以管窥豹：从巴菲特买中石油看巴菲特式价值投资! ——爱股网
巴菲特投资中国石油经典案例
巴菲特投资中国石油经典案例
咱来唠唠巴菲特投资中国石油这个超经典的案例。
你想啊，巴菲特就像一个特别精明的老猎手，在投资的大草原上到处寻觅猎物。
中国石油呢，就像一只隐藏在草丛里的潜力股巨兽。
当时的中国石油啊，那是有不少闪光点的。
它家的油储量就像一个巨大的宝藏库，地下全是黑色的金子。
而且中国石油在国内的市场那是相当大，就好比一块超级大的蛋糕，自己占了很大一块份额。
巴菲特眼睛多毒啊，他一看这情况，心里就琢磨开了。
这中国石油成本控制也有一套，开采啊、运输啊啥的，虽然花钱但也花得比较合理。
就好比一个人过日子，虽然花钱但每一笔都花在刀刃上。
然后巴菲特就开始买入中国石油的股票了。
他这一买，就像是在这只巨兽身上拴了根绳子，开始跟着中国石油一起赚钱。
随着中国石油的业务发展得越来越好，在国际上也越来越有影响力，股票价格就像火箭一样往上蹿。
巴菲特呢，他可不会贪得无厌。
等到他觉得这股票价格已经到了一个很理想的位置，就像果子熟透了一样，他就果断地把股票卖了。
这一卖，那可赚得盆满钵满。
这整个过程啊，就像是巴菲特跟中国石油跳了一场完美的华尔兹，舞步踩得准准的，入场时机好，离场也恰到好处，真不愧是投资界的传奇操作。
巴菲特抄底中石油案例启示跌市也是好机会
巴菲特抄底中石油案例启示跌市也是好机会巴菲特抄底中石油案例启示跌市也是好机会巴菲特认为，要用好的价格买到好的公司，需要极大的耐心和更长时间的等待。
为了等待一个好的买入时机，巴菲特可以花上几年甚至几十年的时间。
是的，时机是投资者经营自己股票财产的关键。
若不能在正确的时机做出正确的抉择，那后果就是你的财产将化为泡影。
要想成功，必须在买入时机上采取果断而理智的行动。
那么，巴菲特是怎样抓住市场下跌良机抄底的呢？他认为，抄底要具备两个条件：其一，股市过度低迷，没人或很少有人对股票感兴趣；其二，股价下跌是由于股市自身调整所致。
对于巴菲特来说，市场下跌反而是重大的好消息。
他说，只有股市极度低迷，整个经济界普遍悲观时，获取超级回报的投资良机才会出现。
他喜欢在公司股票价格低于其内在价值时买进，然后静静地等待手头股票的股价回升。
也就是说，要坚持买进便宜的、打折的股票。
对于如何发现股票价格低于价值的困惑，巴菲特灵活地运用了他的导师格雷厄姆的“安全边际”法则，即寻找价格与价值之间的差价。
差价越大时买入，“安全边际”越大，而风险越小。
这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是他投资成功的基石。
在1973年至1974年美国股市大萧条时期，仔细考量和寻觅巴菲特旗下伯克希尔公司的投资业务轨迹，你就会惊奇地发现，正是在这个人们对股票避之唯恐不及的特殊时期，巴菲特却在疯狂地买入股票。
他抓住市场过度低迷而形成的很大的“安全边际”良机买入股票，在联合出版公司股价低于五倍市盈率时，于1974年连续107天买入，日后获得了高额利润和巨大的回报。
这又让人想到巴菲特抄底中国石油的经典战例。
2004年春夏之际，当股民悲观、沮丧的时候，中国股市“门前冷落马蹄稀”，巴菲特适时来到香港股市，在5元左右的价位建仓，连续买进中国石油H股，至2005年10月底，当中国石油H股跌至最低时，巴菲特的股价成本为每股1.7港元左右。
时钟走到2008年底，当中国石油A股在上海交易所公开上市、股价达48.16元时，大盘沪指也突破了6000点。
巴菲特投资策略解析与启示
巴菲特投资策略解析与启示巴菲特，现代投资界的传奇人物之一，被誉为世界上最成功的投资者之一。
他的投资策略一直备受关注，被众多投资者视为学习的楷模。
