2020年中国胰岛素龙头通化东宝专题研究：甘精胰岛素获批,三代上市带来发展契机
国内胰岛素现状
国内胰岛素现状调研三代胰岛素优缺点及代表企业：起效时间分类及其特点：胰岛素市场情况略国内医保支持情况国内主要竞争对手2、甘李药业甘李药业股份有限公司，成立于1998年，是一家集科研、开发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。
公司在生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产等方面均处于国内外领先地位，是专注于生物合成人胰岛素类似物的专业公司。
2011.3月18日，通化东宝股东大会审议通过了转让甘李药业有限公司股权的议案。
通化东宝与甘李药业分道扬镳。
在甘忠如的领导下，甘李产品已进入国家医保药品目录，公司组建的600人营销团队已遍布除西藏、香港和台湾以外的国内所有地区。
公司主要产品长秀霖和速秀霖自上市以来，销售收入连年成倍增长，2012年实现销售额5.3亿元，纳税额超过1亿元。
甘李药业胰岛素被曝为IPO去年涉嫌行贿近3亿。
2013年11月份，警方已经正式批捕甘李药业驻湖北的7名医药代表，其中包括省级销售经理、区域经理和医院代表。
4、江苏万邦江苏万邦生化医药股份有限公司（简称万邦医药）系复星医药（集团）（SH600196，HK02196）核心成员企业。
公司前身为成立于1981年的徐州生物化学制药厂；1998年改制为徐州万邦生化制药有限公司；2001年企业整体变更5、其他企业宜昌长江药业有限公司是东阳光药业集团的合成原料药以及国内制剂产品生产基地.宜昌长江药业有限公司在重组人胰岛素上独创了一种新的基因重组生产工艺——毕赤酵母外源基因表达系统，提高了表达量并保持了产物生物学活性。
该系统高表达、高稳定、高分泌、宿主甲醇酵母高密度生长的特点，使得该系统简便、实用。
经过充分的市场调研，宜昌长江药业有限公司决定在一期工程年产600kg重组人胰岛素原料药项目的基础上，建设3000kg/a重组人胰岛素原料药及1000kg制剂项目，宜都市发展和改革局以都发改[2010]249号文对该项目进行了核准。
浙江海正药业股份有限公司始创于1956年。
产城会-人胰岛素产业链研究报告
人胰岛素产业链研究报告珞珈投资发展（深圳）有限公司一、节点简介二代重组人胰岛素是通过基因工程的方法，经酵母菌或大肠杆菌发酵合成的人工胰岛素，于1982年实现了商品化生产。
对比动物胰岛素，人胰岛素稳定性较高，较少发生过敏性反应或者胰岛素抵抗，所以皮下脂肪萎缩的现象也随之减少。
由于人胰岛素抗体少，所以注射量比动物胰岛素平均减少15％－30%；人胰岛素的稳定性高于动物胰岛素，常温25℃左右常温可保存人胰岛素4周。
其缺点在起效时间、峰值时间和作用持续时间上不能模拟生理性人胰岛素分泌模式。
另外，需要在餐前三十分钟内注射，有较高的夜间低血糖风险。
根据IMS统计数据显示，2014年我国二代胰岛素占国内总体胰岛素市场份额为60%左右。
根据Bloomberg与EvaluatePharma的数据，2016年诺和诺德、礼来、赛诺菲三家国际胰岛素巨头公司，在全球二代胰岛素市场分别占有68%、29%、3%的市场份额，当前全球二代胰岛素大概有50亿美元的市场规模，近两年增速略有下滑。
我国二代胰岛素主要市场参与者为诺和诺德、通化东宝、礼来、联邦制药、拜耳和江苏万邦。
根据IMS数据，2016年其各自的市场份额分别为61%、19%、14%、4%、1.2%和0.01%。
