康佳财务状况分析
家电零售财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，家电行业作为国民经济的重要组成部分，其市场规模不断扩大。
家电零售行业作为家电产业链的重要环节，其财务状况直接关系到整个行业的健康发展。
本报告通过对某家电零售企业的财务报表进行分析，旨在揭示该企业的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的情况，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
二、公司概况某家电零售企业成立于1998年，主要从事家电产品的销售、维修及售后服务。
经过20多年的发展，该公司已成为我国家电零售行业的领军企业之一。
截至2020年底，该公司在全国拥有1000多家门店，员工人数超过10000人。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析从资产负债表可以看出，该公司资产总额为100亿元，其中流动资产占比为60%，非流动资产占比为40%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析该公司负债总额为50亿元，其中流动负债占比为70%，非流动负债占比为30%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
2. 利润表分析（1）收入分析2020年，该公司实现营业收入150亿元，同比增长10%。
其中，家电产品销售收入占比为80%，维修及售后服务收入占比为20%。
（2）成本分析2020年，该公司营业成本为100亿元，同比增长8%。
其中，销售成本占比为60%，管理费用占比为20%，财务费用占比为10%，研发费用占比为10%。
（3）利润分析2020年，该公司实现净利润5亿元，同比增长5%。
其中，营业利润为10亿元，利润总额为8亿元。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析2020年，该公司经营活动产生的现金流量净额为10亿元，同比增长5%。
主要原因是销售收入增长，应收账款回收良好。
（2）投资活动现金流量分析2020年，该公司投资活动产生的现金流量净额为5亿元，主要用于购置固定资产、无形资产等。
康佳集团财务报表分析
20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% -100.00% -120.00%
销售收入 净收益 股利 股东权益
1998~1999 1999~2000
每股 销售收入
净收益 股利 股东权益
康佳集团有限公司 3 年增长率
1998~1999 年 1999~2000 年
1.53
0.64
0.525
7.74
6.19
2.11
3.03
天数 应收帐款周转天数
天数
存货周转天数
百分比 现金与流动资产比率
49.46 236.28
17%
45.20 204.84
22%
46.54 170.29
19%
59 120.46
23%
百分比 现金与流动负债比率
23%
32%
26%
34.9%
元人民币
营运资本
3）支付的除增值税、所得税以外的其他税费增加 105,566,691.06 元,这与营业税增加有关.
4）现金流出的减少主要来自于购买商品、接受劳务支付的现金这一项目，减少额为 1,377,482,598.09 元，
这是由于公司可变成本降低、应付帐款增加。
总的来说，与 1999 年相比,公司的购买原材料和服务的现金支出降低，但仍不能弥补由于销量减少、 价格降低带来的现金流入损失；由于利润大幅下滑使所得税降低,但并不能和营业税费的增加相抵消。这 说明，公司营业现金净流量对销售收入和主营业务利润相当敏感，销售收入和主营业务利润的降低转化成 营业现金净流量的大幅减少。
重要财务指标增长率
重要财务指标增长率见表重要财务指标增长率，这些比率根据 1998\1999\2000 年 3 个不同的期限计算 取得，并且以每股数据为基础的。从下表可以看出，每股销售收入、净收益、股利和股东权益的负增长率 均呈增大趋势。每股股利和每股股东权益由正增长率大幅降低为负增长率，这是由于 1999 年度内，该公 司实施公积金转增股本方案；该公司于 1999 年 10 月至 11 月间新增发行 8000 万 A 股；2000 年 7 月，该公 司实施 1999 年度分红派息方案，每 10 股送红股 1 股，使股本大幅增加。彩电全行业利润出现较大幅度下 降，出现有史以来的首次产销负增长，而康佳正处于转型初期，原有业务在全行业利润锐减情况下未能幸 免，新的产业和产品对公司效益的贡献比重尚小，因此销售收入呈下降趋势。
长虹和康佳的综合分析案例
长虹和康佳的综合分析案例长虹和康佳的综合分析案例第三节案例财务分析与业绩评价的几个案例我们列的案例比较多，但是主要讲长虹和康佳的案例。
我们对比他们之间四、五年的情况，这两个公司非常有意思的是，他们的经营情况，会计作账的理念，他们的成本方面、赢利方面，各方面的差别都非常大，但是他们又同属彩电行业，处于这个行业的老大和老二的位置。
我们探讨这样一个案例可能大家也比较感兴趣。
对比他们的这样一些指标：流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数、总资产周转率、存货周转率、净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率等等指标，然后再把1998的财务指标对比一下，然后再看经资产收益率的分解以及它的构成情况。
我们主要分析一下指标背后的一些东西，指标本身我们就不讲了。
先看流动比率。
按照国际管理流动比率等于２是最好的，绿色的代表长虹，每年都比康佳高，而到了1998年长虹达到2.08，康佳每年都比长虹低，没有超过1.5的时候，所以从流动比率来说，长虹明显地占优势。
