投资分析期末综合指导复习题答案

投资分析期末综合指导复习题答案

一、单选题

1、项目可行性研究作为一个工作阶段,它属于（ A )。

Ａ。投资前期B。投资期C。投资后期 D.运营期

２、项目市场分析（Ｃ）

A、只在可行性研究中进行Ｂ、只在项目评估中进行

C、在可行性研究和项目评估中都要进行

D、仅在设计项目产品方案时进行

3、在下列说法中，错误的是( AＢ)

Ａ、基本建设项目属于固定资产内涵式扩大再生产

B、更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产

C、项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的

Ｄ、生产性项目主要是指能够形成物质产品生产能力的投资项目

4、下列说法中错误的是( C ）.

A、项目市场调查是获得市场分析所需信息资料的手段

B、抽样调查属于非全面调查

C、普查方式在市场分析中应用最为广泛

D、项目市场调查要符合准确、完整、时效和节约性原则

5、某项目建成投产成可以运行１0年，每年可以产生净收益5万元，若折现率为１1％，则用7年的净收益就可以将期初投资全部收回.要求项目的期初投资，需要直接用到( Ｄ).

A、资金回收公式Ｂ、年金终值公式Ｃ、偿债基金公式D、年金现值公式

6、计算项目的财务净现值所采用的折现率为( B )

Ａ、财务内部收益率B、基准收益率C、财务净现值率D、资本金利润率

7、下列说法中正确的是（ B ）

A、当ＦＮＰV≤0时项目可行；

B、当FIRR≤ic时项目不可行；

C、当Pt

D、当财务换汇成本小于官方汇率时项目不可行。

８、下列说法中正确的是( D）.

A、可以利用典型讥调查资料对调查总体进行较为准确的数量推断

B、重点调查同样可以计算抽样误差

C、普查方式在市场分析中应用最为广泛

D、重点调查和典型调查也属于抽样调查

9、在进行项目市场预测时，如果掌握的是大量相关性数据，则需选用（C）

A、德尔菲法

B、时间序列预测法

C、回归预测法

D、主观概率法

10、下列财务效益分析指标中属于动态指标的是（ D ）。

A。资产负债率B。投资利润率 C.流动比率 D.财务内部收益率

11、项目分为基本建设项目和更新改造项目，其分类标志是（ A )

Ａ、项目的性质B、项目的用途C、项目的规模D、项目的资金来源

12、已知终值F，求年金A,应采用（Ｃ）。

A.资金回收公式Ｂ.年金终值公式C。偿债基金公式D。年金现值公式

１3、已知现值P,求年金A应采用( A )

A.资金回收公式

B.年金终值公式Ｃ．偿债基金公式D。年金现值公式

1４、下列说法中错误的是（ C ）。

A。财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量现值之和等于零的折现率

Ｂ.通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值 C.非常规项目存在唯一的实数财务内部收益率

Ｄ．当财务内部收益率大于基准收益率时，投资项目可行。

15、项目评估作为一个工作阶段，它属于( A ）。

A。投资前期B．投资期C．投资后期 D.运营期

１６、国民经济相邻部门或社会主该项目付出的代价在性质上属于该项目的( C )。A．直接效益 B.直接费用Ｃ。间接效益Ｄ。间接效益

１７、一般来说,盈亏平衡点越高（ A ）。

A。项目盈利机会越少，承担的风险越大Ｂ.项目盈利机会越多，承担的风险越小

C。项目盈利机会越多,承担的风险越大D。项目盈利机会越少，承担的风险越小

1８、敏感性分析（ B ）。

A.可以确定各种不确定性因素发生一定变动幅度的概率

Ｂ．是一种动态的不确定性分析C．是一种静态的不确定性分析D．无法揭示项目的风险性

1９、在进行国民经济效益分析的时候，转移支付应该是（ C ）.

A、直接效益或直接费用Ｂ、间接效益或间接费用

C、既不能当作费用，也不能当作效益

D、不能确定

２0、关于概率分析的说法正确的是（ C ).

