欧洲债务危机与宏观经济形势
经济形势的不确定性与我国宏观经济政策的选择
论经济形势的不确定性与我国宏观经济政策的选择摘要：随着欧洲债务危机的持续扩散，加剧了世界经济发展的不确定性，并对我国经济产生了重大影响，由于国内经济发展、投资、消费和通货膨胀涌现的的不确定性，加剧了我国经济的风险，这就需要我国选择更加务实灵活的宏观经济政策，以促进经济持续发展。
关键词：经济形势不确定性；宏观经济政策；选择随着时间的推移，世界经济体的演变进入到2013年的关键周期。
2012年国际评级机构对欧元区9个国家进行了评级下调，世行对全球经济的危机预期，加上新兴经济体经济明显减速及面临的挑战增加，对于2013年来讲，世界经济的不确定性仍然偏大，一、国际经济形势的不确定性因素分析1.美国经济增长的不确定性美国经济受2008年金融危机影响，经济发展遭受沉重打击。
2010年欧洲债务危机加剧了美国经济恶化，虽然美联储在2010年11月，推出新一轮量化宽松政策，使美国经济呈现复苏态势，但工业生产增长缓慢，国内消费需求不足，失业率居高不下。
几个月前，美国第一季度经济数据公布后，高盛的经济学家表示，尽管他们并没有预计美国经济会重新陷入衰退，但鉴于公布的第一季度经济数据（2012第一季度美国经济增长率为1.9%），经济二次衰退显然是一种可能。
第二季度的经济数据更不“好看”，经济增长1.3%，低于预期的1.8%，其中消费的贡献率仅为0.07%。
同时，美国商务部8月份发布的数据显示，7月份消费者支出虽然仍实现增长，但更多前瞻性指标显示，消费者信心已降至2008～2009年经济衰退时的水平。
受制造业活动放缓、房地产市场持续疲软及艾琳飓风的影响，美国多数辖区经济低迷，部分辖区经济活动大幅减弱。
美联储12个辖区中，大部分辖区制造业活动放缓，纽约、费城和里士满整体经济活动下滑，亚特兰大和芝加哥辖区的制造业活动增长速度放缓。
受全球制造业低迷影响，8月美国制造业活动几乎原地不动。
9月1日，美国白宫下调了对经济前景的预期，预计2012年失业率平均为9%，且今后几年的经济增速将慢于预期。
欧债危机的成因及其对中国的影响
欧债危机的成因及其对中国的影响目录1、欧债危机产生的原因2、由美国次贷危机引出欧债危机爆发的原因3、分析欧债危机反映的经济问题4、分析中国的经济形势5、欧债危机对中国的影响，分别从利弊进行分析6、中国面对欧债危机带来的影响应采取怎样的措施，中国刺激经济政策与欧债危机对中国的影响有什么联系，对其是否有可行之处进行分析2009年末，有一场经济危机席卷全球，给各国经济带来不良影响，我们称这次经济危机为欧债危机。
欧债危机指的是希腊债务危机。
欧洲在欧盟内部国家，都是使用欧元作为流通货币的，所以也叫做欧元区，它们是一个整体，希腊也是其中之一。
但是由于希腊本身的经济水平并不强，并不能创造足够的价值，为了维持欧元区普遍的薪资和福利水平，采取了国家借贷的做法，如果欧元区经济总量持续增加，希腊可以用新借贷偿还旧借贷，以此维持，但是由于国际经济形势不好，欧元区经济增量没有达到预期，希腊的经济更是一塌糊涂，因此希腊的债务评级不断下降，无法借到新的贷款，而原有的贷款从5月19日即将陆续登陆到期，所以无法偿还债务的希腊陷入危机，如果没有外来的帮助，希腊这个国家将像雷曼兄弟银行一样破产，曾经借给希腊钱的银行和组织的财产就泡汤，或会倒闭，这就是所谓的连锁反应，它会把整个欧元区经济搞垮，这就是所谓的欧债危机。
说起欧债危机，我们不得不提美国的次贷危机，因为两者都是波及全球的经济危机，并且在产生背景及原因方面有很多相似之处。
美国次贷危机是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的住房按揭借款人提供的贷款。
20世纪80年代初，美国形成了有利于次级房屋借贷发展的经济和法律环境，增强了贷款机构发放抵押贷款的动机。
1998~2006年，美国次级贷款占总贷款的规模急剧上升，截至2006年的第四季度，接近了15%的水平。
次级贷款规模的扩大、房地产市场的非理性繁荣以及对衍生品的投资热情高涨是同时出现且存在内在联系的，而这既造成了繁荣，也孕育了目前次贷危机。
当前国内外宏观经济形势分析
3、2011年全球外国直接投资重返危机前水 平，今年将温和增长
2009年全球FDI降至1.1万亿美元，下降3040%，2010年回升至1.24万亿美元，上升 10%。2011年升至1.5万亿美元，上升17%。 2012年将温和增长达到1.6万亿美元，但仍 难以达到2007年（1.97万亿美元）的水平。
