2018年商业养老保险市场分析报告
我国商业养老保险的发展研究
我国商业养老保险的发展研究作者：高帆王旭程来源：《农村经济与科技》2018年第06期[摘要]人们的生活水平与国家的经济情况息息相关，人们生活水平的不断提高，人们对于保险的需求也就越来越高。
这些年来，老年人口数在总人口比重中不断增长所反映的人口老龄化问题，使得社保基金增值保值压力日益增大，给社会带来了多方面的挑战，我国的养老问题也成为一大难题。
如何更好地构建和谐社会，商业养老保险在此处起着决定性作用。
商业养老保险也是商业保险的一种，通过对我国商业养老保险的背景、意义、现状、影响以及提出的一些措施进行分析，来进一步研究商业养老保险的发展。
[关键词]商业养老保险；人口老龄化；发展[中图分类号]F842.67 [文献标识码]A1 引言1.1 商业养老保险的背景——人口老龄化我国在20世纪90年代进入老龄化社会，美国在20世纪40年代进入老龄化社会，德国在20世纪80年代进入老龄化社会，日本在20世纪70年代进入老龄化社会。
2016年根据相关数据调查，我国65岁及以上老年人口数量有15003万人，占全国人口总数的10.85%。
从历年人口指标来看，我国65岁及以上老年人口数量以及所占全国人口总数的比例每年都在增加。
如2015年65岁及以上老年人口数量有14386万人，占全国人口总数的10.47%。
2014年65岁及以上老年人口数量占全国人口总数的10.06%。
2013年老年人口数量占全国人口总数的9.67%。
一方面，我国65岁及以上老年人口数量从1999年的8679万人到2016年的15003万人，老年人口数量增加了6324万人，在全国人口数中所占的比例也从6.90%上升到10.85%。
另一个方面，近些年来我国65岁及以上老年人口数量及其比重都逐年升高，且老年人口数量占全国人口总数的比重都超过了6.90%。
根据联合国在1956年《人口老龄化及其社会经济后果》的提到的标准来看，我国65岁及以上老年人口数量占全国总人口的比例已经超过7%，代表我国已经进入“人口老龄化社会”。
我国商业养老保险的供需匹配分析及发展建议
一、引言据全国老龄办最新统计数据，截至2018年年底，全国60岁以上老年人口达2.49亿，占总人口比重的17.9%，意味着平均近4个劳动力就要扶养一位老人[1]。
传统的家庭养老模式面临现实压力。
当前，作为基本养老保险重要补充的商业养老保险在我国仍处于建设的初级阶段，商业养老保险的供需严重不平衡，养老形势亦愈发严峻，单一的依靠政府养老对国家财政也形成了巨大的压力。
目前国家正在积极发展“三支柱”的养老保障体系，而让商业养老保险成为解决老龄化问题的有效一环是关键所在。
本文通过阐述商业养老保险在当前中国社会的发展状况和存在的问题，从供需匹配的角度为商业养老保险未来的发展提供建议。
二、商业养老保险文献概述（一）商业养老保险的属性与需求特征商业养老保险是具有其特有属性的，孙雅州（2012）认为由于商业养老保险的特殊性,其需求在极大程度上具有较强的收入弹性[2]，且由于商业养老保险产品的定价是通过严格的风险评估，以及对投资收益等其他相关因素的精算分析确定的,波我国商业养老保险的供需匹配分析及发展建议○朱雯倩刘洪民（浙江科技学院经济与管理学院，浙江杭州310023）[收稿日期]2019-11-13[基金项目]本文系浙江省大学生科技创新活动（新苗人才计划）“商业养老保险发展的动力与激励机制研究———基于浙江省的探索”（编号:F518310J21）成果。
[作者简介]朱雯倩（1997-），女，浙江嘉兴人，浙江科技学院经济与管理学院2016级本科生；刘洪民（1972-），男，河南许昌人，浙江科技学院经济与管理学院副院长，教授，管理学博士，主要从事创新与战略管理研究。
[摘要]随着我国社会老龄化程度逐渐加深，给国家财政带来的压力愈加明显，将商业养老保险有效融入到养老保障体系中,对于提高整个社会的养老保障水平具有重要作用和意义。
目前我国的商业养老保险普遍存在着个性化需求与同质化产品不匹配，团体险种设计缺乏吸引力，保费与投资者收入不匹配，农村市场供给缺乏且民众保险意识淡薄等问题。
我国养老金第三支柱发展研究
