私募股权基金的投资流程
第二讲私募股权投资基金的投资流程PPT课件
2020/11/2
私募股权基金讲义 程凤朝
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尽职调查纲要
■销售 9.公司的广告策略如何，广告的主要媒体及在每一媒体上广 告费用支出比例，公司每年广告费用总支出数额及增长情况， 广告费用总支出占公司费用总支出的比例； 10.请列出公司在国内外市场上主要竞争对手名单及主要竞争 对手主要资料，公司和主要竞争对手在国内外市场上各自所占 的市场比例； 11.公司为消费者提供哪些售后服务，具体怎样安排； 12.公司的赊销期限一般多长，赊销部分占销售总额的比例多 大；历史上是否发生过坏帐，每年实际坏帐金额占应收帐款的 比例如何；主要赊销客户的情况及信誉； 13.公司是否拥有进出口权，若无，公司主要委托那家外贸公 司代理，该外贸公司主要情况介绍； 14.我国加入WTO后，对公司产品有哪些影响。
8.控股子公司的有关资料、包括名称、业务、资产状况、财务状况及 收入和盈利状况、对外业务往来情况、内部资金、业务往来情况；
9.公司与上述全资附属公司（厂）、控股子公司在行政上、销售上、 材料供应上、人事上如何统一进行管理；
10.主要参股公司情况介绍。
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私募股权基金讲义 程凤朝
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尽职调查纲要
■供应
1.公司在业务中所需的原材料种类及其他辅料，包括用途及在原材料中需 求中的比重；
2.上述原材料主要供应商的情况，公司有无与有关供应商签订长期供货合 同，若有，请说明合同的主要条款；
3.请列出各供应商所提供的原材料在公司总采购中所占的比例；
4.公司主要外协厂商名单及基本情况，外协部件明细，外协模具明细及分 布情况，各外协件价格及供货周期，外协厂商资质认证情况；
2020/11/2
专利技术和知识产权共同使用、销售代理等）、资金往来情况，有无关联 交易合同规范上述业务和资金往来及交易；
私募股权投资流程是什么？
私募股权投资流程是什么？1、申请设立投资公司;2、确认和通过各种必要文件(基金投资决策委员会章程、工商注册的文件等)和申请政府支持计划;3、建立营业执照及银行账户;4、外聘基金管理公司进行操作和实施;5、对投资项目及投资方信息进行尽调;第六，投资和公司财务监管。
企业在不断地发展的时候经常需要融资扩大企业的规模，一般情况下都需要通过私募股权的形式募集投资。
这就需要企业方、投资方以及投资顾问等相关单位进行一定的步骤才可以符合法律的规定。
下面的小编就为大家总结归纳一下私募股权投资流程的有关知识。
▲一、私募股权投资流程▲1、第一阶段：八个步骤首先，企业方和投资银行(或者融资顾问)签署服务协议。
这份协议包含投资银行为企业获得私募股权融资提供的整体服务。
投资银行立刻开始和融资企业组建专职团队，准备专业的私募股权融资材料。
私募股权融资材料包括：私募股权融资备忘录—关于公司的简介、结构、产品、业务、市场分析、竞争者分析等等(这份备忘录以幻灯片形式出现，共20-30页);历史财务数据—企业过去三年的审计过的财务报告;财务预测—在融资资金到位后，企业未来三年销售收入和净利润的增长(PE通常依赖这个预测去进行企业估值，所以这项工作是非常关键的)。
投资银行与企业共同为企业设立一个目标估值，即老板愿意出让多少股份来获得多少资金。
笔者通常建议，企业出让不超过25%的股份，尽量减少股权稀释，以保证老板对企业的经营控制权。
准备私募股权融资材料。
投资银行开始和相关PE的合伙人开电话会议沟通，向他们介绍公司的情况。
投资银行会把融资材料同时发给多家PE，并与他们就该项目的融资事宜展开讨论。
这个阶段的目标是使最优秀的PE合伙人能够对公司产生兴趣。
通常，投资银行会代替企业回答PE的第一轮问题，并且与这些PE进行密集的沟通。
目标是决定哪一家PE对公司有最大的兴趣，有可能给出最高的估值，有相关行业投资经验，能够帮助公司成功上市。
过滤、筛选出几家最合适的投资者。
私募基金运作流程是什么样的？
Happiness does not happen every day. If you miss it, you will have to wait a long time.通用参考模板（页眉可删）私募基金运作流程是什么样的？PE即私募股权基金，投资门槛比较高，一支PE基金会投资于多个项目，PE基金的运作流程可以细分为四个环节：募资、投资、管理、退出。
私募基金简单的说便是股权的投资，需要投资者对股权进行收购和转让，才能实现对私募基金投资。
