财务管理计算题试题和答案
财务管理开卷课的计算题及答案
财务管理开卷课的计算题及答案财务管理开卷课的计算题及答案财务管理作业及答案（一）某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：１．甲方案：从现在起每年年初付款２００万元，连续支付１０年，共计２０００万元。
２．乙方案：从第五年起，每年年初付款２５０万元，连续支付１０年，共计２５００万元。
假定该公司的资金成本为１０％，通过计算说明应选择哪个方案。
（二）某企业存入银行１００万元，存款年利率为１６％，时间为５年，每季计算一次利息。
要求：１．计算该项存款的实际年利率；２．该项存款５年后的本利和。
（三）某公司购买一处房产，现在一次性付款为１００万元。
若分三年付款，１—３年各年初的付款额分别为３０万元、４０万元、４０万元。
假定利率为１０％，哪种付款方式较优？（四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．０、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。
要求：（１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为３０万元，风险收益额是多少？（２）计算投资组合的必要收益率。
（五）练习资金成本的计算某公司拟筹资５０００万元，其中按面值发行债券２０００万元，票面利率为１０％，筹资费率２％；发行优先股８００万元，股息率为１２％，筹资费率３％；发行普通股２２００万元，筹资费率５％，预计第一年股利率为１２％，以后每年按４％递增，所得税税率为３３％。
要求：（１）计算债券资金成本；（２）计算优先股资金成本；（３）计算普通股资金成本；（４）计算综合资金成本。
△（六）练习财务杠杆的计算某企业的长期资金总额为５０００万元，借入资金占总资本的５０％，债券资金的利率为１５％，企业的息税前利润为１０００万元。
要求：计算财务杠杆系数。
（七）某企业准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资２００００元，使用寿命５年，采用直线法计提折法，５年后无残值，５年中每年销售收入为１５０００元，每年付现成本为５０００元。
《财务管理》试题及答案
《财务管理》试题及答案四、计算题（每题10分，共10×5=50分）1、ABC公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债权资本比例占40%，平均年利率为8%。
试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
【正确答案】贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元EBIT=11200－3200=8000万元营业杠杆系数=11200／8000=1.40六郎公司每年利息=20000×40%×8%=640万元财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09联合杠杆系数=1.4×1.09=1.532、假设ABC公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下表所示，公司的资金成本为10%，分析该项目是否可行。
年份01234净现金流（万元）—200006000700080009000约当系数 1.00.950.90.80.8【正确答案】：该项目的净现值为：NPV=1.0×（－20000）+0.95×6000×PVIF10%，1+0.9×7000×PVIF10%，2 +0.8×8000×PVIF10%，3+0.8×9000×PVIF10%，4=109.1（千元）由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于0，所以该项目值得投资。
3、1、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。
试确定这种证券组合的风险报酬率。
【正确答案】1）确定证券组合的贝他系数β+⨯60=⨯⨯+=%%5.055.1100.10.230%（2）计算该证券组合的风险报酬率()()%2.6%10%1455.1=-⨯=-⨯=F m R K K K β4、甲公司以1020元的价格购入债券A ，债券A 是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。
财务管理学(计算题总结及答案)
财务管理学（计算题总结及答案）Chapter 11.某公司准备购买一设备，买价2000万。
可用10年。
若租用则每年年初付租金250万，除外，买与租的其他情况相同。
复利年利率10%，要求说明买与租何者为优。
P=A×PVI**i，n-1 +A=250×PVI**10%，9+250=1689.75<2000 所以，租为优。
2.某企业现存入银行30000元，准备在3年后购买一台价值为40000元的设备，若复利12%，问此方案是否可行。
F=P×FVIFi，n=30000×FVIF12%，3=42150 >40000 所以，可行。
3.若要使复利终值经2年后成为现在价值的16倍，在每半年计算一次利息的情况下，其年利率应为多少？？A×（1+i/2）4=16A？所以，i=200%4.某投资项目于1991年动工，施工延期5年，于1996年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元，按年利率6%计算，则10年收益于1991年年初现值是多少？（书上例题）两种算法：⑴40000×PVI**6%，15 -40000×PVI**6%，5=220000元⑵40000×PVI**6%，10×PVIF6%，5=219917元Chapter 21.某企业资产总额为780万，负债总额300万，年市场利润为60万，资本总额400万，资本利润率为12%，每股股价100元。
要求：分析法和综合法计算每股股价。