日本 2010年第一季度经济增长率1.2%（环比）,第二季度经济增长率 1.5%(环比），第三季度经济增长率1.1%（环比），第四季度经济增 长率0.5%（环比），全年经济增长率2.8%。2011年第一季度经济增 长率-0.9%（环比），第二季度-0.5%（环比） ），第三季度1.5% （环比）第四季度-0.3%（环比）。2011年经济增长率-0.7%。2012 年一季度经济增长率1.7%。 欧元区2010年第一季度经济增长率0.5%，第二季度经济增长率1.7%， 第三季度增长率0.4%，第四季度增长率0.3%，全年经济增长率0.9%。 2011年第一季度经济增长率0.8%（环比），第二季度经济增长率 0.2%（环比），第三季度经济增长率0.2%（环比），第四季度经济 增长率-0.3%（环比）。2011年经济增长率1.4%。2012年一季度经 济增长率-0.3%。
俄罗斯经济增长率2009年GDP增长率为-8.9%。 2010年俄罗斯经济增长率为3.8%。2011年经济增长率 4.3%。2012年第一季度经济增长率4.9%。 2010年印度经济增长率为9.7%。2011年经济增长率7.4%。 2012年第一季度经济增长率5.3%。 2010年巴西经济增长率为7.5%。2011年经济增长率2.7%。 2012年第一季度经济增长率0.8%。 2010年南非经济增长率为3%。2011年估计3.1%。2012 年第一季度经济增长率2.1%。
欧洲主权债务危机对全球经济与全球金融市场的影响分析
本文 聚焦于欧债危机对全球经济 ! 国际资本流 动和全球金融市场带来 的影 响 , 尤其是关 注 欧债危机在欧元 区内部 由债务危机转化 为经济 危机的同时 , 通过 国际资本流动和 国际 贸易
渠 道 , 对 全 球 经 济 系统 产 生 的影 响 "
腊 主权评级在调 低至垃圾 级别 , 与此 同时 , 欧元 区国家除了奥地利 ! 法国 ! 德 国 ! 荷 兰等 国 外 , 大多数 国家 的国债信用评级都被迅速调低 , 全 面的信用危机爆 发 " 金融市场 的危机 导致 欧洲各 国信贷成 本提高 , 信用违 约 事件频 发 , 融 资成本 提高 又影 响到 本 国的投 资 和消 费需 求 , 造成企业经 营和结算 的风险增大 , 危机通过信贷渠道传 导至宏 观经济 , 对 欧洲各 国经济 增长产生负面影 响 " 另一方面 , 欧洲部分 国家 的信用危机 , 使得市场悲观 预期加 强 , 危 机也 通 过预期渠道传导至实体经济 , 导致欧元 区国家消费 和投资需求下 降 , 影 响欧元 区的宏观 经 济状况 " 欧债危机也带来 了欧元贬值 , 货 币贬值一方 面使得进 口商品的价格上 升 , 导致 国内 物 价水 平上升 , 影响到实体经济增长 , 另一方面导致本 国的现金流减少 , 投 资下 降 , 也影 响 到实体经济增长 " 欧债危机在欧元 区内部逐步 由债务危机转化 为经济危机 , 影响 欧元 区经济增 长 , 与此 同 时 , 欧债危机也通过 国际资本流动 ! 汇率变动 ! 国际贸易 以及对未来全球经济 的悲观预期等 渠 道 , 传 导至欧元 区以外 的其他 国家 , 影响全球经济系统 " 众所周知 , 国际贸易 ! 国际资本 流 动与国际金融市场之间存在着相互影响关系 " 直接投资 ! 证券投资等私人资本流 动的方 向 与规模 与实体经济 ! 国际贸易 以及金融市场状况密切相关 " 一个 国家 的经济增 长率更高 ! 贸 易竞争力更强 , 其金融市场 的吸 引力也更 强 , 这 将 吸引更 多 的直接 投资 与证 券投 资流 人该 国 " 更 多的资本流人会 推动更多的投资 ! 更快的经济增长 以及更繁荣 的金融市场 , 进而吸 引 更 多的资本流人 " 但 如果一个 国家受到某种金融或经济 冲击时 , 该 国的资金吸引 力骤降 , 风 险剧增 , 这将 引致该国的资本外流或外逃 , 影响经济增长和金融稳定 , 并导致进一 步的资 本 外 流或外逃 , 最终使该 国陷人经济增长低迷甚至衰退 ! 金融市场动荡甚至崩溃 " 在全球 范 围 内 , 如果 全球经 济增长 良好 ! 贸易活跃 ! 金融市场 向好 , 也将伴 随着 高涨 的全球 资本流 动规 模 以及增长率 " 但 如果全球经济 的主要推动 者陷人金融 ! 经 济危机 时 , 该 国的经济 ! 金融 动 荡会传染 ! 蔓延 至全球 , 导致全球经 济低迷 ! 金融动荡 ! 贸易下滑 , 资本 流动规模萎缩 , 并
