度上市公司并购报告
并购项目评估报告
并购项目评估报告一、项目背景并购项目评估报告是在进行并购项目前进行的一个重要工作，通过评估并购项目的可行性、风险以及预期收益等方面，为并购决策提供有力的依据。
本报告旨在对某个并购项目进行深入的评估和分析。
二、项目概述本项目是一家上市公司拟通过收购目标公司中的一家子公司的股权来实现并购目标，目标公司主要经营XXXX业务。
目标公司是一家具有一定规模的公司，在其业务领域内具有一定的市场竞争力。
通过此次并购，上市公司拟实现业务扩张，提高市场竞争力，进一步增加公司价值。
三、项目评估1. 目标公司的保持竞争力：首先需要对目标公司的竞争力进行评估。
这包括对目标公司的市场地位、品牌效应、产品技术、供应链管理、销售渠道以及人力资源等方面进行分析，以确定目标公司是否具备可持续竞争力。
2. 合并效益的评估：并购项目要达到预期效果，需要评估合并后的协同效应。
通过对上市公司和目标公司的业务重叠度、资源整合程度进行评估，来确定并购后是否能够实现规模经济效益、资源优化配置等方面的合并效益。
3. 风险评估：并购项目必须考虑的一个重要因素是潜在的风险。
分析并评估并购项目可能面临的风险，包括市场风险、法律法规风险、财务风险、技术风险等，以及这些风险可能对项目预期收益造成的影响。
4. 评估财务状况：评估目标公司的财务状况非常重要。
包括分析目标公司的资产负债状况、盈利能力、现金流状况、经营效益等方面，以便为后续合并后的整合提供参考。
5. 并购交易的价值评估：并购交易的价值评估是决定是否进行并购的一个重要依据。
通过对目标公司的估值、上市公司的市场估值、PE/PB比率等进行综合分析，确定交易的合理性和并购项目对上市公司的增值能力。
四、项目结论综上所述，经过对并购项目的评估分析，我认为本次并购项目具备可行性，有较大的商业价值。
目标公司具备一定的市场竞争力，合并后可以实现一定的合并效益，并且对上市公司的财务状况和市场估值有积极影响。
然而，也需要注意潜在的风险，特别是市场风险和财务风险。
并购上市公司可行性研究报告
并购上市公司可行性研究报告再当今商业环境下，企业并购己成为一种长见地业务策略，能够帮助企业实现快速扩张、资产整合以及降低成本等目标。
尤其对于上市公司来说，通过并购可以进一步提升公司规模和市场影响力，从而带来更多地商业机会和竞争优势。
然而，并购上市公司并非易事，须要进行充分地可行性研究，以确保最终地交易能够创造持续地价值并为股东带来回报。
一、市场环境分析首先，再进行并购上市公司之前，企业须要对当下地市场环境进行深入分析。
这包括对行业发展趋势、竞争格局、潜再机会与挑战等方面地研究。
只有了解市场环境地变化和特点，企业才能更好地把握更多地商机和利益点，避免出现并购后仍然面临困境地情况。
二、目标公司评估其次，确定合适地目标公司是并购上市公司成功地关键。
再评估目标公司时，须要考虑诸多因素，包括公司地盈利能力、资产负债情况、股东结构、管理团队能力等。
同时，还要结合自身企业地战略发展规划，选取与企业业务和文化相契合地目标公司，以最大程度地实现协同效应，提升企业整体价值。
三、财务可行性评估财务可行性评估是并购上市公司中最重要地一环。
企业须要对并购交易所须投入地资金、融资方试、收益预期等进行仔细分析和核算，确保并购后不会对企业地财务状况造成过大地影响。
同时还须要考虑并购后地财务整合与重组，确保实现预期地成效，并提升企业地盈利能力和稳定性。
四、风险控制与应对策略再并购上市公司过程中，企业面临着各种各样地风险。
可能涉及倒法律风险、财务风险、管理风险等方面。
为了有效控制风险，企业须要制定祥细地风险评估计划，并及时调整和完善。
同时，企业还须要建立相应地风险应对策略，确保再并购过程中能够随时作出正确地决策和应对措施，保障并购顺利进行。
