金融基础知识(4)-中央银行的货币政策工具共21页文档
中央银行货币政策的基本概念(ppt 212页)
中央银行资产总额增减带动基础 货币量增减：在中央银行的资产 中，项目之间此增彼减，基础货 币量的变化则取决于各项资产增 减变动相互抵消后的净值。
影响基础货币量变动的主要因 素：基础货币是中央银行资产 负债表中的货币性负债，并对 应中央银行的货币性资产。影 响基础货币变动的主要因素有： 1、中央银行对外资产和负债。 2、中央银行对政府的资产和负 债。
1、货币政策标的的含义：所谓 货币政策的标的，即货币政策的 中介指标，是指中央银行在货币 政策实施中为观察货币政策的作 用，。
在货币政策操作目标和最终目标 之间设立的一些过渡性指标。这 些过渡性指标的预期实现值，一 般被称为货币政策的中介目标
2、设立货币政策标的目的：第一， 有关最终目标的信息资料，需要较 长的时间收集整理，货币当局不可 能短期内详尽的掌握这些资料。
中央银行对商业银行贷款的控 制能力直接，在市场经济条件 下，中央银行对财政的放款也 具有一定的控制能力。
基础货币具有可测性。基础货 币由流通中现金和银行准备金 组成，银行准备金可以由银行 资产负债表中随时查到，流通 中的现金表现为中央银行现钞 发行净额减去商业银行的库存 现金，可查。
基础货币与稳定币值之间的较高 相关性：
(四）汇率
从可测性来看，汇率的可测性比较 强，从可控性看，实行固定汇率制 的国家，汇率的可控性比较强，但 浮动汇率制的国家汇率的可控性较 差。
以汇率作为中介目标，还容易丧 失本国货币政策的独立性，使国 内货币政策的步调和力度必须与 挂钩货币的国家保持一致，根据 利率平价理论，本币利率也必须 随挂钩货币国的利率变动。
M0=现金（通货）
M1=M0+商业银行的活期存款
M2=M1+商业银行的定期存款（包 括定期储蓄存款）
央行货币政策工具
央行货币政策工具一、简要介绍中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响国民经济宏观经济指标。
货币政策传导机制(conduction mechanism of monetary policy) 中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
一般性货币政策工具一般性货币政策工具指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括：①存款准备金制度②再贴现政策③公开市场业务被称为中央银行的“三大法宝”。
主要是从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节。
选择工具是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要包括：①费者信用控制②证券市场信用控制；③不动产信用控制；④优惠利率；⑤特种存款补充工具其它政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。
包括：①信用直接控制工具，指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措施，主要有信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款；②用间接控制工具，指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。
新工具2013年11月6日，我国央行网站新增“常备借贷便利(SLF)”栏目，标志着这一新的货币政策工具的正式使用。
央行于2013年初创设这一工具。
常备借贷便利，在各国名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利)等。
货币政策工具
货币政策工具货币政策工具是指央行用来调节货币供给和实现经济稳定的一系列手段和措施。
在影响经济运行时，央行通过运用不同的货币政策工具来实现宏观调控的目标。
本文将介绍一些常见的货币政策工具，并探讨其作用和应用。
一、利率政策利率政策是最常见的货币政策工具之一。
央行通过调整利率水平来影响货币市场利率和借贷成本，进而达到稳定物价、促进经济增长、调整产业结构的目的。
主要的利率政策工具包括基准利率、逆回购操作和公开市场操作。
基准利率是央行用于引导市场利率的基础利率水平，如中国的贷款市场报价利率（LPR）和美国的联邦基金利率。
央行通过改变基准利率的水平，来影响商业银行的贷款和存款利率，从而调节金融市场的流动性和借贷需求。
逆回购操作是央行向金融机构出售国债等金融工具以获取资金的短期回购操作。
通过调整逆回购操作的利率和期限，央行可以调节市场上的投资资金供求状况，影响银行间市场的利率水平。
公开市场操作是央行通过买卖政府债券等金融工具来影响市场上的流动性和利率水平。
央行通过调整公开市场操作的规模和频率，来达到对货币供给和需求的调控。
二、存款准备金率存款准备金率是央行规定商业银行必须持有一定比例的存款准备金的政策工具。
