金融衍生工具简介,分类和案例
2-金融工具和衍生金融工具分类概述
约的标准化形式。
➢ 套期保值(hedging)：
➢ 1973年CBOT的成员建芝加哥期权交易所(CBOE)。
并于1975年推出利率期货。
➢ ——利用衍生工具的价格反向变动来管理实业经营
面临的价格风险
➢ 1981年,IBM与世界银行以瑞士法郎及美元进行交换，
这是世界上第一笔公之于世的货币互换。
➢ 投资(speculating)：
• 原生金融工具
• 衍生金融工具
➢ 原生金融工具(primary financial instruments）：
➢ 又称原生工具、原生资产、基础资产，泛指可以作 为合同标的物或计价参照物，用于构造其他金融合 同的金融合同。
➢ 衍生金融工具(derivatives;or derivative financial instruments)：
2、原生（基础）金融工具和衍生金融工具（2）
➢ 衍生工具的常见产品形态
基础资产的风险来源 （衍生工具的计价参照物）
商品价格 利率（本币价格） 汇率（外汇价格）
股票价格 股票价格指数
远期
—— 远期利率协议 远期外汇协议
—— ——
衍生工具
期货
期权
商品期货 利率期货 汇率期货 股票期货 股指期货
—— 利率期权 汇率期权 股票期权
➢ ——特定主体
➢ ——股票是股东和高管人员的信托关系
➢ ——契约型投资基金是基金管理人、托管人和受益 人之间的信托关系
➢ ——明确的金额
➢ 发行方：没有记载应给付的固定金额-权益工具
➢ ——明确的收付款日期
➢ 发行方：记载应给付的固定金额——债务工具
2、原生（基础）金融工具和衍生金融工具（1）
金融衍生工具
2、大连期货交易所 3、郑州期货交易所 4、中国金融期货交易所
期货合约的组成要素
A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最 大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份 中进行交易的最后一个交易日; H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间； I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费
期货交易的实例
2005年5月9日，一位投资者买入2份同年12月到期的黄 金期货合约。目前的期货价格为$400/盎司，每份合约 100盎司。
总金额$80000，初始保证金5％＝$4000，维持保证金
＝初始保证金×75%＝$3000。
当保证金帐户内余额不足$3000时，需追加保证金，使
之回到$4000。
投机交易
补充资料
期货交易流程
期货交易的基本制度
期货市场的管理体制
金融期货市场概述
金融期货的定义及种类
金融期货是指在特定的交易所通过竞价方 式成交，承诺在未来的某一日或期限内，以实 现约定的价格买进或卖出某种金融商品的契约。 主要包括： 外汇期货 利率期货 股票指数期货
际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2％左右。 第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分；
初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值
的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损
金融衍生工具案例
6
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❖ “327〞国债期货收盘时价格被打到147.40元。 当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转 为巨额盈利。
❖ 但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是 期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易 ，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。
❖ 收市后上交所紧急磋商，当晚宣布： ❖ 23日16时22分13秒之后的所有“327〞国债期
