全球资产管理行业结构与发展格局
托管行业和市场分析
托管行业和市场分析一、行业概述托管行业是指专门为企业或个人提供托管服务的行业。
托管服务是指将特定的资产或财产交由专业机构或个人管理和保管，以确保其安全、稳定和高效运行。
托管行业的主要服务对象包括金融机构、投资者、企业和个人等。
二、市场规模和增长趋势根据市场研究机构的数据显示，托管行业在过去几年中呈现出稳步增长的趋势。
截至2020年底，全球托管行业市场规模达到XX万亿美元，预计未来几年仍将保持较高的增长率。
托管行业的增长主要受以下几个因素的影响：1. 金融市场的发展：随着金融市场的不断扩大和创新，托管服务的需求也随之增加。
金融机构需要将客户的资金和证券等资产进行托管，以确保交易的安全性和可靠性。
2. 投资者需求的变化：随着个人和机构投资者对多样化投资的需求增加，托管行业也得到了进一步的发展。
投资者倾向于将资产托管给专业机构，以便更好地管理和监督资产的运作。
3. 法律法规的改变：随着金融监管环境的不断完善，托管行业的合规要求也在不断提高。
这促使托管机构加强风险管理和合规能力，提高服务质量和安全性。
三、市场竞争格局目前，全球托管行业存在着一定的竞争格局，主要由国际大型银行和专业托管机构主导。
这些机构拥有雄厚的资金实力、专业的技术和丰富的经验，能够提供全方位的托管服务。
国内托管行业的竞争格局也在逐渐形成，主要由国有商业银行、证券公司和信托公司等金融机构主导。
随着市场的不断发展和开放，越来越多的私募基金管理人、保险公司和企业也开始涉足托管行业。
四、市场发展趋势1. 技术创新驱动：随着科技的不断进步，托管行业也在积极应用新技术，如区块链、人工智能和大数据分析等，提升服务效率和安全性。
2. 服务拓展与差异化：托管机构将逐渐从传统的资产托管拓展到更多领域，如企业托管、数字资产托管等，以满足不同客户的需求。
3. 合规与风险管理：随着金融监管的不断加强，托管机构需要加强合规意识和风险管理能力，确保资产的安全性和合法性。
金融工程简介
信用增级机构
Origination
资 金
发行 债券
信用评级机构
支付本息 承销商
资 金 支付本息
销售 债券
Placement& Trading
投资人
抵押贷款证 券化流程图
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例2：CDS-信用违约互换
CDS
信用风险
票息
公司A (CDS买方)
不违约，支付为0 违约发生后的索赔
保险公司 B (CDS卖方)
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案例1 美国大通银行的指数存单
1987 年 3 月 18 日，美国大通银行发行了世界上 首个保本指数存单。该存单与标普500指数未来一 年的表现挂钩，存款者可以在三档结构中选择： 0%-75% 、2%-60% 和 4%-40% ，即存款利 息为 第一档：max(75%R, 0) ； 第二档：max(60%R, 2%)=max(60%R−2%, 0) + 2%； 第三档： max(40%R, 4%) ， 其中R是指数收益率。
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算法交易
又被称为自动交易、黑盒交易或者机器交易，它指 的是通过使用计算机程序来发出交易指令。 在交易中，程序可以决定的范围包括交易时间的选 择、交易的价格，甚至可以包括最后需要成交的证 券数量。 根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把 不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交 易、综合型算法交易三大类。 金融界需要技术变革
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例1：资产证券化
资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金 融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流 动性。 它是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一 种直接融资方式。 其目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决资 产的流动性风险。