本文将对巴菲特的投资策略进行解析，并探讨其中蕴含的启示。
巴菲特的投资理念可概括为“价值投资”。
他认为价格是市场情绪的反映，而价值则是一家公司真正的财务状况。
他强调投资者应该关注基本面，挖掘具备真正价值的股票。
以下是巴菲特投资策略的几个关键要点：1. 长期持有：巴菲特坚信长期投资的力量。
他并不跟随市场短期波动，而是选择那些他认为具备持续增长潜力的公司，并长期持有。
他曾经说过：“我们只喜欢准备把它们长期拥有的公司。
”这一策略的启示在于，投资者应该放弃短期的追求，投资具备持续增长潜力的公司，并持有足够长的时间。
通过长期持有，可以享受公司成长带来的收益，避免频繁交易和市场波动的风险。
2. 选择具备竞争优势的公司：巴菲特注重寻找那些具备竞争优势的公司。
他认为，只有这些公司才能在市场竞争中获得持续的成功和利润增长。
这给投资者带来的启示是，需要仔细评估一家公司的竞争优势。
这包括了解其行业地位、品牌知名度、创新能力等。
选择那些具备竞争优势的公司可以增加投资的成功概率。
3. 低估值购买：巴菲特非常擅长发现市场的低估公司。
他善于分析企业的价值，并在低估值时进行购买。
他认为，低估值是投资者获得超额回报的关键。
投资者可以从中获得的启示是，需要具备一定的估值能力，在分析企业的基本面的基础上，寻找低估值的投资机会。
只有在低估值的情况下购买，才能获得更高的回报。
4. 个人核心竞争力的发掘：巴菲特提到了一个关键的概念，他称之为“个人核心竞争力”。
他认为，投资者应该集中精力投资在自己最了解和擅长的领域，而不是盲目追随市场的热点。
这一观点给投资者带来重要启示，即需要发掘和发挥个人自身的竞争优势。
投资者应该选择自己熟悉的行业和公司进行投资，通过深入研究和理解，提高投资决策的准确性和成功率。
总结起来，巴菲特的投资策略强调长期持有、选择具备竞争优势的公司、低估值购买和发掘个人核心竞争力。
巴菲特买入中石油的唯一原因：价值过于低估
巴菲特买入中石油的唯一原因：价值过于低估资本的天性是追逐高投资收益率，在股票市场上，获得的根本秘诀只有一个：低买高卖。
巴菲特也是如此。
但他并不是预测股价涨跌，而是通过分析公司内在价值，判断股价相对于价值是过于低估还是过于高估，以此决定低买还是高卖。
如何才能做到低买高卖呢。
巴菲特说这很简单：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。
我个人认为，对中国投资者来说，中石油无疑是巴菲特最经典的低买高卖案例。
一、2003年：在别人恐惧时贪婪中石油(00857.HK)2000年4月7日在香港主板上市，发行价1港元。
正好赶上网络科技股泡沫股市猛涨的顶峰。
香港恒指不到3年大涨3倍。
刚刚上市，股市就从暴涨转为暴跌。
从2000年3月28日最高的18397点一路狂跌到2003年4月25日最低的8331点，3年暴跌55%。
但是中石油2000年4月7日到2003年4月7日上市三年却大涨65%。
中石油每股收益为0.32元、0.26元、0.27元。
收益下降为什么股价却大涨呢?原因很简单，油价大涨。
2002年国际原油价格从19.96美元上涨到31.21美元/桶，涨幅超过50%。
可是由于股市持续大跌3年，投资者非常恐惧，中石油这个中国甚至是亚洲最赚钱的公司也少人问津。
2003年4月1日，巴菲特控股的伯克希尔公司却突然公告，已经大量买入11.09亿股中石油股票，持股比例达到6.31%。
有人分析认为这是过去1年多买入的。
此后巴菲特一个月连续7次大量增持一倍以上。
4月25日，伯克希尔发布公告披露，宣称持有23.39亿股中石油H股，占流通股的13.35%，成为仅次于中石油集团的第二大股东。