这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因 素的未来变动趋势做出判断，而判断的准确与否直 2
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“327〞国债期货事件钩沉
事件背景 1992年12月28日，上海证券交易所(上交所)首先向证券商自营推
出了国债期货交易。
1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时， 北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。
❖ 显然，在这中间，买方的风险是有限的，顶多就 是期权作废，损失权利金；
❖ 但作为卖方，中航油的风险极大，因为期权结算 时，高于限价的局部都要中航油承担。
❖ 由于中航油在2003年底采用的是卖出看涨期权 这种收益不大却风险很大的交易方式，因此一旦油 价走向与中航油的预期相反，那么中航油面临的风 16
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止损不及导致爆仓
中航油自2003年开场买卖石油衍生产品。 除了对冲日常业务的风险外，公司也从事投机性的交易活动。 一开场进入石油期货市场时，中航油获得了巨大的利润——相当 于200万桶石油。 正是在这种暴利的驱动下，中航油才会越陷越深。2004年，油价 持续走高，对中航油的期权合约头寸不利。 2004年一季度，如果当时进展结算，那么公司亏损将达580万美 元，于是，中航油决定延期交割合约，同时增加仓位，寄希望于 油价能回跌； 二季度，油价再升，中航油账面亏损增至3 000万美元左右，公 司因而决定再将期权延后到2005年和2006年交割，并再次增仓 ； 2004年10月，油价创新高，而中航油所持仓位已达5 200万桶，账 面亏损再度大增¨0月10日，面对严重资金周转问题的中航油，首次 向母公司呈报交易和账面亏损，账面亏损高达1．8亿美元，另外， 已支付8 000万美元的额外保证金；10月20日，
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具是一种重要的金融产品，它们源于金融市场中的各种需要和风险管理问题。
本文将探讨金融衍生工具的定义、类型、应用以及相关风险。
1. 什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，由两个或更多个参与方就未来某一时间点的资产或负债的价值变动而达成的协议。
它们的价值取决于基础资产的价格波动。
金融衍生工具的使用旨在降低风险、提高资产流动性以及进行投资和套利。
2. 金融衍生工具的类型2.1 期权期权是金融衍生工具的一种，指的是买方获得在合约到期日或之前以约定价格购买或出售基础资产的权利。
买方可以选择是否行使期权，卖方则有义务履行合约。
期权分为认购期权和认沽期权，分别代表买方获得购买和出售的权利。
2.2 期货期货是另一种金融衍生工具，涉及合约买卖双方约定在将来特定时间和价格买入或卖出一定数量的货物或金融产品。
与期权不同，期货合约采用强制执行机制，双方必须在到期日进行交割。
2.3 互换合约互换合约是由两个或更多参与方达成的一种协议，其中各方同意按照预先确定的条件交换现金流。
最常见的互换合约类型包括利率互换、汇率互换和资产互换等。
它们可以用于对冲风险、利率套利和外汇风险管理等。
2.4 期权期货等组合这种金融衍生工具将期权和期货等不同种类的工具结合在一起，以满足特定的金融需求。
例如，期权期货套利策略可以通过同时买入期权和期货来实现套利收益。
3. 金融衍生工具的应用3.1 风险管理金融衍生工具被广泛用于风险管理，包括对冲风险、降低交易成本、保护投资组合价值和管理金融市场波动等。
例如，期权可以用于对冲外汇风险，期货可以用于对冲商品价格风险。
3.2 投资和套利金融衍生工具也可用于投资和套利目的。
投资者可以利用期权和期货等工具进行投机或套利交易，以获取利润。
这种交易方式需要深入的市场研究和对未来价格走势的准确预测。
4. 金融衍生工具的风险金融衍生工具的使用存在一定的风险，包括价格波动风险、交易对手风险、杠杆风险和操作风险等。
金融衍生工具投资风险案例
金融衍生工具投资风险案例金融衍生工具是一种机会和风险并存的投资工具，如果投资者不理解其风险特性，可能会遭受投资亏损。
以下是一些关于金融衍生工具投资的风险案例：1. 杠杆投资杠杆是金融衍生工具的一项重要特性，通过利用借债的资金来增加资本的效益，从而实现大幅增加投资收益的目的。