根据药智网的数据，二代胰岛素产品中，2016年诺和诺德的诺和灵预混位居国内市场首位，占据52%的市场份额。
其次是通化东宝的甘舒霖30R，礼来的优泌林预混，分别占据15%和11%的市场份额。
根据药智网的数据，当前中国的二代胰岛素市场，外资企业的市场份额逐渐被内资企业争夺。
诺和诺德、礼来在中国的市场份额均有不同程度的下降。
通化东宝、联邦制药，市场份额逐渐提升。
其中通化东宝从2012年在二代胰岛素9%的市占率提升到2016年的19%。
根据公开消息，2017年新版医保目录将二代胰岛素调整至甲类医保，三代胰岛素仍为乙类医保，相比之下，二代胰岛素在报销比例上具有优势。
根据各省招标价格合理测算，三代胰岛素年用药金额在5000-7000人民币，而二代胰岛素年用药金额在1500-2000人民币，二代胰岛素在药物经济上更为实用。
甘精胰岛素联合二甲双胍对2型糖尿病患者血糖及SOD、MDA、GSH-PX的影响
现代医学与健康研究Modem Medicine and Health Research2020年第4卷第12期2020 Vol.4 No.12□经验交流 /Experience Exchange甘精胰岛素联合二甲双弧对2型糖尿病患者血糖及 SOD, MDA 、GSH-PX 的影响王岩，崔永刚(保定市唐县中医医院糖尿病肾病科，河北 保定072350)摘要：目的 研究甘精胰岛素联合二甲双服对2型糖尿病患者血糖及SOD 、MDA 、GSH-PX 的影响。
方法 选取2018年10月至2019年10月保定市唐县中医医院诊治的2型糖尿病患者100例，按照随机数字表法分为对照组和研究组，各50例。
对照组患者采用盐酸二甲双服治疗，研究组患者在对照组的基础上采用甘精胰岛素治疗，两组患者均连续治疗3个月。
比较两组患者治疗后临床疗效；比 较两组患者治疗前后空腹血糖、餐后2h 血糖、糖化血红蛋白以及血清SOD 、MDA 、GSH-PX 水平的变化。
结果 治疗后研究组患者临床总有效率明显高于对照组；与治疗前比，治疗后两组患者空腹血糖、餐后2h 血糖、糖化血红蛋白水平及血清MDA 水平均显著降低， 两组患者血清SOD 与研究组患者血清GSH-PX 水平均显著升高，且研究组变化显著优于对照组(均F<0.05 )。
结论 甘精胰岛素联合二甲双服治疗2型糖尿病可有效降低患者血糖水平，减轻机体氧化应激状态，有效缓解患者的临床症状，临床疗效显著提高。
关键词：甘精胰岛素；二甲双服；2型糖尿病；血糖；超氧化物歧化酶；丙二醛；谷胱甘肽过氧化物酶中图分类号：R587.1文献标识码：A文章编号：2096-3718.2020.12.0113.03糖尿病是一种代谢类疾病，中老年是糖尿病高发人 群。
2型糖尿病也叫成人型糖尿病，多在30-40岁之后发病，占糖尿病患者总数的90%以上，是由于胰岛素分泌 能力降低或者胰岛素抵抗导致的血糖水平升高，且患者体内长期处于氧化应激状态E 。
全面的：胰岛素制剂分类及特点(整理于2020年6月)
起效缓慢 6-9小时 起效缓慢 6-9小时 2-4h 4-10h 2-4h 4-10h
无锡凯夫制药有限公司
常州千红生化制药股份有限公司
杭州国光药业有限公司
河南辅仁怀庆常制药有限公司
持续时间 特点
2-5小时 3-5小时
餐时胰岛素，餐前15分钟 餐时胰岛素
餐时胰岛素
皮下注射维 持时间5～7
餐时胰岛素
4-8h
餐时胰岛素，餐前15分钟 左右
约7～8小时 餐时胰岛素
约7～8小时 餐时胰岛素