通过调整存款准备金率，央行可以控制商业银行的流动性水平，影响银行的贷款能力和资金价格，从而对经济进行宏观调控。
当央行降低存款准备金率时，商业银行将有更多的存款可以用于贷款投资，增加了银行体系内的流动性，推动经济增长。
相反，当央行提高存款准备金率时，商业银行的流动性将减少，抑制信贷扩张，达到稳定物价的目的。
三、汇率政策汇率政策是央行通过干预汇率市场来影响货币价值和外汇市场的一种货币政策工具。
央行可以通过不同的汇率政策来影响出口、进口、外资流入和国际竞争力。
固定汇率制度下，央行维持国家货币与一篮子外汇币种或特定货币的固定汇率。
央行通过干预外汇市场，买卖外汇来保持汇率的稳定。
浮动汇率制度下，央行通过市场供求力量决定汇率水平，但仍然可以在必要时进行干预以稳定市场。
第10章中央银行的货币政策工具
第一节 一般性货币政策工具
一、法定准备金政策 （一）法定准备金政策的涵义 中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定 或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控 制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货 币供应量的一种政策措施。 （二）法定准备金政策的作用 1、保证商业银行等存款货币银行的流动性。 2、集中一部分信贷资金。 3、调节货币供应量。 （1）通过影响同业市场利率来调节货币供应量； （2）通过影响存款货币银行的超额准备金来调节 货币供应量。
一、信贷计划 （一）1998年以前的“指令性信贷计划” 信贷计划是计划经济体制时期很有效的货 币政策工具。主要包括三层： （1）国家综合信贷计划（中央银行、专业银行信贷 资金来源和运用计划）； （2）中央银行信贷计划（中央银行自身的信贷资金 来源和运用计划）； （3）各专业银行的信贷计划。 （二）1998年以后的“指导性信贷计划” 1998年中央银行对信贷资金进行改革，实 行“计划指导、自求平衡、比例管理和间接调控”。
（三）控制消费信贷的意义 1、有利于调控过热的经济； 2、有利于减轻消费者的负担，保证经济稳定； 3、有利于扩大企业投资，实现社会资源的合理 分配。 四、证券市场信用控制政策 （一）证券市场信用控制政策的涵义 指中央银行对利用信用买卖证券的控 制，规定贷款额占证券交易额的比率，限制银行对 证券市场的贷款规模。
存款 1000亿元
现金 250亿元 法定准备金 550亿元 贷款、证券 1700亿元
存款 2500亿元
中央银行资产负债表
资 产 债 券 +500亿元
负债 准备金存款 +500亿元
中央银行的职能、类型与货币政策(ppt 21页)
中国人民银行
证监会
银监会
保监会
行业协会
金融机构内部控制
二、中央银行的职能
1. 发行的银行：人民币票币发行；货币 发行
2. 银行的银行：吸收存款准备金；再贷 款、再贴现；清算服务
3. 政府的银行：代理国库；代管国家外 汇黄金储备；有关法律法规的制定； 对外金融交往
三、中央银行的类型
1. 单一型：一元式（大多数国家）；二元式 （美国、德国）
中国货币供应量的口径
M0＝流通中现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他
存款＋证券公司客户保证金
货币乘数 m
－－基础货币扩张为货币供应量的倍
数
Ms mB
m Ms C D
C 1 D
B CR C R
DD
C/D称为通货－存款比，取决于个人与公司的行为 －－现金 使用率
R/D称为准备－存款比，取决于商业银行的行为（超额准备率） 和央行法定存款准备率要求
说明Ms的调控不是中央银行能够完全掌控的
2.三个概念的关系图：Ms=m＊B
3.中央银行体制下的货币创造过程（1）
1) 宪法规定，货币发行权属于国家，国 家委托中央银行负责货币发行的一切 事宜，任何单位和个人都不能发行或 变相发行货币。
基础货币B
基础货币构成：B=R+C B也称高能货币、强力货币，基础货币直
接表现为中央银行的负债； R为存款货币银行的存款准备金（在央行
的准备存款＋库存现金），是商业银行 的资产； C为流通于银行体系之外现金，是现金持 有者的资产
货币供应量Ms（第14章）
Ms=C+D 货币供应量统计的多重口径 各过均以流动性作为划分标准
金融基础知识(4)-中央银行的货币政策工具
四、法定准备率
rt ↑→ T不变，RRT ↑→ R不变，RRD ↓ → rd不变，D ↓→ m ↓→ M ↓
S
rt ↓→ T不变，RRT ↓→ R不变，RRD ↑ → rd不变，D ↑→ m ↑→ M ↑
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四、法定准备率
• 2、美联储设定的法定准备水平 • 依据1980年的«存款机构解除管制和货币控 制法»，所有存款机构都适用同样的法定准 备率。 • 2002年，所有支票存款的法定准备率，低 于4210万美元的部分为3%，高于4210万美 元的部分为10%。 • 最初设定的10%可以在2%-14%之间进行调整， 特殊情况下甚至可以提高到18%。