⑴分析法：P=（780-300）÷400×100=120元⑵综合法：P=（60÷12%）÷400×100=125元2.某企业从银行介入资金300万，借款期限2年，复利年利率12%.要求：⑴若每年记息一次，借款实际利率是多少⑵若每半年记息一次，借款实际利率是多少⑶若银行要求留存60万在银行，借款实际利率是多少⑴K=[（1+12%）2-1]÷2=12.72%⑵K=[（1+6%）4-1]÷2=13.12%⑶60÷300×100%=20%K=12%÷（1-12%）=15%3.某企业发行面值10000元，利率10%，期限10年的长期债券。
财务管理考试题及答案
财务管理考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 财务管理的核心是（）。
A. 资金筹集B. 资金投放C. 资金运营D. 资金分配答案：D2. 企业财务管理的目标是（）。
A. 利润最大化B. 股东财富最大化C. 企业价值最大化D. 成本最小化答案：C3. 以下哪项不是企业筹资的动机？（）A. 扩大经营规模B. 偿还债务C. 维持日常经营D. 投资新项目答案：B4. 以下哪项不是短期财务决策的内容？（）A. 现金管理B. 存货管理C. 应收账款管理D. 资本预算答案：D5. 企业财务分析中，流动比率的计算公式是（）。
A. 流动资产 / 流动负债B. 流动负债 / 流动资产C. 流动资产 - 流动负债D. 流动负债 + 流动资产答案：A6. 以下哪项不是影响企业资本结构的因素？（）A. 企业规模B. 行业特性C. 财务风险偏好D. 企业所得税答案：D7. 以下哪项不是企业投资决策的依据？（）A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期（PBP）D. 资产负债率答案：D8. 以下哪项不是企业利润分配的原则？（）A. 资本保全原则B. 利润分配原则C. 股东利益最大化原则D. 企业价值最大化原则答案：B9. 以下哪项不是企业财务风险的类型？（）A. 经营风险B. 财务风险C. 市场风险D. 法律风险答案：D10. 以下哪项不是企业财务预算的内容？（）A. 销售预算B. 生产预算C. 现金预算D. 人力资源预算答案：D二、多项选择题（每题3分，共30分）1. 以下哪些因素会影响企业的资本成本？（）A. 利率水平B. 通货膨胀率C. 企业财务风险D. 企业所得税率答案：ABCD2. 以下哪些属于企业长期筹资方式？（）A. 发行股票B. 发行债券C. 银行贷款D. 商业信用答案：AB3. 以下哪些属于企业短期筹资方式？（）A. 发行股票B. 发行债券C. 商业信用D. 银行短期贷款答案：CD4. 以下哪些属于企业财务分析的比率分析法？（）A. 流动比率B. 资产负债率C. 净资产收益率D. 现金流量比率答案：ABCD5. 以下哪些属于企业财务分析的现金流量分析法？（）A. 现金流量表B. 现金流量比率C. 现金流量趋势分析D. 现金流量结构分析答案：ABCD6. 以下哪些属于企业投资决策的现金流量估算？（）A. 初始投资B. 营业现金流入C. 营业现金流出D. 残值收入答案：ABCD7. 以下哪些属于企业利润分配的程序？（）A. 利润预测B. 利润分配方案的制定C. 利润分配方案的审批D. 利润分配方案的实施答案：ABCD8. 以下哪些属于企业财务风险的控制方法？（）A. 风险转移B. 风险规避C. 风险接受D. 风险预防答案：ABCD9. 以下哪些属于企业财务预算的编制方法？（）A. 固定预算法B. 弹性预算法C. 零基预算法D. 滚动预算法答案：ABCD10. 以下哪些属于企业财务预算的内容？（）A. 销售预算B. 生产预算C. 现金预算D. 人力资源预算答案：ABC三、判断题（每题2分，共20分）1. 企业财务管理的目标是利润最大化。
财务管理作业本计算题答案
1、如果无风险收益率为10％，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1。
4。
要求：(1）计算该股票的必要收益率；（2）假设无风险收益率上升到11%,计算该股票的收益率;（3）如果无风险收益率仍为10%，但市场平均收益率增加至15%，该股票的收益率会受到什么影响？解：（1）该股票的收益率：K=10%+1.4＊(13%-10%）=14。
20％(2）K=Rf+βJ ＊（km — Rf) =11％+1.4*（13%—11％）=13。
8％(3)必要报酬率= Rf+βJ ＊（km — Rf) 则K=10％+1.4*（15%-10％）=17％1. 如果无风险收益率为10％，市场平均收益率为13％,某种股票的β值为1.4。
求:(1）计算该股票的必要收益率（2）若市场平均收益率增加到15%，计算该股票的必要收益率。
解:（1）必要报酬率%2.14%)10%13(4.1%10=-⨯+=(2）必要报酬率%17%)10%15(4.1%10=-⨯+=２。
ABC 公司需要用一台设备，买价为16000元，可用十年.如果租用，则每年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。
假设利率6%，如果你是决策者，你认为哪个方案好？解：购买的现值=16000元，租金的现值14720360.72000=⨯=（元）因租金的现值＜16000元，故还是租用好。
3。
某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案：现在支付10万元，一次性结清。
乙方案：分三年付款，1－3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6％。
要求:按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由.PVIFA6％，2＝1。
833解:乙方案的现值332.10833.143=⨯+=（万元)因一次性付款比分期付款的现值要少，所以应选择一次性结清。
四、计算题１。
