解决同质化问题,基金产品创新刻不容缓
当前基金业价值链重构与基金转型
当前基金业价值链重构与基金转型对话国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士□本报记者郭哲北京报道■对话动机当前，基金公司在销售、投资等环节遇到的瓶颈制约，正在推动基金行业利润向上游的银行、券商销售渠道、以及下游的配套服务环节适当分工和转移。
如何改变目前部分基金公司私自向渠道加大“回扣”比例的现象，使得基金公司和渠道间的利益分配合理化？在当前的新形式下，中国的基金业面临什么样的重大突破？基金公司如何把握当前的种种变化，从而在新一轮发展中占据有利地位？带着这些问题，记者日前访问了著名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师巴曙松研究员。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士。
李林冬摄新京报：中国的基金行业从无到有，现在可以说已经成为中国资本市场的中坚力量。
当前，中国的基金业似乎又面临着新的突破，您是怎么看待这个问题的？巴曙松：对共同基金来说，规模始终是具有绝对影响力的因素。
根据统计，2005年底管理费收入排在前30%的基金公司管理费收入占比达到了71.96%，基金份额占比提高到74.2%.而在2001年，管理费收入排在前30%的基金公司管理费收入占比只有45.37%，基金份额占比只有46.72%.由此带来的必然结果是，基金行业价值链向银行、券商等销售渠道倾斜。
在这一趋势下。
即将面临突破的是基金费率的调整，而调整的核心是重新切分基金业利润蛋糕，合理体现销售渠道以及研究等其他配套行业对基金行业的日益重要的地位。
而在这一系列的调整中，基金业也在尝试新业务的突破，重构行业价值链。
基金行业的利益分配向银行和券商渠道倾斜新京报：您能否具体谈谈销售渠道是如何影响基金行业价值链的？巴曙松：2005年以前，在基金行业价值链中，基金公司是创造利润的核心环节，其他环节对基金业发展的影响微乎其微，而基金公司们也通过管理费积累了130多亿元的收入。
但这一状况正发生变化。
根据调查，目前53.70%的基金公司认为，中国基金市场由于盈利模式同质化，随着市场竞争加剧，营销费用逐步上升带动了成本上升，从而挤压利润空间。
互联网金融时代的基金创新
互联网金融时代的基金创新随着互联网的快速发展和普及，金融业也正经历着一场革命性的变革。
互联网金融时代的到来，为金融行业带来了巨大的创新和机遇。
基金作为金融市场中的重要组成部分，在互联网金融时代也经历了翻天覆地的变化与创新。
本文将探讨互联网金融时代的基金创新，总结其对金融市场以及投资者的影响。
一、互联网金融时代的基金概述互联网金融时代的基金并不仅仅是将传统金融业务搬到了网络平台上进行，更是通过技术的应用和创新，为投资者提供了更便捷、高效的服务。
互联网金融时代的基金透过互联网平台，依托大数据、云计算、人工智能等技术手段，实现了基金产品的创新与优化，以及交易与服务的全程电子化。
二、基金销售的创新模式互联网金融时代，基金销售采用了一系列创新模式，如在线基金销售、基金超市等。
在线基金销售通过互联网平台直接面向投资者，突破了传统银行柜台销售的限制，使得投资者可以更加方便地选择和购买适合自己的基金产品。
基金超市则是将多家基金公司的产品集中在一个平台上展示销售，为投资者提供了更加丰富的选择。
三、基金产品的创新与多样化互联网金融时代，基金产品也呈现出多样化和创新的特点。
传统的股票型、债券型、混合型基金之外，还出现了更多新型基金产品，如指数型基金、ETF基金、QDII基金等。
