经济增加值讲解
经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析
经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析经济增加值(Economic Value Added，EVA)是一个评估企业经济绩效的指标，旨在衡量企业创造经济价值的能力。
它基于净资本利润率，将资本成本纳入考虑范围，从而提供一个更加全面的经济绩效评估指标。
本文将对EVA的概念、应用和深入分析进行介绍和探讨。
一、EVA的概念经济增加值(EVA)是斯坦福大学教授斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）于1980年提出的一种企业绩效评估指标。
它通过扣除资本成本，将企业的净利润调整为可比较的净资产利润，反映了企业经营活动创造经济价值的能力。
EVA的计算公式为：EVA = 净利润 - （净资产 x 资本成本率）。
其中，净利润为企业的税后净利润，净资产为企业的净资产，资本成本率为企业的加权平均资本成本。
二、EVA的应用EVA作为一种全面的经济绩效评估指标，被广泛应用于企业的绩效管理和激励机制设计中。
它能够帮助企业管理层和投资者更好地理解企业的经济价值创造能力，以及资本配置和运营决策对企业价值的影响。
1. 绩效管理：EVA可以帮助企业管理层评估业务部门和个人的绩效。
通过设定EVA指标，并将其与绩效考核和薪酬体系挂钩，可以激励员工专注于企业的经济价值创造，并与企业的长期价值增长目标保持一致。
2. 资本配置：EVA可以帮助企业管理层优化资本配置，即将资源集中于能够创造最大经济价值的业务领域。
通过对不同业务部门的EVA进行分析，可以发现低效率的部门，并采取措施提升其经济价值创造能力，从而提高整体企业的绩效。
3. 经营决策：EVA可以为企业的战略和经营决策提供依据。
通过分析EVA的变化趋势和波动原因，可以了解企业经营活动的盈利能力和风险状况，从而为决策者提供更可靠的信息。
三、EVA的深入分析深入分析EVA可以帮助企业管理层更好地理解企业绩效的驱动因素，以及如何提升EVA指标。
经济增加值(Economic Value Added)
经济增加值（Economic Value Added）目录：一、为什么我们要价值衡量？二、经济附加值是什么？三、EVA产生的背景四、EVA的计算1.EVA的基本计算方法2.EVA计算的变量3.EVA计算的报表项目调整4.EVA计算的加权平均成本资本成本5.5.EVA的计算步骤五、EVA的应用1、作为评价指标（Measurement）2、构建管理体系（Management）。
3、建立激励制度（Motivation）4、建造理念体系（Mindset）六、EVA的应用实例。
1、可口可乐公司的做法2、安然的突然破产倒闭3、美国邮政署的扭亏4、长虹公司节节败退5、青岛啤酒的股价走势证明投资人对EVA的认同七、经济增加值的主要局限1、适用范围的局限2、通货膨胀影响3、折旧影响4、EVA是历史性的而不是前瞻性的5、EVA不是完全意义上的利润指标八、结论【相关链接1】：2001年中国上市公司EVA排行【相关链接2】：市场增加值【相关链接3】：剩余收益【相关链接4】：参考书籍一、为什么我们要价值衡量？——股东作为企业的最终所有者，他们的利益才是企业最根本的利益；——股东的利益表现为企业带来的收益超过其技入的资本；——股东的利益和其他利益相关者的利益是一致的；——股东价值的增如与社会整体的福利改进是一致的。
——上市公司的最终目标是实现股东投资价值最大化，这就要求衡量公司业绩的指标应该准确反映公司为股东创造的价值。
——公司每年为股东创造的价值等于收入减去全部成本和费用后的剩余。