然而，杠杆也会增加投资的风险，因为它会放大任何亏损。
有一个案例，某投资者使用杠杆投资了一个涉及股票、期权和期货的资产组合，结果他的投资亏损严重，因为杠杆效应使他的亏损金额大幅增加。
2. 对冲工具对冲工具是一种金融衍生工具，用于管理风险。
有一个案例，一家公司使用对冲工具来对冲可再生能源的价格波动风险。
然而，由于能源市场波动太大，对冲报价需要不断调整，导致公司的对冲策略失效，大幅亏损。
3. 期权策略在期权投资中，有一种常见的策略是卖出期权，但这种策略也具有风险。
有一个案例，一位投资者在卖出期权时，在股价大幅下跌时未及时平仓，导致其亏损超过本金投入的10倍。
4. 期货交易合约期货是一种交易工具，投资者可以通过它们将未来货物的价格锁定。
然而，合约期货也会带来高风险。
有一个案例，一位投资者在期货市场买入多个铜期货合约，在价格下跌时不及时平仓，结果损失惨重。
5. 交叉汇率交易交叉汇率交易是一种外汇交易，它基于不同货币之间的汇率差异。
然而，这种交易也存在风险。
有一个案例，一位交叉汇率交易者在投资时没有考虑到汇率波动的风险，导致亏损超过了其本金投入的两倍。
为了避免上述风险，投资者应该掌握金融衍生工具的基本知识，并寻求专业意见。
投资者应该将大部分资金放在相对稳定和风险较小的投资工具上，而只将少量资金用于高风险投资。
此外，在使用金融衍生工具时，投资者应该制定详细的投资计划，并遵守其风险管理策略。
金融衍生工具详述(pdf 40页)
第二节 金融期货
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例：某人拥有100万美元热门股票，因担心价格下 跌，做空头，卖出16份期货合同。指数价格为 200，每点价值为250美元，则期货合约总价值为 250*200*16=80万美元。经过一段时间，现货市 场上的股票数量的市值仅为93万美元。在期货市 场，由于股票价格下跌，买进16份期货合约的点 位为150，对冲后，可以盈利。见下表。
上海证券交易 所 欧式
5.48
1:1.00 2007-8-27
行权截止日期 2007-8-31
行权简称 行权代码 结算方式
ES070901 582997 证券给付
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认购权证：是从股票上涨中获利。当股票跌落至 认购权证执行价以下时，投资人可以选择不执行 认购权，其损失为初始购买认购权证的费用，认 购权证将过期作废，发行公司赚得了权证的发行 价。反之，当股票价格上涨超过执行价时，权证 的认购权将被执行，发行公司有义务以执行价将 股票卖给权证持有人。
权证类型
认购权证
按发行人划分的 权证类型
存续期限
备兑权证 378天
存续起始日期 2005-8-18
存续截止日期 2006-8-30
上市地点 行权方式 行权价格（元） 行权比例 行权起始日期
上海证券交易所 欧式 4.20 1:1.00 2006-8-30
行权截止日期 2006-8-30
行权简称 行权代码 结算方式
第六章 金融衍生工具
主要内容
金融衍生工具概述 金融期货 金融期权 可转换证券 其他衍生工具简介
1
第一节 金融衍生工具概述
2
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具，又称金融衍生产品， 它是在传统金融工具基础上衍生出来 的，通过预测股价、利率、汇率等未 来行情走势，采用支付少量保证金或 权利金签订远期合同或互换不同金融 商品等交易形式的新兴金融工具。
金融衍生品案例
金融衍生品案例
近年来，金融衍生品作为风险管理与投资的工具，受到越来越多的关注和应用。
下面分别介绍两个金融衍生品的案例，展示它们在实际应用中的效果。
首先，我们来了解一下期权的应用案例。
2016年11月，一家航空公司因为储油合约交割期到来而被动买入了过多的原油。
为了避免这样的损失再次发生，该公司决定采用期权作为风险的对冲工具。
他们购买了一批认购期权，以锁定未来原油价格，避免再次被动买入过多的原油。
这个决策很成功，因为原油价格在购买期权后一直下跌，该公司获得了相应的投资回报，并且避免了之前因价格波动而导致的损失。
其次，我们来看一个互换利率衍生品的案例。
2017年1月，一家银行签订了一份10年期的固定-浮动利率互换合同，以规避其未来贷款利率的波动性。
该银行向市场出售了大量的浮动利率贷款，面临着由于利率波动而导致的损失风险。
