资本成本计算
股票资本成本的计算公式
股票资本成本的计算公式
1.常规股票资本成本计算公式
常规股票资本成本计算公式是用来计算投资者对股票期望收益的贴现率。
该公式基于静态假设，即股票的股息和股票价格稳定，不随时间变化而变化。
计算公式如下：
rE=(D1/P0)+g
其中，rE为股票资本成本，D1为股息，P0为股票市价，g为股息增长率。
2.动态股票资本成本计算公式
动态股票资本成本计算公式是针对股息和股票价格的变化而设计的。
在这种方法中，使用预期股息和股票价格将来的增长率，并将它们贴现到现在的股票价格上。
计算公式如下：
rE=(D1/P0)+g+P1/P0-1
其中，rE为股票资本成本，D1为预期股息，P0为现在的股票价格，g为股息增长率，P1为将来的股票价格。
从股票资本成本的计算公式中可以看出，股息和股票价格对股票资本成本的影响很重要。
这两个因素的正确预测对于正确计算股票资本成本至关重要。
在计算股息和股票价格时，需要考虑宏观经济条件、行业特征、公司财务状况等因素的影响。
研究经济和市场情况，调查和分析公司的财务数据和竞争对手的市场表现，有助于做出准确的预测。
总之，正确计算股票资本成本是企业决策的重要组成部分。
在进行股权融资时，企业需要充分考虑股票资本成本，以确定最优的融资方案。
资本成本的三种计算方法
资本成本的三种计算方法资本成本算法主要有三种模型：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。
具体计算方法及注意事项如下：一、资本资产定价模型资本资产定价模型下，筹资企业通过普通股进行筹资的资本成本为无风险利率加上股票市场风险溢价。
公式为：R=Rf+β（Rm-Rf）R：表示普通股资本成本；Rf：表示无风险利率，一般选择上市交易的长期政府债券的到期收益率。
这里的利率一般情况下是选择包含通货膨胀的名义利率，除非存在恶性通货膨胀率或则预测周期特别长的时候选择实际利率。
β：衡量的是系统风险，表示该股票对整个股票市场的系统风险的敏感程度。
β值等于1，表示和市场整体系统风险相同，小于1，表示比市场整体风险小，大于1，表示比市场整体风险大。
在预测普通股资本成本的时候，如果驱动β值的经营风险和财务风险没有重大变化，一般选择历史β值作为对未来β值的预测。
Rm：市场平均收益率，（Rm-Rf）表示市场风险溢价，一般Rm 采用较长时间的历史数据进行估计，注意具体计算时考虑时间价值的影响，即采用几何平均数进行估计。
二、股利增长模型股利增长模型假设未来股利以固定的年增长率（g）递增，具体计算公式如下：R=D1/P0+gD1：表示站在发行时点预测的未来第一期支付的股利；P0：表示发行时点的股价；D1/P0：表示股利收益率；g:表示股利增长率，假设未来不发行新股也不回购股票，并且保持当前的经营效率（销售净利率、资产周转率）和财务政策（资产负债率、股利支付率）不变，则g=股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=期初权益预期净利率*利润留存率三、债券收益率风险调整法债券收益率风险调整法是在计算出税后债务资本成本后，加上普通股股东比债权人多承担风险的补偿。
因为在同一家公司，普通股股东比债券投资者承担的风险要大，按照风险和报酬对等的原则，普通股股东要求的收益率要高于债券投资收益率。
具体计算公式如下：普通股资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题 Revised by Jack on December 14,2020资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
资本成本计算公式
资本成本计算公式
资本成本计算公式是：K=D/P*（1-f）*100%。
其中K为资本成本，D为用资费（资本占用费），P为筹资总额，f为筹资费率。
资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
例如，投资人投资一个公司的目的是取得回报，他是否愿意投资于特定企业要看该公司能否提供更多的报酬。
为此，他需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。
如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，他就会投资于该公司。
他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。
因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
资本成本的计算及运用举例
资本成本的计算及运用举例
资料：某投资项目需要资金10000万元，具体筹资方案为：向银行借款4000万元，年利率为6%；发行普通股3000万股，每股面值1元，发行价2元，筹资费率2%，第一年预期每股股利0.1元，以后年增长2%。
所得税率为25%。
要求：（1）计算该方案的综合资本成本；（2）如果该项目年收益率为10%，从经济角度看是否可行？
