11第十一章企业发展能力分析

一、单项选择题1、下列项目中，不属于企业资产规模增加的原因是（）。

A、企业对外举债B、企业发放股利C、企业发行股票D、企业实现盈利2、如果企业的某一种产品处于成熟期，则其销售增长率的特点是（）。

A、与上期相比变动非常小，甚至表现为负数B、与上期相比变动不大C、比值较大D、比值较小3、下列指标中，属于增长率指标的是（）。

A、剩余收益B、利息保障倍数C、资本积累率D、市盈率4、下列因素中，不能直接影响剩余收益变化的是（）。

A、净资产收益率B、总资产周转率C、权益资本成本率D、净资产5、可以反映股东权益账面价值增加变化的指标是（）。

A、资本积累率B、剩余收益C、产权比率D、三年资本平均增长率6、下列因素中，不会对企业可持续增长率造成影响的是（）。

A、销售净利率B、资产周转率C、每股现金流量 D、股利支付率7、下列项目中，属于产品增长阶段销售特点的是（）。

A、产品销售逐步衰退B、产品销售增长缓慢C、产品销售增长停止D、产品销售快速增长8、如果企业想长期保持较高的速度增长，此时可以考虑财务策略不包括（）。

A、提高资产周转率B、增加权益资本C、降低股利支付率D、提高财务杠杆9．假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是（）。

A．销售收入 B．税后利润 C．销售增长率 D．权益净利率10. 某企业预计2007年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（）。

A.20%B.25%C.14%D.35%11、某企业2006年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。

该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加 10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。

则该企业2007年度对外融资需求为（）万元。

A.0B.2000C.1950D.15012、在企业有盈利情况下,下列有关外部融资需求表述正确的是（）。

A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少C.股利支付率的提高必然会引起外部融资增加D.资产周转率的提高必然引起外部融资增加二、多项选择题1、可以用于反映企业增长能力的财务指标包括（）。

A、资产增长率B、销售增长率C、净利润增长率D、资本积累率E、主营业务利润增长率2、股东权益增长率的大小直接取决于下列因素中的（）。

A、资产负债率B、总资产报酬率C、总资产周转率D、净资产收益率E、股东净投资率3、可以用来反映企业收益增长能力的财务指标有（）。

A、净利润增长率B、三年利润平均增长率C、资本积累率D、权益净利率E、主营业务利润增长率4、企业销售增长时需要补充资金。

假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。

A．股利支付率越高，外部融资需求越大B．销售净利率越高，外部融资需求越小C．如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D．当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资5、要想实现超常增长，需要解决超过部分的资金需求问题，可以采取的方法包括（）。

A.增发新股B.提高资产周转率C.提高股利支付率D.提高资产负债率三、判断题1、增长能力的大小是一个相对的概念。

（）2、企业资产增长率越高，反映的资产规模增长势头越好。

（）3、要正确分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。

（）4、三年利润平均增长率指标可以用于分析企业收益增长能力。

（）5、可持续增长率是企业收益在未来时期能够达到的最大增长速度。

（）6、企业能否持续增长对投资者、经营者至关重要，但对债权人而言相对不重要，因为他更关心企业的变现能力。

（）7、销售增长率公式中的销售总额不但包括主营业务收入，而且包括其他业务收入。

（）8、销售增长率越高并不一定代表企业在销售方面具有良好的成长性。

9、由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。

历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。

现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配，可动用的金融资产为0。

据此，可以预计下年销售增长率为12.5%。

（）10、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。

（）四、计算题1、产品寿命周期分析分析资料：假设平安公司生产甲乙两种产品，该公司1998年、1999年、2000年、2001年四年的主营业务收入分别为820万元、1250万元、1620万元、1888万元，其中甲产品的销售收入分别为540万元、675万元、928万元、1380万元。

分析要求：判断甲产品所处寿命周期的阶段2、剩余收益分析分析资料：宏大股份有限公司有关资料如下：(1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。

适用的所得税税率为33%(2）公司流通在外的普通股600万股，每股净资产为10元。

(3) 据投资者分析，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%;分析要求：计算光华公司本年度剩余收益。

3、A企业近两年销售收入超长增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据（单位：万元）要求：（1）计算该企业2005年的可持续增长率（计算结果精确到万分之一）。

（2）计算该企业2005年超长增长的销售额（计算结果取整数，下同）。

（3）计算该企业2005年超常增长所需的资金额。

（4）请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些？并分别计算它们的数额。

4、A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）：假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。

董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。

要求：⑴计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。

⑵指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。

⑶指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。

⑷假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。

⑸指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。

5、A公司2006年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。

预计2007年需要的金融资产最低为2840万元。

2006年末有关资产负债表资料如下：单位：万元要求：（1）假设经营资产中有80％与销售收入同比例变动，经营负债中有60％与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额；②若2007年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6％，股利支付率为80％，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少？③若2007年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，2007年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司2007年可以支付多少股利？④若2007年A公司销售量增长可达到25％，据预测产品销售价格将下降8％，但销售净利率提高到10％，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70％，其新增外部负债为多少？（2）假设预计2007年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算2007年可实现的销售额五、综合题1、下表是发达公司1999年至2002年有关的会计资料：发达公司1999年至2002年主要财务指标（单位：万元）假设发达公司近三年的权益资本成本率均为5%；要求：分别应用剩余收益分析方法和增长率分析方法评价该公司的增长能力。

2、资料：E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：请分别回答下列互不相关的问题：（1）计算该公司的可持续增长率。

（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。

公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。

请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金，计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。

（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。

（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。

这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。

如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。

假设公司的所得税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。

3、甲公司的2006年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：要求：（1）计算2006年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；（2）假设2007年不增发新股，不改变经营效率和财务政策，计算2007年的销售增长率以及销售收入；（3）假设2007年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股，保持其他财务比率不变，计算2007年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；（4）假设2007年销售增长率计划达到30%，计算资产周转率应该提高到多少，假设不增发新股，保持其他财务比率不变；（5）假设2007年销售增长率计划达到30%，保持四个财务比率不变，计算应该增发普通股的数额；（6）计算第（4）问超常增长的销售额、超常增长所需资金并分析超常增长的资金来源。

□练习题参考答案1 单项选择题（1）B （2）B （3）B （4）A （5）D （6）C （7）D （8）B（9）D （10）A （11）D （12）C2 多项选择题（1）ABCDE （2）CE （3）AE （4）ABCD（5）ABD3 判断题（1）正确。