人民币存款加息对中国经济发展的影响n

(4)势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。

(5)放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。

(6)有利于保障居民的中长期储蓄存款利息收益。

(7)个人住房公积金贷款和商业银行自营性个人住房贷款利率上调幅度小于贷款基准利率的调幅，既有利于房地产业的供求平衡和健康发展，又能适当照顾贷款购房者的切身利益。

一、从宏观和微观来看人民币存款加息对我国经济的影响1.宏观上,加息对我国经济的影响央行对人民币加息是继续巩固调控成果的必然措施，此举对经济结构调整的导向更强。

央行在此次单纯加息的基础上做出了放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮的决定，标志着中国货币政策正在向市场化方向靠拢。

金融机构不再根据企业规模和所有制性质，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率，逐步形成了按照贷款风险成本差别定价的格局。

随着金融机构贷款利率管理体制趋于完善，定价能力不断提高，金融机构风险管理制度逐步建立，不再对贷款利率设定上限可以使金融机构更好地根据贷款风险确定利率水平，进一步支持中小企业发展，缓解就业压力。

从这个意义上讲，金融机构的自主定价能力更强，更加市场化，也必将带来金融体系的更加健全。

事实上，随着国际原油价格持续攀升、国内的物价消费指数(CPI)继续上涨，加息已是箭在弦上不得不发。

此次人民币加息是央行在国际、国内双重经济环境压力下的的政策选择，表明中国货币政策已经进入了加息周期，未来分步加息已成必然趋势。

加息对巩固前一阶段宏观调控的成果有积极的帮助,但由于加息幅度有限,对资本市场近期内影响将不会十分明显。

从根本上讲，加息的时机和幅度若拿捏得当，会促进国民经济更为健康的发展，经过一系列连锁反应之后国民经济各主体重回健康轨道。

2.微观上,加息对我国经济发展的影响(1)加息对百姓生活的影响这次的加息一定会对人们的经济生活产生巨大的影响，我们可以从以下几个方面来看。

首先就要看我们自己是债权人还是债务人，比如，我们是借了银行的钱还是存款到银行。

从债权人的角度来说，由于早几个月居民消费价格指数十分高，在存款处于负利率的情况下，民众的储蓄有2000多亿元流出了正式的银行体系。

尽管此次加息的幅度不大，但是至少利率水平有所提高，这对国内投资渠道不多、只好把存款存入银行的广大民众来说是有利的。

目前国内民众有银行储蓄存款12万亿元，光是以一年期定期存款加息幅度计算，一年就可以增加300多亿元的收益。

此次加息，政府为了让民众的更多储蓄进入正式的银行体系，对中长期存款的加息幅度较大，因此对民众收益的提高十分有利。

但长期存款的民众也不要太着急，因为国内加息一定会进入上升周期，只是时间的问题，随着经济的发展加息的幅度还会增加，因此，不用急于把原来的定期存款取出重新存，也不要把自己的全部存款都做成定期，因为加息后国债发行会产生火爆场面。

不过现在许多民众只看到了这期国债的利率比以前几期高了许多，却没有看到今后利率还会上升。

如果大家都预期利率还会上升，就应该使自己的投资更为分散，因为，以后好的投资机会可能会更多。

而债务人则主要是指近几年来进行汽车按揭、住房按揭、信用卡消费的群体，特别是住房消费信贷的群体。

正如上面所说的，这几年国内住房消费如此火爆，基本上是银行消费信贷激励的结果。

如果没有个人住房消费信贷，国内又有多少人能够购买得起那样高价的房子呢？当然，就目前央行加息的幅度来说，购房者的还款负担不会加重多少。

比如一套住房贷款40万元，贷款期20年，其增加还贷也不过1万4千元左右，每一个月增加还款不到一百元。

但是，如果银行利率进入了上升通道，那么情况就完全不同了。

购房者可以分为三大类型：一类是购房自住者，一类是购房投资者，一类是徘徊在这两者之间的购房者，而事实上第三部分人数是最多的。

对于购房自住者来说，利率水平进入上升通道必定会增加其生活的成本，影响到这一人群其他方面的需求。

对于大多数徘徊在投资与消费之间的购房者来说，尽管他们购房的愿望是为了在负利率情况下让个人资产保值与投资升值，但随着利息不断的攀升，房价一定会下跌，这不仅会造成个人想保值及升值的资产贬值，也会使贷款抵押品贬值从而形成银行金融风险。

这一方面成了徘徊在自住与投资之间的购房者最为关注的问题。

我认为，此类购房者不应该因利率上升而争于抽回资金，而应该重视如何对自己的住房及资产进行重组。

比如说，有两套房子者可以考虑让房子出租或在价好时出售。

而对于那些已经进入市场的购房投资者来说，他们多以赚取房产买卖价差为主，利息调整不仅会增加他们供楼还贷的成本，也会由于对是否进入加息的预期具有很大的不确定性而使自己手中的房子成了烫手山芋，随时都可能变现了结。

在这样一种预期下，如果大家都不约而同这样做，房价必然下跌。

而房价一旦下跌，已吹起的房地产泡沫随时都可能破灭。

但这次央行加息，受影响最大的应该是尚未进入市场的潜在购房者。

利率进入上升周期，潜在购房者考虑到这种利率风险，一方面可能尽量延迟购房的时间，另一方面，当他们进入购房市场时，也会考虑利率风险，购房需求在短期内一定会下降。

购房需求减少，房地产泡沫也就会渐渐地消解。

(2)加息对企业的影响A、央行加息对企业生产的影响。

加息将使企业资金成本增加。

由于我国企业融资渠道单一，部分国有改制集团的负债率到达60%以上，而90%以上的负债又都来自于银行贷款。

企业财务成本增加的直接后果是生产效率不变的前提下，盈利下滑。

通常企业成本的增加会转嫁到产品的价格上，造成产品涨价。

但是如果产品涨价困难或者产品涨价的幅度小于企业成本的增加，企业的生产就会放缓。

加息使得生产或生活消费都受到一定的压抑，这就封堵了产品价格上涨得空间。

于是就达到了抑制企业盲目生产带来的未来产量过剩的可能。

尤其此次加息中长期存贷款利率上调幅度大于短期，这种利率结构的调整，更说明央行意欲抑制企业长期投资需求。

经过一段时间的宏观调控，我国经济运行中固定资产投资、货币信贷等指标均已出现不同程度的回落,但由于经济结构性矛盾的存在，投资反弹的压力仍然存在并有可能有加大的趋势。