约7～8小时 餐时胰岛素
约7～8小时 餐时胰岛素 4-8小时 餐时胰岛素
4-8小时 7-8小时
餐时胰岛素 餐时胰岛素
4-12小时 餐时胰岛素
24h
30%短效+70%中效
24h
30%短效+70%中效
25h
50%短效+50%中效
10-16h 注射后30分钟内必须进食
10-16h 注射后30分钟内必须进食
10-16h 注射后30分钟内必须进食
10-16h 注射后30分钟内必须进食
10-16h 10-16h 10-16h 24h 10-16h 24小时 24小时 24小时 24小时 24小时
24小时
可溶性门冬胰岛素和精蛋 白门冬胰岛素（30:70）
24小时
可溶性门冬胰岛素和精蛋 白门冬胰岛素（30:70）
14～24小时
可溶性门冬胰岛素和精蛋 白门冬胰岛素（50:50）
14～24小时
人胰岛素类似物 精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(50R)
胰岛素类似物 门冬胰岛素30注射液
胰岛素发展历史
一、对于糖尿病糖尿病是因为胰岛素分泌及（或）作用缺点惹起的，以血糖高升为特色的代谢性疾病。
糖尿病典型的症状是" 三多一少 " ，即多饮、多尿、多食及消瘦。
糖尿病患者若血糖长久控制不好，可致使器官组织伤害，伴发各样器官，特别是眼、心、血管、肾、神经伤害或器官功能不全或衰竭，严重可致患者残废或许死亡。
糖尿病是一种代谢疾病，体现出高血糖的症状，分四个种类：（ 1） I 型糖尿病，胰岛 b 细胞损坏致使胰岛素绝对缺少；（ 2）II 型糖尿病，从主要以胰岛素抵挡为主伴相对胰岛素不足或胰岛素分泌缺点伴抵挡；（ 3）妊娠糖尿病；（ 4）其余特别种类糖尿病。
二、糖尿病的危害据世界卫生组织统计，糖尿病患者15%归并呼吸系统感染； 36%归并心血管病变，造故意机堵塞或死亡； 36%归并视网膜病变，造成失明、白内障；50%归并肾脏病变，造成尿毒症；66%归并性功能阻碍； 80%归并高血压； 90%归并精神病变，造成末梢神经麻痹或痛苦；50%归并四肢病变造成坏疽，致使截肢等严重结果。
三、我国糖尿病患者人数约占全世界的三成糖尿病是全世界第四大致使死亡的疾病。
依据国家糖尿病结盟统计，2000 年全世界有糖尿病患者亿，当前全世界有糖尿病患者约亿，估计到2030 年，全世界糖尿病患者将增添到 5 亿。
糖尿病已经不单是发达国家的" 荣华病 "，经济正在腾跃的发展中国家正日趋成为糖尿病的"重灾区" ，当前生界糖尿病患者人数最多的前3位国家为印度、中国和美国。
估计到2025 年，中国的糖尿病患者总数将达到5930 万左右。
四、抗糖尿病药物市场规模逐年增添宏大的需求确立糖尿病药物高增添的基础糖尿病及其并发症不单严威迫患者的生命质量和生命安全，也给患者带来了深重的经济负担。
糖尿病患者的医疗支出是同年纪、同性其余无糖尿病患者的者比病程 2 年之内的患者的医疗开销多倍。
以美国为例：19979 倍，病程 10 年以上的患年用于糖尿病的花销是980亿美元，此中440 亿为直接的医疗花费，540 亿为间接花销；糖尿病患者年人均医疗花费是10071 美元，而非糖尿病患者年人均医疗花销则为2699 美元。
胰岛素的发现和研究发展
▪ 1936年 Christan Hagedorn, et al —— 合成鱼精蛋白锌胰岛素(PZI)
▪ 1955年 Frederick Sanger(英) —— 阐明牛胰岛素的氨基酸排列顺序