欧洲经济形势分析与预测及相关问题研究
欧洲经济形势分析与预测及相关问题研究欧洲经济形势的分析与预测是一个复杂而令人关注的问题。
整个欧洲经济大环境的不稳定性，加上地域、文化、历史等多个方面的差异，使得欧洲经济形势无法简单地用一种模型进行描述和预测。
但是，仍然可以从宏观和微观两个层面分析欧洲经济状况的趋势和发展模式。
首先，从宏观层面看欧洲经济形势的趋势和预测。
当前欧洲经济整体状况不容乐观。
虽然欧盟的经济增长在整体上呈现出逐渐恢复和加速的态势，但在经济复苏的过程中，欧洲国家之间的差异较大，中南部欧洲国家发展相对滞后、失业率高、资源贫乏等问题仍然是困扰欧洲的瓶颈。
而随着欧洲国家的经济大环境从资产泡沫危机逐步进入到债务危机时代，欧洲经济的发展前景趋于看空。
随着世界经济持续低迷和中东乱局的持续，欧洲的出口市场面临着更加严峻的挑战和压力，在当前经济形势复杂、全球经济格局动荡的背景下，欧洲经济增长冲力有限。
其次，从微观层面看欧洲经济形势的趋势和预测。
欧洲的经济形势与地区、产业有着很大的关系。
尽管北欧、德国等高收入国家有着相对优良的经济条件，但并不意味着欧洲经济完全健康。
在欧洲的某些地区和行业领域，出现了制造业减产、民众失业等经济困难状况。
在这样的背景下，欧洲的整体经济形势需要在消费回升、政策信心等多个方面推动，振奋整体经济复苏的信心。
微观经济决策的众多变量决定了欧洲的宏观层面的形势走向。
在未来几年的时间里，对欧洲经济形势的关注和投资仍必将持续。
对于这个重要的经济体系，对于欧洲经济发展态势的准确评估和预测将对极大促进欧洲经济的稳健和可持续发展。
欧债危机及其影响
欧债危机及其影响当前次贷危机的低谷尚未度过～欧债危机开始愈演愈烈～全球经济复苏道路曲折难测～并且不排除有二次探底的可能性。
在此我们对欧债危机的产生～及其对宏观经济的影响～做了简要论述。
具体内容如下:一、欧债危机的产生及发展次贷危机之后～为抑制经济下滑～世界各国均不同程度的实施了货币与财政双宽松的刺激政策～并取得了一定成效。
但与此同时～由于大规模举债～各国政府的债务负担大大提高～特别是欧洲各国人口结构与福利政策等因素对经济增长的消极影响～使得原已负债累累的欧洲各国政府债务负担加重。
欧洲主权债务危机在此背景下爆发。
随着欧洲各国政府财政赤字预期的上升～惠誉、穆迪、标准普尔三大信用评级机构对财政状况不佳的希腊主权债务评级分别进行多次下调～并陆续对欧洲多家金融机构进行了评级下调～随后～葡萄牙与西班牙的国债信用也遭到了降级～10月～惠誉又进一步下调了西班牙及意大利的主权债务评级～这无疑加重了欧洲主权债务危机国家的融资成本～进一步削弱了投资者信心～全球资本市场随之动荡下挫～并进而再次出现银行信贷收紧～及私募投资收缩～欧债危机呈愈演愈烈之势。
目前专家认为: 2007年开始的“次贷危机”第一阶段肇始于私营部门的私贷～标志事件是雷曼兄弟倒闭。
现在的欧债问题则可以看成金融危机的第二阶段～即危机从市场与企业层面蔓延至政府层面～i of optical fiber intranet, extranet 24 data points, and set aside reserve. Logarithmic copper cable used for voice communications, vertical Trunk copper cable should meet 1 voice at least 1 set of twisted and must be reserved. 1, and 2# floor and the injury rehabilitation floor of cable from integrated medical floor, byrehabilitation center weak tube respectively introduction to monomer of first layer weak between, the monomer first layer weak between respectively as this monomer of equipment room, network switch do level joint Hou respectively wiring to buildings of Office regional, wiring along the layer shaft points line box Hou along slot laying in the layer ceiling, to end socket line wear plating zinc tube dark enough Yu wall Board within. 