A、可以确定各种不确定性因素发生一定变动幅度的概率

B、其合理性和科学性不如敏感性分析方法Ｃ、只是一种静态不确性分析方法Ｄ、无法提示项目的风险性

21、关于项目不确定性分析方法，下列说法错误的是( B ）。

A、进行不确定性分析主要有三种方法:盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析

B、三种方法均适用于项目国民经济效益分析和项目财务效益分析

C、盈亏平衡分析只适用项目效益分析Ｄ、敏感性因素是指对项目经济效益影响大的因素

22、在线性盈亏平衡分析中，盈亏平衡点（ D ）.

A、只能用产销单价表示

B、只能用销售收入表示

C、只能用销售单价表示

D、可以用多种指标表示

23、在销售收入既定时，盈亏平衡点的高低与（ A )。

A.单位变动成本大小呈同方向变化B。固定成本总额大小呈反方向变化

C。产品销售价格呈同方向变化Ｄ.产品单位销售税金呈反方向变化

24、计算经济净现值时采用的折现率为（ B ）。

Ａ。基准收益率Ｂ．社会折现率C。利率Ｄ。内部收益率

２５、社会折现率是( D )的影子价格.

A.基准收益率Ｂ。利率 C。汇率D。资金

2６、下列收支中不应作为转移支付的是( Ｄ).

Ａ。国内税金B。国家补贴C。职工工资 D.国外借款利息

２7、由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的( A )

A。直接费用 B.间接费用 C.外部费用 D.全部费用

28、下列说法中错误的是( Ｄ）.

A。生产出口产品的项目应计算经济换汇成本B。生产替代进口产品的项目应计算经济节汇成本

C.经济换汇（节汇）成本都应和影子汇率进行比较

D.经济换汇(节汇）成本小于影子汇率时项目不可行

29、在线性盈亏平衡分析中，价格安全度( Ｂ）。

A、场地盈亏平衡价格呈同方向变化

B、越高，项目产品盈利的可能性就越大

C、场地盈亏平衡价格呈反方向变化

D、与项目产品销售价格呈反方向变化

30、当项目的产出物用于增加国内市场供应量时其直接效益等于（ A ）

A．所满足的国内市场需求Ｂ．所获得的外汇C．所节约的外汇

D、使被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量

31、在线性盈亏平衡分析中，盈亏平衡点( D ）。

Ａ、只能用产销单价表示Ｂ、只能用销售收入表示

C、只能用销售单价表示Ｄ、可以用多种指标表示

3２、在销售收入既定时，盈亏平衡点的高低与（ A ）。

A.单位变动成本大小呈同方向变化

B.固定成本总额大小呈反方向变化

C。产品销售价格呈同方向变化D。产品单位销售税金呈反方向变化

33、概率分析（ D )。

A.无法判定项目风险大小Ｂ.无法确定各种不确定性因素发生一定变动的概率

Ｃ。仅使用期望值法进行分析 D.可以判定项目风险性的大小

34、如果房地产投资者的预期收益率为１5％,在通货膨胀率为8%的情况下,投资者仍以原价出售，则其实际收益率为( A ）

A.7％

B.8% C．15％D．23％

35、当前我国住宅市场的主要矛盾是( A )

Ａ．巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存Ｂ．供给严重短缺

C．需求过旺造成价格偏高D．需求不足与供给过剩并存

３6、由于经营决策失误造成实际经营结果偏离期望值，这种风险称为( D )。

A.利率风险B。财务风险C．购买力风险Ｄ。经营风险

3７、某股票预期每股收益０．35元人民币，同期市场利率为2.5%，则该股票的理论价格是（Ｃ）.

A。１0 B。１2 C。１4 Ｄ。15

３８、下列经济指标中属于先行指标的有( Ａ）。

Ａ．货币供应量B。ＧNＰC。银行短期商业贷款利率Ｄ。失业率

39、一般来说，如果一国货币分期升值时，则该国股市股价就会（ A ）。

Ａ。上涨B。下跌C．不受影响Ｄ。难以确定

40、后配股股东一般（Ａ）

Ａ.是公司的发起人B。出钱购买后配股

C．是名义上的股东,不参与股息分配D．享有优先股股东一样的权利

４1、某公司债券面值１000元,年利率为７%，债券期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假设某人在持有5年后将其出售，该债券的转让价格为（Ａ）元。

来源：（http：／/blog．sina。ｃom．cn/s/blog＿5ｄ7１fｅ0ａ0100dwu5．html）-投资分析期末综合指导复习题答案（一）_名妙＿新浪博客