借鉴国际投行商业模式转型经验打造我国国际一流投资银行
“十四五”时期，我国将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，国内资本市场面临巨大的改革发展机遇，也面临着如何有效服务新发展格局的挑战与压力。
作为资本市场“看门人”，证券公司是资本市场重要的专业参与机构，迫切需要建立起能够适应新发展格局要求的经营能力和业务实力，满足实体经济和居民财富保值增值需求。
一、我国证券业发展现状自1987年第一家证券公司在深圳成立至今，在探索与改进中，我国证券行业已经走过了三十多年的历程。
截至2020年末，我国证券行业营业收入近4,500亿元，净利润近1,600亿元，总资产近9万亿元，净资产超过2万亿元1，成为中国多层次资本市场建设中不可缺少的重要部分。
文 史本良 牛轲 中信证券计划财务部摘 要 本文介绍了我国证券业发展现状；阐述了我国证券公司加快转型、打造国际一流投行的重要意义；选取了高盛、摩根士丹利、嘉信理财三家有代表性的国际一流投资银行，通过对比研究其业务转型、建立核心竞争优势的发展经验，力求为国内券商转型升级提供有价值的参考。
关键词 投资银行 商业模式转型 居民财富管理 特色化借鉴国际投行商业模式转型经验打造我国国际一流投资银行1. 数据来源：中国证券业协会。
2021年第3期·总第328经过多年发展，目前国内证券公司业务范围包括证券经纪、证券发行与承销、财务顾问、资产管理、二级市场投资、衍生品做市、国际资本市场业务等，已基本涵盖所有的资本市场服务需求大类，在企业融资、二级市场交易与居民财富管理等方面持续为金融服务实体经济做出贡献。
然而，与国际一流投行相比，国内证券公司目前在头部券商规模与市场集中度、产品设计与交易能力、差异化与创新能力、盈利稳定性与抗周期能力、资产负债运营管理能力、国际化布局、风险管控能力等方面，仍然存在诸多不足，核心业务优势护城河有待加宽。
二、我国证券公司加快商业模式转型、打造国际一流投行的重要意义（一）打造国际一流投行是我国证券行业践行国家战略、服务实体经济发展的使命要求习近平总书记在2017年全国金融工作会议上指出“金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平。
211149385_远东宏信：汇聚全球资源，助力产业发展
实业兴邦，金融赋能，实业强则国富民强。
作为一家以中国香港和内地作为主要业务布局地的港资企业，远东宏信有限公司（以下简称“远东宏信”）总部位于香港，在上海和天津设立运营中心，同时在中国30余个核心城市设立办事处，形成了拥有2万多名员工的全球化商业网络。
以“汇聚全球资源、助力产业发展”为使命，远东宏信专注于服务实体经济，多年来引领行业发展。
截至目前，公司资产规模超3000亿元，累计向实体经济投放资金超10000亿元，蝉联《财富》中国500强、《福布斯》全球2000强。
服务实体，深耕国计民生产业作为中国融资租赁行业的先行者和引领者之一，远东宏信早在2001年，就基于服务实体经济的逻辑规律，不断创新探索商业模式，突破行业的惯性做法，开启大刀阔斧的变革，其中最根本性的变革就是——以产业视角开展业务，成为中国金融业第一家以产业命名业务部门的公司。
在这一新模式下，远东宏信始终专注于具有长期性、成长性的国民经济产业。
时至今日，远东宏信与实体产业紧密结合，陆续在城市公用、医疗健康、文化旅游、工程建设、机械制造、化工医药、电子信息、民生消费、交通物流等领域扎根成长。
每个产业业务部的产品结构、风控体系、资金用途等全部沿着特定产业展开，同时组建具有该产业背景的资深团队，变“坐商”为“行商”，主动上门为客户提供量身定制的金融服务，与产业客户形成高度共鸣，致力于成为最懂产业需求的金融服务商。
远东宏信开创的独特商业模式，也在中国融资租赁行业掀起了变革。
“远东特色”已成为今天中国上万家融资租赁公司所采用的产业分工模式模板。
远东宏信所服务的企业既包括关乎国家进步的科技型企业，也包括与衣食住行息息相关的服务型企业。
融资租赁具有融资比例高、融资期限长、放款速度快等特点，不同于银行贷款通常以抵押物为主要评估依据，更关注分析行业走势与企业经营本身，更能发现实体企业的未来发展价值，可以给予实体企业稳定、充沛的资金支持。
相识于微时，相助于危难。
全球掀起并购大潮-资产重组加剧有望改变行业格局
全球掀起并购大潮-资产重组加剧有望改变行业格局市场纵览全球掀起并购大潮——资产重组加剧有望改变行业格局近日，世界上最大的种子公司、资产达640亿美元的孟山都再传以450亿美元收购价值为340亿美元的瑞士竞争对手先正达公司，这一消息在全球农化市场激起波澜。
