国内几种债务融资工具介绍
各种债务融资工具比较
中小企业私募债没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金，若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面。
提升市场影响
因中小企业私募债的合格投资者范围较广，包括理财产品、专户、证券公司都可以投资，因而债券发行期间的推介、公告与投资者的交流中可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，债券的挂牌转让交易也会进一步为发行人树立资本市场形象。私募债也有助于企业在监管部门处提前树立良好印象，为企业未来上市等其他融资安排创造条件。
1、发债前连续三年盈利,所筹资金用途符合国家产业政策。
2、累计债券余额不超过公司净资产额的40%;最近三企业债发行定向宽松保障房债券逆势放量年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。
3、发债用于技改项目的，发行总额不得超过其投资总额的30%;用于基建项目的不超过20%。
4、取得公司董事会或市国资委同意申请发行债券的决定。
第三发行时间更为宽泛可以分期发行《公司债券发行试点办法》第二十一条规定发行公司债券可以申请一次核准分期发行自中国证监会核准发行之日起公司应在六个月内首期发行剩余数量应当在二十四个月内发行完毕；
第四，可以免担保，更可以跨市交易，既可以在银行间市场交易流通，又可以在上交所或深交所上市。
并购重组私募债
中小企业私募债
3、我国企业债券的信用来源，不仅通过“国有”(即国有企业和国有控股企业等)机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异。
4、按照企业债券的内控指标，每只企业债券的发债数额大多不低于10亿元，因此，可发债企业只能集中于少数大型企业。
中国企业融资方式系统总结
34
企业在国内深交所中小企业板 上市融资的条件
（1）目前在深交所中小企业板上市，实行“两 个 不变”，即：现行法律法规不变；发行上市 标准不变。
（2）目前在深交所中小企业板上市，实行“四 个独立”，即：运行独立、监察独立、代码独 立、指数独立。
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第三类
内部融资与贸易融资模式
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第十六种模式
留存结余融资
留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形 成的、其所有权属于股东的未分派利润，又投入于 本企业的一种内部融资模式。
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留存结余融资的特点
（1）手续简便 （2）财务成本低 （3）增强企业凝聚力 （4）企业没有债务及股权分散的风险
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第十七种模式
其中香港交易所主板和创业板股票市场为 国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。
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第十五种模式
买壳上市融资
买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通 过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进 行资产和业务重组进行发行配股的一种融资模式。
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壳公司的特点
（1）经营业绩差 （2）行业前景不佳 （3）产品市场萎缩 （4）股价长期低迷 （5）企业债务过重 （6）自身无回天之力
我国2001年8月正式实施《典当行管理办法》。
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1、资产典当融资的特点
（1）当物、当期、当费灵活 （2）典当手续简便快捷 （3）典当融资限制条件较少
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第二十种模式
商业信用融资
商业信用融资是指在商品交易中，交易双方 通过延期付款或延期交货形成的一种商业信用筹 措资金的形式。
中小企业债务融资工具