这些创新型基金产品通过参照特定的指数、跟踪特定的市场等策略，为投资者提供了更灵活多样的投资选择。
四、基金投资的普惠性与低门槛化互联网金融时代的基金投资不仅为高净值人群提供了更多的选择，也将投资机会和金融知识普惠化。
通过在线基金销售渠道，投资者可以更加便捷地了解基金产品，进行自主的投资决策。
同时，基金公司也通过降低投资门槛，推出了低风险、低成本的基金产品，为小额投资者创造了更多参与投资的机会。
五、互联网技术的应用与风险管理互联网金融时代的基金创新离不开互联网技术的支撑和应用。
大数据、云计算、人工智能等技术的应用，为基金投资提供了更精准的数据分析和风险管理手段。
基金产品创新与发展趋势分析
基金产品创新与发展趋势分析随着金融市场的不断发展和投资需求的提升，基金产品在各类投资工具中占据重要地位。
本文将从创新与发展的角度分析基金产品的趋势，并探讨未来的发展方向。
一、基金产品创新趋势1.1 多元化投资策略传统的基金产品往往只关注某一类资产或行业，而现在的趋势是推出更多多元化投资策略的产品。
比如混合型基金、主动配置型基金等，旨在为投资者提供更广泛的风险投资选择。
1.2 量化投资与智能化管理随着大数据和人工智能技术的快速发展，基金管理公司越来越多地应用量化投资策略和智能化管理工具。
通过数据分析和算法模型，基金经理可以更好地进行投资决策和风险控制。
1.3 开放式基金与私募基金结合传统的开放式基金面临流动性管理和运作成本等挑战，而私募基金则具有较灵活的投资策略和更广阔的投资领域。
未来的趋势是将两者结合起来，推出开放式私募基金，以实现更好的资金运作效果。
二、基金产品发展趋势2.1 环境、社会和治理（ESG）投资随着社会责任的日益重视和可持续发展的推动，基金行业也在积极践行环境、社会和治理（ESG）投资准则。
未来的发展趋势是推出更多ESG相关的基金产品，以满足投资者的责任投资需求。
2.2 私人银行和财富管理服务随着个人财富的积累和高净值客户的增加，私人银行和财富管理服务正成为基金产品的新兴领域。
基金公司可以通过合作或独立推出专门为高净值客户提供的基金产品，以满足其个性化投资需求。
2.3 科技驱动的创新科技的快速发展对基金业产生了深远的影响。
比如区块链技术可以提高基金产品的透明度和运作效率，人工智能可以辅助投资决策和风险控制。
基金行业应积极拥抱科技创新，不断探索新的应用场景。
三、基金产品发展的挑战与前景3.1 法律与监管环境基金产品的创新发展必然面临着复杂的法律与监管环境。
监管部门需要制定相应的规章制度来规范基金产品的发行、运作和投资行为，保护投资者的合法权益。
3.2 投资者教育与风险管理基金产品的发展需要建立更加完善的投资者教育体系，提高投资者的风险意识和理财能力。
基金交流讨论发言稿范文
大家好！今天，我很荣幸能在这里参加我们的基金交流讨论会，并借此机会发表一下自己的看法。
首先，我想谈谈我国基金市场的发展现状。
近年来，随着我国经济的持续增长和金融市场的不断完善，基金市场得到了迅速发展。
截至2021年底，我国公募基金规模已突破20万亿元，位居全球第二。
这充分说明我国基金市场在资本市场中扮演着越来越重要的角色。
其次，我想分析一下当前基金市场存在的问题。
一方面，部分基金产品同质化严重，缺乏创新。
在激烈的市场竞争中，很多基金公司为了追求规模，推出了大量相似的产品，导致投资者难以选择。
另一方面，部分基金管理人的专业能力有待提高。
虽然我国基金行业人才队伍不断壮大，但仍有部分基金经理缺乏经验，导致投资决策失误。
针对这些问题，我认为我们可以从以下几个方面进行改进：一、加强基金产品创新。
