万，总 共可以买入150万，这样他的投资规模就放大到原来的3
倍。
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普通交易
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2004年7月2日，50和200日均线出现死叉，之 后上证指数最低下跌到998.23点，熊市持续了近 一年。 26
2011年6月21日，50和200日均线出现死叉，之 后上证指数最低下跌到1999.48点，熊市持续到目 前已经近1年零4个月了。
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（三）融券卖空的法则
2、什么样的股票适合卖空？
融券卖出8.98元/股
买入8.7元/股
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（五）间接实现T+0交易
2、做空T+0交易 案例，许先生在2012年9月4日以7.58元/股融 券卖出浦发银行，当天价格下跌后，以7.44元/股 买券还券了结融券负债，每股盈利0.14元。通过 这种方式，在日内锁定了收益，且当日偿还了融 券负债，不收利息。
本金 本金 ↑50% 盈利
融资融券 交易
本金 本金 ↑50% 融资 盈利
融资
盈利
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融资融券业务的模式概要：融资业务
卖券还款
客户
担保物转入
融资买入
直接还款 强制平仓
（券商）
130%
客户向券商融资买入证券，客户偿还融资欠款，券商收取融资利息 提醒： 融资买入：客户融资与买入同时发生，一个动作 券商资金没有直接到客户账上，到客户账户上的是买入的证券
融资融券-市场中的利器
目录
一、融资融券概述 二、融资融券核心规则解读 三、融资融券投资策略介绍 四、融资融券未来发展趋势 五、银河融资融券业务服务理念
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一、融资融券概述
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(一)什么是融资融券交易？ 融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，
借入资金买入标的证券或借入标的证券并卖出的行为。
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交易监控---维持担保比例的三条线
可以取担保资金
投资操作限定 担保品股票池
重点监控
2日追保期限 超过限定平仓
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（七）融券卖空特殊规定 报升原则： 融券卖出的申报价格不得低于该证券 的最近成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格
不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。
融券卖出资金冻结原则：投资者融券卖出证券后， 所得的资金将被冻结，只能用来买券还券。融券负债 偿还后，该笔资金将解冻。
股票卖出120万 浦发银行600000
融资买入
浦发银行600000
浦发银行600000
作为担保证券
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证券抵押融资的操作流程： 1、客户持有的股票为标的证券的情况，以上述浦发银行为例
普通账户 T日 T+1日 T+2日 留120万浦发银行 卖出120万浦发银行 取现
信用账户 转入180万浦发银行 融资买入120万浦发银行 账户内有300万浦发银行
卖空的头号铁律就是在熊市中卖空。就像在牛市中， 绝大多数股票都上涨，只要买入就能赚钱一样，在熊市中， 绝大多数股票都下跌，卖空股票就能赚钱。 均线系统可以用来判断熊市，这里用50日和200日均 线举例：
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2001年8月24日，50和200日均线出现死叉， 之后上证指数最低下跌到1307.40点，熊市持续了 两年零三个月。
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（二）开户流程
客户到营业部提出申请并 开立融资融券账户
证券公司授予客户信用额度
客户转入担保品开始交易
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（三）信用账户
资产构成 交易功能
• 转入的担保品，包括现金和证券 • 融资买入的股票 • 融券卖出的现金
• 普通的担保品买卖 • 融资买入、融券卖出 • 不可进行国债回购、定向增发、新股 申购和基金的申购赎回
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卖空
买回
卖空收益： （6.08-4.71）÷6.08=22.53% 案例，从11年7月到11年12月，沪指下跌了20.61%，宝钢股份 （600019）持续下跌，如果在6.08元/股时融券卖空，在4.71元/股 时买回，抓住这一波段的下跌行情，收益高达22.53%
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（三）融券卖空的法则
1、在适当的时候卖空
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融资融券业务的模式概要：融券业务
买券还券
客户
担保物转入
融券卖出
直接还券 强制平仓
（券商）
130%
客户向券商融券并卖出，客户偿还融券负债，券商收取融券费用 提醒： 融券卖出：客户融券与卖出同时发生，一个动作 券商的证券没有直接到客户账上，到客户账户上的是卖出后被冻结 的资金 特例：对于长期停牌或异常证券，合同约定客户可以现金偿还
名称 取保线 补仓线 警戒线 平仓线 比例 300% 150% 150% 130% 注释 当客户信用账户维持担保比例高于取保线时，客户可以提取超出部分的担保物。 但提取担保物后，客户账户维持担保比例应不低于 300% 。 当客户追加保证金后，维持担保比例应不低于补仓线。 当客户信用账户维持担保比例低于警戒线时，公司将通知客户及时追加保证金。 当客户信用账户维持担保比例低于平仓线时，公司将通知客户在合同约定的时间 内追加保证金，若客户没有在合同约定时间内补足担保物，公司将按合同约定对 客户信用账户资产进行强制平仓处理。
证券类型
公司折算率上限
国债
95%
ETF
90%
债券和其他 基金
80%
上证180和深证 其他股票 100指数成分股
70% 65%
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（六）保证金比例和维持担保比例 保证金比例：是指保证金与融资融券交易金额的比。 例如，保证金比例是0.5（即1/2），则客户交纳100万元保证金，可融资 融券交易金额就是200万元。 维持担保比例：是指投资者担保物价值与其融资融券负债的比，公式： 维持担保比例=（现金+信用证券账户内的证券市值）/（融资买入金额+ 融券卖出证券市值+利息费用）
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信用账户
同步操作：
பைடு நூலகம்
总资产
负债
担保比率
T日