▪ 1959年 Rosalyn Yalow (加) —— 用放射免疫方法测定血液中胰岛素含量
▪ 1965年 王应睐，邹承鲁，龚岳亭等 (中)
▪ 1893年 Edouard Laguesse (法) —— 将胰腺细胞团命名为胰岛
▪ 1909年 Jean de Meyer (比利时) —— 将胰岛分泌的降糖物质命名为胰岛素
▪ 1921年 Frederick G Banting
Charies H Best —— 从狗的胰脏提取了胰岛素并用于临床
C肽
B链
胰岛素原
C肽 A链
B链
ß 细胞最初生成胰岛素 原，后经分泌小泡运 送到细胞膜，由胞吐 作用经细胞膜释放入 血。释放过程中脱去 一段C肽，形成A、B链 结构的胰岛素。
血液中内生胰岛素和C肽 的比例是对等的。
精选版课件ppt
6
胰岛素的结构
人胰岛素的一级结构
胰岛素的两个肽链分别 为21个氨基酸组成的 A链和30个氨基酸组 成的B链，氨基酸排 列有种属差异。
来得时
甘精胰岛素
天门冬氨酸 甘氨酸
A1
21
B1
30
glargin 32 精氨酸
地特胰岛素 诺和平
A1
21
B1
30
detemir
肉豆蔻酸
赖氨酸
中、长效胰岛素
精选版课件ppt
25
胰岛素注射方式的改进
▪ 几十年来,胰岛素注射
器已经有了很大的改
我国胰岛素市场状况浅析
我国糖 尿病 患者人数众多 ，胰岛素市场已成为糖尿病用 提高 ， 胰岛素制 剂的市场份额逐年上升 ， ２ ０ １ １ 年， 国内糖尿病 药物市场 总量为 ２ ４ ． ３亿元人 民币 ，胰岛素制剂 的份额 占所有 药领域里增速最快的市场 ， ２ ０ １ １ 年， 我国主要胰 岛素和胰岛素 糖尿病治疗药物的 ３ ８ ％， 市场前景广阔 。所 以， 文章对胰 岛素 类似物销售额为 ９ ． ２ 亿元 ， 年增长率保持在 ２ ０ ％左右 。 单组 份胰 岛 素一 直 占据胰 岛 素制 剂市 场 的主 导地 位 ， 制剂 的分类 、 市场现状等进行研究与分析 ， 以期对我 国相关产 业的发展提供一定的现实意义 。 ２ ０ １ １ 年 的销售金额为 ３ ． ５ ７ 亿元 ， 但 由于近几年来胰岛素类似 １ 胰 岛素 产 品 概 况 物如甘精胰岛素和门冬胰 岛素的崛起 ，单组份胰 岛素 的市场 自１ ９ ２ １ 年人类首次成功提取胰 岛素 以来 ， 胰 岛素 已有 ８ ０ 份额呈逐年下降趋势 ，由 ２ ０ ０ ７ 年的 １ ８ ． ４ ９ ％下降到 ２ ０ １ １ 年 的 年 的历史 ， 它 的蓬勃发展 ， 不断为糖尿病患者带来福音 。胰 岛 １ ４ ． ７ ２ ％。 从企业竞争态势来看 ， 单组份胰岛素主要由外资企业 素产品可按来源和作用时间进行分类。 垄断生产 ， 他们 占据 了 ９ ５ ％以上的市场份额 ， ２ ０ １ １ 年， 诺和诺 １ ． １ 按 来源分类 ： 胰 岛素产 品按来源可分 为三类 ： 第 一代动物 德 占 ７ ５ ． ０ ３ ％， 礼来 占 ２ １ ． １ ９ ％， 我 国企业通化东宝只占 ３ ． ４ ７ ％。 胰 岛素是指胰 岛素多从猪或牛的胰腺 中提取 ，由于动物胰 岛 胰岛素类似物虽然起步较晚 ，但近几年增长势头良好 ， 将 素有免疫原性 ， 故常见不 良反应为过敏和注射部位脂肪萎缩 ； 会成为未来十年 的主流产品。２ ０ １ １ 年， 国内上市的胰岛素类似 第 二代人胰 岛素是利 用半生物合成 技术 以及 重组 Ｄ Ｎ Ａ技术 物主要有甘精胰 岛索 、 地特胰岛素 、 门冬胰岛素和赖浦胰岛素。 