——传统的业绩衡量指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等无法准确反映公司为股东创造的价值，主要是因为它们存在以下两个缺陷:（1）传统指标的计算没有扣除股本资本的成本，导致成本的计算不完全，因此无法判公司为股东创造的价值的准确教量;（2）传统指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩的反映本身就存在部分夫真。
——以税后净利润的计算为例，其中债务资本的成本在计算时已经利息的形式扣除，但股本资本的成本在计算中并没有体现。
经济增加值的原理及应用
经济增加值的原理及应用一、什么是经济增加值？经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种衡量企业经济绩效的指标，也被称为经济附加值。
它是通过计算企业净利润与资本的收益率之间的差额得出的。
经济增加值的核心思想是通过排除资本成本后，衡量企业创造的经济价值。
二、经济增加值的原理经济增加值的原理可以简单概括为以下几点：1.资本成本的考虑：经济增加值将资本成本考虑在内，即通过减去资本成本，来衡量企业运作创造的价值。
传统的利润指标没有考虑资本成本，因此不能全面评价企业的价值创造能力。
2.资本收益率的衡量：经济增加值是通过资本收益率与净利润的差额计算得出的。
净利润表示企业经营活动的盈余，而资本收益率则体现了投入资本的回报率。
通过比较资本收益率和净利润，可以评估企业是否有效利用资本，创造了超过预期的价值。
3.重视长期价值创造：经济增加值强调企业长期价值创造能力的重要性。
在计算经济增加值时，通常会采用折现现金流量的方法，将未来收益考虑在内，以反映企业长期盈利能力。
这使得经济增加值可以更好地评估企业的战略决策和投资价值。
三、经济增加值的应用经济增加值在实践中有着广泛的应用，主要体现在以下几个方面：1.绩效评估：经济增加值可以作为企业绩效评估的重要指标。
传统的财务指标如净利润、营业收入等只能反映企业的经营状况，而经济增加值可以更全面地考虑投入的资本成本，评估企业的盈利能力和价值创造能力。
2.激励机制：经济增加值可以作为激励机制的依据。
通过设立经济增加值指标，可以激励员工和管理层努力提高企业的价值创造能力，进而获得更好的回报。
这对于促进员工的主动性和积极性具有积极的作用。
3.资本投资决策：经济增加值可以作为资本投资决策的参考。
在进行投资决策时，通过计算投资项目的经济增加值，可以评估项目的回报率和价值创造能力。
这有助于企业在选择投资项目时进行合理决策，优化资金的利用效率。
4.经营战略分析：经济增加值可以作为经营战略分析的工具。
经济增加值的概念是怎么样的
经济增加值的概念是怎么样的随着社会的发展，⽣活⽔平提⾼，经济⽔平也在逐渐上涨。
同时出现了各种各样的经济术语，它们代表着不同的经济意义，很多⼈不是特别了解。
如经济增加值的概念是怎么样的呢?下⾯店铺的⼩编就给⼤家介绍⼀下，希望对⼤家有所帮助。
经济增加值的概念是怎么样的经济增加值的概念经济增加值=调整后税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的投资资本经济增加值与剩余经营收益有两点不同：①在计算经济增加值时，需要对会计数据进⾏⼀系列调整，包括税后经营利润和投资资本。
②需要根据资本市场的机会成本计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接；⽽剩余收益根据投资要求的报酬率计算，该投资报酬率可以根据管理的要求做出不同选择，带有⼀定主观性。
尽管经济增加值的定义很简单，但它的实际计算却较为复杂。
为了计算经济增加值，需要解决经营利润、资本成本和所使⽤资本数额的计量问题。
不同的解决办法，形成了含义不同的经济增加值。
基本经济增加值基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。