Ａ、713 B、72３C、863 D、1０00

2、某公司债券面值1０00元，按贴现付息到期还本的方式发行，贴现率是5％,债券期限为8年，该债券的发行价格为（ A ）

A、６00 Ｂ、723 C、763 Ｄ、８63

3、基金证券各种价格确定的最基本依据是( A）

A.每基金单位净资产值及其变动 B。发行价C．收盘价 D．开盘价

4、期货交易和现货交易的主要区别在于（Ｂ）

A．是否需要签订交易合同B．是否需要即期交割C．是否需要通过中介机构 D.是否有交易风险

5、下列关于保证金的说法正确的是(C）。

A、期货交易可以不交纳保证金Ｂ、保证金是交易所的资产

C、保证金是一种信用担保

D、是否有交易风险

6、期权交易（ C )。

A、交易对象是实物Ｂ、比期货交易的风险大C、具有时效性D、交易的目的是投机

7、关于影响期权价格的因素，正确的是（ C ).

A、对看涨期权而言，若履约价格提高，内在价值增加Ｂ、权利时间和时间价值成反比C、时间价值随市价波动性的减少而上升D、看涨期权的价格越低,而看跌期期权的价格提高

8、一大型机械价值１00万元，保险金额为9０万元，在一次地震中完全破坏。如果重置价为80万元,则赔偿金额为（Ａ)万元.

A。8０ B。90 C．100 D.85

9、关于财产费率的说法正确的是（Ａ)。

Ａ、风险和费率成正比B、综合险的费率低于基本险

C、在工业类中,费率的标号越低，费率越高Ｄ、费率不随地理位置的变化而变化

10、影响保险投资的最重要因素是( Ａ）。

A、收益性Ｂ、流动性Ｃ、安全性D、变现性

二、多选题

1、下列财务效益分析指标中属于静态指标的有（ＢＣＤE ）

Ａ、财务净现值B、投资利润率C、资产负债率D、流动比率E、速动比率

2、可行性研究与项目评估的区别在于（CDＥ）。

A。处于项目周期的阶段不同Ｂ.分析的对象不同C．行为主体不同

D.研究角度和侧重点不同Ｅ．在项目决策过程中所处的时序和地位不同

３、下列财务效益分析指标中属于动态指标的有（AＣＤ)

A、财务净现值Ｂ、投资利润率C、财务内部收益率D、财务换汇成本E、速动比率

４、下列说法中正确的有（ABＣE ）

A、财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于０的折现率；

B、通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值；

Ｃ、常规项目存在唯一的实数财务内部收益率；

D、当财务内部收益率小于基准收益率时投资项目可行；

E、非常规项目不存在财务内部收益率.

５、项目市场调查的原则（ABCD ）

A、准确性原则

B、完整性原则Ｃ、时效性原则D、节约性原则E、科学性原则

６、关于项目国民经济效益分析与项目财务效益分析的说法正确的是（ABCDE )。

A、二者的分析角度不同

B、二者关于费用和效益的含义不同

C、二者评判投资项目可行与否的标准（或参数)不同

D、二者得出的结论可能一致也可能不一致

E、当财务效益分析结论表明项目可靠而国民经济效益分析结论表明项目不可行时，项目应予以否定

7、下头影子价格的说法正确的是（ＡBD)

A、它又称为最优计划价格孤道寡

B、是一种人为确定的比现行市场价格更为合理的价格Ｃ、社会折现率是行业基准收益率的影子价格寿延年Ｄ、外汇的影子价格是影子汇率E、影子价格往往用于商品交换

8、某项目生产某产品的年设计能力为１00０0台,每件产品的销售价格为600０元，该项目投产后年固定成本总额为６00万元，单位产品变动成本为2500元,单位产品所负担的销售税金为５0０元，若产销售率为100%，则下列说法正确的是(AＢCDE)。

A、由题意得到Ｑ。=10000台，P＝6０0０台，V=250０元,Ｔ＝50０元

B、以产销量表示的盈亏平衡点是Q＊=6０00０0０/（60００-２500-5０0）=200０(台）?

