高鸿业西方经济学第四版

宏观经济学·第14章
2.决定投资的经济因素
（1）实际利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。 （2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。
（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损 耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设 备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。
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5.资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边 际效率所形成的曲线。
i＝投资量 r＝利率
投资越多，资本的边际效 率越低。
即利率越低，投资越多。
r%
MEC
i 资本边际效率曲线
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资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目
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时、1 年后所获得的本利之和的现值。以同
样的方法，可以求出以后各年本利之和的
现值，这些现值都是 100 元。从以上例子
中，可以得出现值的一般公式：
R0
= Rn
（1 r）n
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假定资本物品在 n 年中报废，并
且在使用终了时还有残值 J，则资本边
际效率的公式就是：
R R1 R2 Rn J
IS-LM模型是宏观经济学的最核心的理论
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第一节 投资的决定
1.投资
投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素 的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。
投资就是资本的形成。 投资类型
投资主体：国内私人投资和政府投资。 投资形态：固定资产投资和存货投资。 投资动机：生产性投资和投机性投资。
投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment
投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。 最终，MEC会减少。
MEI＝减少了的MEC 称为投资边际效率曲线， 要低于MEC。
MEI即是投资函数曲线
r%
r0
MEC
r1
MEI
i
资本边际效率曲线
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第二节 IS曲线
1.IS方程的推导
I ：investment 投资
S：save
储蓄
二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = s s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b
i= e-dr 得到IS方程：
6.托宾的“q”说
美国经济学家詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家
ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。
如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而 相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就 会有新投资。
如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。 所以，投资支出将较低。
投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
线性投资函数：i＝e-dr
r%
e：自主投资，是即使r=0 时也会有的投资量。
d：投资系数，是投资需 求对于利率变动的反应程 度。表示利率每增减一个 百分点，投资增加的量。
i= e － dr
e
i
投资函数
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投资的需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际 效率是从资本的边际效率这一概念引申而来。
投资函数 i = i (r)
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4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital
资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现 值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
资本边际效率 r的计算
R为资本供给价格
R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 J为残值
如果r大于市场利率，投资就可行。
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贴现率和现值
例如：假定本金为 100 元，年利率为 5%，则本利和为：
第 1 年：100×(1＋5%)＝105 第 2 年：105×(1＋5%)
＝100×(1＋5%)2＝110.25 第 3 年：110.25×(1＋5%)
第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架
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产品市场：国民收入 货币市场：利率水平
两个市场是相互影响，相互依存：产品市场上总产 出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了， 在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不 变，利率会上升，而利率上升，会影响投资支出，从 而对整个产品市场发生影响。
r a e 1 b y
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现在将以上的问题逆向分析，即已知
利率 r 和各年的本利之和，利用以上公式
求本金。仍使用以上具体数字为例。已知 1
年后的本利之和 R1 为 105 元，利率 r 为 5%，
则可以求得本金 R0：
R0 =
R1 1 r
=
105 1 5%
= 100（元）
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上式求出的 100 元就是在利率为 5%
（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内 对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增 加投资。 通胀等于实际利率下降，会刺激投资。
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3.投资函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。
假定只有利率发 生变化，其他因 素都不变
＝100×(1＋5%)3＝115.76
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依此类推，现在以 r 表示利率，R0 表示 本金，R1、R2、R3 分别表示第 1 年、第 2 年、 第 3 年的本利和，则各年本利和为：
R1＝R0(1＋r) R2＝R1(1＋r)＝R0(1＋r)2 R3＝R2(1＋r)＝R0(1＋r)3 ………… Rn＝R0(1＋r)n
1 r (1 r)2
(1 r)n (1 r)n
R：为资本物品的供给价格； R1…Rn：为不同年份(或时期)的预期收益； J：代表该资本品在 n 年年末时的报废价值； r：代表资本边际效率。
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因此，资本边际效率是一种贴现率， 这种贴现率使一项资本品的使用期内各个 预期收益的现值之和正好等于该资本品的 供给价格或重置成本。