2013年清华大学五道口(原中国人民银行研究生院)金融学考研状元笔记-国际金融学

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国货币计价结算，从而无需考虑汇率风险。在使用本国货币计价结算的同时也意味着贸易融资实在本国金 融市场上进行，由于对本国的金融市场比较熟悉，筹资成本就比较低。 第四，有利于金融业务的开放与扩大。 第五，国际货币发行国的货币政策不易受到其他国际的约束。这种情况主要表现在固定汇率制下。 发行国的负担： 第一．为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收 支逆差，这回造成其短期负债增加和汇价下跌。英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，在这个方面的 充分论证就是所谓的特里芬难题。 第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。 二、国际收支平衡表的内容。 国际收支平衡表是指一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目，按照复式记帐原理，系统记录该国在 一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。国际收支平衡表的基本内容包括，⑴经 常项目(Current Account) 它是对实际资源在国际间流动行为进行记录的项目，包括，①货物 (Goods) 。货 物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口购买的货物和非货币性黄金。一般 来说货物的进出口都使用离岸价(FOB)计价。②服务(Services)。包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、 保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、其它商业服务、个人文化和娱乐服 务、政府服务等内容。③收益(Incomes) 。包括雇员报酬和投资收益两部分。雇员报酬是指支付给非居民工 人的职工报酬；投资收益是指居民拥有国外金融资产的收入及对非居民负债的支付，包括直接投资收益、 证券投资收益和其它投资收益以及储备资产收益。④经常转移(Current Transfers)。是指发生在居民与非 居民之间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，它排除以下几项所有权的转移，ⅰ固定资产 所有权的资产转移；ⅱ与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移；ⅲ债权人不要求任何补偿 而豁免的债务。除了这三项以外，均属于经常转移。⑵资本与金融项目 (Capital and Financial Account)。 资本与金融帐户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户，即国际资本流动的帐户，包括资本 流出和流入。其中①资本帐户(Capital Account) 包括资本转移和非生产、非金融资产（即各种无形资产） 的收买和放弃。资本转移即前面述及的三项所有权的转移；非生产和非金融资产的收买和放弃是指各种无 形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其它可转让合同的交易。②金融帐户 (Financial Account) 包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。它具体包括，ⅰ直接投资 (Direct Investment) 。是 指一国企业或个人对另一国的企业等机构进行的投资，直接投资可以取得对方或东道国厂矿企业的全部或 部分管理和控制权。直接投资的特征是：①投资者通过拥有股份，掌握企业的经营管理权；②能够向投资
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企 业 一 揽 子 提 供 资 金 技 术 和 管 理 经 验 ； ③ 不 直 接 构 成 东 道 国 的 债 务 负 担 。 ⅱ 证 券 投 资 (Portfolio Investment) 。也称间接投资，是指通过在国际证券市场购买中长期债券，或者在国际股票市场上购买外国 公司的股票来实现的投资。证券投资的特点是：①投资者购买债券或股票是为了获得利息、股息或证券买 卖差价收入；②在国际证券市场上发行债券，构成了发行国的债务；③国际证券可以随时买卖或转让，具 有市场性和流动性。ⅲ其它投资 (Other Investment) 。包括了长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及 其它可收支项目。ⅳ储备资产(Reserve Assets) 。是指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定 而持有的在国际间可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外 汇资产和其它债权。⑶误差与遗漏项目(Errors and Omissions Account)。由于不同项目的统计资料来源 不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，会造成国际收支项目出现净的借方或贷方 余额，这就需要人为设立一个平衡项目——误差与遗漏项目，在数量上与该余额相等而方向相反与之抵消。 三、国际收支的分析 国际收支的分析需要根据国际收支平衡表，在某一位置下划一条水平线，通过计算国际收支差额来对一国 国际收支状况作出判断。 这些差额包括， ①贸易差额。 它是将水平直线划于商品贸易项目之下，是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。对于多数国家来 说，贸易收支在全部国际收支中所占比重较大，同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过 海关的途径及时收集，因此贸易差额能够比较快地反映出一国对外经济交往的情况。它表现了一国或地区 自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经 济交往的基础，影响和制约着其它项目的变化。 ②经常项目差额。 它是将水平线划于经常项目之下，是指一定时期内一国商品、服务、收益和经常转移项目上的差额。它反 映了实际资源在一国与他国之间的转让净额，是衡量一国国际收支状况的最好的指标。经常项目差额与贸 易差额的区别在于收益项目余额的大小。收益主要反映的是资本通过直接或间接投资所取得的收入。故如 果一国净国外资产数额越大，从外国得到的收益也就越多，该国经常项目就越容易出现顺差。 ③基本差额。 它是将水平线划于长期资本与金融项目之下，而将短期资本与金融项目排除在外。由于经常项目和长期资 本流动主要受该国生产率长期变化、生产要素有效配置、消费者偏好及预期资本利润率等基本经济因素的 影响，因此基本差额一般可以反映一国国际收支状况的长期趋势。该差额为正表示一国国际收支有长期顺
2013 年清华大学五道口（原中国人民银行研究生院）金融学考研状元笔记 国际金融学
专题一 国际收支 本专题知识框架
国际货币 国际收支体系 国际间的结算和支付机制 国际收支 概念 经常项目 国际收支项目 资本与金融项目 国际收支平衡表 结构 平衡帐户 净误差和遗漏 分析 弹性论 乘数论 国际收支理论 吸收论 货币论 金本位制的调节 国际收支调节 自动调节机制 固定汇率的调节 浮动汇率的调节 调节政策与选择机理
一、国际货币发行国的利益和负担： 发行国的利益： 第一，有利于应付国际收支赤字。通货膨胀率高于未使用债券的短期收益率的短期收益率的部分，是国际 货币发行国的利益所在。更为重要的是，利用本国货币支付国际收支逆差，可以使得国际货币发行国无需 在短期内为收支逆差的调整而牺牲国内的经济利益。 第二，可以获取内外资产收益率的差额利益。国际货币发行国一直处于“借短放长”的有利地位，该国在 国外投资所获的收益与外国支付的利息之差额便是纯利益。另外，国际货币发行国的企业使用本国货币进 行对外投资时，投资规模可以很高。与此相反，非国际货币发行国的对外投资规模往往受到较低外汇收入 水平的约束。换言之，国际货币发行国可以在一定程度上制造逆差以支持对外投资。 第三，贸易以及贸易融资方面的利益。贸易方面的利益主要是指，国际货币发行国的进出口商可以使用本