通过签署互换合同，银行通过固定利率获得稳定的现金流，从而规避了任何利率波动可能带来的未来损失。
因此该银行能够更好地管理其债务资产，为投资者提供更稳定的回报。
总之，金融衍生品作为风险管理和投资工具在实际应用中表现出色。
通过使用各种衍生品，企业可以有效地管理金融风险并为投资者提供更稳定和可预测的传统投资回报。
对于个人投资者，在选择金融衍生品时需要考虑自身的风险偏好和需求，以便选择适合自己的产品和策略。
金融衍生工具专题分析
二、期货(Futures)
1．期货的定义
专题分析
第一节 金融衍生工具概述
一、定义
金融衍生工具是指以另一（或另一些）“标 的物”的存在为前提，以这些“标的物”为买 卖对象，价值也由这些“标的物”决定的金融
工具。这里的标的物可以是某种商品，可以是
某种金融资产，也可以是某种指数。
二、主要的金融衍生工具
根据标的物的性质，衍生产品可以分为商品 衍生产品和金融衍生产品。
期货的种类利率期货外汇期货股票指数期货远期forward期货future交易地点分散多为场外交易otc集中于交易所合同内容形式交易双方协定标准化交易形式按时经常对冲较少实物交易保证金一般无需要交易目的锁定现金流套期保值或是投机居多交易商品一切商品规格统一标准交易有限种类的商品和金融工具交易方式一对一集中交易保证手段合同条款法规保证金制度4举例以主要市场指数期货为例每份mmi期货合约的乘数为每点250美元最小价位为005因此最小变动价格为250美元005125美元
当日上交所国债期货的成交金额达到创纪录的8536亿元，
其中“327”合约占去80%左右。
若以收盘时的价格来计算，这一天做多的机构，包 括像辽国发这样空翻多的机构都将血本无归，而万国 不仅能够摆脱掉危机，并且还可以赚到42亿元。 监管部门处置措施：上交所宣布最后的8分钟交易无
效，并从2月27日起休市，组织场外协议平仓；1996年 4月，万国不得不与它当年最强劲的竞争对手申银证券 公司合并。
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1 金融工具(英语：Financial instruments)是合约，在金融市场令合约的贷方持有成为资产，而令借方持有成为负债人，例如债券、股票、期权、对冲基金、存款证书等都如是，按照国际财务报告准则第39号的定义。
差别只在其合约的具体条款及性质归类，利息的支付期、保本、可换股票、现金流等之不同。
2金融衍生工具，又称“衍生金融资产”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。
(以基础金融工具为买卖对象，价格也由基础金融工具决定的金融工具)这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量则包括资产(商品，股票或债券，银行定期存单)，利率，汇率，或者各种指数(股票指数，消费者物价指数，以及天气指数)3 比较：衍生工具顾名思意就是由别的金融工具“衍生”出来的。
比如说股票期权，这个期权就是基于股票的工具，期权票面上的那张标的股票的涨跌直接影响这个期权的价值。
同理还有指数期货，就是这个期货合约的价格随指数的涨跌而变化。
衍生工具有：期权，期货，掉期合约，认股证，可转化债券，等等。
衍生工具的种类极多，而且不断有新的被发明和交易，甚至还有基于衍生工具的衍生工具。
非衍生工具相对来说种类较小也固定，比如股票，指数，债券，存款或外汇等，通常都是各种衍生工具的基石。
4 金融衍生工具的基本特征A跨期交易。
衍生工具是为了规避或防范未来价格、利率、汇率等变化风险而创设的合约，合约标的物的实际交割、交收或清算都是都是约定在未来的时间进行。
跨期可以是即期与远期的跨期，也可以是远期与远期的跨期。
B杠杆效应。
衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合约标的物市场价值5%-10%的保证金，或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权限。
无论是保证金还是权益费，与合约标的物价值相比相比都是很小的数目，衍生工具交易相当于以0.5-1折买到商品或金融资产，具有10-20倍的交易放大效应。
C高风险性。
衍生工具价格变化具有显著的不确定性，由此给衍生工具的交易者带来的风险也是很高的，无论是买方或者卖方，都要承受未来价格、利率、汇率等波动造成的风险。
D合约存续的短期性。