4) main distribution frame between devices (BD) located in the medical building information network center machine room, complete internal LAN connection and external broadband network connections, providing a variety of information services to the hospital. The device as a whole hospital network and external network core switch. 5) management on work areas, equipment, into the line between the wiring devices, cable and information outlet module identifies and records according to a certain pattern, such as, to facilitate communication complete the connection lines, line management of localization and translocation. 6) cable laying the vertical trunk cables along a cable tray in weak current shaft installation, horizontal trunk cable laying in the hallway ceiling along a cable tray, horizontal cables into the room, in the ceiling and put along the wall galvanized pipe underground to information outlets. Arrangement of information requirements are as follows: regional nursing unit: 1 unit: each bed标志性事件是希腊危机。
欧洲经济危机债务危机的冲击
欧洲经济危机债务危机的冲击欧洲经济一直以来都是世界经济的重要支柱之一，然而，在近年来，欧洲却经历了一场严重的经济危机，即欧洲债务危机。
这场危机对欧洲各国以及全球经济造成了巨大的冲击和影响。
一、危机的根源欧洲经济危机的根源可以追溯到2008年的全球金融危机。
这场危机导致了全球金融体系的严重动荡，许多国际金融机构纷纷破产或陷入困境。
欧洲各国政府为了应对危机，纷纷实施了一系列救援措施，导致了债务的大幅增加。
此外，欧洲各国的财政政策和经济结构的不合理也是危机爆发的重要原因。
二、危机的影响1.经济衰退：由于欧洲债务危机，欧洲各国的经济都受到了不同程度的冲击，许多国家陷入了严重的经济衰退。
欧元区的整体经济增长放缓，失业率上升，出口减少等问题成为困扰各国的难题。
2.金融市场动荡：危机导致了欧洲各国的银行体系陷入困境，许多银行面临破产的风险。
同时，国际投资者对欧洲市场的信心受到严重打击，股市和债券市场出现了大幅度的动荡和下跌。
3.政治不稳定：欧洲债务危机导致了一些国家政府的垮台，引发了社会动荡和政治不稳定。
许多国家的民众对政府失去了信心，愤怒情绪高涨，社会矛盾激化。
三、各国的应对措施面对欧洲债务危机的冲击，欧洲各国纷纷采取了一系列的应对措施：1.削减开支：许多国家采取了紧缩政策，削减政府开支，减少财政赤字，通过提高税收和减少开支来缓解债务问题。
2.经济改革：为了增强竞争力和提升经济增长，欧洲各国实施了一系列的经济改革，包括减少官员数量、简化行政程序、降低企业税率等。