某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2％.债券利率10％，所得税33％；优先股500万元,年股息率8％,筹资费率3％；普通股500万元，筹资费率4％，第一年预计发放股利为筹资额的10%，以后每年增长4%。
财务管理试题5套[附答案解析]
![财务管理试题5套[附答案解析]](https://img.taocdn.com/s3/m/69630fa6f705cc175427090e.png)
（F/A,8%,8）=10.636 （F/P,8%,8）=1.851
4、甲方案的经济寿命期为5年,每年现金流量数据分别为:NCF0=-75000, NCF1=30000, NCF2=25000, NCF3=28000, NCF4=25000, NCF5=20000 。试求甲方案的投资回收期。(5分)
10．（P/A, i, 1）=(P/F, i, 1)
11．内含报酬率是现值指数为零时的报酬率。
12．在债券价值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。
13．利润最大化考虑了资金的时间价值和风险价值。
14．融资租赁期间，设备维修和保养一般由出租人提供。
15．留存收益属普通股股东所有，不必支付筹资费用，所以留存收益没有资金成本。
7．不论企业财务状况如何，企业必须支付到期的负债及利息，所以债务筹资风险较大。
8．已知某固定资产投资项目，投产后每年可获得净利润100万元，年折旧额为150万元，项目期满有残值50万元。据此可以判断，该项目经营期最后一年的净现金流量为300万元。
9．资本成本从内容上包括筹资费用和用资费用两部分，两者都需要定期支付。
10．经营风险任何企业都存在，而财务风险只有当负债比率达到50%以上的企业才存在。
11．企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免过度分利。
12．股票上市便于确定公司价值，确定公司增发新股的价格。
13．当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。
14．企业在提取法定盈余公积金以前，不得向投资者分配利润。。
A.风险大B.风险小C.成本低D.可以产生节税效果
4．股票投资的主要缺点是（ ）。
财务管理计算题及答案
财务管理计算题及答案2010级财务管理计算题1.某企业购⼊国债2500⼿，每⼿⾯值1000元，买⼊价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？答：F =P（1+i×n）=2500×1000×(1+6.5%×5)=2500000×1.3250= 3312500(元)2.某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则⽬前的价格为多少元？答：P = F/(1+ i n)=153.76 / (1+8%×3)=153.76 / 1.24=124（元）3.企业投资某基⾦项⽬，投⼊⾦额为1，280，000元，该基⾦项⽬的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业⼀次性在最后⼀年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资⾦？答：F =P（F/P，i,n）=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760=3169280 （元）4.某企业需要在4年后有1，500，000元的现⾦，现在有某投资基⾦的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基⾦应投⼊多少元？P23答：P =F×（P/F，i ,n）=1500000×(P/F,18%,4)=1500000×0.5158=773700（元）的8%年，则在投保收益率为25元，投保年限为400，2某⼈参加保险，每年投保⾦额为5.条件下，（1）如果每年年末⽀付保险⾦25年后可得到多少现⾦？（2）如果每年年初⽀付保险⾦25年后可得到多少现⾦？P27答：（1）F =A×（F/A，i ,n）=2400×( F/A, 8%, 25)=2400×73.106=175454.40（元）（2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1]=2400×[（F/A，8%，25+1）-1]=2400×（79.954-1）=189489.60(元)6.某⼈购买商品房，有三种付款⽅式。
财务管理计算题型及答案
1、某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10％，每年未付息，到期还本，复利计息。
要求：分别按票面利率为8％计算债券的发行价格。
2、某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10％，每年未付息，到期还本，复利计息。
要求：分别按票面利率为10％计算债券的发行价格。
3、某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10％，每年未付息，到期还本，复利计息。
要求：分别按票面利率为12％计算债券的发行价格。
4、某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10％，每年未付息，到期还本，单利计息。
要求：分别按票面利率为8％计算债券的发行价格。
5、某企业1月1日向银行借款200万元，借款期限为6年，借款利率为12%，借款合同要求企业每年年末等额支付借款利息。
则每年年末支付的利息额。
6、某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元。
年利率为10％，手续费为设备原价的2％，租金每年末支付一次。
要求：租费率为12％，租金在每年年末支付，用等额年金法计算该企业每年应付租金额。
7、某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元。