基金公司应加大研发投入，创新产品线，满足不同投资者的需求。
同时，监管部门应鼓励基金公司开发具有特色的产品，降低同质化竞争。
二、提升基金经理的专业能力。
基金公司应加强对基金经理的培训和选拔，提高其投资决策水平。
此外，监管部门可以设立基金经理资格认证制度，确保基金经理具备一定的专业素养。
三、完善基金监管制度。
监管部门应加强对基金市场的监管，严厉打击违法违规行为，保护投资者合法权益。
同时，监管部门可以建立健全基金业绩评价体系，引导基金公司提高业绩。
四、加强投资者教育。
投资者是基金市场的基石，提高投资者素质对于基金市场健康发展至关重要。
基金公司、监管部门和媒体应共同努力，加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资水平。
五、推动基金市场国际化。
随着我国资本市场的对外开放，基金市场国际化进程加快。
基金公司应抓住机遇，积极拓展国际业务，提升竞争力。
最后，我想强调的是，基金行业的发展离不开大家的共同努力。
作为基金行业的一份子，我们要不断提升自身素质，为我国基金市场的繁荣贡献力量。
谢谢大家！。
基金行业的困难与发展方向
基金行业的困难与发展方向一、基金行业的困难近年来，中国的基金行业遇到了一些困难和挑战。
首先，市场竞争加剧，投资者的选择越来越多，导致了资金流向的分散化和基金规模的减少。
其次，监管政策不断调整与完善，给基金公司带来了一系列变动和适应压力。
再次，传统的基金销售模式逐渐落后于互联网时代发展要求，无法满足投资者个性化需求。
此外，高昂的运营成本、市场波动风险以及信托等其他竞争品类也对基金行业产生了压力。
在这样复杂多变的形势下，如何克服困难并找到发展方向成为了基金行业亟待解决的问题。
二、基金行业发展方向1. 创新产品与服务推出—满足投资者需求为了满足投资者不断增长和多样化的需求，在面临市场竞争压力时，基金公司需要通过创新产品与服务来提升竞争力。
例如，在稳健股票型、债券型之外可以引入科技创新主题基金、环境与社会治理主题基金等新型产品，以吸引更多年轻投资者和关注特定主题的投资者。
同时，基金公司还可以通过加强自身的研究能力、提供专业的财富管理建议等方式来提供个性化服务，满足不同投资者的需求。
2. 降低费率—增加投资者收益基金行业需要适应市场变化和监管政策，降低费用是提高投资者利益和赢得市场份额的重要举措。
部分基金公司已经开始主动降低销售费率、管理费率、托管费率等，以减轻投资者负担。
此外，也可以通过提高运营效率、规模效应等方式降低成本，进一步增加基金收益。
3. 引入科技手段—提升运营效率在互联网技术飞速发展的背景下，基金行业需要将科技手段引入到运营中，提升自身运营效率和服务水平。
可以考虑使用人工智能和大数据分析技术进行精细化客户管理和个性化服务推荐。
同时，在线销售渠道也可以为投资者提供便捷的交易和查询功能。
4. 加强投资者教育—提高风险意识随着投资者数量的增加，加强投资者教育是基金行业发展的重要方向之一。
通过开展定期投资者教育活动、发布投资知识手册以及提供在线学习平台等方式，帮助投资者了解基金市场的规则和风险，培养他们正确的投资理念和行为。
中国基金行业的发展现状与趋势分析
中国基金行业的发展现状与趋势分析近年来，随着中国经济的快速发展，金融业也是迎来了快速的增长和发展。
其中，基金行业作为金融行业的重要支柱之一，也得到了更为广泛的发展和推广。
本文将通过对中国基金行业的现状与趋势进行分析，以探究该行业的未来发展方向和趋势。
一、中国基金行业的现状1、基金市场规模不断扩大随着金融市场化改革的不断推进，中国的基金市场规模不断扩大。