当然在关注私募基金的同时也会有人对私募基金的运作模式产生浓厚的兴趣，或者有想要进行私募的朋友不知道从哪里开始着手。
那么私募基金运作流程到底是什么样的呢？需要注意一些什么呢？下面给大家简单介绍一下。
私募基金发行流程：1、产品设置阶段⑴选择基金管理人。
选择有成熟交易模式并有稳定交易记录的操盘团队作为基金管理人。
具体评估过程由公司相关部门制定严格的制度严格执行(拟采用与合伙制企业合作模式)⑵产品设计方案制定，包括具体操作模式，募集周期风险控制，募集规模，封闭期，承销方式，资金投向，退出机制等。
同时，进行路演等一系列的推介活动。
2、基金分销渠道以及募集期规定⑴基金开始发行期间，通过证券营业所网点和第三方机构等代销渠道，向投资人发售基金单位。
私募基金多采取自行发行的方式，即指基金发起人不通过承销商而由自己直接向投资者销售基金。
⑵发行期结束后，基金管理人不得动用已募集的资金进行投资，应将发行期间募集的资金划入验资帐户，由有资格的机构和个人进行验资。
封闭式基金自批准之日起到募集期限内募集的资金超过该基金批准规模的80%的，该基金方可成立。
⑶封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模的80%的，该基金不得成立。
基金发起人必须承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人。
3、基金运作实施基金成立后，按照产品设置方案，进入封闭运行期。
私募股权基金“募投管退”全流程
私募股权基金“募投管退”全流程一、募集阶段1. 筹划阶段在此阶段，私募股权基金的管理人需要确定基金的投资方向、基金的投资期限、基金的募集规模、基金的收费标准等关键信息。
同时，管理人还需要制定基金的投资策略、投资组合、投资决策流程等内部规则，以便在募集阶段向潜在投资者展示基金的投资价值。
2. 募集阶段私募股权基金通过私募配售方式进行募集。
募集期限一般为6个月至一年不等。
募集过程中，基金管理人需要向潜在投资者提供基金的募集材料，包括基金的投资策略、投资组合、募集材料、收费标准等。
投资者需要在提交认购申请书和资金的同时，签署《私募基金投资者适当性认证书》。
二、投后管理1. 估值管理私募股权基金投资的公司在不同的时间点会有不同的估值，因此需要基金管理人定期对投资组合进行估值，以便及时反映投资组合的实际价值。
2. 投资决策管理私募股权基金由基金管理人决策投资，因此需要制定完善的投资决策流程以确保决策的科学性、规范性和可操作性。
3. 信息披露管理私募股权基金募集期满后，基金管理人需要对投资者进行信息披露。
例如，私募股权基金的投资情况、投资组合及估值情况、基金业绩等信息都需要公开披露。
三、退出管理1. 确认退出标的私募股权基金投资的企业需要定期进行审计，以核实企业的财务信息是否真实可靠。
同时，还需要对投资组合中不符合基金策略的企业进行淘汰和退出。
2. 退出方式私募股权基金退出的方式主要包括：上市退出、收购退出、原始股东回购退出、财务投资者回购退出等。
3. 退出周期退出周期一般为5-10年不等，具体时间由基金协议书决定。
一般情况下，当退出周期到达时，基金管理人需要寻找最佳的退出时机，以最大化投资回报。
结尾处总结：1、本文档所涉及简要注释如下：私募股权基金：指以专业投资管理人为主导，通过非公开方式向合格投资者募集资金，并依托其自身专业能力，直接投资于非上市企业的股权类投资基金。
募投管退：指私募股权基金的募集、投后管理和退出管理过程。
私募基金投资流程
私募基金投资流程私募基金投资流程私募基金是一种由专业的基金管理人为一定数量的有限合伙人募集资金并进行股权、债券、期货等多种投资工具的投资基金。
私募基金投资流程是指投资者通过私募基金的成立、募集、投资和退出等过程进行资本运作的全过程。
下面我们就来详细介绍一下私募基金投资的流程。
首先，在私募基金的成立阶段，需要有积极的创业者或投资者组成一个有限合伙企业，并委托基金管理人负责日常投资管理。
创业者或投资者要具备一定的背景和实力，以便吸引潜在的投资者。
在成立阶段，需要准备一些重要的文件和材料，如合伙协议、运作计划书、基金组织机构等。
其次，在私募基金的募集阶段，需要通过广告、宣传、推广等方式吸引投资者，募集资金。
“托管人”在募集过程中起到中介的作用，管理和监督基金公司的募集过程。
投资者需要提交投资申请，确认具体投资金额，并签署基金合同。
接着是私募基金的投资阶段。
基金管理人根据基金合同和基金设立文件规定，运用专业的投资能力和技巧进行投资，包括股票、债券、期货、创业投资等多种投资工具。
基金管理人需要根据私募基金的投资策略和风险控制要求，对所投资的项目进行严格的审查与分析，避免投资风险。
在投资阶段，基金管理人需要与投资者保持良好的沟通和透明度，及时向投资者披露发生的重大事项，并按照约定的时间定期向投资者报告基金运作情况。