年利率为10％，手续费为设备原价的2％，租金每年末支付一次。
要求：租费率为12％，租金在每年年初支付，用等额年金法计算该企业每年应付租金额。
8、某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁期满租入企业支付的转让价为5万元。
年利率为10％，手续费为设备原价的2％，租金每年末支付一次。
要求：租费率为12％，租金在每年年末支付，但租赁手续费在租入设备时一次付清，用等额年金法计算该企业每年应付租金额。
9、某企业与银行商定的周转信贷额度为2 000万元，承诺费为1%，该企业年度内实际借款额为1 600万元。
要求：计算该企业应向银行支付的承诺费。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
财务管理计算题试题和答案文件排版存档编号：[UYTR-OUPT28-KBNTL98-UYNN208]《财务管理Ⅱ》作业一1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。
目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240 000元。
要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。
解：由复利终值的计算公式可知：从上述计算可知，7年后这笔存款的本利和为元，比设备价值高出元。
故圣才工厂7年后可以用这笔存款的本利和购买设备。
2.王先生希望在15年后拥有10万元的存款。
为了实现这一目标，他准备每年年底在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为7%，且按复利计息，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初）。
问：（1）为实现既定目标，王先生每年需要存入多少钱（2）如果王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钱，而不是每年存入等额的资金，在15年后实现10万元存款的目标，他需要存入多少钱（假定年利率仍为7%）（3）如果在第五年年底王先生可额外获得2万元现金，并将其存入银行（年利率仍为7%）以帮助实现最初的存款目标。
那么王先生每年应等额地存入多少钱解：（1）已知年金终值，要求年金：47.397910000015%7,===，FVIFA FVIFA FVA A n i n （元） （2）这里需注意期限问题（年末存入，实际只有14年）：387803878.0100000,=⨯=⋅=n i n PVIF FV PV （元）（3）15%710%)71(20000100000，FVIFA A +⨯-= 37.2417129.259672.120000-100000=⨯=（元） 作业二1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。
华新公司预计收益及概率表若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。
要求：（1）计算该项投资的收益期望值；（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。
解：（1）该项投资的收益期望值为：923.0605.01002.0120=⨯+⨯+⨯=K （万元）（2）该项投资的标准离差和标准离差率为：27.223.092605.0921002.092120222=⨯-+⨯-+⨯-=）（）（）（δ（万元）（3）导入风险价值系数，该项投资要求的风险价值为：要求的风险收益率：%45.1%21.24%6=⨯要求的风险收益额：21.14%45.1%8%45.192=+⨯（万元） （4）预期的风险收益率：%4.10%850092=-预期的风险收益额：52%4.10%8%4.1092=+⨯（万元） 由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。
2.假定无风险报酬率（R f ）等于10%，市场投资组合报酬率（Km ）等于15%，而股票A 的贝塔系数（βA ）等于，问：（1）股票A 的必要报酬率（K A ）应该是多少（2）如果R f 由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km 与K A 各会产生什么影响（3）若R f 仍为10%，但Km 由15%降为13%，又会对K A 产生什么影响解：（1）股票A 的必要报酬率为：（2）证券市场线的斜率是）F M R K -(，由于斜率不变，故而：（3）此时的必要报酬率为：3.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。
无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为%，估计β系数为，问是否应进行投资请说明理由。
（教材P67：7、8、9）解：（1）由于市场报酬率为：故而五种股票的必要报酬率分别为：（2）由于该新股的必要报酬率为：而投资的预期报酬率只有%，所以不应进行投资作业三1. GCP公司去年发放的普通股每股股利为元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。
问：（1）如果GCP公司股票的现行市价为元，那么其预期的报酬率是多少（2）如果投资者要求的报酬率为%，该股票的价值应是多少（3）如果你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗为什么解：（1）利用股票估价公式转换可得：（2）直接利用股票估价公式，得：（3）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。