我国养老金第三支柱发展研究随着我国人口老龄化趋势加剧，养老金体系面临越来越大的压力。
为了更好地保障老年人的生活品质，我国政府正在大力推进养老金第三支柱的发展。
本文将从背景分析、养老金第三支柱的定义和特点、发展历程、建设策略、现状和前景以及结论与展望等方面展开论述。
我国养老金体系主要包括基本养老保险、企业年金和职业年金等第一支柱和第二支柱。
然而，由于我国老龄化程度不断加深，第一支柱和第二支柱的可持续性受到严重挑战。
一方面，基本养老保险的财政压力逐渐加大，另一方面，企业年金和职业年金的覆盖面相对狭窄，无法满足广大老年人的养老需求。
因此，发展养老金第三支柱显得尤为重要。
养老金第三支柱是指个人储蓄性养老保险和商业养老保险等非强制性养老保险。
与其他两个支柱相比，第三支柱具有以下特点：非强制性：第三支柱是自愿参加的，政府不强制要求个人必须参加。
个性化：第三支柱可以根据个人的经济状况、风险偏好等因素提供多样化的养老保险产品，满足个性化的养老需求。
市场化：第三支柱的产品和服务由市场上的保险公司、基金公司等金融机构提供，市场机制可以更好地发挥资源配置的作用。
我国养老金第三支柱的发展历程可以追溯到20世纪90年代初。
当时，我国开始试点推行商业养老保险。
随着试点工作的不断推进，商业养老保险逐渐成为第三支柱的重要组成部分。
然而，在发展过程中，养老金第三支柱也存在一些问题和挑战。
政策法规不够完善，缺乏统一的监管体系。
市场上的产品和服务还不够丰富，无法满足不同人群的需求。
个人对养老金第三支柱的认识和重视程度还有待提高。
为了推动养老金第三支柱的发展，政府、市场和个人都需要采取有效措施。
政策方面，政府应完善相关法规，明确监管职责，为第三支柱的发展提供良好的政策环境。
同时，可以给予一定的税收优惠政策，鼓励个人参与储蓄性养老保险和商业养老保险。
市场方面，保险公司、基金公司等金融机构应加大创新力度，开发更多符合老年人需求的养老保险产品。
2018年商业养老险行业深度分析报告
亿元
城镇职工基本养老财政补贴情况
60 50 40 30 20 10 0 20000 10000 40000 30000
亿元
100 80 60 40 20
0
2008 基本养老保险收入 基本养老保险支出 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 城镇职工基本养老保险征缴收入 财政补贴占比（%） 城镇职工基本养老保险财政补贴 征缴收入占比（%）
２０１８年商业养老险行业深度分析报告
CONTENTS
01
养老金供需矛盾突出，亟待商业养老保险发展提速
02
03 04
国外养老险体系研究及借鉴
政策红利逐步释放，个税递延养老险扬帆起航 险企多元化布局养老险业务，税延优惠或将带来千亿保费空间
05
投资建议及估值
养老金供需矛盾突出，亟待商业养老保险发展提速
（1）可持续发展压力大，部分地区已出现入不敷出现象 2012年起，基本养老保险支出增幅大于收入增幅，累计结余增幅逐步开始下滑，资金支付可持续压力大 城镇职工基本养老保险财政补贴维持高位，财政支付可持续压力大
2015年，六大省份出现入不敷出现象，2016年，九大省份可支付月数不足9个月
基本养老保险收支以及累计结余
亿元
-500
陕西 青海
4
6
8
10
城镇职工基本支出
资料来源：国家统计局、国家人力资源与社会保障局《2016年统计年鉴》《中国社会养老金发展报告2016年》，中国银河证券研究院整理
（2）第一支柱基本养老金替代率低于国际警戒线，与发达国家差距大 2008-2016年基本养老金替代率持续低于国际警戒线，且与发达国家基本养老金替代率水平悬殊，我国退休人员生活水平无法得到全面满足
商业养老险行业市场分析报告