C、以销售净收入表示的盈亏平衡点是：NR*=Q＊×6000

D、以销售总收入表示的盈亏平衡点是:TR＊＝Q＊×6000

E、以生产能力利用率表示的盈亏平衡点是：S＊＝２０0０/10００0×1０0%

9、在项目国民经济效益分析中,( AＢDＥ)的收支应作为转移支付处理。

A.国内税金B。国内借款利息 C.国外借款利息D．国家补贴E．职工工资

10、国民经济为项目付出了代价，而项目本身并不实际支付的费用在性质上属于( ＡＢ）。

A。外部费用B。间接费用Ｃ。管理费用Ｄ.财务费用E。直接费用

１1、敏感性分析的内容包括( AＢＣDＥ）

A．确定分析的项目经济效益指标

B．选定不确定性出素，设定其变化范围

Ｃ．计算不确性因素变动对项目经济效益指标的影响程度

Ｄ．绘制敏感叹分析图，求出不确定性因素变化的极限值

E．比较多方案的敏感性，选出不敏感的投资方案

12、房地产投资的收益包括（ABCDＥ）。

A、房地产租金收益

B、房地产销售收益Ｃ、纳税扣除收益D、可运用房地产抵押贷款负债经营

E、房地产增值收益

１３、地产投资策略选择的要素包括(ＡBCDＥ）.

A、地段位置的选择

B、质量功能的选择

C、投资市场的选择Ｄ、经营形式的选择E、投资时机的选择

1４、股票投资的宏观经济分析方法包括（AＢE ）

Ａ、经济指标分析对比B、计量经济模型模拟法C、财务比率分析法D、差额分析法E、概率预测法

15、普通股权可分为以下几项（ ABCDE ）

A。公司剩余利润分配权置信B．投票表决权Ｃ．优先认股权D。检查监督权Ｅ.剩余财产清偿权

16、基金卷的发行价格由以下几个部分组成( ABC）.

A、基金的面值

B、基金的发起与招募费用

C、基金销售费Ｄ、基金单位净值E、基金的市场价值

１7、影响投资基金价格变动的经济因素包括（ABCＤE ).

A．经济周期B。物价变动C。利率与汇率D．货币政策E。国际收支平衡

18、期货交易制度包括（ABＣＤ)。

A。“对冲”制度B。保证金制度Ｃ。每日结算制度Ｄ。每日价格变动限制制度E。每周价格变动限制制度

19、期货交易的基本功能有( ＣD ）

Ａ．赚取价差Ｂ．实物保值C．套期保值Ｄ.价格发现 E.短期投资

20、保险经营主要包括以下几个部分( ABCＤ）。

A、保险展业Ｂ、保险承保C、保险理赔Ｄ、保险防损E、保险投资

2１、期货合约必不可少的要素有(AＢCD )。

A、标的产品

B、成交价格

C、成交数量Ｄ、成交期限E、成交地点

2２、股票具有的经济特征和市场特征主要包括(AＢCDE）。

A、期限的永久性和责任的有限性

B、收益性和风险性

C、决策上的参与性

D、交易上的流动性

E、价格的波动性

２３、基金投资的风险因素包括(ABＣＤE）。

A.市场风险

B.利率风险Ｃ。财务风险Ｄ。购买力风险E。拖欠风险

２4、广义的影子价格包括(ＡBCDE）。

A、一般商品货物的影子价格

B、劳动力的影子价格

Ｃ、土地的影子价格Ｄ、外汇的影子价格E、社会折现率

25、金融期货的主要类型有（ADＥ)。

A、外汇期货Ｂ、农作物期货C、矿产期货Ｄ．利率期货E．股价指数期货

２6、股市变动的宏观因素分析中包括以下哪几个方面？（ＡＢCDE ）

A．经济周期对股市的影响B．通货膨胀和物价变动对股市的影响

Ｃ。政治因素对股市的影响D．政策对股市的影响E．利率和汇率变动对股市的影响27、人身保险的特点有（ ABCD )

Ａ．定额给付性质的合同 B．长期性保险合同 C。储蓄性保险

D．不存在超额投保、重复保险和代位求偿权问题 E．投保金额大

2８、可行性研究的阶段包括（ABC )。

A 投资机会研究B初步可行性研究 C 详细可行性研究Ｄ项目选址研究 E 项目产品开发

２9、投资项目不确定性分析的目的在于（ ABCDE ).

