第六讲财务分析-盈利分析
财务管理中的盈利能力分析
财务管理中的盈利能力分析在财务管理中，盈利能力分析是评估一个企业的盈利状况和经营绩效的重要指标。
通过对企业的财务数据进行综合分析和计算，我们可以了解企业的盈利水平、盈利能力和经营风险。
本文将从净利润率、毛利率、资产收益率等方面探讨盈利能力分析的重要指标，以及如何对这些指标进行评估和应用。
一、净利润率净利润率是衡量企业利润水平的常用指标之一，它反映了企业在销售收入中获得的净利润比例。
计算净利润率的公式为：净利润率=净利润/营业收入*100%。
对于净利润率的分析，我们可以通过与行业平均水平对比来评估企业的盈利能力。
如果企业的净利润率高于行业平均水平，说明企业的经营能力较强；如果净利润率低于行业平均水平，则表明企业的盈利能力相对较弱。
二、毛利率毛利率是衡量企业产品销售利润的指标，它表示企业在产品销售中实际能够获得的利润比例。
计算毛利率的公式为：毛利率=（营业收入-销售成本）/营业收入*100%。
通过分析毛利率，我们可以了解企业在销售过程中是否存在较高的成本压力，同时也能判断企业的定价策略是否合理。
较高的毛利率通常意味着企业产品的竞争力较强，定价能力较高；反之，较低的毛利率则可能意味着企业需要关注成本控制和产品定价调整。
三、资产收益率资产收益率是评估企业资产利用效率的指标，它反映了企业利润与资产之间的关系，计算公式为：资产收益率=净利润/总资产*100%。
资产收益率的分析能够帮助我们了解企业在相同资产基础上创造利润的能力。
较高的资产收益率意味着企业能够有效地利用资产获得更高的盈利能力，反之则可能说明企业的资产利用效率相对较低。
四、现金流量除了净利润率、毛利率和资产收益率等指标外，现金流量也是评估企业盈利能力的重要参考。
现金流量反映了企业的现金收入和现金支出情况，可以帮助我们了解企业的现金流出状况和现金流入来源。
通过对现金流量的分析，我们可以评估企业的盈利水平是否能够持续，以及企业是否具备足够的现金流来应对经营风险。
财务分析之盈利能力分析
财务分析之盈利能力分析盈利能力分析是财务分析中的一个重要内容，通过对企业盈利能力的评估，可以匡助投资者、管理者等各方了解企业的盈利状况，从而做出相应的决策。
本文将从盈利能力的定义、常用指标以及分析方法等方面进行详细介绍。
一、盈利能力的定义盈利能力是指企业在一定时期内实现的盈利水平，是企业经营活动的核心目标之一。
盈利能力的好坏直接关系到企业的生存与发展。
在财务分析中，常用的盈利能力指标包括利润率、毛利率、净利润增长率等。
二、常用盈利能力指标1. 利润率利润率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。
它反映了企业在销售收入中获得的利润占比。
通常有毛利率、净利润率等不同类型的利润率指标。
毛利率是指销售收入减去销售成本后的利润与销售收入的比例，净利润率是指净利润与销售收入的比例。
2. 毛利率毛利率是指企业销售收入减去销售成本后的利润与销售收入的比例。
它反映了企业在销售产品或者提供服务过程中的盈利能力。
毛利率高低直接影响到企业的经营效益和竞争力。
3. 净利润增长率净利润增长率是指企业净利润在一定时期内的增长幅度，它反映了企业盈利能力的增长速度。
净利润增长率的高低可以反映企业的盈利能力是否持续增长。
三、盈利能力分析方法1. 横向分析横向分析是通过对照企业在不同时间点的财务数据，分析企业盈利能力的变化趋势。
通过对照不同年度的利润率、毛利率等指标，可以了解企业盈利能力的增长或者下降情况，并找出影响盈利能力变化的原因。
2. 纵向分析纵向分析是通过对照企业与同行业其他企业的财务数据，评估企业的盈利能力水平。
通过比较同行业企业的利润率、毛利率等指标，可以了解企业在行业中的竞争力和盈利水平是否达到行业平均水平。
3. 与行业平均水平对照与行业平均水平对照是一种常用的盈利能力分析方法。
通过与同行业其他企业的财务指标进行对照，可以了解企业在盈利能力方面的优势和劣势，并找出改进的方向。
4. 盈利能力与成本控制的关系分析盈利能力与成本控制密切相关。
财务管理中的利润分析与盈利模式
财务管理中的利润分析与盈利模式在财务管理中，利润分析和盈利模式是两个重要的方面。
利润分析是对企业盈利状况进行深入研究和评估，而盈利模式则是指企业通过何种方式实现盈利的模式和策略。
本文将以实例为基础，探讨利润分析和盈利模式在财务管理中的具体应用。
一、利润分析利润分析是财务管理中不可或缺的一项工作。