合成 ， 人胰 岛素 的免疫原 性显著下降 ， 生物活性提 高 ， 吸收速 甘精胰岛素 由赛诺菲一 安万特公 司研制 ，商品名来 得时 ， 率加快 ；而最新一代人胰岛素类 似物 则可 以模仿正 常胰 岛素 本 品可提供稳定的胰岛素浓度 ，有效减 少夜 间低 血糖 。２ ０ ０ ７ 的作用 ， 它采用了基 因工程技术 ， 改变 了胰 岛素的药代动力学 年 ，甘精胰 岛素在 中国的销售金额只有 ３ ． ３ ４千万元 ， ２ ０ １ １ 年 特征 ， 但能保持其与胰岛素受体结合的能力日 。 则达到 １ ． ８亿元 ， 占中 国胰 岛素市场 份额的 ７ ． ３ ８ ％； 该 品种 国 表 １按作用时间分类胰 岛素主要代表产品 内市场基本 由原研厂 占领 ， 北京 的甘李药业也在生产 ， 占市场
甘精胰岛素——更接近理想的基础胰岛素
甘精胰岛素——更接近理想的基础胰岛素甘精胰岛素——更接近理想的基础胰岛素北京大学人民医院纪立农及时启用，促进血糖(HbA1c)安全达标及时起始基础胰岛素治疗，可使患者长期获益日常实践调查:现实不容乐观尽管各地的糖尿病指南均强调，糖尿病患者需要严格控制血糖，使糖化血红蛋白(HbA1c),7%，并长期维持血糖控制，然而，临床现实却并不乐观。
美国的国家健康和营养检查调查(NHANES)数据、巴西横断面多中心研究及澳大利亚回顾性研究均发现，未达标(HbA1c>7%)的2型糖尿病患者比例分别为43%、54%和70%。
国际糖尿病实践研究(IDMPS)5年的调查发现，发展中地区有36%的糖尿病患者从未检测过HbA1c。
正在进行的北美、欧、亚非干预性、流行病学研究(CREDIT研究)证实，延迟胰岛素治疗不利于患者心血管危险因素的控制。
提高OAD不能满意控制血糖时应及时起始基础胰岛素治疗这一理念的认知，将有利于改善血糖控制，从而使患者长期获益。
支持早期起始基础胰岛素治疗的证据2009年，美国糖尿病学会(ADA)/EASD更新了2型糖尿病高血糖管理共识，强调2型糖尿病血糖治疗靶目标是HbA1c<7.0%，初始治疗包括生活方式干预联合二甲双胍。
对于不能达标的患者，考虑早期增加其他治疗如基础胰岛素或磺脲类药物。
二甲双胍联合基础胰岛素治疗可减轻β细胞负担餐后胰岛素原的分泌是2型糖尿病患者β细胞功能损伤的标志。
一项研究为确定胰岛素初始治疗患者的最佳基础胰岛素治疗方案，在二甲双胍基础上，比较了加用甘精胰岛素或NPH胰岛素对减轻β细胞负担的作用。
治疗3个月后，两种方案均可较基线显著降低空腹血糖水平和胰岛素原水平，甘精胰岛素组午餐和晚餐后胰岛素原的分泌量降低更多。
该研究提示，二甲双胍联合基础胰岛素可有效减少餐后β细胞负担，而甘精胰岛素在午餐和晚餐后的作用更强，也证实了甘精胰岛素维持24小时的作用。
加用甘精胰岛素(来得时)提高患者生活质量2型糖尿病患者欲长期控制血糖达标，往往需要使用包括胰岛素在内的多种治疗药物治疗，而在加用胰岛素时，患者常担心生活质量受影响。
甘李药业简况
甘李药业简况2019年中国糖尿病患者人数为1.1亿。
目前，我国仅有2%的糖尿病患者使用胰岛素类药物控制血糖，而这一比例在美国约为30%，2019年中国糖尿病患者年人均医药费用为936.2美元，而美国糖尿病患者人均年医药费支出高达9505.6美元。
2019年，我国胰岛素市场规模约为200亿元，预计2025年中国胰岛素市场规模达307.23亿元，预计至2030年，全球及国内胰岛素市场容量将分别达到630亿美元及120亿美元。