商业养老险行业市场分析报告2021年6月目录1专属商业养老保险——基础型“真年金”养老产品 (5)1.1产品形态：账户+年金，设定以养老为目的 (5)1.2专属商业养老险——与市面养老险有何不同？ (6)1.3对现售产品形成有效补充 (8)2如何看待商业养老保险的长期增长空间 (8)2.1老龄化加深与养老金替代率不足的矛盾 (8)2.2将发展“养老第三支柱”提升至国家战略高度 (10)3他山之石：美国养老保障体系及第三支柱 IRAS 的发展 (11)3.1税收优惠受到市场欢迎，政策助力 IRA S腾飞 (12)3.2对比美国 IRA S发展历史，2030 年商业养老保险有望实现 3~7 万亿资产规模 (14)3.3商业养老保险的发展将带动银行、基金公司积极布局第三支柱相关产品 (18)3.4试点经营情况预测：国寿市占率具有一定优势 (18)4企业分析 (19)图表目录图表 1：专属商业养老保险运作模式 (6)图表 2：年金+万能账户产品运作模式 (6)图表 3：在售的基础型养老产品形态对比 (7)图表 4：老年人口抚养比与老龄人口占比 (9)图表 5：2003 年人口年龄结构 (9)图表 6：2019 年人口年龄结构 (9)图表 7：养老三大支柱运营模式 (10)图表 8：养老第三支柱提升至国家战略高度 (10)图表 9：美国养老金制度三大支柱 (11)图表 10：美国各类养老资产占比情况，十亿美金 (11)图表 11：美国IRA S资产占比 (11)图表 12：IRA S创立初始 10 年发展情况，十亿美元 (12)图表 13：美国人均GDP变化情况，美元 (12)图表 14： 4 类 IRA S账户特点 (13)图表 15：美国IRA S发展历程 (14)图表 16：中国保险行业协会对第三支柱的发展规划 (15)图表 17：专属商业养老保险、IRA S推出初期及个人税收递延产品对比 (15)图表 18：商业养老保险原保费规模预估，亿元 (16)图表 19：商业养老保险原保费增速预估 (17)图表 20：2030 年商业养老保险资产规模预估，亿元 (17)图表 21：商业养老保险NBV及EV增量贡献预估，亿元 (17)图表 22：IRA S保险类资产规模及占比，十亿美元 (18)图表 23：IRA S资产配置结构 (18)图表 24：重庆市2018年各公司人身险保费占比 (19)图表 25：重庆市2018年各公司人身险新单占比 (19)图表 26：浙江省2019年各公司人身险保费占比 (19)图表 27：浙江省2019年各公司人身险保费占比 (19)1 专属商业养老保险——基础型“真年金”养老产品1.1产品形态：账户+年金，设定以养老为目的为规范发展第三支柱养老保险的重要部署，银保监会下发了《中国银保监会关于开展专属商业养老保险试点的通知》，决定将于 2021 年 6月1 日在浙江（含宁波）及重庆两地开展为期一年的专属养老保险线下试点经营。
我国个人税收递延型商业养老保险问题研究
每一项新兴政策的推行和实施都需要法律为其 保驾护航，需要有强大的法律依据作后盾。同时，要对 新兴事物的初期发展进行监督管理。立法部门要根据 现有的《中华人民共和国税收法》《中华人民共和国保 险法》对涉及个人税收递延型商业养老保险的相关内 容进行补充立法。
完善监管制度，加强金融监管、财政等部门在保 险交易过程中的配合与合作，明确责任，加强对细节 的监管。同时，监管部门可通过大数据、区块链等现代 信息技术升级监管技术，提高人才的专业素养，增加 相关人才的储备。为了及时、准确、全面地收录参保信 息，应反复讨论研究，建立全面的保险信息收集系统， 做到全面且无死角式统计。
另外，要将不同职业、不同收入的人群纳入个人 税收递延型商业养老保险的参保范围。参考德国实施 里斯特计划中面对不同人群所采取的不同参保政策， 给低收入者或多子女家庭提供直接补贴。对税收优惠 扣除额度和领取税率实行不同的标准，努力保障个人 税收递延型商业养老保险的公平性，让绝大多数参保 者感受到政策公平合理。只有让更多人享受到优惠政 策， 使其积极参与到个人税收递延型商业养老保险， 才能快速促进我国养老保障体系中商业养老保险的 发展壮大[4]。 2.2 完善政策，加强监督87·
于上海市的太平洋人寿分公司业务量最大。经过两年 多的发展，总体试点效果没有达到预期。 1.2 当前存在的问题 1.2.1 税收优惠带来的马太效应
养老调研报告
养老调研报告养老调研报告随着我国老龄化程度的加剧，养老问题已经成为了一个突出的社会问题。
为了更好地了解中国老年人的养老现状和需求，许多机构和组织纷纷展开养老调研活动，以期为解决养老难题提供有力的依据。
