国外三大评级机构与国内四大评级机构-PPT文档资料
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中外信用评级体系差异
一文了解中外信用评级体系差异同样的公司，同样的债券，中外评级公司的信用评级差异较大，中国公司给出的评级往往高于海外评级公司数个档次，主要原因在于国内公司对于中国主权信用评级为AAA，大部分央企和国企也给予AAA评级，国际评级公司给予中国本币期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+，中国企业均不超过上述评级。
评级体系对比国内信用评级由于发展较晚，较多地借鉴了国际信用评级体系，同样分为主体评级和债项评级，长期评级和短期评级，评级符号体系与标普较为接近。
评级框架与方法对比与国外评级机构的评级方法类似，中国评级机构在进行主体信用评级时，主要考察被评级主体的经营风险和财务风险。
其中经营风险主要可以通过行业状况、竞争地位、公司治理来进行评价，财务风险通过公司的资本结构、资产质量、盈利能力、现金流等方面进行评价，也会考察被评级主体的外部条件，特别是股东方和政府的支持。
国内外评级结果对比中国公司国际评级行业分布。
从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看，银行业的公司占比最高，超过30%，其次是非银行金融业和房地产业。
国际评级受制于主权评级上限。
根据国际惯例，一国境内单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。
穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+，其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。
国内评级较国际评级高。
国内评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA，对国内大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA 的最高评级。
与国际评级相比，对同一家企业，国内评级明显较高。
对同一家企业，相对于国际评级，国内评级平均高2.5个大档，6.5个小档。
能源业、非银金融差异较小，房地产业、银行业差异较大。
石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国内外评级差距相对较小。
房地产业的评级差距相对较大，国内未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。
银行业的评级差异也相对较大，工农中建等国有银行较国内评级较国内低2个大档，兴业等股份行较国内低4个大档。
世界三大评级机构及评级对照介绍
• 穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和 商业票据。最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、 衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。
六、穆迪-服务
• （一）公司金融 • 穆迪公司金融服务对全球4,000多个债务凭证发行者进行研究。这些发行者覆盖公开债务市场的90%、银
A级 （A1，A2，A3） Baa级 （Baa1，Baa2，Baa3）
评定
优等
高级
中上级 中级
说明
信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。 为还本付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位 稳固。 信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证 不如Aaa级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级 债券大。 投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付 息的能力会下降。 保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远 的一些时间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。
标普、穆迪和惠誉等评级机构在授予评级的同时，往往还会对这一评级的前景做出说明。 前景评级分为三等，依次为正面、稳定和负面，分别意味着评级机构未来可能调升、保持 或调降相应的评级。对最高级AAA而言，前景评级只有稳定和负面两种。
五、穆迪
• 穆迪公司由约翰·穆迪（John Moody）于1909年创立，目前总部设在 美国纽约，其股票在纽约证券交易所上市（代码MCO），穆迪公司是 国际权威投资信用评估机构，同时也是著名的金融信息出版公司。
投机级别
Ba级 （Ba1，Ba2，Ba2）
B级 （B1，B2，B3） Caa级 （Caa1，Caa2，Caa3） Ca级 C级
评定
具有投机性质的因 素
六、穆迪-服务
• （一）公司金融 • 穆迪公司金融服务对全球4,000多个债务凭证发行者进行研究。这些发行者覆盖公开债务市场的90%、银
A级 （A1，A2，A3） Baa级 （Baa1，Baa2，Baa3）
评定
优等
高级
中上级 中级
说明
信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。 为还本付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位 稳固。 信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证 不如Aaa级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级 债券大。 投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付 息的能力会下降。 保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远 的一些时间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。
标普、穆迪和惠誉等评级机构在授予评级的同时，往往还会对这一评级的前景做出说明。 前景评级分为三等，依次为正面、稳定和负面，分别意味着评级机构未来可能调升、保持 或调降相应的评级。对最高级AAA而言，前景评级只有稳定和负面两种。
五、穆迪
• 穆迪公司由约翰·穆迪（John Moody）于1909年创立，目前总部设在 美国纽约，其股票在纽约证券交易所上市（代码MCO），穆迪公司是 国际权威投资信用评估机构，同时也是著名的金融信息出版公司。
投机级别
Ba级 （Ba1，Ba2，Ba2）
B级 （B1，B2，B3） Caa级 （Caa1，Caa2，Caa3） Ca级 C级
评定
具有投机性质的因 素
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务量来衡量，应该是中诚信（中诚信国际+中诚信证评）、联合资信、大公国际、上 海新世纪。
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目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业：“我给你25万，你必须给我一个三A级。” 评级机构：“价钱能不能再商量商量？”
B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 C级 ：不能偿还债务。
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3
国际三大评级机构 国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
企业：“评级机构多的是，你做不了我找别人！” 地方政府：“我们要向银行借钱搞投资，你给我把级别定的高点。”
评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
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ห้องสมุดไป่ตู้