基本经济增加值=税后经营利润-加权平均资本成本×报表总资产基本经济增加值的计算很容易。
但是，由于“经营利润”和“总资产”是按照会计准则计算的，它们歪曲了公司的真实业绩。
不过，对于会计利润来说是个进步，因为它承认了股权资⾦的成本。
披露的经济增加值披露的经济增加值是利⽤公开会计数据进⾏⼗⼏项标准的调整计算出来的。
这种凋、整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进⾏的。
据说它可以解释公司市场价值变动、的50%。
典型的调整包括：①对于研究与开发费⽤，会计作为费⽤⽴即将其从利润中扣除，、经济增加值要求将其作为投资并在⼀个合理的期限内摊销。
②对于战略性投资，会计、将投资的利息(或部分利息)计⼊当期财务费⽤，经济增加值要求将其在⼀个专门账户、中资本化并在开始⽣产时逐步摊销。
③对于收购形成的商誉，会计把其中的⼀部分⽴、即转为费⽤，另⼀部分作为⽆形资产在规定年限内摊销，经济增加值要求商誉保留在资、产负债表上，不进⾏摊销，除⾮有证据表明它的价值的确下降了。
经济增加值(EVA)相关知识
EVA不是简单的一项指标，而是一套相对全面的经济增加值价值管理 体系，这一体系主要包括四个方面：即考核体系、管理体系、激励体系和 理念体系，称之为“4M体系”。
衡
量 经济利润
标 准
价值创造
考激 评励 指手 标段
年度与任期考评 横向对标考评 EVA业绩薪酬&奖金库 EVA杠杆股票期权 EVA虚拟股票期权
目的
会计体系
将会计结果转化成经济结果， 降低会计扭曲，反映经济现实 ；鼓励正确的经营决策
EVA 体系
消除会计方法的一些不能真实衡量企 业价值的部分，突出核心业务，促使 企业更加关注长期价值创造能力
21
主要会计调整项
2、调整口径
会计调整:思腾思特的4种EVA衡量(会计调整)口径
基本 EVA
公开披露 EVA
15.0
2010 70.0
25.0 20.0 23.3
68.3 355.0 338.3
16.7
27
主要会计调整项
４、主要调整项-资本化费用
2005
研发费用实际支出（即不做调整前的研发费用） 50.0
每年计入费用的研发支出（即对当年损益的影响， 包括当年发生的和往年发生今年摊销的部分）
累计研发费用实际支出 累计摊销的研发费用
强调实际现金资本变动情 况，淡化单纯会计冲销计 提事件
坏帐准备、商誉摊 销
非经常项目
非经常项目通常扭曲公司业 资产出售 绩，EVA将其资本化处理
营业外收支
主营业务以外收支不影响 公司长期价值变化
证券交易收益、 损失、补贴收入
¶将会计结 果转化成 经济结果, 降低会计 扭曲,反映 经济现实
¶鼓励正确 的经营决 策
经济增加值
经济增加值主要适用于评价企业的经营绩效和价值创造能力，对 于非营利组织和其他非企业性质的组织的适用性可能有限。
存在偏差
经济增加值是基于历史成本计算的，不能反映物价变动和其他宏 观经济因素的影响，可能存在偏差。
经济增加值与财务指标的关系
经济增加值与财务指标密切相关，它是企业财务指标的综合体现，反映了企业的盈利能力、资产使用 效率和资本结构。
经济增加值可以用来调整资本结 构，帮助公司实现其资本成本最 低化。
兼并收购中的应用
评估收购目标
经济增加值可以用来评估收购目标的战略价值，帮 助收购方制定收购策略。
衡量收购回报
经济增加值可以用来衡量收购的回报，帮助收购方 评估其收购计划的可行性。
调整收购风险
经济增加值可以用来调整收购风险，帮助收购方制 定更加稳健的收购策略。
受到宏观经济环境和行业特点的影响。
案例四
要点一
总结词
探讨了某公司如何利用经济增加值进行价值管理，并对 其应用效果进行了分析。
要点二
详细描述
该案例介绍了某公司在价值管理中如何引入经济增加值 指标，通过比较不同业务部门或产品的经济增加值贡献 ，制定相应的经营策略和资源配置方案。同时，该案例 还分析了经济增加值在价值管理中的优势和不足，如能 够准确反映公司的价值和价值创造能力，但容易受到市 场环境和经营风险的影响。