五、实施与整合最终，经过各项评估和准备，企业可以着手实施并购上市公司地计划。
再实施过程中，须要确保各项工作地有序进行，保障并购交易能够按计划完成。
同时，整合管理也是一个关键环节，须要强调文化整合、人员激励、业务衔接等方面地工作，以确保并购后地公司能够实现最大化地价值和效益。
上市公司2024年度并购重组分析报告
一、背景概述2024年是全球金融危机的爆发年份，全球范围内经济下行压力加大，我国经济也受到一定程度的冲击。
在这样的背景下，上市公司并购重组活动逐渐增加，成为企业的一种重要经营策略。
二、并购重组情况1.并购重组数量根据统计数据显示，2024年度上市公司并购重组数量较前一年有所增加。
其中，重组方向主要集中在同行业，占比约70%；跨行业并购占比约为25%；跨国并购仅占总量的5%左右。
并购重组的数量增加，说明企业在2024年度加大了市场扩张的力度。
2.并购重组类型从并购重组类型来看，股权并购仍然占据主导地位，占比约为70%左右；资产并购占比约为20%；重组重大资产重组也占比约为10%。
股权并购成为企业实施战略重组的首选方式。
3.并购重组行业分布在行业分布方面，金融行业的并购重组数量较多，占比约为30%；制造业和房地产行业并购重组数量也较为突出，分别占比约为25%和20%；其他行业并购重组数量相对较少。
三、并购重组效果评估1.经营业绩方面通过对并购重组企业的经营业绩进行对比分析，发现大部分企业在并购后业绩有所改善。
尤其是一些重大资产重组后，企业的盈利能力得到进一步提高，为其持续的发展奠定了基础。
2.市场地位方面并购重组不仅带来了企业自身的优势的补充和拓展，也有助于企业扩大市场地位和控制力。
通过并购重组，企业能够在同行业中形成竞争优势，提升市场份额，进一步巩固和提高企业的市场地位。
3.经营效益方面并购重组能够实现资源整合和优化，提高经营效益。
通过合并资源、降低成本、提高效率等手段，企业能够更好地运营，实现规模效益和经济效益的提升。
四、并购重组存在的问题1.整合难题由于不同企业之间的文化、管理体系、经营理念等存在差异，因此在并购重组过程中，整合难题成为一个较为突出的问题。
不同企业的整合需要时间和力量，合并后的效益也需要一定的时间才能发挥出来。
2.信息不对称在并购重组过程中，由于信息不对称，有可能会存在一方获取较大利益的情况。
工作总结上市公司并购融资
工作总结上市公司并购融资在过去的一段时间里，我作为财务部门的一员，参与了公司的上市过程以及并购融资项目。
通过这些经历，我深刻认识到了上市公司并购融资对于企业发展的重要性。
在这篇文章中，我将总结我在这方面的工作经验和心得体会。
一、融资前的准备工作在进行上市公司并购融资之前，充分的准备工作是至关重要的。
首先，我们需要进行项目的初步调研和筛选，明确并购的目标和目的。
在这个阶段，我主要负责了市场研究和竞争分析，确保我们对于并购对象的了解全面且准确。
接下来，需要进行尽职调查和财务分析，评估并购对象的财务状况和潜在风险。
我参与了对目标公司财务报表的分析和重要财务指标的评估，以及相关的商业尽职调查。
这些工作使我更加了解了企业财务状况和核心价值。
二、与相关方的沟通与协调并购融资是一个涉及多方利益相关者的复杂过程，因此有效的沟通和协调是至关重要的。
我与公司内部各部门进行了密切合作，如法务、行政、销售等，以确保并购项目的各项工作顺利进行。
此外，我还需要与外部机构、投资者以及法律顾问等进行沟通和协调，确保信息传递的畅通和合作的顺利进行。
三、风险评估与管理在并购融资的过程中，风险评估和风险管理是至关重要的环节。
在我的工作中，我负责评估潜在风险并提出相应的风险控制方案。
我与团队一起进行了风险分析和应对计划的制定。