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国
内
评
级
机
构
存
在
的
问
题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很多中国人认为信用评级就是一 般中介服务，甚至认为按照国际标准，由美国人给中国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府 管理部门，根本瞧不起中国本土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级别接待，听取他们 的意见。有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构
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标准普尔
标准普尔：由普尔出版公司和标准统计公司于1941年 合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当 时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路 历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券 评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基 金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22 万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家 1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工 。
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自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“ 全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）后 ，三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行（BIS ）的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆 迪涵盖了80％的银行和78％的公司，标准普尔涵盖了37％ 的银行和66％的公司，惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的 公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多 亿美元，惠誉国际为5亿美元左右
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上海新世纪资信评估投资服务有限公司
公司成立于1992年7月，主要股东:中国金融教育发展基金会、上海 财经大学、申能（集团）公司等。 专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、财产征信、企业信 用管理咨询等信用服务的中介机构。公司获得人民银行总行批准的 从事全国企业债券信用评级业务资质；人民银行上海分行批准的上 海市贷款企业资信等级评估业务资质；中国证券监督管理委员会批 准的证券投资咨询业务资质；中国发展和改革委员会认可的债券评 级资格；中国保险监督管理委员会认可的债券信用评级业务资格； 中国人民银行总行认定的银行间市场债券评级资格；中国人民银行 上海分行批准的上海市中小企业资信等级评估业务资格和中国人民 银行上海分行批准的上海市集团企业资信等级评估业务资格.
国际三大评级机构（详细版）
国际三大评级机构（详细版）公开信息评级''pi''评级符号后标有''pi''表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据，即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。
公开信息评级每年根据财务报告审核一次，但当有重大事情发生而可能影响发债人的信用素质时，我们也会实时对评级加以审核。
公开信息评级没有评级展望，不附有''+''或''-''号。
但如果评级受到主权评级的上限限制时，''+''或''-''号有可能被使用。
短期信用评级级别评定A-1偿还债务能力较强，为标准普尔给予的最高评级。
此评级可另加''+''号，以表示发债人偿还债务的能力极强。
A-2偿还债务的能力令人满意。
不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。
A-3目前有足够能力偿还债务。
但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿债能力可能较脆弱。
B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。
发债人目前仍有能力偿还债务，但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。
C目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
由于其财务状况，目前正在受监察。
在受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。
SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，即使宽限期未满，标准普尔亦会给予''D''评级，除非标准普尔相信债务可于宽限期内偿还。
此外，如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的付款受阻，标准普尔亦会给予''D''评级。
当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予"SD"评级（选择性违约）。
世界三大评级机构及评级对照介绍
中国中诚信国际信用评级有限责任公司（中诚信）
提供信用评级、风险评估和金融市场信息服务。中诚信的评级体系综合考虑了企业的财 务状况、经营表现、行业前景和宏观经济环境等因素，同时结合中国市场的特点进行定
制化评估。
05
评级机构的影响与争 议
对金融市场的影响
1 2
信用评级对债券定价的影响
评级机构发布的信用评级是投资者评估债券风险 的重要依据，直接影响债券的发行利率和交易价 格。
机遇
同时，评级机构也面临着巨大的发展机遇。例如，可以通过采用先进的数据分析技术和人工智能等技 术手段，提高评级效率和准确性；可以积极开拓新兴市场，为更多的企业和投资者提供评级服务；可 以加强与监管机构和其他市场参与者的合作，共同推动评级行业的健康发展。
未来发展趋势预测
数字化和智能化
未来评级机构将更加注重数字化和智能化发展，通过引入先进的数据分析技术和人工智能技术，提高评级效率和准确 性。
评级标准的合理性和透明度
评级机构在制定评级标准时可能存在主观性和不透 明性，使得投资者难以准确理解评级结果的含义。
对新兴市场和中小企业的 歧视
有观点认为，评级机构往往对新兴市场和中 小企业存在偏见，给予较低的评级结果，限 制了这些市场和企业的发展。
06
未来发展趋势与展望
评级机构的挑战与机遇
挑战
随着金融市场的不断变化和新兴技术的快速发展，评级机构面临着如何适应市场变化、提高评级准确 性和透明度、防范潜在风险等多方面的挑战。
多元化和综合化
未来评级机构将更加注重多元化和综合化发展，不仅关注企业和政府的信用风险，还将关注环境、社会和治理等方面 的风险，提供更加全面的评级服务。
国际化和合作化
未来评级机构将更加注重国际化和合作化发展，积极开拓国际市场，加强与其他国家和地区评级机构的 合作和交流，推动评级标准的国际化和统一化。
提供信用评级、风险评估和金融市场信息服务。中诚信的评级体系综合考虑了企业的财 务状况、经营表现、行业前景和宏观经济环境等因素，同时结合中国市场的特点进行定
制化评估。
05
评级机构的影响与争 议
对金融市场的影响
1 2
信用评级对债券定价的影响
评级机构发布的信用评级是投资者评估债券风险 的重要依据，直接影响债券的发行利率和交易价 格。
机遇