中小企业债务融资工具一：引言中小企业债务融资工具是指为了满足中小企业的融资需求而发行的各种金融产品。
本文档旨在介绍和解释这些债务融资工具，以帮助读者更好地理解并应用于实际情况。
二：常见类型及特点1. 债券：包括公司债券、可转换债券等。
其特点是有固定期限和利率，并且可以通过交易市场进行买卖。
2. 贷款：银行贷款或其他机构提供给中小企业的长期或短期贷款，通常需要抵押物作为担保。
3. 商票/信托受益权证书：商票由出票人签发，在到期日支付给持有人；信托受益权证书则代表对某项收入来源（如租金）享有分配权益。
4. 私募基金份额：投资者购买私募基金管理公司所组建的专门针对中小企业设立的基金份额。
三：适用条件与申请流程1. 适用条件：a) 中小型非上市企业；b) 具备良好经营记录和还款能力；c) 符合相关法律法规的要求。
2. 申请流程：a) 准备相关材料，如企业财务报表、经营计划等；b) 联系金融机构或专业中介服务机构进行咨询和评估；c) 提交申请并按照要求提供必要的担保物品（若有）；d) 审核通过后签署合同，并履行相应手续。
四：风险与防范措施1. 市场风险：债务融资工具价格可能受市场波动影响而产生损失。
建议投资者在购买前充分了解市场情况。
2. 还款能力不足：中小企业需要谨慎考虑自身还款能力，在选择适当期限和利率时需量入为出。
3. 法律法规变化：政策调整可能对债权人及持有人造成一定影响，因此需要密切关注相关法律法规的更新以及监管部门发布的通知文件。
五：本文档涉及附件1. 中小企业债务融资工具示例合同模板2. 相关统计数据图表六：本文所涉及的法律名词及注释1.公司债券：指企业为筹集资金而发行的债务融资工具，持有人享受固定利息和本金保障。
2.可转换债券：是一种特殊类型的公司债券，可以在约定条件下将其转换成股票或其他证券形式。
3.商票：由出票人签发并承诺到期支付给持有人一定金额的付款凭证。
通常用于短期贷款、交易结算等场景。
金融企业债务融资工具
金融企业债务融资工具在现代金融市场中，债务融资是金融企业重要的融资工具之一。
债务融资是指金融企业通过发行债务工具来筹集资金，以满足其日常运营和扩大业务的需求。
这些债务工具通常包括企业债券、公司债券、商业票据等。
下面将介绍一些金融企业债务融资工具的特点及其在资金筹集中的作用。
首先，企业债券是金融企业常用的债务融资工具之一。
企业债券是指金融企业向投资者发行的长期债务证券，具有固定利率、固定期限的特点。
企业债券的主要优点是融资成本相对较低，且债券持有者可获得固定的债息收入。
同时，企业债券的流通性较好，可以在二级市场上进行交易。
因此，企业债券为金融企业提供了一个相对稳定和灵活的融资渠道。
其次，公司债券也是金融企业债务融资的重要方式之一。
公司债券是指金融企业通过公开发行向投资者募集资金的债务证券。
与企业债券不同的是，公司债券往往由金融企业的下属公司或子公司发行，其偿付主体是发行主体的担保公司。
公司债券具有较高的债务性质和违约风险，但相应地，其利率较企业债券更高，吸引了一些风险偏好的投资者。
对于金融企业而言，公司债券是一种重要的多元化融资工具，可以帮助其分散融资风险。
另外，商业票据也是金融企业常用的短期债务融资工具之一。
商业票据是企业发行的一种短期债务凭证，具有灵活性和流动性高的特点。
商业票据的有效期通常在270天以内，其利率通常较高，但相对于债券而言，发行门槛较低，便于企业快速筹集资金。
同时，商业票据的灵活性也给了企业更多的运用空间，比如企业可以通过重新贴现的方式获得资金流动性支持。
商业票据的发行和交易通常需要得到商业银行的支持，因此，企业在选择商业票据作为融资工具时需要考虑银行的信用评级和报价情况。
综上所述，金融企业债务融资工具在现代金融市场中扮演着重要角色。
企业债券、公司债券和商业票据等工具为金融企业提供了各自独特的融资渠道，帮助其满足资金需求、扩大业务规模。
然而，在选择债务融资工具时，金融企业需要综合考虑自身的资金需求、风险承受能力以及市场环境等因素，以获得最佳的融资效果。
主要债务融资工具一览(包括门槛、发行方式、成本及期限等)
得用于弥补亏损和非生产性 之初，也不得用于房地产买 卖、股票买卖以及期货等高 风险投资
投资项目资本金制度的要 求，原则上累计发行额不 得超过该项目总投资的 60%。用于收购产权（股 权）的，比照该比例执 行。用于调整债务结构 的，不受该比例限制，但 企业应提供银行同意以债 还贷的证明；用于补充营 运资金的，不超过发债总 额的 20%；
无政策 规定， 一般为 5-7 年