通过对各种潜在风险的研究和评估，我们能够及时发现问题并采取相应措施，降低风险对项目的影响。
四、财务报表和资金募集在上市公司并购融资过程中，准确的财务报表和资金募集是最为核心的任务之一。
我负责了财务报表的编制和审核工作，并确保其真实、准确。
此外，我还参与了资金募集的计划和策划工作，与金融机构进行了有效的沟通和谈判，确保项目能够按时获得所需资金。
五、监督与监控作为融资项目的一员，我还负责监督和监控项目的执行情况。
我与团队成员一起建立了项目进度跟踪和监控系统，确保项目按计划执行并及时发现并解决问题。
同时，我也为高层管理层提供了定期的项目进展报告和财务分析，以及风险评估和应对措施的建议。
中国上市公司并购整合案例研究的开题报告
中国上市公司并购整合案例研究的开题报告开题报告题目：中国上市公司并购整合案例研究一、研究背景随着中国经济的不断发展，上市公司之间的并购逐渐成为一种主流趋势。
并购整合不仅可以加强企业的实力，还可以扩大企业的规模和市场份额。
但是，并购整合过程中存在一些问题，如整合难度、业务结构不合理、文化差异等，这些问题可能会阻碍并购整合的顺利进行。
因此，本研究旨在通过对中国上市公司的并购整合案例进行研究，探讨中国上市公司在并购整合过程中面临的问题以及对策，为企业在进行并购整合时提供参考。
二、研究内容1. 国内外并购整合理论研究2. 中国上市公司并购整合的案例分析3. 中国上市公司在并购整合过程中的问题及对策研究4. 并购整合成功的关键因素分析三、研究方法本研究将采用案例分析和文献综述研究方法。
首先，通过分析已有的相关文献资料，探究国内外并购整合的理论和实践；其次，选取中国上市公司的具有代表性的并购整合案例进行实证分析；最后，根据案例分析中发现的问题，进行深入研究并总结出并购整合成功的关键因素。
四、预期成果通过本研究，希望能够总结出中国上市公司在并购整合过程中面临的问题及其对策，并为企业在进行并购整合时提供参考。
同时，针对并购整合成功的关键因素，提出具有操作性的建议。
五、参考文献1. 杨琦. 并购整合理论与实践[M]. 北京：中国经济出版社，2018.2. 王海涛. 企业并购整合价值实现机制研究[J]. 国际商务与经济研究，2019，16(1)：121-126.3. 吴静. 并购整合中文化差异的管理策略研究[J]. 商业研究，2018，(32)：65-67.4. 张磊. 国内上市公司并购整合的问题及对策[J]. 企业改革与管理，2019，(2)：65-68.。
《上市公司溢价并购绩效研究》范文
《上市公司溢价并购绩效研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业竞争的日益激烈，上市公司溢价并购成为一种常见的企业扩张和战略转型手段。
然而，这种并购方式也面临着各种风险和挑战，其并购后的绩效更是各方关注的焦点。
本文将通过对上市公司溢价并购的案例进行分析，探讨其并购绩效的影响因素及存在的问题，并提出相应的建议。
二、上市公司溢价并购概述上市公司溢价并购是指一家公司通过支付高于目标公司市场价值的价格来收购另一家公司的行为。
这种并购方式通常被视为企业扩张和战略转型的重要手段，有助于企业快速进入新的市场、扩大市场份额、提高竞争力。
然而，溢价并购也存在着一定的风险，如高昂的并购成本、文化整合难度大、员工抵触等。
三、上市公司溢价并购案例分析本文选取了某科技公司（以下简称“A公司”）溢价并购另一家科技公司（以下简称“B公司”）的案例进行分析。
A公司是国内知名的科技企业，通过支付高于B公司市场价值的价格完成了对B公司的收购。
从并购后的绩效来看，A公司在短时间内实现了业务规模的迅速扩张，进入了新的市场领域，提高了市场占有率。
然而，在并购后的运营过程中，A公司也面临了较大的整合压力。