思路：
先计算借款筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本，然后计算综合资本成本，再将其与项目年收益率对比，作出决策。
解题过程：
借款筹资的资本成本
=6%×（1－25%）=4.5%
普通股筹资的资本成本
=［3000×0.1］÷［6000×（1－2%）］＋2%=7.1%
综合资本成本
=40%×4.5%＋60%×7.1%=6.06%
如果该项目年收益率为10%，高于综合资本成本，从经济角度看可行。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i =）（）（f - 1 LT - 1 i L=f - 1T - 1 i ）（式中：i代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100 万元，年利率8%，期限为5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本：K=）（）（f - 1 LT - 1 i L=f - 1T - 1 i ）（=0.2% - 125% - 1 % 8 ）（=5.61%2、债券成本（Bond）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b =）（）（f - 1 BT - 1 i B0式中：b代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0 代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000 元的债券1000 张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b =）（）（f - 1 BT - 1 i B0=）（）（2% - 1 __% - 1 % 8 1000 =6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P =）（f - 1 PD0 式中：P代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0 代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8 元，每股每年支付股利1 元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P =）（f - 1 PD0=）（2% - 1 81=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g，则普通股成本为：K s =）（f 1 VD01+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1 代表第一年股利；V 0 代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8 元，第一年支付股利1 元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s = % 5% 2 1 81）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
个别资本成本的计算公式
个别资本成本的计算公式咱们来好好聊聊个别资本成本的计算公式哈。
在这经济世界里，企业要发展就得筹资，而这筹资就有各种门道，其中就涉及到个别资本成本的计算。
先来说说债务资本成本的计算。
债务资本成本主要包括长期借款成本和债券成本。
就拿长期借款成本来说吧，它的计算公式是：Kl = Rl（1 - T）。
这其中，Kl 代表长期借款资本成本，Rl 代表借款年利率，T 代表所得税税率。
比如说，有个企业借了一笔长期借款，年利率是8%，所得税税率是 25%，那这长期借款的资本成本就是 8%×（1 - 25%）= 6%。
再讲讲债券成本，计算公式是：Kb = I（1 - T）/ B（1 - f）。
这里Kb 是债券资本成本，I 是债券每年支付的利息，T 依旧是所得税税率，B 是债券面值，f 是债券筹资费率。
我之前碰到过这么个事儿，有一家企业发行了面值 1000 元的债券，票面利率 10%，期限 5 年，每年付息一次，发行费率 5%，所得税税率 25%。
那这债券每年支付的利息 I 就是 1000×10% = 100 元。
代入公式算算，债券资本成本 Kb = 100×（1 - 25%）/ [1000×（1 - 5%）] ≈ 7.89%。
接着说说权益资本成本。
权益资本成本包括优先股成本、普通股成本和留存收益成本。
优先股成本的计算公式是：Kp = D / P（1 - f）。
这里 Kp 是优先股资本成本，D 是优先股每年股息，P 是优先股发行价格，f 是优先股筹资费率。
普通股成本的计算就稍微复杂点，有两种方法，一是股利增长模型法，公式是：Ks = D1 / P0（1 - f） + g。