2.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β系数为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问：（1）市场资产组合的预期报酬率是多少（2）β系数为0的股票的预期报酬率是多少（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。
若该股票的β系数为，问该股票是被市场高估还是低估了解：（1）∵市场组合的1=β∴市场组合的预期报酬率%12=M K（2）∵0=β ∴%5==F R K（3）投资的必要收益率为：%5.8%)5%12(5.0%5=-⨯+=K而投资的预期收益率为：%10404041403=-+=K 投资的预期收益率高于必要报酬率，所以该股票被市场低估了。
3.假设有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为。
目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少（教材P68:10、11、12）解：（1）∵元预期现金流量1350005.02000005.070000=⨯+⨯=且%14%8%6=+=+=R F R R K ∴元资产组合的现值118421%141135000≈+=，而这也就是投资者愿意支付的最大投资额（2）%141118421135000=-=投资的预期报酬率 （3）∵%18%12%6=+=K ，而其他条件不变∴元资产组合的现值114407%181135000=+= 作业四1.某公司上年的损益表如下（单位：万元）：公司发行在外的普通股股数为400 000股。
要求：（1）计算公司的DOL 、DFL 和DTL ；（2）如果销售额增长至5 500 000元，则EPS 将为多少解：（1）2200000)20000002000000(=÷+=DOL（2）如果销售额增长至5500000元，则：1100000500000010000005500000=⨯=变动成本总额（元） 2400000200000011000005500000=--=EBIT （元）19000005000002400000=-=EBT （元）1140000%)401(1900000=-⨯=EAT （元）6.2400000)1000001140000(=÷-=EPS （元/股）2.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。
本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为元，股东期望以后按10%的比率递增。
若公司适用所得税税率为25%，要求：（1）发行新股的资本成本是多少（2）公司保留盈余资本化的成本是多少（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少解：（1）发行新股的资本成本为：（2）公司保留盈余资本化的成本为：（3）按上述结论，公司综合资本成本分别为：3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。
该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。
公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。
公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。
该公司过去10年的股利和收益增长率均为%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。
公司所得税率为25%，要求：（1）计算该公司明年预计的留存收益。
（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。
（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）解：（1）万元明年预计的留存收益56252106=⨯-=（2）∵长期负债资本成本为10%优先股资本成本为11% ∴%131401470140%1114014%251%1014070⨯--+⨯+-⨯⨯=）（项目加权资本成本 （3）会发生变化。
因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付2×25＝50万元的股利，这样，公司明年的留存收益仅为80－50＝30万元，少于资本预算中的留存收益额140×40%＝56万元。
因此，公司必须加大优先股或长期负债的融资比例，进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化，而且是降低。
4.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A 方案的单位变动成本为元，固定成本为675000元；B 方案的单位变动成本为元，固定成本为401250元。
该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。
预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。
要求：（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少（2）计算两个方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。
解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：息税前利润的变动为：)(v p Q EBIT -⋅∆=∆，故而销售量下降25%后，A 、B 两方案的息税前利润将分别下降：264000)72.612(%25200000=-⨯⨯=∆EBIT （元）187500)25.812(%25200000=-⨯⨯=∆EBIT （元）（2）两个方案的财务杠杆系数：在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。