发行成本较 1、具有法人资格的非金融企业； 中期票 据 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计 报表； 4、最近一个会计年度盈利； 无要求（同上） 企业生产经营活动，发行文 件中明确披露具体资金用 途，存续期内变更用途应提 前披露 注册制 待偿还债券余额不高于企 业净资产的 40% 低，尤其对 于一些信用 高的企业， 发行中期票 据利率还可 能更低 定向工 具 1、具有法人资格的非金融企业； 2、拥有连续三年的经审计的会计 报表； 1、股份有限公司的净资产不低于 企业债 人民币 3000 万元，有限责任公司 和其他类型企业的净资产不低于人 无要求 无要求 符合法律法规和国家政策要 求 符合国家产业政策和行业发 展方向，按照核准的用途， 用于本企业的生产经营，不 核准制 注册制，企业在注册有 效期内（2 年）可分期发 行 余额不高于企业净资产的 40%。用于固定资产投资 项目的，应符合固定资产 无要求 低于债权投 资计划 由企业根据 市场情况确 定，但不得 期限范 围较宽 期限范 2、累计债券余额不超过企业净资 产（不包括少数股东权益）的 40%； 3、最近三年平均可分配利润（净 利润）足以支付企业债券一年的利 息； 4、发行的企业债券或者其他债务 未处于违约或者延迟支付本息的状 态； 5、最近三年没有重大违法违规行 为。 1、公司的生产经营符合法律、行 政法规和公司章程的规定，符合国 家产业政策； 2、公司内部控制制度健全，内部 控制制度的完整性、合理性、有效 性不存在重大缺陷； 3、经资信评级机构评级，债券信 用级别良好； 4、公司最近一期末经审计的净资 公司债 产额应符合法律、行政法规和中国 证监会的有关规定，且未被设定担 保或者采取保全措施的净资产不少 于本次发行后的累计债券余额； 5、最近三个会计年度实现的年均 可分配利润不少于公司债券一年利 息； 6、本次发行后累计公司债券余额 不超过最近一期末净资产额百分之 四十； 无要求
常用的十二种融资模式
常用的十二种融资模式在当今的商业世界中，企业要发展壮大，往往需要充足的资金支持。
而融资模式的选择，对于企业的生存和发展至关重要。
下面就为您介绍十二种常用的融资模式。
一、银行贷款银行贷款是企业最常见的融资方式之一。
银行作为资金的提供者，会根据企业的信用状况、经营情况和抵押物等因素，为企业提供一定额度的贷款。
这种融资方式的优点是利率相对较低，资金来源稳定。
但缺点是审批流程较为复杂，对企业的资质要求较高。
二、债券融资企业可以通过发行债券来筹集资金。
债券是一种债务凭证，投资者购买债券相当于向企业出借资金，企业按照约定的利率和期限支付利息和本金。
债券融资的优点是融资规模较大，资金使用较为灵活。
但缺点是发行债券需要较高的信用评级和较为复杂的审批程序。
三、股权融资股权融资是企业通过出让部分股权，吸引投资者投资，从而获得资金。
这种方式可以使企业在不增加债务负担的情况下获得资金，但同时也会稀释原有股东的股权。
常见的股权融资方式包括天使投资、风险投资、私募股权融资和首次公开募股（IPO）等。
四、融资租赁融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金。
这种融资模式适用于需要大型设备但资金不足的企业，优点是可以快速获得设备，减轻资金压力。
五、典当融资典当融资是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。
典当融资的特点是手续简便、放款迅速，但融资成本相对较高。
六、供应链金融供应链金融是银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。
这种融资模式依托于供应链中的核心企业，为上下游企业提供融资支持。
七、信托融资信托公司通过发行信托计划，募集资金后投向企业。
部分债务融资工具简介-短融、中票、企业债和公司债-version2
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二、短期融资券和中期票据的特点
中国黄金集团资产管理公司
（一）与企业债相比，短期融资券①及中期票据具有以下发行特点
1、发行门槛降低：短期融资券的发行条件已经取消了原《管理办法》中的最近一个会 计年度盈利、近三年内不存在重大违法违规行为、及近三年发行的融资券不存在延迟支付本 息的情形等硬性条件，而仅仅要求是中国境内注册的具有法人资格的非金融企业和待偿还 余额不超过净资产的 40%，中期票据亦是如此。而企业债券的发行条件却要严格的多，需 要同时满足 6 个规章条件，比较严格。
中期票据。根据交易商协会于 2008 年 4 月 16 日发布的《银行间债券市场非金融企业中 期票据业务指引》，中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分 期发行的，约定在一定期限（3-5 年为主，没有上限）还本付息的债务融资工具。企业发行 中期票据应制定发行计划，在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素。企 业应在中期票据发行文件中约定投资者保护机制，包括应对企业信用评级下降、财务状况恶 化或其他可能影响投资者利益情况的有效措施，以及中期票据发生违约后的清偿安排。