A找出对投资项目财务效益和国民经济效益影响较大的不确定性因素

B 判断各种不确定性因素的变化对项目经济效益的影响程度

C 估算项目可能承担的风险

D 选择可靠的投资项目和投资方案

E 提高项目投资决策的科学性

30、期货市场一般由（AＣＤE）构成.

A、交易所Ｂ、代理人C、清算所D、交易者Ｅ、经纪人

三、名词解释

1、回归预测法：是指分析因变量与自变量之间相互关系,用回归方程表示，根据自变量的数值变化,去预测因变量数值变化的方法。

2、项目周期：又称项发周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程,项目周期大体可分为三个时期：投资前期、投资期和运营期。

３、财务净现值：是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和.

4、影子价格:又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。

5、间接费用：是指国民经济为项目付出了代价，而项目本身并不实际支付的费用.

6、盈亏平衡点：是指投资项目在正常生产条件下，项目生产成本等于项目销售收入的点,它通常以产销量指标表示,有时也可以用销售收入、生产能力利用率、单位产品售价等指标表示。

7、国房景气指数：：是全国房地产开发业景气指数的简称,从土地、资金、开发量、市场需求等角度显示全国房地产业基本运行状况，反映全国房地产业发展景气状况的总体指数.

8、股票的票面价格：是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额，又称股票面额.它表明每股对公司总资本所占的比例及该股票持有者在股利分配时所应占有的份额.

9、市盈率:表示投资者为获取每１元的盈余，必须付出多少代价，也称为投资回报年数,即现在付出的投资代价，需要经过多少年,才能收回。其计算公式为:市盈率＝股票市价/ 每股盈余。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低表示投资价值越高.

1０、股票的技术分析：利用丰富的统计资料,运用多种多样的经济指标，采用多种分析方法从宏观的经济大气候、中观的行业兴衰以及微观的企业经营现状和前景进行分析，对企业所发行的股票作出接近现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化,作为投资者选股的依据。

1１、持有期收益率:是反映债券从购入到售出这段时期的收益能力,它是持有期内所有利息与售出价格的现值之和等于购入价格时的贴现率。

12、买入期权（看涨期权）：是指期权购买者可在特定时间以特定价格向期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。

1３、相对强弱指数:是反映市场气势强弱的指标,它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。

14、期货合约:指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

1５、德尔菲法：德尔菲法又称专家调查法；它是按照规定程序以匿名方式多轮征询专家意见,并采用统计处理方法得出预测结论的一种经验判断预测法.

16、经济内部收益率:是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在寿命期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。

１7、市场技术因素：指股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干预行为等因素。

18、敏感性分析：是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素,并分析测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度,进而判断项目承

受风险能力的一种不确定性分析方法。

1９、现金流量:是现金流入与现金流出的统称,它是把投资项目作为一个独立系统，反映投资项目在其寿命期内实际发生的流入与流出系统的现金活动及其流动数量。

２0、房地产抵押贷款常数(简称抵押常数)，是指在房地产抵押贷款的清偿过程中，如果贷款额为1元，每月应该偿还的数额.

四、简答题

1、可行性研究与项目评估的异同点。

答:项目可行性研究与项目评估的异同点。共同点：(1）都处于项目周期的第一时期——投资前期;（２）所包括的内容基本相同;（3)目的和要求是相通的。区别:（1)行为主体不同；（2)研究的角度和侧重点不同；（3）在项目决策过程中所处的时序和地位不同。

2、简述项目市场分析的内容。

答：项目市场分析的内容有：(1)市场需求分析;（２）市场供给分析;（３）市场竞争分析；（4)项目产品分析;(５)市场综合分析。

3、什么是项目国民经济效益分析?对投资项目进行国民经济效益分析有何作用？

答：项目国民经济效益分析,又叫做项目国民经济评价，它是按照资源合理配置的原则,从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性.