以下是三个有关养老调研的案例。
案例一市场调研公司2019年开展的一项民调显示，我国55岁及以上人群的养老需求呈现出多样化和个性化的特点，包括健康保健、社交活动、休闲娱乐、志愿服务等。
同时，对养老服务的需求不同于过去老人的传统需求，更多地追求养老服务的品质和创新。
案例二北京大学养护中心开展的2018年大型养老服务调研表明，绝大多数养老服务用户期望养老服务的质量和水平持续提升，同时希望能够形成具有不同文化背景、不同需求和价值观的养老服务体系，满足广泛的需求。
案例三南京大学开展的老龄人群生活质量调查显示，养老服务的实际供给远不能满足人们对养老服务的需求，如住宅、社区、社交等领域的服务质量、在老年人身心健康方面的服务和医疗保障、金融和法律服务等方面均仍存在缺陷。
同时，大多数老人认为目前的养老体系还不够普及和完善，还有很大的提升空间。
通过以上三个案例可见，养老调研在不断地为养老服务的提升和发展提供有效的数据支持。
政府和商业机构应尽早根据调研结果出台更为诚信、可靠、优质的养老服务，营造相应的社会环境，共同为老年人提供安享晚年的服务。
为了更好地满足老年人的需求，加强养老服务的普及度和优质程度，政府和商业机构可以采取以下措施：首先，政府可以出台更加完善的养老保障政策，解决老年人医疗、金融保障等方面的问题。
通过完善社会保障制度，加大对老年人的扶助力度，降低老年人的经济负担，促进老年人的生活质量。
其次，商业机构可以针对老年人的需求，推出更加多样化、个性化的养老服务。
比如，针对老年人的健康保健需求，推出健康体检、健康管理等服务；针对老年人的社交和娱乐需求，推出舞蹈、棋类、书法、绘画等课程；针对老年人的志愿服务需求，组织志愿者在社区开展公益活动等。
2018年商业养老保险分析报告
2018年4月出版正文目录1、个税递延型商业养老保险试点将于5 月1 日实施 (4)1.1、主要内容：试点地区为上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区，税前最高可抵扣1000 元/月 (4)1.2、历史进程：政策落地历时超过10 年，阻力重重 (6)1.3、减税程度测算：最高年度减税5400 元，减税效应明显 (7)2、中国养老形势：老龄化加速，未来养老需求必然激增 (8)3、中国养老保障体系：商业养老保险（第三支柱）亟待补强，发展潜力巨大 (11)3.1、基本养老保险：征缴收入较支出的差距逐年扩大，第一支柱养老金替代率的下降趋势难以逆转 (13)3.2、企业年金：覆盖人数增长缓慢，发展步入瓶颈期，难以起到独立支柱的作用 (15)3.3、商业养老保险：处于起步阶段，发展潜力巨大 (16)4、美国经验：税收优惠政策可促进第二支柱和第三支柱的长期快速增长 (17)4.1、三大支柱：IRA（第三支柱）和401K（第二支柱）的资产规模快速增长，占比长期显著提升 (18)4.2、各支柱简介：税收优惠政策助力IRA 和401K 资产规模的激增 (19)4.2.1、第一支柱——联邦退休金制度（简称OASDI） (19)4.2.2、第二支柱的代表——401K 计划 (20)4.2.3、第三支柱的代表——IRA 计划 (21)5、贡献测算 (23)6、商业养老保险业务将贡献新的价值增长点 (25)图表目录图表 1：个人税收递延型商业养老保险试点政策 (5)图表 2:2016 年上海市、福建省、江苏省和全国的65 岁及以上人口占比 (5)图表 3：个税递延型商业养老保险政策的历史进程 (6)图表 4：试点政策的减税程度测算 (7)图表 5：1952-2016年中国出生率与死亡率（%） (9)图表 6：2000-2016年中国出生人口（千人） (9)图表 7:2000-2017年中国65 岁以上人口及其占比 (9)图表 8：1997-2017年中国15-64 岁人口及老年抚养比 (10)图表 9：各国养老保障体系 (12)图表 10：2016 年末中国养老保障“三支柱”的余额占比 (12)图表 11：2003-2016年中国基本养老保险的收入与支出规模及其增速 (13)图表 