最后是私募基金的退出阶段。
私募基金的退出方式一般有两种，一种是通过公司上市或者交易出售股权套现退出；另一种是通过销售所持有的部分或全部股票进行抛售退出。
私募基金退出阶段通常在基金成立之初就会确定，基金合同中会明确约定退出的方式和条件。
总的来说，私募基金投资流程包括成立、募集、投资和退出等多个阶段，每个阶段都需要根据相关法律法规的规定和市场实际情况进行操作，确保投资者的利益和基金的运作安全。
同时，私募基金投资需要投资者具备一定的专业知识和风险意识，对于投资者来说选择合适的私募基金也是至关重要的。
只有在投资者和基金管理人共同努力下，私募基金才能发挥其优势，实现稳定的回报。
合伙制私募股权投资基金的运作流程
合伙制私募股权投资基金的运作流程首先，由发起机构成立基金管理公司，由普通合伙人担任管理公司的管理职责，负责基金的投资管理和日常运营，以及对投资项目的论证考察分析工作。
第二步，基金管理公司拟定策划一个详细的基金方案，来确定要发起一个何种性质的基金，内容包括风险控制、利润创造、利益分配、进入退出机制等等。
第三步，进行路演，召集有意向投资的客户，对基金方案里的详细内容进行点对点或者点对面的路演讲解，包括基金的规模、管理团队、投资方向、投资周期、预计收益、退出渠道、决策流程、宏观分析、获利能力分析等等，以基金的核心竞争力来争取更多投资者的信赖与加入。
第四步，投资者填投资意向书，然后将所有签了投资意向书的人召集起来，召开发起人大会，讨论通过并签署合伙人协议及合伙人章程，众多投资者即变成了合伙人。
第五步，召开合伙人大会，进行三项议程，一是每个合伙人派一个代表，选出主席、副主席，成立合伙企业的最高权利机构——联合决策委员会，二是讨论研究管理公司的管理协议，三是讨论和银行的托管协议。
第六步，基金注册，所有投资人、合伙人签署合伙协议，出资形式为承诺出资形式，待基金注册时先投资到位所承诺投资金额的20%即可，剩余80%出资在基金合伙协议签定后一定期限内根据投资需要，由基金管理人确定资金到达时间完成出资。
第七步，投资项目以赚取收益。
由管理公司选择项目、论证项目、谈判项目，形成投资报告，由投资决策委员会进行投资决策，与企业正式签署合作合同。
第八步，合同签署完毕，银行按照划拨指令，把钱直接划给投资企业，因为是股权投资，所以银行跟企业的股权就此交割，预示着股权投资基金的投资正式开始。
第九步，投资完成，本利回到银行后，由银行按投资金额进行即时分配，一是投资人的利润分配，二是投资人与管理人的利益分配，分配时银行直接通过投资人账号进行收益的即时分配，因为基金是合伙企业，“先分后税”避免了双重征税。
分配完成后，本轮的基金募集发起工作就此完成，下一轮的基金募集工作也将再次按照这一流程循环展开、如此往复。
私募股权投资的操作流程
5．交易构造和管理
投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取分期投资方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提，这就构成了对企业的一种协议方式的监管。这是降低风险的必要手段，但也增加了投资者的成本。在此过程中不同投资者选择不同的监管方式，包括采取报告制度、监控制度、参与重大决策和进行战略指导等，另外，投资者还会利用其网络和渠道帮助企业进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应和降低成本等方式来提高收益。
在这一阶段，投资经理除聘请会计师事务所来验证目标公司的财务数据、检查公司的管理信息系统以及开展审计工作外，还会对目标企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，向业内专家咨询并与管理队伍举行会谈，对资产进行审计评估。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员如以前的雇员进行交谈，这些人的意见会有助于投资机构作出关于企业风险的结础是如何获得好的项目，这也是对基金管理人能力的最直接的考验，每个经理人均有其专业研究的行业，而对行业企业的更为细致的调查是发现好项目的一种方式。另外，与各公司高层管理人员的联系以及广大的社会人际网络也是优秀项目的来源之一，如投资银行、会计师事务所和律师事务所等各类专业的服务机构，都可能提供很多有价值的信息。当然，通常最直接的方式是获得由项目方直接递交上来的商业计划书。在获得相关的信息之后，私募股权投资公司会联系目标企业表达投资兴趣，如果对方也有兴趣，就可进行初步评估。
4．设计投资方案
