旅游PPP项目融资模式分析
旅游PPP项目融资模式分析
旅游PPP项目融资模式分析导读：日前两部委发布《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（文旅旅发﹝2018﹞3号）（下文简称3号文件）提出鼓励在旅游领域开展PPP模式。
此前该系列文章已经详细介绍文件中涉及到关于PPP旅游的宏观背景、资产运作方面的内容，本文作为该系列的最后一篇，详细阐述文件中提到的关于金融支持渠道方面的运作内容，分别介绍股权基金、PPP项目担保基金、债券融资和资产证券化四种PPP项目融资方式。
一、股权基金在3号文件中提到，“要充分发挥中国政企合作支持基金和中国旅游产业基金的股权投资引导作用”。
那么股权基金是如何介入PPP项目中的呢？一般来说，股权基金主要有两种形式，一种是政府成立引导基金，另外一种是社会资本发起投资基金。
（一）政府成立引导基金该种情形是指省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，母基金再根据审核后的项目设立子基金，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，地方政府做劣后，承担主要风险。
（二）社会资本发起投资基金这种情形是指有建设运营能力的社会资本发起股权投资基金，社会资本一般都具有建设运营的资质和能力，在于政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。
社会资本与金融机构合资成立基金管理公司担任GP，金融机构作为优先级LP，社会资本作为劣后级LP，成立有限合伙形式的投资基金，以股权的形式投资项目公司。
二、PPP项目担保基金在3号文件中提到，“鼓励各地设立PPP项目担保基金，带动更多金融机构加大对旅游PPP项目的投融资支持”。
那么何为PPP项目担保基金呢？一般来说，担保基金是由政府牵头，联合担保公司、银行，设立担保基金，通过融资授信的特色功能，为中小型企业解决融资困难问题。
针对PPP项目担保基金，顾名思义就是为PPP项目提供融资授信的基金。
由于旅游项目一般资金投入规模大、建设周期长、资金流动慢的问题，因此设立这种基金的目的主要是为了鼓励社会资本介入PPP项目，为其提供授信保障，降低投资信用风险。
旅游ppp研究报告
旅游PPP研究报告1. 引言旅游业作为一种经济增长和就业机会的重要源泉，在全球范围内都得到了广泛的关注和发展。
公私合作伙伴关系（PPP）是一种常用于推动大型旅游项目的合作模式。
本报告旨在研究旅游PPP的概念、特点、利益以及在旅游业中的应用。
2. 旅游PPP的概念旅游PPP即公私合作伙伴关系在旅游行业中的应用。
它通过政府与私营部门之间的合作，利用双方的资源和优势，共同推动旅游项目的开发和运营。
旅游PPP 模式可以涵盖旅游目的地的规划、基础设施建设、景点管理和旅游服务等方面。
3. 旅游PPP的特点旅游PPP具有以下几个特点：•风险共担：政府和私营部门共同承担旅游项目的开发和运营风险，减少了单方承担风险的压力。
•资源整合：政府可以提供土地、政策支持和市场准入等资源，而私营部门可以提供资金、技术和管理经验等资源，实现资源共享和互补。
•效率提升：通过市场机制的引入，旅游PPP可以提高项目的设计、建设和运营效率，加快项目的进度和提升质量。
•利益共享：政府和私营部门共同分享旅游项目带来的收益和利润，实现利益的最大化和公平分配。
4. 旅游PPP的优势旅游PPP具有以下几个优势：4.1 市场机制的引入旅游PPP引入市场机制，遵循市场规律，能够更好地发挥资源配置的效率。
市场竞争能够激发创新和活力，提高项目管理的效率和质量。
4.2 风险分担旅游PPP模式下，风险由多方共同承担，有效分散了单个参与方的风险，降低了项目开发和运营的风险压力。
4.3 资源整合与互补政府和私营部门各自拥有不同的资源和优势，通过PPP合作模式实现资源的整合和互补，能够充分利用各自的资源和优势，提高项目的成功率和效益。
4.4 利益共享旅游PPP模式下，政府和私营部门共同分享旅游项目带来的利益和收益，实现利益的最大化和公平分配。
5. 旅游PPP的应用案例5.1 乌鲁木齐旅游PPP项目乌鲁木齐市政府与私营企业合作，共同推动旅游项目的开发和运营。
通过引入私营部门的资金和管理经验，乌鲁木齐旅游业取得了快速发展，提升了乌鲁木齐作为旅游目的地的知名度和竞争力。
项目融资案例分析报告