据统计，截至2020年底，中国基金市场规模已经超过17万亿元人民币。
与此同时，随着基金投资者的不断增加，基金公司数量也在不断增加，目前已经超过110家，其中有不少国际知名的基金公司。
2、投资者结构不断优化与基金市场规模的扩大相比，越来越多的投资者也加入到了基金投资的大军中。
而这些投资者的结构也在不断优化，由原来的以机构为主，转化为以个人为主。
这一变化，为基金行业带来了更为广阔的发展机遇，也为基金投资者带来了更为丰富的投资选择。
3、产品类型不断丰富目前，中国的基金产品已经不再局限于传统的货币基金、股票基金等少数类型，而是已经发展出了海量的产品类型。
例如，债券基金、混合型基金、货币市场基金等等，各种不同的基金类型也使得投资者在进行基金投资时更为自由、多样化，也更能够根据自身需求找到最适合自己的投资方式。
4、行业机构建设不断完善随着基金行业的快速发展，各种行业机构建设也在不断完善。
例如，证券监管部门的法规制度不断完善，基金公司的监管机制也在不断加强等等。
这使得整个基金行业日趋规范，同时也增强了基金公司的稳健性和市场竞争力。
二、中国基金行业的趋势1、基金行业将越来越注重产品质量随着基金市场竞争的加剧，基金公司也将不得不更加注重产品质量。
例如，基金公司需要控制投资风险，提高回报率，并同时提高商业透明度，增加客户黏度等等。
通过这些方式，基金公司才能够不断提高产品质量和服务水平。
2、更多的基金公司将进入市场随着基金市场的发展，更多的基金公司将会涌现出来。
这使得市场竞争不断加剧，也将使得市场对基金公司更加苛刻。
浅谈基金管理公司的产品营销——我国现状、问题及相关对策
场营销刚处于起步阶段， 还存在许多问题 ， 还 有很长的路要走。 本文仅在产品、 销售渠道、 品粹建 设三 个方 面对 我国 基金管 理公 司营销 策略进 行 分析 ，并提 了一 些 改进 意 见， 其 他营 销方面 问题 还有 待彳 以后 的研充 中更 Ｆ 加深入的展开。 圃
一
基金公司直销的销售体系 ， 但体系结构还有
待调整 。 般 公司 较大 比例 的基 金 产 品持有 一 者选择 商 业银 行 代销方 式 ， 有一 小部 分 的 仅 持 有者 选择 公司 的直 销方 式或 券商 代销方 式 进 行投 资 。 种 偏单 化 的销 售 渠道 在开 放 这 式 基金 产 品密集 发行的 时 候 ， 易 引 发基金 极 销 售的 严重 阻 塞 。另外我 国基 金 管理 公 司比 较 注重 基 金的 白『 ＿ 茛规模 ， 在持 续 销售 和投 资 者 服务 方 面投 入 资源 少 。 渠道建 立 也要注 罩市 场 的划分 ， 目怀 对 客 ＿要进 行挖 掘 、 ｒ Ｌ Ｉ 分类 与筛 选 ， 的放 矢 。 有 如 四 、 小 结 对机构客户销售产品可以： 采取基金公司直销 我 国 基 金市 场 已经进 入 ＿激 烈竞 争 的 ｒ 方 式； 于老股 民群 体 ， 以利用 券商 网点 ， 时代 ， 金管 理 利公 司对 营销 的 重视程 度提 对 可 基 销售 基 向其提供 专业 化 、个 化 的服务 ；对 升到 厂伞新的高度 ， 进入全面营销阶段。 一 中高 收入 阶层 可 以建 立直 销 队伍 ，直达 特定 些 走在市 场前 列的基 金管 理公 司也 不再局 限
。