项目国民经济效益分析的作用表现在：（1）有助于实现资源的合理配置。（２)能够真实反映项目对国民经济的净贡献。市场价格存在“失真”的情况,需要用影子价格重新估算项目的效益与费用。（3）有助于实现投资决策的科学化。

4、项目国民经济效益分析与项目财务效益分析的异同。

答:项目国民经济效益分析与项目财务效益分析的区别：（１）二者的分析角度不同;（2）二者关于费用和效益的含义不同；（3）二者关于费用和效益的范围不同；(４）二者计算费用和效益的价格基础不同;(５)二者评判投资项目可行与否的标准（或参数）不同。

两者的共同之处在于，都是从项目的“费用"和“效益"的关系入手,分析项目的利弊,进而得出项目可行与否的结论.

5、什么是敏感性分析？进行敏感性分析的意义有哪些？

答：敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度,进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。

敏感性分析的意义:

（1)找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，并为进一步进行不确定性分析提供依据；

(２)研究不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限值，分析判断项目承担风险的能力;

(3）比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似的情况下，从中选出不敏感的投资方案。

6、什么是经济换汇成本？简述据此判断投资项目是否可行的准则。

答:经济换汇成本是用货物影子价格、影子工资和社会折现率计算的为生产出口产品而投入的国内资源现值（以人民币表示)与生产出口产品的经济外汇净现值(通常以美元表示）之比，亦即换取1美元外汇所需要的人民币金额,是分析评价项目实施后在国际上的竞争力，进而判断其产品应否出口的指标。据此判断投资项目是否可行的准则是:只有当经济换汇成本小于或等于影子汇率时,项目产品出口才是有利的。

7、简述影响股票价格的基本因素.

答:（一）基本因素

①.宏观经济因素、②．中观经济因素、③。微观经济因素。

(二)市场技术和社会心理因素

①。市场技术因素②社会心理因素③市场效率因素。

(三）政治因素

指能够影响股票价格的政治事件,主要包括国内政局、国际政局、战争等。

8、简述基金价格变动与股票价格变动具有联运关系的原因。

答：原因在于：１）基金管理公司一般是按一定比例将基金资产投资于股票。股票投资上的盈利状况直接影响到基金的净值，从而影响基金价格；

2)基金价格和股票价格相互拉动,呈同步变动；

３）投资基金实行组合投资策略。相当一部分资金投入绩优股，基金价格与绩优股价格高度相关.

９、为什么说房地产投资具有保值增值功能？

答：相对其它投资而言，房地产投资能较好地躲避通货膨胀风险：（1）地价具有增值的趋势。（２）房地产本身具有抗通货膨胀的功能，即使原材料等成本上升了，产品价格也可随之上升,甚至上升的幅度超过成本上升的幅度。（3)对承租公司来说，应付租金是一种负债，即便承租倒闭破产，债务的清偿权排在股票投资者等所有者之前。（4)房地产用途具有多样性,不同的经济状况下都可以找到相对景气的行业和公司来承租和购买。

１０、简述财务比率分析法的具体内容。

答：财务比率分析法的具体内容：1）.偿债能力分析2）。资本结构分折3）．经营效率分析4）．盈利能力分析5）。投资收益分析。

１1、简述债券价格变动和市场利率变动的关系。

一般而言，债券价格变动和市场利率变动有以下关系:1)债券价格与市场利率反响变动；２)给定市场利率的波动幅度，偿还期越长，债券价格波动的幅度越大。但价格变动的相对幅度随期限的延长而缩小;3）在市场利率波动幅度给定的条件下，票面利息率较低的债券波动幅度较大；４）对同一债券，市场利率下降一定幅度所引起的债券价格上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。

１2、简述投资基金的特性。

答：投资基金的特性：①共同投资、②专家经营、③组合投资、④风险共担、⑤共同收益、⑥流动性高。

13、简述影响股票价格的市场效率因素.

答:市场效率因素主要包括以下几个方面:（1)信息披露是否全面、准确；（2）通讯条件是否先进，从而决定信息传播是否快速准确；(3）投资专业化程度，投资大众分析、处理和理解信息的能力、速度及准确性。

14、一般从那几方面评判投资项目在财务上是否可行?

答：评判投资项目在财务上是否可行，主要从以下两个方面进行(一）考察投资项目的盈利能力.用于评判投资项目盈利能力的财务分析指标主要是财务净现值和财务内部收益率。（二)考察投资项目的清偿能力。投资项目的清偿能力包括两个层资：一是投资项目的清偿能力，即项目收回全部投资的能力。二是投资项目的债务清偿能力,主要指投资项目偿还固定资产投资贷款的能力，此处,对于产品出口创汇等涉及外汇收支的投资项目，还应考察投资项目的财务外汇效果.