它帮助企业了解盈利状况，发现潜在问题，制定合理的财务策略。
以下是一些常用的利润分析方法：1.1 盈利能力分析盈利能力分析是对企业的利润水平和盈利能力进行评估。
其中，主要包括毛利率、净利润率、营运利润率等指标。
毛利率主要反映企业产品或服务销售的盈利情况，净利润率则衡量了企业在运营过程中的获利能力。
通过分析这些指标，企业可以评估自身的盈利能力以及潜在风险。
1.2 成本分析成本分析可以帮助企业识别和控制成本，提高利润率。
成本分析主要涉及直接成本、间接成本、固定成本和变动成本等方面。
通过仔细分析成本构成和变动趋势，企业可以找到成本节约的潜力和改进空间。
1.3 经营效率分析经营效率分析可以帮助企业评估生产和经营活动的效率和效果。
主要包括资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标。
通过分析这些指标，企业可以找到提高经营效率的关键点和改进方法。
二、盈利模式盈利模式是企业如何实现盈利的策略和模式。
以下是几种常见的盈利模式：2.1 销售模式销售模式是企业通过销售产品或提供服务来实现盈利的模式。
企业可以通过不同的销售渠道、定价策略以及市场营销手段来获取利润。
2.2 订阅模式订阅模式是指企业提供订阅服务，用户按照一定周期付费获取产品或服务。
这种模式通常适用于有长期用户需求的行业，如杂志出版、软件订阅等。
2.3 广告模式广告模式是企业通过向广告商出售广告位来获取盈利。
这种模式通常适用于媒体、社交平台等具有大量用户流量的企业。
三、利润分析与盈利模式的关联利润分析和盈利模式密切相关，它们相互影响并共同决定企业的盈利能力。
利润分析可以帮助企业评估当前盈利状况，并找到改进的方向。
盈利能力分析方法
盈利能力分析方法盈利能力分析是企业财务分析中的一个重要环节，它是评估一个企业盈利状况的关键步骤，通过对企业盈利能力进行全面深入的分析，可以为企业的发展提供有力的参考依据。
下面将介绍盈利能力分析的方法。
首先，企业可以通过财务报表来进行盈利能力分析。
财务报表中主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。
盈利能力分析的重要指标有利润总额、净利润、销售净利率、毛利率等。
利润总额是企业所有利润项目的总和，净利润是指企业在扣除各种费用后的实际利润，销售净利率是企业销售利润与销售收入的比率，毛利率是企业销售商品或提供服务后，减去直接成本后的销售利润与销售收入的比率。
通过对这些指标进行分析，可以了解企业的盈利水平。
其次，企业可以对销售收入进行分析。
销售收入是企业的主要来源，对企业的盈利能力起着决定性的作用。
企业可以分析销售收入的增长率、销售额和销售收入占比等指标，了解企业销售的发展情况和销售收入的贡献比重。
第三，企业可以通过成本分析来评估盈利能力。
成本是企业盈利的重要因素，通过对企业成本的分析，可以了解企业盈利能力的优劣。
企业可以对不同成本项目进行分析，如生产成本、销售成本和管理费用等，通过降低成本、提高效益来提升盈利能力。
第四，企业可以进行竞争对手分析。
竞争对手分析是企业盈利能力分析的重要方法之一，通过研究竞争对手的盈利能力，可以了解企业自身的盈利水平相对于同行业其他企业的优劣势，有利于企业制定有效的竞争策略。
第五，企业可以通过盈利能力指标的比较分析来评估自身盈利能力的优劣。
比较分析是将企业的盈利能力指标与同行业其他企业或行业平均水平进行比较，可以了解企业盈利能力在行业中的位置，找出自身的优势和不足之处，为企业的发展提供指导。
第六，企业可以通过市场需求分析来评估盈利能力。
市场需求是企业盈利的基础，企业可以通过市场调研、用户问卷调查等方法，了解市场对产品或服务的需求情况，进而根据市场需求来制定相应的盈利能力提升策略。
财务分析之盈利能力分析
财务分析之盈利能力分析盈利能力分析是财务分析中的重要内容之一，它用于评估企业在一定时期内利润的能力。
通过分析企业的盈利能力，可以匡助投资者、管理者和其他利益相关者了解企业的经营状况和盈利能力，从而做出合理的决策。
一、盈利能力分析的指标1. 毛利率：毛利率是企业销售商品或者提供服务后剩余的利润与销售收入的比率。
毛利率越高，说明企业的产品或者服务成本控制得越好，盈利能力越强。
2. 净利率：净利率是企业净利润与销售收入的比率。
净利率反映了企业经营活动的盈利能力。
净利率越高，说明企业经营效益越好，盈利能力越强。
3. 资产收益率：资产收益率是企业净利润与资产总额的比率。