由于两家公司的文化差异较大，员工之间存在较大的抵触情绪，导致部分员工流失。
此外，由于并购过程中对B公司的估值过高，A公司需要承担较高的财务压力。
四、上市公司溢价并购绩效的影响因素根据案例分析，上市公司溢价并购绩效的影响因素主要包括以下几个方面：1. 目标公司的估值：目标公司的估值是决定并购价格的关键因素。
如果估值过高，会导致并购成本增加，给并购后的运营带来较大的财务压力。
2. 文化整合：两家公司的文化差异会对并购后的运营产生重要影响。
如果文化整合不顺利，会导致员工之间的抵触情绪增加，影响企业的运营效率。
3. 员工的态度：员工的态度对并购后的绩效也有重要影响。
如果员工对并购持积极态度，能够积极参与企业的整合和转型，将有助于提高企业的运营效率。
上市公司收购报告书
上市公司收购报告书尊敬的董事会成员：本报告书旨在详细阐述上市公司收购的目的、收购方案和预期效益等内容，以便董事会核准和决策是否执行该收购计划。
一、收购目的上市公司收购是为了实现以下目标：1. 增强公司竞争优势：通过收购，引入新的技术、知识和人才，使公司在市场中增强竞争力。
2. 扩大市场份额：通过收购具有互补优势的公司，扩大公司的市场份额。
3. 实现经济规模效益：通过规模效应，降低成本，提高盈利能力。
4. 扩大公司业务范围：通过收购，拓展公司的业务范围，提供更广泛的产品和服务。
5. 增加公司价值：通过收购，提升公司的品牌价值、市值和业绩。
二、收购方案本次收购计划拟以现金支付方式进行，具体方案如下：1. 收购对象：公司选定了一家具有出色技术和创新能力的公司作为收购目标。
该公司在相关领域内拥有先进的技术和独特的产品，与本公司业务有较好的互补性。
2. 财务评估：公司已委托专业机构对收购对象进行财务评估，评估结果显示收购对象具有稳定的盈利能力和良好的财务状况。
3. 收购价格：根据财务评估结果和市场情况，公司拟出价收购目标公司股权。
具体交易价格将由双方协商确定，以实现双赢。
4. 资金筹措：为支付收购款项，公司计划通过发行公司债券、筹集银行贷款以及利用自有资金等多种方式筹措所需资金。
三、预期效益本次收购计划的预期效益如下：1. 业务互补：通过收购，公司将能够拓展市场，增加销售额，并在技术创新方面实现更大突破。
2. 费用降低：通过规模效应，公司可降低成本，提升盈利能力。
3. 品牌提升：借助目标公司的品牌影响力，在市场上提高公司的知名度和认可度。
4. 人才引进：通过收购，公司将能够引进目标公司的高素质人才，并加强人才培养与团队合作。
5. 增加股东价值：通过收购，加快公司的发展步伐，提升市值，增加股东价值。
四、风险与应对措施在收购过程中，可能面临的风险包括财务风险、市场风险、管理风险等。
为此，公司将采取以下措施应对风险：1. 充分了解目标公司的财务状况和市场前景，减少财务风险。
我国上市公司兼并和收购的实效分析
中 图 分 类 号 ： ２ ６６ Ｆ ７ ． 文 献标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ６ ３ ９ ９（ ０ ｉ ０ －０ ２ －０ ｉ ７ －１ ９ ２ １ ） ４ １ ４ ２
两种 方 法所 要求 的 有效 资 本 市场 和理 性 参 与者 两个 前提假 设条件 。 营业绩 对 比研究 法 的优 势在 于能够 经 客观 、连续地 反 映并 购前 后公 司业绩 的变 动情况 ， 其
不 足 主 要 是 会 计 指 标 容 易 受 到 上 市 公 司 操 作 ， 管 会 尽
司 的财务 出具尽 量真 实可靠 。
最终 根 据样 本 选取 原 则选 取 出 了符 合要 求 的并
购 上市 公 司 ， 由于数据 较多 ， 每年 随 机选 取 了 ６ 但 故 ０ 个 随机 样本 。 中 由于 ２ ０ 其 ０ ２年数据 采取 不足 ， 以样 所