异
最低限大致为 1200 万元和 2400 万元
发债数额不低于 10 亿元
公司债监管机构往往要求严 发债由国家发改委和国务院审批，要
格债券的信用评级和发债主 求银行予以担保；一旦债券发行，审
体的信息披露，特别重视发债 批部门则不再对发债主体的信息披
后的市场监管工作
露和市场行为进行监管
债是各类公司获得中长期债 受到行政机制的严格控制，每年的发 行额远低于国债、央行票据和金融债
5.市场功能。在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式， 在上世纪 80 年代后，又成为推进利率市场化的重要力量。在我国，由于企业债实际上属政 府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债 券，也明显低于股票的融资额。
交易商协会债务融资工具品种
交易商协会债务融资工具品种交易商协会债务融资工具，这听起来是不是有点高大上？其实也不难理解，就是一种让公司、企业借钱用的方式。
你可以把它看成是一种“公司借条”，不过可比咱们平时借钱的条子要正式、严谨得多。
这种“借条”主要是通过一个叫“交易商协会”的平台来进行的，简单来说，就是有点像一个中介，帮企业把钱借给他们想借钱的人或机构。
现在很多大公司都用这种方式来筹集资金，因为它的操作性比较强，又能在市场上灵活变现，简直是“企业融资”的好帮手。
你说到底，为什么这东西这么重要呢？有时候企业想扩张，想搞项目，没钱怎么办？银行贷款？那当然是个好选择，但银行贷款不仅流程复杂，还得提供各种担保条件，有点像借钱时得让人家知道你家底有多厚。
可是如果用债务融资工具，企业就能通过发行债务工具，直接把资金从投资者那里“借来”，不用那么复杂的审批，轻松搞定。
说到债务融资工具的品种，种类可真是丰富得让人眼花缭乱。
有的企业为了给自己加个“保障”，会选择那些有“担保”的债务工具，意思就是万一企业还不上钱，投资者还能拿到一些“赔偿”。
而如果企业觉得自己财务稳健，敢打包票自己不会赖账，那就可以选择“无担保”型的债务工具。
就是看企业敢不敢做出这种承诺。
这就像你去借钱的时候，别人会问你“有啥抵押吗？”如果你说“没有”，别人可能就会多考虑考虑。
反之，如果你说“我有房子”，那心里就更踏实些。
再来说说债务融资工具中比较常见的一些类型。
最常见的估计就是“公司债”了。
这个名字好像很严肃，但其实就是企业为了借到钱，向投资者承诺一定期限内按时还本付息的“承诺书”。
其实也没什么特别的，大家可以把它当做“定期存款”的理财产品，区别就在于一个是你借钱给公司，一个是公司把钱借给你。
钱是需要流通的嘛，大家借来借去的，才能把经济运转得像个转轮。
还有一个常见的品种叫“短期融资券”，名字听起来就挺短小精悍的，是不是？它的特点就是期限比较短，通常只有几个月。
就像你今天向朋友借点钱，几个月后还给他，简单方便又快捷。
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2、企业债
+ 2、整顿发展阶段（1994-1999）
+ 《企业债券管理条例》、《公司法》、《证券 法》等奠定了法制基础
+ 年度计划明确发债企业、额度和资金用途。中 央企业和地方企业分别审批
+ 特点：实行了评级和担保制度。兑付情况有所 改善。但走形式的担保仍较多，出现兑付问题 仍然要靠行政手段来协调解决
中天投资
内容
1 我国债券市场现状 2 企业债 3 公司债 4 短期融资券及中期票据
企企企企
企企企企企 企企企企企
间间间间 间间间间
企企
企企企企企企 企企企企企
企企
间间间 间间间 间间间
1、我国债券市场现状
1、债券交易市场 • 银行间债券市场（1997.6银发240号）
交易主体：政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证 券公司、信托公司、投资基金、财务公司 • 证券交易所债券市场（上海、深圳1991） • 商业银行柜台债券市场（2002.6） 2、债券品种 国债、金融债、地方政府债、 企业债、公司债、短期融资券、中期票据
2、企业债
（二）企业债券发行条件
• 4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发 展方向，所需相关手续齐全。
11230/1123
总计：12626
2、企业债
• 1、起步发展阶段（1987-1993）
• 起步标志：《企业债券管理暂行条例》 • 年度发行计划切块下达，按照限上或限下由中央和地方两
级审批 • 特点：基本没有市场化约束机制。出现兑付问题主要靠行