昆明理工大学项目融资案例分析班级：工程管理121班学号：201211106223姓名：李健2014/12/20【案例一】马普托港项目融资案例1.项目背景莫桑比克共和国政府（GOM）希望通过对外开放和私有化促进本国经济的发展，因而提出了包括N4 Platinum收费公路，Ressano-Garcia铁路以及马普托港三个项目在内的马普托走廊项目。
马普托港项目的前景主要取决于港口的货物处理量。
在内战爆发前，马普托港年货物处理量为1500万吨，相比之下，同一时代南非德班港的年货物处理量也仅为2200万吨。
1997年，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。
2000年9月，MPDC和国家铁路港口运营商（CFM）签订特许经营协议。
根据协议，MPDC在15年的特许期里享有管理港口的服务，并对港口特许经营区进行融资、管理、运营、维护、建造和优化的权利。
在适当的条件下，特许期可以再延长10年。
尽管拥有以上有利因素，但是项目融资知道2003年4才最终完成。
2.项目融资结构2.1资金来源马普托港发展公司（MPDC）：3500万美元国际银团（荷兰发展金融公司、南非商业银行、南非发展银行）：2700万美元荷兰发展金融公司：500万美元、荷兰发展金融公司：800万美元2.2投资结构2.2.1项目发起人：莫桑比克政府2.2.2项目经营者：马普托港发展公司（MPDC）2.2.3项目的贷款银行和机构：国际银团（南非商业银行、南非发展银行）、荷兰发展金融公司、一系列出口信贷机构图表 1 投资结构图2.3融资结构通过多次的谈判、磋商以及建设、融资后，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。
旅游企业融资模式分析
旅游企业融资模式分析旅游企业融资模式是指旅游企业为了满足其发展和扩张的需求，在资本市场融资的方式、途径和方式。
旅游企业融资模式具有多种形式，包括债务融资、股权融资、混合式融资模式等。
本文将就这些融资模式进行介绍和分析。
1.债务融资债务融资是指企业通过发行债券、银行贷款或抵押贷款等方式，在市场上借取资金。
这种融资模式主要特点是债务人需要按照约定利率和期限偿还本金和利息，债权人只有优先于其他债权人获得返还权的特殊权益。
债务融资适用于旅游企业业务相对成熟、具有稳定现金流的企业。
此种债务融资模式的优点是可以有效地减轻企业的财务压力，在不影响企业生产和经营的情况下获得融资所需的资金。
但是对于一些刚起步的旅游企业，其现金流较为不稳定，以及可能缺乏资质在银行贷款中获得资金，因此债务融资可能不适合这些旅游企业。
2.股权融资股权融资是指企业通过股票发行等方式向外部投资者出售一部分股权，从而获得资金的融资模式。
这种融资模式的特点是投资人成为了企业的股东，享有企业股票所带来的权益和收益，同时企业必须在未来通过分配利润、股票交易或者发行新股票等方式分红给股东。
对于旅游企业而言，股权融资模式相对比较灵活，可以在不影响企业管理权的基础上直接获得资金，同时这种方式也能够降低企业的财务风险。
但是股权融资模式也有缺点，企业在遭受逆境或者市场变化时，股票的价格很容易受到影响，而且投资人因为股票交易时间的限制不能随时抛售股票，这也对股东的投资带来风险。
3.混合式融资模式混合式融资模式是指企业采用多种融资方式的混合模式。
例如，企业可以通过发行债券和股票来融资，或者借助股权融资和银行贷款相结合的方式来获得资金。
混合式融资模式的优点是避免了单一的资金来源的风险，可以充分利用不同融资方式的长处，为企业提供更加灵活和多入口的融资手段。
但是这种融资模式需要企业在融资过程中具有一定的经验和专业知识，同时在管理上也需要更为复杂的安排。
总之，针对不同的企业发展阶段和经营需求，旅游企业可以选择不同的融资模式。
PPP项目融资模式
PPP项目融资模式PPP（政府与社会资本合作）项目融资模式是指政府与社会资本合作的项目通过多种融资方式获取资金，实现项目建设和运营的一种模式。
在PPP项目中，融资有多种形式，可以由社会资本方、金融机构或政府提供资金支持。
以下是常见的PPP项目融资模式：1.建设期融资模式：建设期融资是指项目建设阶段需要资金的部分，通常由社会资本方和金融机构提供。
社会资本方可以通过自有资金进行投资，也可以通过债务融资方式如发行债券、贷款进行融资。
金融机构可以提供贷款、发行债券等方式来融资。
2.运营期融资模式：运营期融资是指项目建设完成后，项目运营阶段需要资金的部分。
运营期融资主要由社会资本方负责，主要通过运营收入来偿还贷款或者通过其他融资方式如发行股权、发行债券等来融资。
此外，政府还可以提供财政补贴或者政府基金来支持项目的运营。