尽职调查后，项目经理应形成调研报告及投资方案建议书，提供财务意见及审计报告。投资方案包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单等内容。由于私募股权投资基金和项目企业的出发点和利益不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决分歧的技术要求很高，需要谈判技巧以及会计师和律师的协助。
私募股权投资基金运作流程.pdf
私募股权投资基金运作流程一、基金概述（一）基金的分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础，代表了基金对投资者的承诺，构成了对基金经理未来投资行为的基本约束，以此为依据进行基金分类，可以保证分类的稳定性与公平性。
按照规模是否可以变动及交易方式，即基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。
开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。
封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
而开放式基金是指基金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可应投资者要求买回的运作方式。
按照投资对象的不同，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券基金四类。
股票基金以上市交易的股票为主要投资对象；债券基金以国债、企业债等固定收益类证券为主要投资对象；货币市场基金以短期国债、银行票据、商业票据等货币市场工具为主要投资对象；衍生证券基金以期货、期权等金融衍生证券为主要投资对象。
按照投资方式的不同，可以分为积极投资型基金和消极投资型基金。
积极投资型基金积极投资，以获取超越业绩基准的超额收益为目标；消极投资型基金又称为指数基金，是指被动跟踪某一市场指数，以获取一个市场平均收益为目标。
根据发行方法的差异，以及是否向社会不特定公众发行，可界定为公募基金和私募基金。
公募基金受到政府主管部门严格监管，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。
这些基金在法律的严监管下，有着信息披露，利润分配，运行限制等行业规范，如大成、华夏、嘉实等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向和投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上的资金。
目前中国私募基金按投资标的主要分为：私募证券投资基金，经阳光化后又叫阳光私募（投资于股票，如赤子之心、武当资产、中鑫私募联盟等资产管理公司），私募房地产投资基金（较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎晖、KKR、弘毅；私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG）（二）私募股权投资的概念私募股权投资（Private Equity，简称PE）是指私募股权基金管理公司针对有投资价值的项目，主要是具有发展潜质的非上市企业，通过以非公开方式向少数私募股权投资者或个人募集资金,然后进行权益性投资，并提供资金和各类增值服务，以帮助企业成长，使企业的资产得到增值，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出获利的一类投资。
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私募股权基金的投资流程
私募股权基金的投资流程一般包括筛选项目、初步审查、尽职调查、合同谈判审核决策等环节。
其中，筛选项目初步审查、尽职调查深入研究、合同谈判审核决策是私募股权基金投资的三个核心环节。
在项目初步审查阶段，主要是审阅商业计划书或融资计划书，进行初步筛选。
根据项目所处的市场空间、发展阶段、投资金额、地理位置以及组合战略、退出战略等方面与基金投资标准的融合性，过滤掉不感兴趣的项目。
剩下有希望的项目将做进一步评估。
重点关注企业和企业主或管理层的核心经历，是否有丰富的经验与资源。
同时还要了解项目概况、主要客户群或潜在客户群、营销策略以及项目面临的主要风险等。
如果书面初审认为符合基金投资项目范围，则一般会要求到企业现场调研企业现实生产经营、运作等状况。
目的是印证企业提供的书面信息，同时对被投资企业的管理、经营状况形成感性认识。
投资意向书也是项目初步审查阶段的重要环节，
主要包括资金安排、投资保护、管理控制与激励、相关费用的承担方式和排他性条款等。
企业估值是投资的核心部分，贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判过程。