四、法定准备率
• 3、变动法定准备率的优缺点 • 优点：公平、有力 • 缺点：首先，货币供给和利率的小幅调整很难通 过变动法定准备率来实现，即使可以往往管理成 本较高；其次，提高法定准备率会立即引发那些 超额准备金较少的银行的流动性问题，与中央银 行稳定银行体系的初衷背道而驰；最后，不断变 动法定准备率会加大银行经营的不确定性，使银 行流动性管理的难度上升。 • 因此各国往往保持法定准备率相对稳定，即使必 须使用，也常常通过公开市场操作和贴现机制来 削弱其力度。
5、贴现机制的优缺点
• 贴现机制的优点：中央银行可以利用贴现机制履 行最后贷款人的职责。大陆伊利诺伊银行、“黑 色星期一”股市崩盘和2001年“9.11”事件都是有 力证据。 • 贴现机制的缺点：由于申请贴现贷款的决策由银 行做出，中央银行无法完全控制贴现贷款的数量， 因此贴现机制在货币政策实施中的作用往往不如 公开市场操作。 • 正是由于这个原因，美联储于2003年1月对贴现 机制进行了调整，现在贴现机制只是预防联邦基 金利率过度偏离其目标水平的后备设施。
中央银行的货币政策工具
中央银行的货币政策工具Revised by Chen Zhen in 2021中央银行对经济的宏观调节是通过货币政策工具的运用。
中央银行货币政策工具就是中央银行为实现货币政策目标，进行金融控制和调节所运用的策略手段。
中央银行的货币政策工具有一般性使用的货币政策工具和选择性使用的货币政策工具。
一、一般性使用的货币政策工具一般性使用的货币政策工具，即再贴现政策、存款准备金政策和公开市场政策，我们称为传统的三大货币政策工具，也有人称之为三大法宝，因为这些手段的实施对象是整体经济，而非个别部门或个别企业。
1．再贴现政策所谓再贴现政策，是中央银行通过制定或调整再贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。
再贴现率是中央银行对商业银行的票据进行贴现所收取的利息的比率。
再贴现政策的效果包括四方面：第一，可以影响商业银行的资金成本和超额准备，从而改变其放款和投资活动；第二，贴现政策可以产生告示性效果，从而影响商业银行和公众的预期，引导金额市场利率；第三，通过决定何种票据具有再贴现资格，从而影响商业银行资金运用方向，起到抑制和扶植的效应；第四，再贴现率的调整，对货币市场具有较广泛的影响。
再贴现政策的局限性包括：第一，如果再贴现利率过高，商业银行就不会去中央银行再贴现，而通过其他渠道获得资金，中央银行不能强迫商业银行一定要到中央银行申请再贴现，中央银行处于被动地位；第二，中央银行调整再贴现率，只能影响利率水平，不能改变利率结构；第三，中央银行的再贴现政策缺乏弹性，因为中央银行如经常调整再贴现率，会引起市场利率的经常性波动，使企业和商业银行无所适从。
2．存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行交存中央银行的存款准备金比例，以改变货币乘数，控制金融机构的信用扩张能力，间接控制社会货币供应量，从而影响国民经济活动的一种制度。
存款准备金与金融机构存款总额的比例就是存款准备金率。
货币政策工具的基本内容
货币政策工具的基本内容工具1：中央银行贷款，包括再贴现、再贷款等，央行会通过再贷款工具放水（投放基础货币），为银行们提供放贷资金。
早期，再贴现工具更多是作为信贷政策工具，没有真正发挥货币政策工具的作用。
工具2：利率政策。
央行通过降低储蓄利率，使居民存钱的意愿变低，居民会就会花更多的钱；贷款利率低啦，居民也会更愿意借钱消费，企业们也更愿意借钱投入生产。
反过来经济过热时，央行也会提高利率。
工具3：存款准备金。
银行吸收了存款，总不能把钱全部拿出去房贷，万一储户要提款没钱拿怎么办？为了避免这种情况，银行每收到一笔钱，就会把一定比例的钱存到央行的账户，这个钱就叫做存款准备金。
央行通过降准与升准来放水或回收流通货币。
工具4：公开市场操作。
当银行缺钱或者资金富余时，会跑到这个市场上找同行进行交易，贷入或出借资金。
当参与的银行特别多时，会形成一个市场利率。
央行可以参与到银行间市场中，通过影响市场利率来进行宏观调控。
工具5：常备借贷便利（SLF，俗称酸辣粉），如果有银行申请SLF，市场会觉得它特别缺钱，感知比较负面，所以不会轻易动用，SLF一般是作为银行的最后一个资金渠道，在市场流动性特别紧缩时，可以很好的缓解流动性风险。
SLF利率会比银行间市场高，平时余额也不会太多。
SLF期限一般是3个月以下（隔夜/7天/1个月）工具6：中期借贷便利（MLF，俗称麻辣粉），一般是作为逆回购和SLF的补充，MLF的贷款期限比较长，一般是3个月/6个月/1年，银行不用急着马上还钱。
美中不足的是，通过MLF借来的钱只能用在三农和小微企业上，政策导向比较明显。
工具7：抵押补充贷款（PSL，俗称披萨蓝）。
这个工具是为了棚户区改造而诞生的。
就是央行把钱借给政策性银行（主要是国家开发银行），政策性银行再把钱借给地方政府，这样政府手里就有钱赔给拆迁户了。
期限比较长，一般3-5年。