3.平台基金融资模式：平台基金是指由政府与社会资本合作设立的基金，用于PPP项目的融资。
平台基金是一种专门用于PPP项目融资的投资基金，由政府和社会资本方共同出资设立，用于收购PPP项目的资产或者向PPP项目提供融资。
平台基金可以通过向投资者募集资金、发行基金份额等方式融资。
4.建设期和运营期融资相结合模式：在一些情况下，建设期和运营期融资可以相结合，即在项目建设期间，社会资本方提供一部分融资，建设完成后，由社会资本方和金融机构继续提供资金支持项目的运营。
5.多元化融资模式：多元化融资模式是指通过多种融资方式来支持PPP项目的建设和运营。
在PPP项目中，可以同时采用发行债券、贷款、发行股权等方式来融资，以便给项目提供充足的资金支持。
旅游PPP项目成功案例分析及经验分享
旅游PPP项目成功案例分析及经验分享1. 案例背景该旅游PPP项目是一个成功的公私合作案例，涉及旅游景区的开发和管理。
本文将对该项目的背景、实施过程和取得的成效进行分析，并分享成功的经验。
2. 案例分析2.1 项目背景该旅游PPP项目位于一个具有丰富自然和人文资源的地区。
旅游业的发展潜力巨大，但由于资金和管理方面的限制，景区的开发一直受阻。
2.2 项目实施过程在私营部门提出合作意向后，与地方政府进行了多轮洽谈和协商。
最终双方达成了旅游PPP项目合作协议，明确了各方的权责和利益分配。
项目启动后，私营部门负责景区的开发和日常运营管理，地方政府提供土地使用权和必要的政策和法律支持。
2.3 项目成效实施旅游PPP项目后，景区得以有效开发和管理，旅游设施得到了升级和改善，游客数量大幅增加。
双方在经济效益和社会效益方面均取得了可观的成果。
3. 成功经验分享3.1 慎重选择合作伙伴在选择合作伙伴时，要充分考虑其资金实力、经验和可靠性。
与有实力和信誉的私营部门合作，有助于确保项目的成功实施和可持续发展。
3.2 建立合理的合作机制在合作协议中，明确各方的权责和利益分配，建立合理的合作机制。
及时沟通和协调，解决合作过程中的问题和纠纷，是项目成功的关键。
3.3 积极利用政府支持地方政府在旅游PPP项目中发挥了重要的角色，提供了土地使用权和必要的政策和法律支持。
合作双方应积极利用政府的支持，实现互利共赢。
4. 结论通过对该旅游PPP项目的分析和经验分享，我们可以看出，公私合作是推动旅游业发展的重要途径。
在实施旅游PPP项目时，应慎重选择合作伙伴，建立合理的合作机制，并积极利用政府的支持。
只有这样，才能取得良好的项目成果和经济社会效益的双赢。
旅游企业融资模式分析
旅游企业融资模式分析旅游业是一个蓬勃发展的行业，随着人们对休闲、度假的需求不断增长，旅游企业也在不断壮大。
旅游业的发展也需要资金的支持，而融资模式也是旅游企业发展的重要一环。
本文将详细分析旅游企业融资模式，并探讨其优劣势及应用情况。
一、传统融资模式1. 银行贷款银行贷款是旅游企业常用的融资方式之一，通过向银行申请贷款来获取资金支持。
这种方式能够快速解决企业短期资金需求，但贷款利息较高，对企业的财务风险也较大。
2. 股权融资股权融资是企业通过向投资者出售股份来募集资金的方式。
旅游企业可以通过发行新股或者出售股权来获取资金支持。
这种方式能够给企业带来大量的资金，但也会 dilute现有股东的利益，存在较高的融资成本。
3. 债券融资债券融资是企业通过发行债券来获得资金支持的一种方式。
旅游企业可以直接发行债券或者债务重组来获取资金支持。
这种方式适用于规模较大的企业，但也存在债务风险和融资成本高的问题。
1. 互联网融资随着互联网的发展，互联网融资成为了一种新型的融资方式。
旅游企业可以通过互联网平台进行众筹融资，吸引社会资金的参与。
这种方式能够降低融资成本，快速获取资金支持，但也会面临信息不对称、风险管理等问题。
2. 租赁融资租赁融资是企业通过租赁方式获取资金支持的一种融资方式。
旅游企业可以通过租赁设备、场地等方式来获取资金支持。
这种方式能够降低融资成本，提高资金利用效率，但也会增加企业的经营成本。
根据旅游企业自身的情况和融资需求，可以采用综合融资模式来获取资金支持。
通过结合多种融资方式，如银行贷款、股权融资、互联网融资等，来满足企业不同阶段的资金需求。
这种方式能够最大程度地降低融资成本，提高融资效率，但也需要企业具备较强的风险管控能力。
旅游企业融资模式在不断创新和发展中，传统融资模式和新型融资模式的结合应是未来发展的方向。
企业在选择融资模式时需要综合考虑自身实际情况、融资需求和市场环境，合理选择融资方式，降低融资成本，提高资金利用效率，实现可持续发展。