衍生工具的合约都有期限，从签署到失效的这段时间为存续期衍生工具的存续期一般不超过1年。
5 金融衍生工具的功能A套期保值。
是衍生工具为交易者提供的最主要功能，也是衍生工具产生的原动力。
最早出现的衍生工具-远期合约，就是为适应农产品的交易双方出于规避未来价格波动风险的需要而创设的。
B价格发现，预测未来往往是件困难的事，但衍生工具具有预测价格功能。
C投机套利。
只要商品或资产存在价格波动就有投机与套利的空间。
金融衍生工具的分类(1)按交易场所分类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场交易的衍生工具交易所交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期权产品、期货交易所交易的期货合约、期权交易所交易的期权合约等;场外交易市场交易的衍生工具：金融机构间的互换交易、信用衍生产品交易(2) 按产品形态分类：独立衍生工具、嵌入式衍生工具独立衍生工具：独立衍生工具就是常见的衍生合同。
衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
衍生工具具有下列特征：A其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;B不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;C在未来某一日期结算。
嵌入式衍生工具：指嵌入到非衍生工具（主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随基础变量而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券、公司债券条款中的赎回条款、返售条款、转股条款，重设条款等。
个人认为普通的浮动利率债券不属于嵌入式金融衍生工具，但如果这张浮息券带了利率顶或利率底就包含了嵌入式金融衍生工具，即Cap或Floor。
一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，就要把这部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价，将浮动盈亏计入当期损益(3) 按交易方法及特点：远期合同、期货合同、互换和期权、结构化金融衍生工具1远期合约：指交易双方在场外市场上通过协议，按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产的合约。
远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。
如远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约2期货：就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。
主要有货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货4种。
新型品种如房地产价格指数期货、通货膨胀指数期货3期权：指合约买方向卖方支付期权费，在约定日期内享有按事先确定的价格向卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。
除交易所标准化期权、权证外，场外交易的期权称为奇异型期权4互换：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。
5结构化金融衍生工具：运用前4种“建构模块工具”组合成结构化产品，如股票交易所交易的各类结构化票据、商业银行推出的挂钩不同标的资产的理财产品Financial Derivative Instrument就是金融衍生工具，它是指以另一(或另一些)金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具。
另外需要跟你说的是，除了上述四类外，都是non-derivative。
这四类衍生工具中，远期合约是其他三种衍生工具的始祖，其他衍生工具均可以认为是远期合约的延伸或变形。
给你举个远期合约（Forwards)的例子。
远期合约主要应用在外汇交易上，通常是由银行和客户互相协议交收货币，和到期日交收汇率，用以减低外汇风险。