颖而出，产品优势依然是重巾之重 。 存趋同、过于追求流量数字等方面 的问题。 第 ‘ 年来 我 国 正在 法 律 法 规 方 面 ，近 基金 管理公 司在 信息共 享方面 ，也可 以 为基 金产 品创 新创 造有 利条 件 。白 ２ １ 年 １ 建立 与保 险公 司 信 托投 资公司 的互助群 体 。 ００ 月 ｌ１ ，我尉 对新 基金 发行 实施 分类 审 核 充分 运 用各机 构 的客 户优势 、服 务 优势 ，扩 起 ３ 制度 ， 意 味着基 金产 品数苗 限制 的开 放 与 大销 售范 围 。Ｊ 强各类 代销 机构 的联 系 ，通 这 Ｊ 口 创 新空 间 的加大 。 时 基 金 法 的修 改 过 员 Ｉ 训 、合作 组织 、客 户推 介会 以及 合 Ｊ ： 培 作止在 进行 ， 响最大 的就 是 基金 投资 范 围 影 分 配代 销手 续 费等手段 ，增强 代销 机构 积 的放 宽 。 国基 金 正 在朝 着 更为 法制 化 的 ｆ ｌ 我 ７生。积极整合分销渠道 ，解决渠道之间的 吏 方 向发展 ，限制 不断 减小 ， 并不 意 味着不 矛盾 冲突 ，最大 限度 发挥 渠道 的销 售 能力 。 但 仔在改进的空问，如在基金成本降低方面 ， 另外，我国基金业还 可以实施走出去战 可 以考 虑尽量 降 低或 不收 赎 回费 ，减轻 、 消 略，把开放式基金的营销渠道延伸到海外。 除基 金赎 回 费用 压 力， 可 以在很 大程 度上 这 促进基 金 新产 品 的上 市 及推 广 。 市场 产 品的 三 、基 金品牌建 设 不断增 多反过 来也 能够使基 金产 品创 新更 具 随着 投 资 者 的 ｆ益 成 熟 ，越 来 越 多 的 】 活 力 ，基 金市 场 活跃 程 度提 高 。 投 资 者开始 注 重基 金 品悼 效应 ， 塑造 基 金管 第二 ，我 国基 金 产 品设 计 及 市 场调 研 理 公司 形象 一 面要 具有 优 良的业绩 和 较好 方
我国基金市场发展存在的问题及对策
我国基金市场发展存在的问题及对策一、问题概述随着我国经济的快速发展，基金市场也得到了迅猛的发展。
但是，我国基金市场依然存在着一些问题。
二、问题分析1. 市场监管不到位虽然我国基金市场已经建立了完整的监管体系，但是监管力度还不够强，监管方式也需要改进。
例如，在实际操作中，一些基金公司可能会违规操作，但却没有受到足够的惩罚。
2. 基金产品同质化严重目前，我国基金市场上的产品种类繁多，但是同质化现象也十分严重。
很多基金产品在投资策略和持仓结构上几乎没有区别，这给投资者带来了很大的困扰。
3. 投资者教育不足虽然近年来我国对于投资者教育方面进行了大力宣传和推广，但是仍有很多投资者缺乏必要的知识和技能，在选择和操作基金产品时容易出现错误。
4. 基金公司管理水平不高一些基金公司在管理方面存在着一定程度上的问题。
例如，在风险控制方面做得不够好，或者在基金经理的选拔和管理方面存在着瑕疵。
三、对策建议1. 加强市场监管为了保证基金市场的健康发展，应该加强市场监管力度。
政府部门应该加大对于基金公司的监管和处罚力度，严格执行相关法律法规，维护投资者的合法权益。
2. 提高产品创新能力为了避免同质化现象，基金公司应该提高自身的产品创新能力。
他们可以从投资策略、持仓结构等方面入手，开发出更多有差异化特点的产品，以满足不同投资者的需求。
3. 加强投资者教育为了提高投资者的风险意识和投资技能，政府部门可以通过多种途径进行宣传和教育。
例如，在电视、报纸等媒体上推广相关知识；在学校、社区等地方组织讲座和培训班等活动。
4. 提高管理水平为了确保基金公司能够更好地管理其业务，他们应该加强内部管理。
例如，在风险控制方面加强监管，确保基金公司不会因为过度冒险而导致损失；在基金经理的选拔和管理方面，加强对其能力和素质的考核。
四、总结我国基金市场发展存在着一些问题，但是这些问题并不是无法解决的。