本 的 的选 取 数 量 要 相 应 的 少 些 。
作者简介： 祝媛 媛 （ ９ ６ ） 女 ， 徽 人 ， 徽 财 经 大 学 （ １８ 一 ， 安 安 安徽 蚌 埠 ２ ３ ４ ） 究 生 院硕 士 研 究 生 。 ３０１研
收 稿 日期 ： ０ ０ １ ０ ２ １ —１ －３
一
、
研 究 方 法
上 市 公 司， 于 ２ ０ 并 ０ ２年以前上 市 ， 在考察 期 内的数 据 可以获 得 。 ） 市公 司开展 的并 购活动 在年报 中予 以 （上 ２ 公告 ， 以确保 并购是 对公 司发 展产生 重要影 响 的重大
确 定关 系பைடு நூலகம்。通 过模 型 的确 定 ， 可掌握 变量之 间 的 回归
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2004年度上市公司并购报告从1997年到2002年,我国上市公司收购市场发展迅速,上市公司收购数量的历年增长率分别高达112.12%,20.00%,22.62%,15.53%,41.18%。
到了2003年以后,高速发展的我国上市公司收购市场增长停滞了:与上年相比仅为2.38%；上市公司并购增长似乎达到了一个平台。
到2004年,上市公司并购的数量首次出现负增长。
上市公司收购数量下跌的直接原因在于在今年宏观紧缩之下,各类并购投资主体的行动谨慎,具体如上所述。
深层次原因在于并购投资的刚性与并购获利的具有不确定性。
最后原因在于上市公司并购中股权支付的困难。
目前,现金是我国上市公司并购中最主要支付手段,在所有上市公司并购中,每年占70%-80%。
直接收购上市公司的年平均支付成本约为1-2亿元,这仅是并购中的显性成本。
上市公司收购以后,收购方还需要资产整合、人员整合等隐性成本支出,企业并购整合的隐性成本甚至大于直接购买成本。
收购方要获得上市公司控制权及其收益,这些支付是必须的,即并购支付成本是刚性的。
收购上市公司的赢利来源主要有三方面:一是二级市场赢利,尽管这种赢利模式在法规上不允许,但实践中存在这种赢利的可能性。
二是资产注入收益,大股东向上市公司以一定的溢价注入资产,产生溢价收益。
三是产业整合获得协同效应。
由于市场成熟与上市公司并购重组监管加严,通过二级市场或者向上市公司注入资产的赢利空间越来越小；而产业整合中协同取得过程漫长,能否取得尚且是一个未知数。
上市公司并购中的其他赢利与增值机会是通过上市公司增发配股融资,或者非流通股全流通的溢价收益,而这些赢利机会是建立在我国股市的二元结构,流通股股价高于非流通股(净资产)的情况下出现的。
目前,出现大量流通股股价低于净资产的价差,上市公司通过增发配股获得资本性增值机会相当困难的情况下,所有这些收益则变得不确定。
在市场经济较发达的国家和地区,股票已成为企业并购中的主要支付手段。
但在我国上市公司控股权的转移过程中,除了国有企业之间的无偿划拨可以实现非现金交易之外,其它基本上都是以现金支付的。
用现金支付的缺点是使上市公司并购重组受到较大限制。
发展中的企业本身需要现金,而我国信贷市场和债券市场不发达,因此,很多希望通过并购发展自我的企业,因为资金限制而不能实施并购活动,即使某些企业能够实现并购,其并购规模也受到限制。
最新出台的《上市公司收购管理办法》中,允许收购方可以采用股票支付手段,但是发行新股在我国受到各方面的限制。
我国上市公司并购的一个主要目的在于再融资,但是许多并购的上市公司在再融资方面遇到了困难,从统计可以看出,上市公司配股融资难度加大,最终导致那些收购上市公司的投资方在付出高昂的并购成本以后,却未能融入资金(见表1)。