资产收益率反映了企业利用资产获取利润的能力。
资产收益率越高，说明企业资产利用效率越高，盈利能力越强。
4. 权益收益率：权益收益率是企业净利润与所有者权益的比率。
权益收益率反映了企业为股东创造价值的能力。
权益收益率越高，说明企业为股东创造的价值越大，盈利能力越强。
二、盈利能力分析的方法1. 横向比较法：通过比较企业在不同时间点的盈利能力指标，分析企业盈利能力的变化趋势。
如果指标呈现增长趋势，说明企业的盈利能力在提高；如果指标呈现下降趋势，说明企业的盈利能力在下降。
2. 纵向比较法：通过比较企业与同行业其他企业的盈利能力指标，分析企业在同行业中的竞争力。
如果企业的盈利能力指标高于同行业平均水平，说明企业在竞争中具有优势；如果企业的盈利能力指标低于同行业平均水平，说明企业在竞争中处于劣势。
3. 盈利能力分析报告：根据企业的财务报表数据，编写盈利能力分析报告，对企业的盈利能力进行详细分析和解读。
报告可以包括企业的盈利能力指标计算结果、盈利能力变化趋势的图表展示、盈利能力影响因素的分析等内容。
三、盈利能力分析的应用1. 投资决策：投资者可以通过盈利能力分析了解企业的盈利能力，从而判断企业的投资价值。
盈利能力强的企业更有可能获得稳定的盈利和回报，是投资者的首选。
财务报表分析第六讲-现金流量分析-本科(2016) (1)
企业利润中的销售费用、管理费用不正常降低
企业过渡举债 注册会计师变更、审计报告出现异常 有足够的可分配利润，不进行现金股利的分配
32
利润结构与盈利模式
模式 主要消 耗资源 经营活动 主导型 经营性资产 投资活动 主导型 投资性资产 资产重组型 控股股东持有的其他公 司的经营资产 核心营业利润；经营活 动产生的现金流量；广 义投资收益，取得投资 收益收到的现金，收回 投资引起现金增加 归于经营活动主导型和 对外投资主导型 对投资收益有 一定的支付能 力 归于经营活动主导型和 对外投资主导型 会计操纵型
市场、政府、关联方（挤干水分）
8
关注核心利润形成过程
核心利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－
销售费用－管理费用－财务费用
核心利润不同于营业利润，它便于将核心利润、经营
性资产和经营活动现金流相联系；体现了经营活动成 果；便于比率分析。
9 2016/6/25
财务报表分析
2016/6/25
21
财务报表分析
企业利润表自身的结构
（2）关注销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率
所包含的质量信息含量 销售费用和费用率：费用额一般变化不大，巨额变化往往是会计 调整的结果；费用率反映了市场竞争程度等； 管理费用和费用率：费用额一般变化不大，巨额变化往往意味着 会计调整；费用率反映了管理费用的有效性； 财务费用和费用率：一般来看，财务费用与经营活动难以表现出 正相关关系，因此不常拿其与营业收入比较； 核心利润和利润率：核心利润的变化，反映了业绩的历史变化， 也可用于分析未来业绩走势；核心利润率，是企业经营活动基本 盈利能力的表现。
分析以公允价值计量的资产价值波动
财务分析之盈利能力分析
财务分析之盈利能力分析盈利能力是财务分析中的一个重要指标，用于衡量一个企业的盈利能力以及经营活动是否可持续。
盈利能力分析主要包括利润总额分析、销售利润率分析和资产利润率分析。
利润总额分析是通过对企业利润总额的计算和分析，来评估企业的综合盈利能力。
利润总额是企业在一定时间段内，通过销售商品或提供劳务所实现的利润总和。
利润总额分析反映了企业的销售收入和成本之间的关系，以及企业经营管理的效益。
我们可以通过比较不同时间段的利润总额数据，来判断企业盈利能力的发展趋势。
销售利润率分析是通过对企业销售金额和利润总额的比较，来评估企业从销售活动中获取的利润能力。
销售利润率是指企业销售利润占销售收入的比例，通常用于评价企业的销售能力和市场竞争力。
高销售利润率表明企业销售活动盈利能力强，能够有效地控制销售成本和费用。
资产利润率分析是通过对企业利润总额和平均资产总额的比较，来评估企业资产运营的盈利能力。
资产利润率是指企业利润总额占平均资产总额的比例，反映了企业的资产配置和运营效率。
高资产利润率表明企业有效利用了资产，实现了较高的盈利能力。
在进行盈利能力分析时，还可以结合其他指标进行综合分析。
例如，利润率与行业平均水平的比较，可以评估企业的市场竞争力；利润总额与资产总额的比较，可以评估企业的资金使用效率。