3.联合救助：欧元区内的国家开展了联合救助行动，设立了欧洲稳定机制和欧洲稳定央行，提供贷款和资金支持，以缓解危机的影响。
四、启示与展望欧洲经济危机债务危机给我们带来了一些启示：1.金融体系的监管和治理需要加强，以避免类似危机的再次发生。
2.财政政策和经济结构的合理性至关重要，国家应加强宏观调控，推动经济结构的优化和转型。
3.国际合作与协调是解决经济危机的关键，各国应加强合作，实施有效的政策措施，应对全球性挑战。
浅谈欧洲债务危机对中国经济的影响及启示
浅谈欧洲债务危机对中国经济的影响及启示2009年12月,全球三大评级公司下调希腊主权评级使其陷入财政危机,欧元兑美元大幅下跌。
希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家,意大利和西班牙等南欧国家,在财政赤字问题上也出现与希腊同样的问题,并对全球经济产生一定影响。
本文通过对于欧洲债务危机及其后续影响的系列探讨,分析欧洲债务危机对于我国经济的影响以及从这次债务危机中我们应该得到的启示。
标签：欧洲债务危机政策调整汇率改革经济增长模式一、欧洲债务危机进程开端2009年12月15日,希腊发售20亿欧元国债。
2009年12月16日,标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A-”下调为“BBB+”。
2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2,评级展望为负面。
发展随着希腊债务危机的发展,欧洲其它国家也开始陷入危机。
2月4日,西班牙财政部指出,西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。
除了希腊这个危机的主角之外,欧盟的其他国家都受到了债务危机的困扰。
蔓延2010年初,德国等欧元区的龙头国开始感受到危机的影响——德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%。
2月9日,欧元空头头寸创历史最高纪录,增至80亿美元。
2月10日,巴克莱资本表示,美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元。
扩大2010年4月23日,希腊正式向欧盟与IMF申请援助。
2010年5月3日,德内阁批224亿欧元援希计划。
希腊财政部长称,希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。
欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制以避免危机蔓延,IMF也提出可能会提供2500亿欧元资金救助希腊。
二、债务危机对我国经济影响消极影响1.中国对欧洲的出口量向来占我国总出口量的20%,比美国市场占有量更大。
然而自从欧洲债务危机以来,人民币对欧元的实际汇率已升值了15%以上。
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2009年9月
2009年11月
2010年1月
2010年3月
2010年5月
2010年7月
房价指数（%）
三、中国经济发展的困境与政策展望 1.中国经济发展的两难困境 1.中国经济发展的两难困境
（1）控通胀与保增长的困境 ） （2）控房价与地方投资冲动的困境 ） （3）低碳经济与高速增长的两难 ） （4）提高居民收入与提高国家、企业收入的困境 ）提高居民收入与提高国家、 （5）人民币国际化与外汇资产保值的困境 ） （6）基础设施建设与扩大就业的困境 ） （7）资源节约与当代经济增长的两难 ）
(2)间接影响
(2)间接影响
70个城市房屋价格指数（90平米及以下） 20 15 10 % 5 2.3 0.9 -0.7 0 -1.3 - 0.2 -5 2009年3月
2009年5月 2009年7月
19.9 19.2 1 9.6 18.4 16.9 16.5 14.1 11.6 10.4 3.7 4.9 6.5
让我们一起为摆脱后金融危机而努力
谢谢
43
（6）发展中小企业将成为政策的核心