浅谈PPP模式在旅游行业的应用
浅谈PPP模式在旅游行业的应用PPP（Public-Private Partnership）是一种公私合作的模式，在旅游行业中有着广泛的应用。
该模式可以将政府与私人企业合作，共同投资建设、运营和维护旅游项目，实现互利共赢的目标。
本文将从旅游行业PPP的定义、优势、应用等方面进行论述。
一、旅游行业PPP的定义PPP是一种基于市场主导的伙伴关系，标准性公共服务的提供方和私营部门在资本、资源、技术、知识、管理经验等方面实现合作，达成双赢的目标。
旅游行业PPP模式是指政府和企业在旅游项目的投融资、建设、运营及管理等方面达成协议，共同合作推动旅游业的发展。
二、旅游行业PPP的优势（一）资金和资源优势PPP模式充分整合了政府的政策导向和私营企业的经营理念，可以充分发挥政府的宏观调控作用，动员国内外的投资资金和资产资源，加快旅游项目的建设进度。
（二）市场风险共担PPP模式将企业经营责任和政府管理责任进行拆分与分工，企业经营管理，政府监管政策环境，共同承担PPP项目的各种市场风险。
（三）效率和效益优势PPP模式可以将市场主体的智力资源、资金资源及管理与技术经验相结合，充分利用市场效应，提高项目建设、运营的效率和效益。
（四）知识产权和品牌效应PPP模式有助于知识和技术的交流与共享，提高旅游品牌效应，促进旅游项目的推广和发展。
（五）政策和法律优势PPP模式可以充分发挥政府的政策导向优势和法律优势，明确政府的监管职责和企业经营责任，做到规范有序的发展旅游项目。
三、旅游行业PPP的应用（一）旅游景区的建设PPP模式可以在旅游景区的建设中更好地整合旅游资源、文化资源，优化景区规划设计，实现景区的可持续发展。
（二）旅游运营管理PPP模式可以帮助旅游企业在管理和经营方面获取政府的支持和帮助，提高旅游产品的质量和服务，增强旅游企业的竞争能力。
（三）旅游基础设施建设PPP模式可以加强旅游基础设施建设，如道路、桥梁、公园、停车场、港口等，使游客的旅游体验更加舒适、便捷。
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旅游PPP项目融资模式分析
导读：日前两部委发布《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（文旅旅发﹝2018﹞3号）（下文简称3号文件）提出鼓励在旅游领域开展PPP模式。
此前该系列文章已经详细介绍文件中涉及到关于PPP旅游的宏观背景、资产运作方面的内容，本文作为该系列的最后一篇，详细阐述文件中提到的关于金融支持渠道方面的运作内容，分别介绍股权基金、PPP项目担保基金、债券融资和资产证券化四种PPP项目融资方式。
一、股权基金
在3号文件中提到，“要充分发挥中国政企合作支持基金和中国旅游产业基金的股权投资引导作用”。
那么股权基金是如何介入PPP项目中的呢？一般来说，股权基金主要有两种形式，一种是政府成立引导基金，另外一种是社会资本发起投资基金。
（一）政府成立引导基金
该种情形是指省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，母基金再根据审核后的项目设立子基金，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，地方政府做劣后，承担主要风险。
（二）社会资本发起投资基金
这种情形是指有建设运营能力的社会资本发起股权投资基金，社会资本一般都具有建设运营的资质和能力，在于政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。
社会资本与金融机构合资成立基金管理公司担任GP，金融机构作为优先级LP，社会资本作为劣后级LP，成立有限合伙形式的投资基金，以股权的形式投资项目公司。
二、PPP项目担保基金
在3号文件中提到，“鼓励各地设立PPP项目担保基金，带动更多金融机构加大对旅游PPP项目的投融资支持”。
那么何为PPP项目担保基金呢？一般来说，担保基金是由政府牵头，联合担保公司、银行，设立担保基金，通过融资授信的特色功能，为中小型企业解决融资困难问题。
针对PPP项目担保基金，顾名思义就是为PPP项目提供融资授信的基金。
由于旅游项目一般资金投入规模大、建设周期长、资金流动慢的问题，因此设立这种基
金的目的主要是为了鼓励社会资本介入PPP项目，为其提供授信保障，降低投资信用风险。
担保基金一般具有以下特征：
第一，抵押资产足额的授信；
第二，提供信用敞口，扩大授信规模；