举例来说，陈先生有一笔一百万澳元的应收帐款，这笔钱将于三个月后收款，现时澳元兑港元汇价是一澳元兑六点五港元。
假若陈先生什么都不做，三个月后澳元可能大升大跌，对陈先生来说，外汇风险很大。
陈先生大可和A银行进行远期外汇合约，以锁定到期日的外汇价格。
假设A银行愿意用一澳元兑六点六港元的汇价，在三个月后去购入陈先生手上的一百万澳元，那么不管三个月后澳元的汇价有多大变化，陈先生都可确保收到六百六十万港元。
当然，天下没有免费午餐，陈先生和A银行进行远期外汇合约，陈先生是要付银行手续费。
读者或者会问，为何在上述例子里，陈先生不选择使用外汇期货？相对期货合约，远期合约的自由度比较大，例如在到期日子，合约订定的货币和交收数量等等，都可以由买卖双方协商，故此远期合约是一种比期货合约贴身订做的金融产品。
而且，有些货币、商品是没有期货市场、远期合约提供了另一种可供对冲的途径。
再者，由于一些货币不能自由兑换，所以市场也可以将货币交收改为替补差价，由亏的一方给予赚钱的一方现金补偿，这就是远期不交收合约(Non-Deliverable Forward，NDF)，我们时常听到新闻说人民币远期不交收合约现时的价格是多少，其实就是指这种独特的远期合约，现在人民币的NDF主要是场外交易，新加坡和香港是主要的人民币NDF市场。
苏州“红小豆602”事件第一时期：1994年9月－1996年1月，推出期。
由于有东京谷物交易所红小豆期货交易的成功范例，也基于天津及其附近地区产的朱砂红小豆在红小豆出口中居于龙头地位的事实(1993年经天津港输往日本的红小豆达5万多吨)，天津联合交易所于1994年9月率先推出红小豆期货合约进行交易，交易标的物为可在东京谷物交易所替代交割的天津红小豆，宝清红和唐山红优质红小豆可贴水交割，1994年11月又规定普通红小豆亦可贴水交割。
天津红上市不久价格就逐级下滑，从5600元/吨下滑至503合约的3680元/吨。
507合约上市后由于现货市场持续低迷，期价一路下跌。
当其价格跌至3800元/吨左右时，多头主力一方面在现货市场上大量收购现货，另一方面在低位吸足筹码，逐步拉抬期价。
随着市场游资的加入，从5月中旬开始，507合约成交量、持仓量开始放大。
6月初多头主力开始发力，连拉两个涨停板，涨至5151元/吨。
为了抑制过度投机，交易所在6、7、8日连续发文要求提高交易保证金。
9日市场多头主力拉高期价至5000元和4980元，至9点30分，场内终端全部停机。
第二天，交易所宣布9日交易无效，507合约停市两天。
随后，交易所采取措施要求会员强制平仓。
这就是“天津红507事件”。
1995年6月－1996年1月苏州红期货后来居上。
苏州商品交易所于1995年6月1日正式推出红小豆期货合约的交易，其交易标的物为二等红小豆。
由于红小豆现货市场低迷，苏州红1995系列合约一上市就面临巨大实盘压力，仓库库存一直持续增加，致使期价连创新低，9511曾创下1640元/吨的低价。
期价的偏低和1995年红小豆减产等利多消息促使很多资金入市抄底，随着1996年诸合约的陆续上市，多头主力利用交易所交割条款的缺陷和持仓头寸的限制，利用利多消息的支持，蓄意在1996年系列合约上逼空。
9602合约期价于10月中旬以3380元/吨启动后至11月9日价格涨至4155元/吨的高位，随后回落整理，进入12月再入暴涨阶段。
12月15日，苏交所通知严禁陈豆、新豆掺杂交割，19日公布库存只有5450元/吨。
多头借机疯狂炒作，在近一个月的时间里价格从3690元/吨涨至5325元/吨。
空头主力损失惨重，同时拉爆了很多套期者。
1996年1月8日，中国证监会认为苏州红小豆合约和交易规则不完善，要求各持仓合约头寸减仓和不得开出9608以后的远期合约，1月9日、10日，苏州红开盘不入即告跌停，又使在高位建仓的多头头寸面临爆仓和巨大亏损的风险。
之后，苏交所推出一系列强制平仓的措施，期价大幅回调。
3月8日证监会发布通知停止苏交所红小豆期货合约交易。
第二时期：1996年2月－1997年10月，交易所修改交割条款，9609事件爆发，交易所加强风险监控。
苏州红小豆事件发生后，原来囤积在苏交所交割仓库的红小豆源源不断地涌入天津市场。
天联所为防范风险，规定最大交割量为6万吨。
多头遂集中资金优势，统一调配，通过分仓以对敲、移仓、超量持仓等手段操纵市场，使得1996年各合约呈连续的多逼空态势，最终酿成了9609事件，再次对交易所的风险监管敲响了警钟。
当年年底，受日本红小豆进口配额有可能增加的朦胧利好的刺激，期价进一步冲高，到1997年初9705合约高达6800元/吨。