政府部门、基金公司、投资者等各方应该共同努力，加强监管、提高产品创新能力、加强投资者教育和提高管理水平，为基金市场的健康发展打下坚实的基础。
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解决同质化问题基金产品创新刻不容缓【摘要】要解决基金产品同质化问题，不但需要在基金可投资对象的广度和深度上有所突破，而且需要建立基金产品创新的激励机制。
今年以来，基金产品同质化现象似有愈演愈烈之势。
本文重点分析产生同质化现象背后的原因，探讨基金产品在整个金融生态系统中的定位，寻求改变基金产品同质化的创新路径。
本文认为，要解决基金产品同质化问题，不但需要在基金可投资对象的广度和深度上有所突破，而且需要建立基金产品创新的激励机制。
今年以来，基金产品同质化有愈演愈热的趋势。
在冠以各种不同名目的股票基金、债券基金、货币市场基金以及混合基金中，如果深究其投资方向和投资组合，很难发现其中有明显区别。
比如，众多不同风格的基金都抱团取暖，拥挤在有限的一些股票上，有的基金公司让旗下很多股票基金共用一个股票池。
而货币市场基金和债券基金的投资范围更受限制，因为我国整个货币市场和债券市场的投资工具都比较有限。
即使一些所谓的创新型基金产品也只是在老基金的基础上作了部分技术改进，并未有实质意义的创新。
由于监管机构在实践中很难坚决贯彻对基金投资方向和范围的硬性约束，这也使得表面上完全异质的基金仍然具备同质化的可能性。
产品同质化的成因站在基金公司的角度看，基金产品的同质化主要有两方面的原因：一是迫不得已，由基金公司的选择所限决定；二是在目前情况下，同质化比异质化能为公司带来更大的价值，因此成为公司的自然选择。
前一个原因造成基金可投资产品结构单一；后一个原因导致基金产品创新动力不足。
(一)投资选择有限基金自身投资的产品受限，成为基金同质化的原因，是显而易见的，这表现在以下两方面：首先，基金可投资的资本市场范围有限。
我国的基金目前只能进行证券投资，限于国内股票市场、债券市场和货币市场等，且缺乏做空机制，国外股票市场、黄金市场、外汇市场、期货市场等均属禁止之列，一些刚刚推出的金融衍生工具，如利率远期，也均不在基金的投资范围内。
反观基金业比较发达的国家或地区，基金的投资范围限制很少，这使得基金投资品种得到极大丰富，大大提升了基金可投资市场的广度；同时，由于可以在不同市场分散投资，往往也可以更有效地配置资源，分散投资风险。
其次，我国基金的现有可投资市场深度太浅。
股票市场受到股权分置等深层次问题的影响，再加上上市公司质量参差不齐，使得在我国的股票市场上，具备好的投资价值的公司并不多。
我国债券市场发展比股票市场更加滞后，主要的债券品种仍是国债和金融债，收益和风险范围更宽以便匹配更广泛的投资者偏好的企业债并不多。
宽货币、紧信贷的状况使得我国的货币市场资金极其充裕，导致收益率急剧下降，货币市场投资品种的吸引力减少。
以股票市场为例，由于市场上相当一部分上市公司没有盈利能力，不具有投资价值，使得少数有投资价值的公司股票成了抢手货；同时，由于股权分置等问题的影响，使得大流通市值的股票并不多，而基金投资流通盘较小的股票，其运作成本又较高，导致大家都聚集在那些大流通市值的有限数量的股票上。
2003年，许多基金通过集中投资钢铁、石化、银行、汽车、电力等一线蓝筹股，取得了不错的业绩，其所产生的示范效应使得越来越多的基金都开始选择集中投资的策略，造成基金整体的投资集中度越来越高。
2004年一季度末，有21只股票，其基金持股占流通股的比例都超过了20%，而盐田港A、上海机场、华能国际、扬子石化、上海汽车等股票基金持股的比例都超过了36%。