同时，评级机构也面临着巨大的发展机遇。例如，可以通过采用先进的数据分析技术和人工智能等技 术手段，提高评级效率和准确性；可以积极开拓新兴市场，为更多的企业和投资者提供评级服务；可 以加强与监管机构和其他市场参与者的合作，共同推动评级行业的健康发展。
未来发展趋势预测
数字化和智能化
未来评级机构将更加注重数字化和智能化发展，通过引入先进的数据分析技术和人工智能技术，提高评级效率和准确 性。
评级标准的合理性和透明度
评级机构在制定评级标准时可能存在主观性和不透 明性，使得投资者难以准确理解评级结果的含义。
对新兴市场和中小企业的 歧视
有观点认为，评级机构往往对新兴市场和中 小企业存在偏见，给予较低的评级结果，限 制了这些市场和企业的发展。
06
未来发展趋势与展望
评级机构的挑战与机遇
挑战
随着金融市场的不断变化和新兴技术的快速发展，评级机构面临着如何适应市场变化、提高评级准确 性和透明度、防范潜在风险等多方面的挑战。
多元化和综合化
未来评级机构将更加注重多元化和综合化发展，不仅关注企业和政府的信用风险，还将关注环境、社会和治理等方面 的风险，提供更加全面的评级服务。
国际化和合作化
未来评级机构将更加注重国际化和合作化发展，积极开拓国际市场，加强与其他国家和地区评级机构的 合作和交流，推动评级标准的国际化和统一化。
国际三大评级机构(详细版)讲解
•
现在，标准普尔是麦格劳-希尔集团的子公司，专为全球资本市场提供独立信用评级、指 数服务、风险评估、投资研究和数据服务， 标准普尔在业内一向处于领先地位。标准普 尔是全球金融基础建构的重要一员，在150年来一直发挥着领导者的角色，为投资者提供 独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。
麦格劳-希尔集团
•
•
标准普尔全球1200种股价指数的采样范围，除了美国、日本、英国与加拿大外，还包 括欧洲、亚太以及拉丁美洲等地区，采样企业的市值共计20万亿美元，占全球股市总 市值的七成。标准普尔未来还会根据标准普尔全球1200种股价指数或其他地区成份股 ，推出期货基金、共同基金以及外汇基金等衍生性投资工具。
资料来源：MBA智库
•
穆迪长期债务评级（到期日一年或以上）
投资级别
Aaa级
评 定
优等
说明
信用质量最高，信用风险最低。利息支付有充足保证，本金安全。为还本 付息提供保证的因素即使变化，也是可预见的。发行地位稳固。 信用质量很高，有较低的信用风险。本金利息安全。但利润保证不如Aaa 级债券充足，为还本付息提供保证的因素波动比Aaa级债券大。 投资品质优良。本金利息安全，但有可能在未来某个时候还本付息的能力 会下降。 保证程度一般。利息支付和本金安全现在有保证，但在相当长远的一些时 间内具有不可靠性。缺乏优良的投资品质。
标准普尔全球1200指数(S&P Global 1200 Index)
• S&P全球1200指数是第一个实时计算的全球指数，它旨在为投资者提供可投资的全球投资组合， 该指数涵盖了31个国家，由6个地区指数组成：S&P500指数(美国)、S&P多伦多60指数、S&P拉丁 美洲40指数、S&P东京150指数、S&P亚太100指数和S&P欧洲350指数。每个地区基准指数均采用 与S&P500类似的方法构建，采用经可投资权重因子调整的市值加权。 该指数以1997年12月31日为基期，基点为1000。成分股选择标准主要为规模、流动性(交易额) 和地区范围内的行业代表性，同时在国家和地区行业比例上进行平衡。
中外信用评级体系差异
国内外评级结果对比
中国公司国际评级行业分布。从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看，银行业的公司占比最高,超过３0％,其次是非银行金融业和房地产业。
国际评级受制于主权评级上限。根据国际惯例，一国境内单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AＡ-和A＋，其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。
评级分布对比
国内评级中枢高于国际。国际评级机构评级中枢在ＢＢB,三大机构给予的评级中,均为ＢBＢ等级最多。国内评级公司评级中枢为ＡA,我们统计的国内五家主要评级机构的评级分布情况显示,均为AA等级的企业最多，且获得最高AＡA等级的企业较多。
评级迁移对比
国际评级迁移：下调较多，跨级下调普遍。惠誉评级下调的比例整体高于上调比例，高等级体现得更为明显。从穆迪的评级迁移矩阵可看出国际评级变动下调比例高于上调,且普遍存在跨评级下调的现象。
国内评级较国际评级高。国内评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA，对国内大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA的最高评级。与国际评级相比,对同一家企业,国内评级明显较高。对同一家企业，相对于国际评级,国内评级平均高2．5个大档，6.5个小档。
能源业、非银金融差异较小，房地产业、银行业差异较大。石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国内外评级差距相对较小。房地产业的评级差距相对较大,国内未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。银行业的评级差异也相对较大,工农中建等国有银行较国内评级较国内低2个大档，兴业等股份行较国内低4个大档。
国内评级迁移：上调高于下调，跨级下调较少。国内评级整体较为稳定,具体表现为跟踪评级维持原有评级的比例较高。评级迁移时，上调的比例整体高于下调。与国外跨级下调较为普遍不同的是，国内跨级调整的情况较少,这意味着评级调整的幅度较低。
中国公司国际评级行业分布。从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看，银行业的公司占比最高,超过３0％,其次是非银行金融业和房地产业。
国际评级受制于主权评级上限。根据国际惯例，一国境内单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AＡ-和A＋，其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。
评级分布对比
国内评级中枢高于国际。国际评级机构评级中枢在ＢＢB,三大机构给予的评级中,均为ＢBＢ等级最多。国内评级公司评级中枢为ＡA,我们统计的国内五家主要评级机构的评级分布情况显示,均为AA等级的企业最多，且获得最高AＡA等级的企业较多。
评级迁移对比
国际评级迁移：下调较多，跨级下调普遍。惠誉评级下调的比例整体高于上调比例，高等级体现得更为明显。从穆迪的评级迁移矩阵可看出国际评级变动下调比例高于上调,且普遍存在跨评级下调的现象。
国内评级较国际评级高。国内评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA，对国内大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA的最高评级。与国际评级相比,对同一家企业,国内评级明显较高。对同一家企业，相对于国际评级,国内评级平均高2．5个大档，6.5个小档。
能源业、非银金融差异较小，房地产业、银行业差异较大。石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国内外评级差距相对较小。房地产业的评级差距相对较大,国内未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。银行业的评级差异也相对较大,工农中建等国有银行较国内评级较国内低2个大档，兴业等股份行较国内低4个大档。
国内评级迁移：上调高于下调，跨级下调较少。国内评级整体较为稳定,具体表现为跟踪评级维持原有评级的比例较高。评级迁移时，上调的比例整体高于下调。与国外跨级下调较为普遍不同的是，国内跨级调整的情况较少,这意味着评级调整的幅度较低。
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国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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1
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
2001-04-18