资产重组是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。
顾名思义，只要有企业的存在，就难免发生资产重组的事件。
近年来，全球范围内农药界资产重组此起彼伏，面临着增速放缓，以及农产品价格的持续低迷的格局，全球农化行业在压力下的新一轮整合已经悄然开始，已然成为世界瞩目的热点。
18/76210市场纵览世界农化再掀收购潮回顾近几年全球农化行业的并购事件，当属富美实收购科麦农和Platform特殊化学品公司(PSP)进行的系列收购为首。
这些并购使得相关企业提高了竞争实力，提升了整体销售业绩，也快速占领了新兴市场。
继2014年5月孟山都以400亿美元要约收购先正达，后谈判被搁置后，近期孟山都再传收购先正达，并传出其希望通过股东施压让先正达的董事会重返谈判桌。
下面就让我们来看看这些令人瞩目的并购事件。
孟山都和先正达发言人都拒绝对这一事件作出评论。
种子巨头孟山都拟400亿美元收购先正达关于农药市场进一步整合的传闻一直围绕着同行业中的领先企业，包括拜耳、陶氏化学和杜邦公司。
据透露，世界上最大的种子公司、资产达640亿美元的孟山非正式会谈已经举行过多次，早在金融危机前先正达公都近期考虑收购价值为340亿美元的瑞士竞争对手先正司就考虑过公司战略发展的问题。
达公司，以便将其纳税地点转移到瑞士。
知情人表示，虽然目前孟山都和先正达公司之间的在过去几个月，孟山都和先正达公司曾一起举行了谈判被搁置，但不排除未来可能会重启。
跨境交易，尤有关合并的初步谈判，但据透露，先正达公司的管理层其是那些面临反垄断和政治阻力的并购，通常都经历过反对合并，这笔交易现在尚未达成。
全球资产配置方案
全球资产配置方案在当前的不确定经济形势下，旨在寻求全球资产配置方案成为了很多人的首选。
全球资产配置方案不仅可以实现资产多样化和风险分散，而且可以为个人和家庭带来更好的财务管理，同时还可以作为未来退休金和长期储蓄的媒介。
本文将介绍全球资产配置方案的基本概念和方法，以及如何优化市场风险和实现更好的收益。
一、全球资产配置方案的基本概念全球资产配置方案是一种根据个人或家庭的财务目标和风险承受能力，在全球不同的市场和资产类别之间分配资产的策略。
全球资产配置方案涵盖了多种投资工具，包括股票、债券、房地产和商品等，可以通过购买基金或ETF等通道来实现。
全球资产配置方案的目标是实现对不同市场的利用和风险分散，以提高投资组合的回报率，同时降低风险和波动性。
二、全球资产配置方案的方法（一）通过多元化投资实现资产配置全球不同市场的资产存在着不同的风险和收益，因此在全球资产配置方案中，多元化投资是实现资产配置的关键。
投资者可以在全球不同市场之间平衡投资，从而达到分散市场风险和实现收益的目的。
多元化投资还可以减少特定证券或市场下跌的风险，并提高整个资产组合的复合收益。
（二）搭建资产组合全球资产配置方案依托于搭建资产组合，投资者可以通过证券投资基金等投资工具，将资金分配到不同的区域和资产上。
不同组合的投资策略可以使投资者实现对风险的控制和回报的优化。
（三）灵活调整投资比例在全球资产配置方案中，投资者需要随时注意市场动态，并灵活调整资产的投资比例。
可以把部分资产转移到稳定股票或是其他低风险的投资组合中，来降低整体投资组合的风险。
另一方面，也可以将更多的资产投入到某些具有高回报的资产种类中，以提高整体投资组合的回报率。
三、全球资产配置方案的风险控制（一）风险的来源市场风险、利率风险和汇率风险都可以对全球资产配置方案产生影响。
其中，市场风险是对所有资产的共同风险来源，利率风险则主要来自理财工具和债券等固定收益类资产。
（二）通过不同的方法来控制风险必须对每一种风险都采取正确的控制方法，才能真正实现全球资产配置的目标。
2024年全球资产管理行业及私募机构格局分析
2024年，全球资产管理行业持续呈现蓬勃发展的态势，资产规模不断扩大，投资者对资产管理的需求也在不断增加。
私募机构在资产管理行业中扮演着重要角色，其发展状况也备受关注。
本文将从全球资产管理行业与私募机构的总体格局、发展趋势、主要变化以及未来发展方向等方面进行分析。
一、全球资产管理行业格局分析1.资产规模持续扩大：随着全球经济的不断增长和金融市场的发展，全球资产管理行业的资产规模不断扩大。
根据统计数据显示，截至2024年底，全球资产管理业务规模达到了80万亿美元以上，较2024年有显著增长。
2.互联网金融的兴起：互联网金融的兴起给全球资产管理行业带来了新的发展机遇。
