华科——财务管理答案

一、单项选择题1、C2、C3、D4、C二、判断题1、×2、×3、×4、√三、计算题（1）A方案是递延年金的形式A方案的现值=20*（P/A，5%，8）*（P/F，5%，3）=20*6.4632*0.8638=111.66（万元）（2）B方案是即付年金的方式B方案的现值=15*[（P/A，5%，10-1）+1]=15*（7.1078+1）=121.62（万元）答：由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A方案。

一、判断题1、×2、×3、√二、多项选择题1、ACD三、单项选择题1、A2、C3、C四、计算题1、10000/[(1+2%)^5]=9057.31（元）答：当前应存入的金额是9057.31元。

2、实际利率=(1+12%/2)^2-1=12.36%将年初存款换算成年末值=10000*(1+12.36%) =11236（元）第5年年末本利=11236*[(1+12.36%)^(5*2)-1)]/12.36%=71892.95（元）答：第五年末的本来和是71892.95元。

3、(1) 1000*[(1+2%)^9– 1]/2%=9754.6（元）答：小王9年的捐款在2003年底本来和是9754.6元。

(2) 1000*[(1+2%)^6– 1]/2%=6308.1（元）答：小王9年的捐款在2000年底的本来和是6308.1元。

财务管理4一、单项选择题1、C2、C3、D4、C二、判断题1、×2、×3、×4、√三、计算题（1）A方案是递延年金的形式A方案的现值=20*（P/A，5%，8）*（P/F，5%，3）=20*6.4632*0.8638=111.66（万元）（2）B方案是即付年金的方式B方案的现值=15*[（P/A，5%，10-1）+1]=15*（7.1078+1）=121.62（万元）答：由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A方案。

财务管理5一、解:银行借款成本=[400*8%*(1-25%)] ／[400*(1-2%)]=6.12%优先股资本成本=(600*12%) ／[ 600*(1-3%)]=12.37%二、解:发行债券资本成本=[520*12%*(1-25%)]/[ 520*(1-4%)]=9.38%普通股资本成本=1.2/10/(1-4%)+3%=15.5%三、解:A方案综合资本成本=6.12%*0.4+12.37%*0.6=9.87%B方案综合资本成本=0.52*9.38%+0.48*15.5%=12.32% 因此，A方案资本成本小于B方案，应选择A方案。

四、解:(1)如果维持现状，猪农一年的总成本=5*1000+4*1000+10000=19000元;猪农一年的营业收入=10*1000=10000元;则猪农一年亏损额=19000-10000=9000元;答：猪农一年亏损9000元。

（2)如果关门，则猪农亏损额=10*1000=10000元;综上，关门比维持现状亏损更多。

答：如果关门，亏损10000元。

五、解:经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)=[(600*(1+10%)-400*(1+10%)] ／[600*(1+10%)-400*(1+10%)+100]=1.83答：2011年的经营杠杆系数为1.83。

解释:（1）在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(或减少)所引起的营利润增长(或减少)的幅度;（2）在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小;反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。

（3）在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增:在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减:当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大，此时经营风险趋近于无穷大;（4）在销售收入一定的情况下，影响经营杠杆的因素主要是固定成本和变动成本的金额。

固定成本加大或变动成本变小都会引起经营杠杆系数增加。

这些研究结果说明，在固定成本一定的情况下，公司应采取多种方式增加销售额，这样利润就会以经营杠杆系数的倍数增加，从而赢得“正杠杆利益”。

否则，一旦销售额减少时，利润会下降的更快，形成“负杠杆利益”。

财务管理6一、判断题1、√2、×3、√4、√二、单项选择题1、D2、C3、D4、D5、B三、多项选择题1、ACD2、ABCD3、C四、计算题情况1：年收益率=24%*（1-10%）=21.6%情况2：年收益率=[20000*6%-20000*24%*10%] /20000=3.6%财务杠杆，就是期货等有风险的财务投资事项的风险倍数，盈利了获利倍数就是正效应；反之，亏损的倍数就是负效应。

财务管理7一、判断题1、√2、√3、√4、√二、多项选择题1、ABD2、ABC三、单项选择题1、B3、D4、C5、D四、计算题解:该设备每年折旧额=(120000-20000)/10=10000(元)净利=(70000-40000-10000)*(1-25%)=15000(元)营业现金净流量(NCF)=15000+10000=25000(元)净现值(NPV)=[25000*(P/A 10% 9)+105000*(P/F 10% 10)]-180000 = [25000*5.759+100500*0.3855]-180000=2717.75（元）答：净现值为2717.75元。

财务管理9一、单项选择题1、A2、C3、B4、C5、D6、B8、C9、D二、综合计算题（1）现行收账①毛利=3600×20%=720（万元）②应收账款机会成本（应计利息）= 3600/360×60×（1-20%）×15%=72（万元）③坏账损失=3600×2%=72（万元）④净损益=720-72-72-60=516（万元）（2）方案一：①毛利=3900×20%=780（万元）②应收账款机会成本（应计利息）= 3900/360×90×（1-20%）×15%=117（万元）③坏账损失=3900×2.5%=97.5（万元）④净损益=780-117-97.5-30=535.5（万元）（3）方案二：①毛利=4050×20%=810（万元）②应收账款机会成本（应计利息）= 4050/360×120×（1-20%）×15%=162（万元）③坏账损失=4050×3%=121.5（万元）④净损益=810-162-121.5-15=511.5（万元）（4）由于方案一的净收益大于现行收账政策，且大于方案二，故应选择方案一。

财务管理10一、单项选择题1、C2、D3、D4、A5、A6、C7、C8、D9、B10、C二、计算题1、方案一付款额的现值：V1=190（万元）方案二付款额的现值：V2=57+27×PVIFA8%，6=57+27×4.623=181.82（万元）因为方案二的付款现值小于方案一的付款现值（181.82万元＜190万元），所以第二种付款方案较为有利。

2、（1）该公司债务年利息=5000X50%X10%=250（万元）答：该公司债务年利息为250万元。

（2）该公司的财务杠杆系数=1000/（1000-250）=1.33答：该公司的财务杠杆系数为1.33。

财务管理16春考试作业一、单项选择题1、B2、C3、B4、A5、C6、D7、C8、A10、A11、C12、B13、A14、A15、C16、D17、C18、C19、D20、D二、多项选择题1、ABD2、ABD3、CD4、AC5、ABD6、ABCD7、ABD8、AC10、BD三、计算题1、解：P=500000，i=6%，n=20，所以P=A*（P/A，i，n）即：500000=A*（P/A，6%，20）A=500000/（P/A，6%，20）=43592.36（元）答：每年应偿还的金额为43592.36元。

2、解：NPV＝[150×(P/A，12%，18)×(1+12%)-2-400×(1+12%)-1-400]＝109.77(万元)；静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。

因为项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均为150万元，所以静态投资回收期的计算应采用公式：P t=(800/150+2)年=7.33年答: 该投资方案的净现值为109.77万元，静态投资回收期为7.33年。