• 目前我国有4300万家中小企业，占企业总数的 目前我国有4300万家中小企业， 4300万家中小企业 99.3%， GDP的55.6%（66%）， ），占工业新增产 99.3%，占GDP的55.6%（66%），占工业新增产 值的74.7% 占社会销售额的58.9% 74.7%， 58.9%， 值的74.7%，占社会销售额的58.9%，占税收的 46.2%，占出口额的62.3% 占就业岗位的75% 62.3%， 75%以 46.2%，占出口额的62.3%，占就业岗位的75%以 上。
财务管理专题讲座
欧洲债务危机及对中国经济的影响
楚尔鸣 2011 2011年9月7日
汇 报 提 纲
中国经济成功实现V 中国经济成功实现V型反转 欧洲债务危机带来不确定性 中国经济发展的二难困局与政策展望
一、中国经济成功实现V型反转 中国经济成功实现 型反转
面对国际金融危机中国具有六大制度优势： 对国际金融危机中国具有六大制度优势： 巨额的外汇储备。 （1）巨额的外汇储备。 （2）较高的储蓄率。 较高的储蓄率。 （3）管制与自由结合的外汇政策。 管制与自由结合的外汇政策。 （4）巨大的内需市场。 巨大的内需市场。 （5）健康的金融体系和严格的金融监管。 健康的金融体系和严格的金融监管。 （6）强大的宏观调控能力。 强大的宏观调控能力。
（4）扩大投资仍是保增长的主渠道
• 企业用C代替I在目前阶段不太可能： 企业用C代替I在目前阶段不太可能： • 一是消费习惯本性难移，美国人多储蓄少， 一是消费习惯本性难移，美国人多储蓄少， 中国人多消费少； 中国人多消费少； • 二是工业化中期大规模投资是不可少的； 二是工业化中期大规模投资是不可少的； • 三是通过扩大投资来带动消费。 三是通过扩大投资来带动消费。
4.欧州债务危机的救助 4.欧州债务危机的救助
4.欧州债务危机的启迪 4.欧州债务危机的启迪
（1） 欧洲债务危机的直接影响是导致债券价格 ） 下跌，股市下降、欧元贬值。 下跌，股市下降、欧元贬值。 （2） 欧洲债务危机的间接影响是巨额的救援资 ） 金影响实体经济，导致全球经济出现不确定性。 金影响实体经济，导致全球经济出现不确定性。 （3） 到底应该如何来看待国际投机炒家？ ） 到底应该如何来看待国际投机炒家？ （4） 欧洲民主政治与高福利制度到底是福还是 ） 祸呢？ 祸呢？ （5） 巨额的国际债务仍然是今后世界经济稳定 ） 增长的最大障碍。 增长的最大障碍。
7.房价上涨 7.房价上涨
8.财政收入增长恢复正常 8.财政收入增长恢复正常
二、欧洲债务危机带来不确定性
1.希腊主权债务危机的产生 1.希腊主权债务危机的产生
2009年10月初 希腊政府突然宣布 年 月初 希腊政府突然宣布,2009 月初,希腊政府突然宣布 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值 的比例预计将分别达到12.7％和113％,远超 的比例预计将分别达到 ％ ％ 远超 欧盟《稳定与增长公约》规定的3％ 欧盟《稳定与增长公约》规定的 ％和60％ ％ 的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化, 的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化 全球三大信用评级机构惠誉、 全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆 迪相继调低希腊主权信用评级,希腊债务危 迪相继调低希腊主权信用评级 希腊债务危 机正式拉开序幕。 机正式拉开序幕。
（5）解决大学生和农民的就业问题将成为焦点
• 目标：2011年城镇新增就业900万，登记失业率控制 目标：2011年城镇新增就业900万 年城镇新增就业900 4.6%以内 在4.6%以内 • 中央财政投入拟投入420亿元用于积极就业 中央财政投入拟投入420亿元用于积极就业 420 • 660万大学生 660万大学生 • 鼓励和引导大学生到城乡基层、到中西部地区去。 鼓励和引导大学生到城乡基层、到中西部地区去。 大学生村官计划、教师特岗计划、西部志愿者计划、 大学生村官计划、教师特岗计划、西部志愿者计划、 大学生参军入伍计划、大学生助学助研计划。 大学生参军入伍计划、大学生助学助研计划。
2.希腊主权债务危机的起因 2.希腊主权债务危机的起因