根据伯克希尔2003年年报，其中石油累计买入成本4.88亿美元，每股买入成本0.208美元，以当时汇率（货币兑换）1美元兑7.80港元计算，每股买入成本1.62港元。
二、买入中石油的唯一原因：价值过于低估那么巴菲特买入中石油是根据什么呢?是根据宏观经济分析吗?是根据分析师报告吗?是调研公司与管理层交流吗?都不是。
巴菲特投资之道
巴菲特投资之道巴菲特（Warren Buffett）是现代著名的美国投资大师，以其卓越的投资策略和成功的投资经验而闻名于世。
他一直被誉为“股神”，其投资之道也备受广大投资者的学习与追捧。
本文将深入探讨巴菲特的投资思路和成功秘诀，希望能给读者带来一些启发和指导。
巴菲特的投资理念主要体现在以下几方面：1. 长期投资：巴菲特坚信长期投资是获取稳定回报的关键。
他强调投资要有耐心，并将投资看作是购买企业的股权。
他选择那些有稳定盈利能力、具备竞争优势以及良好管理团队的企业进行长期投资，不轻易被短期市场波动所干扰。
2. 价值投资：巴菲特是价值投资的代表人物之一。
他认为股票的价格波动仅仅是市场情绪的反应，而不是企业价值的真正反映。
他喜欢低估值的股票，即所谓的“好公司，便宜价格”。
他会进行深入的研究和分析，寻找被市场低估的企业，并在合理的价格下建仓。
3. 优秀管理团队：在巴菲特的投资决策中，管理团队的素质和能力是关键因素之一。
他看重公司的管理层是否有能力、是否坦诚和是否与股东利益保持一致。
他更愿意投资那些具备稳定经营和良好治理的企业。
4. 保持现金流：巴菲特一直强调保持足够的现金流水平。
他认为现金是投资者的杠杆，可以在市场出现机会时提供灵活性和抓住时机的能力。
因此，他会保留一部分现金以备不时之需。
5. 不跟风，独立思考：巴菲特不注重市场的短期波动，也不盲目追随大众的意见。
他独立思考，不轻易受到市场情绪和其他人的影响。
他相信自己的分析能力和投资判断，并坚持自己的投资策略。
巴菲特的投资之道给我们带来了许多启示和思考：首先，投资应该具备长期眼光，摒弃投机心态。
只有持续关注企业的经营状况和内在价值，才能稳健地获取回报。
其次，价值投资是一个重要的投资策略。
寻找被市场低估的企业，投资未来的潜力，并等待市场重新认可其价值的出现。
另外，优秀的管理团队是企业成功的保障。
投资者在选择投资标的时，需要了解管理团队的背景和能力，以及与股东利益是否一致。
解读巴菲特投资中石油心路历程
解读巴菲特投资中石油心路历程来自：2009年10月30日 13:23新财技网巴菲特为什么认为当时中石油股价被低估了？又为什么巴菲特认为中石油股价应该在1000亿美元？《新财技网》独家解读投资大师投资经典一役。
巴菲特掌管的伯克希尔公司花费4.88亿美元于2003年大举买进中石油(0857.HK)，当时中石油在港交所交易的股价为每股2元，总股本为1758亿股。
为什么巴菲特当时会购买中石油？巴菲特在07年伯克希尔年报里透露了当时购买中石油的动机。
“当时我们斥资4.88亿美元购买中石油1。
3%股权，中石油市值大约是370亿美元，查理和我当时估计中石油内在价值应该是1000亿美元。
”这里面的玄机是巴菲特为什么认为当时中石油股价被低估了？又为什么巴菲特认为中石油股价应该在1000亿美元？《新财技网》查阅中石油03年年报，发现当时中石油每股收益为0.4元，每股净资产为2元，流动资产净值为0.32元。
以当时的市盈率计算，中石油市盈率为5倍，市净率为1，即巴菲特以当时的净资产价格购买了中石油。
反观，中石油当时在A股上市的情况。
以06年年报计算，当时中石油每股收益为0.76元，发行价为16元，市盈率为21倍。
市场价当日首开为48元，市盈率高达63倍。
即使中石油从2007年登陆A股以来，据09年三季报测算，中石油市盈率仍然高居不下。