其中 Ks 是普通股资本成本，D1 是预期第一年股利，P0 是普通股当前市价，f 是普通股筹资费率，g 是股利固定增长率。
比如说有一家公司，普通股当前市价 20 元，预计下一年每股股利 2 元，股利增长率 5%，筹资费率 4%，那普通股资本成本 Ks = 2 / [20×（1 - 4%）] + 5% ≈ 15.42%。
资本成本的概念
资本成本的概念资本成本的概念引言资本成本是企业在进行投资决策时需要考虑的一个重要因素。
在市场经济中，企业的投资决策必须考虑到投资所需的成本，而这些成本就是指企业融资所需支付的利息、股息和其他费用等。
因此，了解并计算出企业的资本成本对于企业制定正确的投资决策至关重要。
一、资本成本的定义资本成本是指企业为获得融资所需支付的利息、股息和其他费用等。
它反映了企业通过融资所需要承担的机会成本。
二、资本成本计算方法1. 权益资金成本法权益资金成本法是指根据股东提供给公司的权益性投入计算出公司对股东权益性投入产生回报所需支付的费用。
这种方法通常采用CAPM模型来计算。
2. 债务资金成本法债务资金成本法是指根据债权人提供给公司的债务性投入计算出公司对债权人债务性投入产生回报所需支付的费用。
这种方法通常采用债券定价模型来计算。
3. 综合资金成本法综合资金成本法是指根据企业融资的不同比例和成本来计算企业的综合资金成本。
这种方法通常采用加权平均法来计算。
三、资本成本的意义1. 为企业决策提供参考通过计算出企业的资本成本，可以为企业制定正确的投资决策提供参考。
因为只有在知道了融资所需支付的费用之后，才能够对投资进行准确评估和决策。
2. 评估企业经营风险通过计算出企业的资本成本，可以评估企业经营风险。
如果企业的融资成本过高，那么就会增加公司经营风险，从而影响公司未来发展。
3. 提高公司竞争力通过降低融资成本和提高利润水平，可以提高公司竞争力。
因此，对于一家公司而言，控制好自己的融资成本是非常重要的。
四、资本成本应用案例1. 投资项目决策在进行投资项目决策时，需要计算出该项目所需支付的融资费用，并与预期收益相比较，以决定是否进行投资。
2. 股权估值在进行股权估值时，需要计算出企业的资本成本，以确定公司的实际价值。
3. 企业债券发行在进行企业债券发行时，需要计算出债券的发行价格和收益率，以确定债券的市场定价。
结论资本成本是企业在进行投资决策时必须考虑的一个重要因素。
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引言如果您想开办一家企业，您首先要解决的问题就是资金；另外，还要解决选择哪些方式筹资，哪些方式是最好的选择，最佳选择如何确定等问题。
资金不是阳光、空气，可以随便享受，资金是一种稀缺资源，使用资金必须付出代价，因此要学会测算各种方式的资本成本。
此外，在财务管理中也存在“一两拨千斤”的杠杆效应。
下面就分别讨论筹资决策中资金需求量的预测、资本成本（包括个别资本成本与加权综合资本成本）分析、杠杆作用（经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆）分析与筹资决策判断原则以及相应的上机操作方法。
【本章重点】资金需求量预测方法个别资本成本、加权综合资本成本、边际资本成本经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆每股收益无差别点【本章难点】销售百分比法预测资金需求量加权平均资本成本计算磾 3－1 资金需求量预测 磽 资金需求量预测是指根据企业未来的发展目标和现实条件，参考有关资料，利用专门方法对企业未来某一时期内的资金需求量所进行的推测和估算。
合理预测一定时期的资金需求量，对于保证资金供应、有效组织资金运用、提高资金利用效果具有重要的意义。
资金需求量的预测方法主要有销售百分比法、线性回归法和因果分析预测法等，这里重点分析前两种方法。
3－1－1 销售百分比法销售百分比法是指根据资金各个项目与销售收入之间的依存关系，并结合销售收入的增长情况来预测计划期企业需要从外部追加筹措资金的数额的方法。
运用销售百分比法预测资金需求量的具体步骤如下：（１）将资产负债表上的全部项目划分为敏感性项目和非敏感性项目。
敏感性项目是指其金额随销售收入的变动呈同比率变动的项目，非敏感性项目是指其金额不随销售收入自动成比例增减变动的项目。
敏感性资产项目一般包括库存现金、应收账款、存货。
如果企业的生产能力没有剩余，那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资，在这种情况下，固定资产也成为敏感性资产。
敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税费等。
由于长短期借款都是人为可以安排的，不随销售收入自动成比例变动，所以是非敏感性项目。
（２）对于各个敏感性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百分比，并分别计算出敏感性资产项目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计数。