12：2003-2016年中国基本养老保险的征缴收入与支出规模及其增速 (13)图表 13：2001-2016年基本养老保险的“征缴收入- 支出”（亿元） (14)图表 14：2003-2016年对基本养老保险的财政补贴及其增速 (14)图表 15：基本养老金的替代率（退休人员的平均养老金/ 同年在岗职工平均工资）15 图表 16：2013-2017年全国企业年金参与职工人数（万人） (15)图表 17：2014-2017年企业年金的基金规模及增速 (16)图表 18：2013-2017年中国和美国的养老金总资产及其占GDP 的比例 (17)图表 19：2016 年末中国和美国三大支柱资产占比的对比 (18)图表 20：1994-2017年美国各类养老金的资产规模变化（十亿美元） (19)图表 21：1994-2017年美国各类养老金的资产规模的占比变化 (19)图表 22：1994-2017年401K 资产规模及其占比 (21)图表 23：多类型的个人退休账户体系（IRA）介绍 (22)图表 24：1980-2017年IRA 资产规模及其占比 (23)图表 25：美国税收优惠政策 (23)图表 26：个税递延型商业养老保险对于全行业EV 评估价值增量的测算表 (24)图表 27：不同情景下的EV 贡献度（EV 评估价值增量/ 2017EV）的测算结果 (25)个税递延型商业养老保险试点将于5 月1 日实施，最高年度减税额度为5400 元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2018年商业养老保险市场分析报告目录第一节国务院确定加快发展商业养老保险，个税递延型商业养老保险有望加速出台4 第二节养老压力与政策红利推动商业养老保险迈入历史机遇期 (5)一、人口老龄化问题严重，需充分发挥商业养老保险的作用 (5)二、个税递延型养老保险试点的建立对完善多层次养老保障体系意义重大 (9)第三节中国养老保险三支柱体系 (11)一、第一支柱——基本养老保险：濒临超负荷 (11)二、第二支柱——企业年金：覆盖率低 (12)三、第三支柱——商业养老保险：即将进入黄金时代 (15)第四节国际上典型养老保险体系 (17)一、美国养老保险三支柱体系：企业年金占比高 (17)二、其他国家养老保险体系第三支柱发展状况 (18)1、英国 (19)2、奥地利 (20)3、葡萄牙 (20)4、智利 (20)5、澳大利亚 (20)三、国际上个人养老保险税收优惠模式 (21)第五节保险公司进军养老地产，积极参与医疗健康服务业 (23)一、养老地产市场前景广阔，保险公司投资养老地产是大势所趋 (23)二、投资养老地产可带来保费收入和投资收益率的双重提升 (25)三、保险公司参与养老地产优势明显 (27)四、保险公司投资养老地产的三种模式 (27)五、百花齐放，分享养老盛宴 (28)1、案例：泰康保险的养老产业进程 (28)2、多家保险公司先后布局养老地产 (31)第六节投资分析：个税递延型商业养老保险将有效提升保险公司内含价值 (34)图表目录图表1：65岁以上人口及占比 (5)图表2：中国老年抚养比快速提升 (5)图表3：2016年中国养老体系三支柱占比 (6)图表4：基本养老金的收入与支出情况 (7)图表5：2005-2015年我国养老金存量情况 (8)图表6：基本养老保险的替代率与预测 (12)图表7：历年全国企业年金基本情况 (13)图表8：2016年收益率区间期末资产金额占比（%） (13)图表9：养老保险原保费收入情况 (15)图表10：养老保险密度和保险深度情况 (16)图表11：2016年美国养老体系三支柱占比 (18)图表12：养老地产与传统地产的区别 (23)图表13：养老地产的类型 (23)图表14：保险资金投资不动产的政策不断松绑 (24)图表15：保险行业投资收益率 (25)图表16：2017年1季度保险公司综合投资收益率（未年化） (26)图表17：泰康之家养老社区概览 (28)图表18：泰康人寿在养老社区的建设进程上领先同业 (29)图表19：虚拟金融产品与实体养老服务结合一揽子养老解决方案 (29)图表20：泰康社区将传统养老保险与现代养老社区结合在一起 (30)图表21：新华保险养老产业进程 (31)表格目录表格1：中国个税延递型养老保险试点进程 (10)表格2：中国养老保障三支柱体系 (11)表格3：国际养老体系第三支柱对比 (19)表格4：养老保险金纳税的三个阶段 (21)表格5：英、奥、葡商业养老保险不同纳税阶段税收优惠模式（EET）详解 (22)表格6：高净值人群入住养老社区将为保险公司带来6280亿保费收入 (25)表格7：保险公司投资养老地产的主要模式 (27)表格8：泰康投资医疗产业，构建医疗网络 (30)表格9：个税递延型商业养老保险业务的假设情况 (34)表格10:上市保险公司的商业养老保险的EV增量与贡献预测 (34)表格11:上市保险公司估值及盈利预测（元） (34)第一节国务院确定加快发展商业养老保险，个税递延型商业养老保险有望加速出台6月21日，国务院常务会议原则通过《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，确定加快发展商业养老保险的措施，其中首次明确了加大财税等政策扶持，加快个人税收递延型商业养老保险试点。
另外，《意见》鼓励商业保险机构以多种方式投资养老服务产业，兴办养老机构，参与养老服务业综合改革试点。
6月23日，保监会副主席黄洪在国务院政策例行吹风会上表示：1）经过长期酝酿，税延型商业养老保险试点的政策指向已经十分明确。
2）开展试点的经济基础、时机和条件都已基本成熟和具备。
保险业已经基本做好了试点的准备工作。
3）下一步，保监会将与其他相关部委共同配合，尽快将方案制定完成，上报国务院批准以后尽快实施。
关于个人税收递延型商业养老保险试点的具体落实，目前财政部已经基本形成政策建议。
政策的基本思路是实施递延纳税政策支持，即由个人自愿建立个人养老账户，对在规定额度内进入该账户的收入，以及在账户中投资运营的收益暂不征税，其应缴个人所得税可延期至将来领取养老金时再征收。
第二节养老压力与政策红利推动商业养老保险迈入历史机遇期一、人口老龄化问题严重，需充分发挥商业养老保险的作用人口老龄化迅速推进，养老问题亟待解决。
2016年12月10日，我国首部养老金融蓝皮书《中国养老金融发展报告(2016)》发行，报告指出中国正在经历全球规模最大、速度最快、持续时间最长的老龄化过程，老龄化也将成为我国经济发展面临的严峻挑战。
2015年中国65岁及以上人口为14386万人，近十年65岁及以上人口逐年增加，老年抚养比（65岁以上人口数/劳动年龄人口数）快速提升，人口红利逐渐消失，创造价值的劳动力不断减少。
到2040年中国65岁以上人口占比将超过美国。
老龄化趋势对养老保障提出更高要求，养老问题的严重性和必要性浮出水面。
图表1：65岁以上人口及占比资料来源：保监会，北京欧立信调研中心图表2：中国老年抚养比快速提升资料来源：联合国，中国统计年鉴，北京欧立信调研中心第一支柱保障程度有限，第二支柱覆盖面小。
我国的养老保障体系包括三大支柱：基本养老保险（国家层面）、企业/职业年金（企业层面）、商业养老保险（个人层面）。
目前养老保障仍以基本养老保险为主，企业年金和个人商业养老保险的规模较小。
随着我国老龄化现象越来越严重，依靠国家养老的难度越来越大。
2009年以来，基本养老金的支出增幅大于收入增幅的趋势逐渐凸显，其中2016年的增幅逆差为3.8%。
我国养老金统筹账户当期缺口较大，个人账户累积空账较多，导致基本养老保险依赖财政补贴，“收不抵支”的压力加大。
另一方面，企业年金覆盖面较小，增长缓慢。
根据人社部的数据，2016年参保企业数7.63万（集中于大型国有企业），参保职工数仅2325万，分别同比增长1.06%和0.39%，增幅均处于近十年来最低值。
因此我国迫切需要通过发展第三支柱增强国民自我养老保障能力，缓解未来政府财政压力，同时减轻公共养老金负担，为降低企业社保缴费负担营造空间，实现养老三支柱的相对均衡。
图表3：2016年中国养老体系三支柱占比资料来源：Wind，北京欧立信调研中心图表4：基本养老金的收入与支出情况资料来源：人社部，北京欧立信调研中心第三支柱商业养老保险的发展潜力较大，有助于纠正中国养老金体系的结构性失衡。