再看速动比例，按照国际惯例，等于１最佳，从下图也可以看出，从94年到98年，长虹的速动比率也明显地占优势，按速动比率衡量，康佳很差，只有0.4，0.37，0.55，0.64，和等于１相比，康佳的指标很差。
长虹有很多年份是超过１的，应该说是很好的。
再看资产负债率。
资产负债率比较长虹的资产负债率，每年都比康佳低，长虹在1997年、1998年连续配股融通资金，长虹是资本市场上最大在受益者，他不断地从资本市场上往回圈钱，继续支持了长虹的扩张，所以长虹从资本市场上获得的好处是非常多的。
他的资产负债率在1997年是0.47，1998年是0.42。
比上市公司平均50％的数据明显的低。
而康佳的负债率要高的多。
接近70％，比上市公司平均数高的多。
所以康佳的财务风险比长虹要大。
下面来看权益乘数。
资产负债率高、权益乘数肯定高，所以康佳的权益乘数都是比较高的，而长虹的权益乘数都是比较低的。
像长虹1997、1998年就低于2，因为它资产负债率低于50％。
2020年(财务分析)财务管理案例分析库四川长虹深康佳财务状况分析
（财务分析）财务管理案例分析库四川长虹深康佳财务状况分析财务管理案例分析库之二四川长虹、深康佳财务状况分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍（一）行业背景1、竞争激烈。
我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。
对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。
随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。
随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。
（二）四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。
其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力，时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪，不断加大技术开发的力度和投入，壮大雄厚的科研开发实力。
公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系，并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室，与国际家电同行站在了同一起跑线。
公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。
康佳集团发展
1.前言虽然世界经济形势表现出的状况并不乐观，但中国有很大的调控空间。
企业管理的核心问题是经营决策，而财务决策是经营决策的主要组成部分。
企业进行财务管理的目的就是可以合理的筹集使用资金、以最佳的资本结构，最小的财务风险，实现企业盈利，实现企业的利益最大化。
企业价值评估是在财务分析的基础上对企业的整体价值进行评定，它是企业一切经济行为和管理行为的基础。
目前，我国的市场经济还不太完善，公司的价值评估确定就变得更加困难。
2.公司背景分析2.1 康佳集团发展历程康佳集团主要是从事彩色电视机、手机、白色家电、生活电器、等相关产品的研发、制造和销售等。
康佳集团是由1980年成立的“广东光明华侨电子工业公司”逐渐发展起来的。
康佳集团经过多年的发展，规模逐渐扩大，在1991年，康佳集团变更为中外公众股份制公司。
1992年康佳上市，总股本12.04亿股，华侨城集团为第一大股东。
康佳集团视重视技术创新，构建了以一系列科研机构，积极引进国际先进的研发系统和检测设备，拥有博士后科研工作站，能独立开发出不同规格、技术档次的消费类家电、移动电话、白色家电等相关产品，在外观造型设计、数字电视技术、手机人机界面、汽车电喷技术等方面处于行业领先水平。
2.2康佳集团主要产品的生产制造在日益激烈的市场竞争环境下，康佳以其强大的生产制造能力占领市场。
经过多年的发展，康佳集团先后成立了五大彩电生产基地和手机、冰箱生产企业。
逐渐的形成了科学、合理的生产布局，实现了规模化生产。
东莞康佳，是中国沿海地区最大的A V生产制造基地。
安徽康佳，是康佳集团最大的内销彩电制造中心和安徽省电子行业骨干企业。
陕西康佳，是西北地区最大的彩电生产企。
牡丹江康佳，“沿海内地优势互补，开拓创新携手发展”。
被经济理论界誉为“牡康模式”。
重庆康佳，还配备具有国际先进水平生产设备及检测仪器.昆山康佳，年产液晶模组720万片，产值128亿元。
海外生产布局，康佳在欧洲、东南亚和北美建立了布局合理的生产制造基地，与中国总部相互合作，高效占领全球市场。
长虹康佳财务分析(1995-2001)
1995年 24.16% 11.96%
1996年 18.66% 10.36%
1997年 18.44% 7.27%
1998年 11.25% 6.83%
1999年 2.97% 5.87%
2000年 2%
2.26%
2001年 0.54% -0.97%
资产效率分析结论
• 两公司的总资产周转率都呈下降趋势，康佳在 2001年降为负值，值得关注。
占总额的比例
2000 年
占总额的比例
2001
占总额的比例
长虹历年其它应收款帐龄分析
帐龄 一年以内 一至二年 二至三年 三年以上
1998 年
占总额的比例
其他应收款总额
1999 年
占总额的比例
2000 年
占总额的比例 99.68% 0.28% 1.24% 0.00%
18.21 亿元
2001
占总额的比例 99.80% 0.00% 0.17% 0.03%
50
0 1995年
长虹 64.14 康佳 25.24
1996年 115.39 41.56
1997年 167.85 53.86
1998年 188.52 71.83