支付方式\时间 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年无偿划拨数量(家) 7 18 30 27 25 29 39 30占当年并购数比例(%) 21.2 25.7 35.7 26.2 21 17.3 22.68 18.75有偿支付数量(家) 26 52 54 76 94 139 133 130占当年并购数比例(%) 78.8 74.3 64.3 73.8 79 82.7 77.32 81.25并购总数(家) 33 70 84 103 119 168 172 160并购总数的年增长率(%) -- 112.12 20.00 22.62 15.53 41.18 2.38 -6.98现象之一曲线MBO案例直线上升在政策环境不支持下,上市公司管理层在规避收购主体搭建、规避上市公司国有股转让需要国资委审批、收购资金来源困难等方面有了诸多创新的方法。
如采用搭乘母公司股权转让之便车、采用被动上台的方法、利用信托间接介入法、直接购买法、授权经营法等。
尽管以上述方法操作的案例尚未完全得到监管层的批复,但在上市公司管理层收购过程中,这些的曲线创新的方法出现,更加凸显国人才智。
五大手法采用搭乘母公司股权转让之便车在上市公司的母公司股权转让过程中,上市公司的管理层与收购方合作,参与收购上市公司母公司部分股权。
管理层以持有企业部分股权与企业经营权的双重砝码,从而达到上市公司"准MBO"的目的,如2004年发生的美罗药业"准MBO"的案例。
采用被动上台的方法为了不引起社会的关注,上市公司管理层首先收购上市公司小股东的股权,然后可以增持部分上市公司股权,但不至于引起上市公司控制权的变更。
在适当的机会,上市公司的股权被其他几个投资者分割,从而导致管理层被动获得上市公司控制权。
如2004年发生的海通集团、康缘药业的MBO案例。
利用信托间接介入法在上市公司控制权转移过程中,通过信托投资作为收购主体或者收购主体的一部分进行参与,从而达到上市公司收购的目的。
如在海正药业的管理层收购案例中,海正集团原为台州市椒江区财政局所属的国有独资公司,浙江荣大集团控股有限公司与杭州工商信托投资股份有限公司对海正集团进行增资,增资完成以后,实现对海正药业的收购。
由于杭州工商信托作为受托人,受海正集团管理层、骨干及员工通过海正集团工会委员会委托,所以,管理层通过信托对海正集团增资,实际上完成了对海正药业的收购。
直接购买法直接购买是指企业管理层组建收购主体,收购上市公司股权,或者收购上市公司母公司的股权。
如安徽水利MBO案例,因为蚌埠市嘉禾创业投资有限公司是安徽水利管理层出资组建的企业,安徽水建总公司拥有安徽水利27.14%的股权,为安徽水利的控股股东。
所以,蚌埠市嘉禾创业投资有限公司通过收购安徽省财政厅所持有100%的安徽省水利建筑工程总公司资产,之后再将其作为出资组建安徽水建控股有限责任公司,从而完成了对安徽水利的收购。
授权经营法授权经营法是指上市公司的一个股东,将自己所持有股权的一些权利,如"投资经营表决权"授予上市公司管理层公司,使得上市公司管理层在直接持有较少股权的情况下,却拥有较大的话语权,如铜峰电子的MBO案例,上海泓源聚将所持有的铜峰电子15%股权的投资经营表决权授予天时投资,由于天时投资为铜峰电子管理层控制的公司,而且是铜峰电子的第三大股东,所以,上海泓源聚的授权行为实际上成全了铜峰电子的MBO。
尽管2004年上市公司MBO的环境不好,但与不活跃的上市公司并购整体市场相比,2004年我国上市公司的管理层收购异常火爆行情,无疑是值得大书特书的一年。
2004年上市公司MBO披露的事件达到19家,上市公司的管理层收购显得突出了,在所有上市公司并购案例中,所占的比重大了呈直线上升状态(见表2)。
现象之二外资并购找准了门道外资并购在本文中是指外资通过收购上市公司股权,相对控股或成为上市公司第二或第三大股东,或者与上市公司组建合资公司的并购案例。