2016年具备养老功能的人身保险（年金险为主）保费收入为8600亿元，在人身保险保费收入中的占比为25%。
但真正意义上的商业养老保险（退休后分期领取）的保费收入为1500亿元，占比仅为4.4%，有效保单件数只有1348万件，有效承保人次只有1707万。
而美国、英国、加拿大等国家的商业养老保险保费占比均超过35%。
我国商业养老保险发展相对滞后，在老龄人口占比逐渐提升的情况下，将迎来长期的发展机遇期。
商业养老保险将成为国民退休收入结构的重要组成部分，其快速发展有助于缓解中国养老金体系的结构性失衡。
商业养老保险具有独特的优势。
1）和第一、二支柱相比，商业养老保险有利于发挥市场机制在养老金体系中的作用，其强调养老保障中的个人责任，可减轻政府与企业的养老负担，且不存在财政压力与可持续发展问题。
2）参与机制具有开放性和普遍性。
投保人可以自由决策，不依赖于企业，相比于一、二支柱，受众面更广，能更大程度地缓解养老压力，更有效地保护老年群体。
3）可以充分体现激励性。
商业养老保险具有多缴多得的经济激励机制。
4）多样化服务，运行机制灵活有效。
商业养老保险能提供多样化的养老年金保险产品和服务，更好地适应目标人群多样化的养老需求。
商业养老保险的增长有利于扩大养老金规模，对养老金资产管理行业影响深远。
1）养老金存量压力大。
自1997年我国正式确立统账结合的养老保险制度至今，2013年出现了当期缴费收不抵支，养老金存量压力较大。
2）养老金被普遍认为是资产管理行业的蓝海。
《中国养老金融发展报告（2016）》显示，我国养老金现有存量已经超过5万亿元，预计随着二、三支柱的发展，未来5年我国养老金市场规模有望达到10万亿元。
即便如此我国养老金占GDP的比例也不到20%，与OECD国家平均80%的水平相差甚远（数据来自OECD2015年养老金统计报告），可见中长期来看，我国养老资产管理行业仍然具有巨大发展空间。
图表5：2005-2015年我国养老金存量情况资料来源：《中国养老金融发展报告(2016)》，北京欧立信调研中心商业养老保险的发展有利于调整金融结构。
我国的储蓄率长期高于世界其他主要经济体的水平。
2013年，中国居民家庭储蓄占家庭可支配收入的比例为38.46%；2014年，中国总储蓄占GDP的比例为48.67%，远高于世界24%的平均水平（数据来自《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》）。
总储蓄率偏高的重要原因在于，社会保障体系（包括养老保障）不健全，预防性储蓄占较大的比重。
发展商业养老保险可以引导大量的居民储蓄至保险市场与资本市场，有助于调整和优化金融结构。
商业养老保险的发展将带动养老服务金融产业，有利于推动我国经济转型。
我国老龄产业正值高速发展期，老龄服务市场先声夺人，老龄房地产炙手可热，老龄用品市场整体发展缓慢，老龄金融市场逐步觉醒。
到2025年前后，我们预测四大板块均将呈现快速发展态势，其中老龄金融的经济总量将远远超过老龄用品和老龄服务的经济总量。
养老保险业的发展会有效促进养老服务金融产业的发展，同时养老服务金融会逐渐引起银行、信托等行业的高度关注。
老龄产业作为一个横跨第一、第二、第三产业的综合产业，其综合性决定了老龄产业的发展对其他产业既有依赖又有渗透，产业发展涵盖全行业。
面对我国所处的老龄社会初期阶段现状，以及老龄产业百万级的市场需求前景，众多行业会对老龄社会条件下的产业发展机遇展开探索与布局，我国经济转型步伐进一步加快。
二、个税递延型养老保险试点的建立对完善多层次养老保障体系意义重大个人税收递延型养老保险，指投保人在税前列支保费，同时该缴费的投资收益免税，在领取保险金时再缴纳税款。
从2008年起，已经有一些地方开始对个税递延型养老保险进行讨论和论证，当年12月，国务院颁布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，提出了个税递延型养老保险纳入国家决策以及“研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠”的具体议题。