(二)复制成本低，产品创新动力不足基金产品的创新和其他行业的产品研发一样，其研发的动机强弱与模仿该产品的难易程度是密切相关的。
如果一个基金产品的模仿成本很低，那么基金公司创新的动机就比较弱。
因为一家公司的产品创新，一开始或许能为该公司赚取超额利润，但随着其他基金公司的轻易模仿，研发的收益将可能小于研发的成本。
反之，如果一个基金公司的创新产品不易被其他公司模仿，而该产品又受到市场热烈追捧的话，发展差异化的基金产品，将为公司带来超额的垄断利润，各基金公司的创新动力就比较充分。
从我国的现状看，为保护基金投资者的合法权益，基金不但被要求公开其投资方向，而且被要求定期公布其投资组合。
这种规定虽然满足了基金信息透明度的需要，更好地保护了基金持有人的利益，但不可否认的是，这类规定又在无形中降低了基金产品的模仿成本，使得其他基金可以比较容易模仿投资业绩较好或投资者比较喜欢认购的基金，这就大大削弱了基金产品差异化发展和基金产品创新的源动力。
在成熟市场，尽管创新的产品也很容易被复制，但品牌却很难复制，这种力量制衡了复制成本低这个不利于产品创新的因素。
而在我国，由于基金业发展时间较短，虽然有个别基金公司通过业绩和服务树立了自己的品牌优势，但公司品牌差距还远未达到国外基金市场的水平，这使得品牌效应这个制衡因素的影响仍较微弱。
除上述产品同质化的两个主要成因外，市场的有效性和投资者的预期对产品同质化也会产生影响。
当市场有效即价格总是反映价值时，投资者用理性的方式选择有投资价值的产品；而当市场非理性时，由于羊群效应，投资者则选择众望所归的产品。
但无论市场理性与否，只要投资者对产品价值的评估或对未来价格变化的预期是一致的，就会导致投资目标的单一化。
而投资单一化的需求则必将强化基金公司在产品设计时的同质化倾向。
基金产品的定位事实上，导致同质化的因素还有很多，由于金融系统的复杂性，这类因素多得难以列举，难以量化，更不可能去逐条规避以发展异质化的基金产品。
本文将结合基金公司在整个金融生态系统中的位置来考虑基金产品的定位，这样就可以更加清楚基金产品有怎样自我改造的可能性。
基金产品的宏观定位，实际上是由基金行业在金融系统产品链上所处的位置决定的。
在金融系统的产品链中，融资单位发股票或债券提供金融产品，投资银行根据机构投资者的需求设计产品结构，而基金则将投资银行设计的产品进一步整合，以满足不同需求的次一级投资者。
本文认为，在基金所处的产品链上整合设计产品，设计方法总体上可以分为三个层次：证券转手、证券打包、证券结构重组。
证券转手，指基金公司代理基金持有人投资的产品，都是金融系统产品链的上一环节即投资银行已经设计出的产品，如个股或债券。
基金公司只是根据次一级投资者的需求对这些产品加以打包整合。
如根据投资者对不同行业的偏好，成立行业股票基金；根据投资者对风险收益的不同要求，调整股票和债券比例来构建特定的投资组合等。
证券转手的基本特征是：基金公司投资的产品，基金持有人完全也可以在市场上直接买到，并以不太大的成本自行组合。
持有人通过基金公司来间接投资，主要是出于对基金公司投资能力的信任，而不只是为了降低交易成本。
证券打包，指基金公司为基金持有人投资的产品，尽管都是金融系统产品链的上一环节已设计出的，但并不是基金持有人在市场上可以直接购买并能轻易组合就能得到的，如股票指数基金。
尽管其成份股均可以在市场上直接买到，但对单个投资者而言，复制股票指数基金投资组合的成本是不可接受的。
基金公司正是利用其规模效应，设计出单个基金持有人不能够直接获得的产品。
持有人通过基金公司间接投资此类产品主要是出于交易成本的考虑。