国内胰岛素市场多年来一直被跨国企业所垄断，市场集中度很高，诺和诺德、礼来、赛诺菲三家企业市场份额总和近70%。
甘李药业作为中国第一家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的高科技生物制药企业。
通过10 余年的专注经营，已在国内胰岛素市场形成了短期内难以复制的竞争优势。
目前，公司已拥有长效甘精胰岛素（长秀霖®）、速效赖脯胰岛素（速秀霖®）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）（速秀霖®25）、门冬胰岛素（锐秀霖®）四个重组胰岛素类似物品种，以及预填充注射笔和胰岛素注射笔，产品覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。
公司是国内最早实现大规模生产销售重组胰岛素类似物的中国企业，产品价格较之诺和诺德、礼来、赛诺菲等跨国制药企业具有明显优势，也能够凭借在国内企业中的先发优势，取得进口替代的市场先机。
公司的甘精胰岛素产品自从2005年在中国上市以来，不仅在中国市场销售，同时出口到多个新兴市场。
公司已在中国、印度、白俄罗斯等多个国家开展各种目的的临床试验。
从2005年至今10多年时间，已有大量的病人使用过公司产品，并未发生任何质量、疗效及安全性方面的问题。
公司产品质量高、疗效好、安全性强，已具备海外推广的基础要求。
2019年海外营收占4.18%甘李的看点主要在于进口替代和海外推广。
甘李的创始人甘忠如72岁了，退居二线让年青人上来也非常好。
甘李药业新任总经理都凯毕业于英国拉夫堡大学，具有20年海外商务经验，自2008年加入甘李药业，一直致力于拓展海外市场，在东南亚、拉丁美洲、中东北非、俄罗斯等三十多个国家和地区陆续建立国际化商业网络。
中国生物制品行业发展回顾及中国生物制品行业业绩表现分析
中国生物制品行业发展回顾及中国生物制品行业业绩表现分析一、2018年中国生物制品行业总体发展情况截止到2018年12月28日，2018年中国生物制品行业上市公司总市值排名前十的企业有：智飞生物、复星医药、上海莱士、华兰生物、长春高新、沃森生物、通化东宝、康泰生物、天坛生物、双鹭药业。
值得关注的是，2018年中国生物制品行业上市公司总市值排行榜主要统计了36家沪深上市企业的市值排名，市值超过百亿元的有13家。
其中，2018年中国生物制品行业上市公司总市值居第一的是来自重庆市的智飞生物，市值达620.16亿元。
复星医药市值居第二，市值为596.42亿元。
上海莱士市值居第三，市值为398.47亿元，与市值排名第二的企业相差197.96亿元。
2018年1-12月，我国生物制品批签发量总计6.1亿（瓶、支、盒）。
其中12月份的生物制品批签发量为4378.89万（瓶、支、盒），环比增长4.76%。
2018年1-12月生物制品中的主要类别-疫苗占比为79.95%，血液制品和诊断试剂的批签发占比分别为18.73%和1.3%。
目前中检所仍是主要的签发机构，上一年的签发量达到5.4亿（瓶、支、盒），从前12个月地方所的批签发量来看，北京所、上海所和四川所的批签发量均超过1000万瓶；甘肃所最少，仅为41.5万瓶。
二、2018年12月中国生物制品总体签发情况2018年12月我国生物制品行业总体签发量中，疫苗的批签发量合计3861.3万（瓶、支），占到生物制品总签发量的88.18%；血液制品批签发合计466.53万瓶，占比10.65%；血源筛查用体外诊断试剂的批签发量为51.02万盒，占比1.17%。