此外，还可以比较不同企业之间的盈利能力，来评估企业的竞争力和发展潜力。
在盈利能力分析中，需要注意的是，不同企业的盈利能力受到多种因素的影响，如市场环境、行业竞争、企业规模等。
因此，需要对分析结果进行综合考量，并结合其他财务指标和非财务因素进行判断。
总之，盈利能力分析是财务分析中的一个重要环节，可以帮助企业评估其实际盈利能力和经营状况。
只有通过深入分析盈利能力，企业才能制定合理的经营策略，提高盈利能力，保持可持续发展。
企业财务管理中的盈利能力分析
企业财务管理中的盈利能力分析一、引言企业的经营目标之一就是实现利润最大化。
为了达到这个目标，企业需要对自身的盈利能力进行深入的分析和评估。
盈利能力分析是企业财务管理中的一个非常重要的环节，它可以帮助企业了解自身的盈利状况，找到盈利的潜力和问题所在，从而制定出科学有效的盈利策略，增强企业的盈利能力和市场竞争力。
二、盈利能力分析的方法1.财务比率分析法财务比率分析法是用比率和比较的方法来评价企业的财务和经营状况。
主要包括偿债能力比率、周转率比率、盈利能力比率、股本收益率等指标。
这些指标可以帮助企业管理者从不同的角度了解企业的经营状况和盈利水平，及时发现问题，制定优化的经营决策。
2.成本收益分析法成本收益分析法是通过分析企业的成本结构和营业收入情况，来确定企业的盈利状况和盈利能力是否足够强大。
主要包括成本收益比、成本收入比等指标。
这些指标可以帮助企业了解自身的成本费用是否得到了充分的控制和管理，是否存在费用过高、效益低下的问题。
3.贡献利润分析法贡献利润分析法是通过分析企业不同产品、业务线或业务区域的贡献利润来判断企业的盈利能力。
通过这种分析方法，企业可以识别出哪些产品、业务线或业务区域的盈利状况比较好，哪些存在盈利缺口或亏损，从而及时调整企业的投资和运营策略。
三、盈利能力分析的意义1.调整战略方向盈利能力分析可以帮助企业管理者及时发现企业的盈利问题，识别出盈利瓶颈，找到优化和创新的方向。
通过调整战略方向，提高企业的盈利能力和市场竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
2.优化费用结构盈利能力分析可以帮助企业管理者找到企业的成本瓶颈，制定出降低成本和提高效益的策略。
通过优化费用结构，使企业的成本控制更精细，提高企业的盈利能力。
3.引导经营决策盈利能力分析可以提供数据支持和依据，帮助企业管理者做出更加科学的经营决策。
通过盈利能力分析，企业管理者可以真实了解企业的盈利情况和盈利能力，确立目标和规划，采取适当的措施，提高企业的利润和市场竞争力。
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包括财务费用、公允价值变动损益、部分 投资收益（源于长期股权投资的投资收益 属于经营损益） 、部分资产减值损失
实体现金流量=融资现金流量
ROCE分析: 图解
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加 实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资
=营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）
净经营资产总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销 =净经营资产净增加+折旧与摊销 =净经营资产净投资+折旧与摊销
CSE
4. 3. 经营差异率: RNOA - NBC
财务杠杆如何解释 ROCE与 RNOA之间的差异
ROCE和RNOA的差异 (
8%
SPREAD = 6%
SPREAD = 4%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
0.00
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
ROCE = RNOA + [FLEV x SPREAD]
FLEV = NFO / CSE
(净财务杠杆)
NBC 利息率)
= NFE (税后) / NFO
(净借款成本率、税后
财务杠杆等式
ROCE = RNOA + FLEV x [RNOA – NBC]
等式表明 ROCE 由三个因素驱动:
1. 经营盈利性: RNOA
2. 净财务杠杆: FLEV = NFO
3.