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自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“ 全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）后 ，三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行（BIS ）的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆 迪涵盖了80％的银行和78％的公司，标准普尔涵盖了37％ 的银行和66％的公司，惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的 公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多 亿美元，惠誉国际为5亿美元左右
2001-04-18
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目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业：“我给你25万，你必须给我一个三A级。”
评级机构：“价钱能不能再商量商量？”
企业：“评级机构多的是，你做不了我找别人！” 地方政府：“我们要向银行借钱搞投资，你给我把级别定的高点。” 评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
2001-04-18
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标准普尔
标准普尔：由普尔出版公司和标准统计公司于1941年 合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当 时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路 历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券 评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基 金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22 万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家 1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工 。
2001-04-18
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国际三大评级机构
国际公认的专业信用评级机构只有三家，分 别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
2001-04-18
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穆迪公司
穆迪公司：创始人是约翰· 穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》 一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他 开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做 法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此 后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。1913年， 穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料 进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。穆迪评级和研究 的对象早期主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，后来开 始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和 其他银行债以及管理基金等进行评级。目前，穆迪在全球有800名分析 专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，其股票在纽约证 交所上市交易（代码MCO）。
2001-04-18
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6
惠誉国际
惠誉国际：于1913年由约翰· 惠誉（John K.Fitch）创办，起初是 一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工 业证券进行评级。2019年该公司并购了另一家评级机构IBCA， 2000年并购了DUFF & PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，该公司97%的股权由法国FIMALAC公司控 制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师， 业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄 今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地 方政府和78%的全球机构融资进行了评级。
2001-04-18
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10
国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务 量来衡量，应该是中诚信（中诚信国际+中诚信证 评）、联合资信、大公国际、上海新世纪。
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2001-04-18
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9Leabharlann 国内评级机构存在的问题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很多中国 人认为信用评级就是一般中介服务，甚至认为按照国际标准，由美国人给中 国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府管理部门，根本瞧不起中国本 土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级别接待，听取他们的意见。 有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构 信用评级机构处于无人管理状态 国家尚无明确政策法规限制外国机构进入中国评级市场。迄今为止，中国没 有法规明确评级机构归口哪个政府部门管理，有关部门仅依据其业务需要选 择用谁的评级结果，是选中资还是外资也无法规和政策依据。中国政府在入 世承诺中未包括信用评级业，面对美国机构的凌厉攻势，政府部门找不到政 策依据，特别在对评级业对国家的战略影响作用认识不清晰的情况下，没有 制定相应的对策，实际上形成了对美国全面开放中国信用评级市场的局面
2001-04-18
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评级定义
AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA级 ：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A级 ：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB级 ：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 C级 ：不能偿还债务。
2001-04-18