1999年 165.07 97.69
2000年 165.49 100.63
2001年 176.37 72.12
净资产
单位：亿元
140 120 100
1996年 3.38% 3.10% 1.76%
1997年 3.30% 1.26% 1.85%
1998年 6.68% 1.81% 0.18%
1999年 9.63% 1.85% 0.20%
2000年 10.37% 1.60% -0.48%
康佳财务分析报告
康佳公司财务分析报告姓名：李彤学号：2010531821班级：10注师G2班目录一、公司简介 (1)二、公司的股本结构 (2)三、财务分析 (3)四、各项能力分析 (10)康佳财务分析报告一、公司简介康佳集团兴建于1979年12月25日，成立于1980年5月21日，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业，初始投资4300万港元。
康佳集团拥有覆盖面广、服务完善的营销服务网络，在国内建立了50多个营销分公司、数百个销售经营部及3000多个维修服务网点，海外业务也已拓展到世界100多个国家和地区。
康佳彩电国内零售市场占有率连续六年位居第一，“KONKA康佳”商标被国家认定为“中国驰名商标”，并入选“中国最有价值品牌”，品牌价值达150多亿元。
1991年，康佳集团改组为中外公众股份制公司。
1992年，康佳A、B股股票同时在深圳证券交易所上市，现有总资产近百亿元、净资产近四十亿元、总股本12.04亿股，华侨城集团为第一大股东。
康佳集团始终坚持“科技兴企”的发展思路，致力于成为国际化的高科技企业，全面推行集成化产品研发管理体制，建立了研究院——开发中心——专业设计所的三级研发体系，拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站，产品研发水平达到世界先进水平。
康佳集团着力于实施“卓越制造工程”，通过资本运营方式，在海内外构建了布局合理的生产经营格局，年总生产能力达2500万台。
康佳建立了一流的质量测试系统和环保控制体系，在全国彩电行业中首家获得ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系国际、国内双重认证，康佳彩电多次被评为“中国名牌产品”，彩电和冰箱也被国家质量技术监督局列为首批免检产品，并荣获了2006年度深圳市市长质量奖。
面向未来，康佳集团正以崭新的形象，以创新为动力，以市场为导向，向现代化的高科技企业目标前进，努力打造一个世界级的中国品牌。
1、公司法定的中、英文名称：康佳集团股份有限公司KONKA GROUP CO . , LTD .2、公司注册（办公）地址：深圳市南山区华侨城邮政编码：518053公司国际互联网址：http：//电子邮箱：szkonka@3、公司法定代表人：董事局主席侯松容先生4、公司董事局秘书：肖庆先生证券事务代表：吴勇军先生5、公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：深圳康佳A 深圳康佳B股票代码：000016 2000166、公司首次注册日期：1980年10月1日地点：深圳市7、企业法人营业注册号：440301*********8、税务登记号码：4403016188155789、公司聘请的会计师事务所名称：中瑞岳华会计师事务所有限公司地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8-9层二、公司的股本结构三、财务分析1、横向分析资产负债表分析（1）应收账款分析04 05 06 07 08 09 10 11 1204-06年应付账款下降，06-12年的应付账款一直呈现增长趋势。
公司的财务分析报告研究
１ ． 存货周转率分析 。 康佳集 团的存货周转率是连年下降的 ， 从２０ 年的４４ ％下降到了２ ０ 年的３８ ％， ０３ ． ６ ０５ ． ５ 下降 了１． ％。存 ５８ ４
货很大程度上取 决于销售状 况 ， 存货周转率 由高到低 ， 主要是
１． ％， ８ ９ 主要系本年度应收国内家电大卖场货款大幅增加所致 ； ３ 存货２０ 年增］１ ０ 年减少主要是受销售的影 响，存货的变化 ０４ Ｊ２ ５ ［０ 情况也验证 了企业的销售状况并不良好 ；长期投资的数额相对 较小 ， 对资产结构 的影响并不大； 固定资产的变化幅度也不大。
１９ 年３ ７ 康佳Ａ Ｂ ９２ 月２ 日， 、 股票同时在深圳证券交易所上市。公
析。 康佳集 团的流动资产周转率呈逐年下降趋势 ， 幅度不大 ： 但
固定资产周转率２０ 年较２０ 年有所增长， 是２０ 年相对于 ０４ ０３ 但 ０５ ２ ０ 年有较大下滑 ，其主要原 因是 由于产品更新换代比较快 ， ０４
但过 低则说 明企业没有充分利用财务杠杆 ， 偏于保守 ： 高则 过
２百分数资本结构分析 。康佳集 团各资产项 目中流动负债 ．
所占比重最大 ， 每年都在６ ％以上 ， ０ 这对企业造成压力 ， 影响 并
企业 的信用 ； 同时企业流动负债呈 下降趋势 ， 主要是 因为归还 了短 期借款所致 。康佳集 团的长期 负债一直处 于较低水 平 。
２ ０ 年最高时只占总资产的０ ２ ０５ ． ％。但长期负债 的趋势是逐年 ２
司主导业务涉及多媒体 消费 电子 、 移动通信 、 信息网络、 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ车电
子及上游元器件等多个产业领域。０ ５ ， ２０ 年 康佳集 团以生产和经
财务管理案例分析
7
虽然康佳集团2001年通过清理存货使指标数据得 到改善，企业断臂求生，经营上意味着新的开始。而 且后来康佳集团也通过业务重整进入了新的发展阶 段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。
8
• 利润变化图