2018年12月我国一类疫苗签发量占比71.21%，二类疫苗的签发量占比位28.79%。
2018年12月血液制品白蛋白类签发量为286.68万瓶，占比61.45%，其次是免疫球蛋白类，签发量为162.45万瓶，占比34.82%；凝血因子类血液制品的签发量占比为3.73%。
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2020年中国胰岛素龙头通化东宝专题研究：甘精胰岛素获批，
三代上市带来发展契机
目录
行业：中国三代胰岛素潜力大 (4)
中国胰岛素类药物市场潜力大，基层市场空间广阔 (4)
海外经验，三代胰岛素是发展趋势 (6)
国内背景：基药、医保政策导致基层市场长期以二代胰岛素为主 (7)
基药与医保调整，三代在基层使用比例上升 (8)
公司：甘精胰岛素获批，三代上市带来发展契机 (12)
深耕基层市场，拥有较强的基层销售网络与大量存量病人 (12)
三代产品陆续上市，公司进入新的发展阶段 (14)
三代胰岛素空间测算：分享550亿元潜在市场，空间广阔。
(17)
投资建议与估值 (18)
投资建议 (18)
盈利预测与估值 (18)
风险 (19)
图表
图表1: 中国2019年糖尿病病人1.16亿人，我们预计至2045年为1.47亿人 (4)
图表2: 胰岛素是糖尿病后期必选药物 (4)
图表3: 2010-2017全球胰岛素市场规模 (5)
图表4: 2013-2018中国胰岛素市场 (5)
图表5: 中国城市糖尿病患者中，27.5%选择胰岛素治疗 (5)
图表6: 中国农村糖尿病患者中，17.6%选择胰岛素治疗 (5)
图表7: 三代胰岛素功效优于二代胰岛素，但价格更为昂贵 (6)
图表8: 诺和诺德三代、四代胰岛素收入占胰岛素药物比例逐年提高 (6)
图表9: 2009-2018年，三代胰岛素未进入基药，决定历史上基层市场以二代胰岛素为主 (7)
图表10: 二代胰岛素、甘精胰岛素历史平均价格 (7)
图表11: 历史上中国新农合覆盖面广 (8)
图表12: 历史上中国新农合当年结余率低 (8)
图表13: 三代胰岛素被纳入2018版基本药物目录 (8)
图表14: 部分一、二代胰岛素医保甲类报销、部分三、四代胰岛素医保乙类报销 (9)
图表15: 医保减少中药注射剂支出，二级以下医疗机构使用受限（部分） (9)
图表16: 新农合和城镇居民医保合并政策梳理 (10)
图表17: 公司股价表现及四个发展阶段。
(10)
图表18: 营业收入2018年前增速稳健 (11)
图表19: 归母净利润及增速2019年保持平稳 (11)
图表20: 2019年公司胰岛素毛利占比超过90% (12)
图表21: 重组人胰岛素原料药、注射剂收入 (12)
图表22: 通化东宝深耕基层市场教育 (12)
图表23: 公司销售人员占比逐年提高 (13)
图表24: 公司销售费用率稳定 (13)
图表25: 1-3Q2019样本医院二代胰岛素竞争格局 (14)
图表26: 二代胰岛素主要公司、产品及最新中标价格 (14)
图表27: 公司现有pipeline (15)
图表28: 2019年样本医院三代胰岛素种类占比 (16)
图表29: 2019年样本医院甘精胰岛素市场竞争格局 (16)
图表30: 2024年胰岛素空间测算，潜在市场空间近800亿元 (17)
图表31: 可比公司估值表 (18)。