在尽职调查阶段，主要是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析。
主要包括法律调查、财务调查、业务调查以及人事调查等。
能源化工等行业企业还需要着重进行环保方面的尽职调查。
法律调查是尽职调查的重要环节之一，主要是了解企业的法律结构和法律风险。
审查目标企业章程或章程修正案中的各项条款，调查企业的组织形式、股东是否合法。
审阅股东会及董事会的会议记录，重点关注对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意，是否存在影响投资方的规定以及对特别投票权的规定和限制等。
最好能结合工商调查核实相关信息。
首先，需要了解目标企业的主要财产及其所有权归属，以及企业对外投资和担保情况。
对于租赁资产，要关注租赁合同条款是否有利于企业运营。
需要审查目标企业签署的所有合同，包括但不限于知识产权许可或转让、租赁、代理、借贷、技术
授权等重要合同。
此外，还需关注公司与供应商或代理商之间的权利义务，以及控制权改变后合同是否继续有效。
对于债务关系，要审查期限、利率、担保方式等核心条款，以及债权人对目标企业设定的限制条件等。
其次，需要了解目标企业过去、目前以及将来可能涉及的诉讼，以及这些诉讼对企业目前以及未来可能造成的威胁和损害。
通过法律调查，可以了解目标企业可能存在的风险，这也是谈判收购价格的主要内容。
如果风险难以承担，可能会主动放弃投资。
财务调查也是不可或缺的一部分，需要调查与投资有关的所有财务信息，包括财务组织、薪酬制度、会计政策、税费政策等。
需要审阅和分析财务报表及其他财务资料，关注财务报表是否真实，与商业计划书采用的数据是否吻合。
在审核企业书面资料的同时，也需要采用访谈等形式，与企业内部各级人员及相关中介机构充分沟通。
通过财务调查，可以充分了解资产、负债、内控与经营管理的真实情况，揭示财务风险或危机，分析企业盈利能力、现金流，预测企业未来前景，判断投资是
否符合基金战略目标及投资原则，是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础。
业务调查也是必不可少的一环，需要调查整个行业的状况和目标企业的经营情况。
此项调查涉及的内容比较多，需要广泛利用外部服务资源一起来调查，例如委托市场研究公司进行市场调查、咨询产业分析师对行业的看法、聘请技术专家进行技术分析。
需要与目标企业管理层、员工交谈，访问主要客户或潜在客户以及合作伙伴，分析目标企业的竞争对手，了解目标企业的竞争优势，分析企业营销战略，关注营销预测的合理性和销售策略的可操作性。
最后，需要进行人事调查，了解管理层人员组合与水平，职工人员构成情况与工作水平等。
中介机构或基金内部人员完成尽职调查后，将提交尽职调查报告。
决策机构将根据尽职调查结果详细评估本次投资的主要风险和投资价值，做出相应决定，并签署正式的收购协议。
XXX is based on the letter of intent。
but it has legal effect。
In n to business terms。
there are complex legal terms。
so lawyers need to be XXX。
including entry and exit XXX increase.
XXX n process。
the XXX。
XXX。
new company articles of n。
changing the list of board members。
and changing the company name。
Business XXX.
After investment。
XXX in the company and generally do not participate in the management of the XXX。
they have some basic rights to participate in company management。
They regularly review the financial data of the invested enterprise。
provide certain assistance and value-added services。
such as later financing。
selecting intermediary agencies。
mending r management personnel。
XXX.
Investment exits XXX。
mergers and ns。
equity repurchases。
and n。
in order to XXX.。