• 思考： • 一、行业周期与企业景气度关系（周期理 论） • 二、企业战略与财务管控 • 三、营运资金管理的关键指标分析 • 四、营运资金管理的行业性特征
案例一：存货变化揭示产销矛盾 —以康佳集团为例
1
一、背景回顾 康佳集团是一家以生产经营彩色电视机、数字移 动电话以及液晶显示器等网络产品为主，兼营电冰 箱、空调器、洗衣机、无绳电话及其配套产品等的企 业。2001年是康佳剧痛的一年，出现了自1992年上 市以来的首次亏损，且数额较大，年度亏损达到 69979.15万元，其中清理彩电及其他库存产品形成的 跌价损失就占亏损总额的55.49%。
1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史 存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投 资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一 番多，明显高于销售收入的增长。由于企业存货政策 的惯性，无法及时根据销售市场的变化进行大幅调 整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情 况下，存货规模仍然以42%的速度增加。
4
2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但 此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结 果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积 压,加上彩电的跌价,导致了企业经营的困境，为了渡 过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成 2001年度报表出现巨大亏损。
5
存货周转率变化图
1.6 1.4 1.2 1 0.8 存货周转率 0.6 0.4 0.2 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
财 务 分 析 案 例
财 务 分 析 案 例案例1 现金充裕的公司从容进行资本运作申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。
从表1所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和短期投资占总资产的比重为 24％，这个数字在1998年年报增加到了 34％，1999年中报突破了 35％，总量有 38亿元之多。
大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行动会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二是大比例分配现金股利或者是进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。
1999年 12月，申能股份向申能集团定向协议回购 10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的 37.98％，回购单价为每股净资产 2.5I 元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。
企业利用溢余的现金进行的股份回购有什么意义呢？我们看看表 2所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近 50％，股东价值提高了。
并且，由于货币资金占比大幅下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。
表1 1998～1999年回购前后申能股份存量现金状况表2 案例2 高龄应收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州市经营百货、餐饮服务、旅游等产业。
公司 2000年度实现主营业务收入 92 847.95万元，实现利润 7 256.30万元。
坏账准备按应收款项（包括应收账款和其他应收款）余额的5％计提。
其 2000年年末应收账款总额为 33 591 670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成见表3。
表3 百大集团2000年年报附注中披露的应收账款账龄构成从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司 2000年初 2～3年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。
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康佳财务状况分析
一）财务报表及附注说明钩稽关系分析
1、报表未披露事项
1）母公司财务报表显示销售收入93亿元，附
注说明中提及控股企业销售收入17.89亿元， 二者相加为110.89亿元，而合并财务报表显 示销售收入101亿元，至少有近10亿元关联 交易未披露。
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康佳财务状况分析
n 结论：企业的短期偿债能力比较差。
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康佳财务状况分析
风险分析
n 经营风险经营杠杆 99年DOL=0.45。经营杠杆度较小，说明在目 前的销售水平上，销售收入的变化对利润的 影响比较小。也就是说，固定成本引起的经 营风险较小。
n 其他风险 规模不经济 不能正确处理规模 于效益之间的关系 多元化不能取得预期效果