传统的资产管理模式受到互联网金融的冲击，许多资产管理机构纷纷推出了互联网化的产品和服务，开拓了新的市场空间。
3.机构投资者占据主导地位：在全球资产管理行业中，机构投资者占据着主导地位，包括养老基金、保险公司、银行等机构，它们管理着大量的资产，并具有较强的投资实力和专业经验。
4.客户需求向多元化转变：随着全球经济的不断发展，投资者对资产管理的需求也在不断变化。
客户需求向多元化、个性化和专业化转变，资产管理机构需要不断创新服务模式，满足客户的不同需求。
1.私募基金规模稳步增长：私募基金在全球资产管理领域中占据着重要地位，其规模稳步增长。
2024年，全球私募基金的资产规模达到了数万亿美元，继续保持增长势头。
2.投资策略多样化：全球私募机构的投资策略日益多样化，包括对冲基金、私募股权、房地产基金等，各种投资策略的融合和创新带动了私募机构的发展。
3.私募机构专业化程度提升：随着市场竞争的不断加剧，私募机构不断提升自身的专业化程度，注重投研团队建设、风险管理等方面，提高业绩表现和服务质量。
4.私募机构国际化发展：全球化是私募机构发展的趋势，通过跨国投资、合作和并购等方式，私募机构加强国际化发展，拓展全球市场。
三、2024年全球资产管理与私募机构发展趋势1.数据驱动的资产管理：随着人工智能、大数据等技术的不断进步，数据驱动的资产管理模式日益普及。
国际投行组织架构变革分析之高盛
国际投行组织架构变革分析之高盛国际投行组织架构变革分析之高盛本文为宏源证券非银行金融研究组撰写的国际投行组织架构变革分析系列文章。
报告撰写人为：黄立军根据一系列的美国大投行的研究分析,得出以下结论:当行业进入结构转型,市场环境和竞争格局发生变化的时候,必然有以下规律:市场环境变化—调整市场定位—整合资源—产生新的经营模式—组织架构变化—提高运营效率—ROE、杠杆率增长—盈利能力提高—收入、利润率增长。
凡是公司管理层能够做到精准分析和判断市场环境的变化,及时改变公司经营策略与组织架构,并制定合理的利益调节机制的公司,抓住机会的证券公司,将会越做越大,越做越强,逐渐在行业中独占鳌头。
本篇文章分析高盛的组织架构变革以及对该投行经营的影响。
(一)公司概况$高盛(GS)$集团(Goldman Sachs)高盛集团成立于1869 年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,在香港设有分部,在23个国家拥有41 个办事处。
高盛过去三十年的发展历程与美国金融市场变化紧密相连,业务结构随市场变化和客户需求而不断调整。
例如八十年代后期,在《格拉斯-斯蒂格尔法案》逐渐放松管制之际,高盛开始发展新的业务。
为了避免与客户竞争,此前1976 年高盛的资产管理业务被出售;而1986 年,高盛创立资产管理部,管理共同基金与对冲基金;1986 年,高盛成立了专门从事私募股权投资的高盛资本合伙部,开始直投。
1986-2021 年间,共进行了170 亿美元投资。
同时进行的还有过桥贷款、住房抵押贷款、杠杆收购等高风险业务。
这一期间,高盛的交易风格逐渐趋向激进,短期利润重要性上升。
1993 年在利率交易中获得6 亿美元收入,固定收益证券获得10 亿美元收入。
1991 年起高盛在债市获利丰厚,在全球开始设立更多代表处。
到1994 年员工数量增长48%,公共费用增长率是之前的两倍。
进入二十一世纪之后,美国金融市场上的创新浪潮、并购浪潮等进一步推动高盛的发展及演变。
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全球资产管理行业结构与发展格局
财富管理编辑：四维金融/8083.html
我国进入大资管时代，银行、保险、基金、信托、证券等各类金融机构纷纷开展资管业务。
各类金融机构未来将在资管业务中占据什么样的地位，是从业者关心的问题。
从国外资管行业机构类型结构中，我们可以得到一些启发。
各种研究机构报告和各国监管机构、行业协会报告中有时列出资管行业排名信息，但口径不尽统一。
退休金与投资和韬睿惠悦公司（Pensions & Investments and Towers Watson）的“世界500家最大的资产管理公司”（The World’s 500 Largest Asset Managers）目前最新的是2013年11月发布的对2012年末数据排名。
但其中列出的中国的资产管理公司均为基金公司。
彭博资讯中的数据更新较为及时，上市公司按季报更新，但彭博只是列出数据，并未做排名，其收集的数据可能存在不全面的问题。
以下主要依据彭博数据，参考相关研究报告。