此次加息行为在市场加息声中"千呼万唤始出来"，这亦表明了政府对经济生产投资环节结构调整的决心和重视。

B、央行加息对企业融资的影响。

允许银行上浮贷款利率、下浮存款利率是利率初步市场化的表现。

虽然在这种情况下，下浮存款利率只具有象征意义，但此举是央行给了大众一个强烈的政策信号，利率市场化的信号。

加息和利率市场化的初步行为对于企业的融资行为将产生较大的影响。

对于银行来说，此举使银行存贷差进一步放大，提高了银行的风险盈利空间和风险控制能力。

存款利率的提高，有助于提高居民的储蓄热情，有助于银行回笼资金，减少资金的体外循环，避免"脱媒"现象。

（连续7个月的银行存款负利率，截至8月末人民币储蓄存款余额尽管达到11.4万亿，但是储蓄存款的增幅却由年初1月末的20.5％下降到8月末的15.3％，同比少增长428亿元。

固定资产投资指标和信贷等货币指标的背离说明出现了资金体外循环。

央行有关分行调查,有50%的中小企业存在民间借贷,80%的中小型流通企业和新建企业存在民间借贷。

民间借贷的融资成本一般在10%以上。

）中国人民银行新闻发言人解释称：银行可以不再根据企业规模和所有制性质批出贷款，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率，逐步形成按照贷款风险成本差别定价的机制。

这就意味着，企业贷款的成本将会进一步拉开差距。

对于资信好的优质企业，银行将会以相对低的利率贷款，而对于信用等级较低的企业，银行将会上浮贷款利率，用来抵减高风险贷款的损失。

对于很多中小企业，由于信息不对称以及自身信用等级较低，银行将会普遍提高贷款利率，而此时应该密切关注"逆向选择"的问题。

防止出现有还款能力的、优质的中小企业无法承担高额贷款利率被关在银行门外，而无还款能力、恶意的企业则以高的贷款利率取得了贷款的现象。

总体来说，加息使得中小企业融资的难度将会有所降低，但是融资的成本将更市场化、理性化。

同时加息对金融机构的定价能力以及风险管理水平提出了更高的要求。

四、人民币加息对我国各行业影响的具体分析短期看,本次加息较为温和,同时配合有部分行政性调控措施的松动或退出,如曾放松土地审批,央行增加信贷计划和货币流动性等举措或预期,因此我们认为在前期宏调效应基础上,本次加息对经济运行的增量紧缩效应不会明显。

而中长期看,本次加息可能只是开始,并将延续前期宏调保持适度增长,延长景气周期的政策目标,在其催化下,部分周期性行业如房地产、钢铁、建材、有色金属、工程机械景气局面将回落。

1、加息对上市公司的影响第一，最直接的影响是提高企业资金成本,增加了利息等财务费用的支出,特别是对于资金密集型行业或资产负债率高的企业；第二，对部分行业业务收入及成本,或需求产生一定的影响,如银行、房地产、汽车、融资租赁的机械设备等,并波及下游相关行业；第三，加息导致投资资金必要回报率的提高,并降低企业估值,同时也影响投资者在不同资产间的配置,银行存款回流可能增加,对股市有不利影响。

2、加息对上市银行的影响本次加息对上市银行的影响包括两个方面:一是扩大利率浮动区间的影响。

长期看,贷款利率浮动空间的进一步扩大与允许存款利率下浮,将促进我国银行乃至整个金融业的市场化改革；但短期看,利率浮动空间的扩大对银行的近期业绩影响微乎其微。

二是基准利率上调的影响:基准利率上调,一方面有利于增强银行的吸储能力,改善银行的资产负债结构,并可能意味着信贷规模控制的适度放松；另一方面对银行存贷款业务和长期国债投资产生负面影响:估计加息产生的银行存贷款业务的存量损失和长债投资的间接损失合计,对招行、浦发、民生、华夏、深发展2005年业绩影响大约分别为-3.03%、-1.53%、-3.9%、-4.0%、-4.65%。

总的来说,本次加息对上市银行的影响并不大,2005年5家上市银行平均净利润影响约-3.17%。

不过,如果本次为加息周期的开始,则这一负面影响将随着后续加息政策而相应扩大。

3、具体而言,加息对房地产以及钢铁、建材、有色金属、工程机械等周期性行业负面影响较大（1）加息对房地产行业的影响房地产是一个资金密集型的行业,也是受加息影响最大的行业之一。

从供给方面看,目前房地产开发企业上市直接融资的还是少数,多数开发企业主要依靠商业银行贷款,行业平均负债率在70%左右(优质上市公司60%),因此利率的变动导致企业的财务成本明显增大。

估计行业整体需求不会出现突变,但增长幅度受到影响。

目前最主要的问题是加息周期预期及实际影响的放大效应:一方面持续加息可能使经济进入紧缩周期,对房地产需求产生抑制作用；另一方面持续加息将会增强房地产销售价格下跌的预期,并招致更大的下跌,特别是较多投资性需求的地区。