2001年希腊想进欧元区，但不符合“马约”规定。希腊便求助于美 年希腊想进欧元区，但不符合“马约”规定。 年希腊想进欧元区 国投行“高盛” 高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易” 国投行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”，为希腊政 府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务 亿欧元的公共债务， 府掩饰了一笔高达 亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧 元区成员国的标准。而高盛除了拿到希腊支付的3亿欧元佣金外 亿欧元佣金外， 元区成员国的标准。而高盛除了拿到希腊支付的 亿欧元佣金外，手头 还控制着希腊这笔巨额债务。 还控制着希腊这笔巨额债务。 此后高盛又向市场大量购买这一交易的CDS(信用违约互换 ，也就 信用违约互换)， 此后高盛又向市场大量购买这一交易的 信用违约互换 是赌希腊在债务到期后出现支付能力不足的保险。 是赌希腊在债务到期后出现支付能力不足的保险。因此高盛就需要在市 场上摧毁希腊的支付信誉，从而使希腊的CDS保险大幅上涨，到时高盛 保险大幅上涨， 场上摧毁希腊的支付信誉，从而使希腊的 保险大幅上涨 再将手头的CDS抛出牟利。这正是在今年 月初出现对希腊支付能力攻 抛出牟利。 再将手头的 抛出牟利 这正是在今年2月初出现对希腊支付能力攻 击的主要原因。事实上从去年7 月至今，高盛手中的希腊CDS已经狂涨 击的主要原因。事实上从去年 月至今，高盛手中的希腊 已经狂涨 了3倍。 倍
1. GDP增速回升 GDP增速回升
2.主要价格指数全面转升 2.主要价格指数全面转升
3.社会消费品零售总额出现恢复性增长 3.社会消费品零售总额出现恢复性增长
4. 银行流动性宽松
5.固定资产投资保持快速增长 5.固定资产投资保持快速增长
6.进出口由大幅下降转为大幅增长 6.进出口由大幅下降转为大幅增长
（二）后危机时代宏观经济政策展望
• • • •
பைடு நூலகம்
（1） 今后宏观经济调整的目标： ） 今后宏观经济调整的目标： 扩内需、调结构、转方式、惠民生。 扩内需、调结构、转方式、惠民生。 （2） 推行积极的财政政策和稳健 ） 的货币政策
（3）扩大内需是今后较长时期的经济政策
• 消费的增加取决于：社会保障体系的健全、 收入的增加、消费习惯、物价预期、人口 性别比例等 • 中国的人均GDP3000多美元，有13亿人口， 市场潜力大，特别是有8亿人的农村 • 城乡社会保障体系不断完善（新农合参合 率高达91.5%，覆盖8.14亿人） • 刺激经济方案着力于民生，居民收入预计 会实现稳定增长
德国期货交易所
索罗斯、鲍尔森、高盛
欧元贬值
3.希腊主权债务危机的进程 3.希腊主权债务危机的进程
4.希腊主权债务危机的扩散 4.希腊主权债务危机的扩散
4.欧州债务危机的救助 4.欧州债务危机的救助
一、向其它国家求助 向中国求助，被中国政府婉言拒绝 向德国求助，引起德民众反感 二、国内紧缩性财政政策 引起国内反公务员福利制度 引发大规模国内民众游行 三、向国际货币基金组织和世界银行求助 承诺有限援助 四、向欧盟求助 经激烈讨论后形成救助协议
民主政治国家都产生高额的政府债务
日本与美国国债的区别
5.欧州债务危机对中国的影响
中占3.72%的份额 (1)直接影响：按照中国在IMF中占 直接影响：按照中国在 中占 的份额 来算， 亿欧元的援助金额中， 来算，2500亿欧元的援助金额中，中国要付出 93亿 亿欧元的援助金额中 亿 欧元，摊到每个中国人头上大概为7欧元 欧元(约 元人民 欧元，摊到每个中国人头上大概为 欧元 约60元人民 一部分不可用的注资份额， 币)。如果再加上 。如果再加上IMF一部分不可用的注资份额，还有 一部分不可用的注资份额 中国此前购买的约500亿美元 亿美元IMF债券，中国的出资 债券， 中国此前购买的约 亿美元 债券 额还要大于93亿欧元这个数据 亿欧元这个数据。 额还要大于 亿欧元这个数据。
高盛的阴谋
1.债券发行 1.债券发行 委托发行美元债券 100亿美元 亿美元
希腊
84亿（74）欧元 亿 ） 2.信用违约互换 2.信用违约互换
高盛
市场
10亿欧元 亿欧元
德国保险公司
3.做空欧元， 3.做空欧元，为美元保值 做空欧元 1EU=1.35S卖出 卖出100亿美元 卖出 亿美元
高盛
4.攻击欧元 4.攻击欧元 1EU=0.7668S