根据其最新三季报显示，中石油前三季度基本每股收益为0.44元，即使全年达到每股收益0.8元，中石油市盈率依然为17倍。
《新财技网》以07年中石油流动资产净值计算每股为0.19元。
与03年相比，当时巴菲特购买中石油的股价是其流动资产净值的6倍多，而中石油登陆A股时的发行价为其流动资产净值近100倍。
4年过去了，巴菲特的耐受力可谓惊人。
即使巴菲特当时购买中石油的股价为每股2元，但是在03年1-6月长达半年的时间，中石油港股的股价依然维持在1.65元至1.98元之间徘徊，可以说巴菲特斥资4.88亿美元大举买进中石油当时被套牢半年之久。
猜测一下巴菲特如何估算中国石油
猜测一下巴菲特如何估算中国石油沃伦·巴菲特在2008年致股东信中解释为什么要卖出中国石油时说：“2002年和2003年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油1.3%的股份。
按这个价格计算，中国石油的市值为370亿美元。
而我那时判断，这个公司的价值应该为1000亿美元。
2007年，两个因素增加了它的价值：国际原油期货价格的急剧攀升，与此同时，中国石油的管理层在建立石油和天然气储备方面又做了大量的工作。
这些使中国石油的市值一下子飞升到了2750亿美元。
我们认为，这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。
”这里面我们最感兴趣的，就是巴菲特是如何估算出当时中国石油能值1000亿美元。
中国石油2002年发行在外的股份为1758.24亿，当时1美元兑人民币为8.28元。
按照巴菲特判断，当时中国石油价值1000亿美元，相当于8280亿人民币，即每股4.71元，而他是以370亿美元的市值，相当于3063.6亿人民币，也就是平均每股1.74元的价格大量买入的，这表明其打了相当大的折扣。
如果以市盈率来计算则只有6.44倍，但是巴菲特肯定不会以市盈率作为买入的依据，因为在巴菲特看来以“每股收益”作为分母的市盈率最容易受到会计的操纵，同时也无从判定某只股票的市盈率应在多少倍买入才合适。
市盈率可以衡量股票在市场上被高估或低估，却无法衡量出公司的价值。
通常情况下，巴菲特主要使用的是未来现金流量贴现的计算方法。
2002年以前，中国石油的净收益平均增长41％，从短期看，这个增长速度是很快的，但长期而言，任何公司在高速增长后都将放缓，而且参照国外石油公司的增速也就是在5－10％左右。
因此，假如巴菲特都取5％的增长率，又以10%的贴现率折现，按我们计算2002－2003年中国石油的价值应在9286.2亿元人民币，与巴菲特估算的大致相同。
同样，我们以中国石油2006年财务数据为依据，考虑石油价格飞涨，收益将进一步放缓的不利因素，以5％的增长率，又以10%的贴现率折现，则其价值为26971.56亿元人民币，相当于每股15.34元。
巴菲特与中石油的经典案例剖析
巴菲特投资中石油案例分析_巴菲特与中石油的经典案例剖析投资就是做生意，通过企业盈利带来的价值增长赚钱。
2003年，巴菲特认为中石油内在价值为1000亿美元左右，所以在市值370亿美元时买进，安全边际高达63%，相当于1块钱的东西打了3.7折后买入，只要股价回归内在价值就赚2.7倍;而持有4年多以后，加上中石油发展带来的价值增长，巴菲特卖出时劲赚7倍。
在中国重化工业化，石油价格进入上涨通道等经济趋势下，中石油表现出巨大的盈利能力，其账面价值从2002年底的365亿美元增长到2007年底的903亿美元，5年涨了2.47倍，年均增长率接近20%。
大家都明白，中石油这样的巨无霸能够连续5年以平均20%的增长率实现净资产的增值，那简直是个神话。