第三，突破传统信贷的固有限制；
第四，融资成本合理；
第五，申请渠道畅通，业务办理高效便捷。
不过根据笔者的调查了解，虽然在文件中有提及鼓励PPP担保基金，但是目前市场上真正用于PPP市场的担保基金资料很少，大多数担保基金主要用于专项建设或者创业类型小微企业的融资便利。
因此，专项基金究竟如何在PPP市场上发挥作用，还需要再加以观察。
三、债券融资和资产证券化
在3号文件中提到，“鼓励能够产生可预期现金流的旅游PPP项目通过发行债券和资产证券化等市场化方式进行融资”。
债券和资产证券化作为PPP模式融资的两种常见途径，被市场广泛运用。
（一）债券融资
根据现行债券规则，满足发行条件的PPP项目公司可以在银行间交易市场发行永续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，可以在交易商协会注册后发行项目收益票据，也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债，主要的债券类型有以下几类：
1.中期票据：针对PPP项目公司发行的中期票据，其基本要求有：主体信用评级一般AA-以上，是存续超过3年的非金融企业，社会资本方申请发债需要资质良好。
2.项目收益票据：项目收益票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。
鼓励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行。
项目收益票据的期限涵盖项目生命全周期，期限与项目现金流匹配，发行期限灵活。
募集资金可以用于项目建设和用于偿还前期形成的项目贷款。
3.项目收益债券：是指由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资于建设，债券的本息偿还资金完全或主要源于项目建成后运营收益的企业债券。
（二）资产证券化
按照《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，以地方政府为直接或间接债务人的基础资产本不可作为资产证券化的基础资产，但该指引又做出特别规定即：地方政府按照事前公开的收益约定规则，在PPP下应当支付或承担的财政补贴，可以作为企业资产证券化基础资产。
在PPP项目中，典型基础资产如下所示：
满足条件的PPP项目公司的应收款、收益权等均可以通过企业资产证券化融资。
具体由PPP项目公司作为发起人（原始权益人），将PPP项目项下未来可预测的能够产生稳定现金流的基础资产进行组合，形成基础资产包，向SPV进行真实出售，以基础资产产生的现金流在证券市场向投资者发行资产支持证券，将认购资金用于项目公司建设运营。
四、做好旅游PPP项目融资的关键点
从融资的角度分析，一般从这几个方面看，安全性、流动性、收益性，核心是现金流。
对于PPP项目而言，一般也是从建设期、运营期、移交期全周期生命来看。
通常PPP项目的盈利收入是从运营期才开始产生的，建设期只是作为资金原始投入，因此对于投资人来说，如果是以信托、私募等形式介入的模式，资金流动性就会产生比较大的问题。
首先对于建设期而言，从安全性的角度来说安全性相对较低，因此要增加增信手段。
对于投资方而言，要提前把流动性解决方案设计好，以防止期限错配的情况发生。
另外，由于建设期没有现金回流，没有收益回款，因此投资方可以寻求收益诉求比较低的钱，或者进行结构化安排，把一部分收益转移给收益诉求比较高的股东，以吸引大股东介入。
此外，由于建设期现金流是净流出的，因此比较不稳定，我们可以采用项目融资的方式来平衡现金流。
其次就是要选择好投融资方式。
比如投资比例，投多好还是投少好，若仅仅是为了获取施工总包权、设计权、运营权或者供应物料权，是为了投标的话，当然投的钱越少越好，说白了因为投资方不是为了挣投资收益的。
还有投资性质，具体是做什么性质的投资？再有就是财务工具的运用。
是否采用财务杠杆？如果是为了获取投资收益的话，为了避险，可能就要用财务杠杆，还要用结构化的安排，做结构融资。
最后是PPP模式的选择。
基本上从收入来源方面有三种，一个是使用者付费，就是一些收益比较好的，靠自己的收入可以覆盖投资成本和合理收益的；第二类是完全没有收益的，比如一些不收费的道路，一些不收费的文化场馆，这种建设全部由政府付费，由进行政府采购。
还有一个就是本身有一部分收入，但是这个收入不足以平衡全部投资，不足以让社会资本获得合理回报的，需要由政府的财政进行补差的，这种方式叫可行性缺口项目。
文章来源：元立方金服查瑞祺。