１５、债券投资的风险的主要内容.

答：债券投资风险是指由于各种不确定因素影响而使债券投资者在投资期内不能获得预期收益甚至遭受损失的可能性.按照风险的来源因素不同，债券投资的风险有:利率风险（价格风险)、再投资风险、汇率风险、购买力风险、违约风险、赎回风险、流动性风险等。

五、计算题

1、某投资项目第一年初投资1200万元，第二年初投资200０万元,第三年初投资１800,从第三年起连续年每年可获净收入1６０0万元。若期末残值免忽略不计,基准收益率１２％,试计算财务净现值和财务内部收益率,并判断该项目在财务上是否可行。

解：净现金流量 1 2 3 ４=8

－１200 —2000 20０1６00

现值系数（P/F，ｉ,t）年金现值(P/Ａ，i，ｔ）

FＮＰV(12%)=－12０0（P／Ｆ，12％，１）－2０00(P／Ｆ，１2%，２）+20０(P／Ｆ,１2％，3)+1600(Ｐ/A1２％,5) （P／Ｆ，12％,3）

=-1200＊0．8９２９-200０*０。７９72+2０0＊0。71１8+16０0*3．6048*0。7118

＝2481.91４６＞0

该项目财务上是可行的

FNPV（1５%）=-１２00(P/F,15%，1)-2０00（P/F，15%，2）＋2０0（Ｐ/F,15%，3）+1６00(P/A，15％,5）P/Ｆ,15%，3）

＝-1２０0＊０。8６96—20０0*0。７561+２0０＊0。６5７5*3．3５2２

=—1043。５２－1512。２+440．8１43

= —2114。9057

FIRR=１2%+248１.914６/（24８1。9146-（—21１４.９0５7))＊(15%-12％）＝0。1２+0.53９9＊0。０3＝13．6１97％

2、某房地产开发公司欲建房出售，根据市场预测，每平方米建筑面积可售10０0元，每平方米建筑面积变动成本为5０0元，该公司年固定成本为８0万元。问该公司的年销售量要达到多少才能做到盈亏平衡？，若公司要实现4０万元年利润，销售量应达到多少?

解：Q１=8000０0／（１０00—500)=1６00(平方米)?若要达到40万年利润，销售量应为：

Ｑ2=(F+Ｓ）/(P—V）

＝（８000００+4000００）/(1000—５00)

＝２４00（平方米）

３、一房地产项目建设期为２年,第一年年初投入１500万元，全部是自有资金；第二年年初投入1000万元，全部是银行贷款。固定资产投资包括了固定资产投资方向调节税.固定资产贷款利率为１0％。该项目可使用２0年。从生产期第一年开始，就达到生产能力的10０%。正常年份生产某产品100０0吨，总成本费用1５０0万元.销售税金为产品销售收入的10％。产品销售价格为2５00元/吨,并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为5０0万元,在投产期初由银行贷款解决.

求:该房地产投资项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。

解:总投资＝固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金

＝１5００+１０00＊（1+10%）＋500 ＝3100万元

正常年份利润=年产品销售收入-年总成本费用—年销售税金

=2500-1５0０-2500＊10％=750万元

正常年份利润=年产品销售收入-年总成本费用

=2５00-１５00 =100０万元

因此，投资利润率=正常年份利润/总投资*100％

=750/3100＊100％=24。19％

投资利税率=正常年份利税总额/总投资*1００％

=10０0／3１00*1０0％=32．26%

资本金利润率＝正常年份利润总额／资本金＊10０％

=750/1500*10０％=50%

4、某投资项目第一年初投资1２00万元，第二年初投资２000万元，第三年初投资1８0０,从第三年起连续年每年可获净收入1600万元。若期末残值免忽略不计,基准收益率12％，试计算财务净现值和财务内部收益率，并判断该项目在财务上是否可行。

解:现金流量表

FNPV（12％)=-1200（Ｐ/F,1２％，1）-2５0０(Ｐ/F，1２%,2）-５00(P/F，12％，3)+10０0（P／A１2％，8）（P／F,12％,３）

＝-1200＊０。893—2500*０.7９７+50０＊0。7118+10００*0。71１8＊4。9676

＝—１071.６-1９92。5-355.9+35３５．93７6

＝115.９7３6>０

财务上可行

5、某企业用3 万元的优惠价格购进一台设备，在8 年使用期中,该设备每年的净现金流量为１０00元,第8年末卖出时可得4 万元。若购买设备时借款利率为８%，问是否应该购买此设备？画出现金流量图.