成功的投资就好像美好的爱情，需要在正确的时间碰见正确的人。
但不知何时起，“价值投资重在选股，轻于选时”的偏见就在市场上流行起来。
须知，片面的选股或选时就好比“有缘无分的恋爱”，注定是个悲剧。
巴菲特曾说“在大众贪婪时应该恐惧，在大众恐惧时应该贪婪”，其实就是强调选时。
成功的价值投资需要低估值买入，但只有在市场尸横遍野，血流成河，极度恐慌时才可能出现这样的机会。
巴菲特2002年买入中石油表现出选股的功力，而他在2003年4月，SARS最严重的时候七度出击，加仓一倍以上的手法，就表现出精湛的时机把握能力。
我们看看中石油与恒指，中石油与布伦特原油的走势图后，或许更能参透投资的奥妙。
(1)次级债风暴在2007年8月开始大规模爆发，迅速蔓延;(2)中石油董事会于2007年6月19日通过了发行A股的决议，启动回归A股计划;(3)全球流动性泛滥，油价站上70美元/桶;(4)恒指在23000点左右;(5)2007年8月中国外管局宣布了“港股直通车”计划，港股大涨。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
爱股网——价值投资者必备的基本面分析平台
以管窥豹：从巴菲特买中石油看巴菲特式价值投资！
爱股网张先华
老巴买中国石油已经是9年前的事情了，回过头来看仍然觉得完美。
不知道大家看过巴菲特致股东的信后，有没有自己研究下当时的中国石油，以及为什么巴菲特在那个时候买入，为何又获利超过七倍！
下面就一起来回顾下当时巴菲特豪饮中石油的情形吧。
一、买入
（表一）
表一是2001-2003年中石油的一些重要指标，我们可以看出巴菲特始终比较青睐高利润率、高ROE、低负债率的股票。
02年年报中石油每股分红0.12元，以巴菲特2003年四月的买入价1.65港元计算，当时的股息回报率有7.2%，动态市盈率市盈率只有4倍，PB0.8倍。
放在哪个投资大师那里应该都算是低估的吧。
而且有个重要的因素中石油年报说分红率每年是净利润的45%，确实年年如此，没有食言过。
当时的油价在30美元一桶左右。
油价正处在暴涨的前夜，此时在中石油的盈利上已经有体现了，可以看到收入和净利润保持30%以上的速度增长。
真可谓是经典的价值成长股。
二、卖出
巴菲特在2007年7-10月间，11-15港元区间内连续卖出中石油。
事后记者采访问巴菲特为什么中国石油不能成为他的永恒的持股，我想着应该还是和中国石油是一只周期性的股票有关，它不过是搭上了油价上涨的顺风车，才享受了一把戴维斯双击，不然也只能享受估值的回归，从5倍PE到15倍左右，而不可能上涨10倍。
就像这一次很多金店，如老凤祥，享受金价的上涨一样。
爱股网——价值投资者必备的基本面分析平台
（表二）
我们看到（表二）07年二季度，中国石油收入同比增长了21.2%，但净利润同比只增长了1.42%，净利率（表三）也一路冲24%左右一路跌到了20.84%，再到16%。
（毛利，净利提前反映股价）
巴菲特此时抛出，也是看出了这个趋势吧。
他说油价30美元一桶的时候，我能看得懂，但现在涨到了70美元一桶，我就看不懂了。
再来看看之后的一些指标。
我们也能看出中石油在07年后不如03年买入时有吸引力了。
爱股网——价值投资者必备的基本面分析平台
资产负债率上升，ROE下降！
爱股网——价值投资者必备的基本面分析平台
爱股网——价值投资者必备的基本面分析平台
现在中石油的股价也没有涨过前高。
不得不佩服老巴哦！
总结一下巴菲特的买股风格：
高ROE、高股息回报率、低PE、低PB、低资产负债率、盈利持续增长、独占的竞争优势。
好公司有，便宜的公司也有，就是便宜的好公司难找哦！大家找到了记得告诉我啊！。