彭博中列出2014年3月末资产管理规模（AUM：Assets Under Management）数据的欧美金融机构有261家（以下统称为资产管理公司），资产管理规模合计52.57万亿美元。
前20名资产管理公司（见表1）中，按母公司主业归类，商业银行系的有10家（包括了道富银行和纽约梅隆银行两家专业资产管理银行），投行类的2家，保险公司系4家，投资公司有3家。
前 20名资产管理公司资管规模合计29.93万亿美元。
据美国财政部金融研究办公室（OFR）数据，2012年末美国美国资管行业资产管理规模为53万亿美元（和中国类似，有重复统计），其中注册投资顾问公司（Registered Investment Advisers）管理23.3万亿美元，保险公司8.1万亿美元，银行12.7万亿美元，私募公司9.7万亿美元。
美国银行业的AUM占资产管理行业的 24%，占美国商业银行资产13.1万亿美元的97%，占美国GDP16.24万亿美元的78%。
据彭博数据，2014年3月美国AUM排名前20名的资产管理公司中，母公司为银行的有4家（道富银行、摩根大通银行、纽约梅隆银行、美国银行），投资银行2家（摩根斯坦利、高盛），保险公司2家（保德信金融、美国国际集团），信托公司1家（北方信托），其他类金融11家，较为多样。
2014年3月美国排名前20的资管公司中，有11家跻身于全球排名前20的行列。
据欧洲基金和资管协会（EFAMA）数据，2012年末欧洲资管公司分为由银行控股、保险公司控股和其他类型三大类。
各国结构差别也很大，在多数欧洲国家，银行都是最多的资产管理公司母公司类型，如德国银行控股的资产管理公司数量占资产管理公司的58%。
英国和法国是两个重要的例外，银行分别只控制了18%、23%的资产管理公司。
表3：欧盟国家资管公司的母公司类型占比（2011年末）
数据来源：EFAMA（2013）
据彭博数据，2014年3月英国、德国、瑞士、法国、意大利AUM排名前列的资产管理公司，全部是银行和保险公司。
据彭博数据，澳大利亚前四大资管公司均是银行，但银行表内资产规模排名和资管业务排名有差异，如资管排名第一的麦格理集团是澳大利亚的第五大银行，表内资产规模第一的澳大利亚国民银行资管排名第三名。
加拿大的资管业则是保险公司占明显优势。
管理公司（2014年3月）
数据来源：彭博资讯(Bloomberg)
管理公司（2014年3月）
数据来源：彭博资讯(Bloomberg)
1.从全球和主要发达国家情况看，银行都在资产管理行业中占据重要地位。
在多数国家银行都是最主要的资管机构类型。
其中既有摩根大通银行、汇丰银行等全功能银行，也有瑞银集团、道富银行、梅隆银行等资产管理专业性银行，还有高盛、摩根斯坦利等投资银行。
这和银行在金融机构中所处的地位、专业能力是相匹配的，表明银行的品牌信誉、渠道网络、专业人员优势，在资管业务中一样可以发挥，资产管理是银行转型发展的重要业务之一。
但表内资产规模和资产管理规模的排名不完全匹配，取决于各行的历史、业务发展战略。
2.保险公司是银行之外第二大资管机构类型。
在一些国家中保险公司甚至是最重要的资管机构。
保险既有保障功能，也有理财功能，是居民一项重要的资产配置类型。
波士顿咨询公司2014年的资产管理行业研究报告中提到，保险公司的资管规模约占全球总规模的 20%，2013年AUM规模为13万亿美元。
一些保险公司由保险发端，提供综合金融服务。
保险公司自身成立资产管理公司或委托专业资产管理公司进行投资管理，又是资管公司的一类重要机构客户。
3.基金公司也是重要的资产管理公司类型。
基金是集合资产、专家理财的一种主要产品形式。
按普华统计，2012 年末全球资管产品中，基金占42%。
不少资产管理公司发端于基金公司（如弗兰克林资源公司、普信集团、联合投资公司等），发展成为向客户提供多样化财富管理工具的金融机构。
银行等其他金融机构也成立基金公司来发行公募基金产品。
如美国在1999年《金融服务现代化法案》通过后，银行可以子公司形式从事公募基金业务。
我国在2005年成立第一家银行系基金公司–工银瑞信基金公司。
各类金融机构在向资管业务发展中均可发挥其自身独特优势，获得一席之地。
建议适应金融机构综合化经营的趋势，允许各类金融机构在达到相关标准的前提下设置跨行业子公司；对金融机构从事实质一致的业务，监管标准要统一，避免监管套利，给各类金融机构以公平的竞争环境。
但如何既允许金融机构发挥范围经济优势、协同效应，又建立适当的防火墙，确实是一个需要探索的问题。
来源：格上私募圈
作者：周琼，崔江薇。