解:现金流量表

FNPＶ（8％)=-3００00+1００0(P/A，８%,8) (P/F，8%,1)+4000０

=-30０0+5534.37５+４００00= 1553４.37５＞0，可以购买

６、某公司拟建某投资项目总投资2００0万元，建设期一年（视为第一年末完成全部投资），据估计，项目在生产期内的年净现金流在两种情况:４0０万元和５00万元，它们发生的概率分别为0.6、0．4；项目生产

期为8年、10年、12年的概率分别为0.２、０．5、0.3。按１0％折现率计算,试用决策树法计算项目期望净现值及累计概率。

解:Ｅ(NPＶ1）=4０0＊0.6=24０Ｅ（NPＶ２）=5０0*0.４=200

2000（P/F，1２%，1）+40０（P/A,12%，8）（Ｐ／F，12％，1）＝158４。20819５４86４

20００(Ｐ/F,12%,１）+400（P／A，12%,１0)(P/F，1２％,1)=－200０*。8928+400*5.６5*0.8９２8=231．９28

２０00 （Ｐ／Ｆ,１2%,1)+４０0（P/A,12％,12）(P/Ｆ，12％,1）=—200０*0．8928＋４00*６.194３＊0.８92８=４26.3

2000 （P/Ｆ,12%,1）+500（P/Ａ，12％,８) （P／Ｆ，12%,1）＝－2000*.8928+50０＊4．4９76*０。89２８＝２２1。９

2000 （Ｐ／F，12％,１）+5０0（P/A,１２%，10）(P/Ｆ，12％，1）=－2000＊.89２8+50０＊5.65*０．892８=７36.36

20０0（P/F，12%,1）+5０0（P／Ａ，12％，１2) （P/F，１2%，1）＝－２00０＊0.8928+500＊6。1943*０.8928=97９．3４

期望值1９0.1+69。5７84+7６。７3４+17。７5２+14７.272+1７．5208=５19.20５2

净现值大于零的累计概率为1，项目风险较小

７、某房地产项目财务评估数据如下:正常年份的产量为52万平方米，销售收入为33６52万元,可变成本为1115１万元，销售税金为15７8万元,年固定成本为10８94万元。求盈亏平衡的产销量及生产能力利用率、产量安全度。

解:BEＰ==＊１00%=５２。07%

盈亏平衡点的产量为5２*５２.07=２7。0８万平方米

8、第8题与第9题一样。

9、已知某种现货金融工具的价格为１00元,假设该金融工具的年收益率为1０％,若购买该金融工具需要融资，融资的利率为12%,持有渡现货金融工具的天数为1８0天,那么在市场均衡的情况下，该金融工具期货的价格为多少?

解:Ｃ=S（y—r)＊t／360

Ｂ=S—F

在市场均衡的条件下，基差正好等于持有成本，即B=C，于是

Ｓ（y-r）＊t/3６0=Ｓ-F

整理得：

Ｆ=S［１+（r - ｙ）*ｔ/360]

=100＊[1＋（12%-1０％）＊18０/360]

＝１０1元

10、某公司发行一种债券,每年支付利息为150元,债券面值为１0０0元,市场利率为5%,到期年限为10年，该公司债券的发行价格为多少?

解：１７７２.2元

１1、一张面值为1000元的债券，年利率为5％,到２0０1年6月2０日等值偿还,1995年６月20日的市价为1２００元，问其最终收益率为多少？

解：

12、某工厂设计年产量为50万件产品,每件售价（Ｐ）14元，单位产品变动成本（V)为1０元／件,固定成本（Ｆ）60万元.试求:用产销量(Q)、销售收入（Ｒ）、生产能力利用率(Ｓ）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度.（10分）