证券结构重组，指基金公司为基金持有人投资的产品，是金融系统产品链的上一环节根本没有设计出来的。
单个基金持有人不考虑投资能力和交易成本的约束，也无法直接在市场上买到这类产品。
这类产品似乎并不多见，因为表面看来，基金公司作基金持有人的代理，不都是投资市场上已有的产品吗？但事实上，这类产品的本质是非常隐含的，保本基金便是一个典型代表。
在保本基金中，基金公司实际上为其投资者提供了一个看跌期权，使得投资者在分享收益机会的同时避免了本金损失的可能性。
正是由于这种性质，使得单个基金持有人根本无法在市场上直接买到具有保本基金特性的产品，因为我国市场上目前还没有可供他们交易的期权。
于是，对证券结构重组的基金产品，基金公司实际上起到了类似位于产品链上一环节的投资银行的职能。
基金产品创新的路径通过分析基金产品同质化的成因，并明确基金产品的分类和定位之后，我们对基金产品的创新自然就有了一个比较清楚的认识。
根据产品同质化的成因可以看到，要解决基金产品同质化问题，不但需要在基金可投资对象的广度和深度上有所突破，而且需要建立基金产品创新的激励机制。
从我国现阶段看，扩大基金投资产品的范围，是关系到金融市场全局乃至我国整个国民经济的宏观决策，这并不是基金行业自身的力量所能决定的，但建立比较有效的基金产品创新的激励机制则是一件相对微观的事。
不久前，中国证监会发布了《关于进一步完善证券投资基金募集申请审核程序有关问题的通知》，其中明确规定：基金产品有重大创新的，基金募集申请获证监会核准后，基金公司在证监会规定期限内不得复制、模仿。
无疑，这是我国证券监管机构在建立基金产品激励机制的道路上，迈出的坚实的一步。
同时，根据本文对基金产品设计方法三个不同层次的区分，我们应该看到：在三种不同设计方法对应的三类不同基金产品的异质化发展路径上，有其各自的核心创新环节。
对于证券转手类型的基金产品，满足投资者风险收益的多样化需求是关键。
推进基金产品细分，无疑可以为提供多样化需求创造更好的条件。
伞形基金是一种值得关注的重要创新方式。
与那些投资范围广泛，仓位变化灵活的全能基金相比，伞形结构基金相对来说更能够按照契约规定的投资范围进行投资，其最大特点是实现了一只基金下各子基金投资风格的物理隔离。
伞形基金所代表的多元化、风格化的投资方向也对我国基金产品的创新发展提供了很大的空间。
此外，我们认为，对混合基金采用伞形结构，即其子基金分别为各种股票、债券和货币市场基金，也应具备创新空间。
同时，由于此类基金的持有人非常注重基金公司的投资能力，故此类基金创新，自身业绩因素对投资者的影响将是决定性的。
关于指数基金等证券打包类型的基金产品，满足投资者风险收益的多样化需求便不再是主要问题。
因为基金持有人更注重的是如何利用基金公司这个有效平台，降低投资的交易成本，故改善基金公司治理结构的各种创新都可能是吸引投资者的筹码。
例如，由契约型基金向公司型基金或准公司型基金转变的创新，都可能是有价值的尝试。
至于证券结构重组的基金产品创新，将是最富有创造性的。
与投资银行创造新产品相似，基金公司也在这一环节上，设计了市场上本来买不到的产品。
不同的是，基金公司在设计新产品时，会面临比投资银行更多的制度性障碍。
实际上，除为收益率设定下限的保本类基金外，费率同业绩挂钩的基金也属于这类产品。
这类基金产品的共同之处在于：它们绕开制度的约束，变相地为投资者提供了一个隐含的金融衍生工具。
试想，如果今后制度面进一步放开，出现收益率或费率同利率或汇率挂钩的基金产品也不是没有可能的。
总体来看，基金产品是为了满足投资者的理财要求而产生的，只要投资者的需求不是同质的，就必然产生产品创新的动力。