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风险分析
财务风险
98年DFL=1.24
99年DFL=1.12
结论：
财务杠杆度较低，而且从98年至99年，DFL有所 降低 说明由筹资带来的风险有些降低
其他财务风险 前面已经看到，流动比率，速动 比率均比较低，并且二者相差较大，由存货积压 过多可能导致短期偿还能力的不足，从而引起财 务风险
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资产质量分析
5、固定资产
99年占总资产的5.4%，较98年略有增加。同时， 固定资产周转率99年（为28.1）较98年（为33） 下降，从一定程度上表明康佳的获利能力减弱。
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资产质量分析
6、无形资产
据附注，无形资产主要包括国外商标注册费， 土地使用费和专利及专有技术三种。99年变化 不大。由于无形资产所提供经济利益的不确定 性，其金额不能反映企业无形资产的经济价值 和潜力。
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资产质量分析
1、货币资金
康 佳 的 货 币 资 金 99 年 较 98 年 （ 9 亿 ， 占 流 动 资 产 的 17.3%）大幅增加，高达15亿
增加的原因主要为：增发8000万股A股，募集资金12 亿。
说明：康佳的货币资金多用于偿还债务和分股利，并 没有真正全部用于投资，意味着康佳可能正在丧失潜 在的投资活动。
康佳财务状况分析
2、数据矛盾
2）合并现金流量表显示权益性投资所支付 的现金为1.78亿，而合并资产负债表股 权投资仅为9900万元。
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康佳财务状况分析
3、对资产、收入、现金流质量 的疑问
1）用新股募集资金偿还贷款
从现金流量表看到母公司借款流入9.35亿，支 出11.33亿，而资产负债表期初短期借款6.58 亿，期末4.6亿，从周转量上可以看出康佳短 期借款还款方式为贷新还旧，真正偿还金额为 1.98亿元。
3）利息收入未做披露
母公司现金流量表显示利息支出为6859万元，而利润 表显示财务费用为1498万元，且附注说明中表示本年 度无资本化利息支出，则说明至少有5361万利息收入， 虽然说明中提示有部分贷款贴息收入，但1999年企业 活期存款利率仅为1.44%（6月10日前）和0.99%（6月 10日后），即使康佳全年保持存款5亿元，利息收入也 只能为5，6百万元，如此高的利息收入说明企业存在 通过所谓 “银行理财”行为，即有大笔资金通过银行 进入股市或委托贷款，对此未做披露。
运用资本报酬率ROCE
=利息支出+税前利润/运用资本*100% -19%
全部资产报酬率ROTA
=利息支出+税前利润/平均总资本*100%
营业利润率
=利息支出+税前利润/销售收入*100% -9.8%
毛利率
=毛利/销售收入*100% -12.6%
总营业费用率
=营业费用(销售费用+管理费用)/销售收入 -8.5%
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康佳财务状况分析
一、背景介绍
n 现有资产：100多亿
n 主营业务：彩电、移动电话，兼及DVD、 冰箱、洗衣机、空调、元器件、包装材 料
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康佳财务状况分析
二、财务评价与分析
一）财务报表及附注说明钩稽关系分析 二）盈利能力分析 三）偿债能力分析 四）财务风险分析 五）财务质量分析 六）非货币因素
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对资产、收入、现金流质量的 疑问
3）货币资金量实质上减少了
货币资金母公司为15亿，比98年9亿高出6亿， 但若去除新股资金未用部分7.67亿（已用为投 资5663万，还贷1.98亿，研发1.78亿），仅为 7.3亿，比去年同期下降19%。
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但康佳99年应收帐款金额较大（为10亿，占流动资产 的14.4%，且较98年有所增加），康佳披露的变动原因 为：年底赊销增加。据此，康佳有在年底为增加营业 收入而进行大量赊销的嫌疑，这将导致产生坏帐的可 能性增大。
根据披露的信息，未发现有关联方交易。
康佳应收帐款周转率为10.2，略高于行业平均水平。
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1、报表未披露事项
4）合并资产负债表附注说明存在预提费用 利息费用735.9万元，但金融机构贷款利 息均定期从帐户扣除，此子目应无期末 余额。如有余额则说明企业存在从非金 融机构融资的可能，对此未做表未披露事项
5）母公司长期股权投资说明中提到本年度 减少1.4亿，但现金流量表显示收回投资 金额仅为36万元，此1.4亿属于非现金交 易，具体方式未做披露。
固定资产周转率
=销售收入/固定资产
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28.1
(1998)
(1999)
25.04%
16.76%
27.13%
21.97%
10.33%
11.98% 9.32%
18.80%
16.44%
11.96%
10.94%
-17.4%
33
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盈利能力比率分析
(1) 股东权益报酬率: 由于增发8000万新股, 股东权益99年 比98年增加40.5%, 而税前利润相差不多, 使得股东权益 报 酬率下降约33%.