03
经济增加值的计算与分析
财务数据的收集与整理
财务数据的收集
从企业财务报表、相关经济指标数据库和其他可靠来源获取所需数据。
财务数据的整理
对收集到的数据进行分类、筛选和清洗，确保数据的准确性和可靠性。
计算经济增加值
01
经济增加值的定义
经济增加值的基本原理
经济增加值的基本原理经济增加值是指在一定时间内，经济活动所创造的附加值和贡献。
它是衡量经济增长的重要指标，也是评估经济发展水平和可持续性的关键指标。
经济增加值的基本原理可以从多个方面来考虑。
经济增加值的基本原理在于劳动力的价值。
劳动力是经济活动的核心，它通过劳动和创造价值来推动经济增长。
劳动力投入越多，创造的附加值和贡献就越大。
因此，提高劳动力素质和技能水平，提高劳动生产率，是实现经济增加值的重要途径。
经济增加值的基本原理在于技术进步的推动。
技术进步能够提高生产效率和创新能力，从而增加经济活动的附加值和贡献。
通过引进先进技术、培养科技人才、加强科研与开发，可以不断推动技术进步，实现经济增长和增加值的持续性。
经济增加值的基本原理还在于资源的合理配置。
资源是经济发展的基础，资源的有效配置能够实现资源的最大价值，从而实现经济增长和增加值。
通过建立健全的市场体系、优化资源配置的机制，可以实现资源的高效利用和合理配置，推动经济增加值的增长。
经济增加值的基本原理还在于市场需求的引导。
市场需求是经济活动的基础，只有满足市场需求，才能实现经济增加值的提升。
通过深入了解市场需求、加强市场调研和预测，可以有效引导经济活动，实现经济增长和增加值的提升。
经济增加值的基本原理还在于政府的宏观调控。
政府宏观调控是实现经济增长和增加值的重要手段。
通过制定合理的经济政策、推动结构调整和产业升级，可以有效引导经济活动，实现经济增长和增加值的提升。
经济增加值的基本原理是多种因素综合作用的结果。
劳动力价值、技术进步、资源配置、市场需求和政府宏观调控等因素相互作用，共同推动经济增长和增加值的提升。
只有在这些基本原理的指导下，经济才能实现可持续发展，为人民群众创造更多的福祉。
我们应该积极探索和应用这些原理，推动经济发展，实现社会进步和人民幸福。
经济增加值讲解
资本占用=所有者权益(含少数股东权益)+非流动负债合计+短 期借款+一年到期的长期负债+内部往来-在建工程平均余额；
加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×债务占总资 本比例)×(1-所得税率)+(股权资本成本率×股权占总资本比 例)=5.5%(国资委在计算中央企业EVA时的统一核定值)；
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•EVA价值提升策略解析
基于指标分解，发掘EVA价值提升策略在于：
改善运营绩效。通过提高现有业务的利润率或资本周转 率，提高资本回报水平。 资产经营。提高资产使用效能，降低无效资本占用，使 现有资产产生最大价值；处置毁损价值的无效资产；增加 EVA为正项目的投资。 优化资本结构，降低资本成本。
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•EVA价值驱动杠杆示例
•E VA
• 税后净经 营利润
• 资本成本
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• 管理费 用等
• 资本占 用
• WAC C
• 固定资 产
• 营运资 本
• 存货
• 预收账 款
• 应收账 款
• 应付账 款
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EVA价值驱动杠杆示例
✓你对该经营业绩满意吗?