（３）根据计划期的销售收入和销售净利润率，结合计划期支付股利的比率，确定计划期内部留存收益的增加额。
（４）根据销售收入的增长额确定企业计划期需要从外部筹措的资金需求量，计算公式为：EFR＝ΔA S·（S１－S０）－ΔL S·（S１－S０）－S１·R·（１－D）＋F１式中：EFR———外部融资需求量（ＥｘｔｅｒｎａｌＦｕｎｄｓＮｅｅｄｅｄ）；S０———基期销售额；S１———计划销售额；ΔA S———敏感资产占基期销售额百分比；ΔL S———敏感负债占基期销售额百分比；R———销售净利率D———股利支付率；F１———计划期零星资金需求。
也就是其基本原理为：追加的外部融资＝增加的资产－自然增加的负债－增加的留存收益当企业计划期需要从外部筹措资金时，公式为：追加的外部融资＝增加的资产－自然增加的负债－增加的留存收益＋计划资金需求量例3－1Ａ公司２００５年的销售收入为２００００万元，销售净利润率为１２％，净利润的６０％分配给投资者。
２００５年１２月３１日，Ａ公司的资产负债表（简表）如表３－１所示。
该公司２００６年计划销售收入比上年增长３０％。
为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值１４８万元。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
假定该公司２００６年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。
要求计算２００６年Ａ公司所需的外部资金需求量。
表3－1 资产负债表２００５年１２月３１日单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金１０００应付账款１０００应收账款净额３０００应付票据２０００存货６０００长期借款９０００固定资产净值７０００实收资本４０００无形资产１０００留存收益２０００资产总计１８０００负债与所有者权益总计１８０００操作步骤如下：第一步，首先对有关项目是否敏感进行判断，填入单元格Ｂ１１：Ｂ１５和单元格Ｅ１１：Ｅ１５中，如图３－１所示。
图３－１ 销售百分比预测资金需求量第二步，利用逻辑函数ＩＦ判断资产、负债项目的敏感性。
在单元格Ｃ１１中输入公式“＝ＩＦ（Ｂ１１＝＂是＂，Ｂ３／＄Ｆ＄３，＂不适用＂）”，然后将其往下一直复制到单元格Ｃ１５，并在单元格Ｃ１６中输入公式“＝ＳＵＭ（Ｃ１１：Ｃ１５）”。
第三步，在单元格Ｆ１１中输入公式“＝ＩＦ（Ｅ１１＝＂是＂，Ｄ３／＄Ｆ＄３，＂不适用＂）”，然后将其往下一直复制到单元格Ｆ１５，并在单元格Ｆ１６中输入公式“＝ＳＵＭ（Ｆ１１：Ｆ１５）”。
第四步，在单元格Ｂ１７中输入“＝Ｃ１６倡（Ｇ３－Ｆ３）－Ｆ１６倡（Ｇ３－Ｆ３）－Ｇ３倡Ｇ４倡（１－Ｇ５）＋Ｇ６”，即得该公司２００６年的外部资金需求量为１０００万元。
销售百分比法是资金需求量预测中比较简单的一种方法，适合于预测较短期的资金变动，但无法对长期资金需求量进行准确预测。
3－1－2 线性回归法线性回归法是资金习性预测法中的一种。
资金习性是指资金的变动同产销量（或销售额）变动之间的依存关系。
资金按照习性可以分为不变资金、变动资金和半变动资金。
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。
它包括为维持营业而占用的最低数额的现金，存货的保险储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
变动资金是指随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。
它一般包括直接构成产品实体的原材料等占用的资金。
另外，超过保险储备以外的库存现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。
半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料占用的资金。
半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。
线性回归法就是根据过去一定时期的销售量和资金总额，运用反映资金量和销售量之间关系的回归直线方程，并据此确定资金总额中的变动资金和固定资金的一种定量分析方法。
下面首先介绍线性回归法中的常用函数。
3－1－2－1 LINEST函数功能：使用最小二乘法计算对已知数据进行最佳线性拟合的直线方程，并返回描述此线性模型的数组。
因为此函数返回数值为数组，故必须以数组公式的形式输入。
公式：＝ＬＩＮＥＳＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ，ｃｏｎｓｔ，ｓｔａｔｓ）式中：ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ———因变量y的观测值的集合。
ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ———自变量x的观测值的集合。
ｃｏｎｓｔ———逻辑值，指明是否强制使常数b为０（线性模型）或为１（指数模型）。
如果ｃｏｎｓｔ为ＴＲＵＥ或省略，b将被正常计算；如果ｃｏｎｓｔ为ＦＡＬＳＥ，b将被设为０（线性模型）或设为１（指数模型）。
ｓｔａｔｕｓ———逻辑值，如果返回附加的回归统计值，返回ＴＲＵＥ；如果返回系数m和常数b，返回ＦＡＬＳＥ。
当只有一个自变量x（即一元线性回归分析）时，可直接利用下面的公式得到斜率和y轴的截距值以及相关系数。
斜率：ＩＮＤＥＸ（ＬＩＮＥＳＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ），１，１）；或ＩＮＤＥＸ（ＬＩＮＥＳＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ），１）。
截距：ＩＮＤＥＸ（ＬＩＮＥＳＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ），１，２）；或ＩＮＤＥＸ（ＬＩＮＥＳＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ），２）。
3－1－2－2 SLOPE函数公式：＝ＳＬＯＰＥ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ）3－1－2－3 INTERCEPT函数功能：利用已知的x值与y值计算直线与y轴的截距。
公式：＝ＩＮＴＥＲＣＥＰＴ（ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ）3－1－2－4 FORECAST函数功能：根据给定的数据计算或预测未来值。
此预测值为基于一系列已知的x值推导出的y 值。
以数组或数据区域的形式给定x值和y值后，返回基于x的线性回归预测值。
公式：＝ＦＯＲＥＣＡＳＴ（ｘ，ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ，ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ）式中：x———需要进行预测的数据点。
如果x为非数值型，函数ＦＯＲＥＣＡＳＴ返回错误值“＃ＶＡＬＵＥ！”。
如果ｋｎｏｗｎ＿ｙ′ｓ和ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ为空或含有不同数目的数据点，函数ＦＯＲＥＣＡＳＴ返回错误值“＃Ｎ／Ａ”。
如果ｋｎｏｗｎ＿ｘ′ｓ的方差为零，函数ＦＯＲＥＣＡＳＴ返回错误值“＃ＤＩＶ／０！”。
例如，ＦＯＲＥＡＳＴ（３０，｛６，７，９，１５，２１｝，｛２０，２８，３１，３８，４０｝）＝１０．６０７３。
例3－2某企业销售量和资金占用变化情况如图３－２所示。
２００６年预计销售量为７５０万件，试采用回归分析法预测２００６年的资金需求量。
假设资金需求量与销售量的关系为如下的一元线性关系：资金需求量（y）＝a＋b·销售量（x），这里a、b为待估计参数。
图３－２ 回归分析法预测资金需求量操作步骤如下：第一步，在单元格Ｂ１０中输入预测方程变量项b的计算公式“＝ＳＬＯＰＥ（Ｃ３：Ｃ８，Ｂ３：Ｂ８）”，在单元格Ｂ１１中输入预测方程常数项a的计算公式“＝ＩＮＴＥＲＣＥＰＴ（Ｃ３：Ｃ８，Ｂ３：Ｂ８）”。
第二步，在单元格Ｃ１２中输入２００６年资金需求量的计算公式“＝Ｂ１１＋Ｂ１０倡Ｂ１２”，则在２００６年预计产销量为７５０万件的情况下，资金需求量预计为５７５万元。
第三步，在单元格Ｃ１３中输入２００６年资金需求量的计算公式“＝ＦＯＲＥＣＡＳＴ（Ｂ１３，Ｃ３：Ｃ８，Ｂ３：Ｂ８）”，同样得出在２００６年预计产销量为７５０万件的情况下，资金需求量预计为５７５万元。
磾 3－2 筹资成本分析 磽 天下没有免费的午餐，对于每个企业来说也是一样的，企业生产经营过程中的所有资本都是有成本的。
所谓资本成本就是资本的价格，企业的资本成本主要由债务资本成本和权益资本成本组成。
对于企业的权益资本成本，大多数企业经营者往往存在着“免费资本”的幻觉，以为通过权益筹集到的资本既不用还本付息，也不用承担什么风险。
于是，他们舍弃较低利率水平的债务融资，而热衷于发行股票、配股或增发新股。
也正是他们忽视权益资本成本的存在，对权益资本不计成本、随心所欲地使用，结果不断出现投资失误、重复投资、投资低效益等不符合企业长期利益及损害股东财富的决策行为。
资本成本是企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹资费用和使用费用。
筹资费用是指企业在资金筹措过程中为取得资金而支付的各种费用，包括银行借款的手续费，发行股票、债券需支付的广告宣传费、印刷费、代理发行费等。
筹资费用通常是在筹措资金时一次性支付的，在资金使用过程中不再发生。
资金使用费是指企业因使用资金而支付给投资者的报酬，如股利、利息，包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分。