5）母公司股权投资增加投资收益7000万元， 但现金流量表显示全年仅分得股利4万元， 说明投资收益无实质现金流入。
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对资产、收入、现金流质量的 疑问
6）盈利质量差
母公司营业利润为5.2亿，而经营现金净流入
仅1.93亿，仅占营业利润的37%。
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资增加
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盈利能力分析
结论：康佳的盈利能力呈下降趋势
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偿债能力分析
n 偿债能力 n 1998年
流动比率；1.37，速动比率：0.63 n 1999年
流动比率：1.48，速动比率：0.64
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偿债能力分析
n 两年的流动比率均低于绝对数2：1，速动比率远小于1，说明企业速动 资产过少，存货积压过多，99年是42.37亿，占流动资产59%，98年 29.38亿，占流动资产的56%。
二）盈利能力分析
摘取康佳集团1999年年终报表中的有关 财务数据进行比率分析,并与同期行业平 均水平及1998年的数据进行比较, 以考 察它的获利能力及发展趋势
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盈利能力比率分析
企业获利能力指标 指标变化
股东权益报酬率ROSF
=税前利润/股东权益*100% -33%
而同时，99年的长期借款与98年丝毫不差，均为4亿， 增加了康佳的筹资成本。
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资产质量分析
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2、应收帐款
从附注的帐龄分析来看，应收帐款中帐龄为1年以内的 占绝大多数，帐龄为2年以上的应收帐款仅占极少部分。 仅从此，表明康佳应收帐款的质量良好（未给出有关 债务人的信息，无从对债务人的还债能力进行分析）。
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资产质量分析
7、其他资产 包括开办费、长期待摊费用，都有不同 程度的增长。
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资产质量分析
结论：
1) 货币资金使用情况不好，康佳可能会疲于进行 债务周转和不切实际的分红、配股，而正在丧 失潜在的投资活动。
2) 应收帐款的质量较好 3) 存货规模大，占用了企业的大量资金 4）投资对象的经营状况有恶化的趋势。 5）获利能力减弱。
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资本结构质量分析
1、企业资金成本较高，主要表现在支付股息和配股上
全年共派发普通股股利3.59亿元，年末再每10股送红股1 股并派现金股息4元 2、从企业资金来源的期限构成与企业资产结构基本相适应 。 3、从财务杠杆上来看，资产负债率: 0.57，尚可。 4、控制性股东为华侨城集团公司，但报表没有对此集团 的 任何介绍。 5、无或有负债和重大诉讼、仲裁事项 6、报告期内无收购及出售资产、合并吸收事项
同时，需要注意的是：99年较98年存货大幅增长，而存 货跌价准备的调整幅度却不大。
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资产质量分析
4、长期投资
其中“长期股权投资”占“长期投资”的99.7%。附注 中披露的投资对象大部分为电子类企业，从此，可以 看到康佳大规模扩张的企业经营策略。 但将利润表中列出的“投资收益”项（6.6亿）与现金 流量表中“分得股利或利润收到的现金”项（仅为4万 元）相对比，两者相差悬殊，这将在一定程度上影响 康佳的货币状况，应对康佳的投资质量产生怀疑。且 99年投资收益较98年减少3000万，可以初步判断康佳 投资对象的经营状况有恶化的趋势。