经营负债 伴随经营活动（通过出售商品或服务获取价值）而发生的债务
应付账款、预收账款、
其他应付款…
应付职工薪
无息应…付票据
酬、应交税 费、应付股
利
预计负债…
经营…负债
递延所得…税负 债
长期应…付款（融 资租赁除外）
专项应… 付款
其他长期负债 根据附注…或全 部做经营负债
金融负债 因投资于经营或支付股利而筹集资金所引起的负债
第一层次分解: 财务杠杆的影响 (FLEV)分析
收益 ROCE = 平均 CSE = ROCE同时考虑了经营活动和融资活动回报
(OI - 税后利息费用NFE) 平均CSE
ROCE =
NOA CSE
x
OI NOA
-
NFO CSE
x
NFE NFO
=
NOA CSE
x RNOA
-
NFO CSE
财务分析 盈利能力分析
框架
1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解
传统杜邦分析的局限性
（1）计算总资产净利率，分子分母不匹配
（2）没有区分经营活动与金融活动 应当区分经营资产与金融资产 应当区分经营损益与金融损益 应当区分金融负债与经营负债
ROCE = RNOA + [FLEV x RNOA-NBC]
SPREAD = 2%
SPREAD = 1%
SPREAD = 0%
SPREAD = -1%
SPREAD = -2%
1.75
2.00
FLEV
财务杠杆:通用食品公司
财务杠杆: 微软公司
ROCE = RNOA
NFA CSE
x
RNOA
RNFA
x
NBC
=
(CSE + NFO)
CSE
x RNOA
NFO CSE
x
NBC
=
1 +
NFO CSE
x
RNOA
NFO CSE
x
NBC
ROCE = RNOA + [FLEV x RNOA-NBC]
经营差异率
CSE（普通股东权益）=NOA（净经营资产）-NFO（净金融负债）
RNOA = OI (税后) / NOA (净经营资产回报率)
ROCE = 收益/CSE = RNOA + (FLEV x SPREAD)
NFO FLEV= CSE
SPREAD=RNOA-NBC
第一层次 RNOA= OI/NOA =ROOA+ (OLLEV x OLSPREAD)
RNOA
第二层次
PM = OI / 销售额
ATO = 销售额/ NOA
NFE NBC =
经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产
金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。 即企业自资本市场购入各种证券，包括政府、银行或其他企 业发行的金融工具。
无息应…收票据
货币资金（3个做法）
全部做经营资产
按历史行业… 比例推算 全做金融资产
ห้องสมุดไป่ตู้
存货、一年
内到期非流
动资产
长期股权…投资
经营…资产
36.3% =179.4% [0.835 x (179.4% 8.0%)].
- ROCE
=
NOA CSE
x
RNOA
+
NFA CSE
x
RNFA
=
RNOA
-
NFA CSE
NFO
第三层次 销售PM
其他项目 PM
毛利率
费用比率 其他OI/销售额
各项资产与 负债的周转率
借款成本 的驱动因素
剖析核心:ROCE 驱动因素
ROCE 通过三个层次的分析分解为驱动因素: 1. 杠杆分析 1. 经营盈利能力分析 1. 净借款成本分析
1 经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解
递延所得…税资 产
固定资产系列
其他资产
长期…待摊费用 投资性房地产
无形资产 开发支出
应收项目
（根据附…注或 全部做经营资
不包括（…应收利息、 产）
来自金融资产的应收
商誉 股利）
计息应…收票据
交易性金… 融资产
应收…利息
金融…资产
来自交易性
金融资产、
持有至…到期投资
可供出…售金
融资产的应
收股利 可供出售…金融资产
分属于金融损益
利
润
表
①包括财务费用、公允价值变动损益、部 分投资收益（源于长期股权投资的投资收 益属于经营损益） 、部分资产减值损失
管理用现金流量表
经营现金流量：销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活 动产生的现金流量
金融现金流量：企业筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量
计息应…付票据 交易性金融负债、 一年内…到期非流 动负债
金融…负债
短期借…款
长期…借款
应付利…息
应付债券、 长期应…付款 （融资租赁）
资产 流动资产
经营资产 金融资产 长期资产 长期经营资产 长期金融资产
负债 流动负债
经营负债 金融负债 长期负债 长期经营负债 长期金融负债 所有者权益
管
理
用
金融资产的减值部