通过在中国并购市场的摸索,外资似乎摸到了中国上市公司并购的"门道",一是选择管制严格的银行进行并购；二是选择国内优秀的企业进行并购,而且要与该企业的管理层进行利益上的合作。
选择银行业进行并购分析2004年外资并购案例,可以发现,外资并购选择的对象多发生在银行业(表3)。
外资并购银行股权比例上也比较高,交易金额大,如交通银行的增资扩股中,汇丰银行以每股 1.86元入股,持有77.75亿股交行股份,占该行增资扩股后19.9%的股权,投资金额为人民币144.61亿。
新桥并购深发展,新桥收购比例为17.89%,交易金额为12.35亿元,新桥最终成为深发展的第一大股东。
选择业绩良好的企业除了对银行进行并购以外,2004年外资并购的对象还锁定在国内业绩良好的企业上,在为自己进行并购的同时,也为上市公司管理层实现某些特定目标,如上市公司管理层进行持股等。
在一家上市公司中,管理层控制的公司已经是上市公司的第二大股东,管理层最终获得上市公司控制权是迟早的事,但由于国内监管与舆论的限制,管理层收购需要借助外力实现"临门一脚"。
目前一些外资并购活动就是充当成就上市公司管理层收购的外力,如海通集团并购案例。
在海通集团外资并购案例中,外资并购至少存在如下二大优点:一是夯实了管理层的地位,陈龙海虽然持有海通集团26.064%的股权,同时也为海通集团董事长、总经理,但毕竟是公司第二大股东,且有年纪的限制,董事长与总经理会变,经过此次股权变动,与第二大股东拉开距离,从而彻底夯实自己在海通集团的控制力。
二是引来国际巨头大款,DEG是德国复兴信贷银行集团的成员,该银行亦是德国最大的银行之一,其股东为德国联邦政府和德国各州政府。
海通集团引来这样一位股东,在公司治理,市场开放,国际化等方面无疑有诸多提高。
鉴于拟收购的企业规模大,管理层收购资金相对弱小,社会舆论与监管压力等因素,管理层收购需要借助外资并购来实现,如美罗药业收购案例。
在该案例中,西域投资(香港)有限公司与大连凯基投资有限公司、大连海洋药业有限公司、哈药集团股份有限公司一起完成了对美罗药业的收购,而大连凯基投资公司的实际控股人是美罗集团与美罗药业的管理层,所以,美罗药业并购实际上是外资协助管理层进行收购。
地方政府欲将股权转让给国内外投资者,管理层则为企业物色到"白马骑士",如佛山照明国有股转让案例。
面对众多对佛山照明虎视眈眈的买家,如果与佛山照明管理层理念不一致的话,或者在新买家获得佛山照明控制权以后,可能对佛山照明现有管理层进行的调整,这对佛山照明现有管理层是很不利的。
必须选择知根知底的买家。
注册在香港的佑昌公司,主营照明产品、灯具和照明材料的制造和贸易,与佛山照明有长期的伙伴关系,佑昌公司董事长现任佛山照明副董事长,他是比较符合佛山照明管理层所需的收购方,是"白马骑士"。
所以,佛山照明并购实际上是管理层寻找"白马骑士"的过程。
从2002年到2003年,在国家监管部门先后颁布了一系列法律法规以后,在2003年,外资并购国内上市公司的数量有了一个直线式增长(见表4)。
基于外资并购上市公司迅速发展的情况,舆论认为,在全流通问题没有解决之前,应暂停国家股向外商的转让,要堵住国有股向外资转让的"管涌"。
2004年国家监管部门并没有新出台有关抑制外资并购的法规条例,但在外资并购眼光变得挑剔,既要选择业绩优良的,或者有潜在利益价值的企业,又要得到上市公司管理层的合作,所以外资并购的"管涌"不堵自滞。
从统计结果来看,2004年披露的上市公司的外资并购数量为10家,与上年相比,上市公司披露的并购数量增长率为-37.5%。
现象之三并购后退货呈多米诺骨牌效应在以前,上市公司的"壳资源"是一个非常稀缺的"香饽饽",收购方在与上市公司的出让方签订协议以前,常常需要首付"定金"作为"见面礼"。