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信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
2001-04-18
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自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“ 全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）后 ，三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行（BIS ）的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆 迪涵盖了80％的银行和78％的公司，标准普尔涵盖了37％ 的银行和66％的公司，惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的 公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多 亿美元，惠誉国际为5亿美元左右
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目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业：“我给你25万，你必须给我一个三A级。”
评级机构：“价钱能不能再商量商量？”
企业：“评级机构多的是，你做不了我找别人！” 地方政府：“我们要向银行借钱搞投资，你给我把级别定的高点。” 评级机构：“这个？” 地方政府：“和我讨价还价，今后10年别在我的地盘出现 ”
2001-04-18
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标准普尔
标准普尔：由普尔出版公司和标准统计公司于1941年 合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当 时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路 历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券 评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基 金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22 万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家 1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工 。
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国际三大评级机构
国际公认的专业信用评级机构只有三家，分 别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
2001-04-18
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穆迪公司
穆迪公司：创始人是约翰· 穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》 一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他 开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做 法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此 后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。1913年， 穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料 进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。穆迪评级和研究 的对象早期主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，后来开 始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和 其他银行债以及管理基金等进行评级。目前，穆迪在全球有800名分析 专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，其股票在纽约证 交所上市交易（代码MCO）。
2001-04-18
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惠誉国际
惠誉国际：于1913年由约翰· 惠誉（John K.Fitch）创办，起初是 一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工 业证券进行评级。2019年该公司并购了另一家评级机构IBCA， 2000年并购了DUFF & PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，该公司97%的股权由法国FIMALAC公司控 制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师， 业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄 今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地 方政府和78%的全球机构融资进行了评级。
2001-04-18
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国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务 量来衡量，应该是中诚信（中诚信国际+中诚信证 评）、联合资信、大公国际、上海新世纪。
2001-04-18
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9Leabharlann 国内评级机构存在的问题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解，很多中国 人认为信用评级就是一般中介服务，甚至认为按照国际标准，由美国人给中 国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府管理部门，根本瞧不起中国本 土评级机构，而对美国机构却频频安排高规格高级别接待，听取他们的意见。 有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构 信用评级机构处于无人管理状态 国家尚无明确政策法规限制外国机构进入中国评级市场。迄今为止，中国没 有法规明确评级机构归口哪个政府部门管理，有关部门仅依据其业务需要选 择用谁的评级结果，是选中资还是外资也无法规和政策依据。中国政府在入 世承诺中未包括信用评级业，面对美国机构的凌厉攻势，政府部门找不到政 策依据，特别在对评级业对国家的战略影响作用认识不清晰的情况下，没有 制定相应的对策，实际上形成了对美国全面开放中国信用评级市场的局面
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评级定义
AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA级 ：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A级 ：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB级 ：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B级 ：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 CC级 ：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。 C级 ：不能偿还债务。