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EVA是非常浅显易懂的
✓你此项业务的税后利润是12,000元 ✓如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得10000元的收 益
12,000 - 10,000
2000
✓你比预期多赢得了2000元 – 你对新业务的表现非常满意！
•这就是EVA！
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EVA价值驱动杠杆示例
=2000元
EVA经济增加值
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
———美国管理之父彼得·德鲁克
EVA体系是20世纪80年代初美国斯腾思特公司创立的一套进行业绩评 估和管理的理论与操作体系，自推行以来，理论界和工商界给予了很高 的评价，在社会上也引起了很大的反响。 经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股 权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。
资本成本
从公式上看，投资者从企业至少应获得其投资的机会成本。 这就意味着企业管理者必须考虑资本的回报。
EVA是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是 投资（股本投资和债权投资）资本价值的增加。
EVA公式：
经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本=税 后净营业利润(NOPAT)-资本占用×加权平均资本成本率 (WACC)
12,000 - 10,000
2000
✓你比预期多赢得了2000元 – 你对新业务的表现非常满意！
这就是EVA！
EVA经济增加值（Economic Value Added）
上例中的税 后利润： 12000 元
你的利润
上例中的预 期收益： 10000 元
你的 预期收益
剩余的是什么
EVA经济增加 值
1200010000
EVA简介
EVA=税后净营业利润(NOPAT) - 资本成本 =税后净营业利润(NOPAT) - 资本占用×WACC ＝资本占用× 回报率- 资本占用×WACC
WACC－加权平均资本成本率
税后净营业利润是生产经营产生的会计营业利润 资本成本是投资者（包括股本投资和债权投资者）将其资本 投资到与目标企业风险相同的其他企业或资产所能得到的回 报。即投资者的机会成本，也是投资者要求的回报水平。
债务资本成本率＝长期贷款利率（1-上市公司所得税率） 股权资本成本率＝无风险收益率+贝塔系数＊市场风险溢价 在建工程平均余额(含工程物资)=(期初余额+期末余额)/2；
5
EVA释义
EVA不是传统意义上的会计利润概念，而是在会计利润的基础上进一步扣减了公司占 用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只有对外举债需要支付 利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是 有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包括股本成本和债务成本）时才能真正为股 东创造价值，才是真正具有投资价值的公司。
税后净营业利润(NOPAT)=税后净利润(含少数股东损益)+财 务费用×(1-33%)；
资本占用=所有者权益(含少数股东权益)+非流动负债合计+短 期借款+一年到期的长期负债+内部往来-在建工程平均余额；
加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×股权占总资本比 例)=5.5%(国资委在计算中央企业EVA时的统一核定值)；
谢 谢！
EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考量。使用EVA作为业绩衡量的工具有助于 抑制盲目投资、过度做大的冲动，形成资本约束，提高资本利用效率和盈利能力，引导 企业关注价值创造和可持续发展。
EVA是一项高度综合的指标，在企业管理应用中需要根据内在的价值驱动因素对指标 进行分解和细化，最终将EVA与企业现行的KPI（关键业绩指标）相结合。
EVA的优劣以及变化趋势，集中反 映了公司盈利能力、运营质量和经营 管理效率。
通过指标间关联关系及价值驱动因素分析， 可以综合采用不同的价值提升策略改善企业的 EVA水平。
评价目的：目的是激励企业在获得利润增长的
同时注重投入资本的经济增加值这个指标有利 于企业在发展业务时更注重实效，更注重 长远的利益。
EVA
税后净经营利 润
EBIT 税率
资本成本
资本占用
WACC
收入 营运成本 管理费用等
固定资产 营运资本
存货 预收账款 应收账款 应付账款
EVA价值驱动杠杆示例
对应的经济活动及经营管理职能
基于价值驱动因素分析，EVA指标可以分 解为收入、成本费用、投资、库存、欠费等 运营相关指标，与企业日常经营中的各项经 济活动及经营管理职能密切相关，体现了企 业运营效率和经营管理效果。与现行的KPI 体系有机衔接。
EVA是非常浅显易懂的
✓假如你有100,000元。你可以将它投资购买股票、债券，并预期获 得10% 的赢利。但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买了 一家小店。
✓在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:
销售额 税后利润
250,000 12,000
✓你对该经营业绩满意吗?
EVA是非常浅显易懂的
✓你此项业务的税后利润是12,000元 ✓如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得10000元的收 益
市场及营销 网运、人工、营销等 日常行政管理 建设投资
采购库存管理 营销管理 欠费管理 供应链管理
EVA价值提升策略解析
基于指标分解，发掘EVA价值提升策略在于：
改善运营绩效。通过提高现有业务的利润率或资本周转 率，提高资本回报水平。 资产经营。提高资产使用效能，降低无效资本占用，使 现有资产产生最大价值；处置毁损价值的无效资产；增加 EVA为正项目的投资。 优化资本结构，降低资本成本。