政手段协调解决 • 1993年上半年兑付问题较多，实行了“债券转贷款”
2、企业债
（二）企业债券发行条件
• 2、累计债券余额不超过企业净资产40%
解读：（1）同一集团母子公司同时发债，应同时 满足下列标准：
• a、母公司累计发债余额不超过合并报表“归属 于母公司所有者权益”的40%；
• b、子公司累计发债余额不超过合并报表“归属 于母公司所有者权益”的40%；
• c、母公司和子公司合计发债余额不超过母公司 合并报表中“归属于母公司所有者权益”和 “少数股东权益”合计额的40%。
1、我国债券市场现状
3、存在问题：
（1）交易主体的割裂 主要表现在：商业银行不准进入交易所债市进行交易
银行间债券市场实行准入制度 （2）债券品种的割裂 • 金融债与央行票据主要在银行间发行和交易 • 企业债和可转债则主要在交易所发行与交易 • 柜台市场则主要交易凭证式国债
1、我国债券市场现状
3、存在问题：
年上半年又发10 亿，则需要合并考虑企业三年平均净利润指标是否能支撑20 亿元债券的利息负担；
• b、如果间隔时间比较长，则不需要合并计算。如07 年发了10 亿债，09 年再 发10 亿债，考虑到08 年的年报里已经体现了07 年发行债券产生的利息的影响， 只需单独考虑相关净利润指标是否能支撑09 年发行的10 亿债券的利息负担。
2、企业债
（二）企业债券发行条件
• 3、最近三年平均可分配利润（净利润）足以支 付企业债券一年的利息
• 解读：（1）由于可供分配利润操作空间比较大，实际操作中按照最近三年平 均净利润来计算；（实际操作中要求企业债发行人3 年连续盈利）
• （2）三年内连续发债，是否要合并计算债券总额，要分情况。 • a、如果是短时间内连续发债，需合并计算。如09 年下半年发了10 亿债，10
1997 185 2003
1991 115 1998 147 2004
1992 332 1999 158 2005
1993 20
2006
2007
2008
2009
82 147 325 358 322 654 1015 1709 2366 4252
单位：亿元 小计/年均
590/84 小计/年均 806/134 小计/年均
+ 《国家发展改革委关于推进企业债券市场 发展、简化发行核准程序有关事项的通知》 （发改财金[2008]7号）
2、企业债
（二）企业债券发行条件 • 1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万
元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低 于人民币6000万元 • 实际操作中，净资产指标远高于该条规定。
2、企业债
二、企业债券的发行条件和核准程序 （一）有关法律、法规和文件
• 《公司法》（2005年10月27日修订） 第七章：公司债券
• 《证券法》（2005年10月27日修订） 第二章：证券发行 第三章：证券交易
2、企业债 + 《企业债券管理条例》（国务院 [1993年]
第121号令）
+ 《国家发展改革委关于进一步改进和加强 企业债券管理工作的通知 》（发改财金 [2004]1134号）
公司债
12
349.00
5-10
5.24
企业债
154
3,162.,653.85
1
3.18
中票
196
4,518.70
2-10
4.2
2、企业债
一、基本情况
1987 30
1994 38
2000
1988 30
1995 130 2001
1989 14
1996 148 2002
1990 49
（3）债券托管的割裂
1、我国债券市场现状
3、存在问题：
（4） 发行监管主体的割裂—企业发债出现“三龙治水”的局 面
• 企业债券发行——发改委核准
• 公司债发行——证监会核准，针对上市公司
• 短期融资券和中期票据——中国银行间市场交易商协会注册
债券类型 截发至行家目数前2发01行0金年额各（类亿元型）债券发发行期行限情况平均利率%
2、企业债
+ 3、稳步发展阶段（2000- ）
+ 企业债券发行规模分批安排，改两级审批为一 级审批（核准）。
+ 注重选择优质企业，把偿债能力作为首要条件 + 特点：许多担保债券采取了抵押资产反担保措
施，市场化约束机制开始发挥作用。企业债券 发行规模逐步扩大，已到期债券兑付情况良好
2、企业债
+ 2008年1月，国家发展改革委下发了《关于 推进企业债券市场发展、简化发行核准程 序有关事项的通知》（发改财金[2008]7 号），将先核定规模、后核准发行两个环 节，简化为直接核准发行一个环节；重申 了发债条件；明确了发债资金可以用于固 定资产投资项目、收购产权（股权）、调 整债务结构和补充营运资金；强调完善市 场化约束机制，企业可发行